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锂“秋”渐近硅底已现

性较高，中性预期下，2026年我国磷酸铁锂正极产量有望突破600万吨，同比增长61%；全球动力与储能电池合计产量有望达到3000GWh，同比增速为48%，锂电行业产能利用率将较2025年进一步提升。动力端，单车带电量提升拉动新能源车锂电需求，出口对需求的拉动占比上升，国内新车产销逐月回暖。预计2026年中国新能源车销量将达1855万辆，同比增长12%；全球销量达2275万辆，同比增长8%。储能端，行业维持高开工率，全年储能电芯出货量有望实现1050G～1100GWh，同比增长74%～82%，奠定了铁锂正极放量的基础。 2026年全球锂资源预计去库存7万吨，全年需求量将达223万吨，同比增长34%；供给量将为215万吨，同比增长26%。2027年锂资源的供应问题将较2026年有所缓解，供需将趋向平衡，未来锂资源供应短缺的概率正在逐步下降。国内方面，全年碳酸锂预计去库存4.7万吨，其中下半年去库存3.9万吨。价格方面，当前受强基本面支撑，在多空博弈下，碳酸锂价格预计维持高位宽幅震荡，核心波动区间为13万～18万元/吨。四季度市场或提前交易2027年需求回落预期。 “双硅”：基本面承压，等待新驱动丰水期西南地区工业硅产能集中复产，笔者以8000～9000元/吨的硅价区间对供给进行测算，叠加97硅、再生硅及其他品类硅的产量与进口量后，预计2026年金属硅供给量为467万吨，同比下降1%。按0.27元/度的电价测算，新疆421#工业硅完全成本折合盘面约为8300元/吨；丰水期云南553#工业硅完全成本约为8600元/吨，当前价格正考验工业硅成本支撑的有效性。光伏新增装机量预期较年初显著下修，能耗标准落地将加速产能出清进程。预计2026年国内光伏新增装机160G～200GW，同比回落37%～49%；全球光伏新增装机465GW，同比回落20%。2027年1月1日起，多晶硅、单晶硅、组件、逆变器的能效与能耗限额标准落地，将进一步推动光伏行业低效产能出清。目前我国多晶硅产能开工率维持在30％～33%，丰水期头部企业已启动规模化复产，预计2026年多晶硅产量达121万吨，同比减少8%，对应工业硅需求135万吨。有机硅行业自律控产挺价，下半年传统旺季需求有望修复。预计2026年有机硅产量为237万吨，同比减少3%。铝合金和出口的需求平稳增长，2026年二者对工业硅的需求将分别增长3%和10%。预计2026年工业硅累库5万吨，三季度累库压力较大，四季度基本面将迎来修复，同时市场对工业硅潜在供给侧政策的预期将升温。下半年工业硅价格将围绕成本线偏弱震荡，运行节奏呈先承压后重心上抬的特征，价格运行区间预计为7800～9300元/吨。下半年多晶硅累库风险加剧，预计2026年多晶硅过剩5万吨。能耗能效强制国标的发布，将加速存量低效产能出清，政策预期对多晶硅价格形成托底。下半年多晶硅价格预计以低位震荡为主，等待向上驱动，价格核心波动区间为33000～45000元/吨。当价格跌入现金成本31000～35000元/吨区间时，可考虑买入建仓。（刘钟颖）来源：期货日报网

期货日报网07-21 10:10

关注基本金属差异化机会

后，全球镍元素过剩的基调将确立。火法镍铁产能受行政限产、电力供应的双重约束；MHP产能虽然充足，但硫磺价格高企叠加霍尔木兹航运扰动，制约了产出规模。不锈钢基本面相对独立，下游制造业需求平稳，粗钢排产节奏稳定，产销保持平稳增长，行业利润维持偏弱修复格局；三元锂电的用镍需求虽稳步提升，但中间品过剩持续推高精炼镍库存，拖累纯镍价格。三季度纯镍缺乏单边行情驱动，价格将维持低位震荡，不锈钢则跟随原料与宏观行情波动，四季度市场将博弈明年镍矿配额预期。预计伦镍运行区间为15000～20500美元/吨，沪镍为115000～165000元/吨，不锈钢为13500～16500元/吨，整体以区间波段操作为主。（孟昊吴梓杰冯娜滕聪罗平黄子鉴曾童梁宇浩黄王芳戴梓兆）来源：期货日报网

