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上海期货交易所2025年08月14日螺纹钢仓单日报

99qh08-14 15:36

上海期货交易所2025年08月14日不锈钢仓单日报

99qh08-14 15:31

上海期货交易所2025年08月14日热轧卷板仓单日报

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上海期货交易所2025年08月14日线材仓单日报

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上海期货交易所2025年08月14日螺纹钢仓单日报

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股指量价齐升，破高创新纪元-2025年8月13日申银万国期货每日收盘评论

整看待，维持后市震荡偏强看涨格局。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，宏观预期较强带动黑色商品多数出现上涨，钢材市场供需双弱且库存变化不大，维持后市震荡偏强看涨格局。 4）金属【贵金属】贵金属：黄金转入震荡，白银下探反弹。美国7月CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的2.8%。核心CPI同比3.1%，略高于预期但未出现加速迹象，关于9月降息的预期进一步升温。瑞士关税一度引发对黄金征税担忧，后特朗普表示黄金不会被征收关税。7月非农数据不及预期，前值大幅下修，市场对的担忧使得市场对数据的大幅下修更为敏感。就业市场的加速走弱引导市场进入经济疲弱-降息逻辑，支撑金银价格。美联储7月利率会议继续按兵不动，但美联储内部观点呈现分裂，特朗普正通过更为鸽派的人事任命影响市场预期。此前贸易谈判呈现多方进展，同欧盟达成协议缓解了市场的担忧情绪，但整体贸易环境仍在恶化。本周特朗普将与普京会面令俄乌谈判期待升温。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，当下价位较高黄金上行迟疑，金银整体或在降息预期升温下呈现震荡偏强走势。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂主力合约LC2511日内波动较大，虽收于85100 元/吨，但多空博弈激烈。主要受宁德时代宜春矿区停产及政策扰动驱动。 2025年7月智利合计出口锂盐2.88万吨LCE，环比增加40%同比增加22%。其中碳酸锂出口量为2.1万吨，占比提升至73%。周度产量环比减少1362吨至17268吨，预计8月供应增加3%至8.42万吨；两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；社会库存上周出现自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨。短期供应缺口支撑价格偏强，主力或震荡于8-9万元/吨区间。虽中长期供需格局尚未扭转，但短期在反内卷叠加供给收缩预期带动下，易涨难跌，库存若开始加速去化，锂价很有想象空间，短期警惕情绪退潮后的回调风险。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕大幅走强，菜粕远月触及涨停。USDA发布本月供需报告，美国农业部下调新作美豆种植面积至8090万英亩；虽然由于近期新作长势较好，单产预估较此前提高，但由于面积的明显调减使得新作大豆产量预估从此前的43.35亿蒲式耳下调至42.92亿蒲式耳。报告对美豆压榨未作调整，但继续下调美豆出口预估至17.05亿蒲式耳。最终由于面积的大幅下调，使得25/26年度美豆期货库存下降至2.9亿蒲式耳，美豆结转库存明显收紧。受到报告数据利多影响美豆期价走强，带动连粕上行。同时菜粕方面加拿大进口油菜籽反倾销调查结果影响，菜系涨停带动豆粕市场走强。商务部公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查初步裁定，调查机关初步认定，原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施，需要征收75.8%的保证金。受此影响进口成本大幅抬升，后期供应偏紧预期加强，预计短期在供需报告利多及反倾销调查影响下蛋白粕预计继续维持偏强格局。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，菜油大幅上涨。MPOB8月报告数据显示，马棕7月产量为181.2万吨，环比增长7.09%；7月马棕出口为130.9万吨，环比增长3.82%;截止到7月底马棕库存为211万吨，环比增长4.02%。马棕实际库存低于市场预估，累库幅度不达预期，受到马棕报告利多提振棕榈油价格明显上涨。此外，中美关税再次延期落地，印尼DMO及B50消息持续发酵叠加商务部公布对于加拿大的进口油菜籽反倾销调查初步裁定利多菜系，预计短期油脂将继续偏强震荡为主。【白糖】白糖：郑糖受外盘提振、价格有所抬升，预计短期维持震荡走势。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、即将进入累库阶段，不过考虑到巴西丰产已在盘面有所计价，预计原糖短期维持震荡走势。反观国内市场，国产糖产销率维持偏高，食糖库存偏低，对糖价有所支撑。不过考虑到加工糖压力集中释放，或对糖价有所拖累，短期郑糖维持震荡走势。【棉花】棉花：USDA报告预估修正提振美棉价格攀升，从而对郑棉价格有所支撑，郑棉主力合约日内突破14000关口后涨幅逐渐收窄。国内棉市供应端方面，目前棉花供应相对偏紧，现货基差保持坚挺，后续还需关注是否增发滑准税配额；需求端，产业下游边际好转，不过下游整体信心不足，纺织市场依然处于淡季，企业新增订单不足。综合来看，郑棉短期仍有震荡偏强可能，不过预计上方空间相对有限。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏弱运行，10合约收于1333.1点，下跌5.57%。马士基新开舱第35周，至鹿特丹大柜报价2200美元，为当前各船司报价的最低价，周度环比跌幅扩大至400美元，较此前跌幅放大，当前8月底大柜均价降至2700美元。由于当前10合约较现货处于深贴水状态，对应大柜大约2000美元左右，对市场形成一定支撑，参考去年淡季表现，运价下行加快时间点主要是在9月现货揽货压力较大的时期。在马士基加速下调运价后，预计后续其他船司大概率也会跟降，关注其他船司运价跟降的速度。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货08-14 09:08

