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郑州商品交易所2026年08月25日普麦仓单日报

0 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0

99qh08-25 15:40

大连商品交易所2026-08-24豆粕仓单日报

2,025 2,025 0 豆粕南京铁心桥公司 100 100 0 豆粕南通库 70 70 0 豆粕东莞中粮 4,500 4,500 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 5,400 5,400 0 豆粕黄海粮油 3,000 3,000 0 豆粕邦基三维 2,000 2,000 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕港青油脂 100 100 0 豆粕小计 31,120 31,120 0

99qh08-24 17:37

大连商品交易所2026-08-24铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 1,600 1,600 0 铁矿石杭州热联(日照港) 2,000 2,000 0 铁矿石物产中大（日照港） 300 100 -200 铁矿石厦门象屿（日照港） 1,300 1,300 0 铁矿石厦门象屿（青岛港） 500 500 0 铁矿石小计 5,700 5,500 -200

99qh08-24 17:37

期权中性策略的“三重境”

图为蝶式价差期权策略损益秃鹰价差（铁鹰价差）是蝶式结构的改良形态，通过拆分中枢行权价、在多空价差中间预留震荡区间，将尖顶收益改造为平顶平直收益结构。相较于蝶式，秃鹰牺牲极值收益，换取更宽的无风险盈利区间，是典型的“胜率优先、盈亏比让步”的中性策略结构，理论上更适配无序宽幅震荡市场。图为秃鹰价差期权策略损益梯形价差属于非对称阶梯式复合价差，突破传统双价差对称结构，采用三层及以上行权价分层构建，形成阶梯式延伸收益平台。该策略不再追求严格delta中性，适度保留弱方向性敞口，使策略兼具中性震荡属性与弱趋势包容能力，属于震荡与趋势过渡阶段的复合型策略。从理论本源区分：蝶式是精准收敛策略，秃鹰是宽幅中性策略，梯形是容错型过渡策略。结构差异直接决定三者风险收益、波动率敏感度、持仓周期与适配行情的分层分化。图为梯形价差期权策略损益 2 三类策略优劣势对比蝶式价差：高盈亏比、低风险、高波动率收敛收益蝶式价差最大的理论优势在于资本效率与单位风险收益比最优。由于盈利集中于中枢价位，在市场精准收敛场景中，策略权利金成本低、潜在收益倍率高，是三类策略中盈亏比表现最优的策略。同时，蝶式具备纯正的负vega属性，对隐含波动率回落敏感度极高。在高波动退潮、风险溢价出清、市场情绪降温阶段，蝶式能够独立依靠波动率收敛获取收益，不完全依赖价格静态震荡。此外，蝶式全域风险封闭，上下行风险严格有限，不存在尾部风险暴露，理论最大亏损为开仓净权利金，适合高波动品种的风险落地交易，具备极强的策略安全性。秃鹰价差：高胜率、低波动、稳定性最强秃鹰价差的核心理论优势是容错空间最大化、收益稳定性最优。平顶收益结构大幅扩大有效盈利区间，标的价格在宽幅区间内波动均可实现全额收益，策略胜率显著高于蝶式与梯形。从希腊值结构分析，秃鹰整体delta对冲程度最高，组合残差delta极低，中性属性纯粹，价格扰动对净值冲击微弱，时间价值衰减均匀稳定，theta曲线平滑无剧烈波动，适合中长期持仓与滚动复利交易，是机构波动率卖方底仓的核心策略。