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大连商品交易所2025-07-23生猪仓单日报
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大连商品交易所2025-07-23生猪仓单日报
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07-23 15:21
大连商品交易所2025-07-23豆油仓单日报
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大连商品交易所2025-07-23豆油仓单日报
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07-23 15:21
大连商品交易所2025-07-23豆粕仓单日报
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大连商品交易所2025-07-23豆粕仓单日报
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07-23 15:21
大连商品交易所2025-07-23豆一仓单日报
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大连商品交易所2025-07-23豆一仓单日报
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07-23 15:21
大连商品交易所2025-07-23玉米淀粉仓单日报
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大连商品交易所2025-07-23玉米淀粉仓单日报
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99qh
07-23 15:21
大连商品交易所2025-07-23玉米仓单日报
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大连商品交易所2025-07-23玉米仓单日报
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07-23 15:21
多头情绪持续发酵 股市商品延续强势-2025年7月22日申银万国期货每日收盘评论
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持续关注煤炭产量端和政策相关表述。 【
铁矿石
】
铁矿石
:原料端在利润驱动下需求表现较强韧性,铁水产量目前处于回落状态,预计回落速度和空间有限,钢厂利润情况尚可,生产动能较强,铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量,主要是澳洲发运前段时间受阻,港口库存去化速率较快,海漂库存较大,中期供需失衡压力较大,
铁矿石
下半年发运量预计增长较快,关注后续钢厂生产进度。短期宏观预期偏强,关注钢坯出口持续情况,反内卷带动原料正反馈效应,震荡偏强看待。 【钢材】 钢材:当前钢厂盈利率持平未明显降低,铁水仍处高位缓慢回落的情况下,钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化,钢材出口虽面临关税和反倾销影响,但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。短期出口暂无明显减量,表需数据维持韧性,宏观预期较强带动黑色商品多数出现上涨,钢材市场供需双弱且库存变化不大,叠加国内宏观供应端及需求端政策预期都在不断增强,受益近期煤焦矿等原料成本也在不断抬升,短期钢价走势延续震荡偏强运行。 4)金属 【贵金属】 贵金属:黄金震荡偏强,白银重心持续上移。8月1日新的关税大限前市场避险需求有所升温,此外美元和美债收益率的走弱为黄金提供上行驱动。此前传闻称特朗普考虑解雇鲍威尔,后特朗普否认,有消息称贝森特最近私下向美国总统特朗普建议不应该试图解雇美联储主席鲍威尔,但特朗普政府尝试通过新美联储主席人选来影响市场预期。美国CPI有所反弹,短期降息预期进一步降温。此前特朗普对主要贸易国家发送了新的贸易关税函,关税截止日进一步延后,但是要警惕最终关税威胁部分兑现的可能。尽管美国方面经济数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小,不过后续影响或逐步上升。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期,中国央行持续增持黄金,黄金方面长期驱动仍然提供支撑,但价位较高上行迟疑, 白银受工业品提振表现偏强。近期需警惕特朗普威胁兑现的风险,金银或延续偏强表现。 【铜】 铜:日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价,考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电力行业延续正增长;汽车产销正增长;家电产量增速趋缓;地产持续疲弱。