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旺季效应发酵，SCFI继续反弹-航运周报-20230807

续性。供应方面，7月虽然钢价在涨，但是钢材端的需求其实比较弱，库存延续增加，所以8月开始钢厂是有减产压力的，且今年还是有粗钢产量同比不增的预期在，因此铁矿需求将会逐步回落。煤炭需求方面，由于近期政策端粗钢平控预期较强，叠加近期各地受暴雨影响终端需求有所下滑，参与者对原料看涨热情逐渐退却。供给方面，焦炭第四轮提涨迅速落地，焦化企业盈利能力提升，开工积极性较强，原料刚需支撑仍存，叠加产地供应紧张格局仍未明显改善，焦煤市场整体交易情绪尚可环保影响减弱后钢厂整体开工率小幅回升，刚需继续增强，且自身库存始终维持低位，钢厂对焦炭采购积极性仍较为旺盛，短期或继续维持紧平衡状态。 03 集装箱航运 1、行业要闻全球集装箱船订单爆棚。据国外媒体报道，地中海航运（MSC）、马士基、达飞轮船CMA CGM）和赫伯罗特（Hapag-Lloyd ）等集装箱承运商正花费在COVID-19大流行期间赚取的创纪录利润，大肆购买主要来自韩国和中国造船厂的新船型。这使得全球订单量达到了历史新高，据估计将近 900 亿美元。报道表示，这使得航运业这个以繁荣与萧条循环而闻名的行业，在最近的经济低迷中变得更加脆弱。随着运费徘徊在盈亏平衡点以下的水平，对产能过剩的担忧再次出现，这个出了名的周期性行业的形势已经转向。丹麦船舶融资公司（Danish Ship Finance A/S）首席执行官埃里克-拉森（Erik I. Lassen）说：“各大公司已经订购了太多的大型集装箱船。”他指出，在供应链运行更加顺畅、货运需求恢复到疫情前水平的时候，新船就开始交付了。他在接受采访时说：“有些船东已经捉襟见肘。虽然过去几年航运业一直在盈利，但累积的收益远远不足以为未来十年的新技术和船舶投资提供资金。” 节能减排成为影响新船订单的一大因素。据订购新船和升级现有船舶发动机的一个动机是减缓气候变化。国际海事组织希望该行业到 2050 年实现温室气体净零排放，并在 2030 年和 2040 年设立检查点。目前，无排放燃料的供应几乎为零。马士基上个月订购了6艘甲醇动力集装箱船，使该公司这类船总数达到 25 艘。去年年底，赫伯罗特订购了 15 艘新船，交付期为 2023-2025 年。达飞轮船约有 100 艘新船订单，其中大部分将以液化天然气或甲醇为燃料。该公司拒绝透露更具体的信息，但承认存在运力过剩的可能性。首席财务官拉蒙-费尔南德斯（Ramon Fernandez）说，"下一阶段的供需平衡可能会受到压力，因为运力增长将超过贸易增长。"他补充说，老旧、污染严重的船舶的报废和退役，以及降低发动机转速以抑制排放的举措，可能会抑制这种影响。造船计划让人回想起过去该行业衰退的前奏。2009 年，达飞轮船曾一度濒临破产，当时全球金融危机导致贸易陷入低谷。但这一次，他们的资金更加充裕。Petrofin Research 在其关于全球船舶融资的年度报告中说，银行贷款历来是该行业的主要资金来源之一，但去年并未随着订单量的增加而增加，2023 年可能会保持持平。此外，两级信贷市场已经出现，贷款人为排放量较低的船舶提供更好的贷款条件。拉森说："船东正变得越来越像银行，并采用你在银行看到的风险思维。与过去'买便宜卖贵'的一般印象相比，他们正变得更加成熟"。 2、集装箱运价从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1323.24增至1431.24，SCFI运价综合指数从1029.23增至1039.32，受传统旺季需求发酵影响，SCFI连续第二个月反弹，不过整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。从分航线的运价指数来看，四大主要航线多数反弹，仅欧洲航线走弱。美东航线从859.58增至874.41，美西航线由702.62增至736.26，欧洲航线由1031降至1026.52，东南亚航线由559.95增至568.70。总体各航线依旧延续2022年以来的下降趋势，基本接近疫情前的运价水平。整体来看，集装箱航运运价在经过一年多的下降后，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平，目前基本处于磨底阶段。 