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大连商品交易所2025-04-03铁矿石仓单日报

-数量昨日仓单量今日仓单量增减铁矿石杭州热联(青岛港) 900 900 0 铁矿石杭州热联(日照港) 900 900 0 铁矿石物产中大（唐山港） 1,500 1,500 0 铁矿石小计 3,300 3,300 0 总计 3,300 3,300 0

99qh2025-04-03

大连商品交易所2025-04-03聚氯乙烯仓单日报

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大连商品交易所2025-04-03聚乙烯仓单日报

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大连商品交易所2025-04-03棕榈油仓单日报

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商品多数上涨，黄金持续走强-2025年4月2日申银万国期货每日收盘评论

二醇上方依然面临压力。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：原料端在供给策变动的预期下表现偏弱，但铁水产量依然有继续回升的空间，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快。中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂复产进度，短期缺乏驱动整体跟随成材，铁矿石短期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和需求恢复情况，钢厂增产后需求是否可以承接以防负反馈行情的出现。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，越南等国家对出口热卷也施加反倾销税，发改委明确继续压减粗钢产量但具体细节尚未出台，出口端有新变数，短期震荡偏弱看待。【煤焦】煤焦：日内双焦期价探底回升。市场情绪有所回暖，焦煤现货价格小幅探涨，焦炭存在提涨预期。焦煤产量水平小幅下滑，但矿端开采利润仍存、后市产量仍存抬升空间。下游补库积极性有所提升，焦煤上游库存高位去化。焦化厂亏损状态延续，但上游库存逐渐消化，焦炭产量低位回升。近期铁水增产加速，但终端用钢需求的回升速度仍显缓慢，钢厂利润水平不高、后市铁水产量的回升高度不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，在下游需求回升的支撑下、双焦估值有望向上修复，关注上游库存的消化情况。【铁合金】铁合金：今日锰硅期价冲高回落，硅铁期价偏弱震荡。市场情绪降温、锰矿价格走弱、锰硅成本支撑力度有所松动，兰炭价格下调、硅铁成本支撑趋弱，双硅厂家延续亏损状态。需求方面，终端用钢需求的回升速度仍显缓慢，但近期成材增产速度加快，关注本轮钢招对市场的指引。供应方面，上游减产幅度有限，目前双硅产量仍处相对高位，锰硅交割库库存高企，硅铁去库压力仍存，关注厂家停减产动向。综合来看，需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注终端用钢需求的旺季成色以及市场库存的消化情况。 04 金属【贵金属】贵金属：金银持续走强。近期comex黄金4月合约再度出现巨额交割，显示现货挤兑压力仍在延续。另一方面，在关税政策落地关键节点前，市场呈现紧张状态，近期特朗普有关关税的表态仍在加码，未来政策不确定性延续。美联储3月议息会议落地，QT节奏的放缓和鲍威尔的温和姿态给予市场想象。特朗普政府方面政策不确定性推升避险需求，市场对特朗普新任期政策的状态逐步由评估影响转向负面预期，叠加近期逐步疲弱的经济数据，衰退预期升温。美股波动加剧下，黄金的ETF持仓也在增加。美国经济数据当下未出现全面性走弱，关注度转移向未来景气类数据的表现。现货方面挤兑压力延续下，黄金维持偏强运行。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价可能宽幅区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低1%。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.24%，美国宏观预期有所反复。宏观角度，国内货币宽松方向较为明确，一系列消费刺激政策陆续落地，扩大内需方向较为明确。基本面角度，氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。电解铝基本面较为健康，但下游消费受到铝价抑制，预计短期内铝价高位震荡。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.61%。据SMM消息，印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。短期内，镍矿供应扰动及纯镍过剩并存，盘面预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，现阶段油脂基本面变动有限，东南亚产地即将步入增产季。但受到近期美豆油生柴政策利好提振，油脂板块集体走强。近期特朗普政府要求石油和生物燃料生产商就国家生物燃料政策的下一阶段达成协议，会议上基本同意向EPA提出大幅提高可再生柴油和生物柴油的掺混量要求，讨论的掺混范围在47.5亿至55亿加仑之间，生柴掺混量的提升有助于美国大豆压榨需求增加，豆油需求前景走强叠加棕榈油产地现实仍强，对油脂价格提供支撑，预计油脂继续震荡运行为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收涨，根据CONAB数据截至03月23日当周，巴西大豆收割率为76.4%，上周为69.8%，去年同期为66.3%。巴西丰产基本确定，但由于中美贸易关系摩擦，使得巴西大豆升贴水报价较为坚挺。USDA公布最新种植意向报告，预估美豆种植面积为8349.5万英亩，低于市场分析师预期8376.2万英亩，也低于去年种植的8705万英亩，同时低于USDA展望会议所预估的8400万英亩，从报告数据来看种植面积低于预期小幅利多。但由于在季度库存报告里，大豆季度库存为19.1亿蒲式耳，分析师预期19.01亿蒲，高于去年同期的18.45亿蒲，库存数据小幅利空，因此美豆价格出现回落。同时考虑到4月后国内进口大豆到港增加也抑制豆粕价格空间，预计短期连粕区间震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开震荡，06合约收于2148点，下跌3.73%。近期船司报价基本没有太大变化，4月上半月多数船司运价延续3月底报价，下半月部分船司出现不同程度提涨，在4月货量进一步恢复的情况下，我们倾向于认为4月能够稳价，由于船司在4月运力投放仍相对较多，近期马士基又在欧线投入小船，船司利润率为先的情况下，运价反弹时点尚未明朗。目前06和08合约点位相差不多，08合约小幅升水06合约100点左右，按2300点去倒推运价的话，对应的大柜运价为3500美元左右，目前市场旺季预期仍在。如果船司在接近五一长假前能够增加停航空班，或有望为运价提供进一步支撑，06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，预计延续震荡格局，可继续关注低多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2025-04-03