多空因素交织,铜价可能区间波动。关注美国关税进展,以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电产量增速趋缓,地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善,冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动,关注美国关税进展,以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 【碳酸锂】 碳酸锂:碳酸锂周度产量环比小幅增加,其中锂辉石提锂环比增幅明显。7月需求旺季延续,正极库存环比库存增加,电芯生产小幅放缓,终端销量环比上月有所放缓。周度库存环比延续增加至14.26万吨,基本面仍有压力。短期核心矛盾仍集中在仓单库存,“反内卷”政策预期带动下短期价格或仍将偏强运行,特别是海外矿山财报将陆续披露,需要关注停产/减产的项目情况。中期来看,新增产能还在陆续上车,不认为具备中期反转基础,正极累库的形势也需要警惕由终端放缓对上游的负反馈。 5)农产品 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱调整。本月MPOB报告对市场影响整体中性偏空,但根据高频数据显示马棕出口环比增长。并且印度进口量激增,根据印度溶液萃取协会(SEA)公布的数据显示,印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨,豆油进口量下降9.8%至359504吨,葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨。印度6月植物油进口总量为1549825吨,较5月的1187068吨增长30.6%。在强劲需求以及印尼产地报价坚挺下,预计棕榈油价格仍有所支撑;短期国际原油及外盘豆油震荡走弱有所拖累,预计整体维持震荡格局。 【蛋白粕】 蛋白粕:今日豆菜粕震荡收涨。美国农业部周度作物报告显示,截至7月20日当周,美国大豆优良率为68%,低于市场预期的71%,前一周为70%,与上年同期持平。美豆优良率下降且天气预报显示西南地区可能出现高温压力,使得美豆期价整体有支撑。此前加征关税执行延迟至8月1日,市场对于美国大豆出口需求仍有担忧情绪,预计美豆短期震荡运行为主。国内供应宽松格局仍将施压上方空间,短期受进口成本支撑预计连粕维持偏强震荡。 6)航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC弱势运行,10合约收于1548点,下跌6.10%。欧线延续季节性旺季叙事,长协货量推动下7月运价维稳,8月存在进一步提涨预期,但马士基午后开舱第32周,大柜报价2900美元,环比下降100美元,或一定程度上加强欧线季节性旺季见顶预期。近期ONE线上08.01-08.14提涨,大柜小幅提涨300美元至3643美元,EMC线上8月开舱,大柜报价3760美元,较7月下半月小幅上涨100美元,马士基开舱价相对偏低,关注后续其他船司是否会有跟降行为。马士基微降开舱8月后,考虑到运力供给和往年旺季节奏,旺季拐点或逐渐临近但后续运价回调程度及斜率尚不确定,关注后续8月船司运价的公布情况以及旺转淡实际拐点。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
07-23 09:08
【黑色早评】能源局核查煤矿超产,焦煤盘面涨停
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早评 | 2025年7月23日 品种:
铁矿石
、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿 一、市场点评 供应端,上周全球铁矿发运小幅回升,主要是巴西发运有所增加,但澳洲发运减量。不过,由于前期发运水平较低,国内铁矿到港量明显减少,但因压港有部分释放,周一铁矿港口库存仍有小幅增加。国内矿方面,随着前期检修矿山陆续恢复,近日国内铁精粉产量有小幅增加。 需求端,SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少,预计铁水产量趋增。上周钢联数据显示高炉开工率有所回升,日均铁水增加2.63万吨至242.44万吨,且钢厂盈利率小幅回升至60.17%。同期,钢厂铁矿库存减少,叠加进口矿日耗明显回升,钢厂库销比再度下降。在钢厂盈利尚可且铁水再度回升至高位的情况下,钢厂库存依然不高,预计钢厂对铁矿仍将维持一定的补库节奏。昨日铁矿港口现货成交有所上升,但远期美元货成交表现回落,目前PB粉落地利润依然为负,显示国外需求仍相对强于国内。 综合而言,近期铁矿市场呈现供弱需增格局,因钢厂盈利尚可,短期大幅减产意愿不强,叠加国内宏观预期向好,短期矿价走势延续震荡偏强。 二、消息及数据 1.Mysteel统计中国47港进口
