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大连商品交易所3月15日苯乙烯仓单日报

Elaine2024-03-15

大连商品交易所3月15日乙二醇仓单日报

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大连商品交易所3月15日玉米淀粉仓单日报

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大连商品交易所3月15日玉米仓单日报

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大连商品交易所3月15日大豆(豆二)仓单日报

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大连商品交易所3月15日大豆(豆一)仓单日报

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油脂增光，黑色忧伤—2024年3月14日申银万国期货每日收盘评论

化速率以及电炉的复产意愿。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现。铁矿石短期来看依然较弱，铁水复产前不具备明显向上驱动。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价偏弱震荡。焦煤现货价格持续下滑，焦炭价格第五轮提降全面落地。春节过后煤矿复工复产，后市焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减，叠加焦煤价格走弱，短期产量增幅仍受约束。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量持续下滑。近期铁水增产速度偏缓，但终端用钢需求趋于回暖，钢材产量有望回升，钢厂对双焦的采购需求或将逐渐好转。综合来看，当前双焦市场延续供需双弱格局，价格暂时缺乏上涨驱动，但随着终端用钢需求的回暖，双焦市场有望过渡至供需两旺，关注铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1500-1800，J2405波动区间2100-2400。【铁合金】铁合金：今日SM2405、SF2405期价震荡走弱。锰矿价格松动，焦炭走势偏弱，当前锰硅北方成本在6120元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格持续下滑，硅铁平均成本降至6340元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，钢厂复产节奏不及预期，需求端拖累双硅的价格表现，但终端用钢需求进入旺季、成材存在增产空间，钢厂对合金的采购需求有望增加。供应方面，行业利润偏低，锰硅产量低位波动，硅铁产量持续下滑，需求恢复速度偏缓、双硅库存消化缓慢。综合来看，钢材产量仍存增长空间，市场供需关系有望改善，目前盘面估值低位、成本支撑下双硅价格的下方空间较为有限，关注主产区控产节奏以及市场库存的消化情况。预计SM2405波动区间6100-6400，SF2405波动区间6350-6650。 04 金属【贵金属】贵金属：美国2月通胀数据出现反弹但市场仍然期待美联储6月能首次降息，黄金价格在上周的连续冲高后步入调整，白银在较高金银比价和有色强势下出现补涨。上周五公布的美国2月份非农就业人数再超预期，但是失业率走高，工资增长放缓。整份报告较为中性，呈现温和放缓态势，2月新增非农维持高位体现需求的韧性，失业率的上升和薪资增速放缓则体现了就业供需不平衡问题的进一步缓和，尤其是薪资增速放缓可能进一步加强通胀回落的信心。尽管2月CPI数据出现反弹，但结合近期美联储官员表态，6月降息仍有很大可能出现首次降息。短期黄金或继续消化前期涨幅，以调整走势为主。AG2406合约波动区间5800-6400元/千克，AU2406合约波动区间490-510元/克。【铜】铜：日间铜价回吐部分夜盘涨幅。有报道称中国冶炼企业可能计划减产，以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能持续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价高开后低走。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能延续升势。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.29%，铝价小幅回调。消息面角度，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台，汽车、家电以旧换新对铝产品需求形成利好。宏观角度，近期市场对美联储降息预期有所反复，铝价上下摇摆。基本面角度，节后国内电解铝基本面面临边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，但盘面已对利多信息进行部分消化，不排除短期内回调的可能性，建议以观望为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.78%，下游环节对当前原材料价格接受度较低，镍价继续上涨的动能较弱。消息面角度，印尼大选结果公布之后，市场对于印尼镍产业链“下游化”预期较强，且当地镍矿开采审批进度整体同比较慢，对镍矿开采及供应有所限制；此外菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格继续上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，镍产业上下游博弈加剧，下游厂商对原材料采购量下滑，镍价继续上行略显乏力。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价偏弱震荡。下游企业在采购方面仍存压价情绪，部分硅企报价小幅松动，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至14550元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工延续低位，但前期减停产的北方硅企陆续复产，随着新增产能的投放，市场整体供应压力逐渐增加。需求方面，多晶硅产量高位延续，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝合金企业开工逐渐回升，有机硅企业开工积极性较高，对工业硅的需求有所增加；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限。预计SI2405波动区间13000-14000。【碳酸锂】碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6630元/吨，云南南华报价上调10元在6510元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货继续回调。根据涌益咨询的数据，3月14日国内生猪均价14.49元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：现货需求不足，苹果期货持续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年3月13日，全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周较上周减少24.24万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂继续上涨，棕榈油连创新高。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕库存低于市场预期给棕榈油价格提供支撑。并且根据近期高频数据显示，AmSpec数据马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加6.24%。受3月斋月的影响，马棕需求将得到提振，库存压力的下降给棕榈油偏强走势提供支撑。国内棕榈油3月买船及到港的数量不多，棕榈油库存维持下降趋势。在棕榈油供应减少，叠加近期原油强势的提振下，预计短期油脂仍将维持偏强震荡。不过从豆油、菜油基本面来看，油脂宽松的格局未改。南美大豆陆续上市，供应宽松的预期仍在；国内菜油库存处于高位，并且由于进口菜籽榨利改善，国内4-8月菜籽买船增加，后期供应仍宽松，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行。CONAB发布第六次产量预测报告，将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。近期美豆受利空出尽空头回补影响出现一定反弹，在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨，在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3400，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四市场再度冲高回落，04收于1776点，下跌1.44%。04合约成交量增至1.21万手，持仓量降至1.81万手。04再次跌回箱体震荡的下沿，主要受到周一公布的SCFIS跌幅11.1%的影响和船公司下调运价影响，马士基将wk13的电商平台报价降至1527美元/TEU和2452美元/FEU，关注其他班轮公司的跟价情况，整体4月期现回归可博弈的空间进一步收窄。后市来看，一方面最新SCFIS欧线运价的下调对盘面有所压制，需求淡季下的运价下行压力使得多头难以形成有效合力。另一方面基差收窄下的期现仍存在700多点的贴水，也使得盘面较难出现顺畅下跌，预计短期EC继续维持震荡格局，但地缘形势变化扰动以及班轮公司降价博弈，短期市场交易难度增加，建议暂时观望，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-15