3、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从522472TEU增至529451TEU，增加6979TEU；跨大西洋集装箱运力从169405TEU降至167741TEU，减少1664TEU；亚欧集装箱运力从464283TEU增至460957TEU，减少3326TEU。整体来看，跨大西洋的运力在165000TEU-170000TEU之间震荡，而亚欧和跨太平洋运力处于阶段性的反弹之中。从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。 4、宏观需求北美方面，美国7月Markit制造业PMI终值为49，与预期及初值一致，6月终值为46.3，红皮书商业零售销售同比增长0.1%，前值为下降0.4%。美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人，2020年12月以来最小增幅，预期20万人，前值自20.9万人修正至18.5万人；失业率为3.5%，预期及前值均为3.6%；薪资稳健增长，平均时薪同比上升4.4%，预期4.2%，前值4.4%；环比升0.4%，预期0.3%，前值0.4%；就业参与率为62.6%，与预期及前值一致。美国总统拜登表示，失业率接近历史最低水平，处于工作年龄美国人工作比例创20年来新高。美联储博斯蒂克称，美国就业增长正有序放缓，没必要进一步加息。欧洲方面，欧元区7月制造业PMI终值为42.7，预期及初值均为42.7，6月终值43.4。英国7月制造业PMI终值为45.3，预期及初值均为45，6月终值46.5。法国7月制造业PMI终值为45.1，预期及初值均为44.5，6月终值46。德国7月制造业PMI终值为38.8，创2020年5月来新低，预期及初值均为38.8，6月终值40.6。年初以来，欧元区的服务业需求反弹，带动我国出口欧洲的增速也同步反弹，但4月以来，欧元区的服务业和制造业景气度见顶回落，连续3个月走弱，欧元区需求对运价的支撑空间有限。整体来看，欧洲经济反弹力度减弱，美国制造业需求进一步走低，全球经济需求较为偏弱。最新中国6月出口数据显示，出口美国和欧盟的增速同比连续第二个月下降，6月出口美国增速同比下降23.73%，5月数据为18.24%，增速降幅明显扩大。6月出口欧盟增速同比为-12.92%，增速连续两个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻 12艘圆满收官！广船国际交付招商南油一艘49500吨油轮。8月3日，中国船舶集团旗下广船国际联合中船贸易为招商局南京油运股份有限公司建造的49500载重吨化学品/成品油船2号船命名交付。该船也是广船国际为招商南油建造的12艘MR系列船的收官之作。命名仪式上，命名嘉宾——招商局集团财务部副部长胡艳君将该船命名为“永欣”号，广船国际党委副书记、总经理陈激，长航集团党委书记、董事长张翼，招商南油总经理王晓东共同见证命名。悉，广船国际与招商南油的合作始于2010年建造交付的华南最大原油船——32万吨超大型原油船（VLCC）“凯桂”号和“凯粤”号，至今已携手走过十三载春秋。近年来，广船国际已累计为招商南油建造交付了3型12艘高品质的MR型（5万吨级）油船。此次交付的“永欣”号油船配置8对货舱，可同时装载8种液货而不互相污染，优化了推进效率，并满足中国船级社B级冰级要求，具备冰区航行能力，是一艘适货性强、能耗低的油船。同时，该船还满足中国船级社绿色环保入级符号G-EP，G-ECO的要求，排放达到国际海事组织TIERⅢ标准，智能能效管理系统取得中国船级社的I-SHIP（E）入级符号，在合规性、经济性、环保性、智能化方面进行了优化升级，是新一代绿色、安全、环保型MR成品油船。上半年成品油轮订单量飙升337%。超2023年上半年，成品油轮的订单量激增337%，使得成品油轮订单与船队比例从2022年12月的5.4%飙升至2023年6月的9.3%。这一激增主要是由运费和成品油船需求的剧增所致。到2023年6月，成品油轮的订单量已达到890万载重吨。这意味着在2023年上半年，订购的成品油轮数量已超过整个2022年的总和。虽然MR和LR1型船舶的订单量出现了明显增长，但LR2型船舶的增幅最为显著。截至目前，今年已订购了560万载重吨的LR2型船舶，使得现有LR2型船舶订单量相当于目前该型船队规模的21.6%。今年订购了10艘LR1型船舶的情况也值得强调，因为自2018年以来该型号的船舶一直没有新订单出现。过去10年，成品油轮船队逐渐老化，平均船龄现已接近13年。新船合同的增加将有助于该领域解决增加的市场需求，并有助于更新船队。 