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【有色早评】碳酸锂全合约跌停

9美元/吨。供应端，7月国内镍矿、镍铁与精炼镍进口显著提升，国内镍元素供应显著上升。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓迹象，三元材料产量维持低位震荡。镍下游需求处于低位。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库，但幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。基本面来看，供应端镍各环节产能过剩，供应量处于高位，近期印尼冶炼厂有生产放缓迹象，但整体仍处高位。需求端国内表需有显著上升，整体来看各环节供需仍维持过剩格局。现阶段镍自身供需矛盾有限，主要还是跟随宏观环境震荡运行。短期内关注海内外宏观环境变化，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【7月镍矿进口量为500.58万吨，同比增加43.63%】据中国海关数据统计，2025年7月镍矿进口量为500.58万吨，环比增加15.16%，同比增加43.63%。其中红土镍矿497.86万吨，硫化镍矿2.71万吨。自菲律宾进口红土镍矿468.21万吨，占本月进口量的93.53%。2025年1-7月镍矿进口总量为1978.69万吨，同比增加0.88%。（海关总署） 2、【7月中国镍铁进口量为83.6万吨，同比增加1.8%】据中国海关数据统计，2025年7月中国镍铁进口量为83.6万吨，环比减少19.7%，同比增加1.8%。其中，7月中国自印尼进口镍铁量81.4万吨，环比减少20.0%，同比增加2.7%。1-7月中国镍铁进口总量639.3万吨，同比增加24.2%。其中，自印尼进口镍铁量623.6万吨，同比增加25.7%。（海关总署） 3、【印尼总统强调将打击印尼非法采矿“保护伞”】印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托在8月15日（周四）的印尼人民协商会议（MPR）年度会议上发表强硬声明，称政府将立即整顿长期以来给国家造成巨额损失的非法采矿行为。此次整治行动的重点还包括打击这些非法产业背后的“保护伞”，其中不乏精英阶层和公职人员。他表示，今后，我们将整顿所有违规采矿活动。我从有关部门获悉，目前存在1063处非法矿点，其中163处给国家造成的损失至少达300万亿印尼盾。总统呼吁所有政治力量，包括各大政党，全力支持这一举措。他强调，任何被证实参与非法活动的人，无论来自军队、警察还是他自己的政党，都不会得到保护。（要钢网） 4、【7月中国精炼镍进出口量同比增加】据中国海关数据统计，2025年7月中国精炼镍进口量为38164.223吨，环比增加124.36%，同比增加798.94%。2025年1-7月，中国精炼镍累计进口量132829.17吨，同比增加86911吨，增幅189.27%。7月中国精炼镍出口量为15545.572吨，环比增加53.27%，同比增加3.43%。1-7月中国精炼镍累计出口量为104276.609吨，同比增加78.18%。（海关总署）不锈钢不锈钢 2025.08.21 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12820元/吨，涨-0.81%。无锡现货基差升水+35至465元/吨；主力合约持仓+2226至135764手；仓单+-2334至119769吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+0.5至932.5元/镍点，镍铁报价企稳回升，不锈钢成本支撑回升。供应端，不锈钢前期有小幅减产，但整体供应压力缓和有限。后续面临检修结束复产的压力。需求端，国内地产基建需求维持减量预期，制造业与出口对不锈钢需求形成支撑，但后续面临需求走弱的可能。综合来看，成本端不锈钢成本预计在镍铁与煤价回升带动下有所上升。供需层面，近期不锈钢厂检修逐步完成，供应压力或缓慢回升，需求端7月海外需求维持高位，净出口同比增加18%。中期来看，国内政策或持续从不锈钢供需两侧令当前过剩的格局有改善，同时海外降息窗口临近，不锈钢价格中枢较前期预计有所上升。短期由于复产导致供应量预期回升，现货供需过剩压力较高以及宏观环境变化，不锈钢价格持续回调。