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焦煤需求主导价格走势

是美联储议息会议释放偏“鹰”信号；二是钢材需求偏差，铁水日均产量连续5周下降，使得市场开始交易产业链负反馈逻辑；三是山西部分煤矿复产，供应最紧张时段已过。而8月初以来的上涨，更多是盘面超跌之后，对预期进行修正。 7月以来，山西煤矿逐步复产。相关调研数据显示，截至8月5日，停产产能为6490万吨，而7月初的高点为7280万吨。不过，笔者了解到，虽然部分煤矿复产，但产量与5月22日之前仍有较大差距。最新数据显示，全国523家样本煤矿精煤日均产量为63.97万吨，环比回落0.79万吨，较5月22日之前减少18.31万吨。整体上，煤矿呈现复产不复量的态势。虽然煤矿复产不复量，但6月下旬开始，煤矿精煤库存依然经历了连续6周的回升，这主要是下游需求走弱所致。一方面，淡季钢材需求欠佳，钢厂持续亏损，停产检修范围扩大。7月以来，全国247家样本钢厂高炉日均铁水产量连续4周下降，累计降幅为7.7万吨。另一方面，需求走弱和铁水产量下降抑制了焦煤补库需求。截至7月底，全国主要钢厂和焦化厂焦煤库存为1663.93万吨，相比6月初的高点减少277万吨。未来1至2个月有两点变化需要重点关注。其一，8月下旬9月上旬进入钢材淡旺季切换阶段。虽然今年钢材需求总体偏弱的态势难改，但环比可能会季节性改善。其二，经过焦炭现货价格两轮下调，钢厂亏损幅度收窄。根据目前的情况分析，焦炭现货价格还有2~3轮的下调空间，钢厂盈利有望改善。所以，铁水日均产量继续下降空间有限，230万大概率为阶段性底部。另外，未来几周，焦煤2609合约和2701合约走势将分化。依据新旧交割标准的差异，2609合约主要对标蒙5现货。最新的蒙5仓单价格为1281.5元/吨。在下游需求较弱的背景下，现货仓单价格会对2609盘面形成压制。2701合约则主要对标山西煤，当前山西主要煤种的价格均在高位，且从时间周期来看，若下半年钢材需求环比改善，下游阶段性补充焦煤库存，提振最为直接的也是2701合约。基于此，可以判断，焦煤2609合约和2701合约的价差存在压缩空间。综合以上分析，煤矿呈现复产不复量的态势，下半年煤炭供应很难大幅增加。如此一来，需求变化就是决定价格走势的关键。8月下旬到9月，钢材需求环比大概率改善，钢厂盈利有望修复，焦煤下游在9月底前可能阶段性补库。因此，焦煤价格将延续反弹格局。同时，考虑到不同合约的运行逻辑，2609和2701合约走势将分化。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网

期货日报网08-07 09:30

产业矛盾未解铁矿石价格承压

百分点。同时，核算即期成本后，北方多数钢材品种生产陷入亏损状态，华东主流钢材品种单位利润也降至低位。为此，钢厂主动减产，河北、山西、江苏等地多家钢厂陆续发布高炉检修计划，检修周期从20多天到一个半月不等，样本钢厂日均铁水产量显著下降，铁矿石消耗量自高位回落。此外，钢厂主动控制原料采购节奏，以按需采购为主，逐步降库、压减采购量，以至于港口铁矿石成交量和钢厂厂内库存均有所下滑。库存再度累积受飓风和到港量偏少的影响，铁矿石港口库存一度去化，但近期再度累积，绝对水平处于高位。截至7月31日当周，47港铁矿石库存为17400.46万吨，连续两周增加，继续位于年内、同期高位，同比增加22.35%。同时，在港船只最新值为121条，近期虽有所回落，但仍处于年内、同期高位，同比增加25条。国外港口铁矿石库存同样居高不下。钢联数据显示，国外七港库存一度刷新近5年来高点，最新值环比微降59.4万吨，至1440.3万吨。由此可见，铁矿石内外港库存均处于高位，去化压力偏大。尤其是国内港口库存偏高，保证了可交割资源的稳定供应，进一步抑制铁矿石期价走势。综合分析，需求欠佳，而供应量重回高位，铁矿石基本面表现偏弱，产业矛盾未解，且港口高库存之下可交割资源较多，预计价格继续承压。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网08-03 11:05

