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上海期货交易所2025年06月09日螺纹钢仓单日报

99qh06-09 15:38

中衍期货06-09 08:07

【双焦周报】宏观情绪好转，焦煤反弹至平水附近

于化债和促消费，预期建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量或下降2%左右。当前钢材抢出口，整体钢材需求较强，但远期预期较弱。库存：本周焦煤总库存3028万吨，环比0.5%，同比15.2%，库存处于中高位，上游库存持续新高。焦炭总库存983万吨，环比-0.3%，同比16.6%，库存处于较高位，下游库存较充足。总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量略有下降，而钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，减产可能主要是因为顶库，焦煤总库存继续增加，上游库存持续新高，库存压力巨大，价格继续下跌，焦煤供需仍偏宽松，焦煤盘面受宏观情绪影响反弹至现货800元/吨附近，预期焦煤供需较难反转，盘面较难出现升水情况，建议逢高空，关注焦煤产量。观点：偏空。重要信息： 1、国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，提高资源附加值，对基础钢材需求将减少，预期未来较长时间内钢材整体需求持续下降。 2、焦炭产能过剩，行业开工率根据利润实时调整，双焦矛盾主要集中在焦煤。 3、预期2025年政策对焦煤产量限制较少，产量持续回升至较高位，预期后市产量维持高位，焦煤库存持续增加，供需偏过剩，矛盾不断积累，煤价或继续下行。 4、国际关税对市场影响仍存，当前钢材抢出口，需求仍是强现实弱预期。 5、中美领导通话，宏观情绪好转，焦煤反弹至平水附近。但焦煤供需过剩格局较难扭转，盘面较难出现升水情况，关注焦煤产量和国内外政策变化。

混沌天成期货06-08 09:05

【混沌视界&资金沉淀】20250607

0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。田大伟研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。完整版周报可扫码加入我们的知识星球！【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货06-08 09:05

商品“红肥绿瘦”，贵金属表现亮眼-2025年6月6日申银万国期货每日收盘评论

矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率尚在提升，铁水仍处高位的情况下，钢材供应依然呈现小幅增长态势。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到5月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据下跌明显，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行。 04 金属【贵金属】贵金属：美国经济数据显示疲态，黄金震荡，白银突破走高。本周美国提升钢铝关税，令市场担忧相关行业关税进一步加码。中美领导人通互通电话，同意进一步谈判以解决贸易争端，避险情绪有所降温。美国非制造业PMI降至49.9，跌破50大关。美国上周首次申请失业救济的人数意外增加，达到自去年10月以来的最高水平。推进中的“大而美法案”或令未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元，对美国债务问题的担忧持续发酵。5月开始公布的经济数据或逐渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更将明显的滞胀态势，市场提前博弈非农表现。美联储难有快速动作，近期多次表示将等待形势更明朗后才能做出决策，但随着政策框架的修改，或为未来宽松进行铺垫。市场或处于关注关税谈判成果和经济数据反馈的阶段，短期暂无明显的利多驱动，如果政策相对明朗化，那么可能出现美元的短期反弹，令黄金的的调整延续，但下方的逢低买盘会对黄金进行托举，形成震荡偏强的表现。在担心关税蔓延至白银、金银比价高位下，白银方面突破走强，延续性有待观察。此外警惕美欧关税战进一步呈现升级态势将助推贵金属价格。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，周度产量环比增加575吨至16055吨，5月总供应量较预期下调；5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降，三元材料有小幅抬升迹象；电芯端依旧保持景气。周度库存重回累库，周度环比增加351吨至131920吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库。需求缺乏明显增量的背景下，锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低，市场仍较为悲观，但需要警惕短期低估值引发的资金扰动和消息面对市场情绪的带动。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂震荡小幅收涨。中美释放缓和信号，美豆期价上扬提振豆油表现。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库。东南亚棕榈油产地处于增产季，库存逐累积。出口方面，马来西亚5月棕榈油出口数据，ITS预计环比增17.86%；SGS预计环比增29.61%。近期出口大幅回升，对棕榈油价格形成一定利好但总体来看供强需弱的格局未改，累库趋势预计将延续。本月MPOB报告即将发布，关注MPOB报告对于市场行情的指引。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕明显上涨，中美谈判使得市场对于贸易关系的预期较为乐观，美豆出口前景改善。同时天气预报显示6月中旬美国中西部地区将出现更温暖干燥的天气，因此美豆期价在贸易关系缓和及天气风险下出现反弹。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，油厂持续高开机、高压榨，豆粕累库节奏预计将加快。中国阻止加拿大要求审查对中国农业和渔业产品征收的关税，菜系受到提振也带动豆粕上涨，预计连粕短期继续震荡走势为主。 065 航运指数集运欧线：EC震荡下行，08合约收于2062.5点，下跌4.35%，再度接近2000点。盘后公布的SCFI欧线为1667美元/TEU，环比上涨80美元，对应于06.09-06.15期间的订舱价，继续小幅上涨。当前各船司在6月下半月最初开舱价波动范围较大，大柜报价在2800-4245美元之间，在马士基开舱后预计将运价中枢收敛至大柜3000美元左右，在6月第二周、第三周相对不高的运力投放下，有望进一步推涨运价。06合约基本进入交割逻辑，预计实际波动区间有限，08合约将继续锚定欧线旺季实际进展，同时计价了8月旺季可能结束后的运价回落，当前市场估值相对中性但预期偏弱，预计延续震荡格局，可继续关注低位多配机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货06-07 09:08

