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从粗钢、出口、金属镁三方面进行分析。钢铁行业在铁合金下游需求中占比最大。近两年受地产投资下行拖累，钢铁行业盈利能力持续下滑。根据统计局数据，2024年1—5月钢铁行业利润率为-0.39%。如何提高盈利能力、降本增效是亟须面对的问题。对钢厂来说，原料的采购和补库是最关键的环节，铁合金作为“工业味精”，首当其冲面临需求收缩的冲击。因此，钢厂自去年开始便主动降低炉料库存天数，尤其是铁合金库存已从往年25~26天平均水平降至目前不足15天。从经济增长驱动角度来看，2023年拉动经济的三驾马车中，消费、投资、出口对GDP的贡献率分别为82.5%、28.9%和-11.4%，固定资产投资增速受地产下行拖累明显。与经济转型大趋势一致，国内钢材消费结构持续优化。其中，地产用钢比例从30%一路下降至不足20%，基建用钢相对稳定，同时制造业及净出口占比快速增长至55%上方，呈现出持续扩张势头，这与经济整体驱动由投资转向消费有一定的对应关系。用于建筑行业的螺纹钢、线材等长材品种占比显著下滑，热轧卷板、中厚板等面向制造业的板材品种占比逐步增加，与经济转型方向一致。再进一步推演，由于螺纹钢等建筑钢材对铁合金用量大于中厚板材，因此，中长期铁合金的内需消费也将跟随经济转型和钢材结构变化面临下行趋势。出口方面，根据世界钢协数据，今年1—5月海外粗钢产量3.5亿吨，同比增长1.6%，增长主要由印度、土耳其、伊朗等国家贡献，美、日、韩等国家整体下滑2%~6%。今年我国铁合金出口整体稳中有增，1—5月硅铁出口19.87万吨，同比微增0.17%，今年对韩国硅铁的出口降幅超20%，不过对印尼的出口增长56%至4.2万吨，完全抵消了对其他国家的出口减量。印尼镍矿储量全球第一，带动本国不锈钢和电动汽车电池制造业快速发展，未来将成为带动东盟地区钢铁需求增长的领头羊。因此，印尼有望超过日、韩成为国内铁合金出口的主要国家。金属镁方面，作为一种轻金属材料，它的下游主要分为镁合金深加工（汽车、3C等）、铝合金（建筑运输）和冶金还原剂这三大类。在“双碳”背景下，金属镁未来发展空间巨大，增量领域主要是汽车和大交通轻量化，但目前汽车行业用量绝对值处于低位，需求支撑仍显疲弱。回顾上半年行情，镁锭及镁合金出口整体平稳，但由于镁锭下游包含铝合金、钢铁等刚需产业，此部分需求表现始终偏弱，因此镁价整体围绕成本稳中偏弱运行。成本端，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》,对推动完成“十四五”节能降碳目标作出重要部署。我们认为，政策或聚焦成本端煤电转型，对于硅铁—金属镁产业链有成本抬升预期，但仍需关注后续政策落地情况。钢联数据显示，1—5月镁锭产量累计36.6万吨，同比增加9%，生产企业供应产出稳定，但经营多在盈亏线附近徘徊，对硅铁等原料补库采购积极性偏弱。总体来说，金属镁供需平稳，厂家挺价意愿较强，预计下半年镁锭产量继续维持在6万~7万吨/月。 [C][海外澳矿发运收紧] 二季度锰硅上涨核心驱动就是海外澳矿发运收紧，缺口预期仍存。目前多空分歧集中在厂家锰矿入炉配比调整，以及非主流国家低品矿的补充替代量。我们认为，中长期锰元素和锰硅供应仍过剩，但在澳矿发运恢复之前，国内高品矿缺口确实存在。截至6月底，国内锰矿港口库存481万吨，其中，天津港390万吨，钦州港76万吨，连云港15万吨。5月开始港口锰矿库存降幅放缓，其中，澳矿去库幅度维持在6万~7万吨/周，但受非主流国家发运增多影响，除澳矿之外，其他矿种库存平稳，拖累港口锰矿价格松动。截至7月上旬，天津港澳矿和南非半碳酸块价差始终在20元/吨度以上，仅次于2016年的历史高位。我们认为，在高品矿缺口完全弥补之前，高—低品矿价格将持续高位，也将带动低品矿价格重心抬升，下半年锰硅价格仍有成本支撑。 7月3日，康密劳8月对华锰矿报价公布，涨0.7美元至9美元/吨度，氧化矿再获支撑，下半年需继续跟踪港口库存变动、澳矿山发运恢复时间和其他非主流矿进口增量。除锰矿之外，其他原料上半年价格走势稳中偏弱。其中，兰炭和化工焦作为原煤的下游加工产品，上半年价格呈现先跌后稳的“L形”走势。截至6月底，陕西兰炭小料价格950元/吨，较年初下跌150元/吨，跌幅13.6%；乌海二级冶金焦价格1600元/吨，较年初下跌500元/吨，跌幅23.8%。下半年煤炭供应有望环比回升，但除下游阶段性旺季提振之外，需求难有较大提升。预计煤价延续震荡偏弱运行，铁合金碳元素成本端整体持稳。图为锰矿进口量（单位：万吨）图为锰矿外盘报价（单位：美元/吨度）展望下半年，预计铁合金价格维持宽幅震荡，重心较上半年上移。具体看，作为高耗能品种，二季度硅铁厂家受利润修复带动复产，下半年现货仍有累库压力。锰硅方面，锰矿仍是主导行情的关键要素，但供强需弱的产业现状，以及海外低品矿发运增长均制约了供应缺口问题的持续发酵，锰硅成本重心仍将处于高位。预计下半年硅铁价格指数运行区间在6500~8300元/吨，锰硅价格指数运行区间在7200~10000元/吨。产业企业要深化套保意识，兑现盘面保值利润以实现稳健经营目的。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-11

