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展望节后黑色市场：见龙在田

本面情况来检验预期。我们预计龙年春节后钢材市场需求得益于23年末财政政策发力基建（PSL+特别国债+专项债），钢材需求将逐步改善。但此次资金来源大多为中央财政托底地方经济，资金形成实物工作量的进度较慢，钢材需求或将缓慢爬坡上行，难以形成短期爆发式增长。这样的需求背景下，需对节后钢材供应端的恢复速度和高度保持关注：虽然Mysteel前调数据显示二月份钢厂铁水生产水平月度或环比持平，但钢厂在库存压力不大，利润环比改善和旺季预期支持下钢厂或难以遏制提产冲动。若增产过快，叠加需求增长不及预期，可能引发短期市场价格回调。验证钢材需求恢复成色的窗口至少要在三月中下旬打开：预计届时，需求慢增长可能将限制钢材价格上涨的高度和可持续性，产量恢复可能对炼钢原料价格形成支撑。钢材市场的“金三月”可能再次呈现旺季不旺，但价格难跌的慢涨行情。三月现货螺纹的价格顶部或在4150元/吨，热卷的价格顶部或在4250元/吨。【正文】以上判断是基于对龙年节后市场的四大特征的分析： 1.节后钢材需求：需求慢爬坡龙年春节后钢材市场需求得益于23年末财政政策发力基建：今年资金来源在专项债的基础上，额外增加了PSL和万亿特别国债。由于专项债发行领先基建投资三个月左右时间，对于一季度项目资金落地情况需看2023年四季度的发行规模。截至目前，2023年10月和11月专项债发行规模14258亿元，较22年同期增加2718亿元（图1）。若考虑到2023年12月PSL净新增的3500亿和万亿国债中至少有5000亿以上用在水利项目上：乐观估计今年一季度落地的资金同比增长1.1万亿元，钢材需求将逐步改善。但需注意，此次资金来源大多为中央财政托底地方经济，资金落到项目需层层批复，形成实物工作量的进度偏慢。据调研显示，目前各地方积极争取特别国债政策机遇，筹备项目开展工作，但各地进展不一，进展相对较快的冀豫两地也仅处于项目谋划阶段。 PSL同样如此，PSL的发放必须由政策性开发性银行采取“先贷后借”的模式：政策性开发性银行先行发放贷款，每月再按照放贷情况向央行申请PSL额度，央行对于符合要求的贷款，100%予以支持。据调研显示，由于合规方面要求严格，优质项目并不常见。资金形成实物工作量的进度较慢，钢材需求或将缓慢爬坡上行，难以形成短期爆发式增长。 2.节后钢材复产力度：二月慢三月快据Mysteel数据显示，截至一月底，铁水产量从底部（一月初）回升2.3%。据中钢协旬度数据显示，一月中旬生铁日产189.3万吨，环比增长4.9%。两个口径均能看出铁水产量复产趋势基本确定。虽然Mysteel的前调数据显示二月仍有新增检修的钢厂，叠加前期检修钢厂陆续复产，二月月度日均铁水生产水平或环比持平。但预计三月铁水产量或加速回升。随着焦炭第二轮提降落地，钢厂利润有所修复（1月初螺纹即期亏损290元/吨，截至目前螺纹即期亏损197元/吨）。叠加前期减产导致钢厂厂内库存偏低、旺季预期的支持下钢厂或难以遏制提产冲动。且本周宏观利好消息不断出台，市场情绪转暖，冬储意愿较上周明显回升，冬储补库时间较往年或延后至节前最后一周。华东市场风向标镔鑫钢铁由于贸易商采购情绪积极，对已出台的冬储价格进行上调。冬储采购情绪转好同样对钢厂复产起到助推作用（镔鑫钢铁冬储锁价价格从3850元/吨上调至3880元/吨）。若下周贸易商仍能维持目前的采购积极性，预计三月铁水产量或有加速回升的可能。若增产过快，叠加需求增长不及预期，可能引发短期市场价格回调。 3.螺纹和热卷的节后库存走势：卷螺差缩小年前热卷基本面强于螺纹，导致卷螺价差（热卷-螺纹）从11月中旬的-160元/吨上涨至1月底的110元/吨。相对于螺纹来讲，热卷需求并无明显季节性特征，且今年由于年底项目赶工和家电汽车等制造业整体接单情况良好，热卷12月初热卷单周表需创年内新高335.7万吨。所以虽然近期部分钢厂年前检修导致热卷总库存累库拐点虽与往年基本一致，但累库幅度远低于往年水平。预计年后高供应压力或导致热卷基本面矛盾累积快于螺纹，卷螺价差或收窄（图2）。在基建、制造业和出口的带动下，热卷年后需求仍有较强预期。需求预期向好的且热卷利润好于螺纹（截至1月底，热卷即期亏损140元/吨，螺纹即期亏损190元/吨）：三月热卷供应快速回升压力或导致热卷总库存去库幅度弱于往年同期水平。据小样本数据推算，年后热卷总库存累库高点较去年年后累库高点同比增加22万吨左右至426万吨，且去库拐点或较往年延后一到两周至节后第四周去库（图3）。而螺纹虽然元宵节后短流程产量或快速回升，但年后部分长流程钢厂仍有检修预期，导致整体螺纹产量仍维持偏低水平。据小样本数据推算，节后螺纹库存高点或1322万吨，与过去两年节后高点水平基本一致，且去库拐点与往年基本相同（往年节后4-5周去库，今年或在第五周，图4）。 4.节后市场可能出现的黑色系商品表现分化：短流程复产加快和焦炭弱势（1）短流程螺纹产量节后增速可能会快于往年。从电炉利润的角度看，截止1月26日，江苏地区谷电利润为126元/吨，与去年元宵节后电炉复产时的谷电利润基本一致，复产节奏或与去年相同（图5）。且据Mysteel调研显示，今年在二月底前预计复产的电炉厂占样本的94%，仅6%左右计划在3月复产。这就导致短流程螺纹产量节后增速或快于往年（图6）。（2）焦炭价格难以形成趋势性上涨，抑制炼钢原材料成本上升空间。春节后短期内部分钢厂仍有检修动作，并由于亏损较大，预计二月高炉缓慢复产、消耗厂内库存时期对焦炭价格推动有限。且根据Mysteel调研24年焦化产能将净新增1400万吨/年，然而一季度焦化净增产能就将达到2000万吨/年，产能持续高增加剧供应过剩风险，可能导致焦炭现货在旺季需求平稳增长时仍面对下行压力（图7）。 Mysteel黑色产业研究服务部诚挚感谢各位领导，同仁过去一年的支持与信任，祝大家在新的一年里如龙腾飞，财源广进！

