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黑色持仓日报：期螺低开高走，中信期货减持1.3万手空单
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410收3745元/吨，跌0.05%；铁矿石2409收825.0元/吨，涨0.18%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网
我的钢铁网2024-06-28
Mysteel：6月河北省7个铁矿石项目获批
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不完全统计，2024年6月河北省共批复铁矿石相关项目7个，分别是4个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准【变更】、2个企业投资项目备案【变更】和1个建筑工程施工许可证核发。来源：我的钢铁网
我的钢铁网2024-06-28
期指昙花一现，锂价重回弱势-2024年6月27日申银万国期货每日收盘评论
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反弹，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，短期可能有反弹，宏观扰动较多。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡走弱。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭首轮提涨落地。本周焦煤产量水平低位回升，上游库存消化缓慢，政策面约束趋于放松、后市焦煤产量存在进一步抬升空间。焦炭产量延续高位水平，但焦化厂焦炭库存仍处低位、后市需关注焦企累库情况。铁水产量仍处高位，但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平偏低、铁水产量高位状态难以延续，目前钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦价格的上方空间或较为有限，关注焦煤产量增速及焦企累库情况。预计JM2409波动区间1350-1650，J2409波动区间2000-2300。【铁合金】铁合金：今日SM2409期价大幅下挫，SF2409期价走势偏弱。澳矿发运受限问题暂未解决，但市场情绪有所降温，港口矿价高位松动，当前锰硅北方成本下滑至7660元/吨左右，产区利润较前期有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，近期锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，双硅产量回升明显，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7000-8000，SF2409波动区间6600-7100。 04 金属【贵金属】贵金属：近日在美元走强的背景下贵金属再度回落。美联储方面鲍曼对于年内不会降息的预期给予金银以打击，官员们的整体表态向年内降息一次偏移，依旧表示将依赖数据决定，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。美国经济数据呈现边际疲弱，但整体维持韧性。地缘风险的影响有所缓解。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下，因而金银并未进一步下破，触及支撑后整体维持震荡，在经济数据走软预期下一度出现反弹。但是随着主要货币国家开始纷纷转向降息，而美国降息遥遥无期，叠加法国政局不确定性下的市场避险情绪升温，美元震荡走强，金银再度承压回落。金银以震荡行情看待，等待更多数据指引，重点关注本周五的美国PCE通胀。【铜】铜：日间铜价收跌超1%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费，但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价震荡整理。目前精矿加工费低迷，冶炼行业出现亏损，并考验锌冶炼产量。全球锌库存小幅回落，LME现货持续贴水。预期国内基建可能小幅增长，汽车和家电表现良好，地产需要观察政策扶持效果。预计锌供求紧平衡，锌价可能宽幅波动，市场面影响权重可能增强。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.25%，国内地产政策利好再出，有色板块价格反弹。美联储会议指向偏鹰，今年降息预期调整为至多一次，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期上涨动能趋弱。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱。上周国内铝锭库存转为去化，主要由于下游厂商逢低补货，去库持续性有待观察。短期铝价或基于消费淡季而小幅回调，中长期铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.26%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，需求表现平平，镍铁价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格持续下跌。纯镍方面，由于前期国内镍板出口增加，国内纯镍可流动量偏低，库存出现小幅去化。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化以及盘面利润位置较低，短期内镍价或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场成交清淡状态延续，盘面中枢下移影响下、华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至12800元/吨，421硅价下调至13550元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，目前多数多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，对硅粉的采购需求表现偏弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11000-12000。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：今日苹果重新回落。