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Elaine2023-05-22

济数据走弱后进一步政策刺激的预期和五月钢材（主要是螺纹）的需求环比改善的预期，黑色系商品价格从上上周末开启有力反弹，但周一央行淡定不降息和周四Mysteel的螺纹周度表需数据走弱证伪市场预期，这一轮波段性反弹结束。前一期周报认为黑色商品价格或出现盘整但并非反转，基本吻合上周黑色系走势。我们维持黑色系市场仍处下行通道的判断，并提示注意以下风险： 1.铁水产量止跌转增，主动降产进程受阻，削弱后市反弹的可能性： Mysteel 247家钢厂日均铁水产量上周环比增0.11万吨至239.36万吨，本周预计还会小幅增加一万吨左右，打断四月中旬以来铁水下降趋势。焦炭八轮提降后，钢厂即期利润改善（150元/吨），钢厂复产动力提高。预计后期除非钢厂利润出现大幅亏损进行减产，铁水产量压力至少会持续到六月中上旬。 2.“淡季不淡，旺季不旺”争论再起，成为下一阶段市场交易核心逻辑，但提示冷静看待需求淡季惊喜的可能性。在供应端压力缓解无望的前提下，市场螺纹五月下旬和六月的需求变化出现判断分歧：多头认为在螺纹供应保持低位，即使后期螺纹需求差强人意，但在螺纹保持去库的背景下，价格仍有反弹机会。多头看法不无道理，但提示注意螺纹需求淡季来临时负面情绪和实质影响。同时，还需留意四月新开工与施工面积的同比降幅差值扩大，或继续拖累螺纹需求。同时，基建端今年靠前发力，后期或仍有托举之力但难言拉升淡季需求。短期市场价格波动仍将锚定Mysteel周度螺纹表需变化而盘整。但中期，降产困难和淡季来临是黑色系价格止跌反转的最大挑战：预计在上周这一轮波段反弹之后，市场或在原料价格获得难得喘息空间时（铁水产量止跌回升）继续盘整寻找机会，但市场信心如惊弓之鸟，需注意风险控制。螺纹：上周螺纹产量下降趋势放缓，周环比仅下降1.41万吨；大样本螺纹产量已开始上涨。据Mysteel调研显示，本周除华北地区外，均有复产预期。虽然短流程由于谷电利润跌至盈亏平衡线，产量增量空间不大；长流程方面，随着焦炭价跌让利，目前长流程钢厂即期利润150元/吨：预计五月螺纹产量底部已现，可能开始上升，但幅度仍需观察。上周螺纹表需不及市场预期，见顶回落至311万吨。螺纹需求虽环比回落，但市场对低价资源补库意愿依旧偏强。同时，水泥出库量连续两周环比回升也证明刚需仍在：五月下旬螺纹表需虽难重见334万吨高点，但仍存在底部支撑。目前螺纹由于供应偏低，基本面矛盾不大。但随着产量回升，供需矛盾将开始累积。且随着淡季来临，需重点关注螺纹淡季需求情况，特别提示关注基建对螺纹需求的托底作用。热卷：上周由于检修增多，热卷产量下降至309万吨。但调研反馈热卷产量仍处于高位水平（540万吨）。本轮热卷减量多来自由于钢厂按年内计划检修减量；叠加华北地区钢厂即期利润仍处于盈亏平衡，说明热卷供应压力并未消除，仍将施压热卷价格。上周随着SG复产，华东地区热卷缺规格情况明显缓解。且由于之前华东地区热卷保持地区溢价，导致华北和华南地区区向华东地区发运量明显增加，在途资源增加是上周热卷去库的主要因素。随着五月下旬发运量不断到货，预计热卷总库存累库仍为大概率事件。热卷供应压力尚存，价格将持续下行。铁矿：上周青岛港PB粉*周均价794元/吨，较前一周上涨13元/吨。周初因建材成交量较好，且铁水产量止跌，矿价一度累计反弹40元/吨。但上周四螺纹钢表需低于市场预期，铁矿港口库存也开始累库，价格又转弱下行。下周铁矿到港量高位回落，港口库存仍有可能再次下跌，但钢厂继续压低库存，疏港量降幅大于铁水降幅，港库下跌空间有限。过去两年限产多集中在六月中下旬开始，因此短期内铁矿基本面处于紧平衡状态，矿价以窄幅震荡为主。而下游需求季节性淡季来临或早于限产，届时钢价承压下行将带动矿价下跌。双焦：第八轮提降落地后稍显下行阻力。上周焦炭基本面呈现宽松收敛的趋势：需求端，247家钢厂铁水产量止跌转增0.11万吨至239.36万吨，预计本周铁水产量继续增产至240万吨，焦炭需求有所回升。上周Mysteel247家钢厂焦炭库存较前一周累库4.4万吨至617.7万吨，可用天数维持在11.8天不变，预计本周在铁水产量回升下库存继续小幅累库。供应端，上周第八轮提降50元/吨落地后，全样本焦企焦炭日均产量下降0.9万吨/天至67.4万吨，接近今年低点65.4万吨。在基本面宽松收敛下，价格暂时企稳，预计焦炭后续提降空间、幅度和周期博弈均有所加剧。上周焦煤价格虽然在1650元/吨企稳，但仍难改下行趋势。上周Mysteel110家洗煤厂开工率增1.3%至75.7%，库存累库2.4万吨至358万吨，焦精煤供应增加且累库。此外，上周Mysteel矿山样本库存352.7万吨创近四年以来新高，供应过剩下库存仍难消化。上上周蒙煤通关在传闻和利润倒挂下通关车数下降至600多辆，对焦煤情绪有所企稳，随着蒙煤价格下跌、利润再次恢复，通关量有恢复预期。废钢：电炉厂复产迹象增加，上周87家独立电弧炉产能利用率环比增0.75%至48.2%，为连续下跌六周以来首次企稳回升。废钢需求略有回升带动价格小幅上行。而成材现货价格不佳，成本上升致使电炉厂平谷电利润再次受到挤压，谷电利润处于盈亏边缘。因此，此次电炉厂复产力度有限。长流程方面，钢厂为维持废钢到货量，满足日耗，提高采废价格。废钢库存下降斜率环比上周放缓。成本端，本周四焦炭第八轮提降落地，铁水成本进一步下移（废钢性价比低于铁水）导致废钢价格承压。注：文中*号分别代表以下规格的周均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：山西安泽低硫主焦