我的钢铁网2024-01-30

Mysteel解读：2023-2024年冬储整合记——被动冬储坐实，后结算方式为主

核心观点： 1、建筑钢材冬储收款价集中在4000元/吨及以上的水准； 2、东北地区钢厂冬储收款时间最晚，最晚至5月31日，资金回流则会越慢，反映该地区钢厂资金压力不大； 3、93%的钢厂月息率集中在0.6%以上 4、80.65%的钢厂冬储采取结算方式，19.35%的钢厂采取锁价结算 5、据Mysteel不完全统计，截至2024年1月25日，27家钢厂发布2024年冬储政策，其中华北地区、东北地区、西北地区发布冬储政策的数量是排名前三，分别为9家、7家、5家；华东3家；华中、西南、华南均为1家。可以看到，出台冬储政策的钢厂多集中在北方，这主要由于北方淡季影响时间较长。数据来源：Mysteel调研螺纹钢冬储价格方面，东北地区螺纹钢冬储价格在3740元/吨-4000元/吨；华北地区螺纹钢冬储价格在3800元/吨-4200元/吨；华东地区螺纹钢冬储价格在3850元/吨-4050元/吨；华南地区螺纹钢冬储价格在4080元/吨-4110元/吨；西南地区螺纹钢冬储价格4000元/吨左右；华中地区螺纹钢冬储价格3850元/吨左右。整体来看，螺纹钢冬储价格在4000元/吨左右。表1：各地区螺纹钢冬储价格范围数据来源：Mysteel调研截止收款时间方面，在七大区中，东北地区钢厂截止收款时间最晚，资金回流则会越慢，其次华北地区钢厂资金回流也较慢，整个南方地区资金回流时间整体快于北方地区。与此同时，东北冬储时间段最长，长达五个月。表2：各地区的截止收款时间数据来源：Mysteel调研月息率及结算方式方面，在27家钢厂中，93%的钢厂月息率集中在0.6%以上，48.15%的钢厂月息率在0.6%-0.7%波动，44.44%的钢厂月息率在0.7%以上。数据来源：Mysteel调研结算方式方面，全国各地区钢厂集中于后结算、锁价结算方式，80.65%的钢厂选择后结算方式，19.35%的钢厂选择锁价结算。数据来源：Mysteel调研结论： 2022年-2023年钢厂自储意愿较高，而2023年-2024年，钢厂自储意愿度下降明显，主要由于钢厂对春节后建筑钢材需求预期信心不足。同时去年在钢厂自储下，节后随着需求预期证伪，钢厂大幅亏损，因此今年多数钢厂自储意愿较低。另外就结算模式而言，多数钢厂集中于后结算方式，主要因为第一，节前钢厂利润亏损，钢厂挺价意愿较强，导致今年建筑钢材冬储价格偏高，被动冬储行情坐实。第二，贸易商对节后钢材需求预期也不乐观，仅低价（3800元/吨以下可提高贸易商冬储积极性）现货锁价需求尚可。然而4000元/吨的冬储价格对贸易商来说偏高，因此钢厂为了鼓励贸易商多收取冬储资源，因此采取后结算方式的钢厂居多。

