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【工业品早评】节后需求恢复缓慢，钢材库存延续增长

| 2023年2月3日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增加，尽管当前钢厂亏损面依然较大，且春节假期期间电炉企业停产较多，但因高炉有部分复产，整体钢材供应仍有小幅回升，随着节后电炉企业陆续复产，近期钢材产量仍有望保持增势。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，但东南亚、南美洲和印度钢坯价格有所上涨，其他地区钢坯价格持稳，近日国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周钢材市场库存仍延续增长态势，值得注意的是，节后唐山地区钢坯、带钢、热卷库存均创了历史新高。由于春节期间工地普遍停工放假，钢材终端采购需求较少，近日百年建筑网调研显示，节后全国工程项目开复工率及劳动到位率均低于去年同期，复工进程缓慢导致目前市场成交多以期现投机交易为主，刚需量少。宏观方面，国外加息节奏放缓，国内复苏预期趋增，地产政策仍利好不断，市场对后期钢材消费预期依然向好。此外，近期海外钢价也有所回升，目前国内外价差略有走扩，但国内钢材出口空间依然不大。综合而言，虽然节后钢材市场供应持续回升而需求恢复缓慢，但宏观利好带来的强预期驱动仍在，预计钢价走势将延续震荡。二、消息及数据 1.中钢协：2022年1-12月，主要用钢行业运行总体呈下行态势。建筑业呈现分化态势，其中房地产主要指标继续下降；基础设施建设投资保持较快增长。制造业总体运行稳定，其中机械行业工业增加值保持增长，但机电产品出口额增幅持续收窄；汽车行业保持增长，新能源和出口市场表现亮眼:船舶行业总体平稳向好，手持订单量持续增长；家电行业三大白电产量两升一降；集装箱产量及出口量大幅回落。 2.本周，唐山87条型钢生产线：其中长流程企业7条，调坯轧钢企业80条。开工率为19.54%，较上周相比上升9.2%。成品库存81.85万吨，环比上周增多0.39%，厂内钢坯库存48.1万吨，环比上周增多20.85%。 3.据Mysteel了解，近日，越南钢厂提高废钢收购价格，以增加库存，部分钢厂表示，尽管目前东南亚钢坯价格强势，越南钢厂对于出口报价较为谨慎，因为短期来看，废钢价格仍在上涨。目前废钢价格约为460美元/吨，多家电炉厂表示，该价格难以保证利润水平，且目前废钢收集受天气和运输原因较为困难，部分越南钢厂对废钢收购价格高达470-480美元/吨。目前东南亚多国方坯出口报价约为620美元/吨FOB，暂未听闻成交。 4.2月1日，印度公布2023-2024财年预算报告。报告显示，2024财年印度基础设施项目的资本支出将达到7.5万亿印度卢比（约合91.58亿美元），同比增加36%。印度计划启动100个关键的基础设施项目，涉及钢铁、港口、化肥、煤炭和粮食等行业，总支出将达到7.5万亿卢比。 5.中指院数据显示，2023年1月，全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近三成，同比降幅仍超两成。环比来看，1月份各线城市商品住宅成交环比均降，一线及二线代表城市成交规模环比分别降21.3%、31%，三四线代表城市环比下降28.2%。 6.2月2日，商务部市场运行和消费促进司负责人徐兴锋表示，下一步，我们将继续会同相关部门，多措并举，着眼全产业链，突出关键点，继续稳定和扩大汽车消费，重点抓好以下四个方面：一是稳定新车消费；二是支持新能源汽车消费；三是继续扩大二手车流通；四是畅通汽车报废更新。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回落，澳巴及非主流发运均有减量，但路透数据显示近期澳巴及非主流到中国的发运量均有回升。由于近期国内到港量偏高，虽然本周疏港量有小幅回升，但港口库存仍延续增长态势。国内矿方面，受春节假期影响，近期国内矿产量仍处同期低位。需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量仍略有增加，由于当前钢厂生产仍以消耗库存为主，本周钢厂铁矿库存仍略有下降，依然处于历史低位。当前钢厂盈利率虽有小幅回升，但仍有接近七成钢厂处于亏损状态，导致节后钢厂对铁矿虽有补库，但采购相对谨慎。昨日铁矿港口现货成交略有增加，但远期美元货成交继续回落，目前PB粉落地利润仍为负，超特粉落地利润为正，显示铁矿不同品种落地利润依然表现分化。综合而言，节后以来铁矿市场表现供需双弱，虽然钢厂库存极低，但在亏损面仍较大的情况下，钢厂对铁矿采购谨慎，预计短期矿价走势仍偏震荡。二、消息及数据 1.2月2日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2603.08万吨，环比上期增52.71万吨。烧结粉总日耗110.82万吨，增0.96万吨。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1158.21万吨，降0.55万吨。烧结粉总日耗57.94万吨，增0.73万吨。库存消费比19.99，降0.26。烧结矿中平均使用进口矿配比85.09%，增0.15%。钢厂不含税平均铁水成本2900元/吨，增7元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3014元/吨，增9元/吨。 2.本周，唐山126座高炉中53座检修，高炉容积合计37070m³；周影响产量约79.85万吨，产能利用率76.24%，较上周上升0.49%，较上月同期上升1.1%,较去年同期上升18.78%。 3.受去年第11号台风“轩岚诺”影响，浦项制铁9月6日关闭了所有浦项钢厂；去年年底，15家钢厂已经恢复运营。1月19日，连续镀锌生产线和第一不锈钢冷轧厂也开始复产。目前，浦项制铁已经完成了浦项市所有钢厂的修复工作，计划从2月20日开始恢复正常生产。 4.意大利综合扁钢生产商Acciaierie d'Italia （ADI）表示，公司计划在2023年将粗钢产量提高至400万吨，在2024年提高至500万吨。而且，Acciaierie d'Italia打算今年重启2号高炉，并在2023年下半年开始对5号高炉进行换料。 5.2月2日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上继续成交3-5月PB粉小长协，价格与昨日持平；62%纽曼粉则以固定价124.4成交，金布巴粉以3月指数-4.95成交。二级市场中卖家报盘积极，但是询盘一般，据悉出现较低固定价PB粉成交。港口市场的活跃度尚可，主流品种下跌20元左右，成交以中品粉为主，且多来自于钢厂的补库。受价格下跌的影响，收盘后部分钢厂陆续开始进行补库采购。双焦双焦一、市场点评供应端，节后部分煤矿恢复生产，但厂内焦煤库存多处于低位，同时因仍有煤矿尚在放假阶段，原煤供应依然偏紧。不过，随着口岸贸易企业复工到岗，近期蒙煤通关车数稳步提升，节后整体焦煤供应趋增。焦炭方面，本周独立焦化及钢厂焦炭产量均略有增加，但因当前焦化企业生产仍多有亏损，整体焦企增产动力不足，产量回升较慢，同时独立焦企的焦炭库存继续回落。整体焦炭供应依然处于同期低位。需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量略有增加，钢厂焦炭库存也有小幅增加，显示节后钢厂虽对焦炭有一定补库，但采购偏谨慎。而焦化企业产能利用率虽略有回升，但因利润不佳，对焦煤采购也较为谨慎，仍以消耗焦煤库存为主，不过节后洗煤厂复工复产增多，对焦煤有一定补库，近日焦煤市场招投标流拍率有所下降。综合而言，短期双焦市场供需表现都偏弱，预计双焦价格仍将延续震荡。二、消息与数据 1.国家发改委等部门印发修订后的《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》，其中提到，将对符合条件的单个煤矿项目给予最高不超过3000万元人民币补助。专项资金用于计划新开工或续建项目，不得用于已完工项，资金将被用于夯实煤矿安全生产基础，防范重特大事故；提升煤炭开采本质安全水平；创新变革煤炭生产方式。本专项实施周期为2023-2025年。 2.Mysteel调研了山西六大炼焦煤主产区，选取40家不同市场主体进行后续市场情绪调研，总体来看市场对双焦预期稳中看弱，参与者观望情绪浓厚，交易多按需采购，投机需求未完全释放；现阶段需求并非消失而是被压抑，集中补库需求将延后释放；焦钢延续胶着状态，焦煤价格短期内主稳，部分煤种小幅震荡，后期走势仍需观察下游需求及利润变化。 3.据Mysteel不完全统计，截至2月2日，已有24家上市煤企公布2022年业绩预告。其中，潞安环能、神火股份、山西焦煤、华阳股份、山西焦化、上海能源、辽宁能源和盘江股份等8家企业预计实现净利润翻倍增长。 4.陕西黑猫近期接受投资者调研时称，公司内蒙子公司已建成焦炭产能260万吨，现已全部投产；后续规划的880万吨焦炭项目分阶段实施，其中目前在建的第一批100万吨/年焦炭项目已经取得了能耗指标获得了节能审批。预计2023年新增产量30万吨。后续产能逐步推进都将按照政策取得节能审批后实施。 5.总部位于斯肯索普的钢铁制造商英国钢铁公司(British Steel)打算关闭其炼焦炉，以减少碳排放配额。该公司可能在6月关闭这些设施，之后将进口商品焦炭，从而无需为其焦化设施购买配额，且高炉将继续运转。关闭焦炉可能会使该公司进口半成品钢来满足其生产，而不是生产生铁和粗钢。此次关闭可能导致500多人失业。铜铜 2023.2.3 一、市场点评继美联储加息25基点后，欧央行加息50基点至2.5%,并明确表示至少在下个月还有一次同等幅度的加息，重申将坚持与高通胀作斗争。