铁矿石下跌空间有限

区间震荡走势。中线偏空趋势未改今年钢材需求稳中有降，上半年经出口调整后的粗钢消费量约为4.99亿吨，同比下滑3.08%，这决定了行业整体处于低利润甚至阶段性亏损的格局。与此同时，焦煤供应减量已成定局。而铁矿石面临矿山扩产与高库存的双重压制，上半年除FMG外的三大主流矿山产量同比增长5.33%，国内47个港口铁矿石库存同比增长18.2%。产业链利润分配将进一步向供应收缩的品种倾斜，铁矿石中线偏空的运行逻辑依然成立。铁水日产量下降空间不大近两年铁矿石呈现出显著的需求定价特征，铁水日产量是铁矿石价格走势的核心锚点。7月以来，受持续亏损影响，钢厂减产检修范围持续扩大，铁水日产量已连续3周下降，累计降幅为5.55万吨。当前全国247家样本钢厂中，盈利钢厂仅占34.63%。唐山地区阶段性限产仍在执行，预计影响铁水产量每日约4.02万吨。未来1～2周铁水日产量仍有小幅下行空间。图为铁水日产量和盈利钢厂占比不过，需要注意的是，焦炭现货价格已完成两轮下调，后续仍有2～3轮下调空间。受焦炭价格下调影响，钢厂亏损幅度有所收窄。根据测算，最新长流程螺纹钢和热轧卷板的利润分别为-126元/吨和-116元/吨，亏损幅度较月中分别收窄18元/吨和38元/吨。此外，唐山地区阶段性限产也将于8月初结束。基于此，笔者认为，铁水日产量后续下降空间不大，底部大概率在232万～235万吨区间。供应有边际收缩迹象国外矿山二季度末冲量结束后，供给有所回落。7月前4周全球铁矿石发运量均值为3206.13万吨，最后一周回落至3084.6万吨，6月发运量均值为3421.03万吨。国内47个港口铁矿石到货量周均值也从6月的2697万吨回落至2485万吨。结合季节性因素影响，短期铁矿石供应出现边际收缩迹象。图为全球铁矿石发运量另外，近期钢厂有小幅补库动作。截至7月24日当周，全国247家钢厂铁矿石库存为8740万吨，环比回升40.9万吨；45个港口铁矿石日均疏港量为323.78万吨，环比回升33.6万吨。若供应边际收缩态势延续，则未来2～4周大概率可以看到港口库存回落。海运费反弹今年以来，海运费已成为驱动铁矿石价格波动的核心变量之一。上半年，普氏62%铁矿石指数的波动范围在99～113美元/吨之间，波幅约为14美元/吨。这意味着海运费波动贡献了矿价整体波动的60%以上。7月以来，原油价格再次大幅反弹，澳大利亚海运费反弹约2.8美元/吨。运费抬升一定程度上也会抬高铁矿石的价格重心。另外，虽然铁矿石进口利润有所恢复，但是主流粉矿品种依然处于亏损状态，PB粉和巴混的利润分别为-8.8元/吨和-2.62元/吨。进口利润持续为负，一定程度上也会抑制铁矿石进口的增长。综合以上分析，铁矿石中期面临矿山扩产和高库存压制，且产业链利润分配会更偏向于供应收缩的品种，因此铁矿石中期偏空趋势未改。但短期来看，铁水日产量下降空间有限，铁矿石供应有边际收缩迹象，海运费回升也会抬高铁矿石价格重心。铁矿石价格继续下跌的空间有限，不宜盲目追空。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网

期货日报网07-31 10:00

钢贸企业用期权工具激活库存“活水”