2、上周市场油轮运价一增一降。原油运输指数BDTI从873降至800，成品油运输指数BCTI从697增至706。6月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量连续第三个月下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从5月的23.31百万桶/天降至22.37百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从17.18百万桶/天增至17.48百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻手持订单302艘创新高。上半年接获42艘LNG船订单，手持订单增至302艘！随着LNG船新船和LNG燃料船订单的持续高涨，掌握薄膜型LNG船核心技术的法国工程公司GTT业绩大增，订单再创历史新高。GTT董事长兼首席执行官Berterrotiere指出：“在2022年取得优异成绩后，今年上半年GTT的商业表现继续保持强劲势头，期间签订了42艘LNG船和1艘浮式液化天然气装置（FLNG）订单。LNG的需求依然极其坚挺，LNG长期销售和购买协议的数量证明了这一点，这些协议促成了许多新LNG项目的最终投资决定，并增加了对LNG船的需求。”去年，GTT共计获得162艘LNG船订单，创下历史新高。今年上半年，GTT的LNG船订单持续增长，承接了42艘LNG船订单，交付时间在2026年第一季度到2027年第四季度之间；此外GTT还承接了1艘FLNG订单，将于2027年第一季度交付。未来几个月LNG船日租金有望突破20万美元。在冬季到来之前，液化天然气（LNG）的需求将达到高峰，而闲置LNG运输船却越来越少，因此在未来几个月里，LNG运输船的日租或达到20万美元以上。根据 Spark Commodities 的数据，11 月份和10 月份的租船费用分别飙升至 284,750 美元和 206,750 美元，比当前水平翻了一番多。如果此价格保持不变，未来有可能重演去年的涨势。分析显示，目前的LNG运输船订单量为331艘船，占船队运力的51%。在过去的12 个月里，一艘16万立方米双燃料LNG运输船的一年期定期租船费一直保持在每天10 万美元以上。克拉克森表示，6月底，该船种的租金为12 万美元。运输船供应日益紧张，因为贸易商准备将这些船舶作为浮式储存储设备，为未来液化天然气价格会随着天气转冷而上涨做准备。 2、上周市场国内液化石油气价格下降。8月4日，液化石油气市场价格为3756元/吨，7月28日市场价为3912元/吨，上周价格下跌3.99%。根据国家统计局最新公布的6月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年6月液化天然气产量微降至159.64万吨，增速由7.06%增至10.28%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。美联储7月如期加息25基点，同时释放9月灵活操作预期。欧央行强调通胀依旧上行，9月预计再度加息。日央行调整YCC政策边界，为加息做好铺垫。7月底以来高层连续推出稳消费投资组合拳，海外美国7月非农低于预期，9月加息概率下行。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场处于传统旺季，虽然终端需求难以回到以往旺季水平，但美国最新公布经济增长优于预期、四季度欧美节庆需求仍带动部分拉货力道，再加上集运公司不愿意再砍价维持一定的缩舱状态，目前看到运价有筑底反弹态势，不过可能暂时难以出现大幅度的回升回到过往传统旺季水准。 3、油轮：尽管近期波斯湾地区因假期因素导致运费有所下降，但受中国石油需求上升、地缘政治冲突持续、订单量创下历史新低以及原油贸易强劲等影响，2023年下半年全球油运市场前景乐观。预计欧佩克+特别是沙特阿拉伯的减产不会影响油轮运费的上涨趋势，但会引发市场波动。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-08-07

2023年8月7日申银万国期货每日收盘评论

