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【有色周报】海内外多空消息交织，铝锌走势偏强震荡

CAM（前体正极活性材料）工厂。（我的钢铁网） 4、Nornickel：亚洲已成为其最大的市场据外媒报道，遭受制裁的俄罗斯主要生产商诺镍公司(Nornickel)周三表示，随着业务的重心从西方转向亚洲，就业务收入而言，亚洲已成为其最大的市场。预计2023年全球镍供应将过剩20万吨，全球钯缺口为20万盎司。（上海金属网） 5、中伟首条OESBF产线连续成功产出高冰镍据中伟股份消息，近日，全球首条低冰镍制备高冰镍OESBF产线在中伟钦州产业基地正式进入工艺优化与产能爬坡阶段，已连续50多天成功产出高冰镍。（SMM） 6、埃赫曼上半年镍产量同比减少10% 埃赫曼 (Eramet)发布报告显示，2023年上半年镍产量3.6万金属吨，同比减10%，镍矿1930万湿吨。其中，SLN项目镍矿产量为290万湿吨，镍铁产量为2.03万金属吨；Weda Bay镍项目的高品位镍矿产量为1640万吨，镍铁产量1.57万金属吨。二季度SLN项目镍铁产量同比减7%为0.97万吨。Weda Bay项目则生产镍生铁0.79万吨。Weda Bay的镍矿产量目标维持在3000万湿吨以上，其中不少于1500万湿吨的低品位镍矿。镍铁的指导产量下调至约3.5万镍吨，原因是一季度镍铁厂的电力负荷供应减少影响生产，二季度初得到解决。（我的钢铁网） 7、谢里特公司发布2023年二季度生产报告，2023年二季度企业生产精炼镍（镍豆）6536吨，环比减少6.17%，同比减少5.97%。2023年上半年精炼镍（镍豆）产量13502吨，同比减少10.92%。（由于股权结构的分配，Sherritt产量的一半将分予古巴General Nickel公司。)（Mysteel）工业品组：赵旭初 F3066629 黄一帆 F03114993 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-08-05

