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螺纹钢运行重心有望上移
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动原料需求上升。近期钢厂盈利状况尚可，钢铁企业盈利率为42.42%，周环比上升1.29个百分点，钢厂仍有复产的积极性。4月钢厂检修量将较3月有所减少，铁水产量存在增加预期，提振原料市场信心。上周焦企对焦炭发起首轮提涨，本轮提涨有落地预期。成本端的涨价将抬升螺纹钢的价格中枢。基本面边际改善中东地缘冲突对螺纹钢价格产生短期扰动，在情绪退潮后，市场焦点或转向基本面。当前，“金三银四”传统旺季来临，需求处于回升通道。上周螺纹钢表观消费量为208.09万吨，周环比增加31.28万吨。根据百年建筑调研，截至3月18日，全国10692个工地开工率为62%，环比提升19.5个百分点。螺纹钢需求稳步释放，水平与去年农历同期相近。从中长期来看，今年是“十五五”开局之年，我国将继续实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策。从资金层面来看，2026年1—2月，地方政府新增专项债发行进度约为19%，高于往年同期。从政策效果来看，根据国家统计局数据，1—2月三大项投资同比增速均好转。其中，与螺纹钢需求相关性较高的基建投资增速在11.4%，较2025年显著提升。另外，今年受春节较晚影响，部分工地开工延后，预计基建需求仍有增量空间。图为螺纹钢表观消费量（单位：万吨）螺纹钢产量在复产周期中延续增长态势，上周螺纹钢产量为203.33万吨，环比增长8.03万吨，但低于往年同期水平。后续在“反内卷”和节能降碳要求下，钢铁产量压减仍是中长期主线。钢厂预计维持以销定产策略，产量恢复的速度或逐步减缓。钢材供应低于往年有利于供需结构的改善。根据国家统计局数据，2026年1—2月，中国粗钢产量为1.6亿吨，同比下降3.6%。在产量偏低、需求回升的背景下，螺纹钢库存止增转降。上周总库存在889.41万吨，环比下降4.76万吨，压力有所缓解。图为螺纹钢总库存（单位：万吨）综合来看，螺纹钢短期存在地缘冲突带来的成本支撑，基本面需求回升幅度大于产量，库存拐点的出现说明产业矛盾正在改善。螺纹钢价格有望维持高位运行，重心或继续小幅上移。上方空间关注旺季需求恢复的持续性、去库的力度和宏观消息面的扰动。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网
期货日报网03-27 09:10
分析人士：行业正从规模扩张转向价值竞争
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当前钢铁行业处于“减量调结构”时期，其基本面较过去的5~10年已出现较大变化。期货日报记者在采访中了解到，当前钢材市场需求已处于阶段性顶峰。相关统计数据显示，去年国内房地产新开工及施工面积延续下降走势，这意味着今年可施工面积将受到限制。从今年1—2月的数据看，房地产开发投资、新开工、施工等指标表现较弱。作为曾经的用钢大户，房地产行业短期内难以扭转局面，其对建材的需求出现实质性下降。汽车、造船、家电等板块需求尽管有所上升，但仍不足以弥补房地产需求下降带来的缺口。华宝期货黑色系分析师赵毅向记者表示，粗钢减产已是大势所趋。2020年国内粗钢产量到10.65亿吨的峰值后，便进入产量下行周期，以适配需求端的变化。今年1—2月，我国粗钢产量为16034万吨，同比下降3.6%。在产品结构方面，也正从传统建材向板材等高附加值产品转型。记者注意到，国家五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出要综合施策整治“内卷式”竞争，通过产能产量精准调控、推进超低排放改造、纳入碳市场等手段，推动钢铁行业从单纯的规模扩张转向“质的有效提升”。宝城期货黑色系研究员涂伟华介绍，钢铁行业逐步陷入“三高三低”的发展困局：产量居高不下、成本持续高企、出口保持高增长，同时伴随需求持续低迷、价格低位徘徊、效益明显偏低。需求端持续下行与供给端刚性释放的格局形成鲜明对比，行业利润不断被挤压，企业陷入低价竞争的循环。