【有色早评】美国对等关税超预期，有色承压下行

亿美元的扩张项目，项目涉及锌、铝、铜、铁、钢、石油、天然气和电力等领域。韦丹塔集团计划将分拆为韦丹塔铝业、石油和天然气、电力、钢铁四个实体。该集团已预留资金，计划在未来三年内投资金属、采矿业以及碳氢化合物领域。其目前的计划包括投资20亿至25亿美元，以扩大子公司印度斯坦锌业公司（Hindustan Zinc）的生产规模。（上海金属网编译）锌锌 2025.4.3 一、市场观点国内3月制造业pmi环比继续回升，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美国3月ISM制造业pmi低于市场预期，回落至50以下，衰退预期升温。美国对等关税出台，超出市场预期，comex铜开盘跌超4%，有色板块整体承压。供给端，节后锌精矿TC延续上行，周环比+150至3400元，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，挺TC意愿强，冶炼亏损环比继续收窄，供给有增量预期。4月国内锌产量环比有上行预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。湖南某地表水铊浓度异常，据悉责任企业是水泥厂，锌生产未受影响。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比-0.4至10.5万吨，社库同期低位小幅下行，对锌价支撑仍存。总体来说，美国对等关税出台，超出市场预期，comex铜开盘跌超4%，有色板块整体承压。美国3月ISM制造业pmi回落至50以下，国内3月制造业pmi环比继续回升。国产精矿TC环比上行，国内炼厂复产预期加强，国内社库仍处同期低位，对锌价仍存支撑，关注高空的趋势机会。二、消息面 1.【特朗普宣布国家紧急状态全面征收关税】当地时间4月2日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普当日宣布国家紧急状态，以提高美国的竞争优势，保护美国主权，并加强美国国家和经济安全。声明称，特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，特朗普将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。声明还称，特朗普拥有“修改权限”，可以视情况提高或者降低关税。（央视新闻）镍镍 2025.04.03 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价129460元/吨，涨幅-0.61%。夜盘主力合约收盘价128830元/吨，涨幅-0.39%。金川镍升贴水+50至1750元/吨，进口镍升贴水+50至100元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水+2.94至-215.85美元/吨。宏观方面，昨夜特朗普宣布征收10%的基准关税以及对多国征收额度不同的对等关税，额度略超市场预期，衰退风险上升，有色偏弱震荡。供应端，印尼矿业特许权使用费上调的相关文件已至总统与国会审核批准阶段，预计近期会落地。加工端国内精炼镍开工维持高位，全国精炼镍2月产量3.31万吨，同比上升35%，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量2月环比持平，同比上升15%，3月排产预计环比回升14%，同比上升8%，镍铁端需求稳定增长。电池端三元电池镍需求的走弱，硫酸镍的产量与进口数据皆同比下降。库存端，上周社会库存下降2130吨，保税区库存持平，国内期货库存上升887吨，国内显性库存共计下降1243吨，降幅为1.44%。 LME库存上涨96吨。全球显性库存28.94万吨，下降1147吨，降幅0.4%。镍库存水平仍处高位。后市来看，当前在特朗普关税政策的压力下，有色整体面临回调的风险。原料端，印尼矿业特许权使用费上调政策预计即将落地，镍成本小幅上升的预期待兑现。短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，LME镍维持近20万吨的高库存。镍价近期驱动仍为成本预期驱动的价格中枢上移，供需过剩格局未扭转，上方空间有限。中长期来看全球镍产业链仍处于有过剩产能待出清的阶段。