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每日钢市：9家钢厂降价，黑色期货翻红，钢价跌势趋缓

场价格进口矿：10月14日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅上行，成交较少。山东部分成交：日照港，PB粉735、738元/吨。废钢：10月14日，全国45个主要市场废钢平均价2603元/吨，较上一交易日价格下调19元/吨。具体来看，今黑色系期货持红震荡，提振市场信心，出货速度微幅减缓，但部分主流钢厂因到货量居于高位，进行二次补跌，带动周边钢企小幅压价，目前建材走势欠佳，钢厂利润收缩，多以耗库生产为主，采废积极性下挫，观望按需调整居多，市场也因后期下跌风险多抓紧抛货清库处理。不过，上游废钢产量依旧不见起色，产废企业出货意愿不高，加上部分区域疫情限制运输，支撑废钢底部价格。预计短期废钢价格稳中弱势调整为主。焦炭：10月14日，焦炭市场暂稳运行，山东、山西、河北等市场焦炭价格提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，主流钢厂暂无回应。目前山西吕梁孝义、汾阳地区静默时间延长，物流运转受限，焦企限产力度普遍至40%-50%，其余地区焦企目前生产稳定，国庆节后原料端焦煤价格依然上行，加大焦企的成本压力，焦企利润进一步承压回落，同时也对焦炭现货有较强成本支撑。钢厂方面，钢厂开工高稳，厂内焦炭库存延续降库态势，焦炭刚需仍在，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.04%，环比增加0.06%；全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为46.10%，环比减少2.13%。需求方面：据Mysteel调研，10月8日-13日237家贸易商建材日均成交量15.9万吨，明显低于节前最后一周的20.7万吨。库存方面：本周五大品种钢材总库存量1561.28万吨，周环比减少31.81万吨。而2021年、2020年国庆节后一周库存分别减少87.05万吨和135.95万吨。由于短流程钢厂持续亏损，本周检修力度有所加大，而长流程钢厂多数处于盈亏边缘，产量波动不大。受国内疫情多点散发拖累，节后首周下游终端补库积极性不高，导致库存降幅低于往年同期，钢价呈现震荡走弱。各地疫情正逐步得到控制，一旦陆续解除静态管理，需求仍有一定支撑。短期钢价跌势放缓，或进入震荡运行。

我的钢铁网2022-10-14

每日钢市：6家钢厂降价，黑色期货飘绿，钢价趋弱运行

场价格进口矿：10月13日，山东进口铁矿石现货市场价格弱势下行，成交一般，贸易商报价积极性尚可，部分贸易商低价出货；本地钢厂多持观望态度，按需采购为主。山东部分成交：青岛港，PB粉735、740元/吨；日照港，PB粉730、735元/吨。废钢：10月13日，全国45个主要市场废钢平均价2622元/吨，较上一交易日价格下调18元/吨。具体来看，期螺震荡调整，各钢企跌势有所缓和，部分商家在恐跌心理下出货速度不减，使得钢厂到货表现较好，尤其是库存水平尚可的钢企，用废意愿不高，倾向于消库生产，叠加电炉利润依旧亏损，少数钢厂检修计划也在进行，废钢用量减少，加之建材走势不佳，市场对于后市看空居多，贸易商多以快进快出低库为主，场地则因利润倒挂选择减缓甚至暂停收货，少数也开始捂货待出，行情依旧存有不确定性，预计近期废钢价格震荡下行。焦炭：10月13日，焦炭市场稳中偏强偏强运行，河北、山东市场焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，主流钢厂暂无回应。目前山西吕梁孝义、汾阳地区静默时间延长，物流运转受限，焦企限产力度普遍至40%-50%，其余地区焦企目前生产稳定，国庆节后原料端焦煤价格依然上行，加大焦企的成本压力，焦企利润进一步承压回落，同时也对焦炭现货有较强成本支撑。钢厂方面，钢厂开工高稳，厂内焦炭库存延续降库态势，焦炭刚需仍在，短期内焦炭市场稳中偏强运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量963.09万吨，周环比降2.25万吨。其中，螺纹钢和线材产量合计降11.35万吨，热轧板卷、冷轧板卷和中厚板产量合计增9.10万吨。库存方面：本周钢材总库存量1561.28万吨，周环比减少31.81万吨。其中，钢厂库存量483.14万吨，周环比降12.68万吨；钢材社会库存量1078.14万吨，周环比降19.13万吨。由于山西、内蒙古等多地实施静默管理，焦煤采购难度加大，焦企限产力度扩大，焦炭市场偏强运行。同时，国内疫情呈现多点散发，也抑制下游终端采购，钢材需求表现疲弱。12日夜盘黑色期货一度翻红，但13日再度回落，体现市场信心不足，主要是预期11月美联储大幅加息以及国内疫情反复抑制需求。短期来看，钢价或弱势窄幅震荡运行。