每日钢市：唐山高炉复产，淡季需求疲弱，钢价震荡调整

数据层面印证。但短期内，中钢协《期货对钢铁行业运行影响的评估报告》令市场资金有所忌惮，利空影响或将持续。短期来看，国内建材钢材市场供需两弱，价格或震荡调整运行。

我的钢铁网2023-08-05

Mysteel：7月大宗商品价格指数环比上涨，后期或先抑后扬

间。细分行业情况：环比来看，7月份钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料、纺织、农产品等7个行业价格指数上涨，建材、造纸等2个行业价格指数下跌。同比来看，7月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农产品等8个行业价格指数下跌，有色金属价格指数上涨。 7月份钢铁价格指数为939.60，环比上涨0.98%，同比下跌6.42%。 7月钢材市场特点：宏观政策利好不断释放，但钢铁弱需求持续存在，导致市场情绪反复，月内价格呈现震荡偏强，热卷强于螺纹。原料价格以涨为主，整体成本涨幅大于钢价，导致利润收缩。 8月钢铁市场，基本面的压力由升转降，宏观底、政策底、盈利底和情绪底得到确认，政策预期照进现实，钢价应该还有震荡反弹的空间（政策修复性反弹）。不过，现货端依旧缺乏需求弹性，预计8月份钢市仍将以震荡格局展开，下半月将明显强于上半月。 7月份能源价格指数为1393.74，环比上涨1.90%，同比下跌8.49%。 7 月山东独立炼厂月均汽油价格先跌后涨，柴油价格则呈现持续上涨的趋势，国六 92#汽油月均价格为8506/吨，环比上涨1.14%；国六 0#柴油月均价格为7139元/吨，环比上涨2.96%，汽柴均价均上涨。月初汽油原料征收消费税消息刺激汽油价格急剧上涨，后逐渐理性回调，其后随着原油和柴油以及原料上涨刺激下再度上涨；柴油7月持续上涨，主要因为原油上涨和贸易商的提前囤货，以及7月出口配额环比大增等消息面的刺激，柴油上涨行情贯穿整个7月。 7月，动力煤市场呈先强后弱。随着全国高温天气持续，全社会用电需求保持强势，煤炭旺季特征明显，电煤需求和市场煤价持续向好，但由于下旬极端天气及电厂高位库存等影响，采购需求难以得到进一步释放，市场煤价上涨支撑不足。展望8月，主产地煤炭供应保持稳定供应，全国高温天气或将逐步缩减，电厂日耗将小幅减少，加之台风带来的强降水影响，水电或有起色，带动下游采购需求缩减，同时电煤长协供应充裕，非电刚需采购，在供给宽松及电厂高库存态势下，预计煤价将区间震荡偏弱运行。 7月份有色金属价格指数为846.60，环比上涨1.17%，同比上涨9.56%。 7月，六大基本金属价格全部上涨，其中锡价上涨幅度较大。7月美联储如期加息对价格影响小，且国内存在一系列刺激政策利好预期。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2023年7月末价格69800元/吨，6月末价格67945元/吨；A00电解铝2023年7月末价格18360元/吨，6月末价格18530元/吨；1#铅锭2023年7月末价格15750元/吨，6月末价格15175元/吨；0#锌锭2023年7月末价格20900元/吨，6月末价格20240元/吨；1#锡锭2023年7月末价格233500元/吨，6月末价格217000元/吨；1#电解镍2023年7月末价格176300元/吨，6月末价格169700元/吨。从宏观上看，7月末整体宏观层面情绪整体偏乐观。当前消费表现相对较弱，加之再生铜产品的替代效应依然存在，因此铜低库存所能反馈的支撑力度并未完全体现。整体来看，宏观面扰动因素较多，需提防可能出现的超预期的情况；近月back结构收窄，但不排除后续仍有扩大的可能。市场强预期对铜价仍有一定支撑力度。 7月份基础化工价格指数为1024.23，环比上涨1.41%，同比下跌14.33%。在宏观面与基本面的交替影响下，7月甲醇市场震荡上涨。月初，国际装置变动有限，交易逻辑回归基本面，供应存增加预期，但内地企业库存不高，市场走弱幅度有限；月中上旬，港口某下游装置大量外采，加之供应恢复不及预期等利好因素叠加，价格大幅上涨；月下旬，供应增加量远远大于需求增加量，但宏观面利好对市场支撑良好，市场呈区间整理运行。虽供应压力及累库预期持续，但预计8月市场价格的主要交易逻辑在宏观以及消费旺季预期，因此价格重心或仍有一定反弹。预计江苏太仓地区价格预估在2250-2350元/吨之间，内蒙古北线预估在1950-2100元/吨之间。 7月份橡胶塑料价格指数为718.98，环比上涨1.96%，同比下跌11.43%。 7月中国天然橡胶市场行情涨跌互现，其中全乳胶月均价12120元/吨，环比上涨2.12%；20号泰混、20号泰标月均价分别为10560元/吨和1339 美元/吨，环比下跌0.31%和2.06%。预计 8 月份天然橡胶呈现先涨后跌走势。