当前环境下供应端的风险未完全解除，在价格回调后，若后续会出现供应减少，或成本提升超预期，镍价走势预计会相对偏强。后续关注印尼局势与产业政策具体落地情况，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【印尼2025年4月镍基准价格：首期镍价大幅上涨】印尼镍矿工协会（APNI）公布了2025年4月第一周的镍基准价格，显示镍价较上月出现显著上涨。2025年3月期间镍价为每干吨15,534.62美元，而2025年4月期间镍价已上涨至每干吨16,126.33美元。对于镍含量1.60%的矿石，2025年4月基准价格为每湿吨30.70美元；更高品位的1.70%和1.80%镍矿石价格分别为每湿吨34.54美元和38.61美元。镍含量达1.90%的矿石基准价格为每湿吨42.90美元，2.00%品位的价格则升至47.41美元。（要钢网） 2、【LME对2022年假镍事件涉事仓库处以罚款】外媒4月1日消息，伦敦金属交易所（LME）已对仓储运营商Access World处以6万英镑（77,316美元）罚款，因其2022年在鹿特丹仓库错误放行了镍金属——五个月后，该仓库被发现存储的部分客户金属实为伪造。LME在4月1日的公告中称，Access World员工在2022年10月18日至11月16日期间误将24吨镍阴极从仓库放行，明显系人为失误。但交易所直至2023年3月14日才获知此事，当时该仓储公司正委托第三方对其代客户存储的金属进行审计。（上海金属网） 3、【当升科技：公司高镍、超高镍产品已批量供应全球高端电池客户并应用于无人机、eVTOL等低空飞行器市场】当升科技3月31日晚披露年度报告，技术研发方面，公司高镍、超高镍产品已批量供应全球高端电池客户并应用于无人机、eVTOL等低空飞行器市场，也在积极推进人形机器人领域的研发测试和市场推广。中镍高电压，公司已广泛供货于国内外著名电池生产商及全球高端电动汽车，成为部分客户的第一供应商。固态锂电正极材料方面，公司2024年实现出货近千吨，同比数倍增长，批量导入清陶、卫蓝、辉能、赣锋等固态电池客户，通过鹏辉、瑞浦兰钧等客户性能测试并获得吨级订单。（中国证券报）不锈钢不锈钢 2025.04.03 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13560元/吨，涨幅0.71%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13460元/吨，涨幅0.70%。无锡现货基差升水-10至365元/吨；主力合约持仓-170至110583手；仓单+246至200167手。原料端，昨日高镍生铁指数+0.11至1034.9元/镍点，印尼矿价坚挺，原料端镍铁价格不断回升。加之高碳铬铁价格同样回升，预计不锈钢成本支撑坚挺。供应端，2月国内不锈钢粗钢产量314万吨，同比上升22.39%，2月产量如预计回升，3月排产350万吨。近期不锈钢厂检修增多，或部分缓解当前供应压力。需求端，近日不锈钢现货市场报价上涨，市场成交待跟进。下游需求若持续清淡，后续价格或承压。1-2月不锈钢出口同比增长11.8%，海外需求旺盛。整体而言，原料端不锈钢成本支撑依旧偏强。供需层面，新增产能不断释放下，排产仍不断提升，需求端银四需求预期较强，但实际需求仍偏弱，且此后海外需求面临美国关税政策的压力，供需过剩压力较大，仓单数量维持高位。目前在旺季预期与成本推动下，不锈钢价格有所反弹，但由于现实需求偏弱，不锈钢供需仍偏过剩，且原料端印尼镍矿供应有逐渐宽松的预期，反弹的持续性存疑。后续关注印尼方面原料端是否会有新的扰动出现，以及下游需求情况。二、消息与数据 1、【盛阳集团单日最高吨制动鼓毛坯产量环比提高6.57%，平均吨铁水电耗环比下降3.56%】近日，盛阳集团精密铸造事业部生产部门传来捷报，单日最高吨制动鼓毛坯产量环比提高6.57%，平均吨铁水电耗环比下降3.56%，实现生产效率和能源利用率的双突破。（盛阳集团） 2、【一季度，大明集团不锈钢累计销量突破48万吨，同比增长近11%】1-3月，大明集团不锈钢累计销量突破48万吨，同比增长近11%；3月份不锈钢销量突破20万吨，同比增长近9%，其中中厚板销量近1.5万吨，创历史新高。