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【有色早评】美联储降息50BP，有色偏强震荡
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钢价格的偏弱，下游钢厂补库意愿不强，镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+235至12923.5美元/镍吨，LME折价系数维持81，MHP比价持续偏强。二、消息与数据 1、【Sibanye-Stillwater：二季度镍产量同比增加5.68%】南非铂生产商斯班静水（Sibanye-Stillwater）公布2024年半年报，二季度企业生产镍1991金属吨，环比减12.64%，同比增5.68%，其中包括电解镍1736吨、氯化镍255金属吨。上半年Sandouville精炼厂镍产量为4270吨，同比增22%；同时镍单吨生产成本下降37%至23684美元/金属吨。但由于镍市场的结构性变化以及在缺乏新的追加投资的情况下，该精炼厂镍金属和镍盐的生产将于2024年12月31日之前停止，库存和销售的精炼将延长至2025年第一季度。（Sibanye-Stillwater） 2、【Prony或称为法国Sandouvile工厂的镍供应商】Sibanye-Stilwater表示，正在研究将新喀里多尼亚Prony Resources作为旗下位于法国的Sandouvile工厂的潜在镍供应商。公司发言人James Welsted周二表示，该公司还考虑将印尼作为氢氧化镍钴(MHP)的另一个潜在来源，以便Sandouvile工厂能够生产电动汽车电池的原材料。Prony是新喀里多尼亚亏损镍产业的一部分，该公司一直在为其业务寻找投资者，该公司业务包括一座镍矿和一家湿法治金加工厂。Wellsted表示，Sibanye目前并未考虑收购。（上海金属网） 3、【WBMS：2024年7月全球精炼镍供应短缺0.68万吨】据外电9月18日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年7月，全球精炼镍产量为27.51万吨，消费量为28.19万吨，供应短缺0.68万吨。2024年1-7月，全球精炼镍产量为196.32万吨，消费量为193.23万吨，供应过剩3.09万吨。2024年7月，全球镍矿产量为32.86万吨。2024年1-7月，全球镍矿产量为206.23万吨。（文华财经编译）不锈钢不锈钢 2024.09.19 一、市场观点昨夜美联储降息周期正式开启，但传导至下游需求尚需时日，宏观环境仍有下行的风险。基本面上，原料端，镍铁价格逐渐回落，市场观望情绪较浓。供应端，国内不锈钢产量持续释放，排产仍处高位，且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放，预计供给压力较难缓和。需求端，对比供给增速，当前下游需求增速相对偏弱。因此现货市场仍未回暖。整体来看，不锈钢供需格局偏宽松，现货市场采购需求平淡，维持低价出货的局面。现货压制下，盘面反弹乏力，维持震荡走势。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及降息周期开启后下游需求的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨，月环比增加5.09万吨，增幅1.54%，同比增加3.19%，其中：200系102.32万吨，月环比增加1.3万吨，增幅1.29%，同比增加0.98%；300系168.6万吨，月环比增加5.01万吨，增幅3.06%，同比减少3.65%；400系64.99万吨，月环比减少1.22万吨，减幅1.84%，同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨，环比降幅0.84%，同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨，环比减少1.18%，同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨，同比减少1.68%，其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨，同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-2.28元/镍点至982.33元/镍点，钢厂观望情绪较浓，成交并未回暖，镍铁价格继续回落。库存方面，2024年9月13日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%。其中冷轧不锈钢库存总量66.71万吨，周环比下降4.15%，热轧不锈钢库存总量35.72万吨，周环比下降2.40%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现降量，各个系别都有不用程度的消化。本周市场到货偏少，周内现货行情走弱，为刺激出货，实单存有一定的议价空间，但成交表现一般，以刚需去库为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库态势。现货方面，本周现货市场回归冷清，现货抛压较大，价格走势偏弱，但原料价格降幅较小，利润情况较为严峻，SMM昨日304不锈钢冷轧利润-65至-842元/吨。二、消息与数据 1、【广西不锈钢厂检修】据SMM调研了解，广西某不锈钢厂将计划于10月1日起开启炼钢、轧钢、酸洗等一系列全线检修，预计检修时间为10天，影响201及304粗钢产量约3万吨。（上海有色网）碳酸锂碳酸锂 2024.09.19 一、市场观点供给端，江西锂云母矿近期有减产动作，不过碳酸锂产量上周还未出现进一步下降。需求端，8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%，动力电池产量同比增长29%，对碳酸锂需求有所提振。综合来看，短期供给扰动的幅度未能扭转碳酸锂整体过剩的局面，盘面反弹乏力。长期来看，海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产，而新能源电车的海外需求前景不明，增速或不及预期，整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。原料端，8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC，同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC，同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨，同比增长47.76%，1-7月累计进口量336.05万吨，同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价低位运行，昨日6%锂辉石精矿远期报价为790美元/吨。供给端，碳酸锂周度产量1.37万吨，环比+0.01万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.62万吨，环比+0.01万吨；锂云母产碳酸锂0.34万吨，盐湖产碳酸锂0.30万吨，回收产量0.10万吨，环比持平。上周周虽有江西项目减产消息，但对产量影响尚未体现。需求端，8月新能源乘用车生产达到105.1万辆，同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆，同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆，同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆，同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆，同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆，同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆，同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆，同比增长20.1%。