【黑色早评】交易所再度限仓，夜盘焦煤跳空低开

5年8月14日品种：铁矿石、双焦、钢材、玻璃纯碱铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运略有下降，主要是澳洲及非主流发运减少，巴西发运量有所回升。同期，国内铁矿到港也有所下降，但因压港部分缓解，周一铁矿港口库存仍有小幅上升。不过，随着国内矿选企业复产，近期国内铁精粉产量有小幅回升。需求端，SMM最新调研显示本周高炉开工率及铁水产量微降。上周钢联数据显示高炉开工率略有回升，但日均铁水继续微降0.39万吨至240.32万吨，而钢厂盈利率继续上升至68.4%的年内新高。同期，钢厂铁矿库存也略有增加，叠加进口矿日耗继续减少，钢厂库销比延续增势。不过，在当前钢厂盈利尚可且铁水仍处偏高水平的情况下，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交有所减少，但远期美元货成交再度大幅上升，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但当前国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供需双弱，且铁矿库存继续上升，随着主力移仓到远月叠加国内宏观经济预期向好，短期矿价走势延续小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2905元/吨，周环比上调37元/吨，与8月13日普方坯出厂价格3080元/吨相比，钢厂平均盈利175元/吨。 2.据SMM调研，8月13日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率86.49%环比下降0.4个百分比。高炉产能利用率为89.25%，环比下降0.16个百分比。样本钢厂日均铁水产量为241.23万吨，环比下降0.43万吨。本周国内高炉检修2座，同时有1座新高炉投产。检修集中于辽宁地区，主要系执行常规年度计划。新投产高炉位于浙江，在当前钢厂整体利润尚可的背景下，钢厂生产积极性较高。 3.Mysteel:本期114家钢厂进口烧结粉矿库存小幅增加。分区域来看，河北唐山、山东、河北邯邢地区部分钢厂购买现货和海漂发货较多，进口烧结粉矿库存增加较多;南方地区部分钢厂消耗库存为主，进口烧结粉矿库存降低最多;其余地区钢厂进口烧结粉矿库存小幅波动。日耗方面，本期114家钢厂进口烧结粉矿日耗小幅增加，山东地区个别钢厂高炉配套烧结机复产，河北邯邢地区个别钢厂有增加进口烧结粉日耗降低国产烧结粉日耗的行为，进口烧结粉矿日耗增加较多:其余地区钢厂进口烧结粉矿日耗小幅波动。 4.印度铁矿石生产商NMDC公司在2026财年（自然年2025年4月-2026年3月）第一季度创下历史最佳生产业绩。其中，一季度铁矿石产量同比飙升30%至1199万吨，铁矿石销售量同比增长14%至1152万吨。产销双增推动下，公司一季度营收增长23%至663.4亿卢比（折合约7.97亿美元）。 5.8月13日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台上有四笔成交，超特粉以9月指数-10%成交；PB粉以61%计价100.85成交；麦克粉以60.5%计价99.80成交；卡粉以65%计价121.15成交。矿山私下议标方面，有纽曼未筛分块、金宝粉以及VBRBF的招标。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度尚可。港口现货市场整体交投氛围一般，主流品种价格小幅下跌2-5元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场陷入内卷通缩螺旋，而当前反内卷政策可能改变双焦长期预期。当前矛盾：反内卷仍是市场的焦点，政策的目标是控制煤炭产能产量，从供需两端发力改变市场预期，稳定或推涨价格，政策执行的力度取决于市场的表现和供需关系，如果减产力度不够导致价格再度下跌，预期政策会加码，所以在反内卷的背景下，焦煤价格易涨难跌，也有可能出现政策矫枉过正，价格出现失控暴涨的情况。观点：偏多。二、消息与数据 1.【中国煤炭资源网】焦炭简评：唐山市场主流钢厂对捣固湿熄焦炭价格上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨，2025年8月14日零时起执行。