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上海期货交易所2025年01月06日线材仓单日报

99qh01-06 15:24

上海期货交易所2025年01月06日螺纹钢仓单日报

99qh01-06 15:24

就上述话题展开热烈讨论。 “2024年钢材需求放缓，黑色板块结构分化依然明显。年初市场一度给了基建很高的预期，但其未能有效弥补地产下降带来的需求缺口。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成说，制造业延续强势表现，其中汽车、家电产销在年初及年末表现较强，年中较长一段时间则表现偏弱，这也使得今年冷轧需求相对承压，造船、集装箱、挖掘机、发电设备等整体景气度上行，支撑2024年板材需求整体维持高位。中央经济工作会议强调2025年经济工作要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。南华期货研究院黑色投研总监周甫翰表示，在更加积极的财政政策背景下，预计基建同比增速会扩大。整体来看，2025年上半年黑色系不是特别悲观，下半年预计受外需的影响会比较大。供需方面，邱跃成认为，在产能过剩局面下，供应释放将取决于需求，2025年行业供需双弱局面难以改变，大部分钢厂将依旧在盈亏边缘挣扎，钢材价格重心也将有所下移。不过2025年是宏观政策宽松大年，财政及货币政策均将持续发力，对以国内定价为主的钢材市场信心将形成提振，国内市场多数时候仍将处于“弱现实、强预期”局面。随着宏观宽松政策的持续加力提效，2025年二季度后国内钢材市场需求将有所回升，行业供需形势也将边际改善，对于2025年全年钢价走势不宜过度悲观。预计2025年全年螺纹钢价格运行区间或在2900~3800元/吨，热卷价格运行区间或在3000~3900元/吨。铁矿石目前的发展状况和全球产业格局如何？2025年铁矿石供需面和价格方面可能会有怎样的变化？对此，五矿期货研究中心首席分析师石头认为，目前非洲几内亚的西芒杜矿山进展顺利，几内亚的矿业部长认为，2025年年底将开始向全球供应铁矿石。这个矿山的铁矿石品位特别高，达到66%~67%，而且年产能特别大，前期是6000万吨，后期将达到1.2亿吨，与“四大矿山”并驾齐驱，是非洲最大的矿山项目。中国宝武钢铁集团等企业在里面拥有重要股权，这对改变铁矿石的全球发展格局将发挥重要作用。 2025年，黑色系商品中哪些品种可能会有较好的投资机会？石头认为，铁矿石的大方向还是比较明确的，只是节奏把握难度较大，建议通过期权的方式来参与可能会更好。2024年钢铁行业利润创了最近十年的最低水平，很大的原因跟煤焦价格偏高有关。随着煤焦供需面逐步宽松，煤焦价格可能下跌，通过让利给钢厂来实现产业链利润分配的再平衡。钢材品种中，2024年螺纹钢冬储有值得参与的机会。当前钢价较低，产量低，库存低，开春后随着旺季需求的到来，钢价或有一波反弹上涨机会。现货商如果参与冬储又担心下跌风险，建议可以通过买入看跌期权来给库存加上“保险”，利用期权工具来为企业经营保驾护航。关于煤焦后市，邱跃成告诉期货日报记者，2025年我国焦化产能预计增加1049万吨，焦炭产量减少450万吨，至4.8亿吨左右。预计2025年我国原煤产量达到48亿吨，同比增加5000万吨；焦煤产量预计恢复至4.73亿吨左右，同比增加700万吨。2025年焦煤进口维持在1.2亿吨左右。终端需求弱势运行，焦化企业生产利润难以走扩，预计2025年煤焦价格或低位整理。展望2025年，石头认为，铁矿石的供需格局有望进一步宽松。国内钢铁产量已经进入高位平台期并将逐步下降，预测2025年中国粗钢产量有望进一步下降2000万吨，这对铁矿石来说将进一步减少使用量。同时，最近几年我国进口铁矿石总量还在不断增加，国产矿在2025—2026年间也有不少项目将陆续投产，比如中国五矿集团在辽宁投资开发的陈台沟铁矿项目，投资百亿元，年产铁精粉百万吨，也将在未来两年内投产。此外，随着我国加快推进“两新”行动和修改再生钢铁原料进口规定，预计废钢将以平均每年500万吨的增量提高供应，这也将对铁矿石产生替代作用。总体来看，随着铁矿石的中国需求逐步下降和供应端的逐步增加，铁矿石价格重心也有望进一步下滑。预计2025年铁矿石美元价格区间在75~110美元，大概比2024年下降10美元左右。但是，如果人民币汇率出现了较大幅度贬值，可能会对冲掉铁矿石美元价格下降的效果。 “2024年受钢厂及基地利润下降影响，产业链压缩库存，废钢供应及需求表现均不及预期，废钢社会资源量及工地回收量均有所下降，钢厂废钢消耗量也呈下降态势。2025年制造业设备更新及消费品以旧换新政策将持续发力，将带动社会废钢量有所上升，不过粗钢产量下降局面下，自产废钢量或延续小幅下降，预计2025年废钢供应整体或将增加100万~200万吨，废钢价格重心或仍将小幅下移。”邱跃成说。来源：期货日报网