我的钢铁网2022-10-13

每日钢市：12家钢厂降价，钢价延续跌势

场价格进口矿：10月12日，山东进口铁矿石现货市场价格弱稳运行，成交较少。山东部分成交：青岛港，PB粉740元/吨；日照港，PB粉740元/吨。废钢：10月12日，全国45个主要市场废钢平均价2640元/吨，较上一交易日价格下调30元/吨。具体来看，12期螺低开震荡延续弱势，带动现货价格下行，钢厂利润压缩，江苏风向标钢厂SG于今晨下调废钢采购价80-100元/吨，周边钢厂纷纷跟跌压价，大部分钢企仍面临亏损状态，生产压力较大。临近大会，各地限产及安全检查等因素使得钢厂用废需求难以提升，目前市场整体心态受挫，多数商家加快出货，为规避跌价风险也在下压收货价格，加上各地疫情反复，一定程度影响资源流通，废钢产量难增且竞争激烈，预计短期废钢价格承压弱势运行。焦炭：10月12日，焦炭市场偏强运行，河北、山东市场焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自10月13日0时起执行。目前山西部分区域焦企受疫情影响较大，原料采购困难，限产幅度加大15-20%左右，场内焦炭库存低位运行，多地物流运转受限，其余焦企目前生产稳定，国庆节后原料端焦煤价格依然上行，加大焦企的成本压力，焦企利润进一步承压回落，同时也对焦炭现货有较强成本支撑，12日第二轮焦价提涨正式开始。钢厂方面，钢厂方面，钢厂开工高稳，焦炭刚需仍在，但近期钢价持续小幅下跌，钢市走弱，或对原料市场产生一定影响，短期内焦炭市场稳中偏强运行。四、钢材市场价格预测 9月我国金融数据超预期，企业中长期贷款增加1.35万亿元，同比多增超6500亿元，表明实体经济融资需求明显回暖，有助于推动投资增速回升。9月居民中长期贷款增超3400亿元，环比多增，同比少增，体现房地产市场边际好转，但仍在底部运行。由于国内疫情呈现多点散发，导致市场信心受挫，国庆节后以来钢材需求表现疲弱，短期钢价呈现震荡偏弱。考虑到实体经济投融资意愿回暖，一旦各地疫情得到有效控制，需求将会缓慢恢复，届时钢价有望止跌企稳。

