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Mysteel黑色金属例会：本周钢价或维持震荡反弹

上涨64、93和34个点；原燃料方面，铁矿石美元指数上涨4个美金，废钢价格指数上涨13个点，焦炭综合价格指数上涨4个点。展望本周钢铁市场，或将维持震荡反弹的运行态势，主要理由：供需基本面压力不大，主导钢厂提涨价格；原燃料价格维持坚挺，钢材成本支撑钢价。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢电炉产能利用率与开工率持续攀升，且废钢价格低于铁水300元/吨以上，性价比优势明显，对废钢价格形成较强支撑。因此，预计本周废钢价格震荡偏强运行。（四）钢坯供应方面，后期随着个别钢企高炉复产，外卖量或有所增加。需求方面，下游轧钢企业虽环保限令已解除，但因自身利润不佳，部分仍处于停产状态，短期对坯需求增量有限。库存方面，近期社库虽有所下移，但整体基数较大，在需求相对偏弱的背景下，整体压力依存。原料方面，原料价格的持续走强，钢企成本增加，对钢坯价格存在支撑。当前宏观预期仍存，市场多持谨慎偏乐观心态，操作以远期为主。综合来看，预计本周钢坯价格或窄幅高位震荡运行。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材（二）中厚板供应方面：本周中板新增钢厂复产，开工率周环比小幅上升，产量高位盘整运行。后期供给端压力减弱，开工率及产量呈现窄幅走弱趋势。流通方面：目前中板仍保持小幅去库节奏，部分市场普板资源稍有紧俏，普锰价差走阔，但库存去化速度明显放缓。需求方面：市场受涨价氛围带动，积极跟涨，投机需求回升，淡季行情下终端需求持续疲弱，高价资源接受度有限。宏观政策逐步释放积极利好信号，强预期逻辑有效带动市场操作情绪，同时双焦及铁矿强势拉涨，成本端支撑强劲，钢企出厂价格维持高位，高成本推动钢价震荡偏强运行，但低需求格局下，反弹空间或有限。综合预计，本周中厚板价格震荡偏强运行。（三）冷热轧热卷：上周受宏观预期以及基本面表现较好的影响，热卷现货价格大幅上涨，品种价差亦是呈现卷螺价差扩大、冷热价差收窄的态势。当前情况来看，热轧供需紧平衡，短期库存压力尚可，预计本周高位盘整运行为主；但由于当前热轧利润并未收窄，后期增产空间尚存，且随着季节性需求的减弱和宏观预期的扰动，认为热轧现货价格后期或有向下调整的预期。冷轧：从供应来看，冷轧产量整体高位震荡，变化不大；从需求来看，市场普冷资源比例开始充裕，但中间商投机性需求一般，终端以刚需补库为主，当前冷冷轧库存压力虽然尚可，但也已经开始出现累库的迹象。因此综合来看，短期冷轧供需基本面尚可，价格随热轧高位震荡运行，但随着后期北材资源的南下，预计华东华南资源增加，库存或会进一步累增，价格持续上涨的动力会随之减弱。（四）不锈钢目前供应方面：11月不锈钢产量回落至300万吨以内，12月上周短期到货也不多，需求主要还是刚需成交为主，但是贸易商低价抛货，对需求有一定刺激，成交略有提升。库存方面钢厂厂库和社会库存都在下降。原料价格回落已经贴近成本线继续下跌空间有限，本周预期不锈钢冷轧卷板300系价格震荡偏弱为主，主流价格区间在13000元/吨-13300元/吨（四尺毛基）。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2023-12-11

