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大连商品交易所2026-04-07豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油南通嘉吉 1,500 1,500 0 豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 0 豆油天津达孚 0 2,250 2,250 豆油东莞达孚 1,350 1,350 0 豆油东海粮油 4,500 4,500 0 豆油天津九三 1,400 1,400 0 豆油河北嘉好 2,000 2,000 0 豆油惠禹粮油 3,000 3,000 0 豆油小计 14,950 17,200 2,250

99qh04-07 16:17

CFTC：截止3月31日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货和期权持仓报告

31日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（60000 磅的合同）总持仓量:937512 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 176736 42288 335384 380369 528730 892489 906402 45023 31110 较3月24日当周总持仓量变化(1642) 9254 -8005 2180 -13356 4918 -1922 -907 3564 2549 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 18.9 4.5 35.8 40.6 56.4 95.2 96.7 4.8 3.3 (交易商总数：352) 138 69 128 110 120 304 266

Elaine04-06 00:00

CFTC：截止3月31日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货持仓报告

31日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货分类持仓报告：合约单位:（60000 磅的合同）总持仓量:741746 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 186950 52393 180335 332088 481037 699373 713765 42373 27981 较3月24日当周总持仓量变化(3137) 14834 -2588 -925 -14228 4166 -319 653 3456 2484 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 25.2 7.1 24.3 44.8 64.9 94.3 96.2 5.7 3.8 (交易商总数：337) 132 62 114 100 107 286 239

Elaine04-06 00:00

大连商品交易所2026-04-03豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油南通嘉吉 1,500 1,500 0 豆油东莞嘉吉 0 1,200 1,200 豆油东莞达孚 0 1,350 1,350 豆油东海粮油 4,500 4,500 0 豆油天津九三 1,400 1,400 0 豆油河北嘉好 2,000 2,000 0 豆油惠禹粮油 3,000 3,000 0 豆油小计 12,400 14,950 2,550

99qh04-03 16:16

大连商品交易所2026-04-02豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油南通嘉吉 1,500 1,500 0 豆油东海粮油 0 4,500 4,500 豆油天津九三 1,500 1,400 -100 豆油河北嘉好 2,000 2,000 0 豆油惠禹粮油 3,000 3,000 0 豆油小计 8,000 12,400 4,400

99qh04-02 16:16

今年美国玉米和大豆种植面积此消彼长

积决定全球植物油以及蛋白供应，直接影响豆油、豆粕、菜油、棕榈油等整个油脂油料产业链。对美国玉米而言，种植面积影响乙醇、饲料需求与全球谷物价格，联动影响小麦、高粱等替代品。旧作库存（供应现状）和新季种植面积（未来供应）共同完成了年度供需框架的首次完整校准，是市场对全年行情定价的起点。总体来说，季度库存报告“看现在”，旧作库存决定当前价格中枢。种植意向报告“看未来”，新季种植面积决定未来价格趋势。种植意向报告 USDA种植意向报告预测2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩，2026年2月USDA农业展望论坛预测为8500万英亩，2025年美国大豆实际种植面积为8121.5万英亩。 USDA种植意向报告预测的2026年美国大豆种植面积较2025年实际种植面积增加4.3%，但低于市场预期及2026年2月USDA农业展望论坛预测值。市场此前普遍预期，在玉米种植成本高企和轮作需求的推动下，美国大豆种植面积将大幅扩张。实际数据虽然确认了扩种大豆的趋势，但增幅不及预期，这对大豆市场而言将形成中性略偏多的影响。图为CBOT大豆期货主力合约走势 USDA种植意向报告预测2026年美国玉米种植面积为9533.8万英亩，市场预期为9437.1万英亩，2026年2月USDA农业展望论坛预测为9400万英亩，2025年美国玉米实际种植面积为9878.8万英亩。 USDA种植意向报告预测的2026年美国玉米种植面积较2025年实际种植面积减少3.5%，但高于市场预期及2026年2月USDA农业展望论坛预测值。市场此前普遍预期美国玉米种植面积会因收益不佳而减少。报告证实了玉米种植面积下降的趋势，但降幅低于预期，意味着部分种植主体仍选择种植玉米，这对玉米市场构成一定压力。不过，受助于需求较好以及意向种植面积下降，CBOT玉米期价上涨。 USDA种植意向报告是基于3月初调查的预测值，并非最终的实际种植面积。最终种植面积将在6月30日发布的种植面积报告中确认，天气变化和市场价格的波动均可能导致种植主体调整种植计划。季度库存报告 USDA季度库存报告显示，截至2026年3月1日，美国旧作大豆库存总量为21亿蒲式耳，同比增加10%，高于市场预期的20.67亿蒲式耳。其中，农场库存为9亿蒲式耳，同比增加3%；非农场库存为12亿蒲式耳，同比增加16%。2025年12月至2026年2月，美国大豆消费量为11.8亿蒲式耳，同比下降1%。尽管美国国内压榨需求强劲，但出口销售进度相对缓慢，旧作供应依旧宽松。旧作库存体现了国际贸易争端的影响，美国大豆贸易流不畅，库存累积，该数据高于预期均值，处于预测区间上沿，影响偏空。图为CBOT玉米期货主力合约走势截至2026年3月1日，美国旧作玉米库存总量为90.2亿蒲式耳，同比增加11%。其中，农场库存为54.3亿蒲式耳，同比增加21%；非农场库存为35.9亿蒲式耳，同比下降2%。2025年12月至2026年2月，美国玉米消费量为42.8亿蒲式耳，2024年12月至2025年2月消费量为39.3亿蒲式耳。美国玉米出口也受国际贸易争端影响。2023年以后，中国玉米进口主要转向巴西，进口美国玉米在总进口量中的比重逐渐下降。2025年，中国进口巴西玉米在总进口量中的比重为60.7%，仅进口约2万吨美国玉米。美国玉米外需受到影响，旧作库存累积，供应充足，但2026年3月库存数据低于预测均值，整体影响中性略偏多。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网04-02 09:20

