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CBOT豆油中长期维持上涨格局

行公开听证会。该政策一经公布，CBOT豆油期货价格应声大涨，主要是因为本条例要求的基本资格条件是燃料必须在美国本土生产，并销售给非关联方，2026年起，原料来源仅限北美三国（美国、墨西哥、加拿大），要求生产商提供原料来源证明，这对大豆和产自加拿大的油菜籽来说将是巨大利好，未来大豆和油菜籽的使用量有望增加。随着45Z规则延长至2029年，预计2027—2029年美豆油生物燃料使用量将维持在150亿～160亿磅/年，占美豆总压榨量的比例从当前的22%提升至25%～28%；预计加拿大2027—2029年对美出口菜籽油将稳定在80亿～90亿磅/年，折合成油菜籽，对美出口占加拿大油菜籽总出口量的比例将从当前的30%提升至35%～40%。通过美国农业部美豆油供需平衡表推算，2025/2026年度美豆压榨量预计为25.7亿蒲式耳（约合6990万吨），较上年度增加1500万蒲式耳；2025/2026年度美豆油生物燃料使用量最新预测为148亿磅（约合671万吨），较2023/2024年度的创纪录水平高出14%。作为美国生物柴油的重要组成部分，美豆油占美国生物柴油原料比重预计从2024年的约40%提升至2026年的50%～55%，部分替代进口废弃食用油和动物脂肪。菜籽油占美国生物柴油原料比重预计维持在15%～20%。作为豆油的补充原料，菜籽油价格通常较高，但碳强度略低。加拿大油菜籽是美国生物柴油用料的重要原料来源。2025/2026年度加拿大油菜籽压榨量预计创最高纪录，至1200万吨，较上年度增长5%，其中部分菜籽油出口至美国用于生物燃料生产。2025/2026年度美国菜籽油进口量预计为78亿磅（约合354万吨），较2023/2024年度增长7%。中长期来看，45Z规则将带来关键变化。拟议规则确认加拿大油菜籽符合原料来源要求，且排除间接土地利用变化（ILUC）排放后，补贴从约0.19美元/加仑提升至0.24美元/加仑（生物柴油）和0.22美元/加仑（可再生柴油）。出口美国需求有望增长，预计2026年加拿大对美菜籽油出口增加10%～15%，弥补出口中国份额的下降。可持续航空燃料市场迎来新机遇，菜籽油用于可持续航空燃料可获得0.39美元/加仑补贴，预计2026年有5亿～8亿磅菜籽油转向可持续航空燃料生产。非商业持仓从净空转为净多资金已经持续布局CBOT豆油期货多单。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的CBOT豆油期货非商业持仓是反映市场投机情绪与资金流向的核心指标，通过情绪引导、资金推动、边际定价三大机制影响CBOT豆油期货价格，同时与基本面因素（如生物燃料政策、供需数据）形成共振或背离关系。在当前美国45Z生物燃料政策预期向好的背景下，CBOT豆油期货非商业持仓从净空转为净多，推动价格形成上涨趋势。CFTC公布的数据显示，截至2026年1月27日当周，CBOT大豆期货非商业净多持仓为57431手，环比减少698手；CBOT豆粕期货非商业净多持仓为-8294手，环比增加14496手；CBOT豆油期货非商业净多持仓为41276手，环比增加36733手。自2026年1月6日当周以来，CBOT豆油期货非商业净多持仓已经持续4周增加，从历史数据来看，此类资金一般会持有3个月到6个月。资金的持续进场，将对CBOT豆油期货价格形成有力支撑。总结美伊谈判的核心问题在短时间内难以解决，在谈判结果公布之前，市场更倾向于押注国际原油价格上升。同时，美国生柴政策的推出，增加了美豆油在生物柴油中的使用量，需求增加对CBOT豆油期货价格形成提振。另外，净多资金的持续流入使CBOT豆油期货价格的上涨具备持续性。综合来看，CBOT豆油期货价格中长期有望维持上涨格局。（作者单位：格林大华期货）来源：期货日报网

期货日报网02-05 09:20

大连商品交易所2026-02-04豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 0 豆油中粮佳悦 1,470 1,470 0 豆油日照中纺 1,240 1,165 -75 豆油天津达孚 2,250 2,250 0 豆油东莞中粮 1,500 1,500 0 豆油东莞达孚 1,000 1,000 0 豆油东海粮油 4,500 4,500 0 豆油金光食品 660 660 0 豆油黄海粮油 915 915 0 豆油龙口新龙 225 225 0 豆油天津嘉里 3,000 3,000 0 豆油天津九三 1,500 1,500 0 豆油河北嘉好 1,500 1,500 0 豆油钦州中粮 3,000 3,000 0 豆油惠禹粮油 2,500 2,500 0 豆油小计 26,460 26,385 -75

99qh02-04 16:17

大连商品交易所2026-02-03豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 0 豆油中粮佳悦 1,470 1,470 0 豆油日照中纺 1,240 1,240 0 豆油天津达孚 2,250 2,250 0 豆油东莞中粮 1,500 1,500 0 豆油东莞达孚 1,000 1,000 0 豆油东海粮油 4,500 4,500 0 豆油金光食品 660 660 0 豆油黄海粮油 915 915 0 豆油龙口新龙 225 225 0 豆油天津嘉里 3,000 3,000 0 豆油天津九三 1,500 1,500 0 豆油河北嘉好 1,500 1,500 0 豆油钦州中粮 3,000 3,000 0 豆油惠禹粮油 2,500 2,500 0 豆油小计 26,460 26,460 0