股指迎来反弹，商品有所分化-2023年12月11日申银万国期货每日收盘评论

，后市1月份依然偏强看待。【铁矿】铁矿石：铁矿石01合约上破1000整数关卡，警惕监管再次发声，铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。铁矿石价格上方空间有限，监管的持续发生使得短期做空性价比有所增加，同时钢厂原料端的冬储也需要价格回调后适度开展，目前已呈现回调走势，不过低库存高基差的结构还是弹性较强，空单需要谨慎开仓，多单警惕监管带来的上方空间，性价比有所降低。【煤焦】煤焦：日内JM2405期价走势偏弱，J2405期价探底回升。焦煤价格仍处高位，焦炭第三轮提涨仍未落地。安监对供应端的影响仍存，焦煤产能释放恢复缓慢，但近期焦炭产量偏低、焦煤上游低库存状态有所改善，价格的向上弹性弱化。原料价格高企、焦企利润仍然偏低、生产积极性不佳，焦炭产量延续年内低位，焦企库存同样维持在低位水平。终端用钢需求处于淡季，近期成材利润有所缩窄，钢厂生产积极性转弱，后市铁水产量下滑有望加速。综合来看，铁水产量高位回落，随着事故煤炭的逐步复产，焦煤供应偏紧状态有望缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1700-2100，J2405波动区间2350-2750。【铁合金】铁合金：今日SM2402期价震荡运行，SF2402期价走势偏弱。河钢12月锰硅招标价6550元/吨，硅铁招标价7100元/吨。锰矿价格弱势延续，锰硅北方成本降至6265元/吨，内蒙以外产区均陷入亏损状态；兰炭价格下滑，硅铁平均成本降至6645元/吨左右，但行业利润仍然偏低。供应方面，利润收缩锰硅产量高位回落，硅铁产量有所下滑。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润缩窄、生产积极性转弱，钢材产量趋于下滑，双硅需求端的支撑逐渐弱化。综合来看，供应压力有所减轻，但厂家去库仍显缓慢，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产动向。预计SM2402波动区间6150-6550，SF2402波动区间6600-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五非农数据好于预期，非农就业人数增加19.9万人，失业率降至3.7%，月度工资增幅超出预期，数据公布后体现宽松预期降温，贵金属价格回落。此前美联储官员们的讲话未能遏制住市场的宽松预期，市场一度押注*最快在明年3月出现降息，令黄金创下新高，但考虑对宽松定价过于乐观，贵金属一定程度超买，因此近期出现连续回落。但在美国经济数据边际走弱的背景下，市场对美联储已经完成加息，计价未来宽松路径，贵金属整体波动中枢抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价收涨，但回吐部分周末夜盘涨幅。周五美国非农数据好于预期，国内回落的CPI和PPI数据提升市场降息降准预期。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。市场预期对美联储明年降息时点可能延后，中国降息降准预期提升，铜价总体区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力收跌0.16%，消费淡季背景下，铝价难有明显提振。美元指数小幅收涨，有色整体承压。基本面角度，国内电解铝库存去化已达半个多月，市场情绪有所好转。铝市呈现供需双弱局面。供给端，云南减产基本完成，减产产能规模约117万吨，后续第二轮减产目前未见迹象，国内供应基本稳定。需求端，近期消费整体偏弱，对铝锭需求难以提振。库存方面，云南减产影响显现，库存出现小幅去化，但整体库存较多且幅度有限，叠加下游环节承接能力不强，因此去库对成交价影响不大。短期内，市场暂无明显矛盾，预计沪铝震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力收涨0.17%，市场继续消化利多消息。近期镍铁端有利多消息传出，但预计在当前镍铁大幅过剩背景下，镍铁过剩基本面难以扭转。但当前盘面估值不高，市场对于利多消息反映较为敏感。展望后市，镍基本面过剩未改，基本面明显限制上方空间，此轮上涨后回归下跌。目前供给端有减产传言，导致盘面提振。但上方空间有限，主要在于三元前驱体、不锈钢需求较弱，且短期内难有起色，因此过剩局面或将延续，镍价整体承压。短期内预计利多消息仍将有所发酵，之后趋于回落，建议等待逢高沽空的机会。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价弱势下行后低位震荡。下游采购仍存压价情绪，但枯水期硅企挺价撑市，华东553通氧硅价小幅上调50元/吨至14750元/吨。供应方面，北方硅企开工持续回升，但进入枯水期西南硅企开工逐渐回落，市场整体供应压力有望减轻。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能。综合来看，枯水期供应压力逐渐减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13000-15000。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂近日市场关注度较高，此前连续两日出现涨停行情，今日01合约涨停板打开快速回落至10万元/吨附近。当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。交易所针对交割出台了较多通告，市场处在阶段性观察期。 05 农产品【白糖】白糖：现货走弱，今日糖价出现回落。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在6580元/吨，云南南华陈糖清库。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，但市场短期对供应压力产生恐慌，投资者短期可耐心等待局势明朗，同时可以进行买1空5的月差正套操作。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，12月8日国内生猪均价14.15元/公斤，比上一日上涨0.15元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计，2023年12月6日，全国主产区苹果冷库库存量为952.73万吨，库存量较上周减少2.71万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，根据SPPOMA数据显示，2023年12月1-10日马来西亚棕榈油产量减少18.01%；出口方面，AmSpec数据显示12月1-10日棕榈油出口量减少4.09%。冬季气温下降对棕榈油需求有所抑制，不过由于11月马棕产量下降而出口较为强劲，市场对于11月底马棕库存下降预期较强，12月MPOB报告或出现马棕库存四个月来首次下降，对棕榈油价格有所提振。本月USDA报告中对美豆数据未作过多调整，仅小幅下调巴西产量预估。由于下调幅度小于市场预期报告对市场影响中性偏空，导致豆类支撑减弱，并且原油价格弱势对油脂市场也有所拖累。不过在南美天气风险仍存以及厄尔尼诺背景下远期棕榈油有减产预期的背景下，油脂仍有支撑，预计仍维持宽幅震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行，USDA12月供需报告中对23/24年度美豆数据未作过多调整，23/24年度美豆仍维持2.45亿蒲式耳的期末库存。全球大豆方面，美农小幅下调23/24年度巴西大豆产量至1.61亿吨，较上月报告预估的1.63亿吨下调了200万吨。由于目前南美产量难以确定，美农在本月报告中仅小幅下调巴西产量预估，低于此前市场预期，使得报告对市场影响偏空。从现阶段来看，近期南美产区天气降前期改善，阿根廷大豆播种进展顺利，丰产预期较强。巴西南部南里奥格兰德州种植进度明显推进。根据CONAB数据显示截止到12月2日巴西大豆播种率为83.1%，上周为75.2%，去年同期为90.7%。国内方面近期传言受海关证书问题影响，大豆卸港或出现问题，短期连粕以反弹看待，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-12-11

