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Elaine2023-05-25

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【工业品早评】内往外弱势共振，有色大幅下挫

早评 | 2023年5月25日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢网数据显示钢材产量减少，但钢谷网数据显示建材产量略有增加，机构数据表现劈叉，但整体钢材产量波动幅度依然不大。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，但国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差有小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，钢谷网及找钢网最新数据显示钢材库存继续下降，但降幅均有所收窄。找钢网数据显示建材和板材表需均有回落，但钢谷网数据显示建材表需回落，热卷表需微增。此外，本周百年建筑网最新数据显示水泥出库量及混凝土发运量环比均有回落，同比继续下滑。随着近日南方阴雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱，本周以来建材成交始终表现不佳。此外，虽然前两日亚洲部分地区钢价有小幅回升，但国外其他地区的钢价仍有不同程度下滑，国内外板卷价差有小幅收窄，国内钢材出口空间依然不大。综合而言，短期钢材供应变动不大，但随着淡季来临，需求趋于减弱，库存降幅收窄，预计近日钢价走势延续偏弱震荡。二、消息及数据 1.中钢协：5月中旬，重点钢企粗钢日产224.55万吨，环比下降0.24%；钢材库存量1626.46万吨，比上一旬下降7.65%，比上月同旬下降12.28%。 2.近日国内市场建筑钢材价格延续弱势下跌状态，另外海外市场需求仍然清淡，出口报价随之下调。部分钢厂螺纹钢理计出口报价为570美元/吨FOB，较上周下跌5美元/吨。华南某大型钢厂表示出口成交平淡，虽有降价但难以成交。但近期中东资源价格优势突出，对中国香港、台湾省和新加坡分别出口销售数万吨，成交水平在560-570美元/吨CFR。相比之下，马来西亚资源对新加坡出口报575美元/吨CFR左右，中国资源至新加坡报价水平在585-590美元/吨CFR。据了解，新加坡建筑业需求有所改善，但市场人士对后市价格继续看跌。 3.截至本轮调研周期，全国混凝土产能利用率为13.30%，环比上期降低0.07个百分点，发运量方面环比降低0.52%，年同比下降21%。本周降雨明显提升，资金面未见明显改善，部分地区查超，运输受限；另一方面工程需求下滑，国内宏观环境较差，混凝土企业供应偏谨慎。 4.5月17日-5月23日，本周全国水泥出库量576.25万吨，环比下降1.81%，年同比下降26.63%；基建水泥直供量202万吨，环比提升1.51%，年同比提升12.85%。 5.近日，中指研究院发布数据，2023年以来全国已有超40城调整首套房贷利率下限至4%以下。其中，肇庆、湛江、云浮、惠州等城市取消了首套房贷利率下限，珠海、南宁、柳州、中山等城市首套房贷最低利率已降至3.7%。 6.24日全国建材成交清淡，市场情绪较弱，贸易商出货为主，终端按需采购，投机差，全天整体成交量较前一日有所减少。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运小幅增加，澳巴发运均有增量，非主流发运小幅减少。随着发运回升，近期国内到港量增多，而疏港仍有小幅回落，周一铁矿港口库存再度表现增加。不过，因国内矿山部分检修，个别地区安全检查及原料运输受限等影响，近期国内矿产量有小幅回落。