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Mysteel钢铁产业链月度观察：钢材库存压力加大考验年末钢价韧性

运行的政策关注。发改委多次发声提及加强铁矿石价格监管，交易所限制铁矿石交易额度：提示以矿石为代表的原料端在需求走弱和政策强化监管双重压力下的价格下跌风险。螺纹：宏观利好频出，十一月螺纹现货价格较十月上涨263元/吨至4018元/吨。长、短流程钢厂生产螺纹利润修复明显，其中短流程企业为螺纹产量增量的主要贡献者，较十月底增产8万吨至38万吨（Mysteel139家小样本统计口径）。产量压力回升叠加螺纹需求季节性疲软：本周螺纹累库拐点已现，较过去五年农历同期提前2-5周。预计十二月螺纹需求回落速度仍将快于供应回落速度。需求淡季特征明显：十二月螺纹表需或较十一月周均下降39万吨至241万吨/周。挤压钢厂利润走势不改，但钢厂未亏损至大幅减产：十二月螺纹周均产量或为 257 万吨/周（低于本周产量261万吨，但较十一月周均增加2万吨）。产业矛盾继续累积致使十二月螺纹库存将以周均16万吨的幅度累库。从累库速度来看，快于过去五年农历同期，弱势基本面施压钢价。但鉴于市场预期尚存，螺纹价格有限下跌。热卷：11月宏观利好政策频出叠加热卷总库存持续去库（从月初的369万吨下降28万吨至月末的341万吨）：11月热卷*均价环比上涨170元/吨至3936元/吨。由于利好政策对螺纹预期拉动强于热卷，且因为热卷总库存绝对量（虽然去库）仍处于近六年同期高位导致本月螺纹涨幅大于热卷涨幅：11月卷螺差（热卷-螺纹价格）从10月的均值11元/吨收窄至-82元/吨。 12月热卷供需矛盾并未加速恶化。据Mysteel调研显示，12月钢厂热卷轧线检修情况较少。叠加钢厂利润虽有压缩，但难以出现大幅亏损的情况：预计12月热卷周均产量较本周326万吨的年内高点回落，但与11月的周均产量相比或增加2万吨至317万吨。热卷出口虽有边际回落，但终端对热卷需求仍有较强支撑：预计12月热卷周均表需318万吨，虽较11月回落5万吨，仍高于年内均值310万吨水平。热卷产量维持高位，但需求韧性限制热卷总库存累库幅度。热卷供需基本面弱平衡导致热卷价格震荡运行：热卷累库幅度明显弱于螺纹，也将导致12月卷螺差或不断走扩，再次回归至卷比螺贵的情况。铁矿：十一月青岛港PB粉月均价980元/吨，较十月均价上涨51元/吨。在一万亿特别国债、2024年专项债年底提前发放、房企白名单等一系列利好政策和下游工地年底赶工的刺激下，螺纹钢现货价格走强，领涨钢铁市场。矿价继续受益于高铁水产量和强需求预期，青岛港PB粉一度上涨至1006元/吨，创下去年4月以来的新高。临近十一月末，钢铁价格缓慢走弱：一方面是下游需求进入淡季，叠加高产量，螺纹钢库存较往年提前累库；另一方面，有关部门对铁矿甚至包括钢价发声，表明将继续提高监管力度，防过度炒作，抑制市场预期。从铁矿基本面看，港口库存超预期累库：10月中旬至11月底已累库846万吨，远超去年同期307万吨的累库幅度，前期高产量和低库存逻辑对矿价的支撑力度减弱。双焦：十一月主焦煤*均价2395元/吨，与十月均价基本持平。十一月以来发生多起煤矿事故，致使安全检查全面升级，今年冬季焦煤供给增量受限；需求方面，钢材产量难降，下游焦钢企业刚需补库力度加大，同时十二月焦煤冬储窗口开启，焦煤价格得以支撑。今年十一月末至明年五月，国务院安委会督导组进驻部分焦煤主要产区进行帮扶指导工作，焦煤供给难有明显增量。但考虑钢厂利润压力再现，高价煤接受度有限，以及今年进口煤增量明显，焦煤价格上行空间有限。十一月港口准一级焦炭*均价2358元/吨，较十月均价上涨约100元/吨。价格上涨得益于钢厂利润修复，焦炭需求稳定背景下钢厂焦炭库存仍处于相对低位，焦企在亏损压力下开启提涨，十一月内已有两轮提涨落地，并仍在酝酿第三轮提涨情绪，落地可能性较大。供给方面，山西吕梁地区秋冬季限产文件下发，叠加亏损压力，部分焦企主动限产检修，短期增产可能性较小。整体来看，焦炭价格韧性犹存，但考虑冬季钢厂产量已进入下行通道以及钢厂可能再现亏损，焦炭价格上涨基础并不稳定。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦作者：黑色产业研究服务部原创