动力电池方面，8月动力电池月度产量117.6GWh，环比增长9.70%，同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH，环比+15.37%，同比+37.09%；三元电池产量33.02GWH，环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面，7月储能项目中标总量10.43GWH，其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH，同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH，同比增长141.80%。库存端，9月12日，碳酸锂样本库存128304吨，环比-1.17%，同比+91.65%。其中冶炼厂库存58192吨，环比+0.84%，同比+644.40%；下游库存31219吨，环比-3.92%，同比+114.95%；其他环节库存38893吨，环比-0.18%，同比+163.95%。本周碳酸锂冶炼厂库存小幅累积，中间环节与下游去库，整体库存小幅降低。价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳，昨日电池级碳酸锂市场价+500至75000元/吨，工业级碳酸锂市场价+500至74000元/吨。二、消息与数据 1、【赣锋锂业：内蒙古磷酸铁锂一体化项目建设高质量推进】江西赣锋锂业集团股份有限公司投资建设的镶黄旗新宝拉格镇锂资源综合利用项目二期磷酸铁锂项目预计总投资将超过100亿元。该项目于5月份开工，计划于2025年7月底完成土建工作，当年10月完成设备安装工作，11月进行设备单机调试和热态调试，12月进行试生产。据了解，该公司利用锂云母精矿生产2万吨碳酸锂，8万吨磷酸铁锂、硫酸钠、铷铯盐生产线，项目分两期建设。一期拟投资6.5亿元，建设年产2万吨碳酸锂项目，计划2024年10月带料调试；二期拟投资5亿元，建设年产8万吨磷酸铁锂项目，预计2025年底前投产。（锡盟融媒） 2、【雅化集团将再建10万吨锂盐项目】原则同意雅化锂业（雅安）有限公司高等级锂电新能源材料生产线建设项目节能报告。（项目代码2306-511850-07-02-625273）项目概况。项目总投资204887万元。项目分两个阶段建设，一阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2.7万吨碳酸锂生产线，建设转型焙烧、酸化焙烧、冻硝及氢氧化锂等车间及配套锅炉房等公辅设施，二阶段建设一条年产3万吨氢氧化锂和一条年产2万吨碳酸锂生产线。项目建成后，形成年产6万吨电池级氢氧化锂、4.7万吨电池级碳酸锂的生产能力。（四川省经信厅） 3、【年产18万吨！又一废旧电池综合利用项目年底投产】江西龙晟新材料有限公司年处理18万吨废旧三元锂电池综合利用项目八个车间都在有序地进行改建当中，其中萃取车间土建已完成80%，溶解车间土建已完成70%，施工人数300人左右，设备计划本月进场，计划今年12月底试水试产。据悉，该项目2023年签约落户龙南，项目总投资16亿元，主要生产经营电池级硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰、碳酸锂等锂电池材料。项目全面建成投产后，预计可实现销售收入55亿元以上，可提供1000人左右的直接和间接就业机会，将成为龙南锂电池回收利用产业的头部企业。（旺材钴锂镍）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-19
【黑色早评】钢材需求表现分化，钢价偏弱震荡
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早评 | 2024年9月19日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回升，主要是澳洲发运增长，巴西发运也有小幅增加，但非主流发运明显回落。上周国内到港明显减少，叠加节前疏港量回升，港口铁矿库存略有下降。国内矿方面，随着前期受环保安全检查影响的矿山陆续复产，近期国内铁精粉产量持续回升。需求端，SMM最新调研显示本周高炉铁水检修较上周环比继续下降，预计铁水产量可能趋增。上周钢联数据显示高炉开工率持平，但日均铁水小增0.77万吨至223.38万吨，同期钢厂盈利率上升1.73%至6.06%的水平。不过，随着节前钢厂补库增多，上周钢厂铁矿库存有明显上升，虽然进口矿日耗也有小幅增加，钢厂进口矿库销比仍有小幅上升。由于钢厂盈利率依然处于低位，短期钢厂复产意愿不强，不过考虑到国庆长假将至，节前钢厂或仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显回升，PB粉落地亏损略有收窄，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿市场延续供需双增格局，但在当前国内经济数据偏弱且尚无显著政策利好的情况下，短期矿价震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.9月18日据悉，美国投资银行高盛（Goldman Sachs）修改其对于2024年四季度铁矿石价格预测，由原先铁矿石每吨100美元的预测价格下调至每吨85美元。这一调整反映出全球铁矿石市场供应过剩的担忧加剧，主要由于中国需求疲软和铁矿石发运量持续强劲。高盛分析师认为全球铁矿石供应过剩，如果对铁矿石供应缩减，铁矿石价格将持续承压下跌，近期62%铁矿石现货价格近期已跌至近两年低点90美元/吨，相较2024年7月已经下跌20%。尽管印度已经减少出口，但巴西淡水河谷、澳洲必和必拓等主要铁矿石生产商依旧保持稳定的生产，全球铁矿石供应依旧强劲，日均发运量同比去年增加2%左右。高盛预计由于市场过剩，价格或将下滑至80美元/吨，以倒逼生产商减产以来稳定市场供求平衡。短期来看，中国钢厂预计会在国庆假期前进行节前补库，或将对铁矿石价格的有短暂支撑，但铁矿石库存的持续增加可能会进一步压低价格，整体铁矿供应过剩的问题依然严重。 2.9月18日据利昂洛克金属集团官方消息，其非洲塞拉利昂新唐克里里矿山于9月10日携合作伙伴中铁十局非洲公司在新比利（Simbili）采矿最高点进行年产量1200万吨混合矿首采仪式。唐克里里铁矿位于非洲塞拉利昂共和国北方省的西南部，地处塞拉利昂东北部苏拉山（Sula Mountain）一带。该铁矿项目拥有符合JORC标准的已探明119亿吨铁矿石资源，是世界级超大规模单体铁矿项目之一。中铁十局非洲公司承建此次塞拉利昂唐克里里二期采矿和选矿项目，主要工程内容为建设1200万吨/年选矿厂，开采和加工过渡层铁矿，二期项目已于2024年5月10日竣工。 3.9月18日据悉，印度直接还原铁（Direct Reduced Iron，以下简称DRI）2024财年产量预计达到5150万吨，较2019财年3470万吨增长8%，这一增幅超过粗钢产量的增幅（5%），其中，中小型企业占国内DRI生产的71%。印度作为目前全球最大的DRI生产国，预计到2030财年，其产量将超过7500万吨。DRI产量增加主要是由于长材行业的需求增长。过去五年，由于建筑行业和基础设施项目的发展，长材产量在印度钢铁总产量的占比已由2019财年51.5%上涨至2024财年的54.8%。印度大约80%的DRI生产通过煤基工艺生产，主要原材料是铁矿石和煤炭，印度在铁矿石方面可以自给自足，但约30-40%的煤炭需求依赖从南非和印度尼西亚等国的进口。2024财年印度铁矿石产量为2.77亿吨，预计未来五年将增长7%-9%。此外，随着产能增加和粗钢行业需求增长，球团产量也有望提升。 4.9月18日，据土耳其统计局（Turkish Statistical Institute，TUIK），1-7月土耳其铁矿石总进口量668万吨，同比增长58%；7月土耳其铁矿石进口量126万吨，环比增长34.5%，同比增长98.8%。具体来看，1-7月土耳其主要从巴西进口铁矿石，进口总量为337万吨，同比增长15.6%。其次是乌克兰，南非位居第三，进口量86.11万吨。1-7月土耳其从乌克兰共计进口92.97万吨铁矿石，同比去年上涨178.8%，占总进口量的13.9%。7月份，该国从乌克兰进口7.7万吨铁矿石，环比下降51.4%，同比上涨140.6%，占7月土耳其总进口量的6.1%。据悉，土耳其共有29座钢厂，包括3座长流程高炉钢厂和26座电炉钢厂，钢铁年产能约为6000万吨，2023年产能利用率约为58.5%。 5.9月18日铁矿石远期市场活跃度尚可，平台有四笔成交，两笔纽曼粉分别以62%计价88.4和88.5成交，麦克粉以60.6%计价84.5成交，BRBF以62%计价91.6成交。