需求端，上周钢厂高炉开工率有所回升，但铁水产量增幅不大，日均铁水微增0.11万吨至239.36万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率继续回升，短期钢厂减产动能依然不强，考虑到目前钢厂进口矿库存仍在创新低，进口矿库销比继续处历史低位，预计钢厂对铁矿仍有一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交有小幅回落，但远期美元货成交表现回升，目前PB粉及超特粉落地利润再度转正，显示当前国内需求相对强于国外。综合而言，尽管钢厂铁水仍处高位，但随着到港增多，近期港口库存开始有小幅增加，叠加近日河北省工信厅开始调研钢厂能耗，市场对后期政策平控预期再起，矿价走势震荡回落。二、消息及数据 1.5月24日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2578元/吨，平均钢坯含税成本3389元/吨，周环比下调39元/吨，与5月24日当前普方坯出厂价格3300元/吨相比，钢厂平均亏损89元/吨，周环比下降111元/吨。 2.近日，古巴长材生产商Antillana de Acero旗下电炉厂Unidad Empresarial de Base投产，年产能超过20万吨。该项目由俄罗斯联邦政府贷款资助，旨在对Antillana de Acero进行现代化改造。 3.波罗的海干散货运价指数5月23日跌至逾两个月低点，因所有船型需求走弱。波罗的海干散货运价指数下跌17点或1.3%，至1348点，为3月8日以来最低水平，且为连续第9日下跌。 4.国家矿山安监局：近年来，我国矿山防治水工作取得明显成效，政策法规标准不断完善，防治技术方法不断创新，基础保障能力不断提升，科技攻关力度不断加大，监管监察方式不断创新，矿山水害事故呈总体下降趋势。 5.5月24日铁矿石远期现货市场整体表现稍有好转，平台上有6月跨7月装期的麦克粉以62%计价93.8成交；6月底跨月装期的纽曼块以7月指数固定块矿溢价0.1325成交；同样6月跨月装期的卡粉以7月指数+1.5成交。二级市场贸易商报盘积极性尚可，报盘水平继续走弱；买家方面关注品种仍在PB粉，麦克粉等方面。今日港口现货市场整体活跃度弱于昨日，主流港口品种价格下跌5-20左右。双焦双焦一、市场点评供应端，随着蒙煤通关量下降，国内煤矿因安全检查产量也有所减少，短期国内外焦煤供应趋减，但供应总量仍处于同期高位。焦炭方面，近期钢厂焦化及港口焦炭库存有所增加，但独立焦化企业的焦炭库存明显减少，整体各环节焦炭库存总量略有下降。叠加近日钢厂对焦炭的第八轮提降基本落地，焦企利润收窄，当前独立焦企及钢厂焦化的焦炭产量均有减少，整体焦炭供应小幅下降。需求端，上周钢厂高炉开工率有所回升，但铁水产量增幅不大，日均铁水微增0.11万吨至239.36万吨，仍处同期高位，而钢厂盈利率继续回升，短期钢厂减产动能依然不强。考虑到钢厂焦炭可用天数变动不大，预计短期钢厂对焦炭的采购补库意愿依然不强。焦煤方面，焦化企业在钢厂提降后盈利收窄，产能利用率继续回落，目前独立焦企及钢厂焦化的焦煤库存延续下降，但库存可用天数变动不大。而洗煤厂虽然产能利用率小幅回升，但因其焦煤库存也略有增加，预计短期下游对焦煤采购意愿都不大。不过，随着焦煤价格大幅回落，市场投机需求有所增加，但昨日煤炭招投标成交量再度回落，流拍率也有小幅上升。综合而言，尽管双焦供应有所减少，但因下游普遍采购意愿较弱，投机需求持续性也不强，预计短期双焦走势依然偏弱。二、消息与数据 1.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.49%较上期降1.18%；日均产量62.90万吨降0.63万吨；原煤库存272.45万吨降4.74万吨；精煤库存192.99万吨降25.95万吨。开工方面，煤矿洗煤厂开工微降，独立洗煤厂小幅抬升；库存方面，原煤、精煤降库明显。 2.据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，排名前10家的企业原煤产量合计为7.8亿吨，同比增加2303万吨，占规模以上企业原煤产量的51.0%。 