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大连商品交易所2025-02-24聚丙烯仓单日报

99qh2025-02-24

大连商品交易所2025-02-24聚乙烯仓单日报

0 900 0 聚乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 600 600 0 聚乙烯四联创业（北京迅邦） 629 301 -328 聚乙烯浙江四邦（青州中储） 450 448 -2 聚乙烯东北中石油（青州中储） 860 734 -126 聚乙烯东北中石油（杭州临港物流） 700 700 0 聚乙烯东北中石油（天津全程） 130 21 -109 聚乙烯浙江明日（浙江兴港） 1,400 1,400 0 聚乙烯小计 6,409 5,844 -565 总计 6,409 5,844 -565

99qh2025-02-24

大连商品交易所2025-02-24生猪仓单日报

99qh2025-02-24

【专题报告】关税来袭，黑色怎么看？

分长流程高炉企业节后仍有检修，导致2月铁水甚至有连续两周小幅回落，这也使得节后钢材库存没有出现大量累积，当前钢材库存总量依然低于往年同期，短期供应压力不大。需求端来看，元宵节后国内钢材主要下游需求均有不同程度改善。首先，节后钢材出口仍保持在高位，SMM数据显示今年1-2月国内钢材出港量一直保持在近年来的同期高位。从国际螺纹和热轧板卷价格对比来看，1月中下旬开始美国钢价持续上涨，主要是源于美国宣布要对所有进口钢铁加征25%关税，带动了对钢铁产品需求的释放。其次，节后国内需求恢复最明显的是制造业相关领域，从高频的成交数据来看，节后热卷、工业线材、优特钢、管材等工业领域钢材需求均明显好于往年同期，且热卷的内部直供量也大幅高于往年，说明今年制造业的需求释放早于往年，考虑到我国制造业中有相当部分是用于出口，结合从去年四季度全球制造业PMI就开始有小幅回升，说明基于特朗普就任后全球贸易格局的不确定性，下游制造业自去年就开始在提前采购补库，今年一季度出口和制造业的超预期需求大概率延续了这样的格局。最后，国内建材相关领域近期需求也开始有小幅回升。相对于制造业的强劲，与国内经济紧密相连的建筑需求表现就相对滞后，但近期下游建材高频数据也开始有所回升。考虑到国内建筑需求的旺季通常在3月中旬前后，当前国内需求可能尚处于起步阶段。综合以上分析来看，当前黑色上涨的核心逻辑在于宏观政策预期的向好以及黑色自身供需格局的利好，而其中由关税担忧带来的抢出口可能是推动今年节后需求快速恢复的核心逻辑，这种对全球贸易环境不确定而引发的提前生产，其实不仅体现在中国，从全球PMI的回升也可见端倪，这也是支持当前国内外工业品需求的主要驱动所在。再回到我们开头的提问，关税来袭会影响黑色继续上涨吗？我们认为短期会有情绪影响，但对现实需求的影响有限，当前国内外市场仍处于美国关税加征前的抢出口阶段，对商品需求仍有支撑，而且关税政策的制定、生效到落实通常还需要一段时间，在此之前尽量完成前期预售的订单依然是企业的当务之急，所以今年下游企业会在节后快速恢复生产并保障出口。即便有个别国家开始先行加征关税，短期的影响也较为有限，而且3月开始国内需求也将逐步进入旺季，需求预期仍有支撑。所以在宏观向好和产业供需压力尚未体现的情况下，黑链商品市场仍有望延续震荡向上的格局。从品种上来看，考虑到钢材产量尚未见顶，在当下供给侧暂无限制的情况下，需求的向好更有利于复产预期的增强，所以铁矿、双焦等原料表现可能会好于成材，而供需格局上来看，今年受到发运影响较大的铁矿表现会优于双焦。行情的持续性需要关注钢材供应的回升速度与需求的强度，可以通过产量、成交、库存等表现来观察。另外，宏观方面也要注意两会后的政策预期落地情况及国外市场的经济风险。欢迎大家扫码加入星球，了解重点品种的持续追踪！工业品组：徐妍妍 F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-02-24

【双焦周报】钢材成交较好，双焦市场情绪好转

建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量或下降2%左右。百年建筑网统计开复工率、劳务上工率、资金到位率都低于去年，终端项目复工缓慢，国内需求偏弱。但因为关税预期，钢材可能有抢出口需求，钢材成交较好。库存：焦煤产量继续恢复，下游继续消耗库存，总库存季节性大幅下降，库存处于中位。焦炭产量略有下降，总库存季节性增加至较高位，焦炭供需略过剩。总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：节后终端项目复工率低，整体复工可能有所延后，国内需求偏弱，但因为关税预期，市场有抢出口需求，钢材成交较好，市场情绪有所好转，后市仍有两会预期，4月份之前建议观望，关注国内外政策和钢材出口情况。观点：震荡。重要信息： 1、国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，提高资源附加值，对基础钢材需求将减少，预期未来较长时间内钢材整体需求持续下降。 2、焦炭产能过剩，行业开工率根据利润实时调整，双焦矛盾主要集中在焦煤。 3、预期2025年政策对焦煤产量限制较少，产量持续回升至较高位，预期后市产量维持高位，焦煤库存持续增加，供需偏过剩，矛盾不断积累。 4、2025年预期焦煤产量增加2-3%，但需求预期仍偏弱，供需过剩矛盾加剧，煤价或继续下行。 5、2025年是内蒙古三年绿色矿山方案最后一年，部分煤矿停产，煤炭供给有缩减预期。传部分国企电厂停止进口煤炭，进口量有下降预期。