欧美货币利率紧缩尾声，密切关注后期欧美经济衰退状况。供给端，矿的干扰持续，因抗议继续，MMG确认Las Bambas将开始一段时间的维护和保养。另外，智利12月铜产量为497,971吨，较上年同期减少1.1%，表现依旧偏弱。需求方面，国内终端陆续启动，强度尚且不足，国内现货库存继续累积。联储加息符合预期，且利率终点临近，来自美联储的紧缩压力有限，供给干扰仍存，国内需求尚待证实，回落调整看待，回调支撑位66000一带，铜价回踩后重心有望继续上移。二、消息与数据 1、欧洲央行周四将利率上调0.5个百分点至2.5%，并明确表示至少在下个月还有一次同等幅度的加息，重申将坚持与高通胀作斗争。金融市场立即将此解读为暗示紧缩周期实际上可能很快结束。但欧洲央行行长拉加德对此提出异议，在新闻发布会上表示加息还没有完成。 2、英国央行连续第10次加息，但放弃了在必要时继续“强力”加息的承诺，并表示通胀可能已经过高峰。 3、美国12月工厂订单月率 1.8%，预期2.2%，前值-1.80%。(金十数据APP) 4、【因抗议继续，MMG暂停Las Bambas铜矿生产】据外媒报道，周三，秘鲁全国范围内的抗议活动仍在继续。MMG周三确认Las Bambas将开始一段时间的维护和保养。MMG报告显示，2022年Las Bambas铜产量为25.48万吨，稍高于最新指导的25万吨，同比减12%。2023年Las Bambas铜的指导产量介于26.5-30.5万吨。这代表较2022年有所改善，这将取决于秘鲁目前正在经历的大规模政治抗议活动能否较快结束，铜精矿物流运输能否恢复稳定。如社会动荡较快结束，且可与Huancurie社区达成全面协议，预期Chalcobamba矿床将于2023年下半年开始开发。（上海金属网） 5、【印尼自由港公司耗资30亿美元的铜冶炼厂项目将在年底完工】外电2月2日消息，自由港麦克米兰公司旗下印尼分公司--印尼自由港公司（Freeport Indonesia）负责外联事务的总裁Agung Laksamana周四称，该公司耗资30亿美元的铜冶炼厂项目将在年底完工。该冶炼厂位于印尼东爪哇省的Gresik，将是全球最大的铜冶炼厂之一。该冶炼厂设计铜年产能料为170万吨（精矿含铜量），预计2024年投产，产出将逐步提升。预计该冶炼厂在今年年底料“100%完成”，目前已经完成51.7%。印尼自由港公司上周称其2023年铜产量料为16亿磅（725,748吨）（文华财经） 6、【嘉能可2022年铜产量105.81万吨同比下滑12% 维持2023年产量指导不变】嘉能可网站消息，嘉能可（Glencore）首席执行官Gary Nagle表示，整体来说，2022年产量符合我们2022年10月修正后的产量指导，最后一个季度，我们大部分主要大宗商品的产量都出现了环比增长，包括铜、锌、镍和煤炭。嘉能可2022年铜产量为105.81万吨，较2021年的119.57万吨减少12%。（Glencore） 7、【国内市场电解铜库存统计（20230202）】2月2日国内市场电解铜现货库存28.51万吨，较19日增9.84万吨，较30日增1.76万吨；上海库存17.10万吨，较19日增4.67万吨，较30日增0.84万吨；广东库存5.62万吨，较19日增3.34万吨，较30日增0.82万吨；江苏库存4.90万吨，较19日增1.60万吨，较30日增0.10万吨。由于目前下游市场仍未全部复工复产，市场消费逐步回暖中，周内采购需求有限，加之前期春节期间冶炼厂发往华东地区现货陆续入库，库存继续增加。（Mysteel）铝铝 2023.02.03 一、市场点评供给端，云南地区再传限电减产消息，运行产能存在继续下滑可能，电力的紧张状况或将延后节后的投复产进度。需求端，2022年中国四大彩电产量出炉，1-12月空调产量同比增长1.8%，冰箱产量同比下降3.6%，洗衣机产量同比增长4.6%，彩电产量同比增长6.4%，密切关注国内保交楼所带动的地产后端需求；2022年新能源汽车销量超预期爆发，带动汽车用铝正增长，需关注车购税等优惠政策到期后新能源汽车的需求情况。供给端存在潜在干扰，投产复产进度可能延后，需求尚未完全启动，国内需求的恢复强度仍需观察，铝价表现较为顽强，沪铝指数关注19500一带压力，后期铝价重心有望继续上移。二、消息与数据 1. 【海德鲁高管：电动汽车是美国铝型材行业增长的关键领域】外媒1月31日消息，全球铝业巨擘海德鲁(Norsk Hydro)的一位高管表示，未来10年，美国汽车生产将从内燃机汽车转向电动汽车，这将改变许多汽车零部件的设计和构成，这些变化将为国内铝型材市场带来巨大的增长机会。他补充说，“未来五到七年内，北美的纯电动汽车产量几乎呈指数级增长，对那些(挤压密集型)部件的需求也将随之增长。”海德鲁公司目前正在密歇根州的卡索波利斯建设一座年产12万吨铝挤压生产设施，该设施将于今年年底开始运营，并将优先使用回收材料。其产品将供应汽车、运输和建筑系统市场。（上海金属网） 2、【IAI：2022年全球氧化铝产量1.39亿吨同比增0.31%】据外媒报道，国际铝业协会数据显示，2022年全球氧化铝产量为1.3902亿吨，与2021年的1.3859亿吨相比微增0.31%。其中四季度全球氧化铝产量为3495.5万吨，与2021年的3441.0万吨相比增1.58%。12月全球氧化铝产量达到1167.1万吨。中国是氧化铝第一大生产国，2022年氧化铝产量达到7869.5万吨，同比增长4.57%。中国氧化铝产量环比增长3.31%达到2002.5万吨，同比增长7.38%。（上海金属网） 3、【东兴铝业1月份铝材产量同比增加0.8万吨】1月份东兴铝业实现工业总产值完成计划的100.3%，利润完成计划的102.5%。公司加快前期停工电解槽的大修及复产启动工作，全月新增运行槽15台，槽运率较月初提升1.3%，实现超产2700吨。克服市场不利影响，充分发挥产能规模，新增2条铸轧线，冷轧配套设备开启率达到92%，铝材产量同比增加0.8万吨。（东兴铝业集团）锌锌 2023.02.03 一、市场点评供给端西南地区再传电力紧张状况发生，冶炼端存在潜在干扰。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，但强度尚且不足，锌锭现货库存+1.86至16.5万吨。美联储如期放缓加息，观点上暂时维持不变，我们认为国内需求的恢复强度仍需观察，LME库存不足2万吨且持续下行，沪锌指数24000一带震荡运行，市场情绪方面近期有所回落，关注调整阶段的补多机会。二、消息与数据 1. 【嘉能可2022年铜产量105.81万吨同比下滑12% 维持2023年产量指导不变】嘉能可网站消息，嘉能可（Glencore）首席执行官Gary Nagle表示，整体来说，2022年产量符合我们2022年10月修正后的产量指导，最后一个季度，我们大部分主要大宗商品的产量都出现了环比增长，包括铜、锌、镍和煤炭。嘉能可2022年铜产量为105.81万吨，较2021年的119.57万吨减少12%。（Glencore）镍镍 2023.2.3 一、市场点评基本面方面，电镍进口窗口关闭，现货升水高位。国内电积镍产能释放缓解纯镍紧张压力，菲律宾贸易部长表示目标从原矿石出口国转变为镍矿石加工国以支持当地电动汽车行业，正在研究是否对原镍出口征税或禁止出口，而菲律宾镍矿集团拒绝对矿石出口征税。多地发布新能源支持政策，上海等地延长实施新能源车置换补贴。总体来看，镍元素供给增加，不锈钢排产预期提升，终端需求预期向好，库存偏低未改，镍价震荡运行。二、消息与数据 1、印尼放宽外资镍矿所有权限制低品镍矿定价受到关注据调研，当前印尼对外资持有其本土镍矿资源的股权限制由49%放宽至70%，外资企业对镍矿的所有权得到进一步加强。叠加在庞大的镍不锈钢及中间品产业规划下，企业尤其注重镍矿资源的布局，镍矿所有权争夺激烈。此外随着印尼湿法中间品产线的投入，印尼低品镍矿资源及价格受到市场关注，目前印尼正在推动低品镍矿的基准价格，低品镍矿定价或区分于中高品，钴也纳入计价范围。（SMM）不锈钢不锈钢 2023.2.3 一、市场点评不锈钢现货原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，节后库存连续上涨至历年高位，300系增幅达20.62%。短期需求表现清淡但预期向好，库存偏高，成本支撑不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、酒钢宏兴：1月上半月，纯镍用量进一步减少，吨钢成本显著降低据统计，2023年1月上半月，酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司不锈钢分公司400系常规钢种铬点的控制水平明显提升，300系钢种在做好原料搭配，降低库存的同时，纯镍用量进一步减少，吨钢成本显著降低。（酒钢宏兴） 2、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年2月2日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存139.38万吨，环比节前上升20.44%。其中冷轧不锈钢库存总量81.86万吨，环比节前上升14.50%，热轧不锈钢库存总量57.52万吨，环比节前上升30.04%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存均有不同程度的增加。春节后市场处于复工初期，下游复工较晚，贸易商多以交付前期订单为主，叠加资源到货明显，因此本期不锈钢库存呈现增量，300系增幅达20.62%。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-03