3.5月24日，广东省能源局印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》（2023-2025年），力争到2025年全省煤炭储备能力达到3300万吨，按照国家要求持续提升政府可调度煤炭储备能力，完成600万吨的政府可调度储备任务。 4.4月份，贵州安顺在籍煤矿39个，设计能力合计为1509万吨/年。其中：生产煤矿5个，设计能力195万吨/年；联合试运转煤矿2个，设计能力90万吨/年；技改建设煤矿10个，设计能力405万吨/年；长期停产停建煤矿22个，批复技改规模或设计能力819万吨/年。 5.近日，陕西省应急管理厅出台实施煤矿重大安全风险“叫应”机制，明确会商研判、信息报送、畅通渠道、预警提醒、落实响应、紧急撤人、应急处置等8个方面“叫”“应”内容，确保安全预警信息“点对点”发送至煤矿企业。铜铜 2023.05.25 一、市场观点美国债务上限谈判暂无进展，市场担忧仍存，另外，虽然美联储加息预期见顶，但何时降息仍有不确定，美联储博斯蒂克表示，最好的情况是美联储直到2024年才会考虑降息。高利率下需求抑制明显，且风险事件仍有可能爆发。供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。需求端，2023年1-4月房地产行业用铜量约为83.11万吨，同比增长3.33%，环比增长3.88%，近期城投债小作文冲击，市场已经表明了观点，地产基建预期悲观，且国内需求旺季已过，国内需求预期偏弱。更多的担忧还在海外，海外高利率环境持续压制市场需求，欧美制造业持续萎缩。供给逐渐宽松，国内需求整体偏稳运行，但需求旺季已过，而海外高利率环境下需求抑制明显，内外预期弱势共振，维持空头思路，偏低的库存水平，使得市场节奏较快，结构上关注跨期正套机会。二、消息与数据 1.【耶伦重申6月初就会耗尽财政资金，但不确定具体日期】美国财长耶伦：有很大可能性美国在6月初就会面临财政资金不足状况。重申最早在6月1日时美国财政部就可能无钱可用。很难准确预估出资金会在具体哪一天耗尽。将很快向国会提供更明晰的财政资金时间线状况。达成债务上限协议仍是可能的。正在继续努力，以得到来自两党的支持。拜登总统的团队已经提出了额外削减1万亿美元财政赤字的措施。如果债务上限协议在财政资金耗尽的“X日”之后仍无法达成，将面临艰难抉择。一旦如此，部分性违约状况将在所难免。现在所要做的仅仅就是提高债务上限。已看到了金融市场承压的状况，包括国债发售。（华尔街见闻） 2.【快讯】美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯：谈判没有任何进展。(金十数据) 3.美联储博斯蒂克：最好的情况是美联储直到2024年才会考虑降息。(金十数据APP) 4.【中色股份：控股子公司签署1.05亿美元印尼阿曼铜冶炼项目第二标段施工承包合同】中色股份公告，控股子公司中色印尼公司与十五冶印尼公司签署《印尼阿曼铜冶炼项目第二标段施工承包合同》，由十五冶印尼公司负责印尼阿曼铜冶炼项目第二标段的施工，合同金额为1.05亿美元。（中色股份） 5.【尽管6月即将实施出口禁令，印尼仍将允许五种原矿的出口】外媒5月24日消息，印尼矿业部长周三告诉议会，尽管出口禁令将于6月开始执行，但印尼将允许一些原矿的出口继续进行。不过能源暨矿产资源部长Arin Tasrif表示，将允许铜、铁矿石、铅、锌和铜精矿阳极泥的出口，直到冶炼厂准备好处这些材料为止;许多冶炼厂受疫情影响而进度落后。那些冶炼厂1月工程进度达到50%的公司，将获准继续出口，他们将被要求支付出口关税。印尼当局表示，将免除铜矿商印尼自由港公司和努沙登加拉安曼矿业公司的禁令，因它们的冶炼厂开发也因疫情而推迟。然而，铝士矿的出口将在6月停止。（上海金属网） 6.