后续观察宏观环境变化、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化。二、消息与数据 1、【因上游201热轧原料短缺，佛山大型冷轧不锈钢厂又将停产】据悉，因直接上游国企钢厂201热轧原料供应短缺，佛山大型冷轧不锈钢厂难以实现连续生产，日产量偏低已经维持了一段时间。又因当前市场实际情况不尽人意，该冷轧钢厂决定在下周三，即8月27日开始停机待料，预计时间维持在7-10天，影响201冷轧产量大概在1.5-2万吨。（51bxg快讯） 2、【7月国内不锈钢出口41.63万吨，净出口34.33万吨】据海关数据整理，2025年7月，国内不锈钢进口量为7.30万吨，环比减少33.30%，同比减少38.99%。1-7月累计进口90.04万吨，较去年同期减少26.64%。7月国内不锈钢出口量为41.63万吨，环比增加6.76%，同比增加1.40%，1-7月累计出口291.63万吨，较去年同期增加5.08%。7月不锈钢净出口为34.33万吨，环比增加22.39%，同比增加18.02%；1-7月累计净出口201.59万吨，较去年同期净出口增加30.23%。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.08.21 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价80980元/吨，涨幅-8.00%。主力合约持仓-18995至395102手，仓单+430至24045吨。现货方面，电池级碳酸锂报价-4500至82000元/吨，工业级碳酸锂报价-4500至80950元/吨。锂精矿均价-80至960美元/吨。前期碳酸锂的上涨更多是反内卷环境下，宜春锂矿矿种储量重审，枧下窝因采矿证未续期停产，藏格锂业盐湖因采矿证未含锂资源被责令停产整改等动作带来碳酸锂供应缩减的预期。而当市场情绪缓和后，基本面上，宜春停产锂矿配套加工厂在原料库存支持下尚未减产，而锂辉石产线在高价刺激下有所增产，国内碳酸锂产量暂未减少。而其他资源端暂未有大规模停产动作。因此短期碳酸锂现实层面未见向上驱动，价格随之回落，而同时由于前期持仓过高，波动较为剧烈。后续来看，若停产范围仅限枧下窝锂矿，则碳酸锂价格中枢较6月末会有上升，但空间较为有限。若9月底后宜春其他7家矿企因合规问题持续停产，或有其他资源端大规模的产能出清，则碳酸锂仍有上行驱动。二、消息与数据 1、【中国7月碳酸锂进口量同比减少42.67% 】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年7月碳酸锂进口量为13,845.312吨，环比下降21.77%，同比减少42.67%。智利是第一大供应国，当月从智利进口碳酸锂8,583.778吨，环比减少27.58%，同比下降55.20%。阿根廷是第二大供应国，当月从阿根廷进口碳酸锂3,950吨，环比减少22.45%，同比下降16.45%。（文华财经） 2、【雅化集团:上半年净利润1.36亿元，同比增长32.87%】雅化集团(002497)8月19日晚间披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入34.23亿元，同比下降13.04%;归母净利润为1.36亿元，同比增长32.87%。基本每股收益0.1178元。报告期内，公司锂盐长协客户订单需求稳定，同时公司积极拓展国内外新客户，持续优化客户结构，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿已用于产品生产，公司锂矿自给率的提升为锂盐产品成本端带来积极影响，但2025年上半年，锂行业受整体供大于求以及关税事件扰动等影响，锂价自二季度开始持续下跌，导致公司锂业务盈利受到较大影响。（雅化集团） 3、【受累于锂价低迷智利SQM二季度净利润大降约59%】全球第二大锂生产商--智利SQM周三报告称，由于锂价格下跌，其截至6月当季利润大幅下降了59%，至8,840万美元，远低于市场预期的1.4301亿美元。但该公司当季营收为10.4亿美元，大体与市场预期一致。该公司表示，4-6月当季，锂价格同比下跌约34%。SQM是智利两家生产锂的公司之一，它将于今年与智利国有的铜生产商Codelco达成合作，在Atacama盐滩生产锂。（文华财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-08-21

