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【有色早评】美国7月PPI低于预期，有色上行承压

、近日，根据工商登记信息显示，溧阳宝润钢铁有限公司和溧阳龙跃金属制品有限公司两家公司法人由“黄荷琴”变更为“黄磊”。此外，溧阳宝润钢铁有限公司股东也有变化，由江苏德龙不锈钢有限公司和溧阳德龙不锈钢科技有限公司变更为江苏凯之瑞不锈钢有限公司和溧阳瑞达新材料集团有限公司。同样地，溧阳龙跃金属制品有限公司股东也有变化，由响水巨合金属有限公司和溧阳德龙不锈钢科技有限公司变更为响水巨合金属有限公司和溧阳瑞达新材料集团有限公司。（上海有色网）碳酸锂碳酸锂 2024.08.14 一、市场观点基本面上，供应端，随着未来几年大量锂资源项目逐步投产，碳酸锂供应端面临长期的压力，除了我国和南美盐湖为代表的低成本项目的投产外，非洲地区未来也有大量低成本锂供应增量预期。而在利润空间大幅压缩情况下，已出现部分计划中高成本锂项目停建的消息，国内碳酸锂冶炼厂也有减产的迹象。需求端，碳酸锂动力电池方面的需求面临增速下滑的风险，7月新能源汽车的产销增速有所放缓，且出口同比几乎无增长，市场对碳酸锂需求增速预期有所下调。由于电力系统的发展，储能的需求前景较为光明。库存方面，产业链各环节仍维持累库的趋势。综合来看，当前碳酸锂基本面宽松的格局预期持续，由于产能出清处于开始阶段，预计碳酸锂价格整体趋势向下寻底，以出清更多高成本产能。后续观察高成本锂项目减产力度，以及下游需求能否出现预期外的增长。原料端，7月国内样本云母矿山总产量0.89万吨LEC，同比增长41.27%。国内样本锂辉石产量0.39万吨LEC，同比增长21.886%。6月锂辉石进口量68.52万吨，同比增长42.91%，1-6月累计进口量390.95万吨，同比增长32.88%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价持续下降，昨日6%锂辉石精矿远期报价为873美元/吨。供给端，由于碳酸锂面临长期过剩局面，市场对于后市行情偏悲观，近期国内碳酸锂有减产迹象，上周，国内碳酸锂周度产量1.40万吨，环比下降0.02万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.63万吨，环比下降0.02万吨；锂云母产碳酸锂0.36万吨，环比上0.01万吨；盐湖产碳酸锂0.31万吨，环比持平，回收产量0.11万吨。环比下降0.01万吨。8月第一周国内碳酸锂行业延续减产趋势。需求端，7月新能源汽车产量98.4万辆，环比下降2%，同比增加22%。批发销量94.5万辆，环比-4%，同比+20%。动力电池方面，7月动力电池月度产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。其中磷酸铁锂电池产量68.5GWH，环比+7.5%，同比+42.3%；三元电池产量23GWH，环比+12.2%,同比+9.7%。储能方面，6月储能项目中标总量8.19GWH，其中EPC中标量5.97GWH。1-6月储能项目中标总量达59.6GWH，同比增长90.47%。其中EPC中标量37.28GWH，同比增长103.05%。库存端，8月8日，碳酸锂样本库存13.07万吨，环比+2.46%，同比+89.02%。