矿山私下议标方面有金宝粉、纽曼块及SFHT等，其中金宝粉以10月指数-7.95结标。二级市场上贸易商报价积极；买家询盘积极性一般。港口现货市场整体活跃度一般，主流港口品种价格下跌15-20元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：钢材成交好转，政策表态积极，努力完成GDP任务，宏观情绪好转，需要观察后续具体政策，观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.【汾渭信息】焦炭讯，邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年9月19日零点执行。【汾渭信息】焦炭讯，石家庄地区个别钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年9月19日零点执行。 2.汾渭信息冶金部9月18日重点关注，假期焦炭市场暂稳运行，随着上周钢材市场转好提振市场情绪，焦企对焦炭开启首轮提涨，主流钢厂尚未回应，不过个别库存偏低的钢厂以及期现贸易商已有接涨现象。考虑近期成材去库顺畅，利润有所修复，钢厂仍在缓慢复产当中，刚需回升叠加国庆长假将至，钢厂对焦炭采购需求尚可，控量现象有所减少，部分有加量现象，带动焦企出货顺畅。目前来看焦炭供需结构略有好转，市场博弈加剧。焦煤方面，节前随着钢材及期货盘面连续拉涨，双焦市场情绪有所提振，焦企开启焦炭首轮提涨，钢厂方面暂未回应，部分焦企适当补库原料煤，焦煤市场成交氛围改善，部分价格小幅反弹，煤矿出货顺畅，整体库存低位运行。现焦钢博弈，部分市场参与者持谨慎观望态度，短期煤价或偏稳震荡。进口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通关低位震荡，9月17日中秋节口岸闭关一天。随着焦炭开启提涨，口岸下游询货增多，实际成交有所好转，蒙煤价格偏稳为主，蒙5长协原煤在1130-1150元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日两机构数据均显示钢材产量有所增长，但富宝电炉复产石头减缓，废钢日耗降1.6%，整体钢材产量依然趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格普遍持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。需求端，昨日找钢数据显示钢材厂库上升，社库下降，总库存降幅收窄，且钢材表需有所回落；钢谷数据显示钢材厂库、社库继续下降，总库存降幅扩大，且钢材表需有所增长。两机构需求表现分化，但总库存依然趋减。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量318.23万吨，环比下降4.7%，基建水泥直供量环比下降3.5%；混凝土发运量147.75万方，环比微增0.05%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.08个百分点至62.31%，建材下游高频数据表现依然喜忧参半。8月除出口数据尚可，其他主要经济数据多表现不佳，显示国内需求依然偏弱，尽管近期高层会议仍强调要努力完成全年经济目标，但在未有实质性利好政策出台的情况下国内市场情绪偏弱。近日欧洲央行已如预期再次降息25BP，美联储会议也有望开启降息，市场对海外经济体软着陆预期有所增强。进出口方面，昨日欧洲热卷价格有所下降，国外其他地区钢价普遍持稳，目前国内外卷板价差略有走扩，显示国内钢材出口仍有一定空间。综合而言，近期钢材市场供应继续回升，但库存持续去化，需求表现分化。受8月国内经济数据偏弱且尚无显著政策利好影响，近期钢价走势偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.海关总署：8月，中国出口钢铁板材665万吨，同比增长18.7%；1-8月累计出口4819万吨，同比增长26.8%。8月，中国出口钢铁棒材108万吨，同比增长8.1%；1-8月累计出口806万吨，同比增长9.6%。8月，中国出口汽车61万辆，同比增长39.8%；1-8月累计出口409万辆，同比增长27.5%。8月，中国出口家用电器41882万台，同比增长18.4%；1-8月累计出口295294万台，同比增长23.6%。8月，中国出口船舶497艘，同比增长41.6%；1-8月累计出口3888艘，同比增长27.3%。前8月，中国出口机电产品9.72万亿元，同比增长8.8%，占出口总值的59.1%。 2.据Mysteel调研，全国建筑钢材市场资源存在缺规格情况，其中Φ16、Φ18螺纹缺货程度较为严重，三类螺纹整体缺货情况低于一类、二类；在全国资源偏少、缺货来看，Φ25、Φ28、Φ32螺纹合计占比60.00%、55.77%、51.92%，三者占比最高；各地区建筑钢材市场资源缺规格情况已产生分化，西北地区建材各种规格无明显缺货，其他地区缺规格情况不一。 3.上周全球钢材市场波动明显，中国钢坯库存减少，价格上涨但出口竞争力不足；东南亚方坯需求按需采购，板材价格稳定，长材价格有所下跌；俄罗斯和伊朗市场疲软，伊朗供应增加压低价格；印度长材和热卷价格走弱，节日需求或有转机；越南市场报价下调，需求仍低迷；土耳其长材出口稳定，欧洲市场长材持稳，热卷价格下跌，美国热卷价格小幅上升，市场受钢厂减产支撑。 4.9月18日，住建部数据显示，2024年1-8月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.2万个。分地区看，江苏、吉林、青海、上海、重庆、江西等6个地区开工率超过90%。 5.据乘联会整理的中国充电联盟的数据分析，2024年8月的公桩总量达到326万个，数量较上月增长5.36万个，慢于去年同期增量12%；2024年公桩年累增量54万个，同比去年同期增速达到13%。 6.18日全国建材成交偏弱，市场活跃度较节前下降，低价刚需成交为主，投机氛围减弱，全天整体成交量较上一工作日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-19
从品种属性看铁矿石市场运行规律
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自2024年6月21日当周铁水产量见顶之后，铁矿石和钢材价格开启了最近一轮的同步下跌。从最新数据来看，截至9月12日晚间，钢联247家样本钢厂口径的铁水产量为223.38 万吨，相比6月21日的高点（239.94万吨）下滑约7%，处于过去6年以来的最低位置。钢材产量持续减少直接带动钢材供给和库存同步减少、铁矿石消费量下滑和库存增长。在库存一减一增的巨大差距反向驱动下，我们却发现铁矿石和钢材（以螺纹钢为例）的涨跌幅差距与库存变化明显不匹配。以铁水产量见顶之后的6月21日收盘价为基点、9月12日为终点统计，螺纹钢主力期货下跌约11%，而铁矿石期货仅下跌13%。同时，螺纹钢期货在9月9日最低点时跌破了过去6年的所有低点，回到了2017年6月的水平。但铁矿石期货本轮低点仅跌至2023年低点附近，距离2017年6月的价格区间还有30%~40%的距离。铁矿石价格为何这么“铁”？通过分析铁矿石品种的理化属性和市场交易元素，我们可以得出一个大致的结论，即铁矿石在多数时间内，铁矿石品种确实存在一些抗跌属性，因而在熊市中会减缓其跌幅。具体逻辑如下：第一，供给端方面，铁矿石全球产量的3/4以上集中在澳大利亚、巴西、中国、印度四个国家，而全球出口量的近80%由澳大利亚和巴西提供，是大宗商品中出口集中度最高的品种之一。在对外供给的经济主体方面，力拓、淡水河谷、必和必拓、福蒂斯丘等“四大矿山”占据了全球铁矿石50%左右的产量和70%左右的出口量，这使得铁矿石的定价权更加偏向于卖方。因此，在议价能力和市场调控能力方面，铁矿石卖方天然地就处于优势地位。这意味着，除非需求端出现短期剧烈变化或者遭遇系统性风险，否则铁矿石下方“底部”支撑力确实较强，通常难以持续大跌。第二，需求端，从公元前2000年~公元前500年全球主要古代文明迈入铁器时代以来，铁元素一直是人类日常生产经济活动中不可或缺的最重要的几种元素之一。从国内情况来看，生铁年度产量在过去有统计的35个完整年份里，只有3年（2015年、2021年、2022年）是比上年下降的，但最大减幅也只有2.8%（2015年）。这背后体现的是中国作为全球最大的经济体之一平稳的经济运行态势和对经济的掌控能力，对应的是铁元素的刚性需求。当然从2024年前7个月的生铁产量来看，减量已经超过3%，但也正因为如此，在中国经济“能保持正常运行”的大概率假定之下，未来几个月的生铁产量大概率是没有明显减少空间了。