我的钢铁网2023-05-22

Mysteel：建筑原材料周报（5.15-5.19）

，目前黑色产业链的矛盾有所缓和，那么在钢材库存不高且持续去化的情况下负反馈暂告一段落。而钢厂利润的修复驱动部分钢厂开始复产，上周小样本螺纹产量虽继续下降，但降幅环比收窄，且大样本产量已开始回升。整体来看，上周在宏观政策刺激预期加强叠加成本推升的驱动下，螺纹钢价格环比小幅回升。后期淡季降至，需求仍有偏弱预期，叠加产量目前已触底回升，基本面矛盾正在重新累积当中。所以短期而言，螺纹钢价格在基本面和成本支撑下，下行空间有限。但上涨也无明显驱动，由于需求预期偏弱，贸易商逢高正套进场也将对价格形成上方压制。预计短期内螺纹钢价格震荡运行。建筑业方面上周消费环比小幅下降，市场情绪和交易氛围从成交表现来看环比有所好转，但需求预期没有增加空间，预计本周消费维持平稳。上周建材消费环比降幅5.1%，现阶段市场消费水平依旧能够支撑库存去化，说明下游需求消费仍存韧性，但降幅或有明显收窄，区域分化现象仍较突出。目前刚需表现虽不如市场预期那般差，但资金问题依旧影响着建筑业的开工进度和节奏，进入雨季后短期可能会对建材需求有一定影响。上周全国水泥出库量586.9万吨，环比上升3.46%，年同比下降15%；基建水泥直供量199万吨，环比提升4.74%，年同比提升33.56%。上周国内混凝土产能利用率为13.37%，环比上期提升0.33个百分点；发运量方面环比提升2.5%，年同比降低16.5%，较上期差值扩大。百年建筑调研：1100+保交楼项目5月份保交楼已交付比例为34%，上升11个百分点。其中保交楼存量部分项目进度装饰装修占比50.4%，主体结构占比33.7%，封顶占比12.9%，土方及以前占比0.5%，烂尾占比2.5%。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：供应逐步回升，基本面矛盾正在累积，预计本周建筑钢材价格震荡运行上周螺纹钢复盘分析上周螺纹钢价格震荡偏强，全国螺纹钢均价周环比上涨30元/吨至3821元/吨的水平，其中华东、华中、东北、西北地区涨幅居前，西南地区涨幅次之，华南地区小幅下跌。产量方面，上周小样本螺纹产量为266.62万吨，环比下降1.41万吨，且降幅环比收窄，但大样本螺纹钢周产量已出现环比回升。前期在市场负反馈的驱动下，钢厂因亏损而主动减产，但随着生产成本的整体下移，部分钢厂获利后再度开始复产。库存方面，上周螺纹钢总库存环比降44万吨至875.38万吨。虽然上周总库存降幅环比收窄，但整体降幅依旧偏高，低价刚需采购情况尚可。厂库方面，由于产量较低，上周钢厂库存维持降库，其中华北地区钢厂降库整体好转，发运积极性有所回升；社库方面，由于下游终端目前处在集采的过程中，上周社库也保持降库，其中东北、西南及华东地区的社库去化较好，而西北地区去库相对偏慢。需求方面，上周小样本螺纹表需在310.63万吨，环比降23.49万吨。上周需求虽有所回落，但整体仍维持在310.63万吨/周的水平。主要由于在雨季来临之前，下游存在抢工的现象，对需求有支撑。本周展望供应方面，由于钢厂利润的修复，部分钢厂已开始复产，本周小样本产量数据将环比增加。库存方面，雨季来临前，下游刚需采购或仍有维持，另外考虑到产量陆续回升，短期库存虽能保持去库，但库存降幅或进一步收窄。需求方面，本周江南地区有较强降雨、西北华北地区有沙尘天气，叠加终端资金到位情况暂无明显改观，螺纹表需仍有进一步下降的风险。综合来看，短期内在低产量、库存保持去化以及成本支撑下，螺纹钢价格下行空间有限，同时由于需求预期偏弱，贸易商逢高正套进场也将对价格形成上方压制。预计本周螺纹钢价格震荡运行。 2. 