【缅甸佤邦财政部发布关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知】缅甸佤邦财政部5月20日发布关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知。2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业。（Mysteel） 7.【中铝秘鲁矿业公司总裁：特罗莫克铜矿二期扩建项目或于6月底前开建】23日消息，中铝秘鲁矿业公司总裁张旭东23日在秘鲁-中国商会（ CAPECHI）会议后表示，希望最迟6月底前获得许可，开建总投资13亿美元的特罗莫克铜矿二期扩建项目，预计秘鲁政府将在未来30天内批准该项目的必要文件。（界面新闻） 8.【USGS：铜尚未达到需要被列入关键矿产清单地位】外媒5月23日消息，铜的地位日益重要，受铜未来供应危机感的影响，不少铜业巨头努力找到了高层政治盟友，支持他们努力将铜加入美国关键矿产清单。不过在美国，尽管一些高级政客支持当地的铜行业，但是美国地质勘探局（USGS）表示，铜尚未达到需要被列入美国关键矿产清单的地位。援引mining、彭博等的消息，美国铜矿开发协会(CDA)表示，尽管美国地质勘探局的一些高层政治盟友对当地铜业表示支持，但美国地质勘探局还是已告知国会议员和参议员，铜尚未达到需要被列入供应不足风险大宗商品官方清单的关键矿产的地位。（上海金属网） 9.【ICSG：一季度全球精炼铜市场供应过剩高于上年同期】外电5月23日消息，国际铜业研究小组(ICSG)周二在其最新月度报告中称，今年第一季度，全球精炼铜市场供应过剩33.2万吨，去年同期为过剩8,000吨。ICSG称，第一季度全球精炼铜产量增长7.5%至669万吨，消费量增长2.3%至635万吨。ICSG补充称，初步数据显示，中国第一季度精炼铜产量增长13.5%，表观需求增长5.5%，而全球其他地区的需求下降2%。（文华财经） 10.【2023年1-4月份房地产用铜量监测】1—4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；其中，住宅投资27072亿元，下降4.9%。监测的数据显示，2023年1-4月房地产行业用铜量约为83.11万吨，同比增长3.33%，环比增长3.88%。（卓创金属） 11.【保税仓出库量维持两万吨上方库存继续减少】上海金属网讯：截止5月20日当周，上海保税区电解铜库存约9.2万吨，较前一周净减少0.97万吨。（SHMET）铝铝 2023.05.25 一、市场观点原料端氧化铝和预焙阳极价格有所下跌，随着动力煤供给的增加，电力成本有望下行，电解铝的成本进一步下探，目前利润仍有2000，随着云南丰水期的到来，电解铝复产动力加强，市场的博弈点在于云南丰水期电力供应表现。需求端，国内城投债风波冲击，市场预期悲观，地产、基建预期转弱，光伏、新能源汽车表现良好，国内供需现状仍有韧性，4月铝杆行业企业开工率为56.7%，环比增长11.38%，现货库存持续下滑，但现货维持升水，现货月与次月月差急剧扩大到约300元/吨。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。观点维持前期判断，云南丰水期水电改善是大概率事件，投复产预期增加，国内预期转弱与海外弱势共振，铝价大幅下挫，策略空头思路为主，由于现状数据并不差，低位下滑，关注跨期正套的机会。二、消息与数据 1.【Lindian签署2300万湿公吨铝土矿协议】据外媒报道，拥有世界级铝土矿和稀土资产的澳大利亚上市公司Lindian Resources 与货运公司C&D Logistics达成为期六年的新协议，从Lindian位于几内亚的Gaoual工厂提供2300万湿公吨铝土矿。供应协议规定，两家公司将在从2025年开始的六年交易期内每年协商一次，以确定价格、数量、产品质量、付款条件和交货细节。Gaoual的矿床是几内亚仅有的两个同类矿床之一，已经开采了 30 年。