期货日报网07-21 10:10

资金动态20260721

出较多的黄金、碳酸锂、氧化铝、棕榈油和铁矿石。化工板块呈流入状态，重点关注流入较多的原油、甲醇、燃油和PTA，同时关注逆势流出的烧碱、苯乙烯和尿素。金融板块重点关注中证1000股指期货和2年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-21 09:57

供应过剩格局难改铁矿石价格易跌难涨

2026年上半年，铁矿石市场在宏观预期摇摆、地缘风险扰动及矿山发运节奏变化等因素影响下宽幅震荡。不过，全球供给宽松的底层逻辑始终未发生改变。受钢材出口回暖及宏观情绪提振，新加坡铁矿石主力合约一度上冲至111.9美元/吨，随后上涨动能衰竭，普氏指数失守100美元/吨关口。图为普氏指数走势美国6月CPI与PPI数据均大幅低于市场预期。此前，受美联储偏“鹰派”表态影响，7月加息预期有所回升。但美国6月通胀数据全面走弱，市场对其快速收紧货币政策的担忧阶段性缓解，全球利率定价预期迎来重估。不过，当前宏观博弈仍有明显分歧，在通胀降温的同时，中东地缘冲突再度加剧，推动国际油价快速冲高。高企的能源价格使英国央行及欧洲央行开始重新评估加息风险。整体看，单月偏弱的通胀数据不足以扭转美联储紧缩预期，年内政策收紧的潜在风险仍未完全出清，中长期或对大宗商品估值形成抑制作用。全球供应增量上修当前已经进入FY27财年（2026年7月至2027年6月）。截至7月，两家澳洲矿山必和必拓（BHP）和福特斯克金属集团（FMG）已发布FY27财年官方铁矿石发运指引；力拓暂未更新FY27财年专属目标，沿用2026年的产销目标；淡水河谷尚未发布2027年官方产量规划，市场基于其矿区产量爬坡进度给出了预测。 FMG依托Iron Bridge铁桥磁铁矿产量持续爬坡，将FY27财年发运区间由1.95亿~2.05亿吨上调至2.00亿~2.10亿吨，其FY26财年实际发运量接近1.99亿吨。BHP西澳铁矿FY27财年100%基准产量指引为2.86亿~2.98 亿吨，较FY26财年上调约200万吨，FY26财年实际产量为2.912亿吨，主力矿区稳产确定性较高。淡水河谷采用自然年产量统计口径，卡拉加斯矿区扩产带来的粉矿生产增量可对冲球团产出下滑，机构普遍预计其2027年铁矿石总产量中枢上调500万吨，至3.40亿~3.50亿吨。力拓澳洲皮尔巴拉本土铁矿100%权益离岸发运量为3.23亿~3.38亿吨，本土存量产能缺乏供给弹性，同时面临老矿产量自然衰减的压力。据市场机构测算，几内亚西芒杜铁矿FY27财年发运量有望抬升至1200万~1500万吨，西非高品位矿石供应增量逐步对冲澳洲存量老矿减量，全球铁矿石供给结构迎来重塑。西非产能集中释放 2026年上半年，全球非主流铁矿供给大幅扩容。据Mysteel统计，上半年非主流矿累计发运1.53亿吨，同比增长2131万吨，增幅16.2%，为全球铁矿石供应增量的主要来源。3—5月普氏指数高位运行叠加海运费溢价支撑，非主流矿盈利空间充足，刺激几内亚、利比里亚、塞拉利昂等西非产区及秘鲁、智利、委内瑞拉等南美产区集中增产。图为非主流国家铁矿石发运情况以几内亚西芒杜为代表的西非新兴铁矿石产能持续爬坡，优化了全球铁矿石的货源结构。随着西芒杜配套新设备的落地投产，项目外运效率大幅提升，5月出口量为220万吨，单周发运峰值一度冲高至97.4万吨。从6月起，西非进入传统雨季，矿石发运节奏阶段性回落，但全年产能爬坡主线未改。机构预计2026年西芒杜发运量有望突破2000万吨。综上，BHP和FMG上调发运量中枢，淡水河谷铁矿石产量预估上调约500万吨，西芒杜矿区产量增加，对冲力拓的减量后，全球海运铁矿石供给仍处于扩张通道。