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【黑色早评】因环保安检部分煤企停产，焦煤继续反弹

早评 | 2025年6月11日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续小幅增长，主要是澳洲发运有明显回升，但巴西发运有所减少，非主流发运略有增加。同期，国内铁矿到港量也继续小幅增加，周一铁矿港口库存略有上升。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近日国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率小幅下降，日均铁水微降0.11万吨至241.8万吨，钢厂盈利率仍维持在58.87%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续下降，且进口矿日耗有所上升，整体库销比延续下滑。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交继续小幅增加，但远期美元货成交有大幅回升，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期外矿发运继续回升但内矿供应仍有减量，铁水持续小幅下降，港口库存略有上升，整体铁矿供需格局趋于宽松，但受中美谈判带来的宏观预期波动影响，短期矿价走势偏震荡。二、消息及数据 1.6月2日-6月8日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1252.1万吨，环比下降55.9万吨，库存连续下滑，绝对量小幅略低于二季度以来的平均水平。 2.6月10日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14427.33万吨，较上周四（6月5日）数据增加27.02万吨。具体区域来看，本期库存增量主要体现在华北和东北两区域，其中华北区域进口铁矿石库存增量较明显；而华东、华南和沿江区域铁矿石库存有所下滑。（因上周一端午假期暂无47港数据，本期数据变化均对比上周四数据） 3.印度国有矿业巨头NMDC正向当地政府申请保留关键铁矿矿权，以支撑其2030年前实现年产1亿吨铁矿石的战略目标。根据报道，此次申请保留的五个重点矿区包括：奥里萨邦的Malongtoli矿床，恰蒂斯加尔邦的Bailadila第3号与第8号矿床，卡纳塔克邦的Ramandurg矿床，马哈拉施特拉邦的Gadchiroli矿床，以及贾坎德邦的Karampada矿床。为配合产能扩张计划，NMDC未来五年计划总投资达65000至70000亿卢比（折合约550亿至590亿美元）。 4.6月7日，金安矿业9系永磁铁氧体超纯铁粉预烧料项目投产。该项目是国内首条以超纯铁粉为原料生产9系永磁铁氧体预烧料的生产线，填补了该领域的技术空白，具有里程碑意义。 5.6月10日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上有七笔成交，超特粉以7月指数-11%成交、两笔新指标PB粉分别以61%计价91.13和91.4成交、麦克粉以62%计价92.5成交。矿山私下议标方面，有SFGB、PB块、IOC6和NPSP拼船货物以及卡拉拉精粉的招标。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度一般。港口现货市场活跃度一般，主流品种价格小幅下跌3-5元左右。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量略有下降，而钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，减产可能主要是因为顶库，焦煤总库存继续增加，上游库存持续新高，库存压力巨大，价格继续下跌，焦煤供需仍偏宽松，焦煤盘面受宏观情绪影响反弹至现货800元/吨附近，预期焦煤供需较难反转，盘面较难出现升水情况，建议逢高空，关注焦煤产量。部分煤矿因库存压力及井下原因仍有停减产情况，部分洗煤厂因环保检查有停产情况，关注停产是否能持续。观点：偏空。二、消息与数据 1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，临汾地区部分煤矿因事故及换工作面影响停产，多数开工正常。近两日临汾地区环保检查严格，初步了解目前部分洗煤厂因为环保检查有停产情况，暂定停产至周五，部分煤矿发运也有暂停情况，如持续时间较长的话，会一定程度影响到煤矿生产；市场方面，当前焦炭仍有看跌预期，焦企多数谨慎按需采购，煤矿出货尚未改善，价格延续弱稳运行，区域内部分低硫主焦煤（S0.5 G80-85）主流价格暂稳在含税现汇价格1180元/吨，竞拍高价资源仍以流拍居多。 2.中国煤炭资源网冶金部6月10日重点关注：焦炭方面，虽然近日成材价格小幅向上修复，但市场对原料看跌预期较强，采购还是以控量为主，并且当前多数焦企在库存压力下积极发货为主，钢厂原料去库进度相对较缓。整体看，中西部地区虽有部分焦企受限于环保督察影响被动减产，但整体生产积极性尚可，焦炭供应属边际下滑，在当前供大于求且社会库存较高的状态下焦炭市场延续弱势，后期重点关注钢价走势以及焦企减产情况。焦煤方面，产地部分煤矿因库存压力及井下原因仍有停减产情况，多数开工相对偏稳，叠加煤矿库存高位，焦煤供应延续宽松格局。进入消费淡季钢材价格震荡反复，市场看降预期仍存，焦炭落实第三轮降价后焦企利润进一步压缩，厂内原料维持低库存运行，中间环节多观望，煤矿签单一般，价格承压延续弱势。进口蒙煤方面，下游采购心态谨慎，口岸实际成交较为冷清，贸易商出货压力不减，价格震荡偏弱，蒙5原煤在705-730元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉日耗也下降2.6%，整体钢材供应有小幅减量。进出口方面，昨日国内钢坯价格微增，印度钢坯价格略有下降，国外其它地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅中厚板库存有小幅上升。上周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降，总库存延续去化，但钢材表需大多有不同程度回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量315.7万吨，环比下降9.8%，基建水泥直供量环比下降7%；混凝土发运量为154.37万方，环比减少3.32%；但样本建筑工地资金到位率为59.13%，周环比上升0.26个百分点，整体建筑下游实物需求有明显回落，但资金表现尚可。海外方面，美国与多国关税谈判仍未明确达成协议，但上周中美领导人通话提振国内外市场信心，近日中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，受谈判预期变化的影响外盘商品波动加大。国内方面，为保持银行体系流动性充裕，央行近日开展万亿买断式逆回购操作，5月国内PPI数据依然偏弱且出口增速有所放缓，但中办、国办近日印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，显示国内宏观政策依然向好。进出口方面，昨日印度、日本钢价继续小幅回落，国外其它地区钢价依然持稳，近期国内外板卷价差部分走扩，国内钢材出口空间小幅趋增。综合而言，当前国内钢材市场供需双弱，但库存仍在去化，钢市矛盾依然不大，受近日中美谈判带来的宏观预期波动影响，短期钢价走势延续震荡运行。二、消息及数据 1.中国钢铁工业协会9日发布文章《维护产业链整体利益共同抵制“内卷式”竞争》。文章倡议：钢铁、汽车产业应凝聚共识、苦练内功、加强自律、共破“内卷”，以科技创新推动产业链健康可持续发展，以实际行动维护公平有序的市场秩序。 2.华尔街见闻：过去两个月，日本两家最大钢企承诺投入逾80亿美元，用于建造更多电弧炉(EAF)。这些进展标志着日本钢铁行业开始努力淘汰煤基高炉，以配合该国主要综合性生产商设定的2030年脱碳优先事项。日本最大钢企日本制铁上周承诺投资8,687亿日元（合60亿美元），用于在不同地点新建、改造或重启三座电弧炉。 3.6月9日，攀枝花钢城集团瑞钢工业有限公司内，停产近10个月的生产车间复产，供老挝企业的3万吨钢铁制品进入全面生产阶段。 4.住建部：到2027年，健全城市建筑垃圾治理体系，全国地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率达到50%以上，城市建筑垃圾有效治理新格局基本形成。 5.据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年5月销售各类挖掘机18202台，同比增长2.12%。其中国内销量8392台，同比下降1.48%；出口量9810台，同比增长5.42%。2025年1—5月，共销售挖掘机10.17万台，同比增长17.4%；其中国内销量57501台，同比增长25.7%；出口44215台，同比增长8.2%。 6.10日全国建材成交略偏弱，市场交投氛围一般，刚需正常采购，期现、投机依然不多，全天整体成交量较前一日略有下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-11 09:05