其中冶炼厂库存6.13万吨，环比+6.43%，同比+44.08%；下游库存3.28万吨，环比+3.41%，同比+167.15%；其他环节库存3.65万吨，环比-4.32%，同比+155.64%。价格方面。碳酸锂现货市场价格持续下跌，昨日电池级碳酸锂市场价下跌1500至78000万元/吨，工业级碳酸锂市场价下跌1000至75500万元/吨，在跌破9万关口后，碳酸锂现货价格未见止跌迹象。二、消息与数据 1、【中国宝安：拟以不超过26.18亿元投资锂电项目】中国宝安公告，下属子公司贝特瑞新材料集团股份有限公司为实施锂电池负极材料海外战略布局，拟通过其全资子公司贝特瑞地中海负极新材料科技有限公司在摩洛哥投资建设年产6万吨锂电池负极材料一体化项目，项目预计总投资额不超过26.18亿元。（中国宝安） 2、【江西省奉新县白果矿区锂矿探矿权拍卖终止】8月13日下午，江西省奉新县白果矿区含锂铷高岭土、瓷石矿详查探矿权（资源编号：TCA2024001 ）拍卖终止。此次拍卖自7月19日09:00公告开始，至8月13日16:43终止交易，交易方式为无底价拍卖，矿种为含锂铷高岭土、瓷石矿，出让年限为5年，位于奉新县260°方向约45公里处，行政区划属宜春市奉新县甘坊镇和宜丰县同安乡管辖。矿区面积3.69平方公里，资源量估算面积0.5939平方公里。（Mysteel） 3、【专注于智利的DLE锂开发商进军澳大利亚市场】外媒8月12日消息，由矿业资深人士Steve Kesler领导的Aim上市锂勘探和开发公司CleanTech Lithium (CTL)宣布，计划下个月在澳大利亚证券交易所 (ASX) 双重上市，同时计划筹集 2000万澳元的资金。该公司认为，考虑到其目前的股东基础主要为澳大利亚股东，其中包括约15%的Regal Funds Management，ASX 是“天作之合”。CTL 的两个核心项目总计拥有超过270万吨的LCE资源，该公司正在推进直接锂提取 (DLE)技术的使用。（上海金属网） 4、【矿商纷纷加码投资！非洲锂矿正被中国疯狂“挖掘”】中国矿商和精炼商正在推动非洲锂产量激增。根据标普全球大宗商品洞察的数据，预计非洲今年将占全球供应的近11%，而本世纪初这一比例接近于零。预计到2028年，这一比例将增至14%以上。非洲大陆三分之二以上的产量来自津巴布韦，包括华友钴业、中矿资源和盛新锂能在内的中国公司已斥资数十亿美元委托在津巴布韦开设矿山和加工厂。来自中国或得到中国支持的公司也在马里、纳米比亚和尼日利亚开发项目。标普锂和电池金属首席研究分析师Bednarski表示，到2030年，整个非洲将有15个正在开发或扩建的矿山投产。即使以目前的价格，大多数都是“可持续的”。（智通财经） 5、【7.5亿元！一锂离子电池研发与产业化项目签约湖北咸宁】从湖北省咸宁市嘉鱼县人民政府获悉，8月9日，湖北咸宁嘉鱼县举办锂离子电池研发与产业化项目签约仪式，县委常委、副县长范威代表嘉鱼县人民政府与湖南镁鑫新能源有限公司进行了签约。据悉，此次签约项目计划总投资7.5亿元，拟购买湖北华义泰特钢实业有限公司原地块，分三年建设22条锂电池自动化生产线。项目全面投产后，预计年产电芯5.5亿支，年产值6亿元。（电池网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-14