根据我的农产品网统计，截至2024年6月26日，全国主产区苹果冷库库存量为145.83万吨，库存量较上周减少23.44万吨。走货较上周环比略有加速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货偏强震荡。根据涌益咨询的数据，6月27日国内生猪均价17.54元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：今日糖价继续回落，月差逐渐缩小。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6490元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日棉花尾盘出现回落。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15830元/吨，较上一日+40元/吨。消息方面，据外电6月26日消息，巴西出口商协会(Anea)称，由于本年度装运量激增80%以上，巴西将在2023/24年度成为全球最大的棉花出口国，抢占美国占据了数十年的头把交椅。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕高频数据方面，MPOA6月1-20日毛棕榈油产量下滑6.3%；ITS和AmSpec分别预计马棕6月1-25日出口环比减少16.12%和16.94%。在棕榈油性价比回升的情况下，印度旺盛的油脂进口需求使得马棕出口前景仍有支撑。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价持续回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材，加菜籽跌至三个月内新低。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏强震荡，08合约收于5197.9点，收涨0.93%。市场重回交易旺季运价，前期提示的反套策略择机离场。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-28
【黑色早评】钢材需求弱，黑链商品再度承压
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早评 | 2024年6月28日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运总量小幅回落，澳巴发运变动不大，非主流发运有所减少。尽管部分区域到港下滑，但因疏港也有下降，本周铁矿港口库存小幅上升，整体仍处同期高位。国内矿方面，因原矿供应不足叠加产能利用率小幅回落，近期国内铁精粉产量略有下降。需求端，钢联最新调研显示7月铁水先降后增，预计7月日均铁水产量237万吨。SMM数据显示近期高炉检修对铁水影响量持续下降，本周铁水产量小幅回升。而钢联本周高炉开工率虽小幅回升，但铁水产量略有下降，日均铁水减0.5万吨至239.44万吨，同期钢厂盈利率明显减少9.09%至42.86%。此外，尽管进口矿日耗小幅下降，但钢厂进口矿库存也有所减少，进口矿库销比继续回落。降碳政策出来后市场传闻不少省市开始陆续部署2024年粗钢产量调控任务，但短期钢厂减限产的动力不足，铁水高位情况下对原料仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所回升，但远期美元货成交略有下降，目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。综合而言，本周铁矿市场供增需减，且钢厂盈利率下滑，叠加成材需求较差影响，短期矿价走势延续震荡格局。二、消息及数据 1.本期Mysteel调研247家钢广高炉开工率83.11%，共新增7座高炉复产，5座高炉检修，复产主要集中在新疆、天津、广东辽宁、山西等地区，主要常规检修结束而复产，检修高炉主要集中在山东、河北、辽宁、湖北，主要因亏损叠加需求下降进行主动性检修；整体来看，本周虽然复产高炉大于检修高炉座数，但因两座复产的大高炉尚未出铁，叠加个别钢厂通过降富氧的方式减产，导致本周铁水产量小幅下滑；同时，随着近期成材价格的持续下跌，而原料价格持平或上涨，导致本期亏损钢厂明显增加。 2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14926.32万吨，环比增加43.05万吨，同时在港船舶数量增加3条。具体区域来看，本期除华东地区库存下降外，其余四个区域港口进口矿库存同步回升，尤其沿江地区随着天气影响逐步减弱，铁矿石船舶进港卸货增多，促使区域内港口库存增幅相对明显，而华东由于区域内个别大港近期铁矿石到港下滑，导致区域内库存环比下降。疏港来看，本周45港日均疏港量307.78万吨，环比下降3.74万吨，减量主要集中在北方三个区域，而华南和沿江两地区疏港均有小幅回升。 3.6月27日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2572.72万吨，环比上期降85.23万吨。进口烧结粉总日耗115.57万吨，降0.04万吨。库存消费比22.26，降0.73。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1115.25万吨，降30.16万吨。进口烧结粉总日耗59.74万吨，降0.48万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.66%，增0.24个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2695元/吨，降8元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2744元/吨，降13元/吨。 4.2016至2023年期间，力拓的铁矿石产量在3.27亿至3.38亿吨之间波动。力拓公司在过去十年中的资本支出策略与铁矿石产量变化紧密相关。展望未来，尽管2024年产量预计保持相对稳定，但自2025年起，随着新项目的逐步投产，力拓具备了较大的远景增量空间，将迎来新一轮的产能扩张。未来几年力拓将会继续在全球铁矿石市场中保持强劲竞争力和影响力。 5.6月27日铁矿石远期市场整体交投氛围弱于昨日。公开平台上依旧没有任何询报盘及成交；矿山私下招标方面有SFHT和印粉，但其结标价格暂未可知。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，报盘品种以MNPJ资源居多；买家方面询盘多集中在BHP折扣资源上，钢厂方面的采购频率有增加趋势。据悉二级市场上有纽曼粉及麦克粉等资源成交。