市场情绪转暖橡胶或有反弹

中衍期货06-11 08:06

郑州商品交易所2025年06月10日尿素仓单日报

平津晖（辉隆集团UR） 32 0 0 铁岭东北丰（辉隆集团UR） 124 0 70 小计 156 0 0 2024 云天化农资（厂库）金桥农资（云天化农资UR） 100 0 0 小计 100 0 0 2025 晋控英世达（厂库）晋城晋丰（晋控英世达UR） 0 0 -70 小计 0 0 0 2026 惠多利农资（厂库）宣城道尔（惠多利农资UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2027 新洋丰农业（厂库）江西新洋丰（新洋丰农业UR） 0 0 60 荆门东宝（新洋丰农业UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2028 辽宁佳时 0 0 70 小计 0 0 0 2029 辽宁化肥 25 0 70 小计 25 0 0 2030 黑龙江倍丰（厂库）倍丰种业(黑龙江倍丰UR) 0 0 50 小计 0 0 0 2031 爱普控股（厂库）辽宁化肥（爱普控股UR） 375 0 70 小计 375 0 0 2032 湖南新三湘（厂库）岳阳供销（湖南新三湘UR） 0 0 90 小计 0 0 0 2033 湖南隆科（厂库）湖南中农（湖南隆科UR） 1 0 90 小计 1 0 0 2034 益通数科（厂库）中化临沂（益通数科UR） 0 0 0 潍坊码头（益通数科UR） 0 0 0 衡水棉麻（益通数科UR） 0 0 0 小计 0 0 0 2104 湖北七三六处 0 0 0 小计 0 0 0 2113 云图控股（厂库）嘉施利平原（云图控股UR） 630 0 0 嘉施利荆州（云图控股UR） 267 0 0 眉山新都（云图控股UR） 100 0 10 黑龙江隆信（云图控股UR） 160 0 50 小计 1157 0 0 2116 浙江景诚（厂库）衡水棉麻（浙江景诚UR） 94 -2 0 小计 94 -2 0 总计 6051 -2 0 注：动态升贴水数值详见“交易数据-动态升贴水”。