季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求难有进一步的增长。综合来看，锰硅供需格局宽松、库存仍待消化，硅铁产量持续回升、供应压力趋增，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6400-7000，SF2310波动区间6600-72000。 04 金属【贵金属】贵金属：上周在美元和美债利率走强的背景下，贵金属整体回落，在低于预期的非农数据后出现反弹。美国7月非农就业人数增加18.7万人，为2020年12月以来最小增幅，预期为20万人，就业数据略微低于预期，体现就业市场需求正缓步降温，加强软着陆预期，不过薪资增速仍然偏高。数据利多贵金属，但或不足以逆转当前的调整行情。市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，没有风险事件的情况下难以达到降息门槛，近期在美元和人民币反弹下，或以调整为主。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价收低。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储大概率加息影响，短期CU2309合约区间波动，下方支持67000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收低。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注中央政治局经济会议的实际经济扶持措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价震荡走弱。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛清淡，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方前期检修产能陆续复产，受限产影响、四川复产节奏偏缓，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工持稳于高位水平；原料成本上涨铝合金价格上调，但市场成交清淡，企业开工积极性一般；有机硅开工波动不大，行业仍未走出利润倒挂格局。综合来看，下游需求回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度进一步增加，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂期货主力合约大幅回落，上游矿石价格小幅回落，碳酸锂现货市场价格回落6000元/吨，主力合约基差收缩至36000点左右，7月废旧锂电回收量小幅提高。现价持续回落背景下，上游碳酸锂企业有挺价意愿，可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，上半年电动汽车销量上涨，中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象，持续关注下半年过剩情况，主力合约基差小幅回升，目前点位利于卖出套保，后市预计主力合约宽幅震荡，LC2401预计波动区间210000-230000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强运行。储备棉轮出至今成交率100%，纺企加价竞拍热情高涨，不过日度成交均价略有下滑，市场预期相关部门或加大每日挂拍量。滑准税配额增发75万吨，基本符合市场预期，短期供应紧张压力得到缓解，但利空影响预计有限，短期09合约上方空间受到限制。中期来看，国内棉花产量下滑已成共识，新棉抢收预期升温，中期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：白糖今日先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报下调10元在7130元/吨，云南南华维持在6890元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续回落。根据涌益咨询的数据，8月7日国内生猪均价17.45元/公斤，比上一交易日下跌0.12元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-07

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Elaine2023-08-07

Mysteel：汽车原材料周报（7.31-8.4）