钢铁作为工业发展的“粮食”，却始终处于产业链利润分配的薄弱环节。据了解，过去钢厂间“内卷式”竞争十分显著，即便在低利润、无利润甚至微亏的情况下，企业仍维持生产；一旦利润出现反弹，钢厂往往会提高开工率、组织增产。 “钢厂品种分化明显，建材受房地产不景气影响，呈现产、需、库存“三低”的特点，板材则受益于制造业回升和出口的支撑，呈现产、需、库存“三高”的特征。钢厂继续向高附加值钢材转型，这一趋势预计在未来一段时间仍会保持。”华东地区一钢企人士说。赵毅表示，当前钢材价格正面临成本与需求的双向拉动。近期中东地缘冲突引发原油价格大幅上涨，焦煤价格借助煤化工产业链的联动效应出现补涨，叠加铁矿石价格的持续抬升，原料成本的攀升对钢价形成了支撑。然而，节后终端需求复苏态势不及预期，地产、汽车、家电等主要下游行业表现平平，甚至低于市场预期，这对钢价的上行构成了明显拖累。市场人士认为，当前国内钢铁市场已进入深度调整期，呈现出减量提质、结构分化、政策强约束的核心特征。需求端迎来达峰后的回落阶段，整体呈现“建筑弱、制造强”的格局：地产用钢需求持续下滑，基建托底作用有限，而机械、汽车、新能源等制造业用钢则成为市场核心支撑；产品端供需错配问题明显，低端产品同质化现象突出，高端产品供给存在缺口。 “供给端受严控新增产能、压减粗钢产量，叠加环保与碳排放双重管控的影响，低效产能正有序退出，行业供给已从无序扩张转向有序收缩。市场竞争逻辑随之转变，正从规模扩张逐步转向价值竞争。尽管低价竞争现象仍存、行业整体盈利承压，但产业集中度持续提升，龙头企业的综合竞争优势进一步扩大。”涂伟华说。对于行业未来的发展趋势，赵毅认为，一是政策导向正从粗放的“压减产能”转向“优化产能”。行业内的兼并重组仍在持续推进，未来头部企业将进一步集中，并凭借规模、技术、资金等优势掌握更强的话语权。二是“AI+钢铁”将推动传统钢铁产业向智慧化升级，通过AI模型的赋能，既能提升产品质量，又能实现降本增效。这将进一步拉大头部企业与普通企业、落后企业之间的发展代差，钢铁行业也将逐步摆脱传统认知中的劳动密集型属性。三是高端特种钢材成为发展核心。随着房地产行业的深度调整，未来普通钢材的市场空间将受到压缩，高端特种钢材则成为钢厂发展的核心方向。这类高附加值钢材不仅能为企业构筑竞争优势，还能带来更可观的收益。涂伟华认为，“十五五”期间是国内钢铁行业实现从“规模领先”到“价值引领”跨越升级，全面推进高端化、智能化、绿色化、融合化、国际化转型的关键时期。政策层面将持续严控新增产能，整治行业“内卷式”竞争，推动低效产能加速出清，行业供给端将彻底完成从无序扩张到有序收缩的转变。需求端结构分化趋势将延续，传统建筑用钢需求稳步走弱，制造业与新能源领域用钢成为需求核心支撑，高端化、绿色化、智能化成为行业发展主线。产业格局方面，行业集中度将进入加速提升阶段，龙头企业凭借技术、成本与合规管理的核心优势持续扩大市场份额，中小企业则向专精特新细分赛道转型寻求突破。中长期来看，钢铁行业将彻底告别低水平内卷，逐步迈向供需弱平衡、产品结构更优、行业效益向好的高质量发展新格局。来源：期货日报网
期货日报网03-26 11:35
透视钢材市场三大变化
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量还会提升。该厂的结算方式参照“我的钢铁网”的网价执行。在协议层面，今年该厂新签合同已取消代理量的约束，同时鼓励协议客户在所有产品销售中坚持盈利原则，后续将与协议客户围绕价格资源开展有序协同。 2 产品结构优化在供需错配的背景下，考虑市场需求的变化，安徽马鞍山另一家钢厂对建材产量进行了调减，关停了部分产线，同时对产品结构进行了优化，使得成本进一步降低。销售重点聚焦安徽区域并积极布局省外市场的重点工程。销售渠道方面，往年直供比例在40%左右，今年直供比例预计略有提升。与贸易商的合作关系保持稳定，在项目结算方式上继续维持之前的方式。有很多出口订单，去年有30万吨建材产品销往中东，但目前由于中东地缘冲突升级，中东地区出口订单面临不确定性风险。对于后期走势，该厂认为，3—4月份市场价格降幅有限，现货价格不会有太大波动。建议通过加强区域协同、灵活调控销量等方式来应对潜在的价格倒挂与经营压力。 