当前普氏指数失守100美元/吨，已逐步贴近非主流矿成本线。若后续矿价进一步下探至90美元/吨，部分边际成本较高的中小矿山将面临亏损压力，高成本产能或率先缩减发运量。在全球供给过剩、国内港口库存居高不下背景下，全年供应宽松格局难改。外需区域分化加剧上半年全球制造业呈现典型的K型复苏态势。美国制造业复苏力度领跑全球，ISM制造业PMI连续6个月处于扩张区间。AI产业链资本开支持续扩张，带动工业设备、电子元器件需求稳步上行，成为支撑美国制造业高景气的核心动力。图为主要发达经济体制造业PMI走势欧洲制造业整体复苏动能偏弱，各经济体修复力度参差不齐。德国制造业PMI长期在49%~52%区间波动，法国制造业复苏稳定性不足，英国制造业PMI走势相对平稳，处于51%~54%区间。整体看，欧洲制造业复苏力度有限，难以对区域需求形成有效拉动。亚洲制造业整体景气度稳健向好。其中，印度制造业PMI长期维持在54%~57%高位，日本制造业稳步改善（6月PMI升至54.8%），韩国、越南6月PMI稳定在52%附近。全球电子产业链回暖，持续带动东亚供应链及制造业修复。整体看，上半年全球制造业温和扩张，结构分化特征凸显。我国钢材出口“先抑后扬” 2026年上半年我国钢材出口整体呈“先抑后扬、持续修复”态势，1—6月累计出口钢材5487万吨，受去年高基数拖累，同比下降5.6%。年初实施的出口许可证管理制度对出口形成明显抑制，1—4月单月出口量均未达到千万吨级别。图为中国钢材出口量 5月钢材出口市场回暖，出口量为1034.1万吨，同比降幅收窄至2.24%。6月钢材出口量为1032万吨，同比增长6.60%。政策的影响逐渐消退、国外需求韧性较强且供给存在缺口、国内钢材具备价格优势等因素共同推动我国钢材出口量持续回升。下半年国内终端需求缺乏上行动力，国外市场需求区域分化且其本土产能逐步修复，钢材出口大概率维持偏弱态势，全年钢材出口量同比或小幅回落。铁水产量见顶回落图为247家样本钢厂日均铁水产量 2026年上半年，全国247家样本钢厂日均铁水产量在227万~243万吨区间震荡，二季度高炉集中复产推动铁水产量持续回升，7月初触及年内峰值243.25万吨。5月中旬，成材价格回暖，样本钢厂盈利阶段性改善。之后焦煤供给收缩，焦炭多轮提涨落地，钢厂原料成本大幅抬升，利润快速回落。 7月，钢材需求走弱，钢厂盈利空间持续大幅收缩，主动安排高炉检修的企业增多，日均铁水产量出现回落。钢企通过压价采购、放缓原料补库等方式挤压上游企业利润，产业链驱动逻辑发生切换，后续重点关注焦炭首轮提降落地情况。图为固定资产投资完成额同比走势从终端需求情况看，国家统计局数据显示，1—6月全国固定资产投资同比下降5.7%。其中，房地产开发投资同比下降18%，是拖累钢材需求的核心因素；基础设施投资同比下降2.4%，实物工作量释放偏慢，专项债投放对下半年基建用钢需求有一定支撑，但难以完全对冲地产端减量；制造业投资同比下降1.2%，连续两个月负增长，若下半年出口订单无显著改善，三季度制造业用钢需求或进一步下行。综上，7月主流矿山发运量季节性回落，BHP潜在罢工预期、国际油价抬升，同时港口库存小幅去化，短期供需压力缓解对矿价有一定支撑。但7月钢厂集中检修压制铁矿石刚需，叠加港口高库存约束，本轮上涨或为脉冲式行情，反弹空间有限。中长期看，供给宽松逻辑持续强化，以西芒杜为主的西非矿区产能持续释放，而国内地产端复苏乏力、制造业用钢需求边际转弱，全年铁矿石供需过剩格局不变。预计下半年普氏指数运行区间为85~105美元/吨。操作上，现货企业可依托区间高位开展套保操作，整体维持偏空思路。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网