【有色早评】降息交易叠加减产预期，铜突破后走势仍偏强

，原因是需求增加且供应预期紧张。惠誉对铁矿石和炼焦煤的中短期预测较高，对2024年铜价的展望很大程度上反映了供应方面的制约。2024-2026年黄金价格预估上调的理由是地缘政治升水增加。惠誉表示，调降2024-2025年镍价预估以反映市场的供应过剩。（文华财经） 4、【或将减产！北方铜业回应市场传闻】3月14日，北方铜业股价涨停。有市场消息称，铜产量将减少，北方铜业证券部工作人员回应记者称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量或减少。据上述工作人员介绍，国内铜加工行业一般以进口铜精矿为主，主要来源于南美、非洲等。铜精矿结算价是由冶炼好的成品铜期货价格和加工费决定的。2023年四季度起，重点铜精矿进口区的产量压缩，使下游加工行业预留的加工费大幅下降。因此利润空间有所下降，公司或减少产量。上述工作人员表示，行业希望企业通过阶段性减产，提高铜精矿进口商预留给企业的加工费用。（中证金牛座）铝铝 2024.3.15 一、市场观点国内财政政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变，两会政策基调中性，需求维持向好预期。美国PPI数据超过预期，经济韧性强，海外降息预期再受打击。供给端，云南电解铝因枯水期水电供应不足减产112.5万吨，据百川和钢联调研，云南省可能择机放开能效管理，当地铝厂预期3月中下旬开始逐步复产，涉及产能约120万吨，约占总供给的3%。内蒙古包头某铝厂发生动力闪爆，导致全厂短暂停电减产，涉及产能约80万吨。需求端，下游开工率节后环比上行，据钢联调研，2月18日起下游加工厂已逐步复产。铝锭+铝棒社库和厂库总库存环比-1.9至170.2万吨，节后周度表需环比-5.3万吨，总库存继续去库，去库速度放缓。国内政策加码，需求向好预期不变。原料端，山西氧化铝现货价格环比下行。经测算，铝土矿因山西生产事故和河南复垦，23年下半年以来铝土矿供给持续短缺，铝土矿匹配氧化铝产量存在161万吨缺口，短期没有复采的消息，市场预期3月下旬会铝土矿会复产。几内亚罢工暂停，进口矿发运环比上行至同期高位，进口矿供应未受影响。云南铝厂有120万吨复产预期，如果国产矿产量无法增加，氧化铝仍将迎来上涨。整体来看，国内节后需求回归，累库压力得到释放，铝价短期偏强震荡。云南3月中下旬预计逐步复产，制约铝价上行高度。二、消息面 1. 【以旧换新政策对废铝的影响】在废铝资源总量中，自产废铝主要源自报废汽车、废旧电线电缆和废旧家用电器等途径。然而，相较于其他来源，废旧家用电器所提供的废铝占比相对较小。目前市场上流通的大部分废铝主要来源于报废汽车以及建筑行业。而废旧家用电器拆解所得的废铝主要为漆包铝线、废生铝件等类型。尽管该方案可能会加速机械设备更新换代，导致设备淘汰量增加，推动汽车、家电等传统消费品行业的更新换代，从而相应提升制造业中废铝的加工量。（Mysteel） 2.【惠誉上调铝和锌价格预估】据外电3月14日消息，惠誉评级（Fitch Ratings）周四表示，已上调铝和锌的中期及中周期价格预估，原因是需求增加且供应预期紧张。惠誉对铁矿石和炼焦煤的中短期预测较高，对2024年铜价的展望很大程度上反映了供应方面的制约。2024-2026年黄金价格预估上调的理由是地缘政治升水增加。惠誉表示，调降2024-2025年镍价预估以反映市场的供应过剩。（文华财经） 3.