从9月13日最新的铁水产量来看，223.38万吨/日出现了反季节回升，这也可以视为对今年前期铁水减量过大、偏离历史规律的一种修正。从这个角度看，需求端对铁矿石的支撑总体也是比较稳定的。第三，库存方面，铁矿石拥有着多数普通商品没有的“库存经济优势”——可以长期低成本存储。一方面，铁矿石主要包括褐铁矿（PB粉、麦克粉、超特粉等）和赤铁矿（纽曼粉、巴粗、巴混等），排除结晶水外二者的主要成分实际上都是三氧化二铁Fe2O3，是铁的氧化物中相对稳定的一种形式，露天长期放置也基本不会发生化学反应，这样就基本排除了长期存储后铁矿石品质下滑的隐患，质量有着长期保障，适合长期存储。另一方面，从仓储费角度看，港口一般会给铁矿石货主一定时间的免费堆存期，在某些特殊情况下这个免堆期可以延长数月甚至更久。即便收费，一般采取的是0.1元/吨/天~0.5元/吨/天的阶梯式收费方式。换算下来，1吨铁矿石每月的存储成本在0~15元不等，取中位值大概在6~9元不等，则每年的存储成本可以粗略地按照70元~110元/吨计算——这个幅度远小于铁矿石的月均波幅和年均波幅。第四，从期现货市场博弈角度看，一方面，目前我国超过80%的进口铁矿石属性为协议矿，其特点是“定量不定价”，最终结算价格基本是挂钩普氏指数的月均价，部分会参考我的钢铁网铁矿石价格指数（MIODEX）。另一方面，从现货供需和定价角度分析，国外铁矿现货市场、新加坡期货和掉期（现金交割）的定价模式是高度趋同的，本质上大大增强了矿山寡头“合理托市”的能力。另外，因为新加坡铁矿期货、掉期走势与进口矿的结算基准普氏指数基本是完全一致的，故部分企业通过买入新加坡铁矿掉期的方式做“虚拟库存”进行套保，甚至完全通过在掉期上买卖替代原有的铁矿实货贸易，这使得掉期市场的多头属性较为明显，这一点从近年不同铁矿石市场的价差也容易看得出来。任何一类市场现象的出现，背后都有着深刻而复杂的原因，无法简单定论，永恒不变的只有变化。铁矿石市场亦是如此，随着全球市场近年出现的剧烈变化，未来铁矿石价格属性可能也会随之改变，学会利用好国内国际多个市场、现货期货期权多种工具综合应对市场变局，助力企业平稳发展，才是长久之道。（作者单位：港信期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-18
2024温哥华国际金融峰会圆满举办 —探索全球经济新格局，共谋可持续发展未来
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术演化与企业价值链迭进著名经济学家王铁峰教授深入探讨了技术进步如何推动企业价值链的变革，以及企业如何利用新技术提升竞争力。王教授的演讲聚焦全球前沿技术如何在当前经济环境中引领企业的价值链升级，特别是在科技迅速发展的背景下，企业应该如何通过创新与变革增强竞争力，推动业务增长。这一主题不仅涉及了技术进步对企业的影响，还探讨了全球经济环境下，技术与资本、市场的深度融合，如何助力企业实现长期可持续发展。 2、初创企业如何快速成长为独角兽 FX168财经集团资深分析师、CFA持照人陈尉先生概述了独角兽企业的定义、成长条件和后疫情时代的挑战，强调了大市场、大平台、大资金和大创新是成为独角兽的关键因素。同时指出，尽管独角兽诞生速度放缓，但优质企业变得更为稀缺，2024年AI、金融科技和加密产业成为独角兽的主导领域，投资者应该更关注企业的创新能力和盈利潜力。 3、中企如何在国际市场中实现可持续发展环链金融CEO江泰先生概述了中国企业走向国际市场的必要性、现状、面临的挑战与机遇，并强调了本土化和ESG（环境、社会和治理）的重要性。江泰指出，中国企业的海外投资应从跨国并购转向绿色投资，以更好地融入当地市场。同时，强调了资本出海时需要专业的支持以确保项目成功。江泰先生还介绍了环链金融集团的跨产业投资项目，包括现代农业和AI算力中心的结合，以及气电币项目，旨在通过创新方式推动可持续发展和经济增长。 4、独角兽路演环节 HelloChat通过路演环节展示他们的创新项目和商业模式，吸引了众多投资者的关注。据悉，HelloChat的估值目标约40亿美元。 5、美国经济波动带来的ETF投资机遇加拿大金泽普济投资公司总经理王京先生分析了美联储利率变动、央行资产负债表调整、居民和企业资产负债表状况对市场流动性和投资机会的影响。王京表示，未来市场利率将下降，可重点关注长期国债、科技和房地产领域的ETF，以及与AI算力和生物医药相关的投资主题，并指出了金融条件与经济周期错位可能带来的投资机遇。 6、新时代下企业与投资者的应对之道（圆桌讨论）圆桌讨论环节，环链金融CEO江泰先生与特邀嘉宾们就新时代下企业与投资者面临的挑战和机遇进行了深入的对话和交流。峰会成果峰会的议题不仅为与会者提供了深度的行业洞察，也为未来的投资指明了方向。与会嘉宾普遍认为，这些议题的讨论对于理解当前经济形势、把握投资机会具有重要意义。在峰会的鸡尾酒会上，与会者与商界精英、投资专家面对面交流，拓展了宝贵的人脉资源。这些交流机会不仅促进了商业合作，也为未来的投资和合作提供了无限可能。对于参加本次峰会的收获，与会者们纷纷表示，他们对全球经济的未来趋势有了更清晰的认识，对科技创新和资本运作的结合有了更深入的理解。 2024温哥华国际金融峰会不仅为参与者提供了一个洞察机遇、塑造未来的平台，也为金融行业的可持续发展贡献了智慧和力量。我们期待在未来的金融峰会中再次相聚，共同见证和推动金融行业的创新与发展。
FX168北美分站2024-09-15
【镍周报】美联储议息会议将至，但全球贸易摩擦加剧
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淡水河谷下调2024年镍产量预期，上调铁矿石产量预测】淡水河谷周三宣布，将2024年镍产量预测略微下调至15.3万至16.8万吨，低于之前预测的16万至17.5万吨。该公司将此调整归因于淡水河谷印尼公司的部分撤资，该公司已于7月完成撤资。此外，淡水河谷技术事务执行副总裁拉斐尔·比塔尔 (Rafael Bittar) 向路透社表示，该公司预计未来几年将在研发和创新 (RD&I) 领域保持每年超过4亿美元的投资。2023 年该公司在研发和创新方面的投资为4.478亿美元。（上海金属网） 6、【外媒：美国可能会封锁印尼的镍】据亚州日报2024年9月10日消息，美国劳工部将印度尼西亚镍列入使用强迫劳动制造的产品名单，这对这个东南亚国家成为西方和中国公司梦寐以求的电池材料的关键全球供应商的努力是一个潜在的重大挫折。该报告引用了新闻报道和非政府组织关于镍冶炼厂工作条件的各种报告，这些镍冶炼厂集中在印度尼西亚东部的苏拉威西岛和马鲁古岛。（51不锈钢） 7、【8月中国和印尼镍铁产量环比微降】据Mysteel调研统计，8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨，环比降0.84%，同比减2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨，环比减1.18%，同比减2.1%。1-8月镍生铁产量116.77万吨，同比减1.68%，中高镍生铁镍金属产量111.69万吨，同比减1.12%；8月中国镍生铁实际产量金属量2.54万吨，环比减0.94%，同比减23.15%。1-8月镍生铁产量19.64万吨，同比减22.83%；8月印尼镍生铁实际产量金属量12.17万吨，环比减0.87%，同比增2.99%。1-8月镍生铁产量97.10万吨，同比增4.1%。（文华财经） 8、【格林美：与韩国ECOPRO在印尼合作建设“镍资源—前驱体—正极材料”全产业链战略合作体】格林美公告，近日，公司与新能源动力电池用高镍三元正极材料生产商韩国ECOPRO的双方实际控制人就在印尼建设“镍资源—前驱体—正极材料”全产业链战略展开战略研讨，确定双方将共同打造涵盖镍资源湿法冶炼（HPAL）、前驱体、正极材料等环节的全产业链制造体系，提升合作产业链在全球领先的竞争力。双方约定将设立专班来研究战略合作的实施方案并签署相关协议，确保年内落地战略合作。（格林美）工业品组：吴仲楠 F03131472 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-09-15
把握投资机遇，决胜未来——2024温哥华国际金融峰会即将举行