我的钢铁网2022-10-12

每日钢市：钢坯跌50，期钢跌超2%，钢价继续跌

场价格进口矿：10月11日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅下跌，成交较少。山东地区了解到部分成交：青岛港，PB粉760元/吨。废钢：10月11日，全国45个主要市场废钢平均价2670元/吨，较上一交易日价格下调5元/吨。期螺盘面飘绿走低，市场恐跌情绪渐起，场地开始加快出货节奏，贸易商也多以出货为主规避风险，钢厂到货普遍增加，但因国内疫情反复爆发，废钢资源的物流运输受到一定限制，尤其是管控区域钢企到货明显下滑，加上钢坯下调50元/吨，钢企利润进一步压缩，废钢整体需求不会有太明显的提升，存在顺势压价风险，且部分钢企也在计划取消冬储，考虑到各废钢市场资源紧俏，场地间竞争激烈，废钢价格底部略有支撑，预计近日废钢价格震荡偏弱运行。焦炭：10月11日，焦炭市场暂稳运行。目前山西部分区域焦企受疫情影响较大，原料采购困难，限产幅度加大15-20%左右，场内焦炭库存低位运行，出货受阻，其余焦企目前生产稳定，煤炭价格依旧处于高位，市场多看稳心态。钢厂方面，钢厂开工高稳，成材价格小幅反弹利润修复，对原料多按需采购为主，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测据Mysteel调研237家贸易商，10月8日-10日建材日均成交量16.9万吨，需求表现一般，弱于9月下旬。近一至两周，河北部分钢企会进行环保限产，预期供给端小幅收缩。主流钢厂新一轮出厂价多数维稳，市场普遍也存在观望情绪。短期来看，钢价或延续震荡运行，如果各地疫情形势加重，导致需求出现萎缩，不排除钢价偏弱运行。

我的钢铁网2022-10-11

9900多份线上问卷调查，过半看涨国庆节后大宗商品价格

场问卷调查的人数占比18.8%，废钢、铁矿石、煤焦等占比均超过14%，不锈钢、铜、铝、水泥、生猪、豆粕等占比5%-7%不等。总体来看，看涨国庆节后大宗商品价格走势的比例超过51%。其中，对节后煤焦市场最为看好，看涨比例高达56%。看涨节后钢材、不锈钢、铜等市场的比例在54%，看涨情绪也较浓。看涨节后废钢、铁矿石市场的比例不到50%，看涨情绪相对较弱。此外，看跌和看稳节后大宗商品价格走势的比例均在24%左右。

我的钢铁网2022-10-11

Mysteel黑色金属例会：本周钢市有望震荡偏强

反弹26、37和69个点；原燃料方面，铁矿石美元指数下跌3个美元，废钢价格指数微跌1个点，焦炭综合价格指数上涨90个点。展望本周钢铁市场，或继续呈现震荡偏强运行的态势，主要理由：一是长假期间累库87.5万吨，低于绝大多数人的预期，尤其螺纹库存只增了42.3万吨，中性偏利多；二是长假期间局部有成交区域现货小幅探涨，有利于带动节后的情绪继续谨慎偏乐观；三是节后下游有继续补库的需求，成材库存或在节日累库后转向去库，钢厂也有原燃料补库的需求，煤焦有望继续保持坚挺甚至上涨，有望对成材价格构成支撑。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢节后成材价格小幅走高，而废钢价格止跌反弹，螺废价差扩大，钢厂利润增加，电弧炉钢厂亏损收窄。而废铁差来看，废钢经济效益有所回升，一定程度上利好废钢。由于国庆节期间钢厂废钢库存下降，节后在成材走强及钢厂废钢补库的需求下，废钢价格将小幅的拉涨。但当前钢厂生产压力仍较大，电弧炉产能利用率低于50%，一定程度上来看，废钢需求较为有限，废钢上涨的空间也较为有限。综合来看，预计本周废钢市场盘整偏强运行。（四）钢坯基本面来看，钢坯长时间亏损，钢企利润修复意愿增强。供应上，钢企维持高开工，钢坯日外卖量或维持约四万吨水平。需求上，调坯厂节前补库为主要驱动，厂内坯料库存较为充足，多以消耗厂内坯料为主，部分规模厂家进行阶段性补库。且调坯厂成品库存高位，去库压力增强，坯材价差或出现收窄，成本压力仍在，或抑制采坯需求，预计短期仓储库存呈现阶段性累库。仍需关注十一节后调坯厂成交，如需求可持续，带动产能提高，坯料需求或有支撑。宏观及心态方面，受环保管控影响，唐山钢企或执行限产措施，主对烧结进行管控，大会召开在即，虽有政策预期，但经济工作方面重点突出有限，短期市场信心或存在提振，但美联储加息不利影响仍存多空博弈预期。综合上述，预计钢坯价格或呈现震荡趋弱走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材综合来看，国庆期间海外商品波动将助推本周国内建筑钢材价格小幅反弹，但在无增量消费支撑下，反弹空间受限。（二）中厚板国庆节后暂无中厚板钢厂检修，短期也无减产计划，结合当前的中厚板现货价格以及原料波动，中下旬钢厂利润没有明显扩张机会，中厚板产量或将维持当前水平；资源流向的调整将会使南北价差在10月份将迎来修复，这也是节后华东地区涨势较足，而华南价格偏弱的主要原因。节后社会库存整体增幅较小，主要集散市场武安、乐从、江阴库存增幅均在3万吨以内，其余多数市场增幅在1万吨以内，多以协议资源到货为主，略低于去年国庆节后增库水平；从节前节后市场销售情况来看，整体略好于预期，但有一定程度归功于节日期间的宏观利好，刺激下游企业加快补库进度，故需求持续性有待观察。综合来看，预计本周中厚板价格小幅上涨后回落。（三）冷热轧热卷而言供需矛盾继续累积与维持，后期仍需关注“库存”与“出口”这2个大面。就未来看，产量维持补库，集采问题减少，反而对于库存造成承压。（四）不锈钢国庆假期前，整体热闹氛围多处于市场贸易商以及平板商层面，下游拿货依旧占小部分，而需求释放缓慢，资源消化有限，难以支撑价格的持续性高位。随着节中钢厂资源的陆续到货，市场流通资源有所增加，一定程度上加重下游的谨慎观望心态，而贸易商为达出货目的，价格或会有让利操作，预计不锈钢现货价格呈现窄幅震荡。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2022-10-10