期货日报网07-21 08:25

大连商品交易所2026-07-20铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 1,600 1,600 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,800 300 -1,500 铁矿石物产中大（日照港） 300 300 0 铁矿石厦门象屿（日照港） 50 50 0 铁矿石厦门象屿（青岛港） 400 400 0 铁矿石小计 4,150 2,650 -1,500

99qh07-20 15:47

郑州商品交易所2026年07月20日尿素仓单日报

津晖（辉隆集团UR） 100 0 0 铁岭东北丰（辉隆集团UR） 0 0 70 小计 100 0 0 2024 云天化农资（厂库）云南大理（云天化UR） 0 0 动态金桥农资（云天化农资UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2025 晋控英世达（厂库）晋城晋丰（晋控英世达UR） 0 0 -70 小计 0 0 0 2026 惠多利农资（厂库）宣城道尔（惠多利农资UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2027 新洋丰农业（厂库）江西新洋丰（新洋丰农业UR） 0 0 60 荆门东宝（新洋丰农业UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2028 辽宁佳时 0 0 70 小计 0 0 0 2029 辽宁化肥 0 0 70 小计 0 0 0 2030 黑龙江倍丰（厂库）倍丰种业(黑龙江倍丰UR) 0 0 50 小计 0 0 0 2031 爱普控股（厂库）辽宁化肥（爱普控股UR） 0 0 70 小计 0 0 0 2032 湖南新三湘（厂库）岳阳供销（湖南新三湘UR） 0 0 90 小计 0 0 0 2033 湖南隆科（厂库）湖南中农（湖南隆科UR） 372 0 90 小计 372 0 0 2034 益通数科（厂库）中化临沂（益通数科UR） 0 0 0 潍坊码头（益通数科UR） 0 0 0 衡水棉麻（益通数科UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2035 泉盛化工 0 0 0 小计 0 0 0 2104 湖北七三六处 0 0 0 小计 0 0 0 2113 云图控股（厂库）嘉施利平原（云图控股UR） 430 -70 0 嘉施利荆州（云图控股UR） 900 0 0 新疆昌吉（云图控股UR） 0 0 动态新都化工（云图控股UR） 980 -20 0 眉山新都（云图控股UR） 1000 0 10 黑龙江隆信（云图控股UR） 0 0 50 小计 3310 -90 0 2116 浙江景诚（厂库）衡水棉麻（浙江景诚UR） 0 0 0 小计 0 0 0 总计 6512 -90 186 注：动态升贴水数值详见“交易数据-动态升贴水”。

99qh07-20 15:40

郑州商品交易所2026年07月20日硅铁仓单日报

品种：硅铁SF 单位：张日期：2026-07-20 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 1013 0 80 小计 1013 0 0 0516 张家港外服仓库 0 0 110 小计 0 0 0 0922 永安资本（厂库）厂库 200 0 - 小计 200 0 0 1502 天津全程仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1503 东之桦仓库 224 0 0 小计 224 0 0 1504 玖隆物流仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1505 江苏奔牛仓库 331 0 110 小计 331 0 0 1507 中储天津仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1508 中储陆通仓库 685 0 0 小计 685 0 0 1509 安阳万庄仓库 0 0 10 小计 0 0 0 1510 中储南京仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1511 中储塘沽仓库 100 0 0 小计 100 0 0 1512 中物流常州仓库 1240 0 110 小计 1240 0 0 1515 物流宁夏仓库 0 0 -350 小计 0 0 0 1517 建发仓储仓库 42 0 0 小计 42 0 0 1518 中物泰州仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1519 象屿速传天津仓库 502 0 0 小计 502 0 98 1552 鄂尔多斯西金厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1654 腾达西铁厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1655 青海福鑫厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 600 0 - 小计 600 0 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 2103 河北一三四处仓库 41 0 0 小计 41 0 0 2112 湖北三三七处仓库 144 0 80 小计 144 0 295 总计 5122 0 393 注：厂库仓单采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh07-20 15:40