中厚板核心观点：后期需求恢复动力不足，市场操作谨慎，预计本周中厚板价格承压运行上周中厚板复盘分析上周中厚板市场价格小幅走弱，全国中厚板均价周环比下跌7元/吨至4209元/吨的水皮。市场整体成交偏弱，但低价成交尚可。供应方面，上周钢厂中厚板实际产量154.74万吨，周环比增加2.41万吨。目前五大材中由于中厚板的利润要高于其他品种，因此钢厂对于中厚板的生产积极性继续增加，产量继续突破峰值。库存方面，上周全国中厚板库存总量为182.04万吨，周环比减少0.82万吨。上周在中厚板需求有所维持的情况下，中厚板库存整体上表现小幅去库，而其中华北市场降库最多。需求方面，上周中厚板表观需求为155.56万吨，周环比增2.26万吨。上周前半周随着期货拉涨，下游需求有所释放，但随着盘面随着进入震荡状态，成交也转为缩量，但整体来看上周中厚板需求依然呈现环比小幅增长的态势。本周展望产量端：当下中厚板的关注点在于供给端。当前中厚板产量处在过去三年同期高位，从钢企生产利润来看，中板后期减量的空间较小，压力依旧维持，预计短期其产量维持高位。需求端：后期将逐步进入行业淡季，需求好转的压力尚在，且市场对后市需求预期也较弱。市场情绪面整体依旧偏空，出货降库意愿较强，但下游对后市操作却谨慎，以按需采购为主，投机需求较弱。综合来说，当前中厚板产量维持高位，而市场整体交投氛围较淡，后期需求仍有偏弱预期，因此基本面对于后期中厚板价格也较为利空；另外由于淡季将至，贸易商情绪面整体依旧偏空，出货降库意愿较强，但终端以观望为主，谨慎拿货。预计本周中厚板价格承压运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格出现偏弱运行，预计本周价格维持弱势上周水泥复盘分析截至5月19日，全国P.O42.5散装水泥均价为439元/吨，环比下浮4元/吨。分区域来看，华东天气好转后，江浙基建工程用量比较稳定，局部新开带动需求小幅增长。但搅拌站亏损严重，加上回款差，现金流紧张，出现主动减产，整体需求不及去年。华南上周雨水持续，周内连续几天暴雨，其余连续阵雨，对水泥出货影响较大。市政项目资金问题仍然较大，项目进度慢，房建需求弱。华中基建项目用量正常，后续有长江大桥等项目新开；局部雨水，道路潮湿影响项目施工进度，整体需求小幅回升，但仍不及预期。西南天气较好，需求有所回升，再加上价格有所回调，贸易商拿货积极性提高。川渝暂无新开工，主要是老项目支撑，增量有限。三北多重点项目正常施工，今年新开项目陆续进入实质性采购阶段，水泥需求小有回升。本周展望除华南、东北外，其余区域出库量较上期均有增幅，整体需求小有回升。区域性天气好转，项目正常施工，新开和部分项目重启都带来一定需求回补。多企业反馈回款不及预期，施工进度缓慢，搅拌站供货较为谨慎，拿货积极性不高，整体需求不及去年。梅雨、考试季将至，搅拌站阶段性补库，门店也小有囤货，多项目临近收尾，也出现淡季前小赶工，预计本周水泥出库量或稳中偏强运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格持稳运行，预计本周价格仍存下跌空间上周混凝土复盘分析截至5月19日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为398元/方，周环比价格下浮1元/方。从成本来看，截至5月19日，全国P.O42.5散装水泥均价为439元/吨，环比下浮4元/吨。全国砂石综合均价107.33元/吨，年同比下降5.51%，周环比下降0.31%。目前天然砂均价134元/吨,机制砂均价97元/吨，碎石均价91元/吨。分区域来看，华东地区发运量环比提升5.3%，年同比下降7.2%。