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【黑色早评】国内政策预期向好，黑链商品减仓反弹

障工作。 3.2024年12月27日，越南工贸部发布2024年12月25日签署的第3565/QD-BCT号公告称，对原产于中国的宽度小于1600毫米、厚度为0.108毫米～2.55毫米的冷轧碳钢板卷【越南语：đối với một số sản phẩm thép các-bon cán nguội (ép nguội)】启动反倾销第一次日落复审调查。 4.中指研究院：2024年第52周（12月22日-12月28日），其监测的20城二手房成交35527套，环比略增2.1%，同比则大幅增长103.4%。 5.30日全国建材成交一般，部分区域成交尚可，刚需和期现投机均有一定采购，全天整体成交量较上一工作日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-31

【年报】钢材：供应偏宽松，需求是关键

占比均在50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等。叉车、木工机床、刀具出口较为均衡，2023年亚洲、欧洲、北美出口金额占比均在20%以上。矿山机械出口前两大区域为亚洲、非洲，2023年出口金额占比分为为42%、23%。注塑机出口则主要以亚洲为第一大市场，2023年出口金额占比58%，如越南、印度、土耳其等。尽管2025年中美贸易摩擦可能导致我国对美设备出口受到部分影响，但考虑到我国机械出海区域大多在亚洲、非洲、欧洲等非美市场，预计2025年国内机械设备出海仍有较为广阔的出口空间。基于机械行业内外需均有增长驱动，预计2025年机械用钢需求可能保持3%-4%的增速。 3.3.3 家电：有望继续受益以旧换新和新兴市场出口增长 2024年7月25日国家发改委、财政部推出全国范围内以旧换新政策，支持家电产品以旧换新。对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴，政策实施后家电消费呈现量价齐升。据商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至12月13日零时，家电以旧换新带动八大类产品销售量超4900万台，其中一级能效产品销售额占比超过90%。最新中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九大重点任务之首，并提出要“加力扩围实施‘两新’政策”，中信证券预计2025年以旧换新的资金额度将提高到3000亿元左右，同时品类也有望扩围。根据中信的测算，2025年空调或存在潜在更新需求不足的压力，但冰箱和洗衣机的潜在需求旺盛，补贴资金的空缺较大。另外，从家电出口来看，新兴市场是国内家电出口的主要区域，受益于全球产业链重构背景下的红利承接，近年来新兴市场国家经济增长，居民收入水平提高，同时伴随转口贸易比例的提升，导致对家电的消费需求不断增加。而随着国际化战略的深入推进，近几年国内家电企业也在不断加快新兴市场的产业布局，推动中国家电产品份额在主要新兴国家的逐年增长，从而进一步带动国内相关家电产品向这些国家和地区出口的持续上升。基于家电行业2025年仍有望受益国内以旧换新政策的扩大，同时对新兴市场的销售增势也将保证国内家电出口的韧性，尽管可能有贸易壁垒担忧，预计家电对钢材消费需求仍将保持一定增速。 3.3.4 造船：大量订单在手，高景气度延续随着疫情后全球贸易复苏、运输需求增加及环保政策等驱动，近两年造船业迎来持续繁荣期，而中国造船企业受益于高技术水平和成本优势成为此轮全球船东的首选。根据Intermodal的数据，截至2024年11月中国船舶制造的订单总量达到了3256艘，比2023年增长了37%，比2022年增长了72%，最新中国船企的新造船订单量已占全球总订单量的接近65%。基于强劲的在手订单量，预计2025年国内造船业用钢量仍将延续高景气增长。 3.3.5 其他制造业：喜忧参半，总体需求或有部分回落不同于前述制造业需求的强劲，其他制造业表现可谓喜忧参半。集装箱产量受益2024年航运景气度的回升有明显增长，但随着航运业供需格局逐步回归平衡，2025年集装箱产量预期也将趋于回落。摩托车产量受益电动摩托车及新兴市场的需求增长，2024年产量有1%的提升，但考虑到摩托车的全球竞争格局较为激烈，尽管国内品牌有一定的性价比优势，预计2025年增速依然偏低。