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大连商品交易所2025-12-18豆粕仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆粕南通嘉吉 3,750 3,750 0 豆粕东莞嘉吉 1,500 1,500 0 豆粕阳江嘉吉 2,230 2,230 0 豆粕天津达孚 2,025 2,025 0 豆粕东莞中粮 3,900 3,900 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 3,000 3,000 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕小计 23,830 23,830 0

99qh2025-12-18

菜粕供需两淡

丰收预期升温，国际豆类价格自高位回调，豆粕相较于菜粕的性价比优势更加明显。近段时间，饲料生产企业对豆粕的采购需求有所增加，采购菜粕的意愿降低。由于缺乏指引，未来一段时间，菜粕价格将跟随豆粕等蛋白粕价格波动。 [万吨] 图为沿海油厂油菜籽库存除此以外，我国近期增加了对澳大利亚油菜籽的进口，但通关情况仍存在一定变数。并且我国是否会在明年3月之后恢复进口加拿大油菜籽，仍未可知。因而，我国油菜籽供应仍存在难以弥补的缺口。一旦春季到来，水产养殖恢复，菜粕刚性需求回归，必然加剧供应偏紧的格局，届时菜粕价格可能出现阶段性反弹。对于当下菜粕相关生产与采购的现货企业，仍需跟踪我国进口油菜籽到港情况，以及未来国内养殖恢复情况，并控制好相应库存变动节奏。（作者单位：然厚商贸）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-18

CFTC：截止12月2日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权持仓报告

月2日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:650587 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 129565 78318 169157 299618 366356 598340 613830 52247 36757 较11月25日当周总持仓量变化(-5381) -7556 875 2053 556 -6024 -4947 -3095 -434 -2286 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 19.9 12 26 46.1 56.3 92 94.4 8 5.6 (交易商总数：356) 98 87 117 133 130 299 274

Elaine2025-12-18

CFTC：截止12月2日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货持仓报告

月2日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:565658 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 137166 83076 104986 276995 344472 519147 532534 46511 33124 较11月25日当周总持仓量变化(-6181) -5462 1410 -51 -362 -5164 -5875 -3805 -306 -2376 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 24.2 14.7 18.6 49 60.9 91.8 94.1 8.2 5.9 (交易商总数：338) 84 86 102 126 120 277 250

Elaine2025-12-18

大连商品交易所2025-12-17豆粕仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆粕南通嘉吉 3,750 3,750 0 豆粕东莞嘉吉 1,500 1,500 0 豆粕阳江嘉吉 2,230 2,230 0 豆粕天津达孚 2,025 2,025 0 豆粕东莞中粮 3,900 3,900 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 3,000 3,000 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕小计 23,830 23,830 0