（大明国际） 3、【河钢不锈钢复合板将用于我国超大核电项目、广东省能源供应保障项目】近日，河钢集团舞钢公司与客户共同研发的SA533-304不锈钢复合板顺利完成卷筒制作，效果良好，实现进口替代，将用于我国超大核电项目、广东省能源供应保障项目——陆丰核电站关键部件的建造。（河钢集团） 4、4月2日讯，华东S钢厂1020元/镍（舱底含税）采购数千吨高镍铁，交期5月底。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.04.03 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价73340元/吨，涨幅-1.40%，加权指数收盘价73718元/吨，涨幅1.28%；交易所仓单数量+2133至21768手；主力合约持仓量+1439至205165手；电池级碳酸锂现货报价维持74100元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持72200元/吨；港口锂辉石现货CIF报价维持817美元/吨。供应端，本周国内碳酸锂周度产量小幅下降至1.73万吨，碳酸锂价格下滑后，冶炼产量持续下降，但由于产能的扩张，目前产量绝对水平仍偏高。需求端，三元材料4月排产环比上升0.68%，同比下降4.81%，磷酸铁锂环比上升2.62%，同比上升55.73%，2季度需求的预期同比增速降低，碳酸锂需求端增速有所放缓。库存方面，国内碳酸锂周度库存维持累库，总库存近12.8万吨，环比上涨0.15万吨。仓单继续迅速回升。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期碳酸锂价格回落后，供应端有所减量，但仍处于绝对高位，四月需求端正极材料的排产增速皆有所放缓。短期碳酸锂维持过剩格局，碳酸锂库存仍持续上升，供需仍待匹配。中长期来看，海内外锂资源项目开发进程不断推进，供需双增下宽松格局延续，加之碳酸锂平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格中枢会随之逐步下移。后续短期关注二季度的需求实际情况是否会对碳酸锂价格进一步施压，以及供应端减产动作能否持续缓解过剩压力，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【盐湖股份2025年碳酸锂产量目标4.3万吨】盐湖股份发布的2024年年报显示，公司全年生产氯化钾496万吨、碳酸锂4万吨，销售氯化钾467.28万吨、碳酸锂4.16万吨，实现营业收入151.34亿元，净利润46.63亿元。公司计划2025年生产碳酸锂4.3万吨，新建的4万吨锂盐一体化项目正加快推进。此外，公司成立了专项工作组，推进与非洲、东南亚等地区的钾资源合作开发。（证券日报） 2、【2024年Sigma Lithium锂产量创新高】总部位于加拿大的Sigma Lithium公司在其位于巴西的Grota do Cirilo矿去年的季度产量和销售额达到了历史最高水平。去年第四季度，该公司锂辉石精矿实现了7.7万吨的历史最高产量，比前一季度增长了28%。在2024年全年，Sigma生产了24万吨锂精矿，销量超过23.6万吨，比2023年增长了130%。该公司预计今年的产量将达到30万吨，在目前运营的第二座工厂完工后，到2026年将达到52万吨产能。Sigma Lithium预计，在第二座工厂建成后，矿山寿命将达到22年，该地区矿产储量将增加40%。（阿格斯金属） 3、【天华新能：电池级氢氧化锂产能年产13.5万吨，碳酸锂3万吨】天华新能在互动平台表示，公司现有电池级氢氧化锂产能为年产13.5万吨，电池级碳酸锂产能为年产3万吨。今年，公司将根据市场需求以及价格波动情况，合理安排生产并控制成本，持续扩大自身优势，提升市场竞争能力。（每日经济新闻） 4、【宁德时代与中国石化合作年内将建超500座换电站】宁德时代与中国石化签署合作框架协议。根据协议，双方将全面深化长期战略合作关系，以“产业合作+资本合作”的方式，携手构建全国换电网络生态和标准建设，统一管理运营换电资产，今年将建设不少于500座换电站，长期目标扩展至10000座。此外，双方还将基于宁德时代推出的巧克力换电、骐骥底盘换电解决方案，共同突破乘用车及重卡续航瓶颈。（中新网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-04-03