钢材贸易串联钢厂与下游终端，是产业链重要的流通“蓄水池”，但行业与生俱来存在库存高企、资金占用大、价格波动冲击强等痛点。近年来，大宗商品价格的宽幅波动，让钢材贸易商常常身处两难困局：手握大量库存，想抛售变现回笼资金，却担心行情反弹，错失收益；若持续持有库存，高额资金将长期被占用，业务扩张与产能投入难以获得支撑。汇金工贸（天津）有限公司（简称汇金工贸）曾在产业升级的关键节点遇上了这道经营难题。汇金工贸所属集团为国内头部钢材贸易服务商，年钢材配送量超600万吨。2025年二季度，企业规划新建现代化钢材加工产线，急需出售现货以筹措建设资金、充实集团现金流。彼时市场环境十分微妙，钢材价格经过持续下行后逐步企稳，反弹预期不断升温。大规模去库固然能够快速筹到资金，但若后市上涨，企业将错失潜在收益。然而，若坚守库存不动，产线升级计划又将被迫搁置。两难之际，期权方案帮助企业成功打通了“现货降库+虚拟库存”管理路径，让沉淀的库存资产转变为流动“活水”。徽商期货天津营业部期现经理刘莹介绍：“我们结合企业资金状况、经营节奏与稳健型风险偏好，帮助汇金工贸采用欧式香草看涨期权，搭建了动态虚拟库存，落地了一套兼顾资金效率与风险管控的方案。” 该方案中企业仅需支付少量权利金，就能锁定钢材价格上涨收益，不存在追加保证金风险，最大限度保留流动资金用于产线建设。同时，期权期限、行权价格、交易规模均可贴合企业去库节奏灵活调整，实现金融工具与实体经营深度适配。项目推进期间，徽商期货风险管理子公司徽丰实业根据企业实际需求和行情变化，利用上期所螺纹钢期货对风险管理头寸展开Delta中性动态对冲，并辅以螺纹钢场内期权进一步降低风险。最终，汇金工贸的2万吨现货顺利完成去库变现，新产线建设资金也及时到位，产能升级得以稳步推进。借助场外期权对冲价格反弹风险，企业整体节约综合运营成本约125万元，有效应对了市场波动冲击。更深远的改变，发生在企业经营模式层面。曾经汇金工贸静态持有库存，业绩随行情起伏波动。如今“实物库存+期权虚拟库存”新模式成型，企业能够灵活调节库存，在价格高时变现盘活资金，在价格低时利用期权捕捉上涨行情，让静态存货真正转化为可灵活调度的经营“活水”。当前越来越多大宗商品贸易企业意识到，使用单一衍生工具难以应对复杂的市场环境。刘莹表示，汇金工贸项目的成功体现了期权的独特优势，尤其是对适配资金敏感、追求稳健经营的实体贸易企业来说，期权可妥善化解“去库回笼资金”与“防范涨价踏空”的行业共性矛盾。来源：期货日报网

期货日报网07-31 09:36

2026 SMM锌业大会下周开幕！8月6日至8日山东青岛，三天大会全流程公布！

？有哪些被验证有效的控制方法？针对不同钢材基体（如高强钢、铸铁件），预处理工艺（酸洗、助镀）如何差异化调整？镀层表面出现锌瘤、漏镀等缺陷时，从工艺角度如何快速定位原因并解决？热镀锌废气（如酸雾、锌烟）处理中，哪些新技术能兼顾合规性与成本控制？区域性竞争加剧，热镀锌厂如何通过差异化服务（如快速交付、定制化镀层）突围？主持人：邹俊上海有色网信息科技股份有限公司镀锌事业部高级经理访谈嘉宾：邓新敏中电建武汉铁塔有限公司镀锌副总经理马树森唐山锌乐鑫达机械制造有限公司总经理刘心原包头北方安全防护装备制造有限公司主任曹兴军徐州瑞马智能技术股份有限公司助剂研发专家史建涛保定奥琦圣新型金属材料制造有限公司技术总监 15:35 - 16:00 冷却水常见问题精讲发言嘉宾：李永兴江西石榴新材料有限公司总经理 16:00 - 16:25 供需格局下镀锌板价格运行逻辑与趋势预判当前镀锌板市场供需格局核心特征分析供需主导下镀锌板价格运行逻辑拆解短期及中期镀锌板价格趋势预判与关键影响因素发言嘉宾：杨艾嘉上海有色网信息科技股份有限公司冷镀分析师