我的钢铁网2023-12-04

【专题报告】不容小视的海外“钢需”

用到大量钢材，而中俄的能源管道项目、高铁及铁路建设项目都属于两国合作的重大工程。中国与东盟的“一带一路”建设也已经开展了十年，中国与东盟国家之间已经建成了许多互联互通项目，如中老铁路、中泰铁路、中缅公路等，根据《东盟互联互通总体规划2025》，后续仍有多个基建项目计划待推进，涉及公路、铁路及港口建设等。不仅如此，近年来我国也在加强与东盟的制造业合作，像石化、钢铁、汽车、纺织等领域的投资建设，由此也带动了相关的产业园区发展，以“两国双园”模式，整合双方资源，实现优势互补。继中马、中泰相继建设了产业园合作，去年中国与印尼也发布了《中印尼“两国双园”产业合作规划》，今年中国东兴市人民政府与越南芒街市人民委员会签订《关于共同推动两国企业在东兴、芒街两地开展项目投资的备忘录》，中国—东盟产业合作区防城港片区产业项目、中国广西东兴产业园跨境产业合作项目也签约落地。这些产能与园区合作建设也将带来一定的钢材产量及消费增长。此外，中东和非洲地区的钢铁消费也与中国的投资建设密不可分。从今年我国举办的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛期间的签约成果来看，中国与中东、北非等地区达成多项基建、能源等领域的项目合作。综合而言，今年海外的“钢需”表现强劲，是拉动我国钢材消费的主要驱动力之一，而从海外钢铁产量需求增长的地区来看，受欧美消费影响的印度、韩国及受国内投资引领的“一带一路”沿线国家是海外主要“钢需”的增量来源。考虑到印度内生的基建和制造业2.0建设需求以及在中国合作引领下的“一带一路”沿线国家的能源、基建、产能转移项目建设等需求，预计这些海外“钢需”仍有较强的韧性，明年有望继续助推国内钢材直接和间接出口，是不容小视的国内钢材消费驱动力。黑色组：徐妍妍 F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-12-04