【安泰科：2023年日本铝板带材与挤压材发货量均低于上年水平】2023年，包括国内需求和出口在内的日本铝板带材总发货量为104.62万吨，比上年减少8.0%，已连续两年出现下降。其中出口量为12.14万吨，比上年减少30.2%；国内市场需求量为92.48万吨，比上年减少3.9%。日本铝挤压材发货量比上年下降4.1%至66.13万吨，已连续两年出现负增长。除交通运输与深加工金属制品行业发货量同比出现增长外，向其他主要行业的挤压材发货量均有不同程度的下降。（安泰科） 4.【PPI数据超过预期表明通胀仍在加剧】美国2月份PPI数据超过预期，月率录得0.6%，为2023年8月以来最大增幅。PPI走高的原因是燃料和食品价格上涨，进一步表明了通胀仍在加剧。美国劳工部周四公布的数据显示，代表最终需求的PPI数据环比上涨0.6%，同比上涨1.6%。剔除了波动较大的食品和能源类别的核心PPI环比增长0.3%，同比增长2%。（金十数据）锌锌 2024.3.15 一、市场观点国内财政政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变，两会政策基调中性，需求维持向好预期。美国PPI数据超过预期，经济韧性强，海外降息预期再受打击。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC下行，冶炼利润转负，冶炼厂开工率环比下行。Budel锌冶炼厂1月下半月起停产，涉及产能约16万吨，占全球总供给约1.2%。艾芬豪矿业复产建设进度超预期，预计将于2024年第二季度投产，年产锌25万吨，占供给总量的2%。Tara最快于今年二季度复产，目标锌精矿产量预计下滑至18万吨。俄罗斯Ozernoye锌矿至少要到三季度才能开始生产精矿，伦丁矿业Neves Corvo铜锌矿因生产事故已暂停运营，年产能约10万吨，Adriatic正式启动Vares银锌铅矿项目，设计产能9万吨，锌矿供给偏紧延续。韩国Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，涉及产能8万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。下游开工节后环比上行，库存+0.9至17.7万吨，库存同期低位上行。海外交仓行为虽然告一段落，LME锌库存仍然高累，海外需求弱势。总体来看，国产矿TC环比持平，冶炼厂亏损因锌价上行小幅收窄，国内炼厂检修增多，同时海外韩国锌冶炼厂减产8万吨，全球供给减少确定性增强。铜冶炼厂有减产预期，带动有色板块集体走强，锌价短期偏强。二、消息面 1.【惠誉上调铝和锌价格预估】据外电3月14日消息，惠誉评级（Fitch Ratings）周四表示，已上调铝和锌的中期及中周期价格预估，原因是需求增加且供应预期紧张。惠誉对铁矿石和炼焦煤的中短期预测较高，对2024年铜价的展望很大程度上反映了供应方面的制约。2024-2026年黄金价格预估上调的理由是地缘政治升水增加。惠誉表示，调降2024-2025年镍价预估以反映市场的供应过剩。（文华财经）镍镍 2023.03.15 一、市场观点镍价短期不悲观，反弹持续的观点维持不变。宏观层面，市场认为美联储六月开始降息概率较高，宏观宽松预期下，有色整体氛围较好。镍的过剩交易前期已交易的较为充分，近期供应端负反馈累积，印尼RKAB审批有所加快，镍矿方面截至目前批复可销售配额总量在1.3亿湿吨作用，为去年年产量的2/3，余下配额审批进度依旧需要跟踪，需求层面，新质生产力就是绿色生产力定位，新能源汽车发展依旧光明；价格表现来看，镍价在压力位附近震荡，预计镍价延续反弹，沪镍指数技术压力分别为142000、153000元/吨。