3 产品投放灵活江苏一家钢厂3月15日有一座高炉开始检修，为期15天，预计影响螺纹钢产量13万~14万吨，除此之外，暂时没有其他检修计划。销售策略方面，该厂在产品投放上比较灵活，主要考虑地区价格的高低，不固定在某个地方，哪个地方价格高就投到哪里。考虑目前代理商销售压力比较大，该厂在杭州、上海等华东地区价格高时增加投放，而在竞争激烈的本地市场减少投放。此外，该厂码头投入使用后，船运成本仅为汽运成本的零头，显著降低了运输成本压力。客户结构方面，直供比例约20%，主要面向安徽、山东的国企重点项目；其余供给贸易商，年前已结清所有销售回款。对于3月份的行情，该厂认为，钢价将略有上涨。过去几年，冬储期间钢价曾连续上涨，年后则出现回落；但今年冬储情况不同，由于冬储量偏少，价格已有所下跌。目前钢价的利润空间已十分有限，钢厂大概率会采取挺价策略，因此价格难以继续下行。此外，钢坯出口表现较好，这将导致螺纹钢产量下降，一旦产量减少引发货源紧张，价格便会保持坚挺。该厂认为，2026年钢价整体将呈现震荡上涨态势，但涨幅有限，因为当前市场并不具备大幅上涨的条件。 4 经营模式创新安徽一家钢贸公司认为，传统钢贸商必须加快转型升级。在经历了过去几年的经营困境后，该公司对经营模式进行了调整，由原来的纯贸易型企业进一步向工贸一体化方向发展。该公司投资建设了废钢加工基地，该基地已于去年投产，年加工能力最高可达10万吨。在产品结构方面，该公司也进行了优化，从去年起在维持原有建材业务存量的基础上，新增了板带材、型钢等制造类用钢品种。同时，该公司在河南投资的开平厂已于今年年初投产，预计4月份可实现满产，月产量将达到1.5万吨。此外，该公司正依托供应链公司，着力打造产销加配一体化的综合服务平台。对于后市，该公司认为，6月份之前钢价上涨的概率不大。因为目前市场缺乏上涨驱动，其近期已在盘面价格高位完成套保操作。下半年将根据市场变化动态调整库存，今年未进行冬储，仅完成了正常的协议量。该公司认为，行业冬储或许将成为历史，未来钢价的波动率可能会逐步降低。 5 回款情况改善安徽另一家钢贸公司冬储库存有限，基差订单约2万吨。近年来未维持大库存规模，业务中80%为工程配送，年配送量约50万吨；其中35%~40%通过钢厂直供采购，采用工程协议价，无长期协议。剩余20%为电商平台及市场销售业务，结算方式为货到付款。 2026年该公司订单量与去年基本持平，约35万吨，计划进一步加大现货业务投入。项目回款情况较往年略有改善，因承接项目时已通过多重筛选，不接劣质项目，逾期率也较以往有所降低，但这也导致当前订单量相对有限。目前优质项目的利润率普遍较低，价格竞争十分激烈。对于市场后期走势，该公司认为，2026年市场将呈现震荡态势，但估值较2025年有望抬升。长期来看，该公司对行业发展持乐观态度。该公司认为，从行业周期运行规律分析，自2021年起，市场已历经5年多的下跌调整，后续大概率将逐步转向上行趋势。2026年可考虑采取逢低建仓、冲高止盈、见好就收的操作策略。 6 目前库存偏高安徽一家建筑终端公司目前库存约1.4万吨，较去年偏高，后续会执行低库存策略，几个产品品牌的库存都维持在1万吨以下，工程配送、电子类业务是主要利润贡献点。2025年下半年工程回款率有所回升，应收账款80%以上账期都在一年以内，该公司对市场后市较为看好。 7 “三大特征”明显综合本次调研信息，2026年安徽、江苏等地钢材市场呈现“供需结构性调整、经营模式加速转型、区域价差分化明显”三大特征。生产端，钢厂按需调控产量、灵活调整检修计划，持续优化直供比例与产品结构，原料及成品库存保持低周转运行；渠道端，贸易商普遍告别粗放经营，向工贸一体化、精细化管理、创新研发转型，严控库存与资金风险，重视套保工具的运用；需求端，安徽省内项目复工节奏优于江浙等周边区域，3—4月进入传统需求旺季，终端订单逐步恢复。钢材价格走势方面，市场主流判断为谨慎乐观、震荡上行。3—4月现货价格波动有限、降幅收窄，安徽地区钢材价格维持高位，全年价格预计小幅上涨，但无大幅拉升基础。风险层面，地缘冲突、区域竞争、低毛利环境、资金回款与账期压力仍需重点防范。未来行业将以区域协同、稳价挺价、降本增效、模式创新为核心方向，钢厂与贸易商深度绑定、协同维护市场秩序，共同应对行业内卷与经营压力。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网03-26 11:35