期货日报网01-06 09:15

【矿钢周报】需求进入淡季，铁水持续下降

，国内外宏观经济政治环境出现重大变动钢材：供需双弱，社库开始上升，冬储预期不强，钢价偏弱震荡基本面概述：供给：本周五大材总产量继续下降，建材短流程产量有增，但长流程产量减少，随着钢厂盈利率再度回落，预计钢材供应依然小幅趋减。需求：钢材消费淡季特征愈发显著，本周水泥直供及出库量、沥青出货量、混凝土发运量、建材成交、百年建筑样本企业回款率、百城土地成交及30城商品房成交环比均有不同程度回落。制造业方面，本周仅中厚板表需略有回升，热卷、冷轧、热轧带钢、镀锌板、涂镀板表需均有不同程度下降。出口方面，近期印度、东南亚、欧盟、南美钢价均有小幅回落，其它地区钢价仍持平，目前国内钢材仍有部分出口空间。库存：五大品种钢材库存开始上升，厂库小幅下降，但社库有所增加，库销比也有所上升。利润：钢厂盈利率小幅下降，长、短流程即期利润变动不大，螺纹、热卷利润略有收窄，冷轧毛利小幅增加，成材盘面利润变动不大仍在底部徘徊。策略：结论：随着钢厂盈利率下降，钢材产量降幅扩大，建材、板材均有不同程度减量，铁水也进一步下滑，钢材供应依然趋减。需求端完全进入淡季模式，不仅建筑高频数据普遍表现回落，近期制造业相关品种表需也有不同程度下滑，而在海外钢价多有小幅回落的情况下，钢材出口空间预期也有限。整体钢材市场呈现供需双弱格局，叠加本周社库开始小幅上升，节前下游冬储补库预期不强，在宏观没有利好政策刺激的情况下，预计钢价仍将延续偏弱震荡运行。策略：短线观望或区间操作风险提示：风险：钢材供需或国内宏观政策超预期；国外经济政治环境出现重大变动