【黑色早评】阅兵限产将至，月底钢厂检修增多，夜盘黑链略企稳

早评 | 2025年8月21日品种：铁矿石、双焦、钢材、玻璃纯碱铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有明显回升，澳巴及非主流发运均有不同程度增长。同期，国内铁矿到港也有小幅上升，周一铁矿港口库存延续增势。不过，随着9月阅兵前北方环保趋严，预计近期国内铁精粉产量可能略有下降。需求端，SMM最新调研显示本周铁水微增，但月底北方钢厂检修预计增多。上周钢联数据显示高炉开工率虽略有下降，但日均铁水微增0.34万吨至240.66万吨，而钢厂盈利率小幅下降至65.8%。同期，钢厂铁矿库存继续增加，尽管进口矿日耗微增，但钢厂库销比仍延续增势。不过，在当前钢厂盈利尚可且铁水仍处偏高水平的情况下，预计钢厂对铁矿仍将维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交继续小幅回升，但远期美元货成交有明显增长，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，当前铁矿市场供增需稳，尽管港口库存延续增势，但近日矿钢成交有所好转，短期矿价走势小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2922元/吨，与8月20日当前普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均盈利98元/吨，周环比减少117元/吨。 2.根据SMM调研，目前所有长流程高炉均已接到限产通知。其中，11家钢厂已明确检修计划；4家计划于本月底对一座高炉进行检修，具体炉容和时长尚待确定；另有4家因前期已有高炉处于停产检修状态且尚未复产，此次暂未提出额外停炉要求；其余2家明确表示仅限烧结、高炉暂无检修计划。本次集中停产预计将导致唐山地区铁水产量显著下降，最大日度减量达4.6万吨。目前已确定的9座检修高炉，预计影响铁水总量32.4万吨。 3.据SMM调研，8月20日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率86.27%环比下降0.22个百分比。高炉产能利用率为89.25%，环比基本持平。样本钢厂日均铁水产量为241.25万吨，环比上升0.02万吨。本周国内高炉检修2座、复产4座，检修高炉主要集中在西南地区，复产高炉则分布于西南和华中区域。当前钢厂生产整体较为平稳，由于利润尚可，个别钢厂长期检修的高炉已陆续恢复生产。 4.Mysteel：本期114家钢厂进口烧结粉矿库存小幅减量。分区域来看，河北唐山、南方地区部分钢厂消耗库存为主，进口烧结粉矿库存出现明显减量;山东地区个别钢厂海漂发货较多，进口烧结粉矿库存增量最多:其余地区钢厂进口烧结粉矿库存小幅波动。日耗方面，本期114家钢厂进口烧结粉矿日耗小幅减量，山东地区个别钢厂由于高炉生产不顺，配套烧结机生产出现减量，南方地区个别钢厂高炉配套烧结机检修，进口烧结粉矿日耗减量较多;其余地区钢厂进口烧结粉矿日耗小幅波动。 5.8月20日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有三笔成交，麦克粉以60.5%计价97.25成交，PB块以9月固定块矿溢价0.1770成交，SP10粉以9月指数-10.12%成交。矿山私下议标方面，有金宝粉、特卡粉和纽曼块的招标，其中金宝粉以9月指数-4.83结标。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度尚可。港口现货市场交投氛围较好，主流港口品种价格小幅下跌。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场陷入内卷通缩螺旋，而当前反内卷政策可能改变双焦长期预期。当前矛盾：煤炭供需量级大，价格趋势性很强，市场供需的自我调节能力弱，基本依靠政策来调节，价格主要受政策影响，历史上煤价拐点都是伴随着大政策或者历史大事件。当前正处于政策主导的供需再平衡阶段，市场方向由政策意愿主导，市场上大部分观点认为政策目标主要看动力煤价格，可能目标价位再650-750之间，目前价格已经在700以上，市场在担心9月3日之后能源局查超产可能会淡化。