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郑州商品交易所2025年02月28日菜油仓单日报

00 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0529 江苏江海 0 0 0 小计 0 0 0 0602 中粮东海粮油 0 0 0 小计 0 0 0 0606 益海嘉里 0 0 0 小计 0 0 0 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 0611 泰州过船港 0 0 0 小计 0 0 215 0616 益海广汉 J3 Y 2 0 260 小计 2 0 870 0618 中储镇江 0 0 0 小计 0 0 0 0622 中储新津 0 0 260 小计 0 0 0 0624 益海泰州 0 0 0 小计 0 0 0 0625 四川粮油 J3 Y 300 0 260 小计 300 0 0 0627 仪征益江 0 0 0 小计 0 0 0 0628 南京新实力 0 0 0 小计 0 0 0 0629 嘉吉南通 0 0 0 小计 0 0 0 0630 凯欣粮油 J3 Y 444 0 180 小计 444 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -200 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 0 0 -180 小计 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -200 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -200 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 -180 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -200 小计 0 0 0 1024 南通凯晟 0 0 0 小计 0 0 0 1025 重庆道道全 J3 Y 1850 0 180 小计 1850 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油OI） 0 0 -180 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳OI） 0 0 -200 小计 0 0 0 1032 新兴粮油 J3 Y 150 0 260 小计 150 0 0 总计 2746 0 1085 注： 1. 是否转基因 Y:是 N:否。 2. 等级标注为“J1”的指的是浸出一级菜油，等级标注为“J2”的指的是浸出二级菜油，等级标注为“J3”的指的是浸出三级菜油，等级标注为“Y1”的指的是压榨一级菜油，等级标注为“Y2”的指的是压榨二级菜油。

99qh2025-02-28

郑州商品交易所2025年02月28日普麦仓单日报

0 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0

99qh2025-02-28

大连商品交易所2025-02-28铁矿石仓单日报

-数量昨日仓单量今日仓单量增减铁矿石杭州热联(青岛港) 400 400 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,800 1,800 0 铁矿石物产中大（唐山港） 900 900 0 铁矿石厦门象屿（青岛港） 100 100 0 铁矿石小计 3,200 3,200 0 总计 3,200 3,200 0

99qh2025-02-28

大连商品交易所2025-02-28聚氯乙烯仓单日报

840 0 聚氯乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 600 600 0 聚氯乙烯永安资本（奔牛港） 1,194 1,194 0 聚氯乙烯特产石化（奔牛港） 1,446 1,446 0 聚氯乙烯特产石化（浙江国贸） 282 282 0 聚氯乙烯中泰多经（浙江尖峰） 44 44 0 聚氯乙烯中外运华东 3,718 3,658 -60 聚氯乙烯张家港外服 3,425 3,425 0 聚氯乙烯天津港物流发展 127 127 0 聚氯乙烯小计 58,981 56,274 -2,707 总计 58,981 56,274 -2,707