我的钢铁网2024-01-30

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或将震荡偏弱运行

钢铁市场，钢价呈现震荡反弹的运行态势，钢材综合价格指数上周30个点，螺纹、线材分别上涨27、26个点，中厚板、热轧、冷轧分别上涨49、37和18个点；原燃料方面，铁矿石美元指数上涨5个美金，废钢价格指数上涨3个点，焦炭综合价格指数持平。展望本周钢铁市场，或将维持震荡偏弱的运行态势，主要理由：一是宏观环境偏中性；二是随着春节即将到来，以及局部地区进一步降温，建筑材需求进一步回落，钢材库存持续增加；三是随着原燃料补库接近节前的尾声，价格进一步上攻乏力，不排除有回调压力，对钢价的支撑减弱。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢本周大部分独立电弧炉钢厂将集中停产进入放假模式，废钢需求大幅减弱，钢厂废钢冬储已接近尾声，部分库存不足钢厂或将小幅拉涨废钢价格，部分电弧炉钢厂停产不停收将压价收货，其余多数钢厂将维稳运行。市场方面，本周货场也将陆续放假，钢厂跌价收货，市场出货意愿不大，成交较为有限，市场即将进入有价无市状态。因此，预计短期废钢价格主稳个调。（四）钢坯上周冬储行情或随着时间推移而逐步显现，这或给予市场一定支撑。当然原料成本高位坚挺运行，钢企成本继续高压，此局面继续在成本端给予一定支撑。然考虑到北方个别主流城市再次进入环保二级预警状态，受此影响当地下游轧钢企业或提前放假，届时市价需求或将有一定缩量。另外目前钢坯社库远高于去年同期水平，整体压力尚存。预计本周市场或为节前最后一个活跃周，钢坯市价多呈现窄幅震荡有涨的走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材随着春节假期的临近，市场参与者逐渐离市返乡，成交下降；同时电炉厂本周将集中停产放假，供应端继续减量，市场呈现供需双弱的格局。其次，目前虽然库存持续累库，但整体累库量远低于去年同期；同时上周央行释放降准信息，宏观面逐渐趋稳。因此预计本周建筑钢材价格或随着时间推移，平稳过渡为主。（二）中厚板供应方面：当下原料成本处偏高水平，钢厂利润持续亏损，中板铁水流向减弱，钢企生产积极性一般；加之临近年底，贸易商冬储意愿不佳，钢厂一季度接单表现平平，近期部分钢厂有检修及减产计划，短期内中板资源产量弱稳释放。流通方面：华东与华北地区价差为30元/吨，价差偏低，主要是华东本地钢厂资源产量饱和，下游需求不足，资源消耗缓慢，市场多以消耗本地钢厂资源为主，价差收缩，北方资源到货减量。需求方面：临近春节假期，市场采购需求度逐步下滑；据调研了解，下游整体订单表现尚可，部分加工及生产移至年后进行；一部分刚需订单，上周也基本备货完毕，采购端需求将进一步减弱。综合来看，成本端尚有支撑，供给压力不大，预估本周中厚板价格仍将保持坚挺态势。（三）冷热轧热轧：从供应来看，本周钢厂继续有复产且基本达到顶峰；从需求来看，受季节性走弱因素影响，市场消费逐步转弱，虽然北方库存压力继续维持，但南方累库速度依然偏缓慢，且市场低买意愿尚存，因此季节性累库窗口期在未来会继续有所体现，但矛盾累积难以快速出现。另外钢厂3月份期货价格仍有上涨的意愿，对市场也起到一定的支撑作用，因此整体来看，年前热轧现货价格受季节性转弱因素影响并不大，且因为预期的因素本周热轧价格或仍能呈现震荡小幅偏强的态势。冷轧：从基本面来看，临近年底，冷轧呈现供强需弱的格局，但是市场库存增库的速度一般，厂库也未呈现大幅增库的趋势，同时受热轧的影响，冷轧价格仍有上涨的趋势，但涨幅明显不如热轧，冷热价差持续收缩，因此节前冷轧价格上涨动力不足，预计本周冷轧价格震荡盘整运行为主。（四）不锈钢目前供需方面因为临近放假供应需求双弱，贸易商年前库存量级不多，库存压力不大，原料价格暂稳且长协招标已经平盘，成本已经锁定。本周预期不锈钢冷轧卷板300系价格总体持稳，主流四尺毛基价格区间在13500元/吨-13800元/吨。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2024-01-29