（上海金属网） 2.【国际采矿和金属理事会瞄准铝，铜，硅，钢，加速循环经济】外媒5月23日消息，为了加速全球循环经济，国际采矿和金属理事会（ICMM）将重点关注风力涡轮机和太阳能光伏板的价值链，并将重点放在铝，铜，硅和钢上。ICMM成员包括非洲彩虹矿业公司、英美资源集团、嘉能可公司、金矿公司、Sibanye-Stillwater公司和南方32等，循环经济涉及减少材料使用、重新设计资源密集程度较低的产品以及回收“废物“作为资源重新进行制造的公司。（上海金属网） 3.【尽管6月即将实施出口禁令，印尼仍将允许五种原矿的出口】外媒5月24日消息，印尼矿业部长周三告诉议会，尽管出口禁令将于6月开始执行，但印尼将允许一些原矿的出口继续进行。不过能源暨矿产资源部长Arin Tasrif表示，将允许铜、铁矿石、铅、锌和铜精矿阳极泥的出口，直到冶炼厂准备好处这些材料为止;许多冶炼厂受疫情影响而进度落后。那些冶炼厂1月工程进度达到50%的公司，将获准继续出口，他们将被要求支付出口关税。印尼当局表示，将免除铜矿商印尼自由港公司和努沙登加拉安曼矿业公司的禁令，因它们的冶炼厂开发也因疫情而推迟。然而，铝士矿的出口将在6月停止。（上海金属网） 4.【正在努力将Jamalco合并以筹集资金】外媒5月20日消息，根据最近的一份报告，位于Clarendon的Jamalaco氧化铝的新所有者在从资本市场寻求融资之前，已经开始合并这家氧化铝公司。据Jamalco董事总经理Austin Mooney称，合并将使合资公司能够从海外获得融资。Mooney没有说合并会最终增加贷款或债务，只是说它会增加在牙买加以外获得资本的机会。（上海金属网） 5.【南山铝业股份有限公司产能退出的公示】现将山东南山铝业股份有限公司产能退出情况予以公示，欢迎社会公众进行监督。公示期：2023年5月24日至6月7日。（山东省工信厅） 6.【4月国内铝杆开工率或将小幅回调】调研全国83家铝杆样本企业，总涉及产能702万吨，四月国内铝杆产量33.18万吨，环比增长11.38%。四月铝杆样本企业开工率为56.7%，整体开工率较上月涨幅明显，环比上涨6.8个百分点。四月铝杆整体供应基本恢复至正常水平，铝杆新投和复产基本释放完毕，市场货源紧张局面有所缓解，铝杆企业排产周期有所缩减，企业排产周期多数维持在3-7天左右，时至月底部分企业存在个别产品库存积压现象，市场整体供应有所缓解。（Mysteel） 7.【4月中国四大家电出口量出炉，洗衣机同比增57.4%】2023年4月中国出口空调581万台，同比增长1.2%；1-4月累计出口2259万台，同比下降4%。4月出口冰箱590万台，同比增长3.2%；1-4月累计出口1916万台，同比下降9.5%。4月出口洗衣机224万台，同比增长57.4%；1-4月累计出口849万台，同比增长32.4%。4月出口液晶电视817万台，同比增长6.8%；1-4月累计出口3118万台，同比增长11%。4月进口液晶电视2万台，同比下降32.1%；1-4月累计进口9万台，同比下降38.2%。（海关总署） 8.【到港铝锭多数滞留保税区保税区库存增加】上海金属网讯：截止5月20日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加5190吨，库存总量增至6.6万吨。（SHMET）锌锌 2023.05.25 一、市场观点美国债务上限谈判毫无进展，市场担忧加剧，高利率对于需求的压制仍将维持，海外的需求环境仍难言乐观。供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，内在悲观预期共振，锌价大幅下挫，观点维持空头思路，由于库存水平偏低，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【耶伦重申6月初就会耗尽财政资金，但不确定具体日期】美国财长耶伦：有很大可能性美国在6月初就会面临财政资金不足状况。重申最早在6月1日时美国财政部就可能无钱可用。