【黑色早评】继续负反馈，黑链指数再创新低

公开征求意见。《征求意见稿》提到，引导钢铁、焦化等产业有序调整优化。2025年6月底前，完成焦化产能整合转移工作。严格合理控制煤炭消费总量，到2025年，按照省考核口径，全市煤炭消费量较2020年下降10%左右，重点削减非电力用煤。 3、汾渭信息冶金部8月13日重点关注，焦炭方面，近日主产地部分煤种价格下跌节奏及幅度有加快迹象，整体体现在入炉煤成本下移幅度尚可，多数焦企可继续维持前期生产负荷，焦炭整体供应偏稳，而需求方面，成材价格继续下跌，钢厂亏损面扩大，高炉检修计划增加，铁水产量继续回落，对焦炭采购需求下降明显，影响焦企加快累库。整体看，焦炭供需结构延续宽松，短期下行压力较大。焦煤方面，产地煤矿基本维持正常生产，炼焦煤供应相对稳定。需求端，下游钢焦企业限产，对原料煤刚需减少，叠加市场情绪悲观，投机需求基本离场，市场成交活跃度降低，煤矿出货不畅，价格仍以下跌为主。进口蒙煤方面，口岸蒙煤市场偏弱，甘其毛都口岸监管区库存增加至350万吨以上，贸易商出货压力较大，蒙5#原煤报价1220-1230元/吨，报价与下游理想价格有较大差距，下游观望为主，实际成交较少。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所下降，且建材降幅较大，钢联板卷产量降幅也较明显，富宝电炉钢厂继续减产13%，整体钢材产量延续降势。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，国外主要地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，且降幅有所扩大。上周钢联五大材厂库、社库均有下降，总库存降幅也有扩大，而找钢及钢谷均显示建材库存下降，板卷库存有增。此外，上周各机构数据均显示钢材表需有所下降。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量315.65万吨，环比上升0.3%；混凝土发运量143.14万方，环比提升2.31%，样本建筑工地资金到位率环比下降0.11个百分点至61.94%。整体数据显示建材需求依然偏弱但有部分改善。昨日7月社融数据表现不佳，但央行新增贷款支持12省救灾及重建，显示国内政策预期依然向好，美PPI数据发布后海外降息预期趋增。进出口方面，昨日印度钢价小降，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差小幅扩大，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材产量持续下降，需求仍表现不佳，整体钢市依然供需双弱，叠加负反馈导致原料价格下跌后钢材成本支撑进一步减弱，钢价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.央行新增支农支小再贷款额度1000亿元支持12省（区、市）防汛抗洪救灾及灾后重建，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。 2.近期，土耳其进口废钢市场的活跃度在最近欧洲一批废钢价格下跌后有所冷却，买卖双方倾向于评估未来的市场前景。目前，废钢市场的谈判进展缓慢，没有新的深海废钢成交信息。有消息人士告诉Mysteel，现在市场需要时间来确定下一步该怎么做，他指的是法国一批废钢以376美元/吨CFR价格成交的订单，该笔交易在近期引起了一定反响。尽管在交易后不久有传言称土耳其市场的优质废钢进口价格接近约381美元/吨CFR，但参与者一致认为，美国供应商不愿讨论如此低的价格，波罗的海的出口商也持相同态度。有消息人事表示，目前废钢的收购价格和本地市场价格对卖方有利，因此从单笔交易中进行分析是没有意义的。 3.乘联分会：2024年7月皮卡市场销售3.9万辆，同比持平，环比下降10.8%，处于近5年的中高位水平。 4.中国中冶1-7月新签合同额人民币7504.4 亿元，较上年同期降低6.4%，其中10亿元以上的重大钢铁相关工程承包合同8个，合同金额216.1亿元。 5.13日全国建材成交偏差，市场交投氛围依然清淡，低价部分成交，刚需不多，期现投机也少，全天整体成交量前一日继续下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-14