基本供需表现方面：供应端，据SMM调研，近日印尼RKAB审核进展增至70余家，截至目前批复可销售配额（一年）总量在1.3亿湿吨左右，为去年年产量的2/3，余下配额审批进度依旧需要跟踪。国内精炼镍供应依然显著过剩，1-2月开工率高达93.18%，产量同比增加46.22%，3月产量预计同比提升56.36%，国内精炼镍产能释放并未因低价而放缓。需求端，不锈钢3月排产312.0万吨，环比上升21.4%，同比上升11.5%，对镍的直接需求环比改善，但不锈钢下游需求较弱，全国主流市场不锈钢社会总库存周环比上升5.04%。库存高位难以消化，较高的排产下过剩格局可能会更加突出，市场对不锈钢后市较为悲观。硫酸镍现货仍然偏紧，下游补库需求仍存，当前供需偏紧节点，原料端价格的高位致当前部分盐厂仍处倒挂，硫酸镍价格上行驱动仍强。库存端，中国精炼镍27库社会库存增加2302吨至30651吨，增幅8.12%，自2021年8月以来首次突破3万吨，目前下游需求较弱，而精炼镍企业开工率维持高位，精炼镍库存较难去化。价格方面，印尼1.6%品味镍矿内贸价格+1.2美元/湿吨至37.3美元/湿吨。镍铁价格-0.1元/镍点至956.9元/镍点，镍铁供应逐渐恢复，下游终端需求不见好转，价格略有回调。港口MHP的价格高位震荡，昨日+130美元/镍吨至14427.5美元/镍吨。二、消息与数据 1、【镍矿审批最新进展追踪】近日印尼RKAB审核进展增至70余家，截至目前批复可销售配额（一年）总量在1.3亿湿吨左右。受前期批复配额主要区域的集中度影响，目前相较于大K岛，小K岛目前的供应显得较为偏紧。据市场反馈，小K近期的外购有所增加，但从现有总外购量上看满足现有需求尚存在一定的空间。预计后续伴随着审批的继续推进，当前冶炼厂现有库存偏紧且采购成本持续性小幅增加的局面或将逐渐得到一定程度的缓解。（SMM） 2、【美国支持海底采矿的法案】周三，在国会女议员卡罗尔·米勒（R-WV）和国会议员约翰·乔伊斯（R-PA）提出一项增加美国对深海采矿支持的法案后，Metals Company一度上涨29%。拟议中的“2024年海底资源负责任使用法案”呼吁政府协调并加快发展美国境内处理和提炼海底结核的基础设施。它还要求科学和技术政策办公室每年向总统和国会提交一份报告，包括对进口海底结核以及在国内加工和精炼结核对美国的好处进行定量和定性分析。在海底土豆大小的结核中可以发现钴、镍、铜和锰等矿物和金属。储量估计价值从8万亿美元到超过16万亿美元不等。（MINING.COM） 3、【Wyloo：如果没有绿色镍，工业企业将从LME转向其他市场】澳大利亚矿业巨头Andrew Forrest旗下的镍矿商Wyloo表示，如果LME不推出绿色镍合约，该行业将不得不寻找其他交易场所。Forrest上个月曾对澳大利亚媒体表示，LME应将其合同分为clean和dirty 两类，以给客户更多选择。多方已与Wyloo联系，寻求开发绿色镍溢价，作为全球最大的金属交易所，LME在这一领域处于领先地位，如果LME要继续为合乎道德的金属供应实践制定标准，它就不能不采取任何行动，否则该行业将寻找替代市场。（MINING.COM） 4、【2024年河南第二批省重点建设项目名单：铜项目2个、锌项目1个、镍项目1个】河南省重点项目建设领导小组近日发布《关于印发2024年河南省第二批重点建设项目名单的通知》，其中涉铜项目2个：河南万洋年产20万吨高性能铜箔材料及铜产品绿色智造项目；济源金利20万吨铜基新材料合金制造项目；涉锌项目1个：河南万洋年产15万吨锌基材料绿色智造项目；涉镍项目1个：河南（宝丰）新能源绿色循环产业园。