99qh02-03 16:17

棕榈油两大主产国库存走势“劈叉”

炼厂豁免额度均取中性假设下，预计将为美豆油带来300万~400万吨的需求增量，有望抬升全球植物油价格的运行中枢。综合来看，后续市场焦点将转向马来西亚棕榈油库存去化进程，在印度斋月、美豆油生柴需求等增量预期支撑下，马来西亚棕榈油库存有望持续去化，而印度尼西亚低库存格局短期难以改变，两大主产国的库存格局均对棕榈油价格形成阶段性支撑。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网02-03 09:10

大连商品交易所2026-02-02豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 豆油中粮佳悦 1,470 1,470 豆油日照中纺 1,240 1,240 豆油天津达孚 2,250 2,250 豆油东莞中粮 1,500 1,500 豆油东莞达孚 1,000 1,000 豆油东海粮油 4,500 4,500 豆油金光食品 660 660 豆油黄海粮油 915 915 豆油龙口新龙 225 225 豆油天津嘉里 3,000 3,000 豆油天津九三 1,500 1,500 豆油河北嘉好 1,500 1,500 豆油钦州中粮 3,000 3,000 豆油惠禹粮油 2,000 2,500 500 豆油小计 25,960 26,460 500

99qh02-02 16:40

大连商品交易所2026-02-02豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 豆油中粮佳悦 1,470 1,470 豆油日照中纺 1,240 1,240 豆油天津达孚 2,250 2,250 豆油东莞中粮 1,500 1,500 豆油东莞达孚 1,000 1,000 豆油东海粮油 4,500 4,500 豆油金光食品 660 660 豆油黄海粮油 915 915 豆油龙口新龙 225 225 豆油天津嘉里 3,000 3,000 豆油天津九三 1,500 1,500 豆油河北嘉好 1,500 1,500 豆油钦州中粮 3,000 3,000 豆油惠禹粮油 2,000 2,500 500 豆油小计 25,960 26,460 500

99qh02-02 16:37

大连商品交易所2026-02-02豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 豆油中粮佳悦 1,470 1,470 豆油日照中纺 1,240 1,240 豆油天津达孚 2,250 2,250 豆油东莞中粮 1,500 1,500 豆油东莞达孚 1,000 1,000 豆油东海粮油 4,500 4,500 豆油金光食品 660 660 豆油黄海粮油 915 915 豆油龙口新龙 225 225 豆油天津嘉里 3,000 3,000 豆油天津九三 1,500 1,500 豆油河北嘉好 1,500 1,500 豆油钦州中粮 3,000 3,000 豆油惠禹粮油 2,000 2,500 500 豆油小计 25,960 26,460 500

99qh02-02 16:31

大连商品交易所2026-02-02豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 豆油中粮佳悦 1,470 1,470 豆油日照中纺 1,240 1,240 豆油天津达孚 2,250 2,250 豆油东莞中粮 1,500 1,500 豆油东莞达孚 1,000 1,000 豆油东海粮油 4,500 4,500 豆油金光食品 660 660 豆油黄海粮油 915 915 豆油龙口新龙 225 225 豆油天津嘉里 3,000 3,000 豆油天津九三 1,500 1,500 豆油河北嘉好 1,500 1,500 豆油钦州中粮 3,000 3,000 豆油惠禹粮油 2,000 2,500 500 豆油小计 25,960 26,460 500

99qh02-02 16:26

大连商品交易所2026-02-02豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 豆油中粮佳悦 1,470 1,470 豆油日照中纺 1,240 1,240 豆油天津达孚 2,250 2,250 豆油东莞中粮 1,500 1,500 豆油东莞达孚 1,000 1,000 豆油东海粮油 4,500 4,500 豆油金光食品 660 660 豆油黄海粮油 915 915 豆油龙口新龙 225 225 豆油天津嘉里 3,000 3,000 豆油天津九三 1,500 1,500 豆油河北嘉好 1,500 1,500 豆油钦州中粮 3,000 3,000 豆油惠禹粮油 2,000 2,500 500 豆油小计 25,960 26,460 500

99qh02-02 16:21

大连商品交易所2026-02-02豆油仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆油东莞嘉吉 1,200 1,200 豆油中粮佳悦 1,470 1,470 豆油日照中纺 1,240 1,240 豆油天津达孚 2,250 2,250 豆油东莞中粮 1,500 1,500 豆油东莞达孚 1,000 1,000 豆油东海粮油 4,500 4,500 豆油金光食品 660 660 豆油黄海粮油 915 915 豆油龙口新龙 225 225 豆油天津嘉里 3,000 3,000 豆油天津九三 1,500 1,500 豆油河北嘉好 1,500 1,500 豆油钦州中粮 3,000 3,000 豆油惠禹粮油 2,000 2,500 500 豆油小计 25,960 26,460 500

99qh02-02 16:17

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