Mysteel：建筑原材料周报（11.27-12.1）

有所弱化，由于受到钢厂生产积极性较高，铁水处于相对高位的影响，原料价格仍偏强，部分地区煤炭也进行第三轮提涨，原料对于钢价仍存支撑，宏观情绪方面仍然稳中向好。综合来看上周螺纹现货价格震荡趋弱运行主要是产业支撑有所减弱、原料价格仍然偏强影响。对于本周螺纹钢价格走势，预计或将高位震荡运行。在利润尚可的情况下，预计螺纹产量仍然维持窄幅上升的趋势，而需求则会由于淡季进一步走弱，整体基本面压力不大。原料方面铁水降幅较慢，对于原料存在需求，监管加严导致矿价上涨有压力，但下跌空间暂时并不大，但整体仍然处于上行趋势，而近期山西与内蒙古部分焦企开始第三轮提涨，原料端成本支撑依然存在，宏观方面市场氛围依然良好，且对后期利好政策发布持有信心。在原料价格仍然偏强以及宏观方面存在支撑的情况下，本周螺纹钢现货价格或呈现盘整运行走势。建筑业方面核心观点：上周建材消费环比下降5.52%，下降幅度环比扩大，主要是因为传统淡季，气候偏低，北方需求不足，同时现阶段房地产下行周期仍未结束，拖累螺纹需求量，预期本周环比变化不大，仍然下降。【砂石企业发货量增加】11月29日，上周全国砂石矿山厂和加工厂样本企业发货量为1856.85万吨，周环比上升3.02%；产线开机率为69.36%，周环比提高1.32个百分点；测算产能利用率为44.58%，周环比提高1.31个百分点。【2023年1-10月全国新开工改造城镇老旧小区基本情况】11月29日，根据各地统计上报数据，1—10月份，全国新开工改造城镇老旧小区5.28万个、惠及居民870万户，按小区数计开工率99.6%。分省看，浙江、上海、湖北、江苏、贵州、福建、河南、安徽、山东、宁夏、兵团、广东、内蒙古、湖南、重庆、河北、吉林、黑龙江、江西、海南、云南、陕西、青海、新疆等24个省份全部开工。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格震荡偏弱运行，预计本周螺纹钢价格或将盘整运行上周螺纹钢复盘分析国内建筑钢材价格本周震荡偏弱运行，周价格环比下跌3元/吨。具体来看，上周一，市场多数资源持稳开盘，期螺午后拉涨带动市场成交回暖，主流贸易商成交达16.7万吨，随后两天，原材端跌势突显，市场步入下跌调整阶段，小厂资源下跌快于大厂，市场成交连续两日缩量，周四，市场止跌企稳。供应方面，上周小样本螺纹产量为260.904万吨，环比回升2.57%，产量小幅回升。上周周华中、华东、西南、西北等地均有轧线恢复生产，加上因卷板效益不佳，少数钢厂铁水转移至建材生产，以及环保管控解除后河北调坯厂复产，螺纹产量明显增加。库存方面，螺纹钢社会库存360.27万吨，环比增加0.57%，库存略有回升。从三大区域来看，华东、南方环比分别去化1.19万吨、3.89万吨，而北方环比增加7.12万吨；从七大区域来看，各区域库存情况分化，其中华中、华东区域去库较明显，而华北、东北累库较明显。需求方面，全国建材周均成交量14.1万吨，周环比回落5%。其中北方区域成交回落明显。12月上旬，新疆西北部、内蒙古东北部、东北地区东部、江南、华南北部及西南地区等地累计降水量有5～15毫米，部分地区超过25毫米；我国其余大部分地区累计降水量不足3毫米或无降水。12月上旬，受冷空气影响，北方气温起伏较明显，除了华北东部、东北地区南部及内蒙古东部平均气温较常年同期略偏低外，我国其余大部地区平均气温较常年同期偏高，其中西北地区和南方大部偏高2～3℃，新疆北部和西部偏高4℃以上。本周展望对于本周螺纹钢价格走势，预计或将高位震荡运行。在利润尚可的情况下，预计螺纹产量仍然维持窄幅上升的趋势，而需求则会由于淡季进一步走弱，但总体压力不明显。