大连商品交易所2026-04-01豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油南通嘉吉 1,500 1,500 豆油天津九三 1,500 1,500 豆油河北嘉好 2,000 2,000 豆油惠禹粮油 3,000 3,000 豆油小计 8,000 8,000

99qh04-01 16:16

分析人士：国际豆油价格重心易上难下

终规则对油脂市场的影响呈现差异化，国际豆油获实质性利多，对国际棕榈油影响略偏空，对国际菜油形成利空，对国内油脂板块的影响主要通过进口成本与市场情绪间接传导。”国元期货油脂油料分析师刘金鹭分析，具体来看，美国豆油的利多政策已被市场充分消化，前期多头获利了结导致市场反应平淡，但中长期掺混需求的大幅提升将推动国际豆油价格中枢上移。山东齐盛期货油脂油料分析师刘瑞杰表示，美国RFS最终规则中，生物柴油掺混义务量略低于此前草案，叠加进口原料系数削减推迟，CBOT豆油期价在政策落地后一度出现回落，后续走势需综合参考与巴西牛油、中国废弃油脂（UCO）等进口原料的价差。同时，美国生物柴油需求扩张及补贴政策对加拿大菜油形成利多，ICE加拿大油菜籽价格获得支撑。此外，刘金鹭表示，棕榈油受美国生物柴油政策及印尼掺混政策调整的双重影响，后续需重点跟踪印尼出口税、马来西亚增产周期的累库预期及B50政策落地节奏。菜油虽获间接需求增量，但在美国“本土优先、限制进口”的政策导向下，国际菜油受到的直接影响有限。国内菜油短期依托低库存，获得一定支撑，但二季度进口油菜籽到港增加或缓解供应紧张格局。刘瑞杰介绍，美国RFS新规对国内的影响主要通过进口成本传导，美国大豆与加拿大油菜籽需求改善对国内豆系和菜系品种成本形成托底，棕榈油通过国际豆油与棕榈油价差间接受益。整体来看，新规推动国际油脂价格重心上移。后续市场参与者需密切关注中东局势及原油价格走势对油脂价格的影响。展望后市，刘金鹭认为，国际豆油价格中枢易上难下，棕榈油价格走势取决于东南亚供需与政策落地节奏。国内油脂价格走势或分化，关注自身基本面与外盘传导的共振效应。在刘瑞杰看来，美国生物柴油需求扩张将持续支撑国际油脂价格，国内油脂价格以跟随外盘波动为主，后续需重点跟踪原油价格走势及美国本土生物柴油产能扩张进度。张翠萍提醒，短期市场情绪回归理性后，需警惕中东局势缓和引发的回调风险；中长期来看，在全球生物柴油政策共振下，植物油工业需求持续扩张，能源属性将成为价格的核心支撑，油脂板块趋势向好。来源：期货日报网