港口现货市场整体活跃度一般，主流港口品种价格下跌5元左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有下降，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在42.86%，较大幅度下降，7月份有检修预期。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，本周焦煤产量有所增加。焦炭提涨落地，产量基本持平，双焦库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。国务院印发节能降碳行动方案，2024-2025年可能实施粗钢产量调控，利空双焦需求，并且大幅减少独立焦化产能，焦化厂利润有望持续修复，建议多焦炭利润。二、消息与数据 1. 《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》印发，要求停止审批新建和改扩建冲击地压煤矿。停止审批新建和改扩建后产能低于120万吨/年的煤矿、产能高于500万吨/年的煤与瓦斯突出煤矿、产能高于800万吨/年的高瓦斯煤矿。停止审批新建开采深度超1000米和改扩建开采深度超1200米的煤矿。 2.Mysteel煤焦：26日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年6月26日零点执行。Mysteel煤焦：26日天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年6月26日零点执行。Mysteel煤焦：26日石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年6月26日零点执行。 3.汾渭信息冶金部6月27日重点关注：焦炭方面，随着焦炭价格的提涨落地，大多数焦企的利润得到一定的修复，生产积极性较高，加之铁水产量持续处于高位，低库存钢厂有所催货，焦化厂出货顺畅，库存保持低位运行；下游方面，钢材价格的小幅回涨，带动市场情绪有所缓解，但钢材市场正处淡季，终端需求得不到充分释放，钢厂盈利能力较弱，市场偏谨慎，钢材价格或将窄幅波动；预计短期内焦炭市场暂稳运行，后期需关注钢材去库表现以及原料煤价格情况。焦煤方面，产地煤价主稳运行，昨日煤矿线上竞拍成交延续跌多涨少局面，整体价格窄幅震荡，下游采购依旧谨慎，煤矿签单仍显一般，但多数无明显库存压力，报价多持稳运行。随着焦炭提涨全面落实，叠加期货盘面反弹，昨日钢材成交有所放量，市场悲观情绪稍有缓和，个别煤价小幅探涨20元/吨，下游开工高位下原料刚需仍有支撑，短期煤价或将偏稳震荡。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1466车，口岸蒙煤成交氛围一般，市场仍多观望，蒙5长协原煤价格暂稳在1300-1330元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢联五大材产量上升，此前找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所下降，仅钢谷热卷产量微增，而富宝电炉钢厂继续减产4.6%，各机构钢材供应数据表现分化。但考虑到部分省市开始部署2024年粗钢产量调控任务，预计下半年钢材供应释放空间有限。进口方面，昨日国内钢坯价格微增，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周钢联五大材厂库、社库均有上升，总库存增加；找钢网厂库下降，社库上升，总库存略有增加；钢谷建材厂库社库均有减少，热卷厂库社库均有上升，总库存略减。需求方面，钢联五大材表需有小幅回升，而找钢和钢谷数据均显示钢材表需有小幅回落，但找钢板材表需略增。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量387.43万吨，环比下降2%；混凝土发运量147.88万方，环比减少5.12%，且本周样本建筑工地资金到位率环比也下降1.04个百分点至62.6%，整体建材需求依然偏弱。5月国内经济数据显示地产投资降幅继续扩大，基建投资从年初以来也一直在边际走弱，但制造业投资仍维持高位，市场消费端数据表现好于生产端，整体国内经济数据略偏空，叠加陆家嘴论坛未有利好释放，近期国内宏观情绪有所转弱。海外方面，欧洲已率先开启降息，美联储年内或有一次降息，海外经济数据呈现软着陆迹象。国外钢价方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外卷板价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，近期各机构钢材供需表现分化，但昨日钢联五大材供需双增，库存上升，成交再度走弱，基本面格局偏弱，钢价震荡回落。二、消息及数据 1.国家统计局：1-5月，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，增速比1-4月回落0.9个百分点。不过，1-5月企业毛利润增速比1-4月份加快0.8个百分点，连续两个月加快。1-5月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损127.2亿元；煤炭开采和洗选业实现利润总额2545.0亿元，同比下降31.8%。 2.本周，唐山87条型钢生产线：实际开工产线为29条，整体开工率为49.15%，较上周降低3.39%。产能利用率为55.01%，较上周相比降低0.87%。 3.欧洲热轧卷价格在看跌中小幅下跌，因需求掣肘，欧洲热卷价格呈现小幅下降的趋势。同时，欧盟于本周四正式延长了钢铁进口的保障措施至2026年6月，以缓解当前本土需求不佳，外来钢材进口流入的压力。总的来看，与去年相比，实际需求下降了50%-60%，欧洲市场的交易水平是有限的。无论从利润率还是销量来看，这都是亟待解决的问题。世界钢铁协会在其2024年4月的短期展望中表示，预计2024年钢铁需求将增长1.7%，达到17.9亿吨，2025年将进一步增长1.2%，达到18亿吨。欧洲钢铁联盟表示，欧盟钢铁进口的增加是由出口国推动的，这些国家的钢铁产能大幅扩张，远远超过了当地需求，比如东南亚、中东和北非的部分地区。 4.乘联分会：2024年5月份皮卡市场销售4.5万辆，同比下降1%，环比增长2%。今年1-5月皮卡销量21.8万辆，实现同比增长4%。 5.产业在线：2024年7月空冰洗排产总量合计为3034万台，较去年同期生产实绩增长0.5%。 6.27日全国建材成交再度转差，市场交投氛围偏弱，刚需不佳，投机和期现部分交易，全天整体成交量较前一日大幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-06-28