铁矿石
库存总量14388.56万吨,较上周一增加72.25万吨。具体来看,华南、沿江和华北三个区域因上个周期区域内
铁矿石
到港量尚可,随着
铁矿石
船舶逐步靠泊卸货,区域内港库均有不同程度的累库,而华东和东北港库环比均有小幅下滑。另外,周期内港口
铁矿石
卸货量环比增加,而到港减量较多,促使港口压港有所缓解。 2.7月14日-7月20日期间,澳大利亚、巴西七个主要港口
铁矿石
库存总量1424.5万吨,环比增加31.5万吨,库存连续三期环比增长,当前库存绝对量已攀升至年初以来的峰值。 3.据SMM统计,本周(7月19日至7月25日),高炉检修带来的铁水影响量为108.88万吨,环比上周检修影响量减少3.11万吨。下周(7月26日至8月1日)高炉检修带来的铁水影响量为109.9万吨,环比本周将增加1.02万吨。 4.俄罗斯谢韦尔(Severstal)钢铁集团近日公布2025年上半年产销数据。产量方面:2025年第二季度,公司生铁产量为269.6万吨,环比下降7.2%,但同比增长35.0%,主要由于去年已完成5号高炉检修工作;上半年累计生铁产量为560.2万吨,同比增长17.4%。二季度粗钢产量为250.4万吨,环比下降11.8%,同比增长7.9%;上半年累计粗钢产量为534.1万吨,同比增长2.3%。销量方面:2025年第二季度,公司钢材销量为278.8万吨,环比增长4.9%,同比增长3.9%,主要受生铁和钢坯销量增长推动;上半年钢材累计销量为544.4万吨,同比增长5.6%。 5.7月22日
铁矿石
远期市场活跃度一般,平台上有五笔成交,其中纽曼块以8月固定块矿溢价0.1800成交;三笔新PB粉分别以61%计价102.08、102.20和102.27成交。矿山私下议标方面,有PFIT以及SFCT,结标折扣分别在5.07%和7.45%。二级市场上卖家报盘积极性尚可;买家方面询盘活跃度一般。港口现货市场活跃度一般,主流港口品种价格上涨10-15元左右。 双焦 双焦 一、市场点评 中长期矛盾:国内基础建设基本完成,房地产和基建需求弱,未来经济转向高质量发展,对基础钢材需求将持续走弱,钢材整体供需过剩,市场走势类似2014-2015年的情况,双焦中长期偏空。 当前矛盾:近期工信部推动重点行业淘汰落后产能,雅鲁藏布江下游水电工程开工,基本确认反内卷政策要从供需两端发力解决当前市场内卷通缩的问题,今天消息,国家能源局发布核查通知,超能力生产煤矿一律责令停产整改,进一步加强了反内卷的预期,或让煤炭产量继续下降,当前焦煤供需处于略偏紧状态,如果焦煤进一步减产,将加大供需缺口,加强市场正反馈力度,双焦盘面涨停,带动下游黑链集体上涨。当前市场行情基本由政策预期主导,从7月初中央财经委开会强调反内卷以来,预期一步步加强,后市政治局会议或进一步加强预期,黑色链建议逢低买入,市场情绪波动较大,注意控制风险。 观点:偏多。 二、消息与数据 1.重磅!国家能源局发布核查通知,超能力生产煤矿一律责令停产整改! 2.【焦炭第二轮提涨落地】唐山市场主流钢厂对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨,2025年7月23日零时起执行。邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨,2025年7月23日零点执行。石家庄地区个别钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨,2025年7月23日零点执行。 2.中国煤炭资源网冶金部7月22日重点关注:产地焦企纷纷对焦炭开启第二轮提涨,本轮涨幅仍为50-55元/吨。近日黑色系盘面大幅拉涨,市场上涨氛围浓厚,产地炼焦煤价格继续追涨,焦企即时成本大幅抬升,而焦价涨势较缓,影响焦企利润空间不断被压缩,目前多数已经倒挂,开工有继续下移,需求方面,近日钢价连续上涨,钢厂盈利能力有所提升,生产积极性旺盛,刚需维持偏强,在近期上涨情绪推动下钢厂多有催货行为。整体看焦炭基本面延续强势,本轮涨价有望快速落地。焦煤方面,产地部分煤矿因事故及井下原因产量仍受限,焦煤供应恢复缓慢。随着焦炭开启第二轮提涨,叠加宏观利好刺激期货盘面大涨,市场看涨情绪依然浓厚,下游积极拉运,煤矿总体销售顺畅,价格延续涨势,部分区域资源偏紧单日成交涨幅达130元/吨左右。随着煤价持续高涨,部分下游采购心态稍显谨慎,但整体下游增库仍显吃力,短期原料刚需仍有支撑。进口蒙煤方面,昨日期货盘面大幅上涨,贸易商心态偏乐观,蒙煤报价继续走高,蒙5原煤报价涨至830-850元/吨。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,上周钢联五大材产量小幅下降,找钢数据也显示钢材产量有所减少,但富宝电炉日耗继续回升5.6%,整体钢材供应小幅减量。进出口方面,昨日国内钢坯价格继续上涨,印度钢坯价格略有回落,国外其它地区钢坯价格依然持平,目前国内外钢坯价差持续收窄,国内钢坯出口空间趋减。 需求端,周一钢银城市钢材库存继续上升,且库存增幅有所扩大。上周钢联数据显示钢材厂库下降、社库上升,总库存略有下降,除螺纹表需下降,板卷等品种表需均有回升;而找钢数据显示钢材厂库、社库均有上升,总库存小幅增加,且钢材表需普遍有所回落。