月初受宏观氛围影响，天胶市场情绪较为乐观，且临近交割月资金博弈可能性增加，胶价或有小幅抬升空间。月中下旬回归基本面，供应季节性增加需求表现平淡，胶价上方受到压制，然国内外原料价格低位对胶价形成底部支撑。多空博弈下预计8月份天胶仍处于宽幅区间震荡，在宏观及天气等推动下较7月份或有好转。 7月份建材价格指数为1347.96，环比下跌2.31%，同比下跌4.06%。 7月全国水泥行情总体呈现供需双弱，价格继续下行的态势，7月高温多雨的淡季来临，项目施工受阻，水泥需求表现疲软，供应方面，多地执行二季度错峰生产，供应减少，但市场仍表现供大于求，市场竞争激烈，价格持续下行，部分地区推涨，但效果有限。 8月中上旬台风、高温等季节性影响因素仍在，需求继续疲软，8月中下旬之后，随着天气好转，需求有望好转。目前水泥价格低位，企业亏损，市场涨价心态较浓，局部区域价格或将逐步开始试探上涨，但长三角、珠三角等输入性市场，市场竞争激烈，价格仍有下行趋势。 7月份造纸价格指数为935.89，环比下跌0.19%，同比下跌2.34%。 7 月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈小幅下滑走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为 2859 元/吨和 3722 元/吨，环比分别下跌2.1%和1.8%。主因下游需求不振，加之进口纸增加导致市场供大于求的现状愈发凸显，故下游包装企业原纸采购意愿较低，仅维持刚需采购为主。月内规模纸企连续 3 次共下调瓦楞纸及箱板纸价格 80-150 元/吨，多数中小纸企跟跌。 8 月份，纸企受中秋节影响，订单量小幅攀升，且近期纸企停机增多，或可缓解市场供需差距。然现下瓦楞纸成本面以及需求面皆无利好支撑，月初仍延弱稳趋势，故中下旬瓦楞纸市场涨价趋势并不明显。综上，隆众预计，8月瓦楞纸市场或以稳中窄幅波动为主。 7月份纺织价格指数为914.88，环比上涨0.41%，同比下跌5.77%。 7月，中国 PTA市场现货均价5854.3元/吨，环比上涨4.30%，同比下跌5.19%。 7月PTA市场价格偏强震荡，加工费进一步收窄。上旬，出行旺季叠加深化减产，原油偏强支撑成本，继而聚酯刚需超预期，TA供应减量持续改善供需，继而多头资金发力，市场价格涨势扩大。下旬，存量装置重启及新投释放支撑成本，但供应增速稀释成本、需求支撑，继而多头减仓拖累市场，价格跌后震荡整理。尾盘，PXN高位而TA低工费，原油升至阶段性高点，虽TA供应增量拖累供需，然资金涌入持续发酵，市场价格被动跟涨原料。预计8月PTA市场价格被动高位整理，高成本、低工费下表现抗跌。考虑原油减产、调油旺季，且美联储加息近尾期、看好亚洲需求，归于成本端支撑良好。继而织造韧性存在，聚酯淡季持续去库，轻库缓解亏压，短期高负荷仍可持续，缓和供需矛盾，中长则存趋弱预期。综合来看，TA供应持续牵制供需，继而移仓牵制盘面，关注低工费下的计划外减停，考虑成本、需求双向支撑，短时市场价格跟随成本在偏高位盘整，中长关注PXN做缩预期及聚酯弱化预期。 7月份农产品价格指数为1653.42，环比上涨2.85%，同比下跌2.75%。连粕M2309期价经过7月继续大幅上涨，目前估值较为合理，对现货价格的贴水幅度已然大幅降低，因此预计8月连粕期价上涨空间有限，更需要关注国内豆粕现货价格的变化。此外，远期的M2401合约，需注意外围美国大豆天气市的反复影响，以及国内进口大豆压榨利润较差，同样对期价仍有支撑。现货方面，8月国内油厂进口大豆到港量预计907万吨，仍处于供给充足阶段，因为8月豆粕现货基差将经历阶段性的最后压力；而后在大豆到港有望明显减少，豆粕将进入去库存阶段，豆粕现货基差将迎来上升时期。 7月大连盘玉米主力合约 C2309 结算价格呈现震荡运行态势，价格重心小幅下移。展望8月份，从供应情况来看，渠道库存低是最大利好，玉米价格受支撑，贸易商适量出货，8月初市场传言稻谷陆续拍卖，叠加销区替代谷物集中到港，供应偏紧局面缓解，玉米价格上行受限。下游需求来看，当前企业玉米以刚性补库为主，继续做多库存的意愿不强，操作谨慎，销区市场芽麦采购意愿强，继续挤压玉米需求。8月份部分春玉米开始上市、进口量加大、政策性调控等利空因素开始增多，预计8月份玉米价格震荡偏弱运行。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。近日宏观政策频吹暖风，财政部和税务总局发文延续小规模纳税人增值税减免政策至2027年底，发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，央行发声支持房地产平稳发展等等。当前我国宏观政策调节力度加大，扩内需政策举措逐步落地，但“强预期”转变为“强现实”可能还需要一定时间，短期内大宗商品市场供需两弱态势延续，8月份价格指数或呈现先抑后扬态势。