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年温哥华国际金融峰会上，著名经济学家王铁峰教授将发表题为《全球前沿技术演化与企业价值链迭进》的主题演讲。此次演讲将聚焦全球前沿技术如何在当前经济环境中引领企业的价值链升级，特别是在科技迅速发展的背景下，企业如何通过创新与变革增强竞争力，推动业务增长。这一主题不仅涉及技术进步对企业的影响，还探讨了全球经济环境下，技术与资本、市场的深度融合，如何助力企业实现长期可持续发展。王铁峰教授凭借其深厚的经济学背景和在全球金融市场的广泛实践经验，将深入解析前沿技术如何推动企业创新。他曾任职于中国人民银行和中国证监会，拥有丰富的金融管理经验，同时作为多家著名投资基金和证券公司的高管，他在技术与金融融合的领域具有独到的见解。此次演讲将结合全球技术演化的最新趋势，探讨企业在新时代如何通过技术进步实现价值链的跃升。演讲的另一个重点是技术变革对企业运营模式的深远影响。随着人工智能、区块链和大数据等技术的崛起，传统企业面临前所未有的挑战与机遇。王教授将深入分析这些技术如何重塑产业结构，帮助企业在全球市场中保持竞争优势。此外，他还将介绍如何有效地将新技术引入企业运营中，提升效率、降低成本，并促进企业价值链的不断优化。在全球经济一体化的背景下，企业不仅要关注市场和资本的变化，还需要紧跟技术发展的步伐。王教授将以其多年来在金融领域的管理经验为基础，探讨企业在全球经济转型中的角色，以及如何通过技术创新和战略调整实现长远发展。他将通过实例分享成功企业的经验，帮助与会者更好地理解如何在瞬息万变的市场中立足。此次演讲将为企业高管、投资者和科技从业者提供宝贵的思考和战略指导，帮助他们应对未来技术变革带来的挑战与机遇。通过王铁峰教授的前瞻性分析，与会者将获得对全球技术趋势的深刻洞见，助力企业在不断变化的市场中实现持续增长。值得注意的是，所有门票现已售罄，现场将座无虚席。请已报名参会人士于12:30开始签到，并凭购买记录在登记台领取胸卡。会议将于1:00准时开始，请您提前做好准备，以确保顺利入场。如因临时有变，不能前来参加，请发邮件至：NorthAmerica@fx168group.com，以便为您退票，并转售给等候名单上的人。未购票人士可以在线观看活动直播，直播将在FX168财经的PC端、APP、桌面端、M端，以及YouTube“美股天天说”频道同步进行。请注意，活动直播仅对会员开放，尚未注册的朋友请提前注册会员，以便及时收看。 VIFS 2024议程： 1:00-1:15 开幕致辞 1:15-2:15 全球前沿技术演化与企业价值链迭进 2:15-2:45 初创企业如何快速成长为独角兽 2:45-3:15 中企如何在国际市场中实现可持续发展 3:15-3:35 未来独角兽：估值目标40亿美元的AI科技股路演 3:35-4:05 北美金融市场被动择时投资新方法ETF逻辑 4:05-4:45 新时代下企业与投资者的应对之道（圆桌论坛） 4:45-6:15 鸡尾酒会时间： 2024年9月14日下午1:00-6:15 地点：温哥华喜来登酒店，1000 Burrard St, Vancouver, BC V6Z 2R9 主办单位： FX168财经集团联合主办方：复旦大学温哥华校友会、复旦大学经济学院温哥华联络处支持单位：加拿大华人联合总会金融委员会、复旦大学经济学院全球校友会、环链金融资管集团、HelloChat、北大光华管理学院温哥华校友会、中国人民大学加拿大校友会、FX168可持续发展金融企业评选、星瞳工作室让我们携手洞察全球机遇，塑造未来，共同探讨企业可持续发展与个人投资策略的最佳实践。
FX168北美分站2024-09-14
欧央行降息，黄金创历史新高-2024年9月13日申银万国期货每日收盘评论
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反弹幅度还是由基本面改善情况决定。【铁矿】铁矿石：9月中上旬有部分钢厂复产，但9月中下旬高炉检修可能再度增多，双节补库预期不强。巴西发运增长明显，澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大，铁矿反弹驱动不够充分，金融属性或带动铁矿波幅扩大，预计铁矿反弹幅度有限。【碳酸锂】碳酸锂：供应端有所扰动，盘面反弹明显。国内产量数据下降暂不明显，但产能增速已有放缓趋势，海外进口资源和锂盐开工率方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，9月逐步进入传统旺季，终端新能源汽车出口表现最新数据显示同比有明天提高。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。供给端出现边际收缩，若锂企减停产规模进一步扩大，供需格局或暂时接近平衡。主力11月合约上方面临整数关口压力，短线期价或于7-8万元/吨区间震荡运行，观察四季度下游及终端旺季成色，若需求有所上行，震荡中枢有望小幅抬升。 04 金属【贵金属】贵金属：隔夜黄金破位走强，国际金价再度刷新历史新高，白银同样强势反弹。美国首次申请失业救济人数增加 2,000 人，达到 230,000 人。在6月份首次降息并在7月份暂停后，欧央行存款利率今日继续下降25个基点至3.5%。考虑之前仍然在2.8%的核心通胀和之前欧央行官员们的讲话，市场普遍预期欧央行会在10月再次暂停，并于12月再降息。可能是由于欧央行行长的讲话过于鸽派，市场对连续降息预期有所升温。美国8月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%，与市场预期一致，但美国8月核心CPI环比上涨0.3%，创4个月来最大增幅，升幅高于0.2%的预期。近期美国经济数据整体呈现出一种正在转弱，但不至于太坏的状态，整体上看9月降息25bps可能是更大概率事件。但在50bp降息期待降温后，黄金并未走弱，反而在欧央行降息后偏向鸽派的表态、略微上升的救济金人数下出现破位上行，体现市场做多情绪仍然较高。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确，但投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤，同时过去9月黄金普遍偏弱，随着降息预期落地，继续买入的性价比降低，建议谨慎看待。【铜】铜：日间铜价收涨。今年全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收盘上涨超1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。中期锌价有望企稳回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.82％。基本面角度，电解铝社会库存明显下降，消费旺季逐渐显现。成本端，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格再度走强。供给端，海外电解铝减产而国内产量变动较小，国内电解铝日度产量高位运行，后续上方空间较为有限。需求端，建筑型材需求依然低迷，但工业型材、铝板带箔板块明显回暖，尤其是汽车型材以及3C型材。短期内下游消费或继续回暖，铝加工企业开工率有望提升。展望后市，随着旺季持续深入，国内电解铝社库有望进一步走低，短期内铝价或以震荡走强运行为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.49%。俄罗斯总统普京表示或考虑限制铀、钛和镍的出口，此发言对镍价有所刺激。基本面角度，印尼RKAB审批进度有限，当地镍矿供应偏紧，仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放，但当地镍矿偏紧或限制产量增幅，我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产，短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高，价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈，同时下游对高价硫酸镍接受程度有限，预计硫酸镍价格持稳运行。短期内，随着全球电积镍新项目投放，电镍过剩格局难有好转，但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧，镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖全天振荡为主。现货方面，广西南华基准报价维持在6260元/吨，云南南华报价上维持在6050元/吨。总体而言，巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：节前猪价出现反弹。