核心观点：4日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收145.08点，周环比下跌1.19%。供应方面，本周五大钢材品种供应928.6万吨，环比减少4.97万吨，降幅0.5%。库存方面，本周五大钢材总库存1644.22万吨，周环比累库33.05万吨，增幅2.1%。消费方面，本周五大品种周消费量降幅4.9%；铜市方面，上周电解铜价格小幅上涨，部分区域到货量依旧偏紧；铝市方面上周国内现货铝价小幅上涨，市场交投氛围有所企稳。基本面方面，云南复产已近尾声，但华南及华中的在途货物仍未对铝锭社会库存形成显著影响，铝锭社会库存降幅超预期。从上周供应减量幅度和本周停复产预估表现来看，在平控无正式文件落地的前提下，企业停产/减产意愿相对有限，加之多数企业现阶段通过生产调配、错峰生产等方式保证基本经营状态，因此就算有政策落地，也能即时应对。此外，目前累库不及预期也是市场广为关注的现象，6月至今仅累库4周，上上周再度转降后，上周才重转累增，但增幅依旧低于往年同期状态。目前仍处季节性淡季，需求不佳和天气因素已使得多数终端备库意愿降至相对低位，叠加现阶段市场价格处于区间震荡幅度状态，涨跌互现，使得市场多表现浓厚的观望情绪，因此库存短期内再度转降可能性不大。综合来看，供应有回升预期，库存转降可能性不大，整体基本面结构或真正表现为供库双增，需求回落。从行情表现来看，在宏观释放利好预期被市场消化和证伪后，粗钢平控也暂无进展，市场情绪重回淡季表现，整体价格或将呈现震荡偏弱表现。一、原材料品种价格监测截止2023年8月4日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、汽车行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面震荡，库存累积，冷轧板卷价格窄幅波动上周冷轧板卷产量82.85万吨，环比减少0.72万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存30.15万吨，环比增加0.05万吨，社会库存121.34万吨，环比增加0.04万吨。上周全国冷轧板卷各市场价格涨跌互现，整体均价继续重心上移，市场心态偏乐观，成交表现有所好转。就上周市场而言，据钢厂反馈，8月钢厂接单不错，基本接完，预计8月产量、开工率仍然在高位维持，高位供应端压力继续维持。需求方面，8月下游制造业接单或将缓慢复苏的状态，消费或将缓慢复苏。综合来看，在供需矛盾累积并不突出的状态下，预计本周全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。主要内容摘要②——热轧：热轧基本面矛盾呈现累积成交观望价格或将短期走弱上周热轧卷板全国主要城市价格较上周有所回调，上海价格较上周下跌100元/吨，广州价格较上周下跌110元/吨，天津价格较上周下跌40元/吨，全国均价为4047元/吨，较上周下跌40元/吨。近期市场供需压力稍有体现，社会库存累积量呈现一定上升，市场虽有限产预期，但暂无明确落地的情况下，对于价格起到的左右暂时有限。目前看，下游端补库动作有所下滑，观望情绪有所上升，买货动力有所下降。短期其订单则呈现不温不火的状态，因此矛盾呈现累积过程，压力有所呈现。就下周看，基本面矛盾继续体现，钢厂订货压力上升，在无额外政策调整的情况下，本周价格预期仍会有一个小幅回调的过程。主要内容摘要③——特钢：需求并未见明显起色，市场谨慎观望为主，预计本周优特钢市场窄幅震荡上周全国优特钢价格小幅下跌，市场整体表现一般。需求方面，上周全国优特钢市场受传统淡季宏观预期弱势影响，需求仍未见好转，优特钢市场成交不佳，拿货积极性较差。截止8月4日，上周样本贸易企业日成交均值4.43万吨，周环比减少0.62万吨，降幅12.28%。综合来看，传统淡季，市场情绪堪忧，但双焦持续高位对成材价格形成支撑。预计本周优特钢市场窄幅震荡。主要内容摘要④——不锈钢：市场到货社库微增量，本周现货价格震荡运行上周地区性市场不锈钢价格整体呈现震荡运行。上周地区性市场库存资源总量微有增加，增量主要体现在200系和300系。上周市场询单及成交表现较一般。8月3日，地区性市场不锈钢库存资源总量17.78万吨，周环比上升0.84%。其中冷轧不锈钢库存总量2.47万吨，周环比上升8.18%；热轧不锈钢库存总量15.3万吨，周环比下降0.25%。宏观情绪刺激盘面走红，市场心态有所修复。