焦煤估值中枢上移
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需求端，目前进入“金三银四”传统旺季，钢铁行业复工复产推进，焦煤刚需逐步释放。截至上周五，全国247家钢厂日均铁水产量为228.2万吨，环比大增6.95万吨，后期仍有提升空间。铁水产量的回升直接带动焦炭、焦煤需求，焦化厂、钢厂原料库存回升，中间环节洗煤厂与贸易商积极采购，市场成交活跃度大幅提升。得益于需求的好转，供应侧的高强度生产目前还没有给煤矿造成库存压力，煤矿库存延续去化态势。截至3月25日，523家样本煤矿原煤库存为536.7万吨，环比减少7.5万吨；精煤库存为254.1万吨，环比减少23.6万吨。煤矿出货顺畅，库存压力显著降低。后市风险与展望后市需重点关注两大风险点。一是地缘局势缓和风险。近期，美伊和谈消息频出，地缘紧张氛围降温，原油价格回落，此前支撑焦煤上涨的能源替代逻辑边际弱化，焦煤盘面承压回调。二是需求放缓风险。下游对焦煤的补库多为阶段性、波段式，焦化厂和钢厂在库存补充至合理位置后，继续高强度购买的意愿将减弱。目前，钢厂盈利情况仍一般，对原料价格继续大幅上行的的接受程度很有限。若焦煤价格继续大幅上行，钢厂可能通过放缓铁水复产节奏和压缩原料采购规模来控制成本。两大风险中，第二点的风险较为明显，但发酵尚需时间，对价格的影响作用短期内相对偏弱。第一点风险的随机性很大，地缘局势的不确定性极大地加强了价格的波动率，对价格的影响作用在短期内极强。在谈判协议达成前，焦煤仍将保持偏强运行，但也需防范局势缓和后高位下行的风险。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0021598）来源：期货日报网
期货日报网03-26 11:35
股市中期“慢牛”不改
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业细分来看，非银金融、有色金属、汽车、钢铁2025年全年业绩预期较好。其中，非银金融行业业绩预告披露率为42.3%，业绩预喜率为81.8%，业绩表现好于其他行业，已披露的上市公司2025年年报净利润增速平均值为99.7%；有色金属行业业绩预告披露率为56.3%，业绩预喜率为64.5%，仅次于非银金融行业，已披露的上市公司2025年年报净利润增速平均值为72.3%。地产、建筑装饰、建筑材料等地产产业链相关行业业绩预喜率较低，均低于25%。其中地产行业2025年年报业绩披露率为78.4%，业绩预喜率为20.7%，净利润增速预期的平均值为-199.4%；建筑装饰和建筑材料行业业绩预喜率分别为19.1%、23.5%，净利润增速预期的平均值分别为-168.1%、-109.8%。从“新质生产力”细分领域来看，高端制造业“强者恒强”，但利润斜率放缓。以电机、电力设备为代表的“新质生产力”核心环节景气度较高，但多数细分领域在下半年出现了利润增速放缓的迹象。电机行业以85.7%的业绩预喜率处于第一位，且环比（25.7%）和同比（31.9%）均实现大幅增长。这表明在机器人、工业母机以及高效节能电机替换的大背景下，该细分领域业绩有所兑现。电力、汽车零部件行业业绩预喜率均在57%以上。电力行业业绩预喜率环比（2.9%）、同比（4.5%）微增，主要受益于电网投资提速和能源基建需求刚性。汽车零部件行业业绩预喜率同比（6.6%）保持增长，但环比（-2.0%）微降，反映出整车降价压力开始向上游传导，挤压了其利润空间。 AI及科技产业中，算力坚挺，消费电子与信创遇冷。 AI算力侧（如部分元器件）仍有支撑，但消费电子复苏力度不及预期，信创（信息技术应用创新）和半导体设备端面临较大的库存或订单压力。其中，元件行业业绩预喜率为62.5%，同比（14.5%）大幅提升，但环比（-10.8%）有所下滑，暗示消费电子端的元器件需求可能在年末未能接力；半导体行业业绩预喜率为48.3%，同比（-6.9%）和环比（-30.0%）均出现下滑；通信设备行业业绩预喜率为37.8%，表现平平，环比（-4.7%）微降；计算机应用/设备行业业绩预喜率在27%左右。