很难准确预估出资金会在具体哪一天耗尽。将很快向国会提供更明晰的财政资金时间线状况。达成债务上限协议仍是可能的。正在继续努力，以得到来自两党的支持。拜登总统的团队已经提出了额外削减1万亿美元财政赤字的措施。如果债务上限协议在财政资金耗尽的“X日”之后仍无法达成，将面临艰难抉择。一旦如此，部分性违约状况将在所难免。现在所要做的仅仅就是提高债务上限。已看到了金融市场承压的状况，包括国债发售。（华尔街见闻） 2.【快讯】美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯：谈判没有任何进展。(金十数据) 3.【尽管6月即将实施出口禁令，印尼仍将允许五种原矿的出口】外媒5月24日消息，印尼矿业部长周三告诉议会，尽管出口禁令将于6月开始执行，但印尼将允许一些原矿的出口继续进行。不过能源暨矿产资源部长Arin Tasrif表示，将允许铜、铁矿石、铅、锌和铜精矿阳极泥的出口，直到冶炼厂准备好处这些材料为止;许多冶炼厂受疫情影响而进度落后。那些冶炼厂1月工程进度达到50%的公司，将获准继续出口，他们将被要求支付出口关税。印尼当局表示，将免除铜矿商印尼自由港公司和努沙登加拉安曼矿业公司的禁令，因它们的冶炼厂开发也因疫情而推迟。然而，铝士矿的出口将在6月停止。（上海金属网） 4.【境外无锌锭到港保税区少量流入国内致库存下降】上海金属网讯：截止5月20日当周，上海保税区精炼锌库存约2万吨，较前周减少0.1万吨。（SHMET）镍镍 2023.5.25 一、市场点评基本面方面，电镍现货升水上调，进口亏损收窄中国高镍铁最新成交价1090-1120元/镍，印尼某大型镍铁厂5-6月发运或将大幅低于预期，叠加华东某镍铁厂5-6月预计避峰减产镍铁价格下跌空间不大；二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量5月预期环比上涨，回流量增加，三元前驱体五月排产预期环比下滑，硫酸镍新产能投产，价格难涨，五月部分不锈钢厂开启减产检修，实际产量将不及月初排产。总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期低库存对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。二、消息与数据 1、浙江格派钴业新材料有限公司年产3w吨硫酸镍项目投产近期，浙江格派钴业新材料有限公司硫酸镍产品顺利投产，待完成产能爬坡后预计年生产电池级可达30000吨，在磁性异物、油分含量等关键指标处于行业领先水平。（格派钴业）不锈钢不锈钢 2023.5.25 一、市场点评镍生铁、铬铁价格环比持平，废不锈钢价格环比下滑，不锈钢生产仍有利润。据Mysteel调查统计5月不锈钢厂减产检修，产量或较月初排产减少11.6万吨。上周300系不锈钢环比下降2.29%，主要为热轧去库。4月不锈钢净出口量约25.42万吨，环比增加12.4%，同比增加78.1%。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，成本支撑下预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、太钢6月高碳铬铁50基吨采购到厂价8795元山西太钢2023年6月高碳铬铁50基吨含税到厂采购价8795元，环比上涨200元，减量采购，交货期6月30日前。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-25

每日钢市：期螺创下年内新低，钢价弱势下行