原料方面铁水产量仍然处于相对高位，对于原料存在需求，监管趋严可能对原料上涨节奏产生影响，但整体仍然处于上行趋势，而近期山西与内蒙古部分焦企开始第三轮提涨，原料端成本支撑依然存在，宏观方面市场氛围依然良好，且对后期利好政策发布持有信心。在原料价格仍然偏强以及宏观方面存在支撑的情况下，本周螺纹钢现货价格或呈现盘整运行走势。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格窄幅震荡，预计本周中厚板价格或将窄幅震荡运行上周中厚板复盘分析上周中厚板市场整体价格窄幅震荡，全国中厚板均价4043元/吨，周环比持平，整体成交情况表现一般。供应方面，上周开工率为83.08%，周环比下降1.54%，钢厂周实际产量为145.12万吨，周环比减少6.40万吨，中厚板开工率周环比持平，产能利用率小幅下降，产量高位震荡运行。需求方面，上周中厚板消费量为147.53万吨，环比减少6.6万吨，消费量月环比减少1.48%，随着消费淡季的深入下游终端需求明显下滑，行情震荡调整为主，市场心态谨慎，投机需求寥寥。库存方面，全国中板库存总量为236.86吨，环比减少1.78万吨，其中华东区域减量最多。本周展望上周中厚板市场整体价格窄幅震荡，整体成交情况表现一般。上周钢厂产量减少1.6万吨，生产积极性表现小幅减少。资源方面，上周社库加厂库减少2.47万吨，社会库存继续减少。需求方面，上周中厚板消费量为147.53万吨，环比减少6.6万吨，消费量月环比减少1.48%。下游采购节奏积极性表现一般。市场情绪面方面，贸易商整体短期看空为主。综合来看，预计本周国内中厚板行情或将窄幅震荡运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏强运行，预计本周水泥价格或偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格偏强运行。供应方面，上周全国水泥熟料产能利用率45.93%，周环比下降11.81个百分点。其中华东地区产能利用率环比下降24.38个百分点，华东福建、安徽、江苏、浙江、山东熟料企业即将执行12月错峰停窑，因此产能利用率周环比有所下降。华中地区产能利用率环比下降5.31个百分点，华中湖南地区部分窑线停窑，顺势推涨价格，产能利用率小幅下降。西南地区产能利用率环比上涨3.7个百分点，重庆熟料企业推涨水泥价格，产能利用率周环比有所上涨。库存方面，上周全国水泥熟料库容比67.94%，周环比下降3.31个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降4.12个百分点，近期华东地区山东等地熟料企业马上执行冬季错峰停窑，且福建、江苏、浙江、安徽等地区熟料企业执行4季度错峰，当前以消耗库存为主，因此熟料库存小幅下降。华南地区熟料库存环比下降2.19个百分点，近期两广地区熟料生产企业主要以消耗库存为主，窑线停窑检修，因此熟料库存有所下降。西南地区熟料库存环比下降1.1个百分点，川渝地区近期市场需求一般，窑线启动导致熟料消耗速度放缓，库存增加。需求方面，上周全国水泥出库量613.5万吨，环比上升0.39%，年同比下降24.52%；基建水泥直供量247万吨，环比上升1.23%，年同比下降1.59%：（1）长三角囤货量增多：长三角陆续推涨，通知推涨前一周，正逢传统施工旺季，下游囤货量增多。（2）基建新开工增多：据统计，2023年7月1日-10月31日全国共有2376个重大基建项目开工，累计总投资达19218.03亿元。近年来，需求大头的房地产始终“不温不火”，基建项目落实情况不乐观，导致今年前三个季度新开工面积持续下降，传统旺季“金九银十”的到来，都没有给水泥市场带来活跃的氛围。