分析人士：警惕需求好转带动价格快速反弹

传导。数据显示，截至8月9日，247家钢铁企业盈利率下降至5.19%，创近5年来新低。另外，据钢联统计，截至8月9日，焦企吨焦平均利润为2元，但在焦炭三轮提降后焦企仍有利润，焦炭提降预期仍在。对当前的供需情况，魏亚如告诉记者，供应还在不断增加，前期因会议停产的煤矿基本恢复正常生产，一些国有大矿不断提产，炼焦煤供应呈现回升态势，但按照往年的生产水平来看，焦煤目前的供应并不算过量，今年以来矿山开工率基本维持在90%以下水平，处于历史同期相对低位。下游对焦煤采购较为谨慎，低库存基本已经成为常态，在目前焦钢企业均有不同程度亏损的背景下，焦化厂和钢厂基本是随采随用，焦煤库存集中在煤矿端。国产煤方面，数据显示，截至8月9日，110家洗煤厂开工率为67.49%，周环比提升1.31个百分点，国产煤开工边际有所增加。另外，进口煤方面， 6月我国炼焦煤进口量维持历史同期高位水平，环比增加1.9%，同比增幅27.5%。且第一大进口煤蒙煤进口量回升，创年内新高，环比增加10.9%，同比增加43.8%。从累计数据来看，1—6月我国累计进口炼焦煤为5738.67万吨，累计同比增加27%，创历年新高。武冰心告诉记者，当前煤焦整体处于边际供增需减的格局。供应端整体无忧，尤其是焦煤，进口量充足；需求端方面，随着钢厂持续亏损，高炉检修增多，维持减产态势，铁水日均产量降幅明显，原料需求显著回落，叠加终端需求疲软，整体需求维持弱势；库存方面，钢厂对原料的采购下降，焦企库存开始累积。 “金九银十”在即，市场能否迎来好转？对此，武冰心认为，8月下旬或9月初需求端或有起色，下游成材市场将面临淡旺季转换，煤焦短期还会呈现较弱走势，焦企仍有利润，市场对焦炭第四、第五轮提降仍有预期，短期来看，煤焦处在不断探底的过程，但是向下空间有限。 “预计8月份蒙煤通关能达到6月份高位，而下游成材价格的急跌导致钢厂控产控销，短期铁水尚未有见底迹象，原料仍有降价预期，焦煤由于基本面更为宽松，且上游尚有利润，跌幅相对更大，预计8月中旬以前焦煤跌势难改，但在悲观情绪得到一定释放后，随着9月旺季的到来，8月下旬原料价格或有反弹可能。目前焦煤期价已跌至1330元/吨附近，继续大幅下行空间有限，后期一旦成材需求好转，下游低库存将带动价格快速反弹。”魏亚如说。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-14

焦煤负反馈预期兑现

现象，影响后续蒙煤进口。图为247家钢铁企业日均铁水产量（单位：万吨）市场对煤焦的需求博弈自5月份就开始启动。首先，第一阶段，据统计，5月10日当周全国247家钢厂铁水日均产量达234.5万吨，当时市场普遍认为本轮铁水日均产量顶部区间在235万~240万吨，煤焦下游需求见顶预期增强。第二阶段，由于钢材产量高企，钢厂利润迅速收缩，截至8月9日当周，247家钢厂盈利率仅5.2%，较5月高点下跌48.9个百分点，显示目前绝大多数钢厂都已陷入亏损。在利润收缩的背景下，产业链负反馈预期兑现，铁水产量由7月底239.6万吨/天连续两周回落，至8月9日已降到231.7万吨/天。需警惕的是，焦煤需求端压力从积蓄到释放已历时两个多月，虽然产业链负反馈仍在演绎当中，但经历快速减产后，未来进一步降产的速度和幅度都将逐渐放缓，重点关注铁水产量何时见底。整体来看，近期商品基本面主导盘面走向，而焦煤的供应端、需求端均有压力，带动期货、现货市场弱势运行。不过，随着焦煤价格持续走低，一方面蒙交所线上竞拍氛围逐渐走弱，或影响后续蒙煤进口，另一方面负反馈已由钢厂传导至焦企，中焦协呼吁亏损企业加大限产，负反馈压力释放完毕的时间节点或是下一个博弈重心。综上，虽然市场氛围依然疲弱，但未来几周煤价进一步下跌的阻力将逐渐增加，警惕市场逻辑切换。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-14