混沌天成期货2025-02-23

股指连红，原油回落-2025年2月21日申银万国期货每日收盘评论

。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，预计短期会有调整，国内预期支撑下下旬偏多观点。【铁矿】铁矿石：原料端在年后铁水产量恢复的预期下表现偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有明显回升，主要是澳洲发运大幅增长，巴西及非主流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期港口库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关注后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏观预期权重较大，基本面交易次之，铁矿石短期调整后偏多看待。 04 金属【贵金属】贵金属：金银高位震荡。本周特朗普表示可能会对汽车、半导体和药品进口征收关税，令市场不安延续。美国方面同俄罗斯直接进行谈判，俄乌方面有进一步降温态势。马斯克称要对美国诺克斯堡地下金库进行审计，此前市场一直有对该金库的黄金储备真实性有所怀疑，维持市场对黄金关注度。此前，黄金直接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑。市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨。黄金持续向3000关口发起挑战，但当下继续买入黄金的性价比已经降低，整体或呈现获利了结状态，短期美国方面的实物紧张仍然是不稳定因素。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.17%。宏观角度，美关税政策或推升通胀，海外预期反复；国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，近期北方地区氧化铝厂有检修消息，盘面低位震荡。据SMM消息，四川等地部分铝厂或陆续复产，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存已转为累积趋势，但淡季消费好于预期，短期内铝价或高位震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.5%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。需求端12月总体仍维持高位运行，下游连续四周小幅补库，中间环节资金回笼需求出货意愿增加，造成对现货价格的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存在经历了连续15周去库后，上周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震荡运行，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价再度冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6160元/吨，云南南华维持在5980元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格继续小幅下跌。根据涌益咨询的数据，2月20日国内生猪均价14.89元/公斤，比上一日下的0.07元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货继续上涨。根据我的农产品网统计，截至2025年2月19日，全国主产区苹果冷库库存量为602.42万吨，环比上周减少40.67万吨，走货较上周环比加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价继续震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14965元/吨，较上一日-14元/吨。消息方面，元宵节后棉纺织产业链逐渐启动，随着纺企接单情况转好，开工热情继续提升，大型企业开机达到八成左右，中小企业开机在六至七成。据Mysteel农产品数据监测，截至2月20日机负荷上升至68.9%，环比增加15.41%，刷新3个月高点。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【原木】原木：原木期货冲高回落。现货方面，日照港3.9中辐射松报价850元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，新西兰统计局公布的数据显示，新西兰1月原木出口量为1465615立方米，当月对中国出口原木1367099立方米，占比93%。。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。【油脂】油脂：今日豆菜粕期价偏强震荡。24/25年度加拿大油菜籽出口量为567.21万吨，较上一年度同期的303.12万吨增加87.1%。加拿大油菜籽出口数据提振加菜籽表现，因此国内菜粕价格跟随上行。同时随着天气逐渐转暖，水产养殖需求将有所提振，菜粕供需改善提振菜粕价格。2月27日美国即将发布新年度种植展望，由于受到利润较差影响25/26年度美豆种植面积有下降预期。此外，阿根廷天气扰动仍存，南美大豆产量担忧以及新季美国大豆种植面积预期继续推升美豆期价。国内进口大豆供应偏紧，连粕期价跟随持续上行，预计短期豆粕或继续偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕期价偏强震荡。24/25年度加拿大油菜籽出口量为567.21万吨，较上一年度同期的303.12万吨增加87.1%。加拿大油菜籽出口数据提振加菜籽表现，因此国内菜粕价格跟随上行。同时随着天气逐渐转暖，水产养殖需求将有所提振，菜粕供需改善提振菜粕价格。2月27日美国即将发布新年度种植展望，由于受到利润较差影响25/26年度美豆种植面积有下降预期。此外，阿根廷天气扰动仍存，南美大豆产量担忧以及新季美国大豆种植面积预期继续推升美豆期价。国内进口大豆供应偏紧，连粕期价跟随持续上行，预计短期豆粕或继续偏强震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：04合约收于1991.6点，下跌2.17%。盘后公布的SCFI欧线为1578美元/TEU，环比下降1.86%，反映运价进入第9周后跌幅放缓。随着MSK和MSC开始调降3月运价，提涨进入验证期。3月本就处于季节性货量淡季，今年由于接近长协价叠加节后货量恢复以及特朗普关税政策可能造成的货量波动等，船司提前提涨。从盘面来看，市场对于3月提涨完全落地也并没有全部计价，04合约波动区间基本对应中性估值在大柜3000美金左右，因此MSK和MSC的调降运价基本在市场预期之内，进入验证期后盘面情绪已现降温，但整体调降幅度低于预期，马士基是在wk10调降的基础上将wk11较wk10又进行了提涨，传递出来的提涨及货量信号并不悲观，预计短期盘面偏向震荡，关注后续其他船司跟降情况及马士基是否会出现再次调降。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2025-02-22