我的钢铁网2023-08-05

大咖说钢市：平控预期下钢材供应压力缓解，8月钢价须需求释放力度

回顾7月钢铁市场，平控政策酝酿下铁水产量高位回落，高温多雨天气影响下终端需求释放偏慢，但钢材、原料低库存结构支撑价格震荡反弹。进入8月，钢厂限产政策如何落地？终端采购有无补库计划？资金到位情况如何？8月份行情怎么看？截至2023年8月4日，Mysteel采访了14位来自钢厂和贸易商等企业的独家观点，一起碰撞思维火花。核心观点： 1、供应方面，大咖们表示钢厂目前尚未收到具体的通知，部分钢厂开工率已保持较低水平，也有大咖表示8月将有新的检修计划，对品种结构进行适当调节。 2、需求方面，大咖们表示普遍表示项目资金情况并不理想，高温、多雨天气延缓施工进度，市场成交以刚需采购为主，厂商坚持低库存策略，后市补库预期将带来一定需求增量。 3、对于8月份的行情，大咖们表示平控限产政策对市场情绪有积极影响，钢材供应端的压力将会缓解，但原料价格的下行将会限制钢价上涨力度，核心还需关注下游需求的释放情况。 1、供应话题：原料价格走强挤压成材利润，钢厂主动性减产意愿降低，平控限产政策呼之欲出，请问目前钢厂有无接到相关通知？未来有无新的减产计划？目前尚未收到有关通知；从各方面沟通来看，平控限产政策势在必行；钢厂仍按照正常生产节奏安排常规检修。目前暂未收到相关通知。钢厂目前月度粗钢产量90万吨左右。不过由于8月产线及配套转炉存在检修计划，热卷8月将会出现十余万吨的减量，维持30万吨左右的水平，中板及建材还将保持满产。目前钢厂这边暂没接到通知。但前期临汾市政府有要求到本月底烧结需要停5天，但实际影响有限。后期减限产的计划得看政策情况而定，毕竟目前钢厂只开了一个高炉，实际只有35%的开工率。原料成本支撑韧性与钢价震荡反弹的共同影响，多数钢厂明显扭亏。目前我公司所生产的声测管、钢花管、注浆管等产品订单持续增加，产量及存量明显提升。目前我司正等待有关部门对于产量平控的通知，具体情况也在密切关注之中。我们计划11.15日例行停炉冬休，也做好适当提前冬休的准备。也希望全疆兄弟单位以企业效益为目标，冬季减少排产，不盲目生产，大力改善疆内钢材供需格局。南方目前钢厂有接到相关通知，要求企业错峰用电，并且未来我厂会有有新的减产计划，落实政府规划，我厂目前生产效率占之前正常产能的百分之五十左右。 2、钢价连续上涨后下游畏高情绪渐浓，但成材库存依旧偏低，请问企业近期有无补库计划、项目资金实际到位情况如何？从目前整体市场库存大数据就可以看出，其实整体大家补库意愿都不强烈，加之终端资金迟迟未能到位，且地产开工持续下滑，需求始终缺乏爆发力，完全没有支持行情大涨的条件，操作上还是建议大家逢高出货控制风险为主，短且内如遇快速下跌幅度超高200以上可以少量建立库存。目前国内短期来看“经济整体回升向好、政策密集出台实施、市场信心明显提振，淡季效应制约需求”的格局。整体市场受到多重因素的影响，全球经济衰退风险犹存，欧美加息预期落地，北方开启“多雨季”，南方进入“台风季”，室外项目施工不足，供给释放韧性向上，成本支撑有所增强，政策出台落地加快都将影响着市场行情的走势。叠加因素下建议适当补库，逢高出货。自2023年7月中旬至下旬各大钢厂在原材料和成品上价格连续上涨，市场成品钢铁成交量也随之有所提高。自7月初我司再次与包钢订货3000余吨，至7月末已陆续到货。目前我司销售回款情况良好，没有资金压力。我们是代理制，没有资金到不到位的情况，都是先款后货。短期下游有畏高情绪，价格高位成交收窄，资金还是趋近，看三季度财政能否如期投放，目前采购并无明显好转。近期进入传统淡季，高温、降雨或对需求造成一定影响，整体模式也是按需采购。钢价连续上涨后下游畏高情绪渐浓，但下游商贸客户成品材库存依旧偏低，多数企业近期补库操作，计划确保生产、但是目前项目端资金实际到位并不乐观。目前还是维持正常库存，考虑到未来行情不可控情况，出入库基本没有控制，正常出货为主。从资金方面来考虑的话，据了解项目资金情况确实不是很理想，本公司基本没有过多接触下游单位，但从其他商家反馈情况来看，未来并没有资金情况好转的预期。 3、限产政策落地后对市场情绪的影响如何？8月份行情怎么看？预计8月建材现货价格持稳趋强，社会库存平缓增库，钢厂仍保持低库存运行状态，市场信心逐步修复，供应端政策落地，需求端随着各项宏观和专项提振政策的执行落地，出现放量改善。目前平控限产政策并未公布并落地，从表观数据进行推演，未来4个月粗钢减量已是定论，市场在理性中重塑信心。今年钢厂直供权重增加，适时调整产品结构兑现即期利润，主动去库能力提升。现货市场呈现存量经济，收缩经营特点，产业链体量收窄，钢贸商蓄水池作用减弱。