【黑色早评】移仓换月加速，黑链商品走势偏震荡

色早评 | 2025年4月3日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续回升，澳巴发运均有增长，非主流发运小降。不过同期国内到港继续下降，但因近日压港持续缓解，周一铁矿港口库存仍延续小幅增长。国内矿方面，随着矿山产能利用率进一步提升，近期国内铁精粉产量继续小幅增长。需求端，SMM最新调研显示本周钢厂高炉检修环比继续减少，铁水延续小幅回升。上周钢联数据显示高炉开工率小幅上升，日均铁水继续增长1.02万吨至237.28万吨，钢厂盈利率也略微上升至53.68%的水平。而同期钢厂铁矿库存继续小降，进口矿库销比延续回落。随着铁水继续上升至高位，考虑到钢厂库存依然偏低，叠加本周清明节假期将至，预计节前钢厂仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所上升，远期美元货成交小幅回落，PB粉落地依然亏损，目前国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿供需双增，随着节前补库进入尾声，叠加移仓换月加速进行，短期矿价偏震荡运行。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2946元/吨，与4月2日当前普方坯出厂价格3050元/吨相比，钢厂平均盈利104元/吨，周环比增加4元/吨。 2.据SMM调研，4月2日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.49%，环比上升0.02个百分比。高炉产能利用率为89.40%，环比上升0.17个百分比。样本钢厂日均铁水产量为241.31万吨，环比上升0.46万吨。在本周期内，5座高炉检修，4座高炉复产。检修高炉主要集中在云南、四川区域;复产高炉主要集中于东北以及新疆区域；当周钢厂检修多以正常年检为主，当前看整体钢厂检修意愿不强，铁水产量呈现上涨趋势。 3.Mysteel：本期烧结粉总库存、烧结粉日耗、烧结矿周产量均小幅降低，烧结矿库存小幅增加。分地区来看:其中河北唐山地区个别钢厂高炉配套烧结机复产，烧结粉日耗、烧结矿周产量小幅增加;山西地区个别钢厂烧结机进行短期检修，烧结粉日耗、烧结矿周产量小幅降低:其他地区伴随生产波动以及生产计划调整，烧结粉日耗、烧结矿周产量及库存小幅波动。 4.4月2日铁矿石远期现货市场整体活跃度偏弱，公开平台上未见报盘动态；矿山私下议标方面，有SP10块及BHP小长协资源的招标，其中SP10块以9.55%的折扣结标，成交折扣有所扩大。二级市场上贸易商报盘积极性较好，报盘价格持稳；买家询盘活跃度一般，主要集中在PB粉、麦克粉、金布巴粉及印粉等中低品资源。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格窄幅波动。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：焦炭传出10日提涨消息，市场情绪有一定好转。当前钢材利润尚可，同比去年有较明显好转，铁水产量增加至较高位，焦炭供需面改善，短期内焦炭提降情绪缓和，又传出提涨信号，市场情绪又一定反转，但双焦矛盾在焦煤，整体仍是供需宽松格局。后市钢材出口面临的不确定性因素较多，短期内建议观望，等待终端需求拐点，等待高位空的机会。观点：震荡。二、消息与数据 1.传：旭阳集团计划于4月7日进行焦炭第一轮提涨，4月10日落地。 2.Mysteel煤焦：2日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格有涨。孝义高硫主焦煤A10.5、S3.0、G85公路挂牌3.5万吨全成交，起拍价930元/吨，成交均价1034元/吨，较上期3月24日涨111元/吨；铁路挂牌0.77万吨全成交，起拍价930元/吨，成交价1050元/吨，与上期3月24日涨147元/吨。 3.中国煤炭资源网冶金部4月2日重点关注：焦炭方面，近日终端消费表现持续向好，钢材成交较好，钢厂利润加持下继续积极复产，刚需稳步回升，对原料加量采购现象增多。另外，随着昨日期货大幅上涨提振投机贸易商情绪，贸易采购量也有增加。目前仍处于焦炭快速向下游传导阶段，部分前期超跌的企业已经回补基价且有针对贸易商及个别小钢企有落地20-50元/吨涨价。焦炭供需结构逐步收紧，叠加成本端焦煤价格全面反弹，参与者看涨意见增加，后期重点关注铁水复产的持续性以及成本支撑强度。焦煤方面，铁水持续回升，终端需求回暖，炼焦煤市场偏强运行，昨日竞拍整体价格重心继续上移。