政策在重点关注煤炭供需的时候，煤价长期可能是在一个区间内波动，类似2016年-2019年的区间，后期做区间操作可能更好。当前焦煤现货负反馈，盘面下跌，如果出现暴跌仍是买入机会。观点：1100-1400区间操作。二、消息与数据 1.【汾渭信息】产地焦炭讯，上周河南平顶山地区部分焦企反馈收到口头通知要求在“9.3阅兵”期间减产20-30%，据了解目前当地多数焦企维持正常生产负荷，后期焦炉限产会否落实还需根据空气质量决定。当地焦炭销售渠道与供量相对稳定，目前区域内焦炭销售顺畅，维持零库存运行，焦炭实行月度定价，目前当地准一级干熄焦出厂价1660元/吨。 2.中国煤炭资源网冶金部8月20日重点关注：焦炭方面，随着焦炭价格上涨，近一月以来焦企利润持续修复，焦炭供应量较前期有所提升，不过阅兵临近，部分焦企再度面临限产，目前个别焦企已经开始限产，多数企业也将陆续进入限产状态，焦炭供应端扰动仍存。而钢厂方面，原料库存偏低情况仍存，原料采购积极性整体较强，短期内焦炭将维持偏紧格局，当前第七轮提涨也已开启，不过钢焦仍在博弈，后市存在不确定性，后期需关注焦企实际限产节奏以及钢材出货情况。焦煤方面，产地供给继续回升，但近期煤矿井下原因或者保安全等因素，整体产量回升缓慢。近期市场观望情绪增加，下游焦企谨慎按需补库，中间环节积极出货，焦煤市场成交活跃度下降，竞拍流拍率偏高，坑口煤矿签单受阻，部分降价后成交仍一般。不过煤矿端多暂无累库压力，整体价格弱稳窄幅调整。进口蒙煤方面，期货盘面持续下行，近两日口岸下游询货较少，实际成交偏冷清，汾渭CCI蒙5原煤指数968元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢数据显示钢材产量继续减少，富宝电炉日耗微降0.1%，预计本周钢材供应略有下降。随着9月3日阅兵临近，近日开始北京及周边部分地区即将进入生产和运输管控，目前已有不少企业接到通知，也部分钢厂计划在8月底到9月初进行高炉检修，预计本周开始国内钢材供应可能小幅趋减。昨日国内钢坯价格继续下降，土耳其钢坯价格也有小幅回落，国外其它地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口仍有一定空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，各品种库存均有不同程度增加，整体累库幅度有所加大。昨天找钢数据显示钢材厂库、社库均有增长，总库存增幅继续加大，钢材表需也有回落，但主要是建材表需下降所致，热卷和中板表需有小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量268.15万吨，环比上升2.8%，基建水泥直供量环比上升0.6%；混凝土发运量为137.34万方，环比减少0.55%；样本建筑工地资金到位率为58.79%，周环比上升0.02个百分点，整体建筑下游需求依然喜忧参半。海外方面，美俄乌谈判预期增强，海外风偏向好，近日外盘商品多有上涨。国内方面，近日李总在国务院会议上强调要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，财税部门公告育儿补贴免个税，国内宏观经济预期依然稳中向好。进出口方面，昨日土耳其钢价小降，东南亚、中东、印度钢价均有小幅上涨，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供需双弱，累库幅度仍在加大，但随着月底钢厂检修增多且近日原料价格有部分企稳，叠加国内宏观预期依然向好，短期钢价走势小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.财政部、税务总局公告：对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税；卫生健康部门与财政部门、税务部门建立信息共享机制。县级卫生健康部门按规定为申领补贴的人员办理个人所得税免税申报；公告自2025年1月1日起施行。 2.