每日钢市：期螺跌近2%，钢坯跌破3800，钢价趋弱运行

料市场价格进口矿：2月2日，山东进口铁矿石现货市场价格上涨。山东部分成交：日照港PB粉852、855、875、876、880、858元/吨、青岛港PB粉857、870元/吨。废钢：2月2日，全国45个主要市场废钢平均价2723元/吨，较上一交易日价格下跌3元/吨。具体来看，受相关品种价格下跌影响，部分地区市场价格开始小幅下调，钢厂跌价增多，跌幅多在20-50元/吨，考虑到节后钢材市场需求回暖尚早，钢厂生产积极性不高，多无增加废钢消耗的计划。成品材价格延续跌势，废钢商家正在经历涨后回调阶段，多数保持谨慎观望心态，但是由于节前囤货成本仍比较高，惜售心态仍存，综合预计3日废钢价格或稳中偏弱运行。焦炭：2月2日，焦炭市场稳暂稳运行。焦企受盈利倒挂影响，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产，产地库存低位运行，出货顺畅有所好转。钢厂方面，钢厂开工有所提产，日耗回升，补库需求增加，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量869.96万吨，周环比增加11.92万吨。库存方面：本周，钢材总库存量2218.36万吨，周环比增加248.32万吨。其中，钢厂库存量675.84万吨，周环比增加46.67万吨；钢材社会库存量1542.52万吨，周环比增加201.65万吨。 Mysteel建筑企业2月份调研显示，大部分企业的计划复工时间主要集中在下周，即元宵节后（2.6-2.10号），北方还需要看天气情况，预计全国项目开工率在2月份有望恢复至50%以上，正月底至3月份有望恢复至正常施工状态（80%以上）。本周钢材市场成交氛围冷清，部分商家小幅降价出货，提前兑现利润。不过，预期下周需求逐步启动，且当前钢厂多数处于盈亏边缘或小幅亏损，降价意愿较低，钢价难以大幅回调，短期或窄幅调整。