根据涌益咨询的数据，9月13日国内生猪均价19.23元/公斤，比上一日下跌0.25元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：近月苹果价格再创新低，近月合约贴水继续扩大。根据我的农产品网统计，截至2024年9月11日，全国主产区苹果冷库库存量为32.93万吨，库存量较上周减少9.31万吨。走货较上周环比加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：美棉利多驱动，棉花价格继续反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14869元/吨，较上一日+108元/吨。消息方面，美国农业部在9月供需报告中将美国棉花产量预估下调60万包，至1450万包;将美国棉花期末库存预估下调50万包至400万包。报告还将全球棉花产量预估下调120万包至1.164亿包，将全球期末库存预估从8月的7760万包下调至7650万包。国际棉花咨询委员会ICAC发布的数据显示，全球2024/25年度棉花产量预估为2562.04万吨，同比增加6.2%，2023/24年度产量预估为2412.30万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油涨幅居前。MPOB发布9月供需报告，8月马来西亚棕榈油产量为189.3万吨，环比增长2.87%；8月马棕出口为152.5万吨，环比减少9.74%。由于出口下降幅度较大，导致8月马棕库存累库。截止到8月底，马来西亚棕榈油库存为188.3万吨，环比增长7.34%，此前市场预估8月马棕库存落在186万吨。本月MPOB报告数据基本符合市场预期，因此报告对市场影响有限。近期受到对加菜籽反倾销调查消息的影响，油脂板块有所提振。但随着情绪逐渐消化，同时国内油脂供应充足格局延续，因此油脂上方空间仍受到限制。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强运行。USDA公布9月供需报告显示，美国2024/25年度大豆单产预估为53.20蒲式耳/英亩，较上月报告持平；美豆产量预估为45.86亿蒲式耳，较上月报告小幅下调0.03亿蒲式耳；对于美豆需求项，本月报告未作过多调整，最终24/25年度美豆期末库存预估为5.5亿蒲式耳，较上月下调0.1亿蒲式耳。由于本月报告调整基本符合预期，对市场影响中性。从近期豆粕情况来看，根据USDA最新作物生长报告，截止到9月8日当周美豆优良率为65%，高于市场预期的63%和上年同期的52%。优良率超预期上调，市场对美国干燥天气的担忧缓解。不过对于巴西干旱的担忧近期有所加强，预计连粕跟随美豆震荡为主。 06 航运指数集运欧线：EC低开震荡，10合约收于2213.6点，12合约收于1790点，分别下跌3.44%和2.56%。盘后公布的SCFI欧线降至2841美金/TEU，环比下降618美金，降幅达17.87%，降幅进一步扩大且跌破3000美金整数关口。马士基盘后公布将wk39至鹿特丹报价二次调降，由4400美金调降至4000美金，一定程度上反映国庆前揽货的压力。最新地中海wk38至鹿特丹大柜报价4890美金，达飞调降至4760美金，长荣已调降至4820美金，OOCL已调降至4500美金，赫伯罗特调降至4600美金，ONE则是将wk39至鹿特丹大柜报价调降至4808美金，主要船司9月中下旬大柜线上报价逐渐接近4500美金，马士基二次调降后或将大柜报价中枢进一步拉至4000美金。SCFI欧线的跌幅扩大加上马士基的二次调降，或使得运价悲观预期再度升温，关注大柜4000美金整数关口能否守住。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-09-14
美联储降息在即，商品反弹有力-2024年9月12日申银万国期货每日收盘评论
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反弹幅度还是由基本面改善情况决定。【铁矿】铁矿石：9月中上旬有部分钢厂复产，但9月中下旬高炉检修可能再度增多，双节补库预期不强。巴西发运增长明显，澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大，铁矿反弹驱动不够充分，金融属性或带动铁矿波幅扩大，预计铁矿反弹幅度有限。【碳酸锂】碳酸锂：供应端有所扰动，盘面反弹明显。国内产量数据下降暂不明显，但产能增速已有放缓趋势，海外进口资源和锂盐开工率方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，9月逐步进入传统旺季，终端新能源汽车出口表现最新数据显示同比有明天提高。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍需进一步确定，资金方面有抢跑迹象，短期市场情绪预计较热，锂价暂时反弹看待。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金维持高位震荡。美国8月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%，与市场预期一致，但美国8月核心CPI环比上涨0.3%，创4个月来最大增幅，升幅高于0.2%的预期。对9月降息50个基点期待降温。在杰克逊霍尔会议美联储发出确认9月降息的信号后，市场尝试为9月利率会议的降息幅度定价。近期美国经济数据整体呈现出一种正在转弱，但不至于太坏的状态，上周略微好转的非农就业数据令9月的降息幅度不确定性延续，整体上看9月降息25bps可能是更大概率事件。在大幅度降息期待降温后，当下预期呈现美国经济将逐步转弱+货币政策目标为回到中性利率+地缘及大选存在不确定性，行情方面，当前贵金属进一步上行可能缺乏驱动。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确，但投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤，同时9月黄金以回调为主，随着降息预期落地，短期继续买入的性价比较低，呈现涨跌均不易的状态，经济需求预期偏弱以及黄金没有进一步上行下，白银或延续弱势。未来一段时期，除非美联储因市场波动的倒逼而呈现超出回到中性利率的表态，金银以震荡偏弱看待。【铜】铜：日间铜价收涨。今年全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨近3%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。中期锌价有望企稳回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.96％。宏观角度，美国8月份CPI同比回落幅度不及预期，9月份美联储降息预期较强。基本面角度，电解铝社会库存明显下降，消费旺季逐渐显现。成本端，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格支撑强势。供给端，海外电解铝减产而国内产量变动较小，国内电解铝日度产量高位运行，后续上方空间较为有限。需求端，建筑型材需求依然低迷，但工业型材、铝板带箔板块明显回暖，尤其是汽车型材以及3C型材。短期内下游消费或继续回暖，铝加工企业开工率有望提升。根据中汽协数据，8月新能源汽车产销分别为109.2万辆和110万辆，同比增长29.6%和30%。展望后市，随着旺季持续深入，国内电解铝社库有望进一步走低，短期内铝价或以震荡走强运行为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨2.8%。俄罗斯总统普京表示或考虑限制铀、钛和镍的出口，此发言对镍价有所刺激。基本面角度，印尼RKAB审批进度有限，当地镍矿供应偏紧，仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放，但当地镍矿偏紧或限制产量增幅，我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产，短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高，价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈，同时下游对高价硫酸镍接受程度有限，预计硫酸镍价格持稳运行。短期内，随着全球电积镍新项目投放，电镍过剩格局难有好转，但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧，镍价预计宽幅波动运行。 