每日钢市：黑色期货上涨，钢价涨幅有限

场价格进口矿：10月10日，山东进口铁矿石现货市场价格持涨运行，成交一般。截止发稿，山东部分成交：青岛港，PB粉765元/吨；日照港，PB粉765元/吨、770元/吨。焦炭：10月10日，焦炭市场暂稳运行。焦企第一轮提涨落地利润稍有恢复，生产积极性有所回升，场内焦炭库存延续回落态势，近期多地疫情散发，不同程度影响货物周转效率，煤炭价格依旧处于高位，市场多看稳心态。钢厂方面，钢厂开工高稳，成材价格小幅反弹利润修复，对原料多按需采购为主，短期内焦炭市场暂稳运行。废钢：10月10日，废钢市场价格窄幅调整，主流钢厂废钢价格涨跌互现。今期螺高位开盘上行，建材成交不及预期，随着板废差的扩大，长流程钢企利润有所修复，部分电炉厂开始小幅涨价改善到货情况，近期废钢资源多转移至钢厂，部分开始有意控制库存，少数检修计划也在实施，用废需求或将受到抑制，市场方面多选择观望为主，预计短期废钢价格震荡调整为主。四、钢材市场价格预测黑色期货市场全线飘红，提振钢材现货市场信心，钢价呈现偏强运行。从供需基本面来看，国庆节后钢市成交量表现欠佳，多地疫情反复，市场普遍存观望情绪。同时，国内少部分钢厂或被动或主动减产，供给端有小幅收缩预期。但当前钢市多空因素交织，供需基本面表现弱于节前一周，原燃料价格坚挺，钢价或震荡运行。

