胶的价差有望进一步扩大。 ?随着产量及进出口数据陆续公布，市场此前关于2024年天然橡胶减产的预期已被证伪。今年以来，隐性库存持续大量流入中国市场，数据层面进一步印证了供应宽松格局：2025年前10个月，我国天然橡胶及合成橡胶（含胶乳）累计进口量同比增长15%。 亚洲天然橡胶生产国组织（ANRPC）最新公布的预测数据显示，2025年前3个季度全球天然橡胶累计产量预计增长2.3%，而消费量预计下降1.5%；国内方面，2025年前9个月天然橡胶产量同比增幅超7%，供需两端数据均指向当前市场供应相对充裕。 今年天然橡胶主产区物候条件优于去年，未遭遇强台风、洪涝等破坏性灾害。胶水对杯胶的溢价处于近5年低位，数据层面印证当前供应端无明显压力。泰国原料杯胶价格已脱离去年3月至今年3月的高位震荡区间，虽自6月起缓慢回升，但当前加工厂利润仍处于较差水平。从价格分位数来看，天然橡胶在成本端的支撑力度强于合成橡胶。此外，天然橡胶市场正面临供应端产能大周期拐点，而原油价格则长期受制于供应端增产及需求端新能源替代的双重压制。 从需求端来看，与橡胶替换需求高度相关的国内房地产市场依旧偏弱，房屋新开工数据直接拖累全钢胎替换需求表现。新车配套与出口方面，今年以来，抢出口效应及车市政策刺激已存在需求透支情况；边际层面，10月重卡销量增速较9月放缓，乘用车销量减速幅度预计更为显著。数据显示，10月重卡销量同比增长约40%，环比下降约12%；2025年1—10月，重卡累计销量同比增幅约22%。 总体而言，房地产市场弱势运行仍是核心压制因素，叠加出口与新车配套需求的前期透支，若无强力政策提振，需求端对胶价的拖累将持续。后期需重点关注供应旺季的产量释放情况，显性库存变化及重卡销量走势。（作者单位：华联期货） 来源：期货日报网lg...
直播