05 农产品【白糖】白糖：白糖价格小幅上涨。现货方面，广西南华基准报价上调20元在6260元/吨，云南南华报价上调10元在6050元/吨。总体而言，巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪期货继续偏弱。根据涌益咨询的数据，9月12日国内生猪均价19.48元/公斤，比上一日下跌0.15元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果价格出现回落，近月合约贴水扩大。根据我的农产品网统计，截至2024年9月11日，全国主产区苹果冷库库存量为32.93万吨，库存量较上周减少9.31万吨。走货较上周环比加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：棉花价格继续反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14761元/吨，较上一日+23元/吨。消息方面，国际棉花咨询委员会ICAC发布的数据显示，全球2024/25年度棉花产量预估为2562.04万吨，同比增加6.2%，2023/24年度产量预估为2412.30万吨；全球2024/25年度棉花期末库存预估为1834.29万吨，同比减少1.2%，2023/24年度期末库存预估为1856.27万吨，总体呈宽松格局。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂探底回升。MPOB发布9月供需报告，8月马来西亚棕榈油产量为189.3万吨，环比增长2.87%；8月马棕出口为152.5万吨，环比减少9.74%。由于出口下降幅度较大，导致8月马棕库存累库。截止到8月底，马来西亚棕榈油库存为188.3万吨，环比增长7.34%，此前市场预估8月马棕库存落在186万吨。本月MPOB报告数据基本符合市场预期，因此报告对市场影响有限。近期受到对加菜籽反倾销调查消息的影响，油脂板块有所提振。但随着情绪逐渐消化，同时国内油脂供应充足格局延续，因此油脂上方空间仍受到限制。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨，菜粕涨幅居前。近期受到商务部表示将对加拿大进口油菜籽进行反倾销调查，市场预期或造成国内进口菜籽供应减少，菜粕大幅上涨带动豆粕价格有所提振。但由于豆粕供需量级碾压菜粕，因此菜粕市场变动仅给豆粕行情带来短期扰动，豆粕市场行情仍由自身基本面主导。从近期豆粕情况来看，根据USDA最新作物生长报告，截止到9月8日当周美豆优良率为65%，高于市场预期的63%和上年同期的52%。市场对美国干燥天气的担忧缓解，优良率超预期上调，市场多预期9月报告或继续上调美豆单产预估，连粕跟随美豆震荡为主，短期关注usda报告对市场的指引。 06 航运指数集运欧线：EC全天震荡，10合约收于2253.9点，12合约收于1820.2点，分别上涨1.04%和4.35%。自周一最新SCFIS欧线公布后，加上近期船司线上运价调降力度和频次均有所放缓，盘面悲观情绪缓解。目前，周三马士基wk39至鹿特丹开舱，大柜报价维持在4400美金，并未较此前弗利克斯托开舱出现进一步调降，也在一定程度上增加了市场对于9月底运价能够撑在4000美金的信心。最新地中海wk38至鹿特丹大柜报价4890美金，达飞调降至4760美金，长荣已调降至4820美金，OOCL已调降至4500美金，赫伯罗特调降至4600美金，ONE则是将wk39至鹿特丹大柜报价调降至4808美金，主要船司9月中下旬大柜线上报价逐渐接近4500美金，关注马士基后续是否会二次调降。同时，随着十一黄金周的临近，船司提前揽货，关注船司在9月下旬为了装载率而更进一步降价的可能。宏观层面，本周即将迎来欧央行的议息会议，关注宏观货币政策方面可能给盘面带来的积极情绪。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-09-13
【农产品早评】USDA小幅下调库存，美豆温和上涨
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港以及印度加征关税的及时消息。（我的钢铁网） 3、 Mysteel调研显示，9月12日豆油成交5800吨，棕榈油成交500吨，总成交比上一交易日减少6230吨，降幅49.72%。豆菜粕一、市场观点昨日进口大豆CNF普跌7美元/吨，进口大豆成本下跌50元/吨。美湾10-11月船期进口大豆压榨利润50-80元/吨，下跌3-5元/吨。巴西3-5月船期进口大豆压榨利润200元/吨，下跌10-20元/吨。华南豆粕现货价格下跌20元/吨，豆粕基差稳定在20-50元/吨。山东豆粕基差稳定在20元/吨。昨日全国成交7.04万吨，较前一日减少1.79万吨。昨日加拿大10-12月菜籽CNF报价503-513美元/吨，日环比上涨1美元/吨。全国菜粕现货价格普涨30元/吨，基差稳定，南通菜粕基差上调10-30元/吨。期货市场，菜粕表现强于豆粕，豆菜粕从800元/吨缩小到600元/吨。 USDA供需报告中美国大豆平衡表调整：调减产量300万蒲式耳至45.86亿蒲式耳，比市场预期低2300万蒲式耳。单产没有变化，还是历史最高的53.2蒲式耳。旧作库存3.4亿蒲式耳，较8月调减500万蒲式耳。新作库存5.5亿蒲式耳，调减1000万蒲式耳，比市场预期低3400万蒲式耳。本次报告中性偏多，CBOT大豆收盘上涨1.1%。二、市场消息全国主要油厂豆粕成交7.04万吨，较前一日减少1.79万吨，其中现货成交7.04万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至69.73%。苹果苹果：截止到2024年9月12日，全国冷库目前存储量约38.89万吨，本周冷库共计出库量为14.14万吨，冷库出货速度较上周增加，略高于去年同期；早熟方面红将军货源供应量增加，今年红将军上色难度比较大，返青明显，好货少；西部寻找好货的客商数量比较多，库内嘎啦的需求量明显增加，库内嘎啦价格呈现上涨趋势；广东批发市场到车明显增多，受中秋节日备货需求提振，近日各产地早中熟果及库存老富士货源继续补充市场，市场整体走货速度尚可；早熟富士上色一般，好货价格仍偏高，短期红将军冲击减弱，维持震荡。红枣红枣：据Mysteel统计，河北崔尔庄市场到货35车左右，超特11.00-12.00-12.80元/公斤，特级9.70-10.30-10.80元/公斤，一级9.50-10.00-11.00元/公斤，二级9.30-9.60元/公斤，看货采购客商密集，市场成交氛围较好；广东如意坊市场到货4车，超特12.00元/公斤，特级12.00元/公斤，三级10.00元/公斤，客商挑选合适货源按需采购，早市成交一般；产区反馈产量高于预期，降雨导致裂枣比例暂时看不算太大，短期维持偏弱震荡，关注9月产区天气以及中秋节销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶浆价差1230元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为187.8万吨，环比下降1.3%；下游开工：白卡纸环比-0.5%，双胶纸环比-2.0%，铜版纸环比-3.4%，生活纸环比+1.2%；国内商品指数反弹，国内需求预期偏悲观，短期维持偏弱震荡，关注中加贸易摩擦和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-13
【有色早评】政策预期加强是工业品反弹的主要动力