供应端，前期因煤矸石处理问题停产的煤矿，多数已复产，但部分产量稍有受影响，供应端小幅收缩。下游焦企继续小幅增库，带动焦煤成交氛围好转，中间环节采购仍偏谨慎，除临汾高硫焦煤涨幅较大外，多数煤种涨幅有限。煤矿整体预售订单较多，市场呈稳中偏强运行。进口蒙煤方面，下游补库需求增加，带动口岸市场成交氛围改善，受制于口岸高库存压力，蒙煤价格偏稳震荡，蒙5长协原煤价格在840-870元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉日耗环比也下降3.1%，预计本周钢材供应或有部分减量。进出口方面，昨日国内钢坯价格微涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种库存均有减少。昨日找钢及钢谷数据显示钢材厂库、社库延续下降，总库存继续去化，各品种表需有所分化。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量313.68万吨，环比上升8%，基建水泥直供量环比上升6.3%；混凝土发运量为127.61万方，环比增加14.22%；样本建筑工地资金到位率为57.95%，周环比上升0.08个百分点，显示建筑下游需求继续恢复。随着特朗普4月2日对等关税政策实施的临近，当前海外市场不确定性依然较高。国内方面，3月两机构公布的制造业PMI均超市场预期，显示国内制造业生产经营活动继续在加快扩张。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间，但随着海外对国内钢材的反倾销日益增多，中后期国内钢材出口预期偏弱。综合而言，近期钢材市场呈现供需双弱格局，但厂库、社库仍在持续去化，随着节前补库进入尾声，叠加移仓换月加速，短期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.4月2日，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。工作中要做到：坚持社会主义市场经济改革方向，能由市场形成价格的都交给市场，促进先进优质生产要素高效顺畅流动，有效服务全国统一大市场建设。 2.据百年建筑调研，截至4月1日，样本建筑工地资金到位率为57.95%，周环比上升0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为59.74%，周环比上升0.04个百分点;房建项目资金到位率为49.02%，周环比上升0.19个百分点。3月26日-4月1日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.37%，周环比提升0.79个百分点;同比下降0.75个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为127.61万方，周环比增加14.22%，同比减少10.49%。3月26日-4月1日，本周全国水泥出库量313.68万吨环比上升8.0%，年同比下降25.7%；基建水泥直供量168万吨，环比上升6.3%，年同比下降3.4%。 3.4月2日富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为38.8%，较上周下降1个百分点。当前104家电炉废钢日耗22.19万吨，较上期减0.72万吨，降幅3.1%。电炉钢厂在产家数目前为80家，较上周减少1家，在产家数占比76.9%。利润方面:根据调研华南电炉螺纹吨钢利润-30元/吨左右。西部等地电炉螺纹利润-70~0元/吨;华东电炉现阶段吨钢利润多处于微亏状态，个别保本。 4.据Mysteel不完全统计，2025年一季度中国贸易救济信息网陆续公布了37起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括不锈钢洗涤槽、热轧碳钢管、盘条、镀锌板、热轧钢、环形碳素管线管、不锈钢拉制水槽预应力钢绞线、热轧不锈钢板、无缝钢管、不锈钢板卷、中厚板、扁钢制品等。 5.中指院数据显示，一季度中国300城住宅用地成交规划建筑面积同比下降约5%，但出让金同比增长26.5%，一、二线城市平均溢价率较高。 6.2日全国建材成交尚可，市场仍有一定的活跃度，但终端拿货力度有所放缓，期现和投机量也有限，全天整体成交量较前一日有部分回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-04-03