黑色持仓日报：期螺尾盘翻绿，中信期货增持2.1万手空单
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410收3735元/吨，涨0.05%；铁矿石2409收819.0元/吨，涨1.24%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网
我的钢铁网2024-06-27
Mysteel午报：钢价局部上涨，铁矿石期货涨超1%
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◎上海：27日早盘建材市场价格暂稳运行，现螺纹3330-3470，西城抗震3460，兴鑫抗震3400，联鑫黄海抗震3410，中新钢铁抗震3410，盘螺3700-3800，高线亚新3620。（单位：元/吨） ◎北京：27日早盘建材市场价格平稳，现河钢、敬业HRB400E螺纹Ф12mm3690、Ф20mm3630，HRB400E盘螺Ф10mm3870。（单位：元/吨） ◎杭州：27日早盘建材市场价格暂稳。螺纹：沙钢3720，中天3460，西城3440，抗震永钢3490，富鑫3430，浙江誉鑫3430，浙江华宏3440，线材：亚新3720，盘螺中天3810，联鑫黄海3720，抗震盘螺：中新钢铁3730。（单位：元/吨） ◎福州：27日早盘建材市场价格上涨10，现线三钢3950三宝3880，螺三钢3480三宝3470大东海3470吴铁3460，盘三钢4010三宝3930。（单位：元/吨） ◎济南：27日早盘建材市场价格涨10，螺纹莱钢3590、莱钢永锋3590、石横特钢3590、敬业3570，盘螺石横特钢3840、莱钢永锋3840。（单位：元/吨） ◎重庆：27日早盘建材市场价格涨10，现达钢
我的钢铁网2024-06-27
股指修复失地，商品多数收涨-2024年6月26日申银万国期货每日收盘评论
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反弹，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，短期可能有反弹，宏观扰动较多。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡走强。近期各品种焦煤价格涨跌互现，焦炭首轮提涨启动、目前主流钢厂暂未回应。焦煤产量水平低位回升，上游库存消化缓慢，政策面约束趋于放松、后市焦煤产量存在进一步抬升空间。焦炭产量延续高位水平，但焦化厂焦炭库存仍处低位、后市需关注焦企累库情况。铁水产量仍处高位，但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平偏低、铁水产量高位状态难以延续，目前钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦价格的上方空间或较为有限，关注焦煤产量增速及焦企累库情况。预计JM2409波动区间1350-1650，J2409波动区间2000-2300。【铁合金】铁合金：今日SM2409、SF2409期价探底回升。澳矿发运受限问题暂未解决，但市场情绪有所降温，港口矿价高位松动，当前锰硅北方成本在7715元/吨左右，产区利润较前期有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，近期锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，双硅产量回升明显，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7400-8100，SF2409波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：近日在美元走强的背景下贵金属再度回落。近期的美国经济数据继续呈现边际降温迹象。美联储方面昨日鲍曼对于年内不会降息的预期给予金银以打击，官员们的整体表态向年内降息一次偏移，依旧表示将依赖数据决定，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。地缘风险继续提供支撑。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下，因而金银并未进一步下破，触及支撑后整体维持震荡，在经济数据走软预期下一度出现技术性反弹。但是随着主要货币国家开始纷纷转向降息，而美国降息遥遥无期，叠加法国政局不确定性下的市场避险情绪升温，美元震荡走强，金银再度承压回落。金银以震荡行情看待，等待更多数据指引，重点关注本周五的美国PCE通胀。【铜】铜：日间铜价先抑后扬。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费，但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价上涨超2%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.2%，短期内宏观及基本面依然偏空。美联储会议指向偏鹰，今年降息预期调整为至多一次，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期上涨动能趋弱。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱。上周国内铝锭库存转为去化，主要由于下游厂商逢低补货，去库持续性有待观察。短期铝价或基于消费淡季而小幅回调，中长期铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.85%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，需求表现平平，镍铁价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格持续下跌。纯镍方面，由于前期国内镍板出口增加，国内纯镍可流动量偏低，库存出现小幅去化。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化以及盘面利润位置较低，短期内镍价或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价反弹上行。现货市场成交不佳状态延续，前期盘面下跌影响下华东553通氧硅价进一步下调150元/吨至12850元/吨，421硅价下调至13550元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，目前多数多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，对硅粉的采购需求表现偏弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11000-12000。