（河南省发展改革委）不锈钢不锈钢 2023.03.15 一、市场观点不锈钢目前现实需求疲软，本周库存虽小幅去化，但主要原因是到货放缓，原料供应偏紧的局面也有所改善，不锈钢成本支撑同样偏弱。因此不锈钢的盘面价格始终无法跟随镍反弹，在下游需求难见好转的情况下，预计不锈钢价格偏弱震荡。基本供需方面：供应端，国内不锈钢3月排产明显上升，2024年2月国内43家不锈钢厂粗钢产量254.67万吨，月环比减少19.41万吨，月环比减少7.08%，同比减少9.28%。3月排产319.35万吨，月环比增加25.4%，同比增加14.15%。印尼产量持续释放，2月印尼粗钢产量44.9万吨，月环比减少0.1%，同比增加70.6%；3月排产44.3万吨，月环比减少1.4%。原料端，印尼RKAB审批明显加速，目前审批通过的配额达1.3亿湿吨，约为去年印尼镍矿总产量的2/3。上周印尼镍铁发运18.53万吨，环比增幅16.51%，同比增幅38.5%，也印证了镍铁供应预计回升。因此镍铁价格有回调趋势，昨日高镍生铁指数-0.1至956.9元/镍，现货出厂价也出现下滑。现货方面，市场成交依旧较差，库存去化困难。同时3月排产增加，现货价格压力较大。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润-101元/吨至-246元/吨，现阶段原料价格稳定，而现货提价困难，不锈钢企业盘面利润已经转为亏损。印尼供给端扰动逐渐平息，高镍生铁到港提升后，原料供应逐步恢复的预期进一步加强。3月排产较高，下游需求较弱，整体格局预计维持宽松。受累于自身基本面较弱，在镍价强势反弹的情况下，不锈钢价格依旧明显回落。后续观察下游需求情况能否有所好转。二、消息与数据 1、【全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存122.94万吨，周环比下降0.13%】 2024年3月14日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存122.94万吨，周环比下降0.13%。其中冷轧不锈钢库存总量73.07万吨，周环比下降0.74%，热轧不锈钢库存总量49.87万吨，周环比上升0.77%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅消化，其中300系资源消化较为明显。本周市场到货放缓，叠加现货行情走弱，价格回落幅度较大，以部分商户逢低入市采购为主，不过整体量级有限，因此本期全国不锈钢社会库存窄幅降库。（Mysteel） 2、【河南鑫金汇受让河南亚新钢铁96万吨炼钢产能】据安阳市工业和信息化局消息，安阳汇鑫特钢有限公司2台40吨转炉120万吨/年炼钢产能出让给河南亚新钢铁集团有限公司，2023年11月16日公告的河南亚新钢铁集团有限公司节能降碳绿色技改示范项目（一期）产能置换使用其中的24万吨/年炼钢产能，留作亚新钢铁备用的96万吨/年炼钢产能拟出让给“河南鑫金汇不锈钢产业有限公司”，建设产能名称为“河南鑫金汇不锈钢产业有限公司 200 万吨精品不锈钢项目”，公示期2024年3月13日至2024年3月21日。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-15