我的钢铁网2022-10-10

每日钢市：5家钢厂降价，钢价偏弱运行

市场价格进口矿：10月9日，山东进口铁矿石现货市场主流品种价格小幅上涨，成交较少。假期结束，部分钢厂有采货计划，按需补库，主流品种为主。截止发稿，山东地区了解到部分成交：青岛港，PB粉760元/吨；日照港，PB粉755、760元/吨。焦炭：10月9日，焦炭市场稳中带强运行，乌海市场个别焦企对焦炭销售价格上涨100元/吨。焦企多保持节前开工水平，厂内库存低位运行，积极出货，目前焦企提产意愿不足，随着涨价落地，焦炭利润虽稍有好转，但原料煤价格依旧处于高位，市场多看稳心态。钢厂方面，钢厂开工高稳，成材价格小幅反弹利润修复，对原料多按需采购为主，短期内焦炭市场暂稳运行。废钢：10月9日，全国45个主要市场废钢平均价2674元/吨，较上一交易日价格上调2元/吨。具体来看，国庆过后市场回归正常交易节奏，昨日建材成交明显改善，不过钢坯波动不定，市场整体情绪较为谨慎，部分钢厂因库存处于较低水平有小幅拉涨吸货操作，考虑到钢企利润依旧亏损，少数选择压价采购，按需调整为主，近日各地疫情反扑，交通运输受到限制，贸易商跨省市送货积极性有所降低，加上社会产废端废钢产出增量有限，废钢库存储量不足且市场流通资源偏紧，支撑废钢价格，预计短期废钢价格观望调整为主。四、钢材市场价格预测需求方面：据Mysteel调研237家贸易商，节前一周建材日均成交量高达20.7万吨。节后首日（10月8日），建材成交量18.8万吨，预计9日成交量继续下滑，未能延续节前火热态势。供给方面：本周，Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.98%，环比下降0.17%；85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为48.23%，环比减少4.87%。Mysteel调研了解，唐山10月14-22日即将再次启动钢企烧结限产，而山西钢厂受疫情影响物流逐步受阻加严，库存将出现不同程度的累库。本周钢铁产量变化不大，关注后期北方秋冬季限产政策，可能会抑制供给端。国庆节后需求表现不及预期，部分地区疫情形势严峻，对需求造成一定影响。市场情绪偏向谨慎，短期钢价或震荡偏弱。

我的钢铁网2022-10-09

每日钢市：黑色期货翻绿，节后钢价涨幅或有限

市场价格进口矿：9月30日，山东进口铁矿石现货市场价格持稳运行，钢厂节前补库基本完成，询货较少。焦炭：9月30日，焦炭市场稳中持强运行，乌海市场某焦企对焦炭价格上涨200元/吨，涨后二级冶金焦A<13.5，S0.8出厂价承兑含税2450元/吨，自10月1日零时起执行。焦企生产积极性有所回落，中西部焦化厂陆续落实减产，限产幅度多在10-30%不等，原料煤价格持续大幅反弹，焦炭利润明显收窄，考虑后续相关政策多有收紧预期，且原料成本抬升焦炭亏损情况呈扩大趋势，不排除焦企进一步限产的可能。钢厂方面，钢厂多维持高稳开工，节前钢材市场回暖，钢厂利润略有修复，焦炭基本面延续偏强态势，市场仍存博弈情绪，短期内焦炭市场暂稳运行。废钢：9月30日，全国45个主要市场废钢平均价2673元/吨，较上一交易日价格上涨3元/吨。具体来看，节前钢厂备库也已收尾，本次钢厂库存释放不及预期，钢厂并未大幅上调废钢采购价格，市场悲观情绪有所蔓延，但但加工基地表示今年仍有较多产废端企业放假，节日期间废钢回收量恐难提升，对废钢价格有一定的支撑。综合来看，预计国庆期间主流钢厂仍以稳为主，废钢价格窄幅调整运行。四、钢材市场价格预测 9月份制造业生产指数升至51.5%，新订单指数升至49.8%，但仍处于萎缩区间，表明制造业延续弱复苏态势，需求仍显不振。同时，9月中国建筑业商务活动指数为60.2%，比上月上升3.7个百分点，表明生产活动扩张加快，基建投资继续发力。此外，央行宣布2022年底前部分城市首套房贷利率下限放宽，财政部发文2023年底前居民换购住房可享个税退税优惠，楼市利好政策集中出台，有利于减少居民利息支出，更好地支持刚性住房需求，房地产市场有望边际改善。综合来看，9月份国内经济延续恢复向好态势，尤其9月下旬钢材需求明显回暖，10月份钢材需求或前高后低。据Mysteel调研了解，10月有7座高炉计划复产，有5座高炉计划停检修。预计国庆节后钢铁产量变化不大，库存有望进一步下降，但强劲需求持续性存疑，钢价有阶段性反弹的可能，不宜过于乐观，外部环境风险仍大。