每日钢市：4家钢厂涨价，期钢飘绿，钢价窄幅波动

一、钢材现货和期货价格汇总 1月29日，国内钢材市场价格以稳为主，唐山迁安普方坯出厂价含税稳报3650元/吨。由于近期需求下滑明显，加上钢厂冬季检修，整体供需呈现双弱的格局。 1月29日，期螺主力震荡偏弱，收盘价3968跌0.08%，DIF与DEA双双向上，RSI三线指标位于53-64，处于布林带中轨与上轨之间运行。 1月29日，4家钢厂上调建筑钢材出厂价10-30元/吨，1家企业下调10元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：1月29日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4049元/吨，较上个交易日上涨1元/吨。伴随着春节假期临近，冬储备货也多接近尾声，市场交易日渐稀少，未来一段时间内将呈现有价无市的状态。因此预计30日国内建筑钢材市场价格或将继续平稳为主。热轧板卷：1月29日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4114元/吨，较上个交易日上涨3元/吨。宏观预期向好提振市场情绪，但春节前终端成交疲弱，原料端走势偏弱，成材期货价格维持窄幅震荡运行。日前，央行宣布降准、降息，政策时点和规模均较大超出市场预期，体现出央行支持实体经济修复目标非常明确，市场信心受到提振。热卷库存增幅较小，表需有所回升，但产量增加明显，后期或逐步施压。原料端来看，钢厂盈利情况较差，预计后续铁水产量回升空间有限，国内铁矿石到港量高位大幅下降，价格有一定支撑，而焦钢企业对对上游高价煤接受意愿有限，终端库存累积压制焦煤价格，成本端仍有波动。因此，预计30日全国热轧板卷价格或将持稳运行。冷轧板卷：1月29日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4747元/吨，较上个交易日持平。年关将至，终端采购基本是刚需补库，需求表现萎靡，部分商家会通过暗降来提高成交量，日内整体成交有所缩量。心态方面，需求下降态势延续，加之进入确定性累库阶段，贸易商防风险意识增强，操作上以去库为主，对后市多持谨慎观望心态。综合来看，预计30日全国冷轧板卷现货价格或将继续小幅盘整运行。中厚板：1月29日，全国24个主要城市20mm普板均价4160元/吨，较上个交易日上涨2元/吨。原料端价格仍处高位震荡，钢厂处于亏损状态，资源供给未增，现货报价仍然坚挺。需求方面，以华东为例，29日终端采购量明显好于上周，低合金出货较多，但终端客户表示不会大量采购，谨慎为主。资源方面，目前市场上锁单的资源对比往年比较少，库存累库速度一般，春节期间资源会持续到货。综合来看，市场需求会随着放假逐步减弱，预计短期全国中厚板价格窄幅震荡。三、原燃料每日价格行情铁矿石：1月29日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日小幅上涨，累计上涨3-5。贸易商报价积极性尚可，截至目前现货市场成交较少；远月市场询报情绪一般，4月、5月底PB粉有出货需求；买盘方面，区域内钢厂维持按需补库，个别钢厂有招标采购计划，品种以中低品粉块为主。目前PB粉主流在1033-1038；卡粉主流在1130-1135；60.5%金布巴粉主流在1003-1007；纽曼块主流在1155-1160。（单位：元/湿吨）废钢：1月29日，全国45个主要市场废钢平均价2615元/吨，较上一交易日价格上调2元/吨。近日废钢市场价格持稳运行为主，个别料型有略微波动，但整体来去仅在10-20元/吨。钢厂采购维持正常，年前采购价格基本以稳运行，近两日废钢到货量尚在高位，满足日耗的同时增加一部分库存。另外，市场加工好的库存仍在有序出货，直至放假停收，本周废钢市场将全面进入有价无市的状态。综合预计30日废钢市场价格持稳为主。焦炭：1月29日，焦炭市场价格暂稳运行，随着焦炭第三轮提降预期的走弱，市场情绪有所好转，焦企焦炭库存整体呈现下降趋势，贸易商出现寻货迹象，钢厂控制到货情况较少；本周焦企开工率小幅微增，整体生产积极性较为一般。原料端冬储开始，焦企原料采购需求回升，部分煤种价格再次上调，入炉煤居高不下，焦企利润压力较大，盈利情况不佳下，冬储多计划以低原料库存运行即可；下游钢厂钢价一般，成材成交疲软，亏损较为严重。铁水产量回升，对焦炭刚需好转。短期来看，焦炭价格将继续保持持稳运行。四、钢材市场价格预测临近春节，下游工地陆续停工，钢材采购量明显下滑，库存累积速度逐步加快。同时，原燃料价格表现相对坚挺，钢材成本支撑再度增强。此外，年初央行宣布将降准，提振宏观预期。短期来看，钢价或窄幅波动运行。