本次国债加地方债共计3.7万亿，局部资金改善后，新开有带动需求回补。（3）部分地区小赶工：近期天气较好，有利于施工，加上局部资金有好转，为确保完成年度指标，施工进度有所加快。本周展望总体来看，今年建筑行业的持续出现“旺季不旺”的状况，年底赶工情况也相对不及往年。现阶段北方需求偏弱，南方供应稳定小有赶工，随着南方在建工程进度明显加快，水泥需求量逐步放大。预计本周水泥价格偏强运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格持稳运行，预计本周价格偏弱运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格持稳运行。供应方面，上周混凝土产能利用率为12.05%，环比提升0.22个百分点，混凝土发运量241.33万方，环比提升1.84%。上周除东北以外，其他地区基本保持上升趋势。近期华东、华南市场赶工期现象较多，施工单位采购量提升。混凝土发运量流向市政、产业园、安置房项目偏多。预计近期混凝土产能利用率保持窄幅震荡为主。发运方面，上周华东地区发运量环比提升0.35%。近期浙江市场处于年底赶工期，需求方面有所回升，发运量提升4.1%。安徽区域龙头企业冲量，部分搅拌站反馈安置房和高速项目需求较好，发运量小幅提升2.56%。江西目前项目以安置房、旧改房为主，混凝土发运量小幅增长2.04%。华南地区发运量环比提升0.09%。广东发运量基本稳定，佛山以市政、桥梁项目和安置房项目需求稍有支撑。广西搅拌站反馈安置房项目需求相对有支撑，二三线城市道路基础设施项目需求相对较好。海南混凝土发运量提升4.44%，主要是新开工了机场项目，需求相对较好。本周展望综合来看，随着国内整体气温的继续走低，北方项目进度受影响情况会继续增加，部分重点项目有赶工的情况，非重点工程项目进度或继续放缓，目前市场回款情况仍然不及预期，目前市场上回款心态愈加浓厚，加上部分区域混凝土原材料价格上涨后，混凝土价格难有提升，对于混凝土的供应也有一定的限制。短期来看，预计后期混凝土发运量将会小幅下行，因此混凝土价格或偏弱运行。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业【银行密集召开房企座谈会】11月30日，农业银行分别与万科集团、龙湖集团、朱孟依家族集团等企业高管进行业务座谈，听取企业诉求，开展项目对接，共同谋划建立长期稳固合作关系。在此之前，建设银行、交通银行、浙商银行已披露与房企召开座谈会的具体情况。相关人员还从业内获悉，近期还有多家主要金融机构与万科、碧桂园、龙湖、绿城等非国有房地产企业开展座谈，以加强沟通交流，加快解决企业合理诉求，改善房企融资环境。（上海证券报）【住建部发布关于全面推进城市综合交通体系建设的指导意见】11月28日，住房城乡建设部发布《住房城乡建设部关于全面推进城市综合交通体系建设的指导意见》（简称《指导意见》），《指导意见》强调科学编制并实施城市综合交通体系规划、促进城市交通基础设施安全绿色智能发展。【国务院办公厅转发《城市社区嵌入式服务设施建设工程实施方案》】11月26日，国务院办公厅关于转发国家发展改革委《城市社区嵌入式服务设施建设工程实施方案》（简称《实施方案》）的通知。《实施方案》要求科学规划合理布局社区服务设施、加大资源整合和集约建设力度、多渠道拓展设施建设场地空间、完善社区嵌入式服务设施功能配置、积极推进社会存量资源改造利用、健全可持续的建设运营模式、增加高质量社区服务供给。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-12-04