上海浦东、青浦等地产业园项目赶工，上海项目进度有明显加快，南京粤浦科技·南京云创中心项目一期二批次，主体结构及二次结构已完成，正在进行外立面基础施工，一期二批次由他们供应正在进行主体施工，预计今年5月底封顶，现在处于小幅赶工阶段，青岛部分文旅重点项目正积极推进，雨水天气减少后，多地老项目需求量有所恢复。华中地区发运量环比上升9.7%，年同比降低25.7%。多数搅拌站反馈今年新接项目较少，目前仍是以供应原有项目为主，回款整体比例在2-3成，也较预期值相差较多，上周雨水天气明显减少后，原有项目恢复正常供应，混凝土整体发运量有所提升，但较往年同期仍有明显差距。华北地区发运量环比提升2.6%，年同比下降14.6%。天津混凝土增量集中在市政类项目，地铁、桥梁等项目进度稳步推进。房建类资金情况未有明显好转，混凝土企业接单更为谨慎，北京部分搅拌站房建供应量有所下降。河北、山西部分产业园区项目稳步推进，发运量整体比较稳定，房建类项目整体供应比例继续下降。华南地区发运量环比下降8.4%，年同比减少34.6%。上周多数区域有2-3天的雨水天气影响，原有项目进度受阻，整体进度放缓。目前新开工想项目混凝土需求增量有限，多以原有项目支撑混凝土发运量，今年混凝土房建项目供应比例继续下行，混凝土整体发运量较往年同期差距继续拉大。西南地区发运量环比减少1.3%，年同比减少11%。贵州多地雨水天气较多，项目进度放缓，重庆部分新增项目如义和镇瑞浦兰钧能源项目开工，后续需求有保障，重庆东站项目上半年要完成主体项目的封顶，预计会有赶工情况，四川多地项目进度平稳，混凝土发运量维持现阶段平稳水平。本周展望 4月份，房地产投资同比降幅扩大，销售面积同比降幅扩大，新开工面积同比降幅未明显改善，房地产下行周期未改，下行趋势更加明显，房建项目对于混凝土发运量的提升仍然有限。从市场反馈的情况来看，目前新开工项目对于混凝土需求的提升量仍然有限，多数混凝土企业产量仍是依靠原有项目来维持，且回款情况也未能如预期执行，混凝土企业供应积极性也比较一般。一段时间内，在天气正常情况下，国内混凝土发运量仍然会维持小幅提升态势，不会有大幅度提升。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业国家统计局16日发布的数据显示，1-4月份，中国房地产开发投资35514亿元(人民币，下同)，同比下降6.2%，降幅较1-3月份扩大0.4个百分点。百年建筑调研：天气好转后，现阶段会有梅雨季前的赶工期；看好市政开工端和重大项目在手订单所带来的增量；动力煤、矿渣粉等市场价格均维持偏弱运行，成本支撑偏弱，叠加累库趋势延续，建材价格或仍维持偏弱运行。国家统计局数据显示，4月水泥产量为1.94亿吨，同比增长1.4%；1-4月产量为5.84亿吨，同比增长2.5%。从分省数据来看，山东以1296.88万吨居于首位，排名随后的是江苏和广东，产量分别为1284.98万吨和1267.86万吨。中国4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，新能源汽车产量同比增长85.4%。中国4月社会消费品零售同比增18.4%，餐饮、汽车、金银珠宝零售激增。中国1-4月全国房地产开发投资同比下降6.2%，商品房销售面积同比下降0.4%。1-4月中国固定资产投资同比增长4.7%。中国4月城镇调查失业率5.2%，就业主体人群失业率已低于2019年水平。国家发改委、能源局：加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。 4月70城房价：一线新房环比涨幅略扩，各线二手房环比回落明显，成都领涨全国。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-05-22

