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能化黑色收跌，纯碱延续寻底-2024年1月5日申银万国期货每日收盘评论

势，上涨速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡走弱。焦煤价格高位下滑，焦炭首轮提降全面落地。春节临近矿端提产积极性偏弱，焦炭产量仍处低位、产能有待释放；下游冬储补库进程推进，焦煤上游库存仍处偏低水平。首轮提降落地后焦企利润重回亏损区间，近期焦炭产量波动不大，市场供需关系略显宽松，焦企库存小幅增加。终端用钢需求逐渐走弱，成材利润有所缩窄，钢厂提产积极性不高，铁水产量仍存下滑可能。综合来看，铁水产量逐渐回落，焦煤供应偏紧状态趋于缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值的下方支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1600-2000，J2405波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2403、SF2403期价偏弱震荡。河钢1-2月锰硅首轮询盘价6450元/吨。锰矿价格走势偏强，但化工焦价格有所下调，当前锰硅北方成本在6280元/吨左右，厂家利润情况不佳；兰炭价格下调，硅铁平均成本降至6560元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量仍存下滑可能，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，限电影响减弱、锰硅产量低位回升，硅铁产量波动不大，但需求端的表现逐渐走弱、厂家库存消化速度仍显缓慢。综合来看，需求支撑力度偏弱，供需关系仍显宽松，双硅库存消化缓慢，价格上方压力仍存。预计SM2403波动区间6200-6600，SF2403波动区间6600-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：在市场宽松预期发酵下贵金属整体表现偏强，地缘政治的紧张局势给予一定避险支撑。不过利好消化后近期出现调整，白银金融属性较弱出现较大回落。此外ADP就业数据好于预期令市场进一步调整对宽松的乐观预期。12月美联储出现明显政策转向信号，但会议纪要显示美联储官员对于宽松路径仍存在分歧。作为美联储青睐的通胀指标，PCE通胀回落速度快于预期，加强通胀受控观点。在美国经济数据边际走弱的背景下，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价收平。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期国内逐步进入消费淡季，可能导致铜价阶段性疲软。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收复部分夜盘跌幅。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着下游需求进入淡季，锌价可能区间偏弱波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌0.42%，铝锭库存累积，铝价继续回落。基本面来看，铝锭现货小幅跌价，且库存明显累积。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，铝土矿供应扰动不断，油库爆炸事件引发市场对几内亚铝土矿生产及运输担忧，同时国产铝土矿供应紧缺情况无缓和迹象。这种背景下，叠加国内多地开展环保督察，氧化铝开工率受扰较大，价格或将持续走强。从电解铝基本面看，1月份国内铝锭库存有小幅累积趋势，但成本端坚挺、铝锭低库存仍对价格有所支撑。展望后市，库存累积施压铝价，但考虑到电解铝减产继续、氧化铝价格坚挺以及明年上半年美联储降息预期，铝价下方有支撑，预计短期内震荡运行。【镍】今日沪镍收跌2.12%，基本面偏空叠加市场情绪整体偏弱，镍价继续下跌。当前电镍基本面偏宽松，供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息背景下宏观驱动并不偏空，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价弱势下行后低位震荡。枯水期硅企挺价撑市情绪较强，但节后市场成交氛围有所转弱，华东553通氧硅价维持在15600元/吨。供应方面，限电及限产约束北方硅企开工，枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应收缩超出预期。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝价高位松动，硅铝合金价格小幅跟跌，终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅仍以刚需为主；有机硅开工进一步下滑，企业库存压力仍存，行业利润降至低位，后市开工仍存下滑可能。综合来看，上游供应压力减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系逐渐修复，库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价全天震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6460元/吨，云南南华报价维持在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货重新走弱。根据涌益咨询的数据，1月5日国内生猪均价14.07元/公斤，比上一日下跌0.08元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货再度回落。根据我的农产品网统计，截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，12月仍处东南亚棕榈油减产季，SPPOMA数据显示12月1-31日马来西亚棕榈油产量减少10.86%。不过出口数据显示环比下降，根据近期的高频数据来看，AmSpec数据显示马来西亚12月1-31日棕榈油出口量环比下降2.1%，12月东南亚棕榈油出口放缓，预计库存下降力度有限将抑制棕榈油上方空间。美豆中性偏紧的供需格局下美豆期价有支撑，但近期南美降雨预报增加使得美豆跌破1300关口，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。短期在原油反弹及印度进口高位影响下或稍有提振，但国内油脂库存高位油脂利多驱动缺乏，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌，南美方面，根据巴西农业部数据截止到12月23日巴西大豆播种率为96.8%，上周为94.5%，去年同期为97.6%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧从而使得美豆跌破1300关口。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-06