一、钢材期现市场价格 5月24日，国内钢材市场下跌，唐山迁安普方坯含税跌80报3300元/吨，秦皇岛卢龙地区普方坯含税跌60报3320元/吨。成交方面，商家反馈出货不畅，整体成交表现一般。 5月24日，期螺下跌，创年内新低，收盘价3466，跌3.51%，DIF与DEA重叠，RSI三线指标位于23-35，处于布林带下轨以下运行。 5月24日，13家下调建筑钢材出厂价20-30元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：5月24日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3736元/吨，较上个交易日跌47元/吨。短期来看，季节性淡季来临，房地产行业需求不济，在供强需弱的格局下，钢市前景难言乐观，成品材与原料负反馈仍未结束，因此预计25日国内建筑钢材价格或将继续弱势运行。热轧板卷：5月24日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3780元/吨，较上个交易日下调50元/吨。黑色商品期货震荡下行，市场情绪转弱，现货价格跟跌，整体成交偏弱。综合来看，弱现实弱预期下，价格易跌难涨，预计25日热轧板卷价格或将震荡偏弱运行。冷轧板卷：5月24日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4438元/吨，较上个交易日下跌26元/吨。黑色系期货盘面宽幅下行，商户挺价意愿不强，市场现货价格纷纷下调，接单缩量明显，市场整体交投氛围较淡，随着原料跌幅扩大，现货价格短期难有实质性反弹机会，当前需求较为乏力，商户对后市持谨慎偏悲观态度。综合来看，预计25日国内冷轧板卷价格或将偏弱运行。中厚板：5月24日，全国24个主要城市20mm普板均价4147元/吨，较上个交易日下跌28元/吨。期货走势持续下探，现货价格支撑不足，市场看空情绪较重，全国中板价格窄幅下探，全天成交清淡。当下市场资源量尚可，但由于需求不足，叠加受期货影响情绪，市场整体跑货心态较重；同时中板相较于其他品种利润尚可，若黑色系品种继续走弱，中板与各品种的价差也将不断缩近。综合来看，市场行情淡季表现维持，预计25日全国中厚板价格弱稳运行。三、原燃料市场价格进口矿：5月24日，山东港口进口铁矿主流品种整体较上一工作日下跌。日照港PB粉报745、750、752元/吨，青岛港PB粉报750元/吨。废钢：5月24日，全国45个主要市场废钢平均价2414元/吨，较上一交易日价格下调7元/吨。具体来看，期货盘面整体下行，尽管目前钢厂到货低位，部分钢厂库存见底，但在大环境下钢厂或进一步下调废钢价格来降低成本，预计短期废钢价格继续窄幅震荡下行。焦炭：5月24日，焦炭市场价格弱稳运行。原料端，近期焦煤竞拍情绪回暖，但基于当前下游焦钢企业利润情况以及钢材需求和房地产表现等情况，预计炼焦煤的反弹高度比较有限，下游焦企近期多按需采购为主。焦企端，多开工稳定，出货顺畅，前期厂内积压库存基本销售殆尽，市场短期有见底情绪，然而从终端需求方面来看，南方的多雨天气，钢材需求表现依旧疲软，叠加传统淡季的影响，后期不排除钢厂继续向成本端焦炭转移压力、降低原料价格的可能，因此短期来看焦炭价格或将继续偏弱运行。四、钢材市场价格预测首先，由于欧美制造业持续萎缩，国内经济弱复苏，宏观面信心不足。其次，5月中旬重点钢企产量波动不大，高库存压力有所缓解，但钢厂低效益态势延续，对原燃料价格仍有打压意愿。再次，Mysteel调研237家贸易商，5月22日-23日建筑钢材成交量分别为13.3万吨、14.0万吨，处于春节后以来较低水平。BDI指数周二跌至1348点，为3月8日以来最低水平，也反映全球大宗商品需求疲弱。综合来看，由于市场信心不足，需求偏弱运行，且预期成本仍有下移空间，钢厂及贸易商继续积极去库回笼资金，短期钢价或延续弱势运行。

我的钢铁网2023-05-24

2023年5月24日申银万国期货每日收盘评论

‍ 【玻璃纯碱】 ‍‍ 03 黑色【钢材】【铁矿】 ‍‍ 【煤焦】 ‍‍ 【铁合金】 ‍‍ 04 金属【贵金属】 ‍‍ 【铜】 ‍‍ 【锌】 ‍‍ 【铝】 ‍‍ 【镍】 ‍‍ 【锡】 ‍‍ 【工业硅】 ‍‍ 05 农产品【棉花】 ‍‍ 【白糖】 ‍‍ 【生猪】 ‍‍ 【苹果】 ‍‍ 【油脂】 ‍‍ 【豆菜粕】 ‍‍‍ 当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-05-24