郑州商品交易所2025年02月21日硅铁仓单日报

品种：硅铁SF 单位：张日期：2025-02-21 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 3362 -176 80 小计 3362 -176 0 0516 张家港外服仓库 0 0 110 小计 0 0 0 0922 永安资本（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1502 天津全程仓库 0 0 0 小计 0 0 401 1503 东之桦仓库 871 0 0 小计 871 0 120 1504 玖隆物流仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1505 江苏奔牛仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1507 中储天津仓库 622 0 0 小计 622 0 0 1508 中储陆通仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1509 安阳万庄仓库 1005 0 10 小计 1005 0 0 1510 中储南京仓库 199 0 110 小计 199 0 0 1511 中储塘沽仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1512 江苏诚通仓库 4156 0 110 小计 4156 0 0 1515 物流宁夏仓库 0 0 -350 小计 0 0 0 1517 建发仓储仓库 620 0 0 小计 620 0 0 1518 中物泰州仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1654 腾达西铁厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1655 青海福鑫厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 4000 0 - 小计 4000 0 0 1659 海天同创厂库 1858 -142 - 小计 1858 -142 0 1660 浙商中拓厂库 938 0 - 小计 938 0 0 2103 河北一三四处仓库 156 0 0 小计 156 0 0 2112 湖北三三七处仓库 684 -324 80 小计 684 -324 95 总计 18471 -642 616 注：厂库仓库采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh2025-02-21

郑州商品交易所2025年02月21日普麦仓单日报

0 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0

99qh2025-02-21

郑州商品交易所2025年02月21日菜油仓单日报

00 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0529 江苏江海 0 0 0 小计 0 0 0 0602 中粮东海粮油 0 0 0 小计 0 0 0 0606 益海嘉里 0 0 0 小计 0 0 0 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 0611 泰州过船港 0 0 0 小计 0 0 215 0616 益海广汉 J3 Y 2 -112 260 小计 2 -112 870 0618 中储镇江 0 0 0 小计 0 0 0 0622 中储新津 0 0 260 小计 0 0 0 0624 益海泰州 0 0 0 小计 0 0 0 0625 四川粮油 J3 Y 300 0 260 小计 300 0 0 0627 仪征益江 0 0 0 小计 0 0 0 0628 南京新实力 0 0 0 小计 0 0 0 0629 嘉吉南通 0 0 0 小计 0 0 0 0630 凯欣粮油 J3 Y 444 0 180 小计 444 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -200 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 0 0 -180 小计 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -200 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -200 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 -180 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -200 小计 0 0 0 1024 南通凯晟 0 0 0 小计 0 0 0 1025 重庆道道全 J3 Y 1850 0 180 小计 1850 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油OI） 0 0 -180 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳OI） 0 0 -200 小计 0 0 0 1032 新兴粮油 J3 Y 150 0 260 小计 150 0 0 总计 2746 -112 1085 注： 1. 是否转基因 Y:是 N:否。 2. 等级标注为“J1”的指的是浸出一级菜油，等级标注为“J2”的指的是浸出二级菜油，等级标注为“J3”的指的是浸出三级菜油，等级标注为“Y1”的指的是压榨一级菜油，等级标注为“Y2”的指的是压榨二级菜油。

99qh2025-02-21

郑州商品交易所2025年02月21日硅铁仓单日报

品种：硅铁SF 单位：张日期：2025-02-21 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 3362 -176 80 小计 3362 -176 0 0516 张家港外服仓库 0 0 110 小计 0 0 0 0922 永安资本（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1502 天津全程仓库 0 0 0 小计 0 0 401 1503 东之桦仓库 871 0 0 小计 871 0 120 1504 玖隆物流仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1505 江苏奔牛仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1507 中储天津仓库 622 0 0 小计 622 0 0 1508 中储陆通仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1509 安阳万庄仓库 1005 0 10 小计 1005 0 0 1510 中储南京仓库 199 0 110 小计 199 0 0 1511 中储塘沽仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1512 江苏诚通仓库 4156 0 110 小计 4156 0 0 1515 物流宁夏仓库 0 0 -350 小计 0 0 0 1517 建发仓储仓库 620 0 0 小计 620 0 0 1518 中物泰州仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1654 腾达西铁厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1655 青海福鑫厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 4000 0 - 小计 4000 0 0 1659 海天同创厂库 1858 -142 - 小计 1858 -142 0 1660 浙商中拓厂库 938 0 - 小计 938 0 0 2103 河北一三四处仓库 156 0 0 小计 156 0 0 2112 湖北三三七处仓库 684 -324 80 小计 684 -324 95 总计 18471 -642 616 注：厂库仓库采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh2025-02-21

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