【矿钢周报】盈利率回升，高炉开工增加，铁矿走势相对强于成材

内外需求超预期；海外矿山供应不及预期钢材：盈利回升供应趋增，需求偏弱，板材相对好于建材基本面概述：供给：本周五大材产量延续下降，但短流程建材产量小幅增加，叠加高炉开工率回升，预计下周钢材供应可能表现小幅趋增。需求：本周建材和板材表需分化，建材表需回落，但板材表需有小幅上升。从4月宏观经济数据来看，地产表现依然不佳，基建也小幅回落，但制造业产量同比大多有所回升，显示制造业需求相对好于建筑业。本周建材日均成交环比略降，水泥直供量、出库量及混凝土发运量继续增加，而沥青出货量持续下降，随着季节性淡季即将来临，近期整体钢材需求表现偏弱。而海外钢价近日也延续下降，国内钢材出口空间依然不大。库存：五大品种钢材总库存延续下降，社库及厂库均有不同程度减量。利润：本周钢厂盈利率继续回升，模型测算的长短流程生产即期利润依然变动不大，成材现货即期利润及盘面利润表现也与上周基本持平。结论：随着钢厂盈利率改善，高炉开工率回升，短流程产量也有小幅增加，下周钢材供应可能趋增。4月宏观数据显示制造业需求相对好于建筑业，近期板材表需也较建材相对偏好，但随着传统消费淡季即将来临，后期钢材需求表现可能依然偏弱，预计下周钢价走势可能延续弱势震荡。策略：观望或短线区间操作风险提示：终端需求表现超预期；国内外宏观经济政治环境出现重大变动

混沌天成期货2023-05-21

每日钢市：唐山钢坯扭亏为盈，临近需求淡季，钢价弱势震荡

本周全国建筑钢材价格震荡运行。具体来看，本周一期现市场双双走强，自3600点以下有反弹需求，截止周二上午10时，从盘面来看，市场对中国4月份主要经济数据有一定预期，但实际数据表现全面低于预期，市场随后转跌，叠加前两日终端采购放量，盘中实际需求出现明显回落；周三在基差扩大吸引下，期现盘在市场扫货积极；周四本网基本面数据公布后，拖累期螺上攻3740点压力位，市场转弱震荡运行。截至5月19日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3821元/吨，周环比上涨30元/吨；8.0mmHPB300高线均价3995元/吨，周环比上涨34元/吨。 5月20日唐山钢市快报今日早盘唐山迁安钢坯出厂价格较昨稳报3420元/吨，秦皇岛卢龙钢坯出厂价格较昨稳报3420元/吨，仓储现货含税出库价格报3490元/吨。上午钢坯市场成交偏弱，下游成品材价格下行为主。以下是唐山分品种价格及成交详情：【型钢】唐山型钢出厂：价格趋弱运行，整体下调20-30元/吨，现主流钢厂价格工字钢3800元/吨，角钢3690元/吨，槽钢3680元/吨，市场交投情绪欠佳，整体成交偏弱。【带钢】唐山145带钢市场：主流价格较昨降10，市场主流报价3660-3670元/吨，成交一般。唐山355带钢市场：价格较昨涨10元/吨，现货主流3670元/吨，市场远期较现货资源价格基本持平，市场观望为主。【热卷、冷轧基料】唐山开平板市场：价格较昨下调40元/吨，市场主流1500宽普开平板报3760元/吨，锰开平3910元/吨。观望为主，成交不佳。唐山冷轧基料市场：价格较昨下调10元/吨，市场主流3.0*1010为3700元/吨；3.0*1210为3700元/吨。市场现货报价较少，成交一般。【中板】唐山中厚板市场：价格较昨下调10元/吨，14-30普板报4030元/吨，低合金报4230元/吨。市场报价为主，成交一般。【管材】唐山焊管市场：价格持稳、镀锌管市场价格涨30元/吨，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4630元/吨；4寸焊管唐山华岐报3910元/吨，成交偏弱。唐山市场盘扣式钢管脚手架：价格稳，2.5m立杆5320-5350元/吨，0.9m横杆5210-5260元/吨，斜拉杆5170-5220元/吨，含税过磅。价格持稳，成交欠佳。【建材】唐山建筑钢材市场：价格持稳，现三级大螺纹3690元/吨，三级小螺纹3860元/吨，盘螺3900元/吨，市场报价暂稳，目前成交不佳。唐山钢坯直发成交弱，仓储现货报价少，个别报3490元/吨左右含税出库成交显难。下游成品材价格下调10-40元/吨，型钢成交偏弱，窄带成交一般，钢坯出厂价持稳运行。本周唐山钢市供需情况盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2618元/吨，平均钢坯含税成本3428元/吨，周环比下调66元/吨，与5月19日当前普方坯出厂价格3420元/吨相比，钢厂平均盈利32元/吨，周环比增加22元/吨。高炉生产情况：唐山126座高炉中有53座检修，高炉容积合计35880m3；周影响产量约79.78万吨，产能利用率76.98%，较上周下降0.32%，较上月同期下降1.08%,较去年同期上升1.84%。唐山92座高炉中有17座检修（剔除长期停产及淘汰产能），检修高炉容积合计13780m3；周影响产量约28.94万吨，周度产能利用率为88.87%，较上周下降0.37%，较上月同期下降1.25%。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存92.27万吨，周环比减少4.06万吨。调研周期内，钢坯价格震荡上行，当地及周边轧钢企业补货积极性略有提升，钢坯库存由增转降。供应上，唐山高炉产能利用率微降，个别轧线复产，钢坯投放减量。需求上，调坯厂产能提高，钢坯采购需求增加，同时成交集中低价区间，涨后市场需求观望出现，且亏损扩大，或逐步影响生产动能与采坯需求；情绪上，市场心态好转，生产端成材开工积极性提高。原料上，钢企扭亏转盈，焦炭八轮提降博弈。综合表现，短期钢坯供降需增，但轧钢厂亏损增加，持续采坯形成抑制，长流程钢企利润恢复，主动减产动力不足；下游轧钢增产显著，成交趋缓，钢坯基本面仍有转弱预期。预计下周钢坯价格或震荡运行。下周建筑钢材市场供需预测从需求来看，当前需求正逐渐被证伪，随着雨季的来临，市场将逐步步入需求淡季。对于供给端，短期钢厂减产或难以踏实落地，铁水周环比增0.04%。原材端，焦炭第八轮提降已于昨日落地，黑色系短期内或延续偏弱运行态势。期货盘上，10期螺合约上攻3740点失败，短期内预计转弱震荡运行。综合来看，预计下周全国建筑钢材价格盘整运行为主。