基本面上，一方面，在途海漂量本周有所增加，叠加周内库存成交相对平淡，去库速度较慢，上周库存呈现增量，另一方面，在原料铬铁、镍铁对价格仍有支撑，预计本周现货价格震荡运行。三、汽车行业原材料基本面分析——有色金属材料篇主要内容摘要⑤——铝：上周铝价小幅上涨预计本周价格继续偏强运行上周国内现货铝价小幅上涨，市场交投氛围有所企稳。基本面方面，云南复产已近尾声，但华南及华中的在途货物仍未对铝锭社会库存形成显著影响，铝锭社会库存降幅超预期。需求端铝棒周度产量显示增量环比收窄，铝水比例较7月下旬有所提高。势综合来看，近期宏观情绪频繁切换，而基本面方面，电解铝产能快速增加后，库存未如期增加反而在淡季大幅去库，带动铝价随宏观偏强震荡。从供需来看，铝价预计仍将维持较高利润水平运行。四、汽车行业动态信息一览 1.小马智行与丰田投资超10亿元成立合资公司 8月4日，小马智行与丰田汽车（中国）投资有限公司、广汽丰田汽车有限公司举办签约仪式。三方宣布共同设立合资公司，以支持未来自动驾驶出租车（Robotaxi）前装量产和规模化部署。根据协议，合资公司将于年内成立，投资额超10亿元，将提供由广汽丰田生产的用于Robotaxi的丰田纯电动车辆平台，这些车辆装配有丰田提供的可满足L4级自动驾驶的车辆冗余系统，搭载小马智行的自动驾驶系统，并通过小马智行Robotaxi运营平台，从而提供自动驾驶移动出行服务。 2.乘联会崔东树：1-6月中国占世界新能源车份额60% 乘联会秘书长崔东树发文称，2023年世界新能源汽车走势较稳，2023年1-6月的广义新能源汽车销量954万台，其中混合动力达到232万台，占比24%。剔除普通混动后的世界新能源乘用车走势更强。受到高基数和各国补贴政策逐步退出的影响，2023年世界新能源乘用车走势较强，1-6月达到605万台，同比增长45%。6月达到128万台，同比增长43%。世界新能源汽车中的商用车仅占3%，新能源乘用车为主体。2023年1-6月中国新能源乘用车占比世界新能源60%的表现是不错的。2023年中国新能源车出口超强，这也是中国产业链强大，形成强大的国内市场和出口的双增长。汽车行业月报线上版已上新，若有需要详细定制版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-08-07

Mysteel：机械原材料周报（7.31-8.4）

核心观点：4日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收145.08点，周环比下跌1.19%。供应方面，本周五大钢材品种供应928.6万吨，环比减少4.97万吨，降幅0.5%。库存方面，本周五大钢材总库存1644.22万吨，周环比累库33.05万吨，增幅2.1%。消费方面，本周五大品种周消费量降幅4.9%；铜市方面，上周电解铜价格小幅上涨，部分区域到货量依旧偏紧；铝市方面上周国内现货铝价小幅上涨，市场交投氛围有所企稳。基本面方面，云南复产已近尾声，但华南及华中的在途货物仍未对铝锭社会库存形成显著影响，铝锭社会库存降幅超预期。从上周供应减量幅度和本周停复产预估表现来看，在平控无正式文件落地的前提下，企业停产/减产意愿相对有限，加之多数企业现阶段通过生产调配、错峰生产等方式保证基本经营状态，因此就算有政策落地，也能即时应对。此外，目前累库不及预期也是市场广为关注的现象，6月至今仅累库4周，上上周再度转降后，上周才重转累增，但增幅依旧低于往年同期状态。目前仍处季节性淡季，需求不佳和天气因素已使得多数终端备库意愿降至相对低位，叠加现阶段市场价格处于区间震荡幅度状态，涨跌互现，使得市场多表现浓厚的观望情绪，因此库存短期内再度转降可能性不大。综合来看，供应有回升预期，库存转降可能性不大，整体基本面结构或真正表现为供库双增，需求回落。从行情表现来看，在宏观释放利好预期被市场消化和证伪后，粗钢平控也暂无进展，市场情绪重回淡季表现，整体价格或将呈现震荡偏弱表现。一、原材料品种价格监测截止2023年8月4日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、机械行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格继续下滑,预计本周价格将趋弱调整为主供应方面，上周中厚板产量159.37万吨，周环比增加3.63万吨；库存方面，钢厂库存71.86万吨，较上周减少0.98万吨，社会库存114.95万吨，较上周增加3.6万吨，总库存186.81万吨，较上周增加2.62万吨。