每日钢市：期钢下跌，钢坯降40，钢价偏弱运行

格窄幅震荡。三、原燃料每日价格行情铁矿石：1月5日，山东港口进口铁矿主流品种价格较昨日下跌5-10。贸易商报价积极性一般，多随行就市为主，截至目前现货成交一般，品种以PB粉为主；远月市场询报情绪尚可，3月、4月底PB粉有出货需求；买盘方面，区域内钢厂按需补库为主，询盘较谨慎。目前PB粉主流在1047-1050；卡粉主流在1145-1150；麦克粉主流在1035-1040；PB块主流在1195。（单位：元/湿吨）废钢：1月5日，全国45个主要市场废钢平均价2643吨，较上一交易日价格上调7元/吨。目前正处于钢厂废钢冬储加速阶段，虽冬季建筑钢材需求一般，但钢厂为满足日耗及冬储需求，废钢价格较去年同期拉涨明显。市场方面，市场反馈废钢基地到货量一般，商家仍有盼涨的心态，部分基地出货节奏变慢，预计下周全国废钢价格或维持稳中偏强运行。焦炭：1月5日，焦炭市场价格暂稳运行。建材社会库存持续累库，终端需求淡季，市场情绪较平淡。焦企在降价一轮后，利润稍有亏损，原料煤的价格近期持续下跌，预计会为焦炭利润给出一定空间。焦炭采购需求持续下降，钢厂目前观望中，第二轮提降仍有预期。四、钢材市场价格预测据Mysteel调研，本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率81.59%，环比减1.16个百分点；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率62.91%，环比减少2.48个百分点。首先，本周高炉铁水、电炉炼钢产量继续下降，供需两弱态势延续，钢厂库存压力不大，社会库存呈现季节性累库。其次，5日铁矿石期货出现冲高回落态势，钢铁成本高位有所松动，本周钢价也跟随呈现先扬后抑态势。下周来看，钢市供需两弱态势延续，但库存压力不大，成本高位调整，钢价或延续窄幅震荡运行、涨跌幅度有限。

我的钢铁网2024-01-05

大连商品交易所1月5日聚丙烯仓单日报

Elaine2024-01-05

大连商品交易所1月5日豆粕仓单日报

Elaine2024-01-05

大连商品交易所1月5日聚乙烯仓单日报

7 447 0 聚乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 247 247 0 聚乙烯四联创业（北京迅邦） 60 60 0 聚乙烯浙江四邦（青州中储） 423 423 0 聚乙烯东北中石油（天津全程） 178 178 0 聚乙烯小计 3,166 3,364 198

Elaine2024-01-05

大连商品交易所1月5日焦炭仓单日报

Elaine2024-01-05

大连商品交易所1月5日铁矿石仓单日报

大连商品交易所铁矿石仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量铁矿石杭州热联(日照港) 900 900 0 铁矿石沙钢国贸（青岛港） 200 100 -100 铁矿石物产中大（唐山港） 1,300 1,300 0 铁矿石厦门象屿（日照港） 1,100 1,100 0 铁矿石小计 3,500 3,400 -100

Elaine2024-01-05

大连商品交易所1月5日纤维板仓单日报

Elaine2024-01-05

大连商品交易所1月5日苯乙烯仓单日报

Elaine2024-01-05

大连商品交易所1月5日玉米仓单日报

Elaine2024-01-05

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