混沌天成期货01-05 09:05

商品整体回落，市场信心尚需修复-2025年1月3日申银万国期货每日收盘评论

易为主，铁矿石短期震荡偏强弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：节后金银走高。临近特朗普政府上任，市场关注点逐步聚焦特朗普上台后开展新政的力度和节奏。俄乌和中东地区地缘局势依然焦灼。不确定性和地缘风险支撑金价。近期无关键数据公布，重点关注下周的非农数据。12月美联储利率会议降息25个基点，点阵图显示明年的降息预期为2次（50bp），比原先市场普遍预期的（75bp）要少一次。对明年和后年的通胀预期也显著上调。会议后一方面是前期“特朗普交易”的延伸，可视为对“再通胀”风险下美联储货币政策框架调整的落地。对于特朗普政策影响的关注进一步移向其就任后首季度具体政策实施状况。美联储对经济的预期进一步确认美国经济达成软着陆，整体基调要比市场预期更加鹰派。地缘方面市场预期俄乌局势将走向降温。考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现，近期海外节日以震荡为主，节后黄金或偏强运行。【铜】铜：日间铜价收低。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓。包括国际铜研究小组在内的多数机构，预初2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能阶段性走弱。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低超2%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，锌价可能阶段性走弱。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.08%。宏观角度，市场对于美联储明年降息节奏较为谨慎。基本面角度，氧化铝现货出现小幅回落，盘面趋于高位震荡运行。电解铝成本端支撑依然较强，价格下方空间有限。出口退税取消的影响逐渐显现，国内铝材出口订单量下滑；郑州多家铝板带企业减停产，铝下游消费呈现走弱趋势，因此库存或小幅累积。展望后市，短期内铝价或以震荡运行为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.77%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢库存继续消化，但继续涨价受到压制。短期内，电镍基本面预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，电池级碳酸锂平均上涨350元/吨至7.94万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨500元/吨至7.62元/吨，电池级氢氧化锂平均价上涨100元/吨至6.79万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加299吨至53287吨。供应端中期视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产动作，供应过剩压力收窄，但短期来看，在价格反弹的背景下，周度产量环比延续小幅增加。需求端磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加，但受到高价影响，采购积极性不佳。社会库存延续去化，结构上以中间环节接上游为主，下游消化为主。在当前实际需求表现出持续景气的背景下，对价格不宜过度看空，但价格上方仍有套保压力和上涨动力的可持续性问题，价格或呈现宽幅震荡。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6140元/吨，云南南华报维持在6020元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格小幅下跌。根据涌益咨询的数据，1月3日国内生猪均价16.16元/公斤，比上一日上涨0.08元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH03合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货持续偏弱。根据我的农产品网统计，截至2025年1月1日，全国主产区苹果冷库库存量为797.14万吨，环比上周减少14.18万吨，环比上周去库基本持平，同比去年同期略快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：棉花今日出现下跌。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14727元/吨，较上一日+17元/吨。消息方面，根据印度纺织部周四发布的一份声明，2024-25财年4月至10月期间(即2024年4-10月)，印度纺织品和服装(包括手工艺品)整体出口增长7%，达到213.6亿美元，而2023-24财年同期为200.1亿美元。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂明显走弱。受到阿根廷部分产区干旱影响，美豆期价走强提振豆油表现。而印尼未实施原定于1月1日执行的B40生物柴油计划，因为行业参与者正在等待推出技术法规，BMD马棕大幅下跌，带动连盘棕榈油滞涨转跌。短期市场还将继续消化棕榈油B40政策利空，棕榈油或继续偏弱调整为主；而阿根廷旱情加剧导致市场对于阿根廷大豆产量担忧情绪增加，预计将会支撑短期豆油价格。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行，南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月29日巴西大豆播种率为98.2%，上周为97.8%，去年同期为97.9%。根据BAGE数据，阿根廷农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的76.6%。近期阿根廷部分地区稍有干旱，提振美豆期价有所回升。且近期菜粕受到反倾销传闻影响价格偏强，短期预计连粕继续偏强为主。但目前来看南美丰产预期未改，上方空间仍受到丰产压力的抑制，建议继续关注南美产区天气变化。【原木】原木：现货走强，原木期货全天震荡。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+10元/立方米。消息方面，当前原木整体出库小幅回暖，部分地区近期新开项目较多，拉动港口库存持续走低。截至12月23日，木联数据统计中国7省针叶原木码头和堆场库存总量251.01万立方米，环比下跌、2.76%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，当前盘面升水现货，价格或以震荡回落为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC盘中走弱，02合约收于2131点，下跌5.49%。盘后公布的SCFI欧线为2851美元/TEU，环比下跌3.75%，基本对应于2025年第二周订舱价。12月30日盘后，MSK三开调降wk02大柜报价至4400美金，同时开舱wk03，大柜报价4200美金，1月2日盘后MSK二次调降wk03报价，大柜调降400美金至3800美金，大柜报价跌破4000美金。MSC、CMA、OOCL、HPL以及HMM等船司均不同程度跟降wk02起报价，最新wk02大柜线上均价已降至4800美金左右。目前运价的拐点基本确定已出现，船司已开启淡季的运价调整，调整的节奏取决于货量及船司之间的博弈，盘面先行已开始计价交易淡季货量和运价，同时2025年新的联盟格局出现，不排除为了市占率使得降价博弈加剧的情况。中短期，盘面相对弱势，进入1月后关注市场对美东港口二次罢工的预期反应。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货01-04 09:08

上海期货交易所2025年01月03日不锈钢仓单日报

99qh01-03 15:22

上海期货交易所2025年01月03日热轧卷板仓单日报

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上海期货交易所2025年01月03日线材仓单日报

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上海期货交易所2025年01月03日螺纹钢仓单日报

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硅铁成本支撑减弱

回落。截至2024年12月27日当周，钢材五大品种周产量连续5周有所下滑，当期产量为843.51万吨，比上周减少6.43万吨，铁水产量连续6周下行，现已加速回落至230万吨以下水平。与此同时，金属镁生产同样有所减量，硅铁需求延续弱势。供应方面，近期硅铁产量持续下滑，供应端呈现出边际收紧趋势。2024年12月27日当周，硅铁产量为10.88万吨，环比减少0.58万吨。但需要注意的是，随着上游原料端持续让利，各主产区生产利润均有所上涨，宁夏地区单吨利润已超过200元，青海地区扭亏为盈，内蒙古地区保持盈利，且内蒙古、宁夏、青海是硅铁现阶段产量最高的三大产区，占总产量比重超70%。因此，在利润驱动下，硅铁企业减产幅度预计相对有限。随着需求持续疲弱，硅铁库存端压力也在逐步加大，硅铁企业库存、钢厂库存、交割库库存均有所增长。截至2024年12月20日，硅铁企业库存比半月前增加5850吨至72850吨。截至2024年12月26日，交割库库存为4.84万吨，比半月前增加6795吨，且随着春节假期的临近，钢厂补库开启，2024年12月钢厂硅铁库存可用天数环比增加0.73天至15.02天。三大显性库存均呈增长趋势，但总库存仍小于上年同期水平，库存端并无明显压力。图为硅铁各主产区生产成本（单位：元/吨）整体来看，硅铁现阶段基本面呈现出供需双弱局面，但供应端减量预计相对有限，叠加成本中枢持续下移，若不考虑宏观政策等外部刺激影响，预计近期硅铁价格将以震荡偏弱运行为主。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网01-03 09:30

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