【黑色早评】宏观情绪好转，焦煤夜盘大幅减仓反弹

25年6月6日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有所增长，主要是巴西及非主流发运回升，澳洲发运有小幅回落。同期，国内铁矿到港也有增加，但因疏港仍处高位，叠加压港增多，本周铁矿港口库存仍延续小幅下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近日国内铁精粉产量有所回落。需求端，SMM最新调研显示本周高炉开工率及铁水产量继续环比下降，但降幅依然不大。本周钢联数据显示高炉开工率小幅下降，日均铁水微降0.11万吨至241.8万吨，钢厂盈利率仍维持在58.87%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续下降，且进口矿日耗有所上升，整体库销比延续下滑。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交有小幅回落，但远期美元货成交大幅增长，PB粉落地亏损继续收窄，但当前国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期外矿发运有回升而内矿供应有减量，铁水虽降但仍处高位，短期铁矿供需矛盾不大，受益昨日国内外宏观情绪回暖，矿价继续小幅震荡偏强。二、消息及数据 1.Mysteel:本期新增2座高炉复产，4座高炉检修，高炉检修主要来自西北、东北、西南地区，西北、东北检修的高炉主要由于当地成材销售困难叠加亏损的原因，西南地区主要因设备问题进行两个多月的大修；复产的高炉主要以河北、贵州地区为主，前期检修的高炉结束后按计划复产；除此之外，上周不满产的高炉恢复正常，是本周铁水增量的主要来源，因此导致本周产能利用率下降幅度略小于开工率的降幅。 2.Mysteel:全国钢厂进口矿库存小幅降低，减量主要集中在中型钢厂。分区域来看，华北地区钢厂以消耗库存为主，库存降低明显，其余地区钢厂进口矿库存均小幅波动。日耗方面:本期整体进口矿日耗有所增加，主要由于华北地区部分钢厂增加进口矿比例，而华东地区个别钢厂增产，进口矿日耗增加较多。 3.6月5日，罗马尼亚第一大钢厂自由加拉茨公司（Liberty Galati）已于本周重启高炉生产，第一批铁水于6月5日产出，计划2-3天后开始生产钢材。预计复产前两周，日均铁水产量为3800吨（相当于约4300吨钢材）。之后，日均铁水产量将逐步提升至5500吨（相当于6500吨钢材），以达到盈亏平衡点。 4.6月5日铁矿石远期市场较为活跃，平台上有六笔成交，两笔新PB粉分别以61%计价91.55及91.80成交；两笔PB块都以固定价105.90成交；金布巴粉以7月指数-5.80成交；麦克粉以60.6%计价91.00成交。矿山私下议标方面，有一笔特卡粉以-1.55%结标。二级市场上报盘积极性尚可；询盘情绪有所好转。港口现货市场整体活跃度一般，港口品种价格下跌5元左右。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：焦煤产量继续下降，但上游库存还在增加，现货市场仍偏悲观，下游接货意愿不强，减产如果能够持续，或将对价格有一定支撑。今天中美领导通话，释放利好，宏观情绪好转，双焦继续反弹，关注后市利好政策，建议观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.【中美元首通话内容：双方要用好已经建立的经贸磋商机制争取双赢结果】金十数据6月5日讯，习近平指出，根据美方提议，两国经贸牵头人在日内瓦举行会谈，迈出了通过对话协商解决经贸问题的重要一步，受到两国各界和国际社会普遍欢迎，也证明对话和合作是唯一正确的选择。双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。对此，中方是有诚意的，同时也是有原则的。（央视新闻） 2. 中国煤炭资源网冶金部6月5日重点关注：焦炭市场开启提降第三轮，降幅为捣固50-55元/吨，顶装70-75元/吨。供应端近期延续前期的出货节奏，焦化延续累库格局，基于出货压力，部分焦化开始有一定减产，供应端呈现一定收紧。