我的钢铁网2023-02-02

2023年2月2日申银万国期货每日收盘评论

看，在低库存遭遇钢厂节后补库的环境下，铁矿石价格回调后依然有探涨驱动。【煤焦】双焦：今日双焦盘面震荡下跌，焦炭若于焦煤。春节期间焦炭现货市场表现偏弱，部分钢厂再度提出焦炭提降100元/吨。由于春节期间物流的停滞，焦炭库存呈现下游去库，上游累库，总体去化的格局。节后来说，目前下游炉料库存依然偏低，与铁矿类似，在节后铁水季节性复产的背景下，阶段性的补库需求一定程度上也将对焦价形成支撑。但值得注意的是，蒙煤和澳煤近期增量陆续开始兑现，整体碳元素的供给增加的情况下，需警惕成本端的拖累。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约震荡运行，终收7472元/吨。目前市场观望情绪较浓，江苏市场价格下调50元/吨至7650元/吨。锰矿价格探涨，当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。【硅铁】硅铁：今日硅铁03合约震荡走弱，终收8114元/吨。当前市场成交暂未恢复，天津72硅铁价格下调50元/吨至8350元/吨。目前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。 04 金属【贵金属】贵金属：隔夜利率会议后，金银继续走高。2月利率会议，美联储加息力度进一步放缓至25bps，关于“通胀有所缓解”的说法和将“升息空间”与政策关联的提法表明本轮加息周期已经接近尾声阶段。同时鲍威尔并未就金融市场状况做出较为鹰派打压被美联储视作偏为鸽派的表述。在通胀呈现回落态势，就业市场或将降温的趋势下，市场期待二季度停止加息，并在三季度开启降息的可能。但考虑美联储表态上并未出现明显转向信号，为巩固抗通胀成果，将维持高利率一段时期，未来博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间。政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或转向震荡。【铜】铜：日间铜价高开低走，修正前期因美联储加息力度放缓带来的涨幅。美联储凌晨宣布加息25个基点，并表示加息“几次”后停止加息，今年应该不会降息，导致美元大幅回落。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价高开低走。美联储凌晨宣布加息25个基点，并表示加息“几次”后停止加息，今年应该不会降息，导致美元大幅回落。LME库存续降至1.6万吨，并有报道称仓单较为集中。目前锌价已消化加息力度放缓带来的利多影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价反弹回落。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止1月30日，国内电解铝社会库存约107.6万吨，较节前延续垒库29.7万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，西南地区传闻或再度减产，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态。弱现实与强预期博弈存支撑，2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价承压走弱。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，短期可交割品仍然短缺，库存相对偏低叠加需求复苏，对节后价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期供应偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价震荡走弱。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，年前进口数据环比连续增加。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内部分冶炼厂假期期间放假停产，预计1月实际减产或将超过3000吨。需求端，下游传统电子行业表现不佳，国内锡锭社会库存连续累积，或对价格带来一定压力。整体上，锡预期带动偏强，同时关注垒库压力。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价探底回升，终收17900元/吨。近期市场成交有待恢复，华东553通氧工业硅价格下滑至17250元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、叠加春节假期影响、西南厂家开工低位，但新疆地区开工稳中有升，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；铝合金企业开工仍处低位，但ADC12价格筑底回升，企业开工趋于抬升，补库需求有待启动；有机硅企业开工平稳、利润情况逐渐改善，对工业硅的新一轮采购需求有待释放。综合来看，高企的市场库存仍待消化，短期硅价上方压力仍存，等待下游需求回暖的提振，操作上建议暂且观望、等待做多机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日小幅回落。国内棉价近期表现强势，主要受到春节期间国内消费复苏的提振。基本面看，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，支撑棉价继续走强。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，关注节后实际订单情况。【白糖】白糖：商品走弱，国内糖价出现下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5850元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据，2月2日国内生猪均价13.91元/公斤，比上一交易日下跌0.06元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。且短期市场情绪出现悲观，部分地区反馈节后淘汰母猪屠宰量出现增加。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入。【苹果】苹果：交割博弈继续发酵，苹果期货今日大幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2月2日，本周全国冷库单周出库量22.68万吨，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，周内西北产区走货好于山东产区。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，而长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：延续下跌。棕榈油跌幅较多，中国和印度偏高的库存下，高频的船运数据反应产地棕榈油出口转差，产地报价上调的幅度可能有限。但是由于马印处于减产周期，2月印尼开始实施B35，供应收缩下，内外盘底部明显。节后菜油结束收储，且近月菜籽到港较多，菜油供应将继续宽松，但是当前菜豆2305价差已较多反应预期，不建议继续做缩小。通常春节后国内会出现一段补库，但是随后将进入季节性的消费淡季，国内疫情防控放开后，关注节后需求是否有转机。【豆菜粕】豆菜粕：跟随美豆反弹。尽管巴西近月贴水低于美豆，但是考虑收割延误等问题，市场可能转向采购北美，从近期美豆较好的出口的数据也可以看出，然而巴西丰产终将冲击美豆，只是节奏问题，StoneX预计巴西2022/2023年大豆产量为1.542亿吨，此前预测为1.5379亿吨。全球大豆供应转宽松仍需时日，天气和物流是关键，阿根廷经历过降雨之后再度偏干，也使得美盘暂时不易深跌。目前国内豆粕库存处于历史同期偏低水平，节后周度压榨量回升，但是伴随着补库，暂时累库可能较为缓慢，关注后续大豆买船和豆粕实际提货情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-02

【工业品早评】有色：美联储加息终点临近，但今年降息不适合

混沌天成期货2023-02-02

每日钢市：期钢跌超2%，钢坯跌50，钢价偏弱运行

料市场价格进口矿：2月1日，山东进口铁矿石现货市场价格涨跌互现，成交较少。山东部分成交：青岛港，PB块报995元/吨；日照港，PB粉报885元/吨。废钢：2月1日，全国45个主要市场废钢平均价2726元/吨，较上一交易日价格上涨5元/吨。具体来看，1日钢厂废钢调价仍以小涨为主，涨幅多集中在20-50元/吨，少量刺激到货。市场方面，节前压价收货的企业在开工后拉涨价格，但是收货数量仍不可观，叠加产废企业开工不足，市场资源量整体低下，尚能支撑废钢价格。值得注意的是，1日成材价格延续涨后回调，短期或拖累废钢价格表现，综合预计2日废钢价格以稳运行为主。焦炭：2月1日，焦炭市场稳暂稳运行。焦企受盈利倒挂影响，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产，产地库存低位运行，出货顺畅有所好转。钢厂方面，钢厂开工有所提产，日耗回升，补库需求增加，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测截至2023年1月31日（农历正月初十），百年建筑调研全国12220个工程项目，工程项目开复工率为10.51%。根据百年建筑调研，目前工程项目开复工率仅一成，预期元宵节后复工速度明显加快。本周钢材市场交投氛围偏冷清，市场情绪偏谨慎，尤其黑色期货市场下跌，部分商家降价出货。考虑到钢厂挺价意愿较强，沙钢等主流钢厂涨价，短期钢价或呈现震荡偏弱运行，回调力度不大。