另据百年建筑调研,上周全国水泥出库量278.28万吨,环比上升2.1%,基建水泥直供量环比上升1.2%;混凝土发运量为145.5万方,环比增加0.37%;但样本建筑工地资金到位率为58.89%,周环比下降0.09个百分点,建筑下游需求指标依然喜忧参半。海外方面,因美元指数有所走弱,近期外盘商品价格多有上涨。国内方面,一方面受益反内卷带来的供给侧政策预期,另一方面,近日中央城市工作会议的召开及雅鲁藏布江下游水电工程的开工均显示需求侧政策预期也在增强,国内商品氛围依然偏暖。进出口方面,昨日独联体钢价有所上涨,美国钢价表现回落,国外其它地区钢价依然持平,但因国内钢价持续上涨,目前国内外冷热卷价差均有收窄,国内钢材出口空间趋减。 综合而言,近期钢材市场供需双弱且库存变化不大,但原料价格持续走强带来成本支撑不断上移,叠加国内宏观政策预期依然向好,短期钢价走势延续震荡偏强格局。 二、消息及数据 1.国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示,经济高质量发展,对外开放稳步推进,外汇市场韧性不断增强,这三个有利因素将支持我国外汇市场继续保持平稳运行,人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。 2.中国钢铁工业协会:2025年6月,会员企业总能耗同比下降3.57%;吨钢综合能耗同比增长1.82%;吨钢可比能耗同比增长1.96%;吨钢耗电量同比增长4.27%。 3.欧洲热卷市场整体呈现平静态势。受北方地区季节性假期开启、8 月计划性检修安排以及需求疲软等多重因素影响,多数买家态度谨慎,选择观望市场,等待夏季假期结束后形势明朗化。上周,北欧钢厂率先试探市场,将出厂报价小幅上调至 655 - 679 美元 / 吨,其调价依据主要是欧盟将于 2026 年实施的碳边境调节机制(CBAM),以及预计明年年初进口材料需求可能下降这一情况。截至周一,德国部分钢厂已无 9 月交货的热卷。据悉,钢厂不愿以低于 655 美元 / 吨的出厂价出售。 4.7月22日,2025财富中国500强榜单发布。据统计,钢铁行业上榜企业共有23家。其中,排名前三的钢铁企业为,中国宝武钢铁集团有限公司、青山控股集团有限公司和河钢集团有限公司,500强的排名分别是21名、64名和67名。 5.奥维云网:2025年8月家用空调排产1115.5万台,同比减少7.1%,其中内销排产651万台,同比减少5.3%;出口排产464.5万台,同比下降9.5%。 6.22日全国建材成交依然尚可,市场交投氛围活跃,期现、刚需、投机均有成交,全天整体成交量较前一日略有回落。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
07-23 09:05
政策持续发酵 玻璃触及涨停
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附近。 07. 跨期套利:多10空01
铁矿石
中央财经会议提出反内卷,去落后产能。在宏观环境情绪改善的作用下,期货报价以及黑色系价格普遍迎来不同程度的反弹,短期铁矿跟随黑色板块走出一波强势反弹行情,预计矿价短期继续维持偏强走势。中长期来看,如果钢厂集中减产,或将降低对矿石总的需求,长期看
铁矿石
供应依然显宽松,或将抑制其反弹空间。 操作策略:多10空01
铁矿石
,为跨期套利策略,可适当加以关注。若差价下破8取消关注。 08. 跨品种套利:多菜粕空玉米01 菜粕方面,淡水养殖饲料处季节性消费旺季,产地油菜籽有增产预期,但现阶段报价坚挺。三季度国内菜籽买船偏少,届时国内菜籽供给偏紧,菜粕或加速去库。玉米方面,USDA最新报告上调巴西玉米产量预估。新季来看,美玉米种植面积增加,北半球天气优良,整体优良率良好,今年或有丰产可能。国内市场方面,近期进口玉米拍卖持续的预期下,整体玉米期价面临压力。 操作策略:多菜粕空玉米01,为跨品种套利策略,可适当加以关注。若差价下破18取消关注。 以上图片来源:博易大师,通达信,iFinD,文华财经 作者:李 琦 (投资咨询号:Z0017426) 王 莹 (投资咨询号:Z0017889) 张国军 (投资咨询号:Z0019540) 审核:李 琦 (投资咨询号:Z0017426) 王 莹 (投资咨询号:Z0017889) 张国军 (投资咨询号:Z0019540) 报告制作日期:2025-07-22 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
07-23 08:11
大连商品交易所2025-07-22原木仓单日报
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大连商品交易所2025-07-22原木仓单日报
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99qh
07-22 15:22
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