进入三季度以来，可以看到整个市场处于两种割裂状态：盘面与基本面割裂：盘面交易政策和预期等不确定因素，但是现货市场交易高温、降雨、结算等确定性因素；因此呈现出“期现共振不同幅需求脉冲不持续”特点；期现与需求割裂：在期现公司不断介入后，现货资源在用途、价格、累库方面，在期现需求和刚需的区分上，从模糊状态越发界限明晰，因此呈现出“盘面下行厂提出库好于库提资源；盘面上行库提价格好于厂提”特点。订单情况相对平稳，临时性订单较少，主要为终端长期合作合同。7月份库存略有降低，区域内相对平稳。资金情况较为稳定，回款、采购、销售等资金流转比较平衡。政治局会议出台较多积极政策，对下半年钢市存在促进作用，下半年行情将优于当下。全面环保限产加严背景下，公司声测管及其他桩基管材产品的市场，终端补库需求表现集中，投机需求跟随释放。合力作用下，进入八月价格或持续窄幅调整。目前暂没接到限产通知，暂没影响，目前不管是平控政策还是上层政策的释放，关键还得看实际需求，目前商家补库个人认为多半是短期的博弈。目前国家颁布限产政策对市场情绪上有积极影响。据了解，由于各地区今年产销情况不一致，加之今年平控政策不搞一刀切，各省采取有序合理调整钢铁生产，钢厂出现大范围集中减产的可能性较小，但对市场的调节更加精准，从中长远来看，限产对钢铁行业走高质量发展道路有积极作用。针对八月份疆内市场行情，我们保持谨慎态度。主要基于以下几方面：首先，八月份作为新疆的销售旺季，疆内钢厂均处于正常生产供应阶段；其次，按常理八月需求有一定支撑，但今年下半年受资金及新开工项目少等因素影响，疆内市场需求延续性较差，下游需求略有收窄；再次，目前疆内库存受需求收窄的影响，库存暂处于小幅增加的状态，销售方面存在一定的压力；此外，目前疆内原材料价格高企，对疆内建材价格有一定的支撑作用；最后，今年疆内仅剩三个月销售时间，可谓时间紧迫，销售任务重。上半年疆内经济数据并不理想，下半年预期经济会有所改观，但实际效果还有待于观察。自限产政策落地后对市场贸易和终端客户有一定影响，客户会担心在未来周期出现供货断流现象。从目前情况看8月份全国到达雨季高发期加钢厂限产，大部分工地会出现停工、待工现象。受各种因素影响成品钢可能会相较于同年各月份需求量有所下降，市场可能出现平潮期。限产落地叠加宏观托底情绪使得预期现行，螺纹期货高升水，市场情绪短期看涨，8月下旬需求验证前还是以低多为主限产政策落地加上宏观利好消息不断释放，市场情绪得到提振，8月行情看涨，近期库存便宜，钢厂发货也有减缓，现货价格看到冬储价格以上，相信8月价格会逐步回暖。现在下游市场由于整体市场需求尚未恢复，多数企业商贸都是按需采购，整体销量一般，8月份即将进入秋季高温多雨天气得到缓解，有助于终端，工地施工作业，政府颁布利好政策下游积极执行，八月份行情个人觉得应该会有所好转。近期平控和地产政策放的很满，期货价格震荡走强，但是现货价格涨幅有限，甚至部分区域还出现降价，现货的终端购买力很弱。随着期现基差扩大，部分期现公司纷纷上车，交易基差价格，有期现的交易支撑。从现货市场来看，我们的整体成交较为一般，对后市仍需要观察。目前大家的预期和现实出现了严重的劈叉，我觉的后面应该看限产情况，如果真是的8-9月限产力度很大并落地执行，有概率走一波上涨行情，如果未能落地，回归现实需求则容易踏空。限产政策出台后其实对实际产能影响有限，整个上半年很多电炉厂都处于亏损状态，产量平控对生产端基本没有影响。针对8月行情，从目前来看还处于典型的震荡行情走势之中，多空双方都没有积累出较大矛盾，市场现场需求依旧比较疲软，政策层面也在不停出台刺激政策，但从实际操作来看现实还是处于易跌难涨状态，各项政策从出台到落地都需要时间，且最关键的资金迟迟没有到位，目前的市场需求和资金状况无法支撑市场价格出现大幅度的上涨，整个上半年贸易商盈利状况和市场机会都较差，操作过程中还是要严控库存水平，在控制好风险的前提下抓住震荡行情带来的小幅反弹机会获取利润。对于后期价格行情方面，还是比较看好成品材的，目前得到的几个消息面，对于成品材还是存在利多因素的，但考虑到中下旬存在钢厂减产预期，原料价格影响下，成品材价格缺乏大幅度上涨的基础。不论是限产倒逼供给下降，还是平控政策压减粗钢产量，对目前的钢材供需压力都减轻了很多，所以现在在需求这么差的情况下，价格仍难有大幅的回落。对于8月份的行情目前上涨还是比较艰难的，从几个点：一是宏观政策利好已经释放，政策预期支撑力度减弱。前段时间的政治局会议并没有对于房地产提出长远且有效的政策支持和规划；二是8月粗钢产量将是稳步下降，而不是一步就位。近期一直出现限产消息，平控政策，限产虽是定局，但是钢厂压减落地需要至少半个月以上时间，因此产量可能将会在8月下半旬才会有所下降；三是需求仍旧偏弱，目前终端资金压力依旧很大，而且目前新开工较少，基本依靠前面的存量部分，8月份需求不见的好转。