此外，随着国内移动通信基础设施日益完善，近两年我国移动通信基站设备需求呈现逐年下降态势，预计2025年产量可能依然趋减。能源装机设备近两年虽然呈现持续增长态势，但2024年增幅较2023年已经有明显下降，预计2025年新能源装机增速可能进一步收窄。整体而言，其他制造业需求预期喜忧参半，但整体对钢材的需求预计可能会有部分回落。 3.4、钢材出口：面临更多贸易壁垒，但需求国消费力趋增钢材出口是近两年我国钢材消费的一大增量，2023年国内钢材净出口8358万吨，同比增47%；2024年1-11月累计钢材净出口9496万吨，同比增27%，虽然同比增速较2023年有所下降，但绝对量已超过2023年全年。同时，钢材出口占粗钢产量的比重也由2023年的8%进一步上升到10%。从出口区域来看，亚洲是我国钢材出口的主要地区，占比超过70%。其中，东南亚、西亚和东亚是我国钢材出口的主要区域。具体到国别来看，越南、韩国、阿联酋、菲律宾、泰国、印尼、沙特、土耳其、巴西、印度等都是我国钢材主要出口国家，其中有相当一部分国家都属于“一带一路”范畴，2024年以来我国对“一带一路”地区钢材出口量占比始终维持在60%左右。但是，随着我国钢材出口的增多，海外市场为了保护本土钢铁产业，针对我国钢材设置的贸易壁垒也在增多，其中美国和欧盟针对中国钢材的反倾销措施都在进一步加强，东南亚针对中国的钢材贸易救济案件数量也在逐步上升，这些都将对2025年我国钢材出口造成压力。从钢联统计的涉及钢材限制的国家来看，相关国家和地区合计出口总量占比我国钢材出口量约1/3之一以上。尽管我国钢材出口2025年可能遇到的贸易壁垒增大，但考虑到我国出口的主要国家大多在新兴市场，而近年来新兴市场国家的GDP增速明显快于成熟发达国家，且2025年有望继续保持增长。此外，随着全球贸易格局的变化，近年来欧美以外的新兴市场国家不仅吸引了大量外资，基础设施建设、资源开发、制造业投资都有所增长，而且居民消费能力也在不断提升。从这些地区的制造业PMI和人均GDP增速来看，都明显好于传统的欧美发达国家。虽然2025年我国钢材出口可能面临的贸易壁垒增多，但考虑到国内钢材的主要出口国大多是新兴市场区域，且很多国家跟中国的“一带一路”建设息息相关，这些国家和地区的经济发展潜力和居民消费水平大多处于增长期，对钢材的消费需求韧性较强。所以，2025年国内钢材出口即便会受到贸易壁垒影响有所下滑，但预计整体钢材出口仍能保持一定的体量。四、 2025年钢材平衡测算综合以上分析，我国钢铁行业与日本钢铁业发展较为相似，在产量达峰后仍有望维持一段较长时间的产业成熟期，这意味着国内钢铁业高供应高需求的格局仍将延续。从粗钢产能来看，当前国内钢铁产能整体偏宽松，但各个钢材品种的产能利用率情况差距较大，产能过剩严重的主要集中在螺纹、线材、H型钢等建材相关的品类。在供应整体偏宽松的格局下，需求成为2025年钢材市场表现的关键。房地产由于库存压力较大，即便有政策托底利好销售，但短期新开工也难有明显改善，仍将成为2025年钢材需求的拖累。不过，值得注意的是基建，虽然2024年因地方政府化债和地产弱势导致基建资金来源大幅下降，但在2025年更为积极的货币和财政政策支持下，基建资金预期较2024年将有所增长，叠加“十四五”进入冲刺阶段，重大项目建设进度加快，预计2025年基建对钢材消费可期。而制造业仍将受益国内“两新”政策以及对新兴市场的出口，但也需要注意一些行业景气度回落以及欧美国家贸易壁垒可能带来的需求减量，整体制造业需求预期平稳。不过，因2025年我国钢材直接出口面临的贸易壁垒明显增多，预计钢材出口量将有所下降，但考虑到国内钢材主要需求国的GDP和消费力趋增，钢材出口仍有望保持一定的体量。基于钢材出口与国内需求的跷跷板效应，通过中性、悲观、乐观三种假设测算，2025年整体钢材供大于求的偏宽松格局延续，但考虑到当前各行业均处于低库存状态，实际过剩量预期不大，即便悲观假设下钢价下跌的空间可能也有限，若出现需求的乐观预期不排除钢价向上的弹性增大。在2025年国内政策预期向好的情况下，实际供需表现可能中性偏乐观的概率更大，但若没有供给侧政策，在供应弹性较大的情况下，钢价向上的空间也将受限，全年可能呈现宽幅震荡格局，操作上需注意节奏。 12 工业品组徐妍妍 F3079492/13764926897 经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，对钢材、铁矿供需基本面有着深入的理解，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-31