我的钢铁网2024-01-29

【直播预告】2月钢铁市场展望与营销策略建议

片，预约直播直播嘉宾 Mysteel钢材首席分析师汪建华简介：汪建华，Mysteel钢材首席分析师，兼任三钢闽光、鞍钢股份、山西太钢独立董事和宝武特冶董事；曾任我的钢铁研究中心主任、我的钢铁资讯总编、上海对外经贸大学客座教授等。曾在大型钢铁企业管理和研究岗位上工作近12年，参与或负责过大型钢铁企业发展战略规划、投资战略规划、企业战略关系及其框架策略研究、技术经济指标及其评价体系、竞争对手等课题研究。负责和参与过企业并购、企业发展产品规划、钢材价格预测、中长期需求预测等一系列研究和咨询项目，多次准确预测出价格拐点。 Mysteel研究员李爽博士简介：李爽，Mysteel研究员，经济学博士，研究宏观经济分析和宏观金融调控。参与并执行多项国家级重大课题和财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师詹桂清简介：詹桂清，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师陈效楠简介：陈效楠，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师金雄林简介：金雄林，Mysteel废钢高级分析师，第一财经评论员，建筑时报特约撰稿人，中国废钢铁杂志撰稿人，中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人，10多年钢铁行业研究经验，专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 2月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望二月份行情主要议程 10:00-10:15 2月份国内宏观经济形势展望李爽 10:15-10:30 2月份国内双焦市场展望詹桂清 10:30-10:45 2月铁矿石价格走势分析陈效楠 10:45-11:00 2月国内废钢价格走势分析金雄林 11:00-11:40 2月份钢铁市场展望及营销策略建议汪建华直播时间 1月30日周二 10:00—11:40 扫描下方二维码，预约报名！

我的钢铁网2024-01-29

上海期货交易所1月29日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2024-01-29

上海期货交易所1月29日指定交割仓库线材仓单日报

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上海期货交易所1月29日指定交割仓库热轧卷板仓单日报

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上海期货交易所1月29日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

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上海期货交易所1月29日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

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