Mysteel午报：钢价局部下跌，焦煤期货涨超2%

我的钢铁网2024-07-11

7月11日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏

|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏】今日，SMM 1#锡现货报价上涨3000元/吨，镨钕氧化物现货报价上涨2000元/吨.....其余金属现货报价情况如下.... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-11

电机板块盘中走强江南奕帆、迪贝电气涨停【SMM快讯】

新和消费品以旧换新行动方案》，提出聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业用能设备的更新和技术改造。公司通过电机性能优化、铁芯高效化、铜线减量化、机壳轻量化等创新设计，电机能效水平行业领先，有望充分受益设备替代周期。开源证券还表示： 2024年7月4日，世界人工智能大会（WAIC 2024）在上海开幕，现场发布全球首个全尺寸开源公版人形机器人青龙，特斯拉将首发Optimus二代，宇树科技展示国内首款实现奔跑功能的全尺寸通用人形机器人H1。当前全球人形机器人市场处于早期阶段，主要集中在日本、美国、欧洲、中国等机器人产业链较为领先的国家和地区；多数产品还处于原型或者概念验证阶段，尚未实现大规模量产和广泛商业化应用。人形机器人产业链主要由上游零部件、中游人形机器人本体及下游终端应用等环节组成，部分核心零部件尚未得到充分验证，故人形机器人领域核心零部件国产化空间较大。北交所中涵盖人形机器人概念的企业数量尽管不多，但在减速器、电机、丝杠等领域均在业务涉及。随着人形机器人商业化逐渐推进，前瞻布局相关产品的北交所公司有望获得业务端的新成长点。华安证券点评麦格米特的研报认为：1）新能源汽车：已形成涵盖PEU+MCU+OBC+DCDC在内的产品矩阵，供应北汽、哪吒等头部客户，布局800V快充、多合一等前沿产品。23年底以来800V高压平台加速渗透带来汽车电气部件升级，公司涉及产品迎来量价齐升。2）工控：除经典的变频器+伺服+PLC三件套通用产品外，公司针对性开发工程机械行业专机，充分受益于工程机械电动化，同时24H2工控行业或迎来补库周期，阿尔法与贝塔共振向上。3）电源：英伟达引领AIGPU向超高算力升级，或带动服务器电源用量及价值量提升，公司加速国际头部客户订单交付，有望逐步贡献业绩增量。4）人形机器人：公司布局关键球形电机技术，空间与成长潜力可观。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-11

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