2025年多晶硅市场展望

双反”加码后，马来西亚、泰国、柬埔寨和越南出口至美国的组件关税分别为21.23%、77.85%、125.37%和56%至271%区间。考虑到2025年逆全球化、保护主义或更严重，我国光伏产业海外市场拓展难度将进一步加大。明年海外需求面临较大的不确定性，需关注中东、印度、巴西等新兴市场的开拓情况。供应调整是关键 2024年，截至11月，我国多晶硅产能为364万吨，同比增速达40%；累计生产多晶硅165.4万吨，同比增速23%。同期，我国组件产量525.2GW，对应多晶硅需求量约为110万吨，简单计算2024年产量过剩约55万吨。当前还有大量延期、待投产产能，2025年供应过剩的压力还会更大，需求难以消化。因此，2025年行业的减产情况是多晶硅价格能否止跌企稳的关键所在。我们认为调整可以分两个部分：一部分是市场性调整，另一部分是政策性调整。市场性调整包括二、三线多晶硅厂在利润的压力下主动退出，行业自发减产等。目前市场调整已初见成效，新的产能投放速度放缓，开工率降低，行业签署自律协议等。近期，33家光伏企业签署自律公约，行业协会协助构建了严格的监督与核查体系，从多方面约束企业行为，防止企业虚报瞒报产能与恶性竞争，期望以限产、限价等措施，从供给端入手，根据市场需求合理调整产能，减少库存积压，推动产品价格回升，有助于优化行业的产能结构，减少无效供给。在政策方面，国务院办公厅印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》提出，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。工信部出台《光伏制造行业规范条件（2024年本）》，对现有项目与新建及改扩建项目在工艺技术及能耗等方面提高了准入标准。例如，多晶硅新建产能的能耗从2023年平均每公斤57度电下调到了每公斤53度电，目前只有行业排名前4的龙头企业可能达到这一标准。这些政策通过提高准入标准，引导企业进行产能出清和整合，淘汰落后产能。然而，无论是市场性调整还是政策性调整均存在诸多棘手问题。在市场性调整中，自律平衡犹如建立在流沙之上。当前的自律协议缺乏对成员行之有效的惩戒和制约机制。一旦有企业受利益驱使违反公约规定，现有的约束手段难以对其进行强有力的制裁，这可能导致其他企业效仿，使行业自律陷入困境，前期努力付诸东流，市场再次失衡。从政策性调整来看，同样存在困难。当前并没有直接的限产政策出台，这使得对整体产能规模的调控缺乏有力抓手。行业规范虽已制定，但落实起来困难重重，对于那些未能达标的产能如何处置缺乏明确且可操作的细则。甚至可能出现部分企业在满足《规范》的过程中，反而提升了生产效率，使得生产规模进一步扩大。结论当前光伏行业面临着严峻的供应过剩的挑战，主要因为多晶硅产能持续扩张且需求消化能力不足。尽管市场出现一些积极的因素，但整体压力依旧较大。我们认为在高产能的持续压制以及企业套期保值需求的双重因素的影响下，多晶硅价格缺乏大幅上涨的动力与条件。当前，光伏行业整体处于亏损状态，而行业内部通过自律协议达成了一定程度的共识，这在客观上限制了价格进一步下跌的空间。我们预计2025年多晶硅价格将会呈现前低后高的走势，并且主要围绕龙头企业的生产成本进行波动。价格展望：由于高产能的持续压制以及企业套期保值需求的双重因素作用，多晶硅价格缺乏大幅上涨的动力与条件。当前，光伏行业整体处于亏损状态，而行业内部通过自律协议达成了一定程度的共识，这在客观上限制了价格进一步下跌的空间。我们预计2025年多晶硅价格将会呈现前低后高的走势，并且主要围绕龙头企业的生产成本进行波动。风险方面，关注限产政策出台（上行风险）、海外双反超预期（下行风险）、全球经济衰退（下行风险）、大规模财政/货币政策刺激（上行风险）等方面的影响。（作者单位：中金财富期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-30