【矿钢周报】供需格局偏弱，钢矿均有累库

铁矿：基本面供增需弱，进入持续累库，高层监管力度仍强基本面概述：供给：全球铁矿发运继续小幅回升，国内到港量也延续增长，尽管国内精粉产量略有下降但仍处同期高位，整体铁矿供应保持小幅增长态势。需求：本周铁水产量下降0.88万吨至234.45万吨，钢厂盈利率维持在39.39%，随着12月钢厂例行检修增多，预计铁水仍有小幅下降空间。库存：尽管日均疏港增加4.24万吨至305.78万吨，但因到港上升，本周港口铁矿库存环比继续增长188.56万吨至1.15亿吨附近。同期，钢厂进口矿库存微增，环比仅增12.3万吨至9302.4万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数增加1天至20天，但国内矿库存下降2.7万吨至59.93万吨，且海外矿库存也所减少，不过整体铁矿总库存仍延续增势。利润：本周进口矿落地亏损小幅收窄，美元货成交有明显回升。结论及策略：结论：近期铁矿市场呈现供增需弱格局，一方面海外发运维持高位，国内到港趋增，国内矿产量也高于往年同期，整体铁矿供应延续增长；另一方面，焦炭第二轮提涨后，钢厂利润收窄，叠加12月高炉例行检修增多，预计铁矿需求趋减，近期铁矿总库存已开始进入持续累库状态。此外，考虑到高层对铁矿监管力度仍在加强，预计下周矿价走势可能震荡偏弱运行。策略：买入看跌期权或轻仓试空远月风险提示：人民币汇率大幅波动，国内外宏观经济政治环境出现重大变化钢材：供增需稳，但利润走弱，库存降幅收窄，库销比上升基本面概述：供给：五大材产量继续增长，建材长流程产量略增，短流程产量下降，随着12月钢厂例行检修增多，预计钢材供应增势趋于放缓。需求：本周建材成交及沥青出货量小幅回落，但混凝土发运量、水泥直供、出库量环比均有增长，百城土地成交及30城商品房成交也有所回升，整体下游需求部分改善，但仍处同期低位。此外，本周建材和中厚板表需有明显减少，线材、热卷表需小幅回升。海外方面，近期美国钢价有所上涨，欧洲、东南亚、印度、中东等地区钢价涨跌互现，近期钢材出口空间变动不大。库存：五大品种钢材总库存延续下降，但厂库上升，社库降幅收窄。利润：近期钢厂盈利率持平，短流程利润变动不大，但受焦炭涨价影响，长流程利润持续收窄，现货螺纹、热卷亏损扩大，冷轧也接近亏损，成材盘面利润继续底部震荡。策略：结论：供应端，本周钢材产量继续增长，但随着成材利润持续走弱，叠加12月钢厂例行检修增多，预计后期钢材供应增势趋缓。需求端，近期表现分化，建材、中厚板需求回落，热卷、线材需求尚可，冷轧持平，叠加出口仍保持一定的韧性，短期需求相对平稳。值得注意的是，近期钢材库存降幅收窄，库销比上升，预计下周钢价延续震荡偏弱。策略：观望或短线区间操作，现货企业继续抓紧销售兑现利润风险提示：国内政策不及预期；海外宏观经济政治环境出现重大变动

混沌天成期货2023-12-02

每日钢市：唐山钢坯亏损160元，钢价或延续震荡运行

钢坯盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2939元/吨，平均钢坯含税成本3790元/吨，周环比上调7元/吨，与12月2日普方坯出厂价格3630元/吨相比，钢厂平均亏损160元/吨，周环比增加27元/吨。备注：本次调研样本选取唐山主流钢厂中10家样本高炉企业，（样本有所更新）铁水不含税，钢坯含税。钢坯供需情况：本周唐山及周边30家样本企业钢坯日外卖量约4.15万吨，周环比减少0.25万吨。本周唐山55家样本调坯轧钢企业平均日消耗钢坯量约6.38万吨，周环比增加1.53万吨。调研周期内大部分调坯轧钢厂正常生产，开工率以及产能利用提高，钢坯需求扩大。然近两日成品材出货不佳，轧钢厂内成品材库存增加整体处于偏高水平。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存121.56万吨，周环比减少6.16万吨。调研周期内，调坯轧材企业多按需拿货，仓储库存转增为降；港口方面，内贸资源集港南下为主。钢坯市场预测：本周钢企外卖微降，整体维持在正常水平，而调坯轧材企业陆续复产，产能利用率增加，对坯需求增加，但由于利润不佳，多按需采购，以消耗厂内库存为主。同时原料端价格上涨，钢企成本增加，亏损扩大，对钢坯价格存在支撑。目前市场多持谨慎心态，操作求稳为主。综合来看，预计下周钢坯价格或仍窄幅调整运行。三、下周建筑钢材市场预测从需求来看，Mysteel数据显示，本周螺纹表观需求为252.14万吨，环比回落14.75万吨，系国内降温，需求减弱所致。对于供给端，本周，螺纹钢产量为260.9万吨，环比小幅回升，主要是钢材利润回升带动供给端走扩，多为短流程产能贡献。金融盘面上，黑色系处于高位调整阶段，趋势形成有待进一步观察。近期宏观情绪整体偏稳，但原料价格波动反复，且螺纹基本面压力逐渐增加。因此预计下周建筑钢材价格或将延续震荡运行。