北方稀土：未来稀土价格仍取决于市场供需变化总体处于稳中向好趋势

电机系统的研发”项目荣获2024年中国钢铁工业协会、中国金属学会冶金科学技术三等奖。经测算，该系统改造后年综合节电率20%以上，经济效益显著，为节能降碳时代需求提供了可行有效的新路径新技术。近期，公司和全球稀土永磁电机设计开发领域的杰出代表德国FEAAM公司签约共建“中德永磁电机联合研发中心”。双方秉持开放共赢理念联合推进稀土永磁电机产业高质量发展，加快将更多优质研发成果转化为新质生产力，为提升全球电机产品技术水平、附加值以及拓展市场搭建重要桥梁。政策方面，随着国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的发布实施，预计会进一步拉动永磁电机产业市场需求提升，推动产业发展。北方稀土此前披露的半年度业绩预告显示，预计2024年上半年归母净利润3700万元至5400万元，同比下降94.89%-96.5%；扣非净利润预计800万元-1200万元，同比下降98.82%-99.21% 对于业绩预减的主要原因，北方稀土表示：2024年上半年，受下游需求增长不及预期等市场供求关系因素影响，稀土市场整体表现弱势。以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来总体呈现下行走势，上半年主要稀土产品均价同比降低。供给方面看，上半年国家下达的第一批稀土总量控制指标同比增长，市场稀土资源回收再利用产能稳步释放，进口矿增量影响市场供需，稀土产品市场供应量稳中有增；需求方面看，下游稀土磁性材料、抛光材料、储氢材料等领域市场竞争激烈，需求拉动效应不足，需求增长不及预期，稀土市场整体呈弱势走势。面对不利市场形势，公司围绕生产经营任务目标，贯彻落实新发展理念，坚持高质量发展。强化全面预算管理，加强协同组产，最大化释放产能，上半年预计公司稀土冶炼分离产品产量同比增长约18%，稀土金属产品产量同比增长约16%，稀土功能材料产量同比增长约11%，上述三类产品产量均创同期历史新高。坚持内外部对标提升，深化降本增效，加工成本同比降低4.2%；强化营销运作，主要稀土产品销量同比增长，提升市场占有率；稀土绿色冶炼升级改造等重点项目建设扣网推进，合资合作有序开展，整合包头市中鑫安泰磁业有限公司，增加稀土镨钕及镧铈金属产能，优势互补做强做大公司稀土金属产业；深化改革创新，推进管理提升，加大研发投入，强化绩效考核，加快推进“两个稀土基地”建设，多措并举努力提升公司高质量发展质效。尽管公司综合施策努力降低不利因素对公司经营业绩的影响，但受稀土产品价格下跌等因素影响，2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润同比下降。正如北方稀土在今年的半年度业绩预告中所言，稀土产品价格的下跌使得其预计上半年的净利润出现下降。回顾稀土上半年的价格走势可以看到：氧化镨钕今年上半年的半年度跌幅为17.97%。进入8月，受北方稀土“平挂”增强市场信心、缅甸等稀土进口减少带来的供应缩减预期、下游磁材需求有所回暖等消息带动，氧化镨钕价格涨多跌少。据SMM最新报价显示：8月13日，氧化镨钕的均价为37.9万元/吨，较前一交易日上涨1.34%。据SMM调研了解，分离厂近来报价较高，较高的报价使得稀土市场低价氧化物收紧，下游磁材企业订单虽然有所回暖，但终端对高价原材料的抗拒情绪依旧较浓，金属产品高价难以成交，市场实际交投量仍有待观望。对于稀土的后市，在SMM看来，8月四川地区氧化镨钕产量预计有环比减少的预期。当前，缅甸地区稀土矿供应情况仍未恢复，持货商大多以出售前期库存为主，据部分业者反映，缅甸稀土矿山会在9月中旬复产，预计8月中重稀土氧化物产量将较7月波动较小。预计9月随着缅甸稀土矿或将复产叠加部分国内企业新增产能的投产，稀土9月的供应或将出现增加。随着稀土行业由淡季向旺季过度，以及在稀土终端四季度备货逐渐开始的情况下，稀土价格短期将继续偏稳运行。中长期来看，随着金九银十这一传统行业旺季的到来，SMM预计稀土需求将出现增加，或带动稀土价格出现上扬，然稀土供应端在9月份也将基本恢复正常供应，考虑到供需双增的基本面情况，稀土价格后市的涨幅或许不会太大。来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-13