我的钢铁网2023-02-01

2023年2月1日申银万国期货每日收盘评论

看，在低库存遭遇钢厂节后补库的环境下，铁矿石价格回调后依然有探涨驱动。【煤焦】双焦：今日双焦盘面双双下挫，焦煤弱于焦炭。春节期间焦炭现货市场表现偏弱，部分钢厂再度提出焦炭提降100元/吨。由于春节期间物流的停滞，焦炭库存呈现下游去库，上游累库，总体去化的格局。节后来说，目前下游炉料库存依然偏低，与铁矿类似，在节后铁水季节性复产的背景下，阶段性的补库需求一定程度上也将对焦价形成支撑。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约高开低走，终收7440元/吨。目前市场观望情绪较浓，江苏市场价格下调40元/吨至7700元/吨。锰矿价格探涨，当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。【硅铁】硅铁：今日硅铁03合约高开低走，终收8208元/吨。当前市场成交暂未恢复，天津72硅铁价格下调100元/吨至8400元/吨。目前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。 04 金属【贵金属】贵金属：本周利率会议前，贵金属表现谨慎，昨日白天金银出尾盘下跌，夜盘反弹收回失地，今天白天震荡为主。数据显示美国经济表现维持韧性，12月核心PCE通胀进一步放缓至4.4%，叠加此前12月美国CPI再度回落以及美联储官员的暗示，市场已基本消化加息将再度放缓至25个基点的预期。美国2022年第四季度劳工成本指数环比上升1%，已连续三个季度升幅走低。在通胀呈现回落态势，就业市场或将降温的趋势下，市场期待二季度停止加息，并在三季度开启降息的可能。但考虑美联储表态上并未出现明显转向信号，为巩固抗通胀成果，短期将维持鹰派姿态，政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或呈现震荡走势，短期警惕出现技术面的回调。【铜】铜：日间铜价震荡整理。市场预期美联储在本周议息会议上加息25个基点，低于12月份的50个基点，目前铜价已消化加息力度带来的力度影响。昨日国内公布的PMI指数为50.1，高于上月3.1个百分点，国经内济景气水平明显回升，支撑铜价。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅收涨。LME库存降至1.7万吨，并有报道称仓单较为集中。市场预期美联储在本周议息会议上加息25个基点，低于12月份的50个基点，目前铜价已消化加息力度带来的力度影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价再度反弹。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止1月30日，国内电解铝社会库存约101.5万吨，较节前大幅垒库23.6万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，西南地区传闻或再度减产，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态。弱现实与强预期博弈存支撑，2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价延续偏强。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，短期可交割品仍然短缺，库存相对偏低叠加需求复苏，对节后价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期供应偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价震荡反弹。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，年前进口数据环比连续增加。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内部分冶炼厂假期期间放假停产，预计1月实际减产或将超过3000吨。需求端，下游传统电子行业表现不佳，国内锡锭社会库存连续累积，或对价格带来一定压力。整体上，锡预期带动下偏强，同时关注垒库压力。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价探底回升，终收17900元/吨。近期市场成交有待恢复，华东553通氧工业硅价格下滑至17250元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、叠加春节假期影响、西南厂家开工低位，但新疆地区开工稳中有升，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；铝合金企业开工仍处低位，但ADC12价格筑底回升，企业开工趋于抬升，补库需求有待启动；有机硅企业开工平稳、利润情况逐渐改善，对工业硅的新一轮采购需求有待释放。综合来看，高企的市场库存仍待消化，短期硅价上方压力仍存，等待下游需求回暖的提振，操作上建议暂且观望、等待做多机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日走势依旧偏强。1月USDA报告上调美国及全球棉花期末库存，本年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，短期外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏。国内方面，节后纺织企业陆续开工，市场对节后金三银四消费普遍持乐观态度，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，但仍需关注节后实际订单情况。【白糖】白糖：今日郑糖继续跟随外盘强势。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元至5850元/吨，云南南华上调30元至5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，2月1日国内生猪均价13.97元/公斤，比上一交易日上涨0.08元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现边际改善。且短期市场情绪出现悲观，部分地区反馈节后淘汰母猪屠宰量出现增加。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入。【苹果】苹果：交割博弈继续，苹果期货今日再度上涨。根据我的农产品网统计，截至1月26日，本周全国冷库单周出库量16.11万吨，全国主产区冷库剩余量为696.31万吨，春节期间副产区走货整体好于主产区，甘肃、山西发货好于山东、陕西。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，而长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：大幅下跌。2023年2月1日（星期三）是马来西亚联邦直辖区假期，马来西亚棕榈油期货交易市场休市一天。内盘棕榈油跌幅较多，中国和印度偏高的库存下，高频的船运数据反应产地棕榈油出口转差，产地报价上调的幅度可能有限。但是由于马印处于减产周期，2月印尼开始实施B35，供应收缩下，内外盘底部明显。节后菜油结束收储，且近月菜籽到港较多，菜油供应将继续宽松，但是当前菜豆2305价差已较多反应预期，不建议继续做缩小。通常春节后国内会出现一段补库，但是随后将进入季节性的消费淡季，国内疫情防控放开后，关注节后需求是否有转机，目前油脂建议在底部下沿做多，区间操作。【豆菜粕】豆菜粕：走势偏弱。今日巴西2月船期大豆CNF下降60美分/蒲氏耳，大豆压榨亏损改善。尽管巴西近月贴水低于美豆，但是考虑收割延误等问题，市场可能转向采购北美，从近期美豆较好的出口的数据也可以看出，然而巴西丰产终将冲击美豆，只是节奏问题，全球大豆供应转宽松仍需时日，天气和物流是关键，阿根廷经历过降雨之后再度偏干，也使得美盘暂时不易深跌。根据我的农产品预估，2月大豆到港702万吨，此前预计550万吨，上调152万吨，3月到港预估650万吨，此前预估710万吨，4月到港预估960万吨，一季度大豆累计到港2063万吨，高于2022年同期的2029万吨，但是低于2021年同期的2117万吨。目前国内豆粕库存处于历史同期偏低水平，节后周度压榨量回升后，暂时累库可能较为缓慢，关注后续大豆买船和豆粕实际提货情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-01

大连商品交易所2月1日铁矿石仓单日报

大连商品交易所铁矿石仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量铁矿石日照港股份 100 100 0 铁矿石沙钢国贸（青岛港） 400 400 0 铁矿石物产中大（唐山港） 1,500 1,500 0 铁矿石厦门国贸(青岛港) 1,400 1,200 -200 铁矿石厦门建发（青岛港） 1,500 1,500 0 铁矿石厦门建发（连云港） 100 100 0 铁矿石小计 5,000 4,800 -200