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：空头减仓，苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，6月26日国内生猪均价17.58元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：原糖上涨带动郑糖糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6510元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：郑棉今日上下震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15790元/吨，较上一日+12元/吨。消息方面，美国农业部公布的周度作物生长报告显示，美国棉花优良率为56%，前一周为54%，上年同期为49%；种植率为94%，前一周为90%，去年同期为93%，五年均值为96%。。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕高频数据方面，MPOA6月1-20日毛棕榈油产量下滑6.3%；ITS和AmSpec分别预计马棕6月1-25日出口环比减少16.12%和16.94%。在棕榈油性价比回升的情况下，印度旺盛的油脂进口需求使得马棕出口前景仍有支撑。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价持续回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材，加菜籽跌至三个月内新低。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕小幅反弹，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡回调，08合约收于5149.2点，收跌2.50%。远月合约相对表现偏强，前期提示的反套策略可继续持有。受最新现货指数表现不及预期、马士基调低远东至东非的旺季附加费以及其28周开舱价的下调，短期盘面或震荡蓄势。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-27
【黑色早评】焦炭第一轮提涨落地，双焦继续反弹
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早评 | 2024年6月27日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运总量小幅回落，澳巴发运变动不大，非主流发运有所回落。不过，国内到港仍有增长，由于疏港回升，周一铁矿港口库存略有下降但仍处同期高位。国内矿方面，随着国内矿山产能利用率小幅回升，近期国内铁精粉产量略有增长。需求端，钢联最新调研显示7月铁水先降后增，预计日均铁水产量237万吨。SMM数据显示近期高炉检修对铁水影响量持续下降，本周铁水产量小幅回升。上周钢联高炉开工率继续回升，铁水产量也有小幅增长，日均铁水增0.63万吨至239.94万吨，同期钢厂盈利率也小幅回升2.17%至51.95%。此外，随着进口矿日耗增多，钢厂进口矿库存也有小幅下降，进口矿库销比继续回落。尽管近期市场传闻不少省市开始陆续部署2024年粗钢产量调控任务，但短期在钢厂即期利润尚可的情况下，钢厂减限产的动力不足，铁水高位情况下对原料仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交小幅下降，但远期美元货成交略有回升，目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供需双增，但受7月铁水减量预期不大影响，短期矿价走势震荡偏强。二、消息及数据 1.据Mysteel调研了解，7月有9座高炉计划复产，涉及产能约3.08万吨/天；有10座高炉计划检修，涉及产能约4.56万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计7月日均铁水产量237.1万吨/天。根据停复产调研样本的初步测算，预计7月份铁水产量节奏表现为先降后增，其中上半旬铁水产量或将表现为加速回落，于月中旬见底后开始回升，月初铁水产量或将是次月顶部。 2.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3339元/吨，与6月26日普方坯出厂价格3300元/吨相比，钢厂平均亏损39元/吨。 3.近日据悉，中国青山控股集团（Tsingshan Holding Group）在非洲津巴布韦投资10亿美元的鼎森钢厂已经开始运营。目前该工厂已开始生产生铁，预计年产钢量达100万吨；7月份计划开始生产普碳钢，预计项目第一阶段每年可生产60万吨普碳钢。青山集团近年来不断扩大其在津巴布韦的投资，涉及铬铁、焦煤和锂矿等开采业务，并且在鼎森基地建设了一座50兆瓦的火力发电站，以满足其20%的电力需求。 4. 当地时间6月21日，英国联合工会（Unite the Union）在官网发布公告称，塔塔钢铁公司（Tata Steel）位于英国塔尔伯特港（Port Talbo）和兰韦恩（Llanwern）钢厂的约1500名工人将开始全面无限期罢工，以抗议塔塔钢铁裁员2800人并关闭高炉的计划。早在今年年初，塔塔钢铁就表示将于2024年陆续关停位于英国塔尔伯特港的4号及5号两座高炉（总产能约为500万吨/年），之后计划用电弧炉取代高炉，新电弧炉预计将于2027年投产；4月，塔塔钢铁欧洲公司(Tata Steel Europe)在官网发文称，已通知工会将分别于今年6月底和9月底关闭这两座高炉。根据工会公告，此次罢工将于7月8日开始，这是英国钢铁工人40多年来首次采取罢工行动。 5.6月26日铁矿石远期市场整体活跃度一般，平台上仅有一笔6月底跨月装期的纽曼粉以8月指数-2.2成交。另外矿山私下招标了金宝粉、SFCJ和54%印粉，但结标价格暂未可知。二级市场上卖家报盘积极性尚可，报价基本持稳，询盘活跃度一般，且询盘主要集中在纽曼粉及麦克粉等主流中品资源，据悉市场上有纽曼粉等资源的成交。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格上涨15-20元不等。