需求端，内外需下滑背景下，钢厂盈利能力近期有所收窄，部分钢厂检修以及个别钢厂执行平控减产，不过基于钢厂多有盈利，生产积极性短期继续下探幅度有限，刚需延续高位震荡。基于材的需求下滑预期，钢厂多延续多原料的控制到货节奏，短期看原料端继续呈现弱势格局。焦煤方面，本周产地因事故以及库存压力等因素停限产煤矿增多，且昨日黑色系盘面大涨，市场情绪有所改善，产地部分煤矿库存逐步去化。下游端中间环节仍多谨慎观望为主，下游亦多控量采购，昨日线上竞拍频繁流拍及降价，且部分煤矿报价仍有下跌情况，产地煤矿仍多有出货压力，整体煤价稳中偏弱运行。进口蒙煤方面，口岸库存高位，且随着煤价持续下行，蒙煤已接近贸易成本线，近两日甘其毛都口岸通关均位于700车左右，目前下游企业采购意愿仍薄弱，口岸成交依然冷清，蒙5原煤报价715-740元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉日耗也下降2.6%，整体钢材供应有小幅减量。进出口方面，昨日国内钢坯价格有小幅上扬，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降，总库存延续去化，但钢材表需大多有不同程度回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量315.7万吨，环比下降9.8%，基建水泥直供量环比下降7%；混凝土发运量为154.37万方，环比减少3.32%；但样本建筑工地资金到位率为59.13%，周环比上升0.26个百分点，整体建筑下游实物需求有明显回落，但资金表现尚可。海外方面，近日美国将其进口钢铝关税从25%提高至50%，美国与多国关税谈判仍未明确达成协议，但昨日中美领导人通话提振国内外商品市场信心，海外商品多有上涨。国内方面，为保持银行体系流动性充裕，央行首次于月初公开开展买断式逆回购操作，金额达10000亿元，显示国内宏观货币政策有所向好。进出口方面，昨日印度、日本钢价继续回落，国外其它地区钢价依然持稳，近期国内外板卷价差部分走扩，国内钢材出口空间小幅趋增。综合而言，近期钢材市场供需双弱，但库存仍在去化，钢市矛盾依然不大，但受益中美领导人通话带来的国内外宏观预期向好，钢价延续震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.6月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 2.中国物流与采购联合会：5月中国物流业景气指数为50.6%，继续位于扩张区间。 3.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存75.91万吨，周环比持平。调研周期内，下游企业停产检修增加，采坯谨慎，库存止降回增；港口方面减量，出口钢坯资源疏港。 4.6月5日，商务部回应美上调钢铝关税：中方敦促美方，尊重经济规律，摒弃零和思维，停止泛化和滥用国家安全概念，与各方一道维护以规则为基础的多边贸易体制。 5.乘联分会：5月1日-31日，全国乘用车市场零售193万辆，同比去年5月增长13%，较上月增长10%；全国乘用车新能源市场零售105.6万辆，同比去年5月增长30%，较上月增长14%。 6.5日全国建材成交一般偏弱，市场交投氛围略显疲软，刚需采购一般，期现单边也不多，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-07 09:05

上海期货交易所2025年06月06日不锈钢仓单日报

99qh06-06 15:51

上海期货交易所2025年06月06日热轧卷板仓单日报

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上海期货交易所2025年06月06日线材仓单日报

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上海期货交易所2025年06月06日螺纹钢仓单日报

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