每日钢市：期钢下跌，钢坯降10，钢价偏弱震荡

稳运行为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：12月11日，山东港口进口铁矿主流品种价格小幅下跌，累计下跌5元/吨。贸易商报价积极性尚可，多随行就市为主，截至目前现货成交较少；远月市场询报情绪尚可，12月底、1月底PB粉有少量成交；买盘方面，区域内钢厂按需补库为主，询盘较为谨慎。目前PB粉主流在1000-1005；卡粉主流在1090-1095；金布巴粉主流在975-980；纽曼块主流在1170-1175。焦炭：12月11日，市场价格偏强运行，经过一周的博弈，焦炭第三轮提涨今日出现落地信号，河北、天津部分钢厂今日发函接受涨价，第三轮即将全面落地。上游炼焦煤价格上涨见顶，炼焦煤价格今日以稳为主，上涨乏力，竞拍市场情绪较冷。下游钢厂需求支撑较强，采购情绪较高。预计焦炭第三轮提涨明日将全面落地。废钢：12月11日，废钢市场价格主稳偏强运行，废钢调价以涨为主，幅度在10-50元/吨。全国45个主要市场废钢平均价2546元/吨，较上一交易日价格上涨14元/吨。具体来看，钢厂整体到货量出现小幅回落，钢厂小幅上调采废价格，钢厂利润有所改善，对短期的废钢价格有所支撑，同时前期市场盼涨时部分产废端小幅做库，随着年关将至资金的流转需求，逐渐放开销售，目前市场反馈收货尚可。综合来看，预计12日全国废钢价格主稳偏强运行为主。四、钢材市场价格预测随着全国新一轮寒潮来袭，多地出现雨雪天气，预期淡季钢材需求延续疲弱态势。上周高成本推涨钢价，但原燃料价格涨幅更为明显，导致钢厂盈利下滑，多数处于小幅亏损，钢厂检修减产力度不大。预期原燃料价格难以持续上涨，供需两弱格局下，短期钢价或震荡偏弱运行。

我的钢铁网2023-12-11

大连商品交易所12月11日豆油仓单日报

Elaine2023-12-11

大连商品交易所12月11日聚氯乙烯仓单日报

Elaine2023-12-11

大连商品交易所12月11日粳米仓单日报

Elaine2023-12-11

大连商品交易所12月11日聚丙烯仓单日报

Elaine2023-12-11

大连商品交易所12月11日液化石油气仓单日报

Elaine2023-12-11

大连商品交易所12月11日棕榈油仓单日报

Elaine2023-12-11

大连商品交易所12月11日豆粕仓单日报

Elaine2023-12-11

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