99qh2025-02-28

大连商品交易所2025-02-28豆油仓单日报

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大连商品交易所2025-02-28玉米淀粉仓单日报

99qh2025-02-28

走进辽宁苹果主产区：需求强劲库存去化速度加快

样，果农多采用黑胶框储存，客商主要使用铁框储存，储存品级以75#以上通货为主。2024年10月收购期，75#以上通货价格为2.2~2.4元/斤，入库后价格稳定。当前，果农黑胶框装载的通货苹果出库价格为2.8~3.0元/斤（此为毛重价格，黑框重4斤，净果重30斤，框子价格6元，折算后净果价格为2.97~3.2元/斤），铁框装载的苹果价格在3.0元/斤以上，较春节前上涨0.3~0.4元/斤。品质方面，调研团队重点考察了价格在2.65~2.9元/斤的果农货。2024/2025产季苹果整体表光好于去年，但果农自行储存的苹果存在较多瑕疵，主要有梗裂、碰压伤、刺伤（果梗刺伤），以及部分果锈、黑红点等问题。依据郑州商品交易所苹果期货交割细则检验，符合基准交割品级的苹果占比较低。苹果制作交割品成本高企如前文所述，春节后随着调货人员的到来，瓦房店、绥中等地果农储存的苹果价格有所上涨，约上浮0.3元/斤。以瓦房店产区为例，春节前价格为2.3~2.5元/斤的“拔”级果，截至2月24日，价格已涨至2.65~2.9元/斤。相比之下，绥中相应品级的通货价格略高于瓦房店。调研团队走访多家冷库，依据郑州商品交易所苹果期货交割细则中的基准质量指标，从果农货物中筛选合格品。苹果交割品成本由三部分构成：一是苹果现货价格；二是固定成本（包括代办费、人工费、短途运输费、冷库费）；三是浮动成本（二次挑选人工费及打残成本）。计算交割品成本需确定固定价格（出库价格、代办费、运费、人工挑选费、打残苹果价格）和浮动成本（库存苹果出成率）。其中，固定价格包括出库价格（2.65元/斤）、代办费（0.05元/斤）、辽宁到烟台运费总成本（0.2元/斤）、人工挑选费（0.1元/斤）、打残苹果价格（1.6元/斤，通过问询代办及客商得知）；浮动成本方面，挑选瓦房店四家冷库果农货，价格在2.65~2.9元/斤，挑选出的合格品比率不足40%。由于基准交割品的质量容许度不超过20%，筛选交割品时，需从果农货物中挑选出不低于50%的不合格品作为残次果出售。综合来看，以瓦房店地区2.65元/斤的果农货为基准，在剔除50%残次果（即打残率50%）的基础上，制作交割品的总成本约为8200元/吨。瓦房店、绥中等苹果产区的果农货，因储存习惯问题，按照郑州商品交易所苹果期货交割细则中的基准质量指标分选时，合格率较低。调研发现，果农货中的残次果多存在梗裂、刺伤、磕碰等缺陷。此外，当一批苹果的残次率超过50%时，这批苹果便不适宜作为交割果。（作者单位：中泰期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-02-28