国防军工产业中，业绩分化显著。地面兵装行业业绩预喜率为44.4%，环比（19.4%）、同比（26.8%）均大幅增长；航空装备行业业绩预喜率为34.8%，环比（25.7%）改善明显，但同比增幅（17.4%）相对温和，或受国产大飞机产业链的拉动。航天装备行业业绩预喜率为16.7%，业绩预喜率垫底，这可能反映出卫星互联网等商业航天赛道目前仍处于高投入、低产出的基建期，利润释放尚需时日。结合A股现有业绩预告来看，前期表现强势的“新质生产力”领域业绩表现喜忧参半，市场资金存在阶段性兑现收益的需求。除了年报业绩预告，A股市场也要关注地缘冲突的影响。 3月以来，中东地缘冲突持续升级，市场流动性与风险偏好受到影响，A股整体呈现震荡走弱态势。上证综指从3月3日的4197点下跌至3月23日的3800点，下跌幅度超过10%。股指期货市场上，代表中小盘的IC和IM月初以来跌幅超过15%，波动加大。中东地缘政治局势对A股市场带来两方面影响：一方面，原油供给收缩，推动原油等上游能源价格大幅上行，加剧了全球通胀压力，进而掣肘海外主要央行降息空间，全球流动性面临收紧风险，在此背景下，对流动性和情绪变化更为敏感的中小盘板块受到明显压制；另一方面，上游能源价格走高，一定程度上挤压了国内中下游高端制造业的利润空间。综合分析，外部影响犹存，预计股指短期继续偏弱运行，建议保持谨慎态度，合理控制仓位。不过，近期资本市场政策与中央汇金动向相对平静，而市场大幅下挫后，政策层面托底的概率有所提升。3月19日央行表示，要“坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行”，本周可重点关注国内因素对股指的托底动作。拉长周期来看，由于多项政策继续协同发力促进经济增长，国内高端制造业和出口对经济运行仍有较强支撑，加上宏观流动性合理充裕，资本市场政策着力呵护“慢牛”行情，股指本轮上涨行情仍未结束，未来随着外部地缘政治局势的缓和以及市场风险偏好的回升，有望重回上行通道。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0017779 来源：期货日报网
期货日报网03-25 09:05
短期调整无碍向好格局
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周期板块表现较差，有色金属、基础化工、钢铁等行业跌幅居前，通信和银行板块上涨。通胀风险压制宽松预期美以伊冲突持续胶着，霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格高位震荡，通胀预期持续升温，市场对美联储降息的预期大幅下修，流动性收紧预期进一步施压全球风险资产。美联储3月议息会议“按兵不动”，尽管点阵图显示2026年和2027年各有1次降息，与去年12月的点阵图一致，但本次会议整体释放出“鹰派”信号。议息声明措辞变化不大，对就业市场的表述由“失业率显示出一些稳定的迹象”调整为“近几个月失业率基本保持不变”，同时强调中东局势的影响，新增“中东事态发展对美国经济的影响尚不确定”。从经济预测来看，美联储上调2026年经济增速和通胀预测，并上调长期联邦基金利率预测。经济增长方面，美联储将2026年、2027年、2028年实际GDP增速分别上修0.1、0.3、0.2个百分点。通胀方面，2026年、2027年PCE同比分别上修0.3和0.1个百分点至2.7%和2.2%，核心PCE同比分别上修0.2和0.1个百分点至2.7%和2.2%，2028年通胀预期维持不变。长期联邦基金利率预测从3%小幅上调至3.1%。鲍威尔表示，在看到通胀改善之前，不会考虑降息，并证实美联储内部已经开始讨论“下一步是否加息”。图为工业增加值和制造业增加值累计同比走势当前油价持续上行使得通胀风险大幅抬升，美联储面对两难局面，短期只能保持观望，对降息更为谨慎，降息路径将依托后续经济数据而定。据“CME美联储观察”，2026年将不再降息，2027年首次降息也推迟到9月。当前降息预期对通胀风险的计价已较为充分，后续主要关注美以伊冲突的持续时间。国内经济回暖信号明确当前外部环境复杂多变，市场信心受到扰动，但国内经济回暖信号逐步显现，为A股市场提供了坚实的基本面支撑。