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中证商品期货指数1月大幅上涨
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，中证监控钢铁期货指数上涨0.64%，钢材供需呈现“需求回暖、库存去化”特征：需求延续高景气态势，热轧板卷出口订单同比增长12%，叠加国内设备更新政策带动制造业用钢需求回升，板材库存环比下降3%；建材需求随基建项目加速落地边际改善，建筑钢材表观消费量环比增长8%，元旦后库存累积速度慢于历史同期，市场情绪从淡季担忧转向需求修复预期。铁矿端受巴西矿企发运扰动，供应边际收紧，叠加钢厂补库需求持续，对钢铁板块形成较强成本支撑，推动相关指数震荡上行。建材板块 1月，中证监控建材期货指数上涨1.87%，相关板块呈现“政策托底、需求修复”的震荡上行走势。基建端支撑力度显著增强，石油沥青开工率较上月提升5个百分点，反映交通类基建项目落地节奏加快；供给端“错峰生产”调控延续，水泥、玻璃企业检修力度维持高位，供给收缩缓解了库存压力。虽然需求端仍受季节性因素制约，但国内超长期特别国债资金向建材相关项目倾斜，市场对后续需求释放的预期升温，带动相关板块指数摆脱前期震荡区间，呈现稳步抬升态势。农产品板块 1月，中证监控中国农产品指数上涨1.72%，板块延续“品种分化、整体走强”特征，油脂油料与软商品表现亮眼。油脂板块呈现“油强粕稳”格局：棕榈油受马来西亚产区降雨不足、产量预期下调影响，价格有所上涨；豆粕依托国内生猪补栏回暖带来的饲料需求支撑，价格震荡走强。棉花受新疆籽棉收购价回升、国际棉价随美元指数走弱而上行的双重拉动，价格逐步突破前期震荡区间；生猪板块则随屠宰场开工率回升、集团计划出栏量缩减，价格止跌企稳并小幅反弹。1月农产品板块在细分品种轮动中实现整体上涨。指数收益贡献分析从品种收益角度看，中证商品期货指数中正向贡献排名前三的品种分别为白银（4.09%）、黄金（1.47%）、原油（1.01%）。对中证商品期货指数收益贡献为负的品种为纯碱（-0.01%）。图为中证商品期货指数中各品种的收益贡献正向贡献较大的品种多分布在有色板块，这主要源于美联储政策分歧与避险情绪的共振：1月美联储维持利率不变，其内部对后续降息节奏的分歧使市场波动加剧，叠加东欧地缘风险抬升，黄金的避险买入需求显著升温；而白银则受益于流动性宽松预期，跟随贵金属板块走强，同时工业属性（光伏需求边际回暖）也提供了额外支撑。中证商品期货指数中收益贡献为负的品种只有纯碱，主要是受国内玻璃产能开工率回落、纯碱需求边际走弱的影响，但整体拖累幅度有限。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网
期货日报网02-13 10:10
上海期货交易所2026年02月12日不锈钢仓单日报
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上海期货交易所2026年02月12日不锈钢仓单日报
99qh02-12 16:00
上海期货交易所2026年02月12日热轧卷板仓单日报
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上海期货交易所2026年02月12日热轧卷板仓单日报
99qh02-12 16:00
上海期货交易所2026年02月12日线材仓单日报
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上海期货交易所2026年02月12日螺纹钢仓单日报
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上海期货交易所2026年02月12日螺纹钢仓单日报
99qh02-12 16:00
铁矿石继续下跌空间有限
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然当下钢厂处于微利状态，并且市场对节后钢材需求不看好，但是笔者认为钢厂阶段性增产依然会出现。高炉生产具有严格的连续性，除非亏损到现金流，否则大部分钢厂倾向于维持生产。另外，钢厂为了完成年度生产指标，一般会在3—4月传统需求旺季加快生产节奏。在钢厂铁矿石库存比较低的情况下，一旦节后钢厂复产预期兑现，钢厂补库的力度大概率会增强。图为247家钢厂铁矿石库存季节性走势一季度为传统供应淡季一季度为传统的铁矿石供应淡季。根据以往历史数据，一季度铁矿石发运量比上一年四季度减少0.95亿～1亿吨。不过，今年冬季极端天气不多，加之春节时间较晚，1月全球铁矿石发运量维持在高位。随着春节假期的临近，供应回落幅度有所扩大。2月第一周，全球铁矿石发运量为2535.3万吨，环比下降559.3万吨。铁矿石到港量受去年12月发运量回落影响，目前已经连续4周回落。预计未来几周铁矿石发运量及到港量进一步回落。也就是说，节后2至3周，铁矿石依然存在阶段性供需错配的可能。政策加码预期依然存在 2025年中央经济工作会议将扩内需作为2026年八项经济工作任务之首。2026年第一期《求是》杂志发表特约评论员文章，文章强调地产的金融属性，提出“政策要一次性给足，不能采取添油战术，导致市场与政策陷入博弈状态”。1月15日，中国人民银行出台了下调结构性货币政策利率0.25个百分点等八项政策。预计全国两会前后，政策仍有进一步加码的可能。若再考虑出口的韧性，制造业需求或逐步恢复，铁矿石需求将受到提振。海外方面，近期美国劳工统计局的报告显示，就业市场有进一步降温的迹象。美联储进一步宽松的预期依然存在，对商品市场产生利好作用。估值处于中性偏低区域经过本轮调整之后，铁矿石现货价格目前在100美元/吨附近，处于近5年同期低位。同时，去年12月以来，钢厂利润有所修复，长流程螺纹钢利润与铁矿石进口利润的差值扩大至126元/吨。从这两个角度来看，当前铁矿石的绝对估值和相对估值均处于中性偏低水平。不过，估值修复方式取决于节后钢厂复产预期兑现情况。中长期来看，铁矿石将逐步进入供过于求的阶段，供应的增量主要体现在西芒杜等新兴矿山的扩产，以及四大矿山和非主流矿的增产等。预计2026年铁矿石供应增量在4000万～4500万吨，西芒杜铁矿石增量在2300万吨左右。图为高炉日均铁水产量季节性走势需求方面，2025年年底的重要会议将绿色低碳放在了十分重要的位置，2030年又是碳达峰的关键时点。笔者认为，2026年钢材供给政策大概率会收紧，国内生铁产量或下降。故全年来看，铁矿石价格重心仍会下移。综合以上分析，经过本轮价格调整之后，铁矿石估值已经处于中性偏低水平。加之节后市场面临钢厂的阶段性复产以及宏观政策加码预期的双重提振，继续下跌空间有限。全年来看，铁矿石将进入供过于求的阶段，价格重心仍会下移。预计节后1—2个月内铁矿石主力合约的运行区间在750～820元/吨之间。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网
期货日报网02-12 09:16
上海期货交易所2026年02月11日不锈钢仓单日报
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上海期货交易所2026年02月11日不锈钢仓单日报
99qh02-11 16:00
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