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钢价格的偏弱，下游钢厂补库意愿不强，镍铁价格继续下跌。昨日港口MHP价格+73至12717美元/镍吨，LME折价系数维持81，MHP比价持续偏强。二、消息与数据 1、【淡水河谷下调2024年镍产量预期，上调铁矿石产量预测】淡水河谷周三宣布，将2024年镍产量预测略微下调至15.3万至16.8万吨，低于之前预测的16万至17.5万吨。该公司将此调整归因于淡水河谷印尼公司的部分撤资，该公司已于7月完成撤资。此外，淡水河谷技术事务执行副总裁拉斐尔·比塔尔 (Rafael Bittar) 向路透社表示，该公司预计未来几年将在研发和创新 (RD&I) 领域保持每年超过4亿美元的投资。2023 年该公司在研发和创新方面的投资为4.478亿美元。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2024.09.13 一、市场观点海外逐渐走向宽松，国内刺激政策预期逐渐走强，不锈钢情绪好转，近日有止跌迹象。不过在基本面上，原料端，镍铁价格逐渐回落，市场观望情绪较浓。高碳铬铁与废不锈钢价格平稳运行。供应端，国内不锈钢产量持续释放，排产仍处高位，且我国与印尼陆续皆有不锈钢产能投放，预计供给压力较难缓和。需求端，对比供给增速，当前下游需求增速相对偏弱。因此现货市场仍未回暖。整体来看，不锈钢供需格局偏宽松，库存高位震荡，下游需求仍未有明显好转。近期盘面主要反弹的动力还是在预期的改善，能否真正实现不锈钢市场的回暖仍待验证。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及下游需求的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨，月环比增加5.09万吨，增幅1.54%，同比增加3.19%，其中：200系102.32万吨，月环比增加1.3万吨，增幅1.29%，同比增加0.98%；300系168.6万吨，月环比增加5.01万吨，增幅3.06%，同比减少3.65%；400系64.99万吨，月环比减少1.22万吨，减幅1.84%，同比增加32.04%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.71万吨，环比降幅0.84%，同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04万吨，环比减少1.18%，同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总产量116.77万吨，同比减少1.68%，其中中高镍生铁镍金属产量111.69万吨，同比减少1.12%。昨日高镍生铁指数-4.10元/镍点至988.20元/镍点，钢厂观望情绪较浓，成交并未回暖，镍铁价格继续回落。库存方面，2024年9月12日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%。其中冷轧不锈钢库存总量66.71万吨，周环比下降4.15%，热轧不锈钢库存总量35.72万吨，周环比下降2.40%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现降量，各个系别都有不用程度的消化。本周市场到货偏少，周内现货行情走弱，为刺激出货，实单存有一定的议价空间，但成交表现一般，以刚需去库为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库态势。现货方面，本周现货市场回归冷清，现货抛压较大，价格走势偏弱，但原料价格降幅较小，利润情况较为严峻，SMM昨日304不锈钢冷轧利润+6至-831元/吨。二、消息与数据 1、【佛山市场响水德龙304冷轧500吨以上申请优惠】9月12日讯，据市场消息称，临近十一点时，响水德龙盘价有变化：500 吨以上可以按照 13150 申请。此价格相对早间盘价（去除返利后）跌50元/吨。也就是说，500吨以上价格与昨日盘价平盘，将早间涨幅抹平。（51快讯） 2、【广青科技凭借“304不锈钢”产品成功入选2024年广东省省级制造业单项冠军企业】近日，广东省工业和信息化厅公布2024年广东省省级制造业单项冠军企业通过名单，其中广青科技凭借“304不锈钢”产品成功入选2024年广东省省级制造业单项冠军企业。（广青科技） 3、【美国制造业疲软，不锈钢热轧面临障碍】据外媒2024年9月11日消息，由于经济困难、制造业衰退以及建筑业不断变化的动态，美国不锈钢热轧卷 (SSHRC) 市场正面临显著障碍。未来货币政策的潜在调整可能会提供一些帮助。而某些需求领域仍然强劲。根据 ChemAnalyst 的说法，尽管最近面临挑战，但美国市场对 SSHRC 的前景仍然谨慎乐观。尽管由于制造业疲软和建筑业波动，SSHRC 价格可能持续面临短期压力，但关键行业的基本需求预计将带来稳定性。（51不锈钢）碳酸锂碳酸锂 2024.09.13 一、市场观点供给端，在价格压力下，部分高成本的锂云母矿开始出现检修减产动作，短期内的供给减量对供需改善与市场情绪都有一定的推动作用。需求端，8月新能源汽车产线同比增速分别达30%与40%，动力电池产量同比增长29%，对碳酸锂需求有所提振。综合来看，在江西盐厂不断释放减产消息的刺激下，短期碳酸锂现货与盘面价格都有所反弹，但长期来看，海外与我国低成本的碳酸锂项目逐渐投产，而新能源电车的海外需求前景不明，增速或不及预期，整体供需的平衡还须更多的产能出清才能实现。原料端，8月国内样本云母矿山总产量1.09万吨LEC，同比增长94.64%。国内样本锂辉石产量0.43万吨LEC，同比增长48.27%。7月锂精矿进口量54.96万吨，同比增长47.76%，1-7月累计进口量336.05万吨，同比增长46.58%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价低位运行，昨日6%锂辉石精矿远期报价为760美元/吨。供给端，国内碳酸锂周度产量1.36万吨，环比上升0.02万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.61万吨，环比上升0.01万吨；锂云母产碳酸锂0.34万吨，环比上升0.01万吨；盐湖产碳酸锂0.30万吨，环比下降0.01万吨；回收产量0.1万吨，环比上生0.01万吨。本周冶炼厂并未继续减产，供给压力延续。需求端，8月新能源乘用车生产达到105.1万辆，同比增长32.6%。1-8月生产657.2万辆，同比增长28.5%。新能源乘用车批发销量达到105.2万辆，同比增长31.7%。1-8月批发662.2万辆，同比增长30.2%。新能源乘用车市场零售102.7万辆，同比增长43.2%。1-8月零售601.6万辆，同比增长35.3%。新能源乘用车出口9.9万辆，同比增长23.7%。1-8月出口78.7万辆，同比增长20.1%。动力电池方面，8月动力电池月度产量117.6GWh，环比增长9.70%，同比增长29.22%。其中磷酸铁锂电池产量78.98GWH，环比+15.37%，同比+37.09%；三元电池产量33.02GWH，环比+3.84%,同比+23.21%。储能方面，7月储能项目中标总量10.43GWH，其中EPC中标量2.98GWH。1-7月储能项目中标总量达70.03GWH，同比增长103.52%。其中EPC中标量40.26GWH，同比增长141.80%。库存端，9月5日，碳酸锂样本库存12.98万吨，环比-1.13%，同比+91.93%。其中冶炼厂库存5.77万吨，环比-3.63%，同比+37.84%；下游库存3.25万吨，环比-2.42%，同比+157.49%；其他环节库存3.96万吨，环比+3.93%，同比+201.18%。本周碳酸锂延续上下游环节去库，中间环节补库的趋势，整体库存小幅降低。价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳，昨日电池级碳酸锂市场价+1000至74500元/吨，工业级碳酸锂市场价+1000至71000元/吨。二、消息与数据 1、【皮尔巴拉矿业着眼巴西Salinas锂项目】澳大利亚锂矿商Pilbara Minerals首席执行官Dale Henderson周三表示，该公司预计，通过收购Latin Resources接管的巴西Salinas锂项目将成为一个能够承受低价周期的低成本运营项目。Pilbara上个月表示，将以5.599亿澳元的隐含价值、以全股票交易的方式收购收购规模较小的同行Latin Resources。该交易预计将在年底左右完成。Latin此前已制定计划将于2026年Salinas开始生产。Henderson表示，目前这些计划尚未调整，Pilbara仍专注于完成收购。（上海金属网） 2、【南都电源又一废旧锂电池回收项目获批复】近日，界首市人民政府发布关于安徽南都泰铂源再生资源利用有限公司15万吨/年废旧锂电池与塑胶资源化及热联供清洁高值应用示范项目节能报告变更的审查意见。项目投资50000万元，该工程分两期实施，一期投资35000万元，建设年处理2.5万吨废旧锂电池产线、10000吨/年再生石墨负极材料生产线、厂房及公辅设施；二期投资15000万元，建设年处理2.5万吨废旧锂电池产线。项目建成后可年产含锂黑粉3.1万吨。（界首市人民政府）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-13

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