第一，工业生产显著回升，新动能引领产业转型升级加速推进。1—2月工业增加值同比增长6.3%，较去年12月提高1.1个百分点。装备制造业增加值同比增长9.3%，高于整体工业增速，增加值占比提升至33.5%。产业结构持续向高端化演进，1—2月高技术制造业增加值同比增长13.1%，对规模以上工业增长贡献率达31.5%，高端化、智能化、绿色化制造成为工业增长核心引擎。服务业在春节因素与促消费政策发力的共同作用下实现较快增长，1—2月服务业生产指数同比增长5.2%。第二，固定资产投资增速由负转正，1—2月全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%。基础设施投资同比增长11.4%，较2025年全年加快10.8个百分点，“两重”项目建设正在加速落地形成实物工作量。制造业投资受传统产业改造、新兴产业扩容带动稳步回升，制造业投资同比增长3.1%，比2025年全年加快2.5个百分点。高技术产业投资同比增长5.1%，高于全部投资增速3.3个百分点，充分体现创新驱动与新质生产力发展成效。第三，消费市场回暖，1—2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月提高1.9个百分点。服务消费加速释放，服务零售额同比增长5.6%，春节假期延长及居民出行意愿提升，带动旅游、餐饮、休闲等服务消费快速增长。我国经济实现良好开局，既源于经济结构优化与新动能培育的内生动力，也得益于内需刺激政策的有效发力，中国经济的强韧性将持续支撑市场预期。短期看，地缘冲突持续推升油价与通胀预期，美联储降息预期延后，全球风险偏好承压，国内市场受外部不确定性及流动性预期压制出现调整。但国内经济韧性持续凸显、政策托底效应逐步释放，经济内生动能稳步修复，为市场提供长期向好基础，股指在震荡整固后有望重拾升势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网03-23 09:05
大时代·新周期 | 第二届SFFE2030年度峰会&颁奖盛典圆满落幕，共绘投资新蓝图
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TradingView、财视中国、我的钢铁网、交易派、Follow Me、交易员说等合作媒体的持续关注与报道。投资如酿酒，需要时间沉淀；投资如音乐，需要节奏把握。在这个波澜壮阔的大时代，第二届SFFE2030年度峰会不仅为投资者提供了前瞻性的市场洞察与策略指引，更彰显了金融行业践行可持续发展理念的责任与担当。 FX168财经集团将继续秉承专业、客观、公正的媒体使命，携手行业伙伴，为投资者搭建高质量的交流平台，共同领航全球投资新周期。
FX168活动资讯03-21 22:27
铁矿石冲高回落概率较大
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，特别是进入3月钢材传统消费旺季之后，钢铁企业会提升高炉产能利用率，高炉铁水日均产量会逐渐回升，钢企对铁矿石的需求有所增加。从笔者对2018—2025年3月中旬之后钢铁企业高炉日均铁水产量回升阶段铁矿石现货价格的统计情况看，2018年铁矿石现货价格震荡下跌，2019—2021年铁矿石现货价格呈上涨态势，2022—2023年铁矿石现货价格震荡下跌，2024年铁矿石现货价格震荡上行，2025年铁矿石现货价格震荡下跌。总体看，在钢企高炉铁水日均产量回升阶段，铁矿石价格波动并无明显规律，其价格涨跌主要受钢铁企业高炉铁水产量、铁矿石进口量、钢铁企业利润以及消费预期等影响。相关数据显示，截至3月13日，247家钢铁企业高炉日均铁水产量为221.2万吨，环比下降6.39万吨，农历同比下降6.31万吨，处于近8年来季节性适中水平。3月4日至11日华北地区部分钢铁企业按照高炉负荷不低于30%自主减排，使钢铁企业高炉铁水日均产量连续两周下降。后续随着消费旺季的来临，钢铁企业将逐渐提升高炉产能利用率，铁水日均产量将逐渐回升。