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在51.95%，钢厂有一定利润，后市仍有复产预期，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭提降，产量变动不大，双焦库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。国务院印发节能降碳行动方案，2024-2025年可能实施粗钢产量调控，利空双焦需求，并且大幅减少独立焦化产能，焦化厂利润有望持续修复，建议多焦炭利润。二、消息与数据 1. 6月13日至14日，国家矿山安全监察局召开“八项硬措施”推进落实视频调度会议，认真贯彻落实习近平总书记关于安全生产的重要指示批示精神，逐一对全国59家省级矿山安全监管监察部门工作落实情况进行对标对表，深入查找、反思、剖析在一线落实存在差距的短板漏洞和深层次原因，就推进“八项硬措施”硬落实进行再推动、再安排、再压实。 2.Mysteel煤焦：26日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年6月26日零点执行。Mysteel煤焦：26日天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年6月26日零点执行。Mysteel煤焦：26日石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年6月26日零点执行。 3.汾渭信息冶金部6月26日重点关注：焦炭方面，河北、天津等地部分钢厂上调焦炭价格，涨幅为50-55元/吨；供应方面，焦企开工大多维持稳定，部分焦企有检修行为，开工有所下滑，焦企出货顺畅，场内库存低位；需求方面，铁水产量持续回升，焦炭刚需高位运行，部分库存偏低钢厂积极补库，考虑钢材消费淡季，价格持续下滑，部分钢厂有控制到货现象，整体看，焦炭供需结构稍显偏紧，后期需关注钢材消费及铁水产量变动情况。焦煤方面，终端需求表现不佳，钢材价格持续下跌，焦钢博弈僵持，下游焦企维持刚需采购，中间环节谨慎观望，市场情绪有所回落，近日竞拍成交跌多涨少，但整体价格延续窄幅震荡。煤矿端整体成交表现一般，当前多数报价持稳运行，部分出货压力显现，短期价格有下行压力，但供应端恢复相对缓慢，预计价格跌幅或为有限。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关高位运行，昨日通关1458车，市场需求依旧疲弱，下游采购心态谨慎，口岸市场交易氛围冷清，蒙5长协原煤暂稳在1300-1330元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所下降，仅钢谷热卷产量微增，富宝电炉钢厂继续减产4.6%，整体钢材供应依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，预计下半年钢材供应释放空间有限。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也表现持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存略有上升。昨日找钢网厂库下降，社库上升，总库存略有增加；钢谷建材厂库社库均有减少，热卷厂库社库均有上升，整体总库存略减。不过，两机构数据均显示钢材表需有小幅回落，但找钢板材表需略增。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量387.43万吨，环比下降2%；混凝土发运量147.88万方，环比减少5.12%，且本周样本建筑工地资金到位率环比也下降1.04个百分点至62.6%，整体建材需求依然偏弱。5月国内经济数据显示地产投资降幅继续扩大，基建投资从年初以来也一直在边际走弱，但制造业投资仍维持高位，市场消费端数据表现好于生产端，整体国内经济数据略偏空，叠加陆家嘴论坛未有利好释放，近期国内宏观情绪有所转弱。海外方面，欧洲已率先开启降息，美联储年内或有一次降息，海外经济数据呈现软着陆迹象。国外钢价方面，昨日东南亚热卷价格小幅上扬，美国、中东、土耳其、独联体热卷价格均有不同程度回落，其他国外地区钢价持稳，目前国内外卷板价差有所收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场供需双弱，但库存有部分下降，叠加原料价格上涨导致成本支撑增强，短期钢价走势偏强震荡运行。二、消息及数据 1.中钢协：2024年6月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产218.51万吨，环比下降2.81%，同口径比去年同期下降3.43%，同口径比前年同期下降3.22%。 2.6月19日-6月25日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.38%，周环比下降0.40个百分点；年同比下降3.76个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为147.88万方，周环比减少5.12%，年同比减少33.74%。6月19日-6月25日，本周全国水泥出库量387.43万吨，环比下降2.0%，年同比下降26.3%；基建水泥直供量173万吨，环比下降1.1%，年同比下降13.1%。 3.6月26日消息，富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为38.2%，较上周降1个百分点，当前103家电炉废钢日耗19.27万吨，较上周减0.93万吨，降幅4.6%，降幅较上周缩窄，连续五周回落。利润方面:根据调研情况华南电炉螺纹利润亏损150-200元/吨，较上周继续扩大；西部四川等地电炉螺纹-80~40元/吨，利润水平继续下降华东电炉反馈现阶段大多亏30-50元/吨。 4.北京市住建委、央行北京分行、金融监管总局北京分局、北京公积金中心等部门联合下发通知，出台一系列房地产调控措施。其中，调整北京房贷（含商贷和公积金贷）首付比例，调整后的首套房贷最低首付比例为20%，五环内二套房贷最低首付比例为35%，五环外二套房贷最低首付比例为30%。同时，此次北京新发放的商贷利率下限也有明显调整。首套房商贷利率下限调整为LPR减45个基点，目前为3.5%。二套房商贷利率下限调整为五环内3.9%，五环外3.7%。此外，对于二孩及以上的多子女家庭，购买二套住房的将认定为首套房贷。新政从6月27日起执行。 5.财政部日前下达福建省2024年新增政府债务限额1824亿元，传递出第二批新增债务限额已下达的信号；同时，各地已公布的三季度地方债计划发行规模合计超过2万亿元。专家认为，三季度将是地方债发行高峰，随着债券发行使用节奏加快，基建投资增速将获明显支撑。 6.26日全国建材成交有所好转，市场情绪回暖，刚需和单边都有不少采购，期现也比较积极，全天整体成交量较前一日明显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-06-27