期货收评：国内商品期货多数收跌花生跌超5%、铁矿石跌超4%

国宏观数据表现整体偏弱，降息预期落空，钢材市场供需情况并没有实质性改善。1-4月份，全国房地产开发投资同比下降6.2％，房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.6％，房屋新开工面积下降21.2％，降幅均有扩大，且商品房销售面积同比继续下降0.4％。需求暂时仍无亮点的情况下，南方降雨较多，或再对工地施工带来一定影响。　　港口铁矿库存小幅增加。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12779.15万吨，环比上周一增加37万吨，47港库存总量13396.15万吨，环比增加22万吨。　　联华证券分析称，目前整体市场的供需压力依然较大。随着高温多雨天气的到来，市场将逐步进入需求淡季。在未来6、7、8月份需求淡季钢材需求会进一步下降，这样在钢厂产量仍然较高的情况下供应压力仍然较大。　　展望后市，多机构继续看空黑色系价格。国信期货表示，黑色终端需求继续走弱，建材高频成交难有起色，钢材价格弱势，钢材产量延续下滑，铁矿石需求见顶回落，负反馈驱动主导盘面。短期铁水产量上行，但或难持续，操作上逢高做空为主。　　天风期货也看空铁矿价格。供应端南非发运大幅下滑后逐渐修复，FMG发运再回强势，整体无大的影响。需求端铁水仍在高位，整体下滑较为曲折，而盈利率亦出现拐头。库存端港口上周累库，整体看仍在去库趋势中；钢厂主动去库下厂内库存继续下滑，后期或仍有下降空间。整体来看，钢厂减产这一矛盾仍未解决，我们周度级别观点转向震荡偏多，而月度级别主要矛盾仍未解决下，仍维持偏空的观点。　　花生压榨厂散油榨利持续亏损，压榨厂对于油料花生的需求较为低迷，叠加大宗油脂油料价格近期大幅回落，花生期价近期偏弱运行。但由于结转库存预计偏低以及新季春花生种植面积同比下滑35％，因此夏花生上市前花生现货供给或仍偏紧，10合约价格进一步回落空间有限，下方支撑关注10000元/吨整数关口，10合约短期以震荡思路对待。夏花生种植面积预增，有同比增产预期，远月合约走势偏空，10/01延续正套思路。　　本周，有色金属表现弱势，沪锌持续下挫，今日跌超3％，价格创出近两年新低。自今年2月份以来，沪锌连续下挫，累计跌幅近20％。　　对于锌价下挫，主要有两方面原因：一是宏观经济数据回落，施压有色金属。4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点。其次基本面偏弱。当前原料供应略显充裕，加工费高位，新订单，生产等增速出现明显回落。　　展望后市，广发期货分析称，5月锌精矿加工费4800元/吨，加工费边际下滑，但仍处于高位，冶炼利润尚可，当前虽利润下冶炼厂无明显减产，同时检修影响量不及预期，4月SMM中国精炼锌产量为54万吨，同比增加8.97％，超预期。预计5月产量环比新增约2万吨。锌价延续弱势格局。　　中信建投期货表示，锌主力合约跌破20000整数关口，创两年以来新低，基本面上，海外衰退逻辑延续，国内南方限电影响减少，叠加进口矿进口窗口打开，长期供应压力依然较大，需求方面，下游需求表现疲软，刚才表观消费持续回落，锌锭短期内存在累库预期。

金融界2023-05-24

上海期货交易所5月24日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2023-05-24

上海期货交易所5月24日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

Elaine2023-05-24

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