我的钢铁网2022-09-30

汪建华：10月钢价有政策修复性反弹行情

8个点，板材稍微强于建材；62%的进口铁矿石价格下跌4个美元，焦炭综合价格指数下跌98个点，废钢价格指数下跌25个点，原燃料价格表现弱于成材，基本符合预期。展望10月钢铁市场，虽然现实和预期仍存在难以割舍的纠缠，但基本面还是会引导情绪面变化，钢价还是有一定的阶段性反弹空间。 10月钢材市场最大的压力主要来自于悲观的情绪仍难消除去年下半年钢材库存在压减产量的背景下，相对就比较低，而今年9月倒数第2周钢联样本库存总量同比减少330万吨（即使按照中钢协的库存，同比也只增加100万吨左右），但9月26日钢材综合价格指数同比低1727、螺纹价格同比低1659、热轧价格同比低1758，毫无疑问，这是过度悲观的情绪所致，而且钢联调查的247家钢厂中有53%的钢厂亏损，螺纹和热轧两大品种几乎都不大赚钱。目前来看，这种悲观的情绪在10月里仍难消除，主要是来自三个方面：一是海外的衰退的预期和需求的回落的现实；二是国内零星疫情以及党代会前难有松动的防控政策抑制了利好政策的效果显现；三是市场人士普遍认为当前的钢材价格仍比冬储的合意价格要高出不少。这里，就不展开赘述，因为今年大家接受的形势教育，非常充分，非常到位了，市场也在一定程度上对比2015年甚至2008年的场景进行了交易。尽管8、9月的实际运行结果证伪了空头大肆渲染的部分悲观情绪，比如钢材进入趋势性累库、海外需求腰斩还不止、原燃料崩塌，等等。在一些群里，时不时出现“即将暴跌”的观点，虽然近一段时间都没有真正发生，但这些故事，仍然会被空方换着花样不时地讲，现在讲得最多的是：今年冬储价格应该是3500以下。姑且不说，这波反弹可能跟他们无关（希望他们没有亏着甩货），假如贸易商真愿意去为了几个月后的悲观预期，打压当下乃至未来一段时间（年底前的吃饭）的行情，那是无法阻止的企业自愿的选择，这会不会像前期许多产业人士给自己挖坑（常常挂在嘴边说需求下降30%~50%一样），然后又被迫参与到交易2015年的严重过剩和2008年的次贷危机中一样，果真如此，今年底就是雪上加霜了，翻身肯定谈不上，就连减亏都难。当然，笔者一直认为，悲观一些没有错，就怕错在市场发生了变化，却还是自己把自己忽悠得深陷局中，乃至错过了经营策略的调整机会。总之，10月没有美联储加息的扰动，大部分人士的悲观情绪，会有部分的好转，但难以全面的消除，因此会对钢价反弹仍将构成一定的压力，这恐怕是在所难免的。 10月钢市的重要支撑甚至反弹是基本面仍持续向好的动力一是，近期的实际需求比绝大多数人士感观的要好结合统计局和海关数据，8月粗钢表观消费达到7886万吨左右，环比7月增了299万吨，而其中的螺纹钢产量环比增了213万吨，钢联统计的样本库存降了164万吨，出口还增了1万吨，可见，无论是粗钢消费，还是螺纹钢的消费，8月环比7月都有所改善。估计9月日均粗钢产量较8月还有增长，螺纹日均产量也是继续增加，而钢联的样本库存仍降幅有望超过100万吨，可见9月的日均需求强度环比8月也有小幅的提高，同比或出现10%以上的增幅，这可能会超过大多数人的感观。二是，预计10月粗钢需求同、环比都有边际增加的空间展望10月钢材的需求，在下游终端低库存的背景下，随着国内政策的持续加持和发力，叠加了季节性的消费规律，还是有望继续向好发展。无论是基建，还是地产，一个重要的制约因素是流动性。时至10月，国内流动性持续改善，到了提振商品需求和价格的重要临界点了，因为历史规律是，领先钢价6~8个月的M1从2月起持续反弹至9月，已有8个月了。国家部委数据显示，8月当月税收收入同比增长0.6%，前值是下降8.3%，自一季度以来首次实现正增长，趋势转换传递经济活力提升的积极信号。