梯形价差：行情包容性强、适配模糊市场结构梯形价差的理论优势在于突破纯中性策略的场景局限性。蝶式与秃鹰对突破行情完全敏感，价格脱离区间即策略失效，而梯形通过多层阶梯行权布局，构建逐级衰减的收益结构。在震荡伴随弱单边偏移、结构性缓慢抬升或缓慢回落的模糊行情中，梯形依然能够保留部分正向收益，不会因小幅突破彻底转为亏损。其策略包容性覆盖窄幅震荡、宽幅震荡、弱趋势三种行情结构，是三类策略中场景适配度最广的类型。蝶式价差：容错率极低，末日gamma风险较高蝶式策略最大缺陷为盈利区间极窄、行情容错能力弱。标的价格小幅偏离中枢即出现收益快速衰减，一旦市场出现结构性偏移或小幅突破，策略极易由盈利转为亏损。临近到期周期，蝶式gamma数值急剧放大，头寸对价格二阶变动极度敏感，短期微小波动即可引发净值剧烈跳变，末日风险显著，不适合短周期末期持仓。同时蝶式胜率偏低，极度依赖精准行情预判，对交易择时要求极高。秃鹰价差：盈亏比偏低、资本效率受限秃鹰以牺牲收益倍率换取高胜率，短板为单位资金收益水平有限。宽幅盈利区间对应更高权利金成本，复利增长依赖长期高频滚动，单次交易收益弹性不足。此外，秃鹰vega衰减相对平缓，在快速波动率回落行情中，盈利速度弱于蝶式，无法捕捉高强度隐波收敛行情的超额收益。梯形价差：结构不中性、逻辑不纯粹、残差风险持续梯形价差放弃严格delta中性，天然存在方向性残差敞口，在极端单边趋势行情中，风险会持续放大，无法实现纯中性避险。多层腿位结构导致交易摩擦成本更高、理论定价偏差更大，策略收益来源混杂，同时包含时间价值、价格偏移、波动率变动多重收益，策略逻辑纯度不足，不利于系统化、量化复盘与迭代。 3 标准化适用场景界定基于结构优劣与风险特征，可对三类策略形成严格、标准化的场景划分，也是期权中性交易体系的核心理论边界。蝶式价差是唯一适配高确定性窄幅收敛行情的策略。主要应用于：重大事件、数据、地缘风险落地后的波动率退潮阶段；市场交投萎缩、价格中枢固化的极致缩量震荡；高隐波环境向低隐波环境快速切换的窗口。其核心交易逻辑是博弈波动收敛，而非博弈价格静止。秃鹰价差适配无明确方向的宽幅无序震荡行情。在多空力量均衡、板块无主线、估值区间稳定、隐含波动率温和回落的市场中，秃鹰能够依靠稳定theta衰减持续获利，适合作为机构底仓、长期滚动策略、低风险稳健收益策略。梯形价差适配行情结构模糊、震荡中暗藏弱趋势的过渡市场。当市场处于临界突破阶段、趋势尚未成型、价格重心缓慢偏移时，梯形凭借多层阶梯结构包容小幅偏移，弥补蝶式、秃鹰无法应对非稳态震荡的缺陷，是震荡与趋势切换窗口期的最优策略。从理论维度建立四大排序指标：胜率维度秃鹰最优、盈亏比维度蝶式最优、行情包容度梯形最优、稳定性秃鹰最优。蝶式适合机会型、高弹性、择时型交易，捕捉短期确定性收敛行情；秃鹰适合稳健型、复利型、底仓型交易，实现长期稳定时间价值收益；梯形适合过渡型、模糊型、容错型交易，应对复杂非标准震荡行情。从理论交易体系构建来看，三者不存在绝对优劣，仅存在场景适配差异。成熟的中性交易体系应形成分层搭配，以秃鹰为底仓稳定收益，以蝶式捕捉结构性超额收益，以梯形应对复杂过渡行情，三者互补，覆盖全部震荡类市场结构。综合来看，蝶式、秃鹰、梯形价差代表期权中性交易由精准到宽泛、由纯粹到包容、由静态到动态的策略进化路径。蝶式体现高风险收益比的精准交易思维，秃鹰体现高稳定性的复利交易思维，梯形体现高适配性的容错交易思维。交易者唯有从理论层面厘清三者的收益结构、希腊值风险、行情边界与固有缺陷，才能在不同波动率周期、不同价格结构、不同市场情绪下实现策略的精准匹配，构建系统化、可迭代、高胜率的中性期权交易体系。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网08-24 17:30