基本普跌双焦跌超3% 螺纹、伦铅等均跌超1% 沪金涨1.34% 【SMM午评】

量增加，且铜价走高后下游消费减弱…… 钢铁：7月初针对矿山事故频发和盗采问题，河北省政府已经采取了一系列严厉措施。加强了对矿选端企业的安全检查意识，督导组频繁入驻各区县市，开展了百日...... 宏观面国内方面：【央行公开市场净投放3850.8亿元】央行今日进行3857亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有6.2亿元逆回购到期，实现净投放3850.8亿元。美元方面：截至11:42分，美元指数报103.1，跌0.03%。市场还在为周三的美国CPI数据做准备，该数据可能为美联储下一步的政策决定提供进一步线索；市场现在担心过于低迷的消费者物价数字将引发对经济下滑的担忧。预计CPI数据将显示，美国7月份总体通胀率较6月份高0.2%，但同比持平于3%。芝商所的FedWatch工具显示，货币市场押注美国9月降息25或50个基点的可能性各占一半，预计到2024年底将累计降息100个基点。其他货币方面：澳新银行称，随着日本央行势将在10月继续收紧政策，日元将逐步走升。“我们预计10月份将再次加息，我认为这将进一步支持日元强势进入到明年，”外汇研究主管Mahjabeen Zaman在接受采访时表示。美元在第四季度可能走弱，原因是年末季节性因素以及美联储的实际降息，而不仅仅是预期，在美国经济韧性出现裂痕，以及北半球夏季的季节性因素影响下，美元/日元可能继续震荡。（财联社）数据方面：今日将公布将公布中国7月M2货币供应年率、7月社会融资规模、7月新增人民币贷款，美国7月核心PPI年率，欧元区8月ZEW经济景气指数、德国8月ZEW经济景气指数，澳大利亚截至8月11日当周ANZ消费者信心指数，英国6月失业率等数据。此外，特朗普将接受马斯克的重磅采访。（汇通财经）原油方面：原油期货下跌，截至11:42分，美油跌0.94%，布油跌0.96%。在石油输出国组织(OPEC)下调了2024年全球石油需求增长预测后，市场重新聚焦对需求的担忧，使得油价承压。 OPEC周一下调2024年全球需求增长预测，凸显出OPEC 从10月开始增产将面临两难局面。　OPEC周一在月报中称，预计2024年全球石油需求将增加211万桶/日，低于上月月报中所预测的225万桶/日。在月报中，OPEC还将2025年全球石油需求增速预估从之前的185万桶/日下修至178万桶/日，也仍处于行业预估区间的高端。与此同时，中东冲突升级。任何袭击都可能会收紧全球原油供应，并推高油价。分析人士说，袭击还可能导致美国对伊朗原油出口实施禁运，可能影响150万桶/日的供应。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-13

8月13日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-13

【黑色早评】焦炭仍有提降预期，双焦持续偏弱

格难有明显改善。 3.8月8日，土耳其钢铁生产商协会（TCUD）秘书长Veysel Yayan表示，土耳其实施的保障措施成功限制了低价线材进口，并建议对其他钢铁产品采取类似措施。由于能源成本高，土耳其生产商的线材报价难以与倾销报价竞争，目前土耳其产能利用率已不足60%。 4.据Mysteel统计，18家重点房企1-7月销售额合计11400.25亿元，同比下降37.7%；7月销售额合计1356.03亿元，同比下降24.2%，环比下降41.2%。 5.12日全国建材成交依然较弱，仅低价有部分成交，终端采购不佳，期现及投机也较少，全天整体成交量较上一工作日略有下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【专题报告】回望2015年的钢铁基本面