前8月公共财政支出预算完成率只有61.8%，处于16 年以来的低位，预计后续财政仍有发力空间。9月是公共财政支出大月，支出力度将影响四季度经济运行，基建等支出支持力度有望增加。 8月末土地出让金增速回升，未来各地稳增长、保交楼政策如能逐步发力，扭转地产销售端的颓势，土地出让金降幅或将继续收窄。随着年度专项债发行完毕以及5000亿结余专项债的发行，以及基建对稳增长的重要意义，预计四季度将会有提前下发的专项债额度。总之，随着流动性的持续改善，对钢材需求及价格支撑正在一步一步增强。投资也是带动需求的重要经济活动。8月基础设施投资同比增长了14.2%，房地产的销售面积环比也有4.9个百分点的增长表现，制造业投资也有10.6%的增长。 9月以来，跟基建密切相关的石油沥青装置开工率持续上升，沥青价格也持续反弹；近期水泥价格也有所回升，出库量也有所提高；9 月 23 日当周，汽车轮胎（全钢胎）开工率为59.9 %，较上周开工率上升9.5个百分点；汽车轮胎（半钢胎）开工率为63.0 %，较上周上升7百分点；货车之家 ETC 公路货运流量指数也持续处于上升态势；8月社零消费也出现明显回升，同比增长5.4%。随着国家反复强调宏观政策要在扩大需求上积极作为。9月26日，财政部、税务总局、工业和信息化部发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税，有利于进一步刺激汽车消费。此外，9月7日国常会指出，对制造业中小微企业、个体工商户前期缓缴的所得税等“五税两费”，9 月 1 日起期限届满后再延迟 4 个月补缴，涉及缓税 4400 亿元。同时，对制造业新增增值税留抵税额即申即退，到账平均时间压缩至2个工作日，预计今年后4个月再为制造业企业退税320亿元。会议还决定，对制造业、服务业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等在第四季度更新改造设备，支持全国性商业银行以不高于3.2%的利率积极投放中长期贷款。此举有利于刺激设备投资，进而带动设备消费，设备用钢的消费也就增加了一块。 10月还是传统的消费季节，全国建筑施工的天气优良，对今年而言，也是赶工的重要时节，叠加下游终端低库存的因素，实际需求超预期回升是大概率，中间补库需求或将加大需求的弹性。从外需来看，随着海外的需求回落，对10月钢材的间接和直接出口会有一定影响，但反应国际经济和贸易的先行指标BDI指数，在前期大幅回落之后，自8月底的965反弹到9月26日的1813，反弹幅度达到88%，说明全球大宗商品需求有回升迹象；而从中国沿海散货运价指数看，也小幅回升了2%，进口集装箱运价指数小幅回落1%，出口集装箱运价指数回落幅度较大，达到15%。近期人民币贬值到7.2人民币兑1美元，在某种程度上来讲，也有利于部分商品的出口。三是，10月供给释放或将见顶回落自8月以来，供给释放显著回升，8月铁、钢、材产量环比7月分别增加了88、244和209万吨，上海钢联调查的日均铁水产量从7月28日当周低点213.58万吨回升到9月22日当周的240.04万吨，不但同比高出19.91万吨，而且离今年的最高值243.29万吨也相差无几。无论是从当前行业的盈利表现来看，还是从政策环境来看，国庆长假前唐山空气污染加重，明确烧结有限产要求，10月18~24日北京召开党代会，10月也开始进入秋冬季限产时段，还有今年的压减产量任务，预估9月粗钢产量8550万吨左右（比8月少1天），10月产量8650万吨左右（比9月多1天），即使按照粗钢压减1000万吨，今年9~12月均粗钢产量不能超过8318万吨。这样的话，11~12月的月均粗钢产量必须回到8036万吨或以下。