供应方面，各地平控消息频出，并且部分地区由于环保缘故出现停产减产的现象，但是对于中板品种而言供需矛盾尚不明显，供给压力仍存。流通方面，贸易商对于消息面刺激市场的可持续性持有不乐观的态度，多以观望为主，月初部分资源到货，控制库存量并且保持在一个相对偏低的水平是贸易商当下的首要操作。需求方面，华北多地由于受到强降雨的影响，户外作业以及交通运输受阻，部分仓储由于处于受灾区，出入库较慢，整体市场流动性较弱，需求不太可观。综合来看，预计本周中厚板市场价格将趋弱调整为主。主要内容摘要②——热轧：热轧基本面矛盾呈现累积成交观望价格或将短期走弱上周热轧卷板全国主要城市价格较上周有所回调，上海价格较上周下跌100元/吨，广州价格较上周下跌110元/吨，天津价格较上周下跌40元/吨，全国均价为4047元/吨，较上周下跌40元/吨。近期市场供需压力稍有体现，社会库存累积量呈现一定上升，市场虽有限产预期，但暂无明确落地的情况下，对于价格起到的左右暂时有限。目前看，下游端补库动作有所下滑，观望情绪有所上升，买货动力有所下降。短期其订单则呈现不温不火的状态，因此矛盾呈现累积过程，压力有所呈现。就下周看，基本面矛盾继续体现，钢厂订货压力上升，在无额外政策调整的情况下，本周价格预期仍会有一个小幅回调的过程。主要内容摘要③——型钢：钢厂利润尚可，短期内无减产计划，预计本周型材价格或将震荡趋弱运行上周型钢价格趋弱运行，终端需求驱动力不足，加之原料钢坯价格周内下行，高价资源难以形成支撑。需求方面：需求端当前整体处于恢复期，盘面的走势对需求起到了一定的影响作用，近期国内的强降雨天气对于需求的复苏也起到了影响，日内成交降幅明显，观望情绪较浓。综合来看，目前市场有意寄托希望在政策的持续发力以及旺季需求启动的预期上，但是从目前市场反馈来看，北方多地降雨、洪灾是近期关注的焦点，经济目前属于正常恢复期，加之政策落地需要一定周期性，连续出台刺激政策的可能性在持续降低，后续还需持续观察各地区平控政策的落实情况，钢厂能否落实减产对当前价格的稳定性起到一定的影响作用，但就目前情况来看，钢厂利润尚可，短期内无减产计划。预计本周型材价格或将震荡趋弱运行。三、机械行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要④——铜：上周电解铜价格小幅上涨，预计本周价格将继续偏强运行上周电解铜价格小幅上涨，市场交投氛围较为活跃。从宏观上看，本周整体宏观层面情绪整体偏乐观，不过下周即迎来多项海内外宏观数据发布，其中包含国内PMI、美非农就业等一系列重要数据，宏观影响力度加剧。基本面上，近来back幅度逐步缩小，当前消费表现相对较弱，加之再生铜产品的替代效应依然存在，因此铜低库存所能反馈的支撑力度并未完全体现。整体来看，本周宏观面扰动因素较多，需提防可能出现的超预期的情况；近月back结构收窄，但不排除后续仍有扩大的可能。市场强预期对铜价仍有一定支撑力度，预计其运行区间在67800-70000元/吨，虽然不具备短期连续上涨的趋势，但仍有阶段突破的可能。四、机械行业动态热点信息一览 1.中内协：上半年多缸柴油机销售215.75万台，同比增7.29% 据中国内燃机工业协会统计分析，2023年6月，多缸柴油内燃机销售31.73万台，环比下降0.73%，同比增长3.36%。 2023年1-6月，多缸柴油内燃机销售215.75万台，同比增长7.29%。销量靠前的企业为潍柴、玉柴、全柴、云内、江铃、新柴、解放动力、东风康明斯、福田康明斯、上柴。机械行业月报线上版已上新，若有需要详细定制版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-08-07

Mysteel钢铁市场周度观察：弱需求现实和强减产预期交织影响下的钢价困局

继续发酵和现货市场需求低迷共同作用导致钢材降价缩利润的市场格局，符合我们的周度方向判断；上周，市场也确认了对今年粗钢限产的认知拐点：从将信将疑转为相对确认。预计未来一周，钢价将在弱需求现实和强减产预期交织影响下继续承压，市场交易逻辑将锚定即将展开的粗钢限产的力度和节奏及其对现实价格的估值。虽然市场强化了对2023年粗钢限产的政策预期，但对后续展开的限产的节奏和力度仍不清晰。通过对过去两年限产的回顾和现有消息的分析建模，我们有以下初步结论： 1. 从21年和22年粗钢限产政策落地效果来看，下半年粗钢产量均低于上半年。且2022年下半年粗钢产量基数较低。 2. 通过不同粗钢产量的口径对比并分析今年的限产政策方向，预计今年下半年粗钢产量减量绝对值大约在4000-4500万吨。 3. 