纯碱引领商品涨幅，集运延续弱势-2025年2月27日申银万国期货每日收盘评论

。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，越南等国家对出口热卷也施加反倾销税，预计短期会有调整，国内预期支撑下下旬偏多观点。【铁矿】铁矿石：原料端在年后铁水产量恢复的预期下表现偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有明显回升，主要是澳洲发运大幅增长，巴西及非主流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期港口库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关注后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏观预期权重较大，基本面交易次之，铁矿石短期调整后偏多看待。 04 金属【贵金属】贵金属：金银开始回调。特朗普关税政策不断加码，令市场不安延续。俄乌问题谈判快速推进，地缘风险呈降温态势。马斯克称要对美国诺克斯堡地下金库进行审计，维持市场对黄金关注度。货币政策方面美联储表示预计今年会有两次降息但整体为“谨慎降息状态，短期影响较小。此前，黄金直接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑。市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨。当下黄金持续向3000关口发起挑战，但继续买入黄金的性价比已经降低，整体或呈现阶段性的获利了结状态。短期美国方面的实物紧张仍然是不稳定因素，关注伦敦黄金的兑付情况和美国COMEX库存变化。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.05%。宏观角度，美关税政策或推升通胀，海外预期反复；国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，近期北方地区氧化铝厂有检修消息，盘面低位震荡。据SMM消息，四川等地部分铝厂或陆续复产，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存持续累积，随着金三银四临近，短期内国内电解铝库存有望出现拐点。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.14%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，短期仍偏震荡偏弱运行，江西供给端复产较快，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6150元/吨，云南南华维持在5960元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格全天震荡。根据涌益咨询的数据，2月27日国内生猪均价14.55元/公斤，比上一日下跌0.10元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货高开低走。根据我的农产品网统计，截至2025年2月26日，全国主产区苹果冷库库存量为571.03万吨，环比上周减少31.38万吨，走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日郑棉小幅下跌。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14979元/吨，较上一日+1元/吨。消息方面，咨询机构StoneX周二在一份报告中表示，巴西2024/25年度棉花出口量料为创纪录的290万吨，较上个月预测的280万吨上调3.6%。作为全球最大的棉花出口国，根据StoneX的数据，在上一年度，巴西棉花出口量为277万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【原木】原木：原木期货先抑后扬。现货方面，日照港3.9中辐射松报价840元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，新西兰统计局公布的数据显示，新西兰1月原木出口量为1465615立方米，当月对中国出口原木1367099立方米，占比93%。。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。【油脂】油脂：今日豆菜油偏强运行，棕榈油震荡收跌，马棕二月产量有所恢复，而出口量放缓在前期有所压制棕榈油价格。根据SGS公布数据显示马来西亚2月1-15日棕榈油出口量减少21.48%。但是考虑到二月工作日较少，实际产量恢复幅度预计有限；同时斋月备货将给需求端带来明显提振。在产地库存偏低的情况下，供需偏紧仍将给棕榈油价格提供支撑。消息层面印尼能源部官员表示政府正在进行技术研究，计划于2026年实施B50生物柴油计划；市场传闻印尼3月可能限制棕榈油出口。短期原油大幅下跌影响油脂表现受到拖累，油脂预计短期震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕期价明显走强，2月27日美国即将发布新年度种植展望，由于受到利润较差影响25/26年度美豆种植面积有下降预期。但是近期阿根廷大豆种植区在未来两周内可能迎来大范围降雨，这将有助于改善干燥状况利于作物生长，美豆期价承压回落。一季度国内进口大豆供应偏紧，市场传闻各级储备大豆拍卖或暂停，受此影响豆粕价格明显上涨。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开震荡，04合约收于1800.5点，下跌2.19%，午后盘面反弹，06和08合约反弹力度较强，反映市场对于运价企稳后的提涨预期。周三马士基再度调降，同步调降wk10和wk11运价，大柜报价均降至2300美元，第10周已是第三次调降，目前仅比2月底运价高100美元，基本延用2月底运价。马士基激进降价，CMA、MSC、HMM、EMC、OOCL均已跟降至大柜3000美金左右，如果进一步跟随最新降价，测算出来对应SCFIS欧线为1550点左右。由于马士基的降价揽货策略，其价格基本是各船司运价的较低价，对应测算出来的估值或可提升至1650点左右，不排除进一步激进跟降后，盘面情绪性超跌。短期在兑现期船司接连调降的影响下，预计盘面相对偏弱，06和08合约由于受到季节性预期影响或相对抗跌，关注3月运价能否企稳在大柜2500美元左右。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2025-02-28