郑州商品交易所2026年08月24日尿素仓单日报

津晖（辉隆集团UR） 100 0 0 铁岭东北丰（辉隆集团UR） 0 0 70 小计 100 0 0 2024 云天化农资（厂库）云南大理（云天化UR） 0 0 动态金桥农资（云天化农资UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2025 晋控英世达（厂库）晋城晋丰（晋控英世达UR） 0 0 -70 小计 0 0 0 2026 惠多利农资（厂库）宣城道尔（惠多利农资UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2027 新洋丰农业（厂库）江西新洋丰（新洋丰农业UR） 0 0 60 荆门东宝（新洋丰农业UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2028 辽宁佳时 0 0 70 小计 0 0 0 2029 辽宁化肥 0 0 70 小计 0 0 372 2030 黑龙江倍丰（厂库）倍丰种业(黑龙江倍丰UR) 0 0 50 小计 0 0 0 2031 爱普控股（厂库）辽宁化肥（爱普控股UR） 50 0 70 小计 50 0 0 2032 湖南新三湘（厂库）岳阳供销（湖南新三湘UR） 0 0 90 小计 0 0 0 2033 湖南隆科（厂库）湖南中农（湖南隆科UR） 400 0 90 小计 400 0 0 2034 益通数科（厂库）中化临沂（益通数科UR） 0 0 0 潍坊码头（益通数科UR） 0 0 0 衡水棉麻（益通数科UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2035 泉盛化工 0 0 0 小计 0 0 0 2104 湖北七三六处 0 0 0 小计 0 0 0 2113 云图控股（厂库）嘉施利平原（云图控股UR） 0 0 0 嘉施利荆州（云图控股UR） 228 0 0 新疆昌吉（云图控股UR） 0 0 动态新都化工（云图控股UR） 72 0 0 眉山新都（云图控股UR） 700 0 10 黑龙江隆信（云图控股UR） 0 0 50 小计 1000 0 0 2116 浙江景诚（厂库）衡水棉麻（浙江景诚UR） 0 0 0 小计 0 0 0 总计 5224 0 524 注：动态升贴水数值详见“交易数据-动态升贴水”。

99qh08-24 15:44

郑州商品交易所2026年08月24日硅铁仓单日报

品种：硅铁SF 单位：张日期：2026-08-24 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 1048 0 80 小计 1048 0 0 0516 张家港外服仓库 0 0 110 小计 0 0 0 0922 永安资本（厂库）厂库 200 0 - 小计 200 0 0 1502 天津全程仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1503 东之桦仓库 224 0 0 小计 224 0 0 1504 玖隆物流仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1505 江苏奔牛仓库 946 -80 110 小计 946 -80 260 1507 中储天津仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1508 中储陆通仓库 525 0 0 小计 525 0 0 1509 安阳万庄仓库 0 0 10 小计 0 0 0 1510 中储南京仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1511 中储塘沽仓库 78 0 0 小计 78 0 0 1512 中物流常州仓库 339 0 110 小计 339 0 0 1515 物流宁夏仓库 0 0 -350 小计 0 0 0 1517 建发仓储仓库 42 0 0 小计 42 0 57 1518 中物泰州仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1519 象屿速传天津仓库 436 0 0 小计 436 0 70 1552 鄂尔多斯西金厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1654 腾达西铁厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1655 青海福鑫厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 600 0 - 小计 600 0 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 2103 河北一三四处仓库 41 0 0 小计 41 0 0 2112 湖北三三七处仓库 144 0 80 小计 144 0 0 总计 4623 -80 387 注：厂库仓单采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh08-24 15:44

郑州商品交易所2026年08月24日菜油仓单日报

99qh08-24 15:44

郑州商品交易所2026年08月24日普麦仓单日报

0 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0

99qh08-24 15:44

大连商品交易所2026-08-21豆粕仓单日报

2,025 2,025 0 豆粕南京铁心桥公司 100 100 0 豆粕南通库 70 70 0 豆粕东莞中粮 4,500 4,500 0 豆粕东莞达孚 2,250 2,250 0 豆粕东海粮油 5,400 5,400 0 豆粕黄海粮油 3,000 3,000 0 豆粕邦基三维 2,000 2,000 0 豆粕张家港达孚 5,175 5,175 0 豆粕港青油脂 100 100 0 豆粕小计 31,120 31,120 0

99qh08-21 16:32

大连商品交易所2026-08-21铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 1,600 1,600 0 铁矿石杭州热联(日照港) 2,000 2,000 0 铁矿石物产中大（日照港） 300 300 0 铁矿石厦门象屿（日照港） 1,300 1,300 0 铁矿石厦门象屿（青岛港） 500 500 0 铁矿石小计 5,700 5,700 0

99qh08-21 16:32

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