Elaine2023-02-01

【工业品早评】厂库极低，节后铁矿走势偏强

| 2023年2月1日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，节后机构数据显示钢材产量有小幅增加，尽管当前钢厂亏损面依然较大，且春节假期期间电炉企业停产较多，但因高炉有部分复产，整体钢材供应仍有小幅回升，随着节后电炉企业陆续复产，预计本周钢材产量仍有望保持增势。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，印度钢坯价格小幅上涨，其他地区钢坯价格依然持平，近期国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，节后钢材市场库存普遍有所增长，但整体低于去年同期水平，不过唐山地区钢坯、带钢、热卷库存均创了历史新高。由于春节假期工地普遍停工放假，钢材终端需求采购较少，目前市场成交多以期现投机交易为主，刚需量少。而假期期间国内外宏观环境变动不大，国外加息节奏趋缓，国内复苏预期趋增，地产政策仍利好不断，市场对后期钢材消费预期依然向好。此外，假期期间海外钢价也有所回升，目前国内外价差略有收窄，国内钢材出口空间不大。综合而言，当前钢材市场供应小幅回升但需求依然较弱，而国内外宏观层面对需求预期依然向好，预计短期钢价走势延续震荡。二、消息及数据 1.据中钢协数据显示，2023年1月中旬，重点钢企粗钢日均产量193.66万吨，环比增长0.57%；钢材库存量1606.88万吨，比上一旬增加118.21万吨，增长7.94%。 2.世界钢铁协会：2022年12月全球粗钢产量为1.407亿吨，同比下降10.8%。2022年12月中国粗钢产量为7790万吨，同比减少9.8%。 3.Mysteel了解到，在春节假期结束后，东南亚方坯报价延续节前强势，目前多国报价超过600美元/吨FOB。印尼和马来西亚规格为3sp的高炉方坯报价约为610-620美元/吨FOB，为2023年3月船期资源。然而，买家对于报价接受度较低。据了解，近三天，菲律宾买家预期采购价格一路上涨，目前达到590-600美元/吨CFR，高于该价格将很难成交，因此东南亚方坯暂未听闻出口交易达成。Mysteel了解到菲律宾国内小批量方坯成交价格约为590美元/吨。此外，今日，中国普方坯价格下调，菲律宾买家观望情绪浓厚，暂不急于采购。 4.据Mysteel不完全统计，截至1月31日，已有18城调整首套房商业性贷款利率，最低调整为“LPR-60BP”，即3.7%。业内人士表示，随着动态调整机制的建立，首套房贷利率将与房价挂钩，未来调整会更加高频。 5.1月31日，从有关部门获悉，中国人民银行郑州中心支行、河南省住房和城乡建设厅联合发布通知，筛选确定了100家河南省房地产行业省级白名单企业，并将进一步加大金融支持力度。 6.1月31日，湖北省举行一季度重大项目集中开工活动。此次集中开工亿元以上重大项目2506个，总投资1.5万亿元，年度计划投资4460亿元，分别比去年同期增加593个、1365亿元、779亿元，再创单季新高。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，春节期间全球铁矿发运有所回落，澳巴及非主流发运均有减量。上周国内到港量也有小幅下降，不过因假期期间疏港较少，近期国内港口铁矿库存仍延续增长态势。国内矿方面，受春节假期影响，近期国内矿产量仍延续下降，处同期最低水平。需求端，假期期间高炉开工率及铁水产量仍有小幅回升，由于节日时期钢厂生产均以消耗库存为主，钢厂铁矿库存大幅减少，处于近年绝对低位，预计节后钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均延续回升态势，且美元货成交有明显放量，目前PB粉落地利润仍为负，超特粉落地利润小幅转正，显示铁矿不同品种落地利润依然分化。综合而言，当前铁矿石市场供应偏弱而需求趋增，在钢厂铁矿库存极低且宏观预期依然向好的情况下，预计矿价走势偏强震荡。二、消息及数据 1.1月31日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13794.34万吨，较春节前增加510万吨，47港库存总量14485.34万吨，较春节前增加503万吨。具体地区来看，本期各区域港口库存均有不同幅度的增加。其中，沿江、华东地区假期间港口卸货继续进行，铁矿石入库量增多，疏港受春节影响有所下降，导致该两区域进口矿库存增幅较为明显，其他地区库存亦同步增加，增幅相对缓和。 2.根据Mysteel卫星数据显示，2023年1月23日-1月29日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1232.1万吨，周环比增加124.8万吨，高于近半年平均水平。 3.澳大利亚吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd) 发布2022年四季度产销报告：四季度铁矿石总销量为66.5万吨（湿吨），环比增加47.5%，同比增加159.8%，均为高品矿及块矿销售，低品粉矿暂无销售。2022年下半年铁矿石销量增加至111.6万吨（湿吨），环比增加17.4%，全年铁矿石总销量为206.7万吨（湿吨）。该公司预计2023财年（2022年7月-2023年6月）总销量或将完成其财年销量下限值（2023财年销量指导目标320-370万吨）。 4.英美资源集团本月底宣布，其新推出的液化天然气双燃料海峡型+船“Ubuntu Harmony”已从其南非的Kumba业务中装载了第一批铁矿石。该船是英美资源集团计划在2023- 2024年期间特许引进十艘新建液化天然气双燃料船中的第一艘，与使用常规海洋石油燃料的船舶相比，预计二氧化碳排放量减少了35%。Ubuntu船队是英美资源集团在2040年前实现受控海运碳中和目标的关键组成部分，其中期目标是到2030年将这些活动的排放量减少30%，这是英美资源公司在2040年将范围3排放量减半的更广泛目标的一部分。 5.1月31日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上PB粉3月指数+1.4成交；PB块被分别以基于3月指数固定块矿溢价0.1375和0.1380，近期块溢出现反弹；此外还有麦克粉和扬迪粉被陆续成交。二级市场中卖家报货积极，但是询盘情绪偏弱，少数市场人士关注PB粉、印粉和BHP拼船资源。港口市场活跃度有所转弱，主流品种下跌5元左右，主要关注品种集中在中品资源，钢厂偏向于继续观望。双焦双焦一、市场点评供应端，春节假期期间国内多数煤矿停产放假，部分正常生产的煤矿因运输受阻，厂内焦煤库存有小幅累积。蒙煤通关仅在春节期间有短暂闭关，目前通车量已恢复至较高水平。考虑到节后煤矿生产也将逐步恢复，预期整体焦煤供应趋增。焦炭假期供应相对平稳，由于当前焦企生产依然亏损，焦企产量大多维持在节前水平，节后部分钢厂仍对焦炭价格有提降诉求，短期焦企增产动力不足。需求端，考虑到假期钢厂铁水产量仍有小幅回升，且钢厂焦炭库存有所减少，预计节后钢厂对焦炭仍有一定的采购补库需求。而焦化企业在利润不佳，产量维持低位的情况下，对焦煤的采购需求偏谨慎，近日焦煤市场招投标流拍率趋增。综合而言，当前双焦市场呈现供需双弱格局，预计双焦价格延续震荡，焦炭表现相对强于焦煤。二、消息与数据 1.日前，国家统计局数据显示，2022年12月全国原煤产量40269.3万吨，同比增长2.4%；1-12月累计产量449583.9万吨，同比增长9.0%。从分省数据来看，2022年山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为376824.5万吨，占全国总产量的83.8%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆原煤产量同比分别增长8.7%、10.1%、5.4%和28.6%。 2.印尼能源和矿产资源部长阿里芬·塔里夫（Arifin Tasrif）周一（1月30日）表示，印尼计划今年生产6.95亿吨煤炭，预计出口5.18亿吨，这意味着该国的煤炭出口量将创纪录。他说，2022年，印尼生产了6.87亿吨煤炭，出口了4.94亿吨。 3.1月30日，山西闽光新能源科技股份有限公司（下称山西闽光新能源）156万吨/年捣固焦化升级改造项目焦炉砌筑安装工程开工仪式在翼城高质量钢铁新材料工业园区举行。该项目分两期建设，主要包括156万吨焦化转型升级项目、焦炉煤气制LNG联产合成氨项目、4万吨高性能碳负极材料项目。 4.近日，华晋焦煤金达煤业完成矿区天眼工程建设，实现了煤库、装卸点、磅站等重点工业场所的全方位无死角监测监控，视频信息分级存储、实时联网上传等功能，大大增强了重要场所防控能力。 5.据加拿大鲁伯特王子港最近公布的数据显示，2022年12月该港口旗下专营煤炭业务的太平洋三角码头出口煤炭69万吨，环比下降11%，同比下降23%。2022年1-12月，太平洋三角码头累计出口煤炭877万吨，同比下降8%。铜铜 2023.2.1 一、市场点评宏观上，随着中国经济恢复及美国经济软着陆预期提升，全球经济出现乐观转变，IMF将2023年全球GDP增长预测从去年10月预估的2.7%上调至2.9%。供给端，矿的干扰持续，五矿资源Las Bambas铜矿或于2月1日起暂停生产，但市场已经有所反馈。另外，智利12月铜产量为497,971吨，较上年同期减少1.1%，表现依旧偏弱。近期关注的重点是现货累库及国内需求恢复强度状况。时间节点来看，我们认为国内需求尚未证实，回落调整看待，铜价仍有继续冲高可能，密切关注近期联储2月加息情况及会后鲍威尔的发言。