99qh2025-12-17

豆粕维持窄幅震荡

摩擦影响，4月以来，CBOT大豆与国内豆粕的走势关联性下降。外盘豆类受美豆出口缩减担忧影响表现偏弱，而内盘豆类受进口成本抬升预期支撑表现偏强。10月末，中美经贸磋商达成阶段性共识，内外盘豆类联动性再度增强。中短期来看，内外盘驱动力有限，豆粕期货或维持窄幅震荡，中长期则需关注南美天气变化。 CBOT大豆期货价格从10月中旬开始上行，主要的原因是中方开始逐步采购美豆。根据美方口径，我国将于明年1月之前采购1200万吨的美豆，并且在随后3年每年采购2500万吨美豆。从量级来看，这符合中国往年的正常采购量。因此，2025/2026年度美豆出口有望维持稳定，期末库存压力预估在2.9亿蒲式耳，较去年3.16亿蒲式耳有一定下降。然而，11月和12月的USDA月度供需报告并没有对美豆出口项进行上调，最新预估的16.35亿蒲式耳是今年5月以来最差的出口预估。市场认为虽然中国开始采购美豆，但美豆出口FOB报价提升，相比巴西大豆的FOB报价不具备性价比，故中国以外的全球买家或削减美豆的采购量。若后续中国并未足额采购，美豆出口数据并不乐观。根据国外机构McDonald Pelz的船期数据，截至12月9日，我国采购了174.3万吨12月船期的美豆、295.2万吨明年1月船期的美豆，以及少量2—3月船期的美豆，合计采购573.9万吨。若按照时间推算，当前采购进度较为合理，在明年1月底之前完成1200万吨美豆采购的可能性还是比较大的。另外，美豆供应端还有潜在利多值得期待。由于今年8月中旬开始美豆主产区天气偏干，美豆优良率逐步下降，并且低于去年同期水平。当前53蒲式耳/英亩的单产预估较去年50.7蒲式耳/英亩明显偏高，明年1月报告可能对单产及产量进行小幅修正。综合来看，近期，虽然外盘大豆价格因出口担忧而有所下跌，但本年度美豆基本面仍然维持改善的预期，下方支撑力度较强。自我国重新开始采购美豆后，国内豆粕期货合约回归CBOT大豆成本定价的模式，但上周内盘走势明显强于外盘。一是市场传出消息，部分海关进口清关时间有所延长，或在20多天以上；二是上周国储大豆出库拍卖，成交量及价格好于预期。具体来看，12月11日首轮拍卖进口大豆51.25万吨，实际成交39.7万吨，成交率77.5%。成交均价约为3935元/吨，较3810~3880元/吨的拍卖底价有明显溢价。但值得注意的是，根据钢联的数据，当前港口大豆的库存超900万吨，为近10年来同期最高水平。即使清关时间有所延长，其实际影响也有限。拍卖方面，此次窗口或持续一个多月，后续成交热情下降的可能性较大。综合来看，豆粕现货库存偏高的压力仍然存在，不太看好本次反弹的持续性，但外盘下方支撑力度较强，向下空间也不大，中短期内以窄幅震荡对待。未来需要关注南美的天气情况。巴西已经完成大部分的新作播种，未来两周从中部的马托格罗索州一直到最南部的南里奥格兰德州均有望录得高于历史平均水平的降雨量，有利于巴西大豆维持丰产预期。阿根廷主产区天气有些偏干，但目前仍处于播种中后期，还未进入生长关键阶段。若当前南美良好的天气持续，2605合约的估值可能有所下移。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-17

大连商品交易所2025-12-16豆粕仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）豆粕南通嘉吉 3,750 3,750 0 豆粕东莞嘉吉 1,500 1,500 0 豆粕阳江嘉吉 2,230 2,230 0 豆粕天津达孚 2,025 2,025 0 豆粕东莞中粮 3,900 3,900 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 3,000 3,000 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕小计 23,830 23,830 0

99qh2025-12-16

大豆南美丰产预期难以撼动

性将大豆的出口关税从33%降到26%，豆粕、豆油从31%降到 24.5%，这一次再分别从26%降到24%，24.5%降到22.5%。来源：期货日报网

期货日报网2025-12-16

全球菜籽丰产菜系进入供需双弱困局

价格提供有效支撑。同时，菜粕需求还受到豆粕等其他粕类价格的竞争压力，目前豆粕价格虽高但性价比低，这也在一定程度上制约了菜粕价格的下跌空间，因此，菜粕市场呈现出典型的供需双弱特征。菜籽油市场来看，需求同样表现低迷，但受到更多的结构性因素影响。沿海油厂菜油提货量为0.22万吨，环比微降，现货交投清淡，下游采购低迷；高库存是抑制需求的关键，截至12月5日当周，华东+沿海地区的菜油商业库存为34.7万吨，虽然已经连续9周去库存，但绝对水平仍处历史中枢水平附近，高于2020和2022年同期水平。此外，豆油的高性价比也对菜油消费形成了显著的替代挤压。然而，与菜粕的需求淡季有所不同的是，菜油的备货需求仍有一定预期，但在压榨厂开工率预期回升，菜油供应面临修复型增长的背景下，下游实际采购意愿不强，观望情绪浓厚。因此，近期菜油库存持续去化对菜籽油期价的支撑有所减弱，市场预期转向菜油库存的修复性增长，同时受豆油替代的压制，菜籽油期价的反弹空间受到制约。整体来看，菜系市场整体处于供需双弱的现实压力和远期供需恢复的博弈之中。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-16

CFTC：截止11月25日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权持仓报告

25日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:655968 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 137121 77443 167103 299063 372379 603287 616925 52681 39043 较11月18日当周总持仓量变化(-72390) -6102 -2309 -38757 -22971 -32612 -67830 -73678 -4560 1288 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 20.9 11.8 25.5 45.6 56.8 92 94 8 6 (交易商总数：366) 103 90 117 135 134 305 280

Elaine2025-12-16

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