我的钢铁网2023-08-04

Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年8月4日）

我的钢铁网2023-08-04

Mysteel参考丨供需矛盾下，冷轧压力依然存在

加海外部分国家增产积极性不断增加，全球钢铁供需或将由紧平衡逐渐向弱平衡转换，整体流通性或将转差。因此预计剩余的三、四季度钢材出口或将整体呈现弱势。综合来看，在供需矛盾矛盾累积下，贸易商的重心依然是更倾向于积极去库，回笼资金。即可规避短期市场风险，又可应对后期市场出现投机行情做好灵活操作的储备。在当前大周期下，7、8月份又正值传统淡季，终端需求恢复能力短期相对有限，需求增量仍有压力，冷轧板卷价格大概率继续承压前行，预计三季度存在阶段性上行空间有限。对于市场而言，更多是寄希望于供给端的缩量，缓解供需矛盾所带来的压力。不过随着稳增长政策预期加强，需求或将逐步好转，四季度冷轧板卷有望迎来一场阶段性的反弹上涨行情，反弹的高度取决与四季度冷轧板卷需求恢复的情况。

我的钢铁网2023-08-04

【工业品早评】美债利率持续走高，压制市场风险偏好

CAM（前体正极活性材料）工厂。（我的钢铁网） 2、Nornickel：亚洲已成为其最大的市场据外媒报道，遭受制裁的俄罗斯主要生产商诺镍公司(Nornickel)周三表示，随着业务的重心从西方转向亚洲，就业务收入而言，亚洲已成为其最大的市场。预计2023年全球镍供应将过剩20万吨，全球钯缺口为20万盎司。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.08.04 一、市场点评镍铁收储消息落地，不及市场预期，对镍铁价格起到压制作用，最新镍铁成交价环比下跌10元/吨至1110元/吨，废不锈钢最新采购报价上调200元/吨，高碳铬铁受焦炭价格上涨有一定支撑，整体不锈钢成本持稳；产量方面，预计8月300系排产170.52万吨，环比增1.8%，同比增加30.8%。主流市场不锈钢社会总库存100.5万吨，周环比上升0.19%，因台风影响减少，市场到货增加，其中300系环比上涨2.62%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、2023年8月3日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存100.5万吨，周环比上升0.19%。其中冷轧不锈钢库存总量51.06万吨，周环比上升3.01%，热轧不锈钢库存总量49.44万吨，周环比下降2.56%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存出现增加，增量主要体现在300系及400系资源。本周台风天气影响减少，市场到货有所增加，叠加市场成交相对平静，因此全国不锈钢社会库存呈现增量。（Mysteel） 2、据Mysteel调研了解，8月3日，华东某特钢厂高镍铁采购成交价1110元/镍（到厂含税），成交量2000吨，交期8月。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-04

Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（8月3日）—总库存再度转增，供应降幅收窄，企业减产意愿有限

品种周消费量季节性变化】近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（7月27日）—供库双降，限产压制供应回升空间，库存重转去化 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（7月20日）—五大钢材供应环比回升，整体累库幅度明显不及预期 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（7月13日）—多方因素压制供应回升空间，板材消费表现短期略好于建材 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（7月6日）—五大钢材供应压力暂不突出，库存增幅环比略有收窄 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（6月29日）—五大钢材节后供库双增，供应增量略低于预期研究员：陈苏兰联系方式：021-26093832

我的钢铁网2023-08-03

【工业品早评】美元走强，镍领跌有色

，贸易商仍以出货为主。 3.斯洛文尼亚钢铁制造商Slovenian Steel Group（SIJ）宣布其子公司SIJ Acroni的热轧厂遭受严重损坏。该公司表示已暂停运营，预计需三个月才能恢复生产。幸好，在此次事件中没有人员受伤。该公司还强调，此次事件不会影响对客户的承诺，以及集团内其他公司的业务。SIJ Acroni是一家以电弧炉为基础的钢铁制造商，年产能达726000公吨，其产品包括平板轧制钢材、钢板、热轧和冷轧钢材。 4.根据日本钢铁联合会（JISF）的数据，2023年6月，日本钢铁产品出口量为283万吨，环比下降6.3%，同比下降8.4%。2023年1至6月，日本钢铁产品出口总计1662万吨，同比下降2%。2023年1至6月，日本钢铁产品的主要出口地有韩国（307万吨），同比上涨6.3%，中国大陆（140万吨），同比下降34.6%，中国台湾（821303吨），同比下降19.3%，泰国（241万吨），同比下降7.2%，美国（598359吨），同比下降9.6%。 5.8月2日铁矿石远期现货市场整体持续转弱，交投氛围一般。公开平台上无报盘。但矿山私下招标了9月上旬装期的金布巴粉，成交价格在-4左右。二级市场方面,品种关注度仍集中在主流中品粉矿如PB粉、麦克粉,目前PB粉可成交水平大约在9月指数+3附近。另外，由于政策性因素导致预期走弱，多数市场人士以观望状态为主。港口现货市场整体交投氛围有所转弱，主流品种价格下跌5-10不等。双焦双焦一、市场点评供应端，本周洗煤厂开工率有所提升，产量稳定略有增加，蒙煤通关量快速下滑之后又逐步恢复，整体供给相对平稳，焦煤矿库存下降，焦化厂焦煤库存继续增加。焦炭方面，焦企利润利润仍处于盈亏线附近，焦企产能利用率继续下降，产量略有下降，下游适当补库，独立焦企、钢厂、港口库存都有所下降。需求端，本周钢厂高炉开工率继续有所下降，日均铁水降至240.69万吨，铁水高位开始回落。钢厂盈利率环比略有增加至64.5%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂盈利状况仍较好，传粗钢平控政策，未来铁水产量或有较大幅度下降，钢厂焦炭可用天数下降0.26天。综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。但政治局会议召开利好经济复苏，宏观情绪好转，煤炭夏季日耗较高，近日唐山环保攻坚后再度复产，对双焦需求仍有支撑，但北方强降雨影响双焦运输，短期双焦供需格局偏紧，价格震荡偏强运行。中后期而言，铁水产量高位开始回落，如果粗钢执行平控，后市炉料需求将逐步下降，可考虑正套或逢高空远月。二、消息与数据 1. 国家统计局数据显示，6月份山西省原煤产量可以说是又上了一个新台阶，出现了新的突破，达到了1.22亿以上的新高位。 2.据央视报道，8月来临，在全国迎峰度夏电力供需总体紧平衡的形势下，抽水蓄能作为电力系统绿色低碳清洁灵活调节电源，在能源电力供应中的保障作用也越发凸显。日前，南方五省区7座抽水蓄能电站单天发电5043万度，日发电量首次突破5000万度大关，创多年来的历史新高。 3.Mysteel煤焦：2日国际市场动力煤延续弱势。市场参与者对后市较为悲观，今日投标价继续走弱；华南区域8月份印尼Q3800投标价489元/吨，而9月份印尼Q3800投标价468-485元/吨，Q4500投标价615-635元/吨。随进口煤价持续走弱，下游电厂开始放标询货，后期需关注电厂中标及采购情况。 4. Mysteel煤焦：2日远期澳洲炼焦煤PMV（品牌尚未证实）准一线焦煤资源成交价格FOB246美金/吨，日环比上涨4美金/吨，9月船期，成交7.5万吨。对比中澳同品质一线主焦，澳洲焦煤已有利润空间150-200元/吨，国内部分终端已有接货意愿。另外随着印度季风气候的结束，补库需求进一步升温，而在澳洲矿山整体可售资源有限的情况下，价格延续偏强走势。铜铜 2023.08.03 一、市场观点 ZZJ会议基本坐实了国内经济景气同环比低点在二季度的事实，接下来随着各项刺激的逐步落地以及企业部门的潜在补库动作，国内需求会呈现逐步好转的迹象；海外方面，三季度是核心CPI下行的窗口期，至少二次通胀的压力在Q3还不大，联储在Q3很难有显著鹰派动作，美国经济韧性的持续程度已经快让美国开始进入主动去库的尾声了，铜在这个环境下，外盘的话我觉得应该要冲击1月份那个中美向好预期共振的高点了，美国评级被下调这种事我觉得不是啥大问题，美股纯粹是此前多头仓位打的有点高从而对利空稍微敏感点，评级下调是基于美国过去几年的财政扩张，这种扩张目前来看也是在推动美国的经济转型，我觉得不属于所谓的黑天鹅风险。二、消息与数据 1、【美国7月ADP数据速评】美国7月ADP就业人数增加32.4万人，预期增加19万人，前值增加49.7万人。数据显示，尽管美联储在不断的提高利率，但美国劳动力市场依然强劲。除了南方以外，所有地区的就业岗位都有所增加，而且主要集中在员工人数少于250人的企业。 ADP首席经济学家Nela Richardson在一份声明中称，经济表现好于预期，健康的劳动力市场继续支持家庭支出，我们继续看到工资增长放缓，但没有出现大规模的失业。(来自华尔街见闻APP) 2、美国财长耶伦：强烈不同意惠誉对美国评级的下调；惠誉的做法过于武断随意而且过时；拜登总统致力于美国财政的可持续性。 3、【美国抵押贷款申请降至两个月低点受利率上升影响】美国抵押贷款利率上周上升，抑制了购房者的需求。抵押贷款银行协会(MBA)周三公布的数据显示，截至7月28日当周，30年期定息抵押贷款的合约利率上涨6个基点至6.93%。利率上涨推动购房申请指数跌至近两个月低点，并且拖累了包括再融资在内的抵押贷款申请整体指标。抵押贷款利率近月回升逼近2000年代初以来的最高水平。(来自华尔街见闻APP) 4、【南方铜业二季度铜产量同比增加9.2%】南方铜业（Southern Copper）发布的报告显示，2023年二季度公司铜总产量为22.75万吨，同比增9.2%，环比增1.9%。其中：Toquepala铜矿产量为5.32万吨，同比增19.5%，环比增3.7%。主要是由于矿石品位较高；Cuajone铜矿产量为3.80万吨，同比增22.0%，环比增4.7%。得益于今年更高的回收率和全面恢复的运营能力；La Caridad铜矿产量为2.74万吨，同比增3.1%，环比增5.0%；Buenavista铜矿产量为10.65万吨，同比增2.6%，环比减1.0%。（Southern Copper）铝铝 2023.8.3 一、市场观点原料端氧化铝小幅上行，煤价小幅下行，电解铝的成本平稳运行，铝价小幅下行，目前理论利润约3000，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至本周已复产112万吨。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存+0.2至50.6万吨，传有在途未计入约3万吨，同期低位环比上行，整体铝元素本周仍去库0.3万吨。