期货日报网04-01 09:30

全球油脂定价逻辑重构

RINs。这将通过行政干预大幅增加美国豆油需求。表为2026—2027年RFS分项配额及“追缴”明细（单位：亿RINs） [消费边界扩张] 从供需传导路径看，生物柴油配额的大幅上调意味着美国豆油在生物燃料领域的使用量将显著增加。2026年生物柴油配额较提议值增加了19.5亿个RINs（约12.2亿加仑）。基于当前美国生物柴油原料结构进行静态预估，2026年美国豆油需求增量将超过200万吨，2027年需求增量有望突破250万吨。面对如此规模的确定性需求增长，美国豆油库消比面临进一步下降风险，这为CBOT豆油期价提供了坚实的政策性估值底部。 [45Z与RFS共振] 除RFS行政配额的强力支撑外，另一项关键变量——45Z洁净燃料生产税收抵免细则正处于落地前的博弈关键期。根据拟议内容，自2026年1月1日起，仅有采用美国、墨西哥、加拿大原料生产的燃料，才可享受退税资格。这一财务端的压制与RFS的行政配额形成了强有力的政策共振。随着45Z拟议细则对非北美原料的剔除，进口废弃油脂（UCO）将面临约1美元/加仑的成本劣势。这意味着，即便在2028年RFS“进口RINs减半”正式生效前的窗口期内，进口UCO的性价比也将因失去45Z补贴而大幅下降。对炼油商而言，采购美国豆油不仅能满足上修后的配额需求，更能锁定财务补贴。 [定价逻辑重构] 长期以来，全球油脂通过进口平价与跨品种套利机制实现全球联动。RFS最终规则已落地，45Z细则预计于4月上旬发布，传统的定价逻辑将悄然出现制度性重构。 1.北美脱离全球平价约束在传统的自由贸易框架下，美国豆油相对于南美豆油或东南亚棕榈油的溢价空间受制于进口平价。45Z细则（1美元/加仑退税）实质上为北美原料构筑了一个政策性防御溢价机制，使得CBOT豆油定价得以脱离全球实物贸易的成本锚点，转向由美国本土合规成本驱动的估值体系。 2.内外盘走势可能分化 RFS最终规则确立的进口惩罚，叠加45Z对原料来源的硬性筛选，行政性地切断了全球低价原料向美国能源市场进行套利的路径。未来，美国豆油价格将表现出极强的向下防御性。在全球油脂价格受供给端（如棕榈油增产）压制而走弱时，美国豆油价格受需求刚性支撑，将维持高位震荡甚至逆势走强。“外盘强、内盘弱”将从阶段性行情演变为制度性常态。 3.贸易流向改变 45Z政策对原料来源的筛选，迫使原本流向美国的海外油脂寻找替代出口目的地，中国、印度、欧洲等非受限市场将沦为这些政策挤压量的“泄洪区”，导致非北美市场的供应压力被放大。这种重构可能导致全球油脂平衡表被撕裂为受政策保护的“北美能源溢价区”与“非北美平价竞争区”。 [政策博弈与盘面异动] 值得注意的是，3月27日RFS最终规则发布后，CBOT豆油期价在利多落地后反而震荡下跌，呈现出明显的“买预期、卖现实”走势，原因有两点：一是前期多头获利了结，二是市场对政策落地细节的深刻博弈。目前，45Z拟议细则正处于公众意见征询期（截至4月6日）。以美国燃料与石化制造商协会（AFPM）为代表的团体担忧完全切断进口原料补贴将引发供应短缺，市场担忧美国财政部在4月正式文本中可能会加入“过渡期”条款，导致美国豆油计入的补贴溢价面临短期变数。此外，RFS最终规则将“进口RINs减半”定在2028年，略晚于激进派预期，使得市场对2026—2027年进口油脂仍能生成全额RINs的现实进行了重新定价。 [成本联动与溢价脱钩] 针对内外盘联动逻辑，市场参与者需把握以下两个核心维度：一是成本联动。美豆价格的波动仍会通过成本端（大豆到港成本）向内盘传导，若美豆价格因生物柴油需求走强而上涨，大连豆油期价将表现出跟涨特征。二是溢价脱钩。受限于国内油脂消费的替代弹性，当豆油价格涨幅过大时，国内消费会迅速转向棕榈油或菜油。由于国内缺乏像美国那样的生物柴油强制配额“护城河”，大连豆油期价的涨幅将小于外盘。后续操作上，需防范内盘豆油期价涨幅对标外盘的错误认识。后续重点关注4月上旬45Z拟议细则征询期结束后的最终细则。（作者单位：佛山金控期货）来源：期货日报网

期货日报网04-01 09:30

大连商品交易所2026-03-31豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 -1,200 豆油中粮佳悦 1,470 -1,470 豆油日照中纺 400 -400 豆油东莞中粮 1,500 -1,500 豆油东海粮油 4,500 -4,500 豆油黄海粮油 724 -724 豆油龙口新龙 225 -225 豆油钦州中粮 3,000 -3,000 豆油小计 13,019 -13,019

99qh03-31 16:22

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