99qh06-10 15:40

郑州商品交易所2025年06月10日硅铁仓单日报

品种：硅铁SF 单位：张日期：2025-06-10 每张仓单=1手合约*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 2479 0 80 小计 2479 0 0 0516 张家港外服仓库 0 0 110 小计 0 0 0 0922 永安资本（厂库）厂库 400 0 - 小计 400 0 0 1502 天津全程仓库 118 0 0 小计 118 0 0 1503 东之桦仓库 1544 0 0 小计 1544 0 80 1504 玖隆物流仓库 1147 0 110 小计 1147 0 0 1505 江苏奔牛仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1507 中储天津仓库 529 0 0 小计 529 0 0 1508 中储陆通仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1509 安阳万庄仓库 1580 -14 10 小计 1580 -14 0 1510 中储南京仓库 0 0 110 小计 0 0 0 1511 中储塘沽仓库 0 0 0 小计 0 0 0 1512 中物流常州仓库 1497 -20 110 小计 1497 -20 0 1515 物流宁夏仓库 0 0 -350 小计 0 0 0 1517 建发仓储仓库 222 0 0 小计 222 0 0 1518 中物泰州仓库 599 0 110 小计 599 0 0 1654 腾达西铁厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1655 青海福鑫厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1657 中信寰球厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1658 银河德睿（厂库）厂库 4000 0 - 小计 4000 0 0 1659 海天同创厂库 0 0 - 小计 0 0 0 1660 浙商中拓厂库 0 0 - 小计 0 0 0 2103 河北一三四处仓库 644 0 0 小计 644 0 0 2112 湖北三三七处仓库 656 -13 80 小计 656 -13 0 总计 15415 -47 80 注：厂库仓单采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

99qh06-10 15:40

郑州商品交易所2025年06月10日普麦仓单日报

0 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0

99qh06-10 15:40

郑州商品交易所2025年06月10日菜油仓单日报

00 小计 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 小计 0 0 0 0529 江苏江海 0 0 0 小计 0 0 0 0602 中粮东海粮油 0 0 0 小计 0 0 0 0606 益海嘉里 0 0 0 小计 0 0 0 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 0611 泰州过船港 0 0 0 小计 0 0 215 0616 益海广汉 0 0 260 小计 0 0 870 0618 中储镇江 0 0 0 小计 0 0 0 0622 中储新津 0 0 260 小计 0 0 0 0624 益海泰州 0 0 0 小计 0 0 0 0625 四川粮油 0 0 260 小计 0 0 0 0627 仪征益江 0 0 0 小计 0 0 0 0628 南京新实力 0 0 0 小计 0 0 0 0629 嘉吉南通 0 0 0 小计 0 0 0 0630 凯欣粮油 0 0 180 小计 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -200 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 0 0 -180 小计 0 0 0 1016 大海粮油 0 0 -200 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -200 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 -180 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1023 防城港澳加 0 0 -200 小计 0 0 0 1024 南通凯晟 0 0 0 小计 0 0 0 1025 重庆道道全 0 0 180 小计 0 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 -180 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油OI） 0 0 -180 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳OI） 0 0 -200 小计 0 0 0 1032 新兴粮油 0 0 260 小计 0 0 0 总计 0 0 1085 注： 1. 是否转基因 Y:是 N:否。 2. 等级标注为“J1”的指的是浸出一级菜油，等级标注为“J2”的指的是浸出二级菜油，等级标注为“J3”的指的是浸出三级菜油，等级标注为“Y1”的指的是压榨一级菜油，等级标注为“Y2”的指的是压榨二级菜油。

99qh06-10 15:40

大连商品交易所2025-06-10液化石油气仓单日报

99qh06-10 15:22

大连商品交易所2025-06-10乙二醇仓单日报

99qh06-10 15:22

大连商品交易所2025-06-10铁矿石仓单日报

-数量昨日仓单量今日仓单量增减铁矿石杭州热联(青岛港) 400 400 0 铁矿石杭州热联(日照港) 700 700 0 铁矿石物产中大（唐山港） 1,500 1,500 0 铁矿石小计 2,600 2,600 0 总计 2,600 2,600 0

99qh06-10 15:21

大连商品交易所2025-06-10焦煤仓单日报

99qh06-10 15:21

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