供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，铝价偏强震荡，惠誉下调美国信用评级的利空风险预计不会具有持续性。中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主。二、消息与数据 1.【挪威海德鲁投资6700万挪威克朗升级法国的铝锻轧厂】据外电8月2日消息，挪威海德鲁公司投资6700万挪威克朗用于升级其位于法国LUCE的铝厂设备、建筑和基础设施。（文华财经） 2.【日本工业团体抵制欧盟碳边界规定】日本多个行业团体反对欧盟对其碳边界调整机制的报告义务，担心这样做可能会泄露机密以及价格信息。碳边界调整机制将根据一项过渡计划从10月1日至2025年底首次生效，然后从2026年1月开始全面实施。欧盟碳边界机制最初涵盖水泥、钢铁、铝、化肥、电力和氢气的进口。这些评论来自三个行业团体和一个匿名团体，他们都表示担心，与欧盟制造的产品相比，日本产品可能会受到不公平的待遇。（Argus Metals） 3.【IAI：二季度全球氧化铝产量环比增长4%达到3461.3万吨】国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2023年二季度产量为3461.3万吨，环比增加3.72%，同比减少2.65%。其中，6月全球氧化铝产量为1131万吨，环比减少4.78%，同比减少4.4%。2023年上半年全球氧化铝产量总计6798.5万吨，比上年同期的6911.2万吨下降1.63%。2023年6月全球氧化铝日均产量为37.7万吨，而2023年5月为38.32万吨，2022年6月为39.43万吨。（上海金属网） 4.【IAI：二季度中国氧化铝产量环比增长6.48%】国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2023年第二季度中国氧化铝产量为2046.5万吨，比第一季度的1922万吨增长6.48%，但与去年同期的2044.7万吨相比有所下降。其中，6月氧化铝产量为673.5万吨，环比5月份的696万吨下降3.23%，同比去年同期的691万吨下降2.53%。（上海金属网） 5.【IAI：二季度大洋洲地区氧化铝产量环比增长增长1.96%】国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2023年第二季度大洋洲地区氧化铝产量为472.9万吨，比上季度的463.8万吨增长1.96%，比去年同期的504.4万吨下降6.25%。其中，大洋洲地区6月份6月氧化铝产量为152.1万吨，比5月的162.1万吨下降6.17%，比去年同期的164.5万吨下降7.54%。（上海金属网） 6.【日本买家同意支付第三季度铝升水127.5美元/吨】外电8月2日消息，直接参与定价谈判的五位人士表示，7-9月份面向日本买家发货的铝升水设定为每吨127.5美元，接近上一季度水平，因当地需求依然低迷，库存充足。这一价格位于4-6月份当季每吨125-130美元升水区间的中间位置，但低于生产商最初提出的每吨165-180美元报价。（文华财经）锌锌 2023.8.3 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.13至10.15万吨，仍处于同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，惠誉下调美国信用评级的利空风险预计不会具有持续性，短期仍受宏观需求预期向好驱动，建议观望。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【到港锌锭少半流入保税区致库存增加】上海金属网讯：截止7月29日当周，上海保税区精炼锌库存约1.5万吨，较前周增加0.3万吨。（SHMET）镍镍 2023.8.03 一、市场点评基本面方面，镍现货升水下调，进口亏损收窄，据Mysteel调研全国12家样本企业统计，2023年7月国内精炼镍总产量21080吨，环比减少0.47%，同比增加28.64% ，8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加，镍铁收储传闻落地，不及市场预期，对镍铁及不锈钢价格或形成压制。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移。8月不锈钢300系排产预期环比上涨，7月新能源车企销量表现出色，6月三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%，同比下降4.2%。总体来看，美元走强，有色金属全线下跌；镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，高温合金订单向好，中长期镍价仍有下行压力。二、消息与数据 1、国内不锈钢厂镍铁采购价1110元/镍(到厂含税)据Mysteel调研了解，8月2日华东某钢厂高镍铁采购价格为1110元/镍(到厂含税)，成交上万吨，交期8月。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.08.03 一、市场点评镍铁收储消息落地，不及市场预期，对镍铁价格起到压制作用，最新镍铁成交价环比下跌10元/吨至1110元/吨，废不锈钢最新采购报价上调200元/吨，高碳铬铁受焦炭价格上涨有一定支撑，整体不锈钢成本持稳；产量方面，预计8月300系排产170.52万吨，环比增1.8%，同比增加30.8%。主流市场不锈钢社会总库存100.31万吨，周环比下降2.3%，其中300系环比上涨0.46%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、1、国内不锈钢厂镍铁采购价1110元/镍(到厂含税)据Mysteel调研了解，8月2日华东某钢厂高镍铁采购价格为1110元/镍(到厂含税)，成交上万吨，交期8月。 8月2日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率>96%)采购价报10500元/吨，较上期价格上调200元/吨，不含税，报量待批。 2、印度正在制定新的不锈钢政策以应对镍铬等原料高度依赖进口近日，为了减少对用于制造不锈钢的镍，硅和铬的依赖，印度应其国内不锈钢行业的要求，正在制定的新的政策。该政策的目标是到2047年将国内不锈钢产能提高近五倍，从目前的660万吨增加到3000万吨。2023年3月，Jindal Stainless Ltd以约1300亿卢比的价格收购了印度尼西亚镍冶炼厂49%的股份，以确保供应。另外，印度矿业部正专注于寻找30种矿物，包括17种稀土元素和6种铂族元素，因为它们的经济重要性和有限的可用性。钢铁行业所需的一些矿物也出现在这份清单中。该政策是应不锈钢行业的要求制定的。(中国特钢企业协会不锈钢分会) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-03

Mysteel：知微见著——城中村改造及楼市新政策再解读

预期从后一交易日起于A股市场地产板块及钢铁板块上频频反馈。从以上一系列政策表态的细节中可以看出，政策针对问题的指向比以往更加清晰和具有操作性，也进一步印证了当下政策表态的核心： 1. 遏制房价下跌趋势，而非刺激房价上涨。 2. 政策鼓励一线城市限购政策放松，政策目的是动员居民加杠杆。 3. 城中村改造中地方政府将承担主体责任，放弃运作中的营利目的，才有可能推动项目顺利进展。当下，地产新政策的落地效果和与房价预期紧密挂钩。克而瑞数据显示，7月楼市延续探底，成交量为年内次新低，下半年楼市情况依旧不容乐观。政策表态效果强化，后续需要看各部门协调政策的落地节奏和具体政策力度；地产新政策何时和如何落地以及是否能改善居民购房预期是决定政策效果的前提。附表：“十四五”期间19城中目前改造政策及资金安排（上）（时间截至2025年）附表：“十四五”期间19城中目前改造政策及资金安排（下）（时间截至2025年）本文作者：Mysteel黑色产业研究服务部研究员陈韫芝

我的钢铁网2023-08-02

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