蓄势待发！非洲铁矿石行业崛起势头正劲
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非洲是全球铁矿石的重要供应地区之一，矿产资源丰富。近年来，非洲铁矿石产量进入稳定阶段，而我国对非洲铁矿石的进口量也在不断提升。一方面，我国是全球最大的钢铁生产国，对铁矿石的需求巨大，但长期以来我国主要依赖于澳大利亚和巴西的铁矿石进口，容易受到供应链风险、价格波动以及地缘政治等因素的影响。非洲矿进口增量的增加，对改善这一状况具有重要意义。另一方面，中国与非洲有着悠久而紧密的经济合作关系，非洲矿贸易量的增量有助于双方在资源开发、基础设施建设等方面持续深化合作。 [资源分布] 非洲铁矿石资源分布广泛，主要分布在南非、西非、北非等地区。非洲南部地区铁矿石产量主要由南非共和国、莫桑比克、马达加斯加贡献；西部地区产量主要由几内亚、利比里亚、塞拉利昂、毛里塔尼亚、加蓬、刚果及喀麦隆贡献；北部地区产量主要由阿尔及利亚与利比亚贡献。非洲铁矿石地区间资源开发程度差异较大。从开发程度来看，南部地区为非洲矿石开采最早的地区，可追溯至20世纪初期，其矿区、铁路及港口配套设施较为完整，为非洲大陆开采程度最高的地区；北部地区通常采用国有企业开发与国际合作相结合的模式；西部地区为新起之秀，发展迅速，吸引众多海外矿企。 2024年，非洲铁矿石产能以替代项目为主，2025年迎来项目投产大年。2024年，非洲铁矿石产能变化不大。一方面，南卡普斯泰维尔项目为主要投产项目，但主要以产能替代为主；另一方面，尽管贝林加项目已经于2023年年底成功发运首批矿石，但产能释放缓慢，叠加FMG全年发运目标持平，预计该项目对新增产能贡献较为有限。展望后市，2025年为非洲铁矿石项目投产大年，主要有西芒杜、西岭、巴尼亚卡及加拉杰比莱特等项目，按照100%的产能估算，理论产能共计15000万吨；考虑到投产初期项目产能提升需要时间，实际增产幅度有待观察。据不完全统计，非洲各国铁矿石生产成本的差异较小，在30—40美元/吨区间。尽管劳动力成本占优势，但大多数非洲国家面临来自基础设施和政策环境方面的挑战，因此，改善基础设施建设、引进先进技术与海外资本等手段将是其降低成本、提高竞争力的重要途径。表为非洲主要矿企成本情况 [矿石供应] 据世界钢铁协会（World Steel Association，WSA）披露，2022年，非洲铁矿石总产量为10706.7万吨，占比全球产量的4.4%。从出口情况来看，2022年，非洲共计出口铁矿石8175.9万吨，占全球总出口量的5.2%。其中，南非不仅是非洲最大的铁矿石生产国，也是最大的出口国。截至2022年年底，南非铁矿石产量为6630万吨、出口量为5831.4万吨。尽管从全球占比来看，非洲在全球铁矿石市场中的占比相对较小，但其在全球供应链中的角色依然非常重要。随着全球钢铁需求平稳增长，未来非洲矿的产量与出口量有望进一步增长。非洲矿产量弹性较大，但出口量平稳运行。从产量来看，非洲矿在2015年与2022年出现较大幅度的减产。其中，2015年产量下降主要受到全球需求疲弱影响，非洲矿企减产明显；2022年产量下降主要受到疫情因素扰动，矿山的开采与运输均受影响。从出口量来看，自2015年以来，非洲矿出口量进入稳定阶段，维持在8000万—9000万吨。图为2012—2022年非洲铁矿石产量（单位：万吨）图为2012—2022年非洲铁矿石出口量（单位：万吨）非洲矿为我国进口矿的重要组成部分，占比非主流矿进口总量近三成。尽管非洲矿在我国进口矿总量中占比较小，但其在非主流矿石中的地位突出。据国家统计局数据显示，2023年，我国非洲矿进口总量为5330.70万吨，占全国铁矿石进口总量的4.5%；但从非主流矿总量来看，非洲矿占比除澳大利亚矿、巴西矿之外的其他非主流矿进口总量的28%。随着澳大利亚、巴西矿产能释放进入稳定期，非洲矿对我国铁矿石进口增量的贡献明显，其进口比例上升有利于丰富我国铁矿进口来源，对于保障我国矿石供应的稳定性和可持续性具有重要意义。图为我国非洲铁矿石进口情况（单位：万吨） [矿山梳理] 南部地区非洲南部地区指非洲大陆南部地区及周围岛屿，为非洲铁矿石开采程度最高的地区，其矿石资源主要分布在南非共和国、莫桑比克、马达加斯加等国家，当地的主要代表矿企为昆巴铁矿有限集团（Kumba Iron Ore Limited Group）、阿斯芒有限公司（Assmang Proprietary Limited）、南非安赛乐米塔尔（ArcelorMittal South Africa，AMSA）、阿科拉资源有限公司（Akora Resources Ltd）及贝欧巴钢铁有限公司（Baobab Steel Limited）等。昆巴铁矿的主要项目包括斯申（Sishen Mine）、克洛梅拉（Kolomela Mine）、南卡普斯泰维尔（Kapstevel South Project）及UHDMS项目（Ultra-high Dense Media Separation Project）。其中，前2个项目目前正常运营，后2个项目为矿山寿命延长项目。阿斯芒主要运营项目为库玛尼（Khumani Mine）与毕舒克（Beeshoek Mine）。南非安赛乐米塔尔目前主要运营塔巴津比矿区（Thabazimbi Mine），2023年受尾矿处理标准影响，项目预计于2024年达到满产状态。阿科拉主要运营4个项目，分别为贝基索帕（Bekisopa）、萨特罗卡拉（Satrokala）、特拉特拉玛里纳（Tratramarina）及安伯迪拉法（Ambodilafa），其中贝基索帕为旗舰项目，剩余3个项目仍处于资源勘探阶段。贝欧巴钢铁主要负责泰特钢铁钒矿项目（Tete Steel & Vanadium Project）的开发工作。西部地区近年来，非洲西部地区在铁矿石市场崭露头角，成为全球铁矿石市场的重要参与者。从分布来看，其资源主要集中在几内亚、利比里亚、塞拉利昂、毛里塔尼亚、加蓬、刚果与喀麦隆等国家。上述国家矿石资源丰富，逐渐成为全球铁矿石市场的后起之秀。毛里塔尼亚铁矿主要负责埃尔阿奥朱（El Aouj project）与塔卡穆（Takamul Project）项目的建设筹备工作。杰明拥有巴尼亚卡（Baniaka）、巴库巴（Bakoumba）及比塔姆（Bitam）3个全资项目，并与多家中资钢铁企业签订备忘录，潜在采购量达1900万吨。扎纳加的旗舰项目为扎纳加项目（Zabaga Iron Ore Project），其中一期工程已经投产，有望实现铁精粉产量1200万吨；二期有望提升年产量1800万~3000万吨。