USDA：截至12月19日当周美国棉花出口销售报告

土耳其 108.7 7.5 11.8 越南 104.5 14.3 巴基斯坦 41.9 22.0 31.9 孟加拉国 8.8 10.3 印度尼西亚 6.1 5.8 墨西哥 3.4 4.4 秘鲁 3.0 7.9 泰国 2.8 1.0 印度 1.9 1.6 中国台湾 1.7 1.0 日本 0.7 0.3 危地马拉 0.6 0.6 意大利 0.2 埃及 0.1 马来西亚 * 2.6 尼加拉瓜 * 韩国 -0.4 3.6 阿联酋 -0.5 中国大陆 -4.3 33.2 洪都拉斯 3.0 萨尔瓦多 2.5 阿尔及利亚 2.1 厄瓜多尔 1.3 哥斯达黎加 1.1 委瑞内拉 0.2 合计 279.1 29.5 140.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-27

USDA：截至12月19日当周美国豆粕出口销售报告

2 2.2 中国香港 0.2 0.1 越南 0.1 4.6 韩国 * 缅甸 * 0.2 马来西亚 1.3 柬埔寨 0.6 中国台湾 0.2 合计 389.6 96.0 292.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-27

USDA：截至12月19日当周美国玉米出口销售报告

香港 0.5 牙买加 0.4 4.7 越南 0.1 1.3 巴拿马 -0.5 21.7 哥斯达黎加 -7.5 菲律宾 0.1 英国 * 合计 1711.3 10.0 1123.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-27

USDA：截至12月19日当周美国大豆出口销售报告

国 7.5 5.6 委瑞内拉 5.6 越南 5.1 5.0 黎巴嫩 1.7 19.7 柬埔寨 1.1 1.0 塞内加尔 * * 加拿大 * 1.4 菲律宾 -0.1 2.4 尼日利亚 -0.1 29.9 土耳其 -1.9 52.6 未知地区 -356.8 75.0 意大利 50.0 巴拿马 6.5 哥伦比亚 4.5 新加坡 0.1 合计 978.4 125.0 1573.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-27

USDA：截至12月19日当周美国小麦出口销售报告

湾 * 0.7 马来西亚 * 1.3 越南 -0.9 1.3 洪都拉斯 -6.9 22.9 特立尼达和多巴哥 -8.2 加拿大 0.9 合计 612.4 12.6 376.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-27

【黑色早评】铁水下降，原料库存压力不同，矿强焦弱延续

般，社库由增转降。 4.12月25日，越南和发榕桔2期1号高炉、铁路项目同步投产。和发榕桔二期项目群包含2×2500m³高炉炼铁总承包项目、2×300t炼钢总承包项目、铁路总承包项目、热轧水处理项目等6个项目。 5.12月26日，乘联会秘书长崔东树表示，1-11月，中国汽车进口64万台，同比下降11%；11月进口汽车6万台，同比下降27%，环比10月增38%。 6.26日全国建材成交一般，市场活跃度略有回升，低价成交尚可，刚需采购为主，全天整体成交量较前一日有小幅增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-27