据百年建筑调研，截至8月19日，样本建筑工地资金到位率为58.79%，周环比上升0.02个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.47%，周环比上升0.12个百分点;房建项目资金到位率为50.57%，周环比下降0.60个百分点。8月13日-8月19日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.86%，周环比下降0.03个百分点;同比下降0.18个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为137.34万方，周环比减少0.55%，同比减少2.60%。8月13日-8月19日，本周全国水泥出库量268.15万吨，环比上升2.8%，年同比下降17.8%;基建水泥直供量160万吨，环比上升0.6%，年同比下降4.2%。 3.8月20日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为41%，较上周下降0.6个百分点，废钢日耗25万吨，较上周减0.03万吨，降幅0.1%。目前104家电炉厂中，84家在产，停产20家(较上本周电炉日耗小幅下降主要原因周增加1家)广东、江苏等地电炉厂利润回落，出现小幅亏损状态，部分电炉厂小幅缩短生产时长，同时湖北出现电炉停产情况。利润方面:根据调研华南电炉螺纹吨钢利润亏损-70~-30元/吨左右，华南电炉厂整体亏损。西部电炉螺纹利润盈利0~100元/吨;华东电炉厂吨钢利润多-30-50元/吨左右，江苏电炉厂出现亏损。 4.澳大利亚反倾销委员会公告，延期发布对进口自中国出口商宝武集团鄂城钢铁有限公司的直径小于等于50毫米的钢筋反倾销复审调查的基本事实报告和终裁建议。 5.交通运输部：前7个月，我国新改建农村公路5.1万公里，实施农村公路安全生命防护工程3.3万公里。此外，全国农村公路完成固定资产投资2062.4亿元。 6.20日全国建材成交一般，市场活跃度有所提升，刚需弱，但低价期现单边采购尚可，全天整体成交量较前一日有所回升。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1149元/吨，环比上一交易日-4元/吨。华北市场整体波动不大，沙河部分厂家小幅下调，市场价格灵活，整体成交一般。东北市场部分厂家价格下调，其他多数稳定，业者观望情绪浓厚。华东市场成交气氛一般，企业围绕出货为主，多数价格稳定，山东地区个别企业价格略有回落，下游接盘谨慎，刚需拿货为主。华中市场今日部分企业价格下调1-2元/重箱，出货情况不一，多数业者观望心态浓厚。广东本地浮法玻璃产销基本处于弱平衡状态，价格维持稳定，5mm大板市场主流价格63元/重箱，环比持平，广东珠三角区域浮法玻璃商谈集中在64.5-67元/重箱，粤西集中在55-58元/重箱，当地超白价格略有下滑。四川区域部分品牌价格陆续跟进，但仍有品牌维稳观望，成都本地主流仍围绕1140元/吨附近，略高1160-1180元/吨，川南本地价格依旧偏低。纯碱：今日，国内纯碱市场走势偏弱，企业价格延续稳定，盘面价格震荡下跌，成交气氛良好。纯碱装置窄幅波动，个别企业产量小幅调整，产量窄幅下移。下游企业波动不大，部分企业适量低价补库。近期看，纯碱市场驱动有限，整体易跌难涨态势。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：7月底玻璃下游深加工订单天数略有增加，需求略有好转，玻璃日熔量低位震荡，供需弱平衡。近期市场焦点仍在反内卷政策预期，政治局会议对反内卷的表述让市场情绪降温，玻璃跟随反内卷情绪大幅波动。大会之后玻璃或将回归基本面交易，在盘面暴涨暴跌的过程中，玻璃基本面变动不大，供需仍是弱平衡，但价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待在成本附近逢低买入，或者等待行业政策出台。观点：观望。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：市场再传青海碱厂谣言，情绪波动较大，建议谨慎参与。纯碱当前供需过剩较明显，库存处于高位，近月交割压力比较大，建议观望或反套。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-08-21