其他合资项目中，西芒杜项目（Simandou Project）预计2024年投产，其中1、2号矿区由西芒杜赢联盟（Winning Consortium Simandou，WCS）与几内亚政府共同运营；3、4号矿区由力拓、中铝铁矿控股公司（Chalco Iron Ore Holdings，CIOH）及几内亚政府组成的合资子公司辛菲（Simfer）运营。宁巴项目（Nimba Iron Ore Project）主要分为两期建设工程，其中一期工程由几内亚铁矿公司（Société des Mines de Fer de Guinée，SMFG）运营；二期工程为拓展项目，由利比里亚安赛乐米塔尔（Arcelor Mittal Liberia，AML）建设与经营。西岭项目（West Range Project）为安赛乐米塔尔在利比里亚的铁矿石项目，预计于2025年年底前投产。另外，马兰帕（Marampa Iron Ore Project）为马兰帕矿业有限公司（Marampa Mines Limited，MML）的主要运营项目，杰拉德集团（Gerald Group）与塞拉利昂政府分别持有其90%与10%权益。新唐克里里（New Tangkrili Iron Project）为全球最大磁铁矿项目之一，目前由塞拉利昂庆华投资有限公司运营。贝林加（Belinga Iron Ore Project）为FMG在加蓬地区的新项目，矿区于去年年末发送首批矿石，预计产能持续释放。巴拉姆-纳贝巴（Mbalam-Nabeba Project）为圣丹斯资源有限公司（Sundance Resources Limited）的旗舰项目，建设共分为两个阶段，其中一期项目处于建设阶段，二期项目处于可行性评估阶段。北部地区非洲北部地区铁矿石资源主要分布在利比亚、阿尔及利亚等国家。这些国家的铁矿石资源储量丰富，品位较高，但开发程度和规模存在差异，受到经济、技术、基础设施和政策环境等多种因素的影响。尽管当地铁矿石资源主要以国有企业开发的形式为主，但这些国家正积极寻求国际合作和投资。阿尔及利亚国家钢铁公司（National Algerian Iron and Steel Company，FERAAL）与利比亚钢铁公司（Libyan Iron and Steel Company，LISCO）为当地主要矿企。其中，阿尔及利亚国家钢铁公司与中钢国际全资子公司中钢设备有限公司达成协议，对加拉杰比莱特矿床（Gara Djebilet Mine）进行开发，截至2024年1月，铁路运输线路建设工作的奠基仪式正式进行；利比亚钢铁公司业务涵盖采矿与制钢，铁矿石年产量175万吨，产品包含直接还原铁与热压块。来源：期货日报网
期货日报网2024-06-27
基本金属涨跌互现沪铅涨超2% 铁矿涨3.38% 碳酸锂涨逾5%【SMM日评】
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运均跌逾2.00%。黑色系全线飘红，铁矿石涨3.38%，焦炭涨3.31%，焦煤涨2.83%，其他金属小幅飘红。沪金、银分别跌0.68%、1.97%。截至今日15:43分，COMEX黄金、白银分别跌0.18%、涨0.21%。截至今日15:43分行情现货及基本面碳酸锂方面：据SMM调研显示，目前碳酸锂价格已经触及部分生产企业成本线，因此，部分锂盐厂在近期受成本因素影响，再次开始挺价、不出货等行为；但仍有部分锂盐企业仍然随行就市进行少量出货，带动供应端价格仍然略有松动。铁矿石方面： 6月25日，贸易商报价积极性依旧较弱；钢厂按需补库。整体市场成交氛围一般。山东地区PB粉成交价格在795-800元/吨，较前一日价格基本持平；唐山地区PB粉成交价格在810-815元/吨，较前一日价格基本持平。焦炭方面： 6月25日，SMM调研显示，需求方面，钢厂接货意愿依旧偏强，焦化厂出货顺畅，焦炭需求端支撑短期仍旧稳固。供应方面，由于需求偏好，焦企减产意愿较低，焦企开工依旧延续高位运行。宏观面美元方面：截至今日15:43分，美元指数涨0.19%。美联储永久票委、理事鲍曼称，预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年。鲍曼为美联储目前立场最强硬的官员，也是少数持有今年不会降息观点的票委和决策者。根据芝商所的FedWatch Tool，交易员目前认为9月降息的可能性约为65%。国内方面：据财联社消息，国务院新闻办举行国务院政策例行吹风会，介绍《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》有关情况。金融监管总局政策研究司司长李明肖表示，下一步，金融监管总局将持续优化保险资金运用的规则，研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比例上限，更好引导保险资金和相关资管机构在依法合规、风险可控的前提下，加大创业投资基金的配置力度，积极促进创业投资高质量发展。数据方面：关注今日英国6月CBI零售销售差值，美国5月新屋销售总数年化等数据。原油方面：截至今日15:43分，美油、布油分别涨0.40%、0.34%。当前地缘政治风险对原油价格的冲击相对有限，原油供应尚未遭遇实质性的中断。市场焦点已转向产油国家减产措施的实际执行情况，以及第四季度OPEC的剩余产能可能对油价带来的潜在威胁。目前，OPEC的产出保持稳定，俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦通过履行补偿减产的承诺，坚定其控制产量的立场。同时，美国的石油产量在过去十个月中一直持平，今年的日均产量为1310万桶，较上一年度的平均水平高出20万桶/日。为了满足夏季需求高峰，美国炼油厂一直在加快生产步伐，这引发了市场对供应过剩问题的担忧。需求端，原油市场对于旺季的预期有助于避免油价的大幅下滑。然而，要实现油价的进一步上升，还需要更多的积极因素来推动。根据API的最新数据，截至6月21日当周，美国的原油库存增加91.4万桶，汽油库存的增幅更是达到了384.3万桶，超出了市场的预期，仅馏分油库存有所减少。从季节性角度来看，美国的汽油库存量明显高于过去两年的同期水平，这对在出行需求旺季上寄予厚望的投资者来说不是好消息。晚间EIA公布的数据将对原油市场产生重要影响，投资者的预期和情绪变化将是接下来的关键观察点。如果市场出现降温迹象，需求的调整可能会重新带动油价下跌。关注今晚美国至6月21日当周EIA原油库存、美国至6月21日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至6月21日当周EIA战略石油储备库存数据。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-26

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