【有色早评】印尼外汇收益保留政策明起实施，镍价上涨

比回升9.9%，同比上升23.4%，镍铁需求稳定。上周不锈钢市场有回暖迹象，但目前基建地产开工率偏低，不锈钢需求能否持续仍待观察。新能源汽车销量随持续增长，三元电池装机占比继续下降，1月装机同比下降32%，电车对镍需求并未有明显增长。后市来看，原料端，印尼外汇管制的政策对未来镍资源开发利用或有长远的消极影响，此外削减RKAB配额的具体措施仍未落地，是否对已下发的配额进行削减对后续影响较大，等待具体措施出台。供应端，一二级镍产能持续释放，印尼仍计划大幅提升镍铁与MHP产能，国内精炼镍产能大量释放。需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，一二级镍现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期印尼政策在镍相关政策方面的动作和表态，引发了市场对印尼镍资源释放不及预期的担忧，由于印尼镍资源供应全球占比近60%，在宏观相对压制的环境下，镍价仍在快速反弹后偏强震荡。后续关注印尼产业政策具体落地情况，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【FPX Nickel公布了北美硫酸镍精炼厂的初步研究报告】外媒2月26日消息，总部位于温哥华的FPX Nickel发布了一项初步研究报告，证实了不列颠哥伦比亚省建设一家独立镍精炼厂在经济和战略上的可行性，该精炼厂有望成为北美最大的电池级硫酸镍生产商。研究强调了该精炼厂作为支持电动汽车电池供应链的低成本、低碳运营的潜力。该设施将把自然镍铁合金（Awaruite）精矿加工成电池级硫酸镍，同时回收钴、铜和硫酸铵等副产品。该精炼厂的设计产能为每年生产3.2万吨硫酸镍形式的镍，以及每年570吨钴（以碳酸钴形式）、每年240吨铜和每年8.74万吨硫酸铵。该设施预计将运营40年。（上海金属网） 2、【锂矿商和镍矿商面临成本削减与整合浪潮】据媒体报道，经历糟糕财报季后，电池金属行业短期内难有缓解迹象，锂矿商和镍矿商未来一年将面临成本削减及潜在整合。澳大利亚三家锂矿商PLS Ltd.、IGO Ltd.等上半年亏损，六年多来最大；印尼镍矿商Nickel Industries Ltd.全年亏损1.69亿美元；South32 Ltd.正权衡在哥伦比亚镍项目中撤资。自2022年以来锂价累跌逾80%，2023年初以来镍价下跌一半，利润下滑明显。Nickel Industries警告若利润率长期低位，或需减值账面价值。国际能源咨询公司分析师称矿商被迫进入资本纪律时代，未来或因收购引发整合浪潮。（和讯网） 3、【PT Ifishdeco将在2025-2026年期间提高镍矿产量】镍矿开采公司PT Ifishdeco公司董事Iwan Luison周三称，其目标是在2025年增加镍矿产量达到224万吨，预计2026年将增至229万吨。该公司还计划收购新的镍矿。目前，Ifishdeco在东南苏拉威西省Tinanggea拥有一个采矿区，总特许权面积为2580公顷，其中作业/生产工作区为800公顷。此外，其子公司PT Patrindo Jaya Makmur控制着苏拉威西东南部北科拉卡的500公顷矿区，PT Hangtian Nur Cahaya也在南科纳威拥有47.7公顷的矿区。（印尼商业邮报）不锈钢不锈钢 2025.02.28 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13215元/吨，涨幅0.69%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13275元/吨，涨幅0.64%。无锡现货基差升水-5至10元/吨；主力合约持仓-3917至158929手；仓单+6242至98275手。原料端，昨日SMM高镍生铁指数+1.23至983.98元/镍点。印尼传出镍铁厂大幅减产消息，当地矿价持续上涨，此外明日起印尼自然资源出口商收益留存政策实施，海外企业成本上升，原料端镍铁价格回升，不锈钢成本支撑偏强。供应端，1月国内不锈钢粗钢产量274.52万吨，环比下降22.17%，同比下降9.13%，受假期影响，1月产量环比下降，节后不锈钢产线复工速度较快，2月产量预计回升，不锈钢供应压力不减。需求端，现货方面，上周现货市场有回暖迹象，但下游地产基建项目资金到位率与复工进度显著低于常年，下游需求能否持续仍存疑。库存方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.75万吨，周环比上升5.38%。本期200系、300系、400系资源均有不同程度增库。市场到货增多，周内现货行情弱稳运行，部分规格存有议价出货情况，但整体资源消化有限。