二、消息与数据 1、 IMF将2023年全球GDP增长预测从去年10月预估的2.7%上调至2.9%。(金十数据APP) 2、【智利12月铜产量同比下滑1.1%至497,971吨】外电1月31日消息，智利国家统计局（INE）周二公布的数据显示，该国12月铜产量为497,971吨，较上年同期减少1.1%。智利是全球最大的铜生产国。（文华财经） 3、【泰克资源2022财年铜产量不及指引但预计2023财年产量将增长】泰克资源(TECK)周一报告称，2022财年生产27.05万吨铜，低于27.3-29.0万吨的指引区间，主要原因是去年12月加拿大Highland Valley铜矿因工程事故而临时关闭了矿井，目前该事故已经稳定下来。预测2023财年铜产量为39.0-44.5万吨；2022年锌产量为60.05万吨，符合63.0- 66.5万吨的指引区间。预计2023财年锌产量为64.5 万- 68.5万吨。与2022年相比，该公司预计QB2项目将大幅增加铜总产量，因为该项目将在2023年底前达到满负荷生产。（智通财经） 4、【卡莫阿-卡库拉2030年设计产能提高至1920万吨】卡莫阿-卡库拉的设计产能从760万吨/年分阶段提升至2030年达到1920万吨/年的方案进行了详细研究。第一阶段通过即将完成的扩产方案，将 I 期和 II 期选厂的综合产能提升至920万吨/年。位于卡莫阿矿山的 III 期500万吨/年的新选厂正在施工建设，将于2024年第四季度完工。III 期扩建还包括一座设计产能50万吨/年、含铜99%以上的一步炼铜冶炼厂，以及英加二期水电站5号涡轮机组的升级改造。与 III 期扩建相同，后续的IV期也将建设一座500万吨/年的新选厂，从卡莫阿矿区向选厂供矿。（艾芬豪矿业） 5、【弘盛铜业：1月阴极铜产量15000吨左右】弘盛铜业40万吨高纯阴极铜清洁生产项目营销部副经理邱子涵提到，目前2023年1月份的产值，阴极铜产量15000吨，阳极板的产量20000吨左右，预计1月份整个产值10个亿左右。邱子涵说，目前投料量正在节节攀升，预计六月份实现满产达标，达标后日产量在5500吨左右。弘盛铜业是目前国内产能最大的铜冶炼厂，项目引进了世界先进的“闪速熔炼＋闪速吹炼”双闪工艺，经过两年多时间的建设，2022年下半年进入试生产。（“云上黄石”） 6、【伦敦金属交易所：上周投机者已将看涨LME铜的净多仓增加至44892手，为约8个多月以来最高水平】伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至1月27日当周，投机者已将看涨LME铜的净多仓增加2382手至44892手，为约8个多月以来最高水平；只做多的多头头寸增加1945手至300354手，为21周多以来的最高水平；而只做空的空头头寸减少437手至255462手。（新浪财经）铝铝 2023.2.1 一、市场点评供给端，云南地区再传限电减产消息，运行产能存在继续下滑可能，电力的紧张状况，节后的投复产进度或将延后。需求端，国内节后终端陆续启动，密切关注后期累库状况，日本地区需求依旧弱势，日本买家同意第一季度铝升水为每吨85-86美元，较2022年第四季度水平下降13-14%。供给端存在潜在干扰，需求尚未完全启动，我们认为国内需求的恢复强度仍需观察，且不排除继续冲高可能，交易暂时上维持低多思路。二、消息与数据 1、【云南电解铝厂暂稳运行】最新调研了解，目前云南省内电解铝企业多维持节前运行状态，部分铝厂有反馈短期云南省内电解铝企业或面临再度限电减产的情况，但目前仍有明确文件等实质性减产措施落地,后续仍需关注电力等官方部门信息。据数据显示，云南自去年三季度限电以来，企业基本持稳运行，目前云南电解铝总运行产能约为404万吨附近。（SMM） 2、【2022年中国氧化铝同比增长5.6%】2022年12月份十种有色金属594.6万吨，同比增7.3%。1-12月份6774.3万吨，同比增4.3%。其中：原铝（电解铝）343.4万吨，同比增长10.3%。1-12月份4021.4万吨，同比增长4.5%；铝材561.5万吨，同比减少6.9%。1-12月份6221.6万吨，同比减少1.4%；氧化铝652.1万吨，同比增长4.4%。1-12月份8186.2万吨，同比增长5.6%。（国家统计局） 3、【南山铝业：印尼200万吨氧化铝项目已于去年年底达标投产】1月31日，南山铝业在投资者互动平台上表示，印尼200万吨氧化铝项目已于去年年底达标投产，该项目的成功落地是公司海外资源端布局的良好开端，可显著增加公司整体业绩和盈利。公司近年来持续强化高端制造，以汽车板、航空板、动力电池箔为代表的高端产品销量及利润占比持续提升，罐料、包装箔等传统优势产品持续提供稳定的利润来源。同时，公司还在北上深三地分别建立IR团队，通过各种形式保持与资本市场的有效沟通互动。（智通财经） 4、【消息人士：日本买家同意第一季度铝升水为每吨85-86美元】据外电1月31日消息，多位参与价格谈判的消息人士周二称，日本买家同意第一季度铝升水为每吨85-86美元，较2022年第四季度水平下降13-14%，因为需求低迷且库存处于高位。2022年第四季度运抵日本的西方优质铝升水为每吨99美元，且为连续第五个季度下降，并为自2020年第三季度以来的最低水平。日本是亚洲地区最大的铝进口国，该国进口商接受的季度铝升水通常被视为区域铝升水的基准。（文华财经）锌锌 2023.2.1 一、市场点评供给端西南地区再传电力紧张状况发生，冶炼端存在潜在干扰，我们持续密切关注。需求端，节后多地锌加工企业陆续复工，密切关注后期恢复强度及累库情况；观点上暂时维持不变，我们认为国内需求的恢复强度仍需观察，LME库存不足2万吨，锌价尚在24000上方震荡，且不排除继续冲高可能，交易上维持低多思路。二、消息与数据 1、【泰克资源2022财年铜产量不及指引但预计2023财年产量将增长】泰克资源(TECK)周一报告称，2022财年生产27.05万吨铜，低于27.3-29.0万吨的指引区间，主要原因是去年12月加拿大Highland Valley铜矿因工程事故而临时关闭了矿井，目前该事故已经稳定下来。预测2023财年铜产量为39.0-44.5万吨；2022年锌产量为60.05万吨，符合63.0- 66.5万吨的指引区间。预计2023财年锌产量为64.5 万- 68.5万吨。与2022年相比，该公司预计QB2项目将大幅增加铜总产量，因为该项目将在2023年底前达到满负荷生产。（智通财经） 2、【减产与复产并存中国12月锌产量同比增加】国家统计局发布报告显示，中国2022年12月锌产量为62万吨，同比增加4%。虽然西北地区某大型炼厂提前完成全年生产计划，12月主动控产减产，以及北方某炼厂设备故障导致减产影响锌产量，但陕西地区炼厂的满产以及12月四川地区炼厂集中复产带动，使12月锌产量环比继续增加。进入1月，炼厂利润高企，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，不过，四川、湖南、江西等地的再生锌炼厂，减产原因以春节停产为主。（国家统计局）镍镍 2023.2.1 一、市场点评基本面方面，电镍进口窗口关闭，现货升水高位。印尼受冲突影响镍铁产线恢复生产，菲律宾贸易部长表示目标从原矿石出口国转变为镍矿石加工国以支持当地电动汽车行业，正在研究是否对原镍出口征税或禁止出口。多地发布新能源支持政策，上海等地延长实施新能源车置换补贴。总体来看，镍元素供给增加，不锈钢排产预期提升，终端需求预期向好，库存偏低未改，镍价震荡偏强运行。二、消息与数据 1、镍市新风波菲律宾拟对镍矿出口征税在印尼禁矿取得了一定成效之后，全球第二大镍矿供应国菲律宾打算效仿印尼，正考虑对镍出口征税，以促使矿商在该国投资于加工，而不仅仅是运输原材料。受到印尼成功的鼓舞，印尼贸易部长Alfredo Pascual说，贸易部正在考虑是否对原镍出口征收出口税，还是完全禁止矿石出口。Loyzaga表示，菲律宾需要“平衡我们将开放这一领域的步伐，并确保我们不会出现短缺”。（SMM） 2、淡水河谷预计印尼产区2023年镍产量为60090吨，同比下降8.1％。（金十数据） 3、俄罗斯诺尔斯克镍业公司预计2024年后的项目将被推迟外媒1月27日消息：俄罗斯金属生产商诺尔斯克镍业公司（Nornickel）在1月24日表示，由于西方合作伙伴拒绝供应一些设备，一些计划2024年后完成的项目可能会推迟两到三年。诺尔斯克镍业公司是世界上最大的精炼镍和钯的生产商。诺镍公司的运营总监表示，2023年该公司的镍和钯的产量将会下降，但是公司预计将出售其生产的所有金属。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.2.1 一、市场点评不锈钢现货原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，节内库存连续上涨，对价格上方空间有所压制。短期需求表现清淡但预期向好，库存偏高，成本支撑不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、青山集团2月高碳铬铁50基吨采购到厂价9145元青山集团2023年2月高碳铬铁50基吨现金含税采购到厂价9145元，涨450元，天津港收货价格减150元。最晚交货期限2023年3月10日前。（Mysteel） 2、2022年韩国POSCO不锈钢产销大降，PZSS经营亏损 2022年韩国POSCO不锈钢产量约147.7万吨，同比下降26%；不锈钢产品销量148.7万吨，同此下降25%。浦项（张家港）不锈钢（PZSS） 2022年销售额与上年持平至32.75亿美元，但营业利润出现亏损约5900万美元。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-01