郑州商品交易所2025年04月02日硅铁仓单日报

品种：硅铁SF 单位：张日期：2025-04-02 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 1504 0 80 小计 1504 0 240 0516 张家港外服仓库 0 0 110 小计 0 0 0 0922 永安资本（厂库）厂库 400 0 - 小计 400 0 0 1502 天津全程仓库 401 0 0 小计 401 0 0 1503 东之桦仓库 1031 0 0 小计 1031 0 400 1504 玖隆物流仓库 510 0 110 小计 510 0 0 1505 江苏奔牛仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1507 中储天津仓库 358 0 0 小计 358 0 0 1508 中储陆通仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1509 安阳万庄仓库 261 0 10 小计 261 0 0 1510 中储南京仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1511 中储塘沽仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1512 江苏诚通仓库 645 0 110 小计 645 0 541 1515 物流宁夏仓库 0 0 -350 小计 0 0 20 1517 建发仓储仓库 400 0 0 小计 400 0 0 1518 中物泰州仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1654 腾达西铁厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1655 青海福鑫厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 4000 0 - 小计 4000 0 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓厂库 0 0 - 小计 0 0 0 2103 河北一三四处仓库 644 0 0 小计 644 0 0 2112 湖北三三七处仓库 95 0 80 小计 95 0 120 总计 10249 0 1321 注：厂库仓库采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh2025-04-02

郑州商品交易所2025年04月02日菜油仓单日报

00 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0529 江苏江海 0 0 0 小计 0 0 0 0602 中粮东海粮油 0 0 0 小计 0 0 0 0606 益海嘉里 0 0 0 小计 0 0 0 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 0611 泰州过船港 0 0 0 小计 0 0 215 0616 益海广汉 J3 Y 2 0 260 小计 2 0 870 0618 中储镇江 0 0 0 小计 0 0 0 0622 中储新津 0 0 260 小计 0 0 0 0624 益海泰州 0 0 0 小计 0 0 0 0625 四川粮油 J3 Y 185 0 260 小计 185 0 0 0627 仪征益江 0 0 0 小计 0 0 0 0628 南京新实力 0 0 0 小计 0 0 0 0629 嘉吉南通 0 0 0 小计 0 0 0 0630 凯欣粮油 J3 Y 144 0 180 小计 144 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -200 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 0 0 -180 小计 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -200 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -200 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 -180 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -200 小计 0 0 0 1024 南通凯晟 0 0 0 小计 0 0 0 1025 重庆道道全 J3 Y 1330 0 180 小计 1330 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油OI） 0 0 -180 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳OI） 0 0 -200 小计 0 0 0 1032 新兴粮油 J3 Y 150 0 260 小计 150 0 0 总计 1811 0 1085 注： 1. 是否转基因 Y:是 N:否。 2. 等级标注为“J1”的指的是浸出一级菜油，等级标注为“J2”的指的是浸出二级菜油，等级标注为“J3”的指的是浸出三级菜油，等级标注为“Y1”的指的是压榨一级菜油，等级标注为“Y2”的指的是压榨二级菜油。

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郑州商品交易所2025年04月02日普麦仓单日报

0 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0

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