根据四大矿山的财报，2026财年，淡水河谷铁矿石产量目标为3.35亿~3.45亿吨，指导产量中值较2025年实际产量增加400万吨；力拓铁矿石发运量目标（100%基准）为3.43亿~3.66亿吨，指导发运量中值较2025年实际发运量增加1930万吨；必和必拓铁矿石产量目标为2.84亿~2.96亿吨，指导产量中值与2025年实际产量持平；澳大利亚FMG公司指导发运量为1.95亿~2.05亿吨，指导发运量中值较2025年实际产量提高200万吨。随着澳大利亚昂斯洛铁矿项目产能的释放，预计2026年非主流矿产量将增加1100万吨。我国1—2月进口铁矿石同比增长10%。相关数据显示，截至3月13日，47家港口铁矿石库存量为1.7947亿吨，环比增长52.5万吨，处于近5年季节性最高水平。综上，目前钢铁企业高炉铁水日均产量回升或对铁矿石价格形成支撑，但港口库存处于高位，钢铁企业利润水平较低，叠加钢材消费预期较弱，后续铁矿石价格或冲高回落。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网
期货日报网03-20 09:45
焦煤基本面改善有限
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2月份经济运行起步有力、开局良好。对于钢铁产业链而言，宏观经济边际回暖，基础设施建设、制造业投资以及部分地产相关需求可能逐步改善。这直接增强了市场对钢材需求回升的预期，从而带动焦煤、焦炭等炼钢原料价格阶段性走强。图为固定资产投资及其细分项增速焦煤获得能源溢价与此同时，地缘冲突升级使中东地区能源供应安全再次成为市场焦点。在这一背景下，国际原油价格快速上涨。作为全球能源定价的核心资产，原油价格波动往往会对整个大宗商品市场产生明显的情绪传导。当油价上涨时，市场通常会强化“能源通胀”逻辑，将煤炭、天然气以及部分黑色系品种纳入能源资产进行统一交易。在这种交易逻辑下，资金往往会同时配置煤炭类资产，使焦煤、焦炭等品种短期获得一定的能源溢价。此外，能源价格上涨也会在心理层面强化市场对工业品生产成本上升的预期，从而进一步推高原材料价格的估值水平。因此，在宏观情绪改善与能源价格上涨的共同作用下，焦煤期货反弹属于比较典型的资金与情绪共振行情。供应高企制约涨幅产业基本面上，近期，焦煤市场确实出现了边际改善。从需求端看，钢厂逐步复产。根据调研数据，目前国内247家样本钢厂高炉开工率大约在78%，环比小幅回升，而日均铁水产量仍维持在221万吨的低位。按往年同期的规律来看，后续有较大复产空间。铁水产量的恢复意味着焦炭和焦煤的实际消耗将增加，对焦煤价格形成一定支撑。焦化厂和钢厂近期也在增加对原料的采购，焦煤的竞拍活跃度提升，贸易商阶段性入场适量补库。煤矿出货顺畅，整体成交较前期明显放量。部分主产地煤企根据市场情况小幅上调报价，低硫、中硫等主流焦煤价格稳中有升。但焦钢企业对高价焦煤资源接受度有限，尚未出现集中大规模备货现象。当前，焦煤市场需求以刚性消耗与阶段性补库相结合，投机性需求有限。库存方面，当前焦煤库存处于由上游矿山往下游焦钢厂转移的阶段，库存良性转移，总库存处于中性偏低区间。根据行业统计数据，上游的焦煤煤矿有精煤库存277.7万吨，环比减少8.6万吨；下游的独立焦化厂炼焦煤总库存为969.43万吨，环比增加19.98万吨；钢厂炼焦煤库存为777.63万吨，环比增加1.99万吨。整体来看，焦煤库存由上游向下游有序转移，库存结构持续优化，上游出货顺畅。焦煤现货市场保持稳中有升态势，短期价格具备较强韧性。需要注意的是，供应方面，国内焦煤产量有增加趋势。数据显示，今年前两个月的煤炭生产强度依然偏高。根据最新周度数据，春节后第三周的焦煤原煤产量为193.61万吨，去年同期为187.49万吨，焦煤周度产量已然超过去年同期。同时，蒙古国焦煤持续流入国内市场，对国内供应形成冲击。焦煤的高供应并未像市场预期的那样出现明显回落。焦煤基本面虽然有所改善，但改善幅度仍然比较温和。钢铁行业利润整体仍然偏低，部分钢厂对焦炭采购价进行小幅下调，反映出钢铁产业链利润分配格局仍然偏紧。同时，煤矿的高供应也使得市面上的焦煤现货并不紧缺。在这种情况下，焦煤价格虽然具备一定韧性，但很难形成持续快速、大幅的上涨行情。综合宏观环境、能源价格以及产业基本面来看，当前焦煤市场整体处于一个偏强但并不显著的阶段。一方面，国内宏观经济数据明显好于预期，制造业生产和工业需求存在修复迹象，同时能源溢价也在短期内抬升了煤炭类资产的估值水平。另一方面，焦煤自身供需结构确实出现一定边际改善，铁水产量的增长、产业链库存结构的优化，使得价格具备一定基本面支撑。但与此同时，钢铁需求恢复幅度仍然有限，焦煤供应也并未明显收缩，这些因素都意味着价格向上的驱动力不会特别强。（作者单位：山东齐盛期货）来源：期货日报网