郑州商品交易所2025年08月20日尿素仓单日报

东平津晖（辉隆集团UR） 0 0 0 铁岭东北丰（辉隆集团UR） 0 0 70 小计 0 0 0 2024 云天化农资（厂库）金桥农资（云天化农资UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2025 晋控英世达（厂库）晋城晋丰（晋控英世达UR） 0 0 -70 小计 0 0 0 2026 惠多利农资（厂库）宣城道尔（惠多利农资UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2027 新洋丰农业（厂库）江西新洋丰（新洋丰农业UR） 0 0 60 荆门东宝（新洋丰农业UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2028 辽宁佳时 0 0 70 小计 0 0 0 2029 辽宁化肥 200 0 70 小计 200 0 0 2030 黑龙江倍丰（厂库）倍丰种业(黑龙江倍丰UR) 0 0 50 小计 0 0 0 2031 爱普控股（厂库）辽宁化肥（爱普控股UR） 270 0 70 小计 270 0 0 2032 湖南新三湘（厂库）岳阳供销（湖南新三湘UR） 0 0 90 小计 0 0 0 2033 湖南隆科（厂库）湖南中农（湖南隆科UR） 0 0 90 小计 0 0 0 2034 益通数科（厂库）中化临沂（益通数科UR） 0 0 0 潍坊码头（益通数科UR） 0 0 0 衡水棉麻（益通数科UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2104 湖北七三六处 0 0 0 小计 0 0 0 2113 云图控股（厂库）嘉施利平原（云图控股UR） 200 0 0 嘉施利荆州（云图控股UR） 0 0 0 眉山新都（云图控股UR） 750 0 10 黑龙江隆信（云图控股UR） 160 0 50 小计 1110 0 0 2116 浙江景诚（厂库）衡水棉麻（浙江景诚UR） 0 0 0 小计 0 0 0 总计 3573 0 50 注：动态升贴水数值详见“交易数据-动态升贴水”。

99qh2025-08-20

郑州商品交易所2025年08月20日硅铁仓单日报

品种：硅铁SF 单位：张日期：2025-08-20 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 5866 0 80 小计 5866 0 0 0516 张家港外服仓库 39 0 110 小计 39 0 200 0922 永安资本（厂库）厂库 800 0 - 小计 800 0 0 1502 天津全程仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1503 东之桦仓库 985 -40 0 小计 985 -40 100 1504 玖隆物流仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1505 江苏奔牛仓库 4893 -87 110 小计 4893 -87 0 1507 中储天津仓库 489 -20 0 小计 489 -20 0 1508 中储陆通仓库 0 0 0 小计 0 0 400 1509 安阳万庄仓库 184 55 10 小计 184 55 0 1510 中储南京仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1511 中储塘沽仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1512 中物流常州仓库 1662 -77 110 小计 1662 -77 400 1515 物流宁夏仓库 0 0 -350 小计 0 0 0 1517 建发仓储仓库 1399 0 0 小计 1399 0 81 1518 中物泰州仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1519 象屿速传天津仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1552 鄂尔多斯西金厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1654 腾达西铁厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1655 青海福鑫厂库 52 0 - 小计 52 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 4000 0 - 小计 4000 0 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓厂库 0 0 - 小计 0 0 0 2103 河北一三四处仓库 0 0 0 小计 0 0 0 2112 湖北三三七处仓库 228 0 80 小计 228 0 245 总计 20597 -169 1426 注：厂库仓单采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh2025-08-20

郑州商品交易所2025年08月20日菜油仓单日报

99qh2025-08-20

郑州商品交易所2025年08月20日普麦仓单日报

0 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0

99qh2025-08-20

大连商品交易所2025-08-20苯乙烯仓单日报

99qh2025-08-20

大连商品交易所2025-08-20铁矿石仓单日报

-数量昨日仓单量今日仓单量增减铁矿石杭州热联(青岛港) 300 300 0 铁矿石杭州热联(日照港) 400 400 0 铁矿石沙钢国贸（青岛港） 400 0 -400 铁矿石物产中大（唐山港） 1,300 1,300 0 铁矿石厦门象屿（日照港） 100 0 -100 铁矿石小计 2,500 2,000 -500 总计 2,500 2,000 -500

99qh2025-08-20

大连商品交易所2025-08-20焦炭仓单日报

99qh2025-08-20

大连商品交易所2025-08-20聚乙烯仓单日报

0 900 0 聚乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 600 600 0 聚乙烯浙江四邦（青州中储） 450 450 0 聚乙烯东北中石油（天津全程） 143 143 0 聚乙烯甘肃龙昌（宁波聚实） 200 200 0 聚乙烯甘肃龙昌（青州中外运） 600 600 0 聚乙烯浙江明日（浙江兴港） 900 900 0 聚乙烯常州化轻 440 440 0 聚乙烯常州化轻（奔牛港） 320 320 0 聚乙烯东北中石油（中储天津） 600 580 -20 聚乙烯小计 7,724 7,684 -40 总计 7,724 7,684 -40

99qh2025-08-20

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