【黑色早评】铁水降幅扩大，铁矿创新低

早评 | 2024年3月15日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运总量变动不大，澳洲及非主流发运有增，巴西发运回落，但幅度都不大。不过，国内港口到货有明显减少，但由于前期压港资源逐渐释放，本周铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，随着矿山产能利用率恢复，近期国内铁精粉产量有明显回升。需求端，SMM最新数据显示本周铁水产量继续下降，本周钢联高炉开工率继续环比回升，但铁水产量仍在下降，日均铁水降1.43万吨至220.82万吨。同期，钢厂盈利率也继续小幅回落，降3.03%至21.21%。因铁水产量低于往年同期，钢厂进口矿日耗也有下降，库销比略有回升，高于去年同期水平。受亏损扩大及成材库存压力增大影响，钢厂临时检修增多，近期对原料采购补库需求不大。昨日铁矿港口现货成交有所回升，但远期美元货成交表现回落，目前PB粉落地利润依然为负，国外需求仍略强于国内。综合而言，近期铁矿市场供应趋增，而铁水需求继续下降，且因临时检修增多，本周铁水降幅扩大，供增需弱格局下矿价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1. 本期mysteel调研247家钢广高炉开工率76.15%，环比上周上升0.55个百分点，共新增8座高炉检修，11座高炉投产，复产，检修以华中、华南、华东地区高炉为主，由于成材出货因难进行临时性检修，检修结束时间暂未确定，而复产的高炉主要在西北、华中、华南、华东地区，因检修结束而复产，本次复产的钢厂大多为春节前检修的钢厂。 2. 本周国内铁矿石到港虽有下滑，但随着压港逐步转化为港库，致使港口进口矿库存维持累库趋势，同时在港船舶数量周环比减量较多。具休区域来看，本期华北地区港库增幅最为明显，华东区域增幅次之，同时该两区域内的在港船舶数量均有明显减量；而东北、沿江和华南三个区城辐射港口库存同步下滑。疏港来看，本周港口日均疏港量维持小幅上升趋势，基本接近年初至今的均值，除华北外，其余地区疏港均有不同程度的增量，以沿江和南方港增量为主，东北和华东增量相对缓和。 3.本周全国钢厂进口矿库存小幅增加。分区域来看，华北地区由于部分钢厂海漂货发出，进口矿库存增加较多；华南、东北、沿江地区钢厂以消耗为主，进口矿库存有所下降；华东地区小幅波动。日耗方面:本期整体进口矿日耗有所降低，主要由于华北、沿江地区钢厂出现高炉检修，进口矿日耗减少较多。 4.土耳其最大的型钢和商用棒材生产商Kocaer钢铁公司生产的主要产品包括商用棒材、钢梁、槽钢和型材，其中84%用于出口。目前，Kocaer Steel旗下三家土耳其钢厂的综合钢铁产能为80万吨/年。今年1月该公司关闭其位于伊兹密尔阿利亚加的A1工厂以安装新设备，现A1工厂改造和新机械设备安装已完成，该公司已重新启动钢铁生产，期望增加高附加值新产品在总产量中的份额。 5. 3月14日铁矿石远期市场活跃度偏弱，平台上仅一笔4月上旬装期的麦克粉以60.8%计价100.7成交，另有一笔超特粉报盘至4月指数-9.5%折扣价格随后撤单。二级市场卖家报价较积极，但是询盘活跃度相对有限。港口现货市场活跃度一般，因价格持续走低部分卖家出货情绪偏弱，主流品种价格下跌5到10元不等，成交品种以中低品资源及块矿为主如PB粉、超特粉及纽曼块等。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续回落，处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在21.21%，钢厂利润差，复产意愿弱，双焦需求较弱。节后各地煤矿开始逐步复产，焦煤供给增加，但增产幅度受各地政策影响，焦化厂利润一般，焦煤采购意愿偏低，焦煤库存继续下降。今年新房销售仍较弱，预期房地产需求维持较低水平。两会确认万亿特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，后市黑色远端需求预期有所好转，在发债形成实际工作量之前，需求仍偏弱，铁水产量持续低位，黑色近月有可能进一步负反馈，建议双焦反套。二、消息与数据 1.3月13日，山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局发布《关于山西吕梁中阳桃园鑫隆煤业有限公司井下煤仓“3·11”溃仓事故的通报》，该事故已造成6人遇难，另有1人仍在搜救中。 2.日前，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。 3.