我的钢铁网2023-05-20

每日钢市：焦煤主力跌超5%，唐山钢坯降40，钢价弱势震荡

一、钢材期现市场价格 5月19日，国内钢材市场下跌，唐山迁安普方坯含税跌40报3420元/吨。成交方面，受期螺走弱影响，刚需成交及投机性需求低迷，市场交投氛围冷清。 5月19日，期螺上涨，收盘价3645，跌1.35%，DIF与DEA平行，RSI三线指标位于40-44，处于布林带中轨与下轨之间运行。 5月19日，4家下调建筑钢材出厂价20-30元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：5月19日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3821元/吨，较上个交易日跌17元/吨。短期来看，近期宏观面表现中性偏弱，市场预期较差，同时近期钢厂利润有所修复，部分企业复产意愿增加，但需求韧性不足，另外近期原料价格继续趋弱，成本支撑力度减弱，因此预计下周国内建筑钢材价格或将继续窄幅波动为主。热轧板卷：5月19日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3881元/吨，较上个交易日下调19元/吨。现货市场早盘报价小幅下跌，成交清淡，午后期货变动较小，现货持稳，有一定的议价空间。综合来看，本周热轧板卷震荡运行，整体较上周五小幅下跌，本周产量、库存下降，表需小幅回升，但刚需表现仍较为乏力，市场低价成交尚可。弱需求不改的背景下，目前市场抄底情绪一般，预计下周全国热轧板卷价格或将弱势震荡运行。冷轧板卷：5月19日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4493元/吨，较上个交易日下跌16元/吨。商家反馈下游需求还是偏薄弱，且下游接单情况欠佳，材料消耗速度慢，故而采购多以刚需补库为主，预计短期内难改现有局面，成交表现平淡。综合来看，预计下周全国冷轧板卷价格或将震荡运行。中厚板：5月19日，全国24个主要城市20mm普板均价4209元/吨，较上个交易日下跌12元/吨。由于全天盘面维持弱势震荡，加上下游需求延续偏弱，多数商家选择以价换量，成交依旧不佳。资源方面，随着价格调整，南北价差已恢复至合理区间，但由于商家心态偏空，主动备货意愿不强，短期北材南下量较少。综合来看，考虑到市场心态偏空及下游需求表现不佳，预计下周全国中厚板价格将延续弱势震荡。三、原燃料市场价格进口矿：5月19日，山东港口进口铁矿主流品种整体较上一工作日下跌4-6。日照港PB粉报795、797元/吨，青岛港PB粉报795元/吨。废钢：5月19日，全国45个主要市场废钢平均价2434元/吨，较上一交易日价格上调1元/吨。具体来看，因期货、成品材现货再次下跌，废钢反弹之势戛然而止。目前市场情绪依旧悲观，市场废钢资源偏紧，抗跌表现较强。值得注意的是，本周铁矿石强势反弹拉升，铁废差迅速修复，目前废钢成本已经低于铁水4元/吨，废钢较铁水成本优势恢复，利好废钢价格。综合所述，预计下周废钢市场或窄幅震荡运行。焦炭：5月19日，随着河北、山东等地主流钢厂对焦炭采购价下调50元/吨，焦炭第八轮提降落地执行，截止目前累降650-750元/吨。基于当前下游焦钢企业利润情况以及钢材需求以及房地产表现等情况，预计炼焦煤的反弹高度比较有限，焦炭受制与焦煤价格影响，预计短期内焦炭价格仍将弱稳运行。四、钢材市场价格预测据Mysteel调研，本周247家钢厂高炉产能利用率89.12%，环比增加0.09个百分点；87家独立电弧炉钢厂产能利用率48.22%，环比增加0.74%。本周钢厂盈利率33.33%，环比增加9.52个百分点，部分企业利润修复开始复产，后期供应压力有所加大，但行业低效益环境下，产量难以快速回升。同时，受季节性因素以及楼市复苏放缓、制造业扩张意愿较低等影响，预期钢材需求仍将趋弱运行。尽管本周钢材库存延续较快下降，但长期看供需矛盾仍存，市场信心不足，涨跌变动频繁。