郑州商品交易所2026年07月20日普麦仓单日报

0 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0

99qh07-20 15:40

郑州商品交易所2026年07月20日菜油仓单日报

99qh07-20 15:40

关注焦煤期权三季度结构性交易机会

守止损纪律，持续跟踪产地安监动态、钢厂铁水开工负荷、口岸库存及行业政策变化，动态优化调整交易策略，有效规避盘面极端波动风险。 2026年三季度，国内焦煤市场整体将呈现供给收缩、需求走弱格局。目前来看，盘面暂无单边趋势性行情，主力合约延续高位宽幅震荡、价格中枢下移特征。结合期权市场中高位波动率、盘面基差偏高的市场特征，三季度交易应规避单边重仓博弈，重点布局区间震荡套利、波动率交易与低位看涨结构策略，依托明确的供需定价区间开展结构化交易，兼顾收益空间与操作安全性。图为焦煤活跃合约收盘价（单位：元/吨） [供需双弱格局凸显] 数据显示，2026年下半年国内焦煤产量预计同比下降3%~6%，对应减量规模750万~1500万吨。综合测算，2026年全年炼焦精煤总产量同比收缩2.5%左右，累计减量约1200万吨，自2024年以来再度实现年度负增长，全年供给总量同比回落。当前煤炭市场前期超产表外产能持续出清，停产矿井复产流程繁琐、复产节奏偏慢，即便盘面价格反弹上行，产地产能也难以快速释放，为煤价底部形成坚实支撑。进口端虽有小幅增量对冲，但整体力度有限，无法改变市场紧平衡格局。 2026年下半年，蒙煤是进口增量核心，但受口岸通关波动、国内终端内需不足、进口煤品质参差不齐等因素制约，增量空间受限。同时口岸库存持续偏高，短期进口货源分流将适度压制盘面反弹高度，仅能阶段性缓解国内供给紧张局面。预计全年蒙古焦煤进口量上修至8014万吨左右，较2025年的6007万吨增长33.41%。图为汾渭大样本（88家）精煤周产量（单位：万吨）俄煤长协供应稳定、增量空间有限，预计全年进口量约3380万吨，较2025年的3281万吨增长3.02%；澳大利亚焦煤受国际煤价高位、内外价差倒挂、地缘环境等因素影响，进口性价比持续走弱，仅存在阶段性套利窗口，预计全年进口780万吨，较2025年的885.04万吨下降11.87%；美国焦煤受高额关税制约，进口窗口持续关闭。综合测算，2026年下半年炼焦煤总进口量约6564万吨，同比微降0.21%。受2025年进口量高基数影响，2026年下半年进口煤对国内供给的缓冲调节作用弱化，各来源煤种进口格局呈现明显分化。焦煤核心消费需求集中于钢铁冶炼领域，三季度行业需求呈现“存量托底、增量缺失”的特征。短期来看，钢厂生产具备较强韧性，日均铁水产量一度稳定在240万吨的高位，叠加铁矿石降价让利，三季度钢厂维持微利运营，刚需补库节奏平稳。在五大钢材表观需求持续走弱的背景下，后续铁水产量将稳步下移。需求端利空约束同样清晰，终端行业弱势持续压制煤价上行空间。一方面，建筑钢材终端需求传导乏力，下游采购积极性不足；另一方面，全年粗钢压减任务持续落地，钢材出口订单疲软导致钢厂利润持续承压，后期钢厂存在主动降负荷、阶段性限产的可能性，自上而下压制焦煤消费增量。整体而言，三季度焦煤需求仅依靠存量刚需托底，无新增利好驱动，难以支撑煤价开启趋势性上涨行情，同时市场下行空间也相对有限。图为三大口岸通关数（单位：吨）从库存维度来看，当前焦煤全产业链库存处于中性偏低区间，行业整体延续去库格局。从供需平衡角度分析，受铁水产量持续下降影响，2026年下半年焦煤市场将呈现温和累积态势，且累积节奏平缓、幅度可控，对市场价格的冲击相对有限。