我们认为八月铁水保持稳步下滑，这就意味着粗钢压减落地必须在9月到12月内窗口期内完成。以Mysteel 247家钢厂铁水作为基准，相对当下241万吨的日均铁水生产水平而言，限产落地后，铁水产量将出现台阶式下滑，9-12月月均铁水产量或至少降到220万吨，这也是目前限产政策的目的：“问题出在钢铁需求侧，现实解决方案在钢铁供给侧”。预估限产政策将在8月中下旬开始落地，对产量影响在8月中下旬开始体现，但在9月后显著体现。上周唐山地区钢厂复产导致247家日均铁水产量环比上涨0.29万吨至240.98万吨，本周随着局部地区复产，预计铁水产量仍有增量空间，但不能由此低估限产政策落地后带来的盘面和现货冲击。未来一周，市场仍在向限产交易逻辑过渡。随着台风带来的强降雨天气转弱，钢材需求或有小幅回升。但在弱现实，高产量和强限产预期综合作用下，维持原料带动成材价格下跌降价缩利润的判断。同时提示，需注意对限产力度的不同解读可能短暂拉高盘面钢材价格的可能。螺纹：上周受大运会和台风带来的强降雨天气影响，螺纹表需周环比下降26.8万吨至246.6万吨，水泥出库量同样环比下降近4%。本周随着台风影响转弱，降雨量随之减少，预计螺纹需求或有小幅回升空间（预计回升到260万吨左右）。据Mysteel调研显示，唐山地区钢厂环保限产（三家钢厂生产螺纹，目前已有两家复产）结束后已陆续复产，预计本周整周复产导致长流程螺纹产量有小幅增量。且目前多个地区谷电生产已有利润，短期电炉产量仍有边际回升。但由于上周原料加速挤压钢厂利润，钢厂即期利润已亏100元/吨左右，预计本周螺纹产量或为八月高点。本周限产落地节奏更加明确，在弱现实和强限产预期的作用下，原料或将继续带领成材下跌。热卷：强降雨天气同样限制热卷需求：上周热卷表需周环比下降13万吨至302万吨，热卷总库存结束两周去库，转为累库。但随着台风天气影响转弱，预计本周热卷总库存再次转为去库。本周限产落地节奏更加明确，且市场对限产落地后热卷的减量预期较强，预计盘面卷螺差仍有走扩预期（目前主力合约卷螺差260元/吨，预计仍有20-40上升空间）。本周市场交易核心仍在向限产的力度和节奏过渡，在限产落地前，原料带动成材价格下跌逻辑依旧维持，但由于热卷市场韧性强于螺纹，预计本周热卷跌幅小于螺纹。铁矿：随着唐山高炉复产，本周全国日均铁水产量不降反增；同时河北降雨结束，钢材需求也有望回升，矿价短期存在止跌反弹的空间，但本周限产即将落地，落地后的影响愈发明朗，因此预计矿价将震荡走弱，但跌幅较上周收窄。双焦：由于北方强降雨影响煤炭生产运输从而加速上周焦炭第四轮提涨（100元/吨）落地，四轮共上涨300元/吨。上周247家钢厂铁水产量较上上周环比小幅回升0.29万吨至240.98万吨：在限产落地前，八月上旬铁水或难有实质性减产体现，形成对焦炭需求支撑。供应端上周焦企开工率止降回升，利用率环比上涨1%，尤其第四轮焦炭提涨落地焦企利润改善，预计本周焦炭产量继续增加。随着限产落地节奏明确，焦炭产量回升、总库存出现累库拐点，下游对焦炭提涨抵触情绪增加，不排除钢厂利润亏损下对原料提降的可能。焦煤方面，需求端随着焦炭第四轮提涨落地，焦企利润改善、复产积极性增加，原料煤需求相对稳定。叠加供应端仍受前期安检影响和近期雨水扰动，生产运输受到一定限制，基本面对价格仍有一定支撑。然而，由于钢材价格走弱和限产预期走强，下游和贸易商对原料煤价格看空情绪增加。前期受雨水道路阻断影响的蒙煤通关已全面恢复，甘其毛都口岸通关车数接近历史高点。叠加近期进口煤进口利润全面改善，国内采购有所增加。废钢：上周短流程螺纹产量环比增0.5万吨至29.1万吨，这是电炉产量连续下降3周之后首次回升。上周四川地区停产电炉减量明显，但全国电炉产量不降反增，主要是因为电炉生产利润改善：电炉谷电成本在2个月后再次低于长流程螺纹成本，华南和华中地区部分电炉厂因谷电微利增产（上周87家独立电弧炉产能利用率环比增0.25%至50.8%）。七月底预估八月电炉产量预计环比七月增加5万吨，但上周钢价下跌，加速挤压钢厂利润：预计八月中下旬电炉产量增量空间或小于预期增量。本周限产落地节奏逐渐明朗，废钢需求预期势必边际减弱。同时，上周华北地区废钢加工及运输受暴雨影响受阻（其余地区废钢到货量微增，华北到货量环比下降5%），预计本周废钢到货将边际回升。由此，本周废钢价格跌幅或较上周扩大。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-08-07

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