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“猪周期”生变上市猪企纷纷“上期货”

为40亿元，品种覆盖玉米、大豆、豆粕、豆油、菜粕及生猪。这家全球最大的饲料企业，以80亿元的套期保值业务额度创下国内生猪养殖行业套期保值规模最高量级。据期货日报记者不完全统计，在2026年全国出栏量排名前十的上市猪企中，已有6家披露商品期货套期保值计划，套期保值保证金额度合计约17.5亿元。此外，天康生物、神农集团、大北农、立华股份、金新农等5家企业亦于年内发布套期保值公告，套期保值保证金额度合计超过20亿元。若再加上海大集团40亿元的商品期货套期保值保证金额度，上述企业披露的商品期货套期保值保证金额度已超过80亿元，折射出生猪养殖行业风险管理意识显著提升。自2022年年底步入下行通道以来，生猪价格已在低位徘徊超过三年。行业曾经上演的“亏损—产能出清—价格反弹”周期逻辑，如今已然失灵，其根源在于产业结构发生质变。 2026年上半年，10家上市猪企合计出栏量超9000万头，其中，牧原股份、温氏股份、新希望三家出栏量占比超过70%。规模化养殖带来的产能刚性，让市场调节的传导链条被彻底打断——投入圈舍、设备等方面的沉没成本高企，母猪作为生产性生物资产，引种周期长达一年以上，企业即使亏损也不会轻易主动缩减产能。只要现金流尚能覆盖饲料与人工等流动成本，企业宁可“扛亏”维持运转，也不愿“断臂求生”。面对漫漫的下行周期，上市猪企并非一开始就把目光投向期货工具。风险管理的“第一道防线”，往往是现货端——用产业链的纵深布局在物理层面构筑抗风险屏障。比如，牧原股份以“自繁自养”的全链条一体化模式著称，从饲料加工、生猪育种、商品猪饲养到屠宰加工，几乎覆盖养殖全环节；温氏股份推行“公司+农户”的紧密型合作模式，将家庭农场纳入统一管理体系，通过横向整合巩固规模优势。现货端的“一体化”布局，本质是用物理链条的延长来抵御单一环节的价格冲击——虽然养猪亏了，但饲料环节可能赚钱；虽然肥猪跌价了，但屠宰加工环节还能兜底。这种纵向整合，让企业在周期底部获得了比散养户更厚的“安全垫”。不过，“一体化”并不是万能的。当猪价低迷传导至全产业链的每一个环节，当饲料成本与生猪售价同时承压，传统避险手段的短板便显现出来。于是，期货工具作为“第二道防线”被推向前台——现货端布局解决的是“扛不扛得住”的问题，期货端解决的是“能不能少亏一点，甚至锁定合理利润”的问题。可以说，前者是体格的强壮，后者是盔甲的加持。从品种覆盖来看，这种“现货+期货”双重防护的逻辑清晰可见：利用玉米、豆粕等衍生工具锁定饲料成本及生猪衍生工具锁定出栏售价，“一买一卖”构筑起完整的利润闭环。海大集团正是这一逻辑的典型实践者，其以40亿元的商品期货套期保值保证金额度，将原料成本与生猪售价同时纳入风险对冲体系。当“看不见的手”逐渐失灵时，期货工具这双“看得见的手”正在成为猪企避险的重要抓手。据记者不完全统计，16家上市猪企中有15家将生猪纳入套期保值范围，玉米、豆粕则实现全覆盖。工具选择上，也正从单一的期货工具走向“期货+期权+场外”组合。牧原股份更在场外开设账户，寻求定制化方案。套期保值究竟有没有用？数据给出了答案。大北农2026年一季度商品期货套期保值确认投资收益约1.52亿元，其中生猪业务贡献约1.56亿元，套期保值数量占出栏总量的30%至40%。海大集团一季报显示，其期货平仓收益与浮盈合计约3.20亿元，占当期归母净利润的三成以上。随着传统“猪周期”的博弈红利消退，生猪养殖行业彻底告别“赌行情、拼运气”的粗放式发展，转向以实体产业为根基、金融工具为风控抓手的全新经营范式。来源：期货日报网

期货日报网08-07 08:05

大连商品交易所2026-08-06豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油天津达孚 2,250 2,250 0 豆油东莞中粮 1,500 1,500 0 豆油东莞达孚 1,350 1,350 0 豆油东海粮油 4,500 4,500 0 豆油金光食品 900 900 0 豆油天津九三 1,000 1,000 0 豆油钦州中粮 2,000 2,000 0 豆油惠禹粮油 500 500 0 豆油小计 14,000 14,000 0