所以，从日均产量的角度观察，10月大概率会出现粗钢产量见顶回落的态势，11月、12月粗钢产量还会进一步回落。四是，10月钢材基本面整体向好虽然需求和供给都对钢价起到一定的影响，但如果分开看需求和供给，还是容易造成一些偏颇，但如果能结合起来观察，参考性应该是更强，这个指标就是库销比。通过长期跟踪库销比，与钢价的相关性非常好。8月社会库存和消费的比值已回落到14.1%的相对低位，明显低于2011年来的当月均值17.9%，也只比最小值13.2%略高；社库和厂库之和与消费的比值34.3%，也低于均值36.5%，高于最小值28%。根据前面的分析和推演，9月这两个库销比进一步回落到12. 7%和32.3%，前一个值低于历史同期最小值，后一个比历史同期均值要低4.9个百分点，且均显著低于去年同期水平。如果从基本面决定价格的角度看，相对于9月26日同比低1727的钢材综合价格，是严重背离了。通过上述对10月供需的分析，10月虽然节日期间会有些累库，但整个10月仍有50~100万吨的去库可能。也因此，库销比数据还会有进一步的好转，基本面的压力还会进一步减轻，单纯从这个角度预判价格走势，是应该助力钢价有进一步的反弹。五是，原燃料价格或有一定支撑截止到9月22日当周，钢联调查铁水日均产量干到240万吨的水平，同比高出近20万吨，毫无疑问的是对铁矿、废钢、焦煤、焦炭的需求强度是明显增加了，但同期247家钢厂铁矿石库销比只有33.69%，同比反而低了4.74个百分点；91家钢厂废钢库存天数降到9.8天，同比减少了2.3天；230家独立焦化企业和247家钢厂焦煤库存天数分别只有11.9和13.1，同比分别少了4.39和1.3天；247家钢厂的焦炭库存也是同比低了96万吨。尽管大多数钢厂都在尽量压减两金占用，但面临国庆长假，补库需求支撑短期原燃料价格相对坚挺甚至反弹，在53%的企业亏损的情况下，对钢价还是有一定的支撑。从供给的角度看，近期由于个别区域铁矿和煤矿事故，还有重大的会议，都导致供给释放有一定回落，也在一定程度上对价格形成支撑。从汇率角度看，人民币贬值也利多矿价。六是，从概率论的角度看，10月反弹的概率较高本轮钢价下跌，自4月6日相对高点以来，至9月26日，跌了将近6个月。此前，在历史上钢材综合价格指数连跌6个月或以上的只有3次，而这次跌幅达到1185个点（期间最大跌幅1321），从历史表现看，这个跌幅仅次于2008年金融危机之后的一波下跌，从技术分析的角度看，符合时间长、幅度够、均线平（震荡了1个多月）的特征，接下来是要出新方向的。目前看，现货是朝反弹的方向开启的；期货2301螺纹合约日K线也突破了60均线3807的压力、周K线也处于MACD即将金叉的态势，没有意外，还将持续反弹。从最近三次党代会之后的几个月的钢价走势来看，要么震荡走高，要么先弱后强。今年会后，如果政策加码发力，叠加疫情态势好转，理论上阶段性反弹的动能更强。总之，钢价在经历8、9月的震荡运行后，进一步释放了悲观情绪，10月钢铁市场的主要影响或要更多地回归基本面，而随着基本面的进一步向好发展，钢价的压力相对减轻，将迎来政策效果修复性的阶段性反弹行情，区域和品种表现加大分化。从操作上看，对厂商而言，10月是年底前难得的季节，唯有倍加珍惜，才能拥有机会，而一旦只顾增产，则必将是下跌无期。为此，仍旧要建议钢厂一边积极压减产量，一边合理引导价格上行，增强市场信心；贸易商只能顺势而为，寻找价格洼地操作，积极规避风险，坚守价值经营；对终端而言，则是按需采购。此外，要谨防海外地缘局势升级的利空风险。风险提示：环境在变，观点会变，关注最新观点（汪建华， 18621383018，微信同号）

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