电机板块以逾5%涨幅领涨鸣志电器、科力尔等多股涨停【SMM快讯】

辆，同比下降32.08%。【科力尔：越南生产基地项目取得境外投资证书及项目备案】科力尔日前公告，公司已完成越南生产基地项目的相关备案登记事宜，并取得湖南省商务厅颁发的《企业境外投资证书》及湖南省发展和改革委员会颁发的《境外投资项目备案通知书》。公司将通过全资子公司科力尔电机（新加坡）有限公司在越南投资设立科力尔电机（越南）有限公司，投资总额不超过200万美元。该项目旨在进一步实现公司的全球化发展战略，增强产品国际销售竞争力。北方稀土此前在接受机构调研时表示：稀土永磁电机的经济效益体现在高效节能、高可靠性和低维护成本。稀土永磁电机高出传统电机5%以上的效率，有效降低了能源消耗和电费支出。同时，稀土永磁电机结构紧凑，故障率低，免维护，进一步减少了运营成本。目前稀土永磁电机在全国各个区域需求增量迅速。稀土永磁风力发电机具有出色发电效率成为节能减排理想选择稀土材料因其优异的电学、磁学、光学和化学性能，已经成为新能源领域不可或缺的重要组成部分。其中永磁材料方面：稀土永磁材料的应用可以提高机械能转换为电能的效率，保证了发电机、电动车等设备的高效运转。 2023年新能源乘用车驱动电机全年累计搭载量同比上涨44% SMM据公开资料整理，2023年新能源乘用车驱动电机全年累计搭载量833万台，同比上涨44%。机构声音开源证券研报显示：人形机器人登上《时代周刊》封面，被称为2024年最伟大发明之一。华为在机器人产业早有落子且初步形成生态。2024年6月24日，华为（西南）数字机器人创新中心在成都正式揭牌，是其首个跨省级创新中心平台，是四川省智改数转示范基地。自运行以来，在20多家标杆企业中落地了80多个场景化机器人。2024年10月，重庆印发《重庆“机器人+”应用行动计划（2024-2027年）》，将重点开发人形机器人等中高端机器人；同2024年11月1日，成都人工智能与机器人基金落地，总规模达100亿元，成都造“贡嘎一号”人形机器人同步面世。华为生态链企业赛力斯于2024年1月举办AI大模型创新技术论坛，10月发布机器人开发团队招聘信息。此外江淮汽车与清华联合孵化的零次方创新团队于2024年10月发布双足机器人Z1。华为生态链及川渝产业发力，有望推动人形机器人加速落地。中信证券表示，人形机器人板块发展趋势明确，板块有望进入下一轮密集催化期，头部厂商有望在2024年实现爬坡量产。国信证券在点评卧龙电驱的研报中指出：公司是全球电机行业老牌企业，并且积极布局新能源业务。公司成立之初就专注微分电机及控制器产品，后续通过多年发展形成了涵盖日用电机、工业电机、电动交通电机等全方位产品布局。公司2023年在国内电机市场份额为6.2%，位居国内第一。设备更新与以旧换新政策推动，公司工业电机与日用电机业务有望稳健发展。节能减排与大规模设备更新等政策持续加力，工业电机需求稳中向好。国内消费品以旧换新和海外家电补库需求推动下，日用电机需求快速增长。公司是国内工业电机与日用电机领先企业，产品性能优异，旗下具有卧龙、南阳防爆、ATB等知名品牌，有望伴随行业持续回暖实现快速发展。同时，公司依托欧洲、北美、越南等基地加速客户开拓，助力收入快速增长。公司积极推进新能源车用电机业务发展，布局光储业务助力长期成长。公司新能源车用电机产品布局涵盖乘用车、客车、重卡等多领域，携手采埃孚成立合资公司开拓国内外客户。低空经济蓬勃发展，公司前瞻布局航空电机业务。2023年以来，国家持续出台政策指引，助推低空经济发展。电机是飞行器核心零部件，其具有技术壁垒高、认证周期长等特点。公司基于电机领域多年的技术积淀，在2019年前瞻布局航空电机，并且构建了覆盖无人机、EVTOL、电动飞机等多场景的产品矩阵。目前，公司已经与中国商飞、沃飞长空、山河星航等主机厂客户达成深入合作，共同推进产品研发。未来伴随低空经济应用场景的持续丰富以及飞行器的批量使用，公司航空电机产品出货量有望快速增长。国元证券发布研报称，基于行业利润增长逐步平稳并进入高质量发展的现状，以及当前二级市场在政策和资金推动下持续向上的发展态势，行业上行的重点领域预估仍在估值弹性较高的科技创新板块，以及在行业格局重塑背景下，逐步凸显盈利优势的领先企业产业链。该机构建议关注三条主线：一是关注智能网联等战略新兴产业发展壮大的关键环节企业及引领型龙头公司；二是自动驾驶、人形机器人、飞行汽车等未来产业布局领先，具备估值弹性的公司；三是在更加注重品牌，并在“后期大众”市场阶段品牌力领先，龙头地位清晰或逐渐凸显的领先公司及其产业链，关注相关企业盈利优越性及技术引领性。想知更多电机的基本面、技术和政策面等信息，敬请参与2024 IEMC（第四届）电机年会暨产业链博览会。来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-25

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