整体而言，由于印尼供应端扰动频发，镍铁价格仍在上涨，不锈钢成本支撑较强。供需层面，2月不锈钢排产迅速回升，印尼部分产能近期或中断生产，但在不锈钢产能明显过剩环境下影响有限。产能不断释放下，预计未来产量仍不断提升。需求端短期成交有回暖迹象，但整体下游基建地产环节复工节奏偏缓，资金到位率偏低，需求回暖持续性存疑。当前不锈钢供给充足，需求预期偏弱，供需仍偏宽松，但原料端镍铁价格不断回升，成本支撑持续走强。后续若原料供应端扰动加剧，不锈钢成本支撑下或延续反弹趋势。二、消息与数据 1、【广东广青1780mm不锈钢热连轧生产线正式恢复生产】近期，历经7天停机检修的广东广青1780mm不锈钢热连轧生产线正式恢复生产。（天津电气院） 2、【福建青拓特钢不锈钢中厚板项目已完成厂房建设，机械设备安装超过70%】目前，福建青拓特钢不锈钢中厚板项目已完成厂房建设，机械设备安装超过70%。（闽东日报） 3、【太钢自主研发海上光伏支架用不锈钢实现首发】近日，太钢集团自主研发的海上光伏支架用超耐蚀、高强度、高性价比TOPS不锈钢材料实现全球首发和批量供货。（中国宝武）碳酸锂碳酸锂 2025.02.28 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价76140元/吨，涨幅-0.10%，加权指数收盘价76314元/吨，涨幅-0.12%；交易所仓单数量+1564至46106吨；主力合约持仓量-3188至261406手；电池级碳酸锂现货报价-100至75800元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至74000元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持875美元/吨。供应端，国内周度碳酸锂产量达18.5万吨，供应量继续创新高，供应端压力延续。海内外锂资源产能扩张的进程延续，昨日印度宣布即将进行两个锂矿项目开采，供应预计长期维持增长趋势。需求端，2月锂电排产因假期环比下滑，同比翻倍，1月储能端系统招标量同比上升超100%，昨日市场传闻磷酸铁锂企业订单高速增长，目需求整体来看碳酸锂需求预计仍维持较高增速增长。库存端，碳酸锂周度库存达11.55万吨，环比上升2967吨，涨幅2.64%。短期供需过剩的局面在库存端充分体现。综合来看，当前国内碳酸锂产能持续释放，供应量不断创新高，虽然需求量同样维持高位，但整体来看，供需仍偏宽松，库存不断累积，短期过剩压力显现。中长期来看，海内外锂资源项目逐步投产，碳酸锂供应仍处于产能扩张趋势中，下游锂电动力端与储能端需求预计持续增长。碳酸锂供需两旺，供需宽松格局延续。且由于新投产项目成本较低，碳酸锂平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格会随之逐步下移。后续关注碳酸锂供需匹配的进程情况，以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【工信部：2024年全国锂电池行业总产值超1.2万亿元】工信部发布2024年全国锂离子电池行业运行情况，2024年，我国锂离子电池（下称“锂电池”）产业延续增长态势。根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国锂电池总产量1170GWh，同比增长24%。行业总产值超过1.2万亿元。电池环节，1—12月消费型、储能型和动力型锂电池产量分别为84GWh、260GWh、826GWh。锂电池装机量（含新能源汽车、新型储能）超过645GWh，同比增长48%。受锂电池产品价格下跌影响，1—12月全国锂电池出口总额达到4348亿元，同比下降5%，较2024年上半年降幅收窄七个百分点。（证券时报） 2、【日本Idemitsu将建设大型硫化锂生产设施】据外电2月27日消息，日本出光兴产株式会社（Idemitsu Kosan）周四表示，该公司将在千叶项目建设一个大型的硫化锂生产设施。该公司表示，该生产设施计划于2027年6月完工，预计将花费约213亿日元（1.4265亿美元）。新的工厂将拥有1,000吨的年产能，足以为年产5万至6万辆电动汽车提供所需的固态电池介质。Idemitsu的目标是与丰田汽车（Toyota Motor）合作，将全固态电池商业化。该公司打算在2025财年做出最终投资决定，建立一个大型固态电解液试验工厂，并正在寻求从澳大利亚和其他海外来源获得稳定的锂供应。（文华财经） 3、【印度矿业部长：决定在Jammu和Kashmir进行锂矿开采】2月27日消息，印度矿业部长表示决定在Jammu和Kashmir进行锂矿开采，预计在5月份将会有进一步明确的信息。（金融界）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-02-28