期货日报网03-20 09:45
铁矿石此轮反弹缺乏需求支撑
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端供应预期更为宽松。力拓集团与中国宝武钢铁集团合作的西芒杜项目，设计产能高达1.2亿吨，平均品位超65%，首船近20万吨铁矿石已于2026年1月运抵中国。西芒杜项目的推进将显著优化全球高品位矿供应结构，重塑全球铁矿石供应格局。钢厂维持低库存策略近期铁矿石需求端表现清淡，在重要会议限产、终端钢材旺季启动缓慢及钢厂利润水平较低等因素影响下，节后铁水产量不升反降，钢厂维持“随用随采”策略，补库存需求清淡。相关数据显示，3月以来，钢铁企业高炉开工率维持偏低水平，247家钢铁企业的日均铁水产量也明显回落。截至3月13日当周，高炉开工率报于78.34%，日均铁水产量报于221.20万吨，较2月末分别减少1.88个百分点和12.08万吨，均为年内低点。尽管市场普遍预期限产结束后钢厂会复产，但实际复产节奏慢于预期。在短期高炉开工受限、下游需求启动缓慢和利润低迷的背景下，钢厂对铁矿石采购较为谨慎。与47个港口近1.8亿吨的天量库存形成鲜明对比的是，同期247家样本钢厂的进口矿库存降至8929.1万吨，创2020年以来同期新低，64家钢厂烧结粉矿库存仅1271.2万吨。这显示出钢厂主动补库存意愿极低，很大程度上以按需采购为主。值得关注的是，终端钢材的季节性需求正在缓慢恢复。3月16日，主流贸易商建材成交量已回升至101302吨，较春节前明显升温；螺纹钢表观消费量为176.81万吨，较2月末大幅增加143.26万吨。虽然仍处低位，但钢材需求出现阶段性边际改善，有望对黑色系形成提振。矿价上涨挤压钢厂利润近日钢价虽跟随成本上涨，但涨幅远不及原料端，成本压力未能有效向下游传导。铁矿石价格表现强势，成为利润的主要“吞噬者”。截至3月16日，日照港PB粉现货价格已涨至792元/湿吨，直接推高钢厂原料成本。与此同时，焦炭价格震荡上行——首轮提降虽已落地，但在入炉煤成本下行及副产品价格提升的支撑下，焦企利润尚可；叠加近期钢厂陆续复产，下游需求对焦炭价格形成一定支撑，使其得以跟随铁矿石共同挤压钢厂利润空间。受原料端双重挤压影响，钢企盈利空间明显收窄。截至3月16日，螺纹钢高炉利润仅70元/吨，行业平均利润持续承压，钢企盈利率降至41.13%。当前钢厂正处于成本上移和终端偏弱的夹缝之中，产业链利润向上游集中的格局短期虽难以扭转，但这一矛盾正在积蓄反向动能：若钢企亏损范围扩大，行业性减产或触发“负反馈”机制，届时铁矿石需求将成为压制矿价的关键变量。因此，短期铁矿石价格虽受益于成本传导与补库支撑，但来自下游利润收缩的反作用风险正在悄然累积。短期走势（3月下旬—4月）：铁矿石价格将高位震荡，波动加剧。当前市场正处于多空因素交织的关键窗口期，地缘风险溢价仍存。同时，随着北方限产结束，铁水产量存在回升空间，叠加终端钢材季节性需求回暖，为矿价提供了偏多支撑。多空博弈之下，短期铁矿石价格预计将维持高位宽幅震荡，并有望上探前期高点830元/吨一线。然而，上行并非坦途，市场情绪极为敏感，任何关于禁令放松或地缘缓和的传闻，都可能触发获利盘了结，导致盘面价格快速回调。中期走势（二季度后期）：铁矿石价格中枢下移压力加大。随着二季度海外矿山发货旺季来临，叠加国内房地产用钢需求难以大幅反弹，供强需弱的格局将持续。同时，近1.8亿吨的港口高库存需要较长时间消化，若钢企亏损加剧引发行业性减产，负反馈逻辑将重新主导市场，价格下行空间或进一步打开。综上所述，近期铁矿石价格反弹缺乏扎实的需求基础支撑，市场在经历了地缘冲突的短期冲击后，或将回归到“高库存、弱需求”的基本面现实中。（作者期货投资咨询从业证书编号Z00011147）来源：期货日报网
期货日报网03-18 12:05

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