FX168活动资讯07-30 17:47

上海期货交易所2026年07月29日不锈钢仓单日报

99qh07-29 16:00

上海期货交易所2026年07月29日热轧卷板仓单日报

99qh07-29 16:00

上海期货交易所2026年07月29日线材仓单日报

99qh07-29 16:00

上海期货交易所2026年07月29日螺纹钢仓单日报

99qh07-29 16:00

焦煤短期宽幅震荡

体将维持宽幅震荡。下游需求走弱当前钢材市场处于传统消费淡季，终端建筑、制造行业用钢需求持续低迷，钢材现货价格不断走弱，国内钢厂普遍陷入亏损状态。盈利恶化倒逼钢厂压缩原料采购成本，产业链负反馈传导形成：成材价格下跌造成钢厂亏损，钢厂主动下压焦炭采购价格，焦化企业利润收缩后减少焦煤采购，最终拖累焦煤现货成交。图为247家钢厂盈利率为控制生产亏损，国内钢厂持续加大控产控采力度，高炉集中检修范围持续扩大。其中，唐山地区新增高炉临时检修要求，直接压缩焦炭刚需。同时，钢厂主动放缓焦炭到货节奏，降低原料库存规模，仅维持刚性补库。铁水产量是煤焦需求的核心观测指标，当前全国样本钢厂铁水产量持续回落，焦炭整体刚需同步收缩，行业供应宽松。下游钢厂持续压减采购量，贸易商普遍持观望心态，焦企出货速度放缓，厂内焦炭库存持续累积。7月27日，河北、天津主流钢厂启动第二轮焦炭降价，湿熄焦价格下调50元/吨，干熄焦价格下调55元/吨，7月29日零时正式执行。利润收缩叠加出货不畅，焦化企业主动备货的意愿大幅下降，仅按需少量采购焦煤，焦煤现货市场成交整体偏弱。虽然贸易商挺价情绪较强，但下游采购需求不足，焦煤价格上行阻力较大。供应维持偏紧格局国内主焦煤核心产区山西持续执行常态化安全监管，区域内停产矿井规模维持高位，吕梁、临汾、长治、太原、晋中五市合计停产煤矿57座，涉及产能7250万吨。安全监管保持高压态势，即便完成复产的矿井，开采强度也受到严格管控，产能利用率难以恢复至之前水平。国内焦煤整体产量回升空间有限，上游煤矿挺价意愿较强，现货价格下跌空间有限，形成现货层面底部支撑。国外方面，蒙古国那达慕会议结束后，甘其毛都口岸通关车次逐步恢复，7月25日通关车辆达到1305车。但通关规模波动较大，始终未能回升至前期高位，口岸主焦煤可流通货源有限，贸易商普遍挺价。从估值层面分析，当前焦煤期货主力合约相对仓单现货贴水100元/吨左右，市场已经比较充分地计价了钢厂淡季亏损、铁水产量下滑、煤矿复产等利空因素。在供给偏紧、现货价格坚挺的背景下，盘面深度贴水形成估值支撑，期货价格大幅下跌的动力不足。煤炭相关政策分析近期，山西省出台了多项煤炭行业政策。7月21日，山西省人民政府办公厅就《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》向社会公开征求意见。该新规从制度层面收紧煤矿全流程安全管控，大幅抬高了煤矿违规生产的成本，从源头限制超产空间，长期来看将形成焦煤价格的底部支撑。 7月25日，山西省召开上半年全省经济运行分析会。会议提出，严厉打击各类煤矿非法违法生产行为，安全生产底线维持不变；同时推行一矿一策整改方案，逐矿推进停产矿井验收复工，有序推进合规煤矿产能核增，稳定省内煤炭总产量。短期煤矿集中复产预期升温，对煤焦盘面形成利空压制。但从落地节奏和执行标准来看，复产本身存在严格的整改验收周期，难以实现大规模集中复产；同时安全监管标准不会因增产而放宽，复产矿井的开采强度始终受到约束，山西省内炼焦精煤产量也无法快速恢复到前期水平。复产预期仅带来阶段性情绪扰动，无法改变国内供给偏紧的基本面，难以推动价格持续下行。后市展望综合供需、估值、政策三方面来看，短期焦煤期货仍将维持宽幅震荡行情，尚不具备走出单边趋势行情的条件。一方面，受钢厂淡季亏损、铁水产量回落、两轮焦炭降价等利空因素压制，焦煤价格反弹空间有限；另一方面，山西安监从严、煤矿复产缓慢、期货深度贴水，对价格形成强力支撑，深度下跌行情也难以出现。短期以区间震荡为核心，在价格下探至区间下沿时，供给偏紧、盘面深度贴水逻辑占优；在价格反弹至区间上沿时，下游需求疲软压制力度增强。从中长期来看，行情转向需要等待两大关键信号出现。一是终端钢材消费回暖，钢厂盈利修复，铁水产量止跌回升，下游主动补库带动焦煤需求改善。二是山西出现煤矿大面积复产，焦精煤产量明显增长，供给约束实质性缓解。在上述两个信号出现前，焦煤市场将维持下有支撑、上有压力的震荡格局。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网07-29 10:00

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