我的钢铁网2023-05-19

2023年5月19日申银万国期货每日收盘评论

期一般，做多意愿不强。 03 黑色【钢材】钢材：由于炉料的让利，叠加前期减产后部分钢厂库存压力的缓解，本周钢厂减产的进程被打断，铁水环比企稳的同时，独立电炉的产能利用流程也有小幅抬升。而在铁水产量企稳的同时，长流程螺纹和热卷的产量小幅下滑，或体现了钢厂在库存压力尚可，以及部分品种有利润的情况下铁水的分流，铁水的企稳也对炉料的价格构和成本构成了短期的支撑。但在疲弱的终端需求下，仍有必要用利润倒逼钢厂控产，从这个角度出发，成材盘面价格暂时也难以拖累成本线的牵引，若淡季没有出现需求端超预期的情况，盘面或难有明确的上涨驱动。【铁矿】铁矿：随着焦炭8轮提降落地，碳元素端让利后铁水下降幅度的放缓对铁矿价格构成了较强的支撑，矿价也再度回升至110美金以上。就铁矿本身来说，港口库存虽然随着本周到港量的回升有小幅累积，但绝对值并不高，且终端钢厂的铁矿储备也在历史低位水平，在目前的铁水水平下，铁矿自身的矛盾并不大，在黑色中也处于偏强的配置。后期来看，如果淡季需求没有超预期的表现，卷板偏高的库存下仍有必要做一定的减产，但减产的幅度或相对有限，价格下跌斜率最快的阶段也已经过去。铁矿以震荡略偏强思路对待。【煤焦】双焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡盘整。市场情绪好转，焦煤价格止跌，焦炭第八轮提降落地、降幅收窄至50元/吨；但在钢厂利润低位而焦企盈利仍存的环境下，焦炭提降周期难言结束。焦煤上游库存持续积累，零关税背景下进口量维持充足，产量较同期水平偏高，焦煤估值仍存下调空间。焦炭产量有所下滑，焦企库存高位回落、但仍处同期高位。成材需求逐渐进入淡季，钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢厂增产空间有限，需求端的支撑力度不足。在焦煤成本支撑偏弱的情况下、产业链将持续向碳元素上游寻求利润，焦炭价格易跌难涨，煤焦维持逢高空配思路。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1900-2300。【铁合金】铁合金：今日锰硅主力合约低开低走，硅铁主力合约偏强震荡。锰矿价格走势偏弱，锰硅北方成本降至6340元/吨、厂家利润情况较好；南方利润倒挂程度有所减轻。硅铁平均成本在7200元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量低位回升，库存压力仍然较大；硅铁产量延续低位，市场库存消化缓慢。需求方面，钢厂利润低位，钢材产量见顶回落，终端需求逐渐进入淡季，双硅需求端难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏。由于硅铁控产幅度更为明显，可尝试空SM多SF套利操作。预计SM2309波动区间6500-7000，SF2307波动区间7100-7600。 04 金属【贵金属】贵金属：近期贵金属走弱，主要由于美联储官员相对鹰派的发言，中国经济数据较差下金属的整体走弱、美国政府关于债务上限谈判的乐观发言、近期美国经济数据相对良好的表现。拜登和众议院共和党人近期举行会议就债务上限进行谈判，会后双方的表态均较为乐观，认为最快周末能达成协议。美联储方面，部分官员表示6月应再度加息令6月加息预期概率提升，大部分官员表示应视未来经济数据而定，并表示在一段时间内保持较高的利率。近期较差的国内经济数据和对美国衰退的预期令工业品整体承压，利空白银表现。当前市场逻辑延续“加息暂停+潜在衰退担忧+期待就业市场降温”，美联储货币政策周期转换期，滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显，央行持续的购金等长期驱动明确，AG2306合约波动区间5300-5800。AU2306合约波动区间435—460，短期面临回调但幅度可控，波动中枢整体抬升。【铜】铜：日间铜价收盘上涨近2%，受美国债务上限谈判取得进展和美股上涨带动。此前铜价因美国债务上限谈判艰难和国内经济数据低于预期而大幅回落。国内铜产量延续稳定增长。今年全球供应大概率延续稳定，精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2306合约可能宽幅区间波动，下方支持63000，上方阻力67000。建议关注国常会新能源汽车下乡具体政策、美元、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅收涨。昨日低于预期的宏观数据给锌价带来负面影响。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅增加，终止下降势头。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2306合约总体可能20000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝价承压运行。宏观方面美联储或再生变数，海外俄乌冲突仍存扰动。产业上，截至5月18日，国内电解铝社会库存约64.6万吨，去库3.8万吨。供应端，国内铝成本下探明显，成本端支撑趋弱，电解铝运行产能修复至4060万吨左右，云南地区水电或逐步缓解，贵州及四川等地复产，内蒙古白音华项目保持继续投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比略升至64.7%，下游消费临近传统淡季，需求端难存有力支撑。整体上，目前铝供需偏弱迹象，预计AL2306运行区间17900—18900为主。