汾渭信息冶金部3月14日重点关注：焦炭市场延续弱势格局，钢材销售旺季未能有效去库，钢材价格持续阴跌，钢厂盈利能力再度下降，为减少现金流占用，多数钢厂维持控库存策略，刚需低位震荡，供应端生产低位维持，厂内库存回落有限，供应端累库压力仍较大，整体看焦炭基本面延续宽松格局，短期市场在原料成本让利背景下，继续仍有探底预期，后期关注钢材消费变化以及原料煤的生产情况。焦煤方面，主产地安全检查或将趋严，供应端整体难有明显增量。然终端成交不佳，库存高位下提产意愿偏低，双焦市场悲观情绪继续蔓延，焦价接连下跌后焦企亏损加剧，继续向上游索要利润，产地煤矿签单多有压力，线上竞拍流拍率仍居高不下，煤价继续深跌，目前山西低硫主焦多降价至1950-2000元/吨，节后累计降幅已达500元/吨以上。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关913车，产地煤价持续下跌，下游观望心态不减，口岸成交平平，贸易商报价继续松动，目前蒙5长协原煤价格降至1420-1450元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周钢联及找钢产量增，钢谷产量降，富宝调研显示电炉钢厂增产8.9%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格略降，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。需求端，钢联五大材厂库上升社库小降，找钢厂库社库均有下降，钢谷厂库社库延续增长，尽管各机构钢材表需均有所回升，但仍低于往年同期。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量218.05万吨，混凝土发运量为51.26万方，二者环比虽然有所回升，但同比仍降30-50%不等，整体建筑需求恢复节奏较慢，主要还是新项目少，且在建项目资金依然偏紧。海外钢价方面，昨日国外主要地区钢价依然持稳，但因国内钢价回落，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供增需弱，五大材总库存仍在上升，钢价或将延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.国家发展改革委有关负责同志就《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》答记者问称，下一步，国家发展改革委将会同有关方面，加大财政、金融、税收等政策支持力度，强化用地、用能等要素保障和科技创新支撑，深入实施“四大行动”，把实事办好、好事办实，扎扎实实推动《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地见效。 2.3月12日，广东省钢铁工业协会与省内主要钢厂研究讨论，倡导以控（减）产为主要手段，促进广东钢材市场健康发展。3月14日，山东省钢铁行业协会发布关于促进钢铁行业健康发展的倡议，各企业要清醒认识钢铁市场形势的复杂性、严峻性，充分研判市场风险，增强信心和定力，按照中钢协“三定三不要”原则组织生产，自我约束、主动控产；钢材贸易商要科学研判形势，理性对待当前市场行情，共同维护钢铁产业链的稳定，保证资金链安全，促进钢铁行业高质量发展。 3.本周，欧洲热卷市场看跌情绪仍存，市场补库减缓。当前欧洲本土热卷价格在700欧元/吨EXW（约合760美元/吨），周环比下降15欧元/吨左右，月环比跌幅超过50欧元/吨。市场询盘价格不断被压低，近期实际成交价或在680欧元/吨左右，不含运费（40欧元），甚至有买家询盘至650欧元/吨EXW。基于此，市场普遍认为欧洲钢厂应减产以平衡近期热卷价格的下跌，但其并没有如此打算。据了解，若钢厂维持现有产量，今年第三季度欧洲本土热卷价格甚至会以600欧元/吨的价格出售。进口方面，来自亚洲的热卷资源，受到下游需求的影响，价格也呈现下行趋势。 4.3月14日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产市场调控措施的通知》。《通知》明确优化二手住房限购政策，在本市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格。 5.2024年2月份全国皮卡市场销售3.3万辆，同比下降22.3%，环比1月降24.5%，处于近5年的中高位水平。 6.14日全国建材成交依然偏弱，市场观望情绪浓厚，成交清淡，低价出货也不济，全天整体成交量较前一日继续减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-15