汪建华：2月钢价仍有阶段性反弹

87、130和147个点。62%的澳洲铁矿石价格上涨12个美金，焦炭综合价格指数下跌185个点，废钢价格上涨36个点，钢材价格表现强于预期。春节前主要是钢厂转嫁成本拉抬价格，而节后调查的库存累积数据低于预期提振了信心，钢价的表现比预期的要强。展望2月钢铁市场，钢价运行的逻辑要逐步回归到基本面上来，钢铁厂商对利润的诉求成了市场运行的核心逻辑，强势定价的策略或带动现货市场仍有阶段性反弹的空间，但适度的回探应该是在所难免。利多2月钢铁市场的主要因素有：一是修复利润成为定价的核心逻辑在国内外市场一片向好的背景下，大多数钢厂不同品种在1月涨价50~200不等，2月又是50~150不等，由于原燃料涨价，截止1月28日，仍有68%左右的钢厂不同程度地处于亏损状态，这势必给了钢厂继续修复利润的涨价理由，估计3月大钢厂不同品种仍有200左右涨价可能。这就导致市场上的流通资源成本持续上升，对流通商而言，在2022年经历了阶段性的严重亏损后，也难以承受持续的亏损，只好顺势转嫁钢厂的成本，从而努力推高现货市场价格。二是从基本面看春节期间样本库存增加量显著低于预期成为重大利好钢联调查统计的5大样本库存在春节期间只增加了331.8万吨，处于近7年来最低的水平，受疫情影响，全国需求表现疲弱，这数据不能不说是重大利好，这就给了钢厂涨价的坚实理由，也给了一些有库存的贸易商拉抬价格的信心，也倒逼一些没有库存的贸易商和终端立即开始补库。从钢银平台的成交观察，1月28日、29日、30日分别成交95339吨、94691吨和103999吨，1月28日成交量相对去年春节后的首个工作日60768吨的成交量，增加了56.9%。在实际需求几乎没有变化的情况下，这个增量纯粹是补库交易。2月总库存虽然还会有个持续累积的过程，但要形成心理压力，在产量相对不高的情况下，不大可能出现累库时间拉长和累库幅度超预期的情况，这也需要时间验证，但无论如何，直到2月中旬是难以证伪的。三是从季节性的规律看，2月涨多跌少观察1998年以来的2月现货钢材价格的表现，只有7年是跌的，有18年是涨的；过去13年里，5月螺纹合约在2月有6年是涨；过去8年，5月热轧合约有5年是涨的；从期现基差的变化角度观察，近一阶段期货涨幅明显高于现货，也必将带动现货补涨，从而也有利于阶段性支撑期货价格。 2月利空的影响因素主要有以下几点：一是样本外的库存增量或构成市场压力。比如唐山钢坯库存已创了历史的新高，还有唐山带钢和热轧的库存都高于历史同期。此外，节后的首次库存统计，也应该是没能较全面地反应出实际的量，因为节前库存累积速度和幅度就同比要高了，而今年节日期间还增产，去年是降的，长假累库是没有道理出现同比少增的现象。库存显性数据的持续累积，一旦高出去年相对春节的同期水平，就有可能出现压力，而那些隐性库存一旦影响到企业正常的现金流，也就会显现出压力。二是2月部分时间的库销比应该是近几年同期最高水平。观察2022年12月库销比已是2018年以来同期最高，春节前累库量高于去年同期，且2月部分时段产量释放的弹性或高于需求释放的弹性。当前的低产量、利润修复、以及没有限产压力，都或成为产量释放的动能。今年春节期间，产量不降反增，过去几年几乎都是不同程度下降的。1月以来全球经济的领先指标BDI跌幅达到55%，创了近些年的新低，1月制造业PMI指数和建筑业新订单指数，虽然回到扩张区间，但需求的释放仍需要时间。1月钢铁行业PMI指数和新订单指数分别是46.6和43.9，仍处于收缩区间。尽管各地开工报道铺天盖地，但资金仍是捉襟见肘，2月大部分时间，难以形成实质性的需求增量。所以，2月的库销比还会进一步上升（钢联样本库存阳历同比已高出417.6万吨），这就意味着今年2月库销比仍处于近几年的同期高位水平。这个逻辑，许多人不太注意，但关注的人越来越多了。三是当前钢价相对历史的均值表现，以及相对历史的经济表现，有些估值偏高。四是1月27日的建筑材的情绪指数到了90.72的历史次高位，在没有实际需求启动的背景下，应该是乐观情绪充分地显现出来了，而随着众多利好在30日的盘面充分兑现后，轮到看基本面的表现了。总之，2月钢铁市场，钢铁厂商仍会积极通过涨价转嫁成本压力，修复利润水平，在普遍思涨的背景下，仍会有阶段性推高市场价格，但如果在需求实质性增量不及预期的情况下，拉涨过快、幅度过大，或会引发抛盘或套利盘，进而给市场带来回调压力。不过，适度的阶段性回探，更有利于后期行情的持续发展。更详细的内容和更及时的观点，参考会议报告和线下线上的交流内容。风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（上海钢联汪建华 18621383018）

我的钢铁网2023-02-01

每日钢市：期螺跌破4200，钢价多数跟跌

市场价格进口矿：1月31日，山东进口铁矿石现货价格小幅走弱，成交减少。山东部分成交：日照港，PB粉报882、886元/吨；青岛港，PB粉报881、885元/吨。焦炭：1月31日，焦炭市场稳中带弱运行。焦企生产相对稳定，开工多保持节前生产水平，个别焦企受利润亏损影响有减产行为，出货顺畅。钢厂方面，钢厂开工暂稳，多保持正常采购节奏，补库需求尚可，焦钢博弈继续，短期内焦炭市场稳中偏弱运行。废钢：1月31日，废钢市场价格偏强运行，主流钢厂废钢价格持稳运行。主要是节后开工增加，消耗有所上升，需填补节日期间的库存消耗，但是由于市场恢复稍缓，且在强预期看涨的氛围下，多数商家暂无出货意愿，钢厂到货依旧偏低。不过今日钢坯及期货走跌，或对废钢价格上涨形成抑制作用。综合预计2月1日废钢价格或主稳运行。四、钢材市场价格预测短期来看，伴随着期螺及原料的下跌，后期价格能否持续上行存在一定分歧。一方面，尽管近期钢材产量偏低且库存压力不大，但由于钢厂并未限产政策影响，元宵节后产量恢复或加快；另一方面，短期原料端若继续转弱，对成品材有一定拖累。预计短期钢材价格或将窄幅波动为主。

我的钢铁网2023-01-31

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