【黑色早评】传山西焦企减产，双焦小幅反弹

早评 | 2025年2月28日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运显著回升，澳巴发运均有明显增长，非主流发运变化不大。不过，受前期发运减量影响，短期国内铁矿到港量仍有减少，且随着疏港回升，本周铁矿港口库存继续下降。国内矿方面，近期矿山产能利用率有所回升，国内铁精粉产量延续小幅增长态势。需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量小幅回落。但本周钢联数据显示高炉开工率有所回升，日均铁水也小幅增加0.43万吨至227.94万吨，钢厂盈利率也小幅回升0.44%至50.22%的水平。同期钢厂铁矿库存也略有下降，进口矿库销比再度回落。随着铁水趋于回升，叠加钢厂库存仍处低位，预计近期钢厂仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交有所回升，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿供应有所增长，但铁水也开始小幅回升，考虑到短期钢厂库存水平依然偏低，预计矿价走势偏震荡。二、消息及数据 1.Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2908.79万吨，环比上期增113.32万吨。进口烧结粉总日耗111.85万吨，环比上期减2.35万吨。库存消费比26.01，环比上期增1.53。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1226.34万吨，环比上期减48.49万吨。进口烧结粉总日耗56.87万吨，环比上期增0.77万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比87.26%，环比上期持平。钢厂不含税平均铁水成本2497元/吨，环比上期减4元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2510元/吨，环比上期增0元/吨。 2.Mysteel：本期共新增9座高炉复产，5座高炉检修，高炉复产多数地区均有发生，主要原因在于随着建材需求持续好转，钢厂利润开始走扩，该类型钢厂复产比较积极:高炉检修在河北、江西、山西等地区，以板材厂为主，除个别钢厂检修时长较长外，其他为短期性检修，预计下周或将复产。 3.Mysteel：全国钢厂进口矿库存小幅降低，减量主要集中以远期现货为主的钢厂。分区域来看，华北地区钢厂以消耗库存为主，钢厂进口矿库存降低较多，华南地区钢厂购买现货较多，库存有所增加，其他地区钢厂进口矿库存均小幅波动。日耗方面:本期整体进口矿日耗有所增加，主要由于华东地区部分钢厂复产，进口矿日耗增加较多。 4.Mysteel调研：针对3月份价格指数的看法，调研样本企业中54%的铁矿石产业企业认为，3月份均价与2月份相比上涨，38%铁矿石产业企业认为看跌，8%的企业认为3月份均价与2月份基本持平。价格走势上，68%企业认为3月份铁矿石价格走势将先涨后跌，9%企业认为先跌后涨，13%企业认为单边下跌，3%企业认为单边上涨，7%企业认为震荡；期末值与期初值来看，7%企业认为3月份铁矿石价格期末值高于期初值（前低后高），93%企业认为前高后低。贸易企业出货心态方面，58%贸易企业将以出货为主，23%贸易企业选择观望，15%贸易企业准备择机屯库，4%贸易企业选择挺价、惜售。 5.2月27日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有两笔成交，纽曼粉以62%计价103.2成交、4月到港的麦克粉以3月指数+0.1（矿山折扣背转）成交；矿山私下议标方面有金布巴粉资源，以4月指数-5.05结标，溢价相对持稳。二级市场上卖家报盘积极性尚可，多以MNPJ资源居多；买家方面多关注中品、折扣货物和巴粗资源。港口现货市场活跃度弱于昨日，主流港口品种价格下跌5左右。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周双焦数据变动不大，重点在于焦煤库存结束连续下降，双焦库存整体处于相对较高位，双焦供需仍偏宽松。百年建筑网统计的复工率仍较低，终端需求延后，而目前国内外政策影响较大，建议增势观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：27日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。焦炭第十轮提降全面落地，目前主流市场双焦偏弱，下游焦钢企业补库意愿一般，且压价严重，在钢材需求无根本性好转下，预计炼焦煤价格延续承压。