每日钢市：期钢跌近3%，8家钢厂降价，钢价延续弱势

幅下跌为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：3月14日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日下跌5-10。卖盘方面，贸易商报价积极性不高，部分贸易商由于成本原因封盘不出，截至目前现货市场成交较少；山东远月市场成交较为冷清，询盘偏弱；买盘方面，下跌行情下钢厂多谨慎观望，维持按需采购。目前PB粉主流在798-800；卡粉主流在900-905；超特粉主流在650-655；PB块主流在950-955。（单位：元/湿吨）废钢：3月14日，全国45个主要市场废钢平均价2455元/吨，较上一交易日价格下调15元/吨。具体来看，14日钢坯下调60元/吨，市场预期降至谷底，导致基地大范围降价，预计短期废钢价格将持续下跌50-80元/吨。市场方面：14日基地小幅下调40-60元/吨，基地到货情况一般，在连续下跌的行情下多数基地面临亏损情况，市场心态悲观。在如此跌价行情下，基地纷纷选择提前压低收货价格，部分基地停收，预计短期废钢价格或震荡下行。焦炭：3月14日，焦炭市场价格暂稳运行。唐山迁安普方坯资源下调60，执行3350含税出厂。钢坯价格的下跌，以及成材库存的累库，使得钢厂利润进一步收缩，市场继续对焦炭价格看跌。部分焦企扩大了限产范围，生产积极性较弱。原料煤的采购情绪也保持低迷，主产地价格继续下跌，对焦炭价格的支撑作用减弱，焦炭价格预计近期偏弱运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周，五大品种钢材产量849万吨，周环比增加1.29万吨。其中，螺纹钢、线材、中厚板等产量减少，热轧板卷、冷轧板卷等产量增加。库存方面：本周，五大品种钢材总库存量2505.97万吨，周环比增加18.44万吨。其中，钢厂库存量746.37万吨，周环比增加23.02万吨；社会库存量1759.60万吨，周环比减少4.58万吨。由于钢厂效益不佳，加大检修减产力度，叠加唐山等地启动重污染天气应急响应，近期钢铁产量出现回落，原燃料价格继续承压运行。当前市场悲观情绪较浓，下游需求恢复有限，商家继续降价出货。同时，也要看到广东、福建、川渝等地钢厂正在控产、减产，钢市正在寻求供需动态平衡，钢价处于寻底状态。

我的钢铁网2024-03-14

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