统计，这一占比已经达到55%，显示中国钢铁行业贡献了全球一大半的产量。有趣的是，从库存来看，当前钢联五大品种钢材社会库存以及重点大中型企业钢材库存相较于2015年变化并不大，在当下国内粗钢产能已远高于2015年的情况下，无论是社库库存还是重点企业的钢材库存都仅比2015年同期小幅增长。说明在面临跟2015年类似的弱需求经济环境下，钢铁企业和下游都采取了谨慎的经营策略。二、需求：地产、基建弱，制造业强，出口相当 1、地产新开工下滑是最大的拖累从房地产各项指标年度绝对值对比来看，2023年与2015年最大的不同是房地产新开工面积有较大的下滑，由于新开工用钢量在房地产建设中占有较大比重，这也是导致当前建材需求持续低迷的一个最主要原因。而地产新开工下滑的背后则是近年来房地产投资和销售持续的下降，更长期的是在于我国人口拐点的出现。从当前与2015年同期的地产主要指标静态值对比来看，房屋新开工面积的降幅也是显著的，其次竣工面积的降幅也较大，房地产销售中则是期房销售下降较为明显。不过，当前房地产开发投资和土地购置费均高于2015年同期，显示房地产企业或仍有一定的土地储备。 2、基建投资强度和结构有较大的变化从基建投资情况来看，当前国内基建投资同比增速不足10%，而2015年前后基建投资同比增速基本都在20%上下，显示当前基建投资强度较弱。而从基建投资的领域来看，2015年前后国内基建在电力、交通运输、水利等三大领域的投资同比都保持了较高的水平，而当前主要是电力投资保持较高水平，但交通运输和水利投资都明显弱于2015年前后。由于交通运输和水利的用钢强度显著大于电力，这也意味着当前基建的用钢消费将弱于2015年。 3、制造业投资和生产均有显著提升尽管建筑业表现较差，但随着国内经济的转型升级，当前我国制造业表现明显好于2015年。在整体经济体量上升的情况下，目前我国工业投资同比增速仍保持增长，且增速高于2015年同期。从国内制造业PMI也可以看出，虽然制造业PMI近期表现有部分回落，但仍高于2015年同期水平。此外，部分制造行业的产品产量也显著高于当年。从钢材分品类的产量结构也可以看出，当前制造业相关钢材品种的占比逐年提升，也显示了制造业在钢铁消费中占比的不断增加。 4、钢材出口仍保持了较高的水平与2015年类似，在面临钢铁行业高产量和内需下滑时，不少钢铁企业纷纷加大了出口的力度，当前国内钢材出口也保持了较高的体量，不论是出口同比增速还是钢材净出口在粗钢产量中的占比都保持了较高的水平。从出口的角度来看，当前与2015年可谓基本相当。三、供需基本面静态指标对比结合以上分析，通过对比2015年与当前供需基本面静态指标的相关情况，可以发现当前无论铁矿还是钢材供应整体都较2015年有一定增长，但钢材库存却变化不大，重点企业的钢材库存甚至低于2015年同期。而需求端地产的下滑较为明显，房地产新开工、竣工和销售都有明显下降，虽然基建投资额明显高于2015年同期，但需注意当前基建投资结构的变化，实际基建用钢量可能弱于当年，这从建筑业PMI的下滑也可见一斑。值得注意的是，当前国内制造业格局相对好于2015年，无论工业投资还是制造业PMI表现均优于当年。钢材出口虽然绝对量高于2015年同期，但实际当前钢材出口在粗钢产量中的占比基本与当时差不多，都维持在10%左右。整体而言，目前较2015年铁元素的供应矛盾不低，但需求呈现结构性分化。考虑到2015年之后钢铁行业供给侧改革叠加房地产销售和投资的持续向好才逆转了钢铁行业供大于求的矛盾，而当下地产短期难言乐观，基建的关键在于资金的落实，但从基建投资的方向来看，当前基建对钢材需求的拉动有限。而制造业和出口目前受到海外衰退预期的影响，若后期海外降息周期开启，叠加国内设备更新、以旧换新等政策的落实，预计中长期制造业和出口仍有望支撑国内钢铁行业的发展。不过，在短期需求尚没有明显驱动的情况下，唯有从供应端减少产量来实现钢价的再平衡，考虑到建材生产已有明显减量，目前矛盾主要集中在板卷，而板卷的生产以长流程为主，因此高炉铁水的减量是关键，只有铁水产量出现明显的回落，短期钢材供需矛盾才有望缓解，否则钢价重现2015年的场景也未必是危言耸听。工业品组：徐妍妍 13764926897 F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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8月12日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

来源：SMM

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