【镍】镍：镍价略有企稳。宏观方面美联储或再生变数，海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上，海外市场的纯镍未来或有集中到港，国内精炼镍产能延续爬坡，但电积镍利润缩窄，产能驱动有所减弱，纯镍库存偏低或会带来一定支撑。4月全国镍生铁产量2.84万镍吨，24.3万实物吨，环比减少4.74%，5月镍铁或出现集中提产。不锈钢领域，整体消费表现较弱，需求端并没太多明显增量，不锈钢库存去化较难。整体上，镍供需结构再转弱，预计NI2306运行区间160000—180000为主。【锡】锡：锡价下探回升。宏观方面美联储或再生变数，消息面上缅甸佤邦关停锡矿影响已逐步消退。据统计，2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右。今年年初以来锡精矿供给已显偏紧，缅甸锡矿供应减少，带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为52.73%，云南某冶炼企业再度出现减产。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，企业仅刚需采购，全球电子需求仍处于探底阶段。近期国内锡锭累库后较难顺畅去库。整体上，锡供需疲弱略改善，预计SN2306运行区间195000—209000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价低位震荡。现货市场成交气氛清淡，华东553通氧硅价下调至14150元/吨。供应方面，行业在产产能增加，平水期来临工业硅产量有所回升，供应仍显充足，市场库存压力较大。需求方面，多晶硅价格持续松动，但行业利润较好、产量仍然延续高位；铝合金企业订单不足，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，开工延续低位，对工业硅的需求较弱。综合来看，目前下游需求表现低迷，库存高企压制硅价表现；但当前期价已跌穿北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限，谨防过度杀跌风险。预计SI2308波动区间13000-15000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强运行。5月USDA大幅上调新年度全球棉花消费量，期末库存小幅下降，报告利多棉价。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降，播种期新疆低温天气加强减产预期。下游步入淡季后需求预期转弱，短期利空棉价，气温回升后减产炒作降温，短期郑棉或震荡整理。不过今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变，中长期国内棉价重心有望继续上移，CF309逢低做多，区间15000-17000。【白糖】白糖：宏观情绪影响下郑糖白天上下震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在7110元/吨，云南南华维持下调10元在6920元/吨。海关总署公布数据显示，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。2023年1-4月累计进口食糖101.63万吨，同比减少34.52万吨，降幅25.32%。2022/23榨季截至4月累计进口食糖278.83万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，前期糖价上涨过快，短期谨防回调风险，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7200。【生猪】生猪：生猪期货继续走弱。根据涌益咨询的数据，5月19日国内生猪均价14.04元/公斤，比上一交易日上涨0.06元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截至5月17日，本周全国主产区库存剩余量为285.23万吨，单周出库量30.11万吨。整体走货速度较上周有所改善。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注五一之前的雨雪天气对产量影响，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：今日小幅反弹。本周欧菜油延续下跌，美豆油跟随美豆跌破50美分/磅，最次触及46美分/磅，本周国内油脂再度回落。目前油脂缺乏利多消息，供应预期增加。新作欧菜籽将于6月开始收割，欧洲生物柴油对于菜油需求见顶，在丰产背景下，欧菜油将会冲击其他油脂价格，本周国内买船也有成交，关注菜豆油2309月差缩小，目前欧菜油价格企稳，油脂再度反弹后，可能再度回落。运行区间豆油2309 7000-8000 棕榈油2309 6100-7600 菜油2309 7400-8600。【豆菜粕】豆菜粕：走势震荡。美豆播种进度偏快，未来总体天气较为适宜，美豆主力再度跌破1400美分，最低触及1320美分，本周美湾和美西大豆贴水回落，如果再算上美盘价格，南北美CNF价差在缩小，也凸显北美的增产预期，当前北美旧作出口是放慢的，短期内美盘走势维持弱势，关注国内进口大豆抽检事件进展。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-05-19

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