【中国煤炭资源网】焦炭简评：邢台、天津地区部分钢厂对捣固湿熄焦炭上调50元/吨、捣固干熄焦炭上调55元/吨；顶装湿熄焦炭上调70元/吨，顶装干熄焦炭上调75元/吨，2025年8月14日零点执行。【中国煤炭资源网】焦炭简评：石家庄地区个别钢厂对捣固湿熄焦炭上调50元/吨、捣固干熄焦炭上调55元/吨；顶装湿熄焦炭上调70元/吨，顶装干熄焦炭上调75元/吨，2025年8月14日零点执行。 2.中国煤炭资源网冶金部8月13日重点关注：焦炭方面，近期市场情绪偏向谨慎，焦炭惜售资源减少，钢厂原料到货有所缓解，不过当前焦企成本压力仍存，供应暂无明显增量，伴随大量期现资源无法释放，焦炭整体供需偏紧，少数钢厂原料库存仍在低位。整体来看，焦炭市场支撑较强，但在钢材需求压力下，钢焦市场继续博弈。另外，由于阅兵临近，部分地区已传出限产通知，后期需关注其他地区限产政策及最后执行情况。焦煤方面，本周产地部分煤矿复产，但部分在产矿井因井下因素等产量仍受限，产量恢复缓慢。需求端，近日下游多观望放缓采购，焦煤市场成交趋弱，部分煤矿销售压力渐显，库存小幅累积，部分高价资源小幅回落，另外部分仍有前期订单尚未执行完毕，整体煤矿端暂无明显库存压力，多数价格暂稳运行。焦钢企原料刚需仍有支撑，短期煤价回落空间有限。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸调整通关车辆报关重量误差阕值，导致通关效率下降，近两日通关有所下滑，昨日口岸通关989车。昨日期货盘面上涨再度带动口岸成交氛围好转，另外考虑到后续资源紧张，部分贸易商今日低于1050元/吨不销售。 3.8月13日大商所：自2025年8月15日交易时（即8月14日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2601合约上单日开仓量不得超过1000手，在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所减少，但富宝电炉日耗增长5.6%，预计本周钢材供应偏弱稳。随着9月3日阅兵临近，8月下旬至9月初北京及周边部分地区面临停工，目前唐山已经发出减限产通知，预计本周之后国内钢材供应可能趋减。昨日国内钢坯价格持平，中东钢坯价格有小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差个别走扩，国内钢坯出口仍有部分空间。需求端，周一钢银城市钢材库存延续增长，各品种库存均有不同程度上升。昨日找钢及钢谷数据均显示厂库、社库均有增长，总库存增幅加大，钢材表需继续回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量260.8万吨，环比下降1.3%，基建水泥直供量环比下降1.2%；混凝土发运量为138.1万方，环比增加1.46%；样本建筑工地资金到位率为58.77%，周环比上升0.27个百分点，整体建筑下游需求喜忧参半。海外方面，随着美联储9月降息预期趋增，近期美元指数走弱，外盘商品多有上涨。国内方面，2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金近期已下达完毕，带动总投资超1万亿，国内宏观经济预期依然向好。进出口方面，昨日美国钢价继续回落，国外其它地区钢价普遍持平，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材出口空间小幅趋增。综合而言，近期钢材市场供需双弱且库存增幅加大，叠加原料价格回落导致钢材成本支撑略有下移，短期钢价小幅震荡走弱。二、消息及数据 1.近期，2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕，支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流等领域约8400个项目，带动总投资超过1万亿元。 2.8月13日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为41.6%，较上周提升2.2个百分点，废钢日耗25.02万吨，较上期增1.33万吨，增幅5.6%。目前104家电炉厂中，停产19家，较上周减少1家。本周电炉日耗上升主要原因:贵州1家电炉厂复产，同时西部因利润较好，新疆等电炉厂明显增产，贵州多家、四川、安徽、河北等部分电炉厂延长生产时间;华南地区因利润小幅亏损，生产基本保持稳定。利润方面:根据调研华南电炉螺纹吨钢利润亏损-50~0元/吨左右，华南电炉厂整体处于小幅亏损状态。