进口蒙煤库存依旧保持高位，短期内焦煤供强需弱格局依然难改，煤价将继续承压，西北某大型钢厂招标全部成交。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。 2.27日海运炼焦煤港口现弱势运行。供应端，贸易商远期接货意愿不高，现货拉运一般，整体以清库为主，库存小幅下移；需求端，盘面虽有小幅拉涨，但受产地价格影响，港口现货报盘及成交仍有下浮，询盘探价较多，实盘较少；情绪端，为尽快消耗库存，回笼现金流，卖家报盘下浮，成交下调20-50元/吨不等。 3.汾渭信息冶金部2月27日重点关注：焦炭方面，市场传言粗钢压减政策扰动下，带动成材期货及现货成交转好。钢企方面对原料焦炭保持谨慎观望态度，同时钢材需求释放缓慢，铁水产量持续低位，钢厂采购积极性一般，以刚需为主，部分钢厂仍有控量行为。随着第十轮焦炭下调全面落地，伴随原料端价格企稳，焦企利润方面收窄明显，但整体开工保持高稳。目前焦企端库存压力一般，仍多以积极出货为主，后续需关注原料煤价格及铁水恢复情况。焦煤方面，产地供应基本稳定，目前仍维持偏宽松状态。需求端，经煤价持续让利以及下游库存不断消耗，部分焦企针对刚需低价资源有适当增加采购行为，产地签单有所好转。不过终端需求恢复缓慢，焦炭第十轮下跌后，焦企经营压力再度增加，下游焦企及中间环节对原料需求释放有限，煤价支撑仍稍显弱势，昨日山西主流大矿竞拍依旧跌多涨少，且地方矿价格下调煤种再度增多，整体看，煤价短期仍将延续偏弱震荡为主。进口蒙煤方面，口岸高库存压力下，蒙煤价格依然偏弱运行，随着部分期现贸易商低价出货，口岸成交价格继续下探，目前蒙5长协原煤报价已降至880元/吨附近。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量继续小幅回升，富宝电炉也进一步复产，废钢日耗增16.1%，整体钢材供应依然趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格也持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周钢联及找钢数据均显示钢材库存增速明显放缓，钢谷建材库存略减，热卷库存小增，各机构数据钢材表需均有不同程度回升。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量156.6万吨，环比上升96.17%，基建水泥直供量环比上升105.13%；混凝土发运量为45.24万方，环比增加49.89%；样本建筑工地资金到位率为56.47%，周环比上升1.09个百分点，显示建筑下游需求继续恢复。近日美国针对中国的贸易限制措施再度升级，引发中概股大跌，昨日特朗普又表示对墨西哥和加拿大的关税措施将于3月4日实施，叠加美国消费和就业数据走弱导致衰退预期趋增，海外市场不确定性增强依然利空商品。不过，随着3月初两会将至，近期国内政策预期依然向好。进出口方面，昨日美国钢价部分上涨，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间，但近期越南、韩国有意对中国钢材加征关税，利空钢材出口预期。综合而言，当前钢材市场依然供需双增且钢材库存增速继续放缓，叠加近期国内外宏观不确定性较大，预计短期钢价走势仍偏震荡。二、消息及数据 1.国家金融监督管理总局办公厅、中国人民银行办公厅印发《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》。其中提到，支持能源体系低碳转型；加大对充电基础设施领域的金融支持。 2.2月27日调研：通过对全国六城20家主流仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存125.42万吨，周环比减少5.8万吨。其中唐山118.56万吨，天津0.35万吨，武安0.2万吨，江苏6.31万吨。 3.本周，唐山87条型钢生产线：实际开工产线为30条，整体开工率50.85%；型材产能利用率为51.02%，较上周相比上涨7%。 4.据韩媒报道，韩国要求对原产于中国、日本的热轧板卷发起反倾销调查。目前，此项反倾销调查申请在经韩国贸易委员会审核，预计将于3月初正式立案。 5.据产业在线数据显示，2025年3月空冰洗排产合计总量共计4050万台，较去年同期生产实绩上涨7.6%。 6.27日全国建材成交一般，市场交易氛围较前日减弱，刚需一般，投机期现部分成交，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-02-28

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