估值层面，焦煤期货主力合约深度贴水现货，已充分计价复产预期、淡季需求偏弱等利空因素，盘面进一步下行空间受限。同时，焦煤与成材比价已修复至合理区间，产业链各环节库存结构趋于健康，盘面下行压力进一步缓解。综合供需、库存、行业政策及市场估值四大维度分析，三季度焦煤行情具备清晰的上下运行边界。供给端构筑煤价核心底部支撑；需求端对原料价格形成明确上行压制。整体市场将维持区间震荡偏弱走势，无单边大涨、大跌行情。预计2026年三季度焦煤2609合约运行区间为1100~1400元/吨，价格波动区间较二季度有所收窄，整体呈现宽幅震荡、重心偏弱的特征。其中1100~1150元/吨为强支撑区间，依托行业低库存、期货深度贴水及供给收缩逻辑，盘面下行空间极为有限；1350~1400元/吨为强压力区间，受终端需求疲软、蒙煤进口增量冲击、钢厂限产预期等多重因素压制，价格有效突破难度较大。图为JM2609基差走势（对标蒙5仓单）（单位：元/吨）期权隐含波动率将从高位逐步回落，供给端限产利好或催生阶段性反弹行情，但在需求走弱的大背景下，价格中枢将环比下移，适配区间结构套利、波动率衰减两类交易逻辑。 [摒弃单边趋势博弈思路] 三季度摒弃单边趋势博弈思路，以低风险结构性期权策略为核心，依托明确的价格运行区间，赚取时间价值与波段修复收益，所有策略均适配焦煤2609合约。策略一：低位区间看涨策略适用行情：盘面价格回落至1150~1200元/吨区间，利空情绪充分消化、市场估值处于低位、供给支撑逻辑凸显的行情节点。操作方式：轻仓逢低布局焦煤2609合约1250行权价虚值看涨期权，持有周期控制在1个月以内，核心止损位设置为1100元/吨。策略逻辑：盘面底部支撑坚实，下行空间有限，价格回落即为估值修复机会。看涨期权权利金成本固定、交易风险可控，最大亏损仅为权利金，可高效博取区间反弹收益，适配稳健型交易风格。止盈止损：权利金盈利50%~80%，或盘面反弹至1250元/吨附近时止盈离场；价格有效跌破1100元/吨支撑位时，立即止损。策略二：双边卖出跨式策略适用行情：盘面价格运行至1250~1350元/吨中枢区间，无明确单边方向，期权隐含波动率处于中高位的震荡行情。操作方式：同步卖出2609合约1450行权价虚值看涨期权、1100行权价虚值看跌期权，构建双边跨式组合。策略逻辑：三季度盘面价格突破既定上下区间的概率极低，中高波动率环境下，卖出跨式组合可持续赚取时间价值衰减与波动率回落收益，震荡行情中策略胜率较高。止盈止损：组合权利金收益达标50%以上，逐步分批止盈；价格有效突破1450元/吨上沿或跌破1100元/吨下沿，立即对冲止损。策略三：牛市价差策略适用行情：盘面底部稳步抬升、整体偏强震荡，小幅反弹行情明确的阶段。操作方式：盘面价格回落至1200元/吨下方时，买入2609合约1200行权价看涨期权，同时卖出同等数量1400行权价看涨期权，构建牛市价差组合。若盘面强势突破1400元/吨，可切换熊市价差策略适配行情。策略逻辑：该策略可有效对冲纯买入看涨期权的高成本弊端，锁定单笔交易最大收益与最大亏损，精准适配本季度“底部支撑强、上行空间有限”的核心行情特征，震荡、小幅反弹行情均可稳健获利，整体风险偏低、胜率稳定。止盈止损：价格反弹至1350~1400元/吨压力区间时止盈；价格跌破1150元/吨核心支撑区间时，止损离场。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网07-20 09:35

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