西部电炉螺纹利润盈利50~130元/吨，华东电炉厂吨钢利润多处于微利状态。 3.Mysteel建筑企业调研数据显示，2025年7月实际钢材采购量571万吨，较预计采购量减少0.2%，实际采购量月环比减少1.6%；8月份企业计划钢材采购量580万吨，根据7月份实际采购量、商家计划采购量以及当前市场表现来预估，8月份实际采购量月环比或将整体保持稳定。 4.据百年建筑调研，截至8月12日，样本建筑工地资金到位率为58.77%，周环比上升0.27个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.35%，周环比上升0.34个百分点;房建项目资金到位率为51.17%，周环比上升0.03个百分点。8月6日-8月12日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.89%，周环比提升0.09个百分点;同比下降0.29个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为138.10万方，周环比增加1.46%，同比减少3.95%。8月6日-8月12日，本周全国水泥出库量260.8万吨，环比下降1.3%，年同比下降19.9%；基建水泥直供量159万吨，环比下降1.2%，年同比下降3.6%。 5.乘联分会：8月1-10日，全国乘用车市场零售45.2万辆，同比去年8月同期下降4%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1,319.8万辆，同比增长10%。 6.13日全国建材成交偏弱，市场采购积极性进一步下降，刚需弱，期现单边也少，全天整体成交量较前一日继续下滑。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1166元/吨，环比上一交易日-4元/吨。华北市场多数稳定，个别厂家下调1元/重量箱，整体成交尚可，沙河部分小板小幅抬价，下游刚需采购。东北市场基本稳定，整体成交一般。华东市场窄幅整理为主，需求跟进仍偏弱，企业为缓解库存压力，山东地区个别企业部分厚度价格下滑，江、浙、皖价格暂稳，下游加工厂刚需拿货为主，市场观望气氛浓厚。华南区域大板白玻市场主流价格暂稳运行，超白商谈趋于灵活。西南区域浮法玻璃价格维稳，目前川南外发1020-1040元/吨集中，成都本地1140元/吨附近，云贵区域主流商谈55-58元/重箱不等。华中市场今日价格暂稳运行，中下游拿货情绪不佳。纯碱：今日，国内纯碱市场走势偏弱，个别企业价格阴跌调整，成交重心窄幅阴跌。个别企业检修恢复，产量提升。下游需求一般，按需为主，观望情绪重。目前看，市场驱动有限，价格易跌难涨。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：7月底玻璃下游深加工订单天数略有增加，需求略有好转，玻璃日熔量低位震荡，供需弱平衡。近期市场焦点仍在反内卷政策预期，政治局会议对反内卷的表述让市场情绪降温，玻璃跟随反内卷情绪大幅波动。大会之后玻璃或将回归基本面交易，在盘面暴涨暴跌的过程中，玻璃基本面变动不大，供需仍是弱平衡，但价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待在成本附近逢低买入，或者等待行业政策出台。观点：观望。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：青海盐湖环保问题，引发市场对青海纯碱供给减量的猜想，叠加煤价持续上涨，纯碱成本抬升，盘面暴涨。青海纯碱产能510万吨，占总产能的12.5%，如果限产确实会对市场供需产生重大影响，并且2023年纯碱暴涨也有青海碱厂限产的因素，在反内卷的背景下，很容易带动市场情绪，但纯碱反内卷的相关政策尚未出台，目前看青海限产或产能退出的概率不大，跟随市场情绪的风险比较大，纯碱当前供需过剩较明显，库存处于高位，近月交割压力比较大，建议观望或反套。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-14 09:05

上海期货交易所2025年08月13日不锈钢仓单日报

99qh08-13 16:01

上海期货交易所2025年08月13日热轧卷板仓单日报

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