99qh08-06 15:47

资金动态20260806

期货（主连合约）品种有黄金、白银、铜、豆油和锡，分别流入68.21 亿元、32.98 亿元、10.05 亿元、4.75 亿元和3.42 亿元；主要流出的品种有乙二醇、PTA、原油、豆粕和聚丙烯，分别流出8.66 亿元、7.50 亿元、5.89 亿元、4.94 亿元和3.65 亿元。从主力合约看，有色金属和金融板块呈流入状态，黑色、农产品和化工板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流入状态。有色金属板块呈流入状态，重点关注流入较多的黄金、白银、铜、锡和铂，同时关注逆势流出的氧化铝和碳酸锂。黑色、农产品和化工板块呈流出状态，重点关注流出较多的乙二醇、PTA、原油、豆粕、生猪和铁矿石，同时关注逆势流入的豆油、硅铁和短纤。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网08-06 09:50

大连商品交易所2026-08-05豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油天津达孚 2,250 2,250 0 豆油东莞中粮 0 1,500 1,500 豆油东莞达孚 1,350 1,350 0 豆油东海粮油 4,500 4,500 0 豆油金光食品 900 900 0 豆油天津九三 1,000 1,000 0 豆油钦州中粮 0 2,000 2,000 豆油惠禹粮油 500 500 0 豆油小计 10,500 14,000 3,500

99qh08-05 15:47

大连商品交易所2026-08-04豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油天津达孚 0 2,250 2,250 豆油东莞达孚 0 1,350 1,350 豆油东海粮油 0 4,500 4,500 豆油金光食品 0 900 900 豆油天津九三 1,000 1,000 0 豆油惠禹粮油 500 500 0 豆油小计 1,500 10,500 9,000

99qh08-04 15:47

资金动态20260804

1.27 亿元；主要流出的品种有原油、豆油、豆粕、乙二醇和焦煤，分别流出4.99 亿元、4.79 亿元、4.36 亿元、2.91 亿元和2.88 亿元。从主力合约看，有色金属板块呈流入状态，黑色、化工、农产品和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。黑色、化工和农产品板块呈流出状态，重点关注流出较多的原油、豆油、乙二醇、焦煤和铁矿石，同时关注逆势流入的PTA、螺纹钢、尿素、纯碱和甲醇。有色金属板块呈流入状态，重点关注流入较多的铜、锌和镍，同时关注逆势流出的黄金和多晶硅。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网08-04 10:01

大连商品交易所2026-08-03豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油天津九三 0 1,000 1,000 豆油惠禹粮油 0 500 500 豆油小计 0 1,500 1,500

99qh08-03 15:47

CFTC：截止7月28日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货和期权持仓报告

28日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（60000 磅的合同）总持仓量:738946 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 154233 44784 209635 336800 457077 700668 711496 38278 27450 较7月21日当周总持仓量变化(-40267) -20786 1767 -16431 -1761 -23899 -38978 -38563 -1289 -1704 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 20.9 6.1 28.4 45.6 61.9 94.8 96.3 5.2 3.7 (交易商总数：342) 130 64 117 109 109 293 247

Elaine08-03 00:00

CFTC：截止7月28日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货持仓报告

28日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货分类持仓报告：合约单位:（60000 磅的合同）总持仓量:650041 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 151391 50479 152866 309333 421755 613590 625100 36451 24941 较7月21日当周总持仓量变化(-11611) -19016 -5786 8827 -423 -12876 -10612 -9835 -999 -1776 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 23.3 7.8 23.5 47.6 64.9 94.4 96.2 5.6 3.8 (交易商总数：331) 121 64 104 102 104 276 231

Elaine08-03 00:00

大连商品交易所2026-07-31豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 0 -1,200 豆油中粮佳悦 1,000 0 -1,000 豆油日照中纺 1,500 0 -1,500 豆油东莞中粮 1,500 0 -1,500 豆油东莞达孚 1,350 0 -1,350 豆油东海粮油 4,500 0 -4,500 豆油黄海粮油 1,200 0 -1,200 豆油龙口新龙 1,200 0 -1,200 豆油河北嘉好 2,000 0 -2,000 豆油小计 15,450 0 -15,450

99qh07-31 15:47

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