我的钢铁网2023-12-02

每日钢市：沙钢螺纹上涨50元，钢价偏强运行

，社会库存小幅下降，但库存量依旧较高。铁水量未见下降，铁矿石价格强势运行，成材价格具有支撑。综合来看，预计近期全国热轧板卷或将震荡运行。冷轧板卷：12月1日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4740元/吨，较上个交易日持稳。现阶段下游需求表现一般，商家跟涨价格的意愿不强，多是以稳价出货为主，日内整体成交尚可。综合来看，预计下周全国冷轧板卷价格或将震荡盘整为主。中厚板：12月1日，全国24个主要城市20mm普板均价4043元/吨，较上个交易日上涨8元/吨。本周社库及厂库呈现小幅下滑趋势，市场周表需环比下滑明显，淡季需求特征显现。成交方面，贸易商反馈市场需求较弱，低价资源可以刺激部分下游刚需释放，但需求的可持续较弱。综合来看，期市拉动对市场情绪有一定支撑，而多空因素互相博弈，预计下周全国中厚板价格或将呈现震荡运行态势。三、原燃料每日价格行情铁矿石：12月1日，山东港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，累计上涨5-10元/湿吨。贸易商报价积极性一般，多随行就市为主，截至目前现货成交较少；远月市场询报情绪一般，成交以PB粉为主；买盘方面，区域内钢厂按需补库为主，临近周末询盘较少。目前PB粉主流在990-995；卡粉主流在1085-1090；金布巴粉主流在955-960；纽曼块主流在1160-1165。（单位：元/湿吨）废钢：12月1日，废钢市场价格主稳运行。全国45个主要市场废钢平均价2519元/吨，较上一交易日价价格持平。钢厂整体到货量处于中上偏高水平，临近淡季冬储，北方部分区域低库钢厂有补库需求，且电炉产能利用率与开工率稳步增长，废钢较铁水性价比优势进一步扩大，夯实废钢支撑，但更多的是还持观望态度，预计下周全国废钢价格震荡调整。焦炭：12月1日，山西、内蒙部分焦企针对焦炭价格提出了第三轮涨价，受到原料煤的高价运行影响，焦企向上游索取利润的意愿较强。目前原料价格仍然保持较高水平，下游需求旺盛，煤矿成交良好，安全检查加上高需求，使得煤价近期都保持较高预期。铁水产量小幅下降，对焦炭采购影响较小。近日国内钢材市场价格小幅下跌，成交不佳，钢厂对于原料价格继续上涨有一定抵触心理。四、钢材市场价格预测据Mysteel调研，本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.63%，环比下降0.33个百分点；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率63.97%，环比增加0.53个百分点。据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量继续回升，而淡季需求出现萎缩，导致钢厂库存止降回升。同时，山西炼焦煤供应偏紧，近期煤焦市场偏强运行，钢材成本对钢价支撑增强。预期12月钢材需求延续疲弱态势，钢厂检修减产数量可能逐步增多，原燃料价格不宜过度追涨。展望后期，钢市或将从供强需弱逐步转向供需两弱，成本仍在高位运行，钢价或延续震荡运行，涨跌空间不大。

我的钢铁网2023-12-01

股指午后翻红，锂价触及跌停-2023年12月1日申银万国期货每日收盘评论

材价格整理回调，后市依然偏强看待。【铁矿】铁矿石：监管再次发声，铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。铁矿石价格上方空间有限，监管的持续发生使得短期做空性价比有所增加，同时钢厂原料端的冬储也需要价格回调后适度开展，目前已呈现回调后偏强的走势，警惕监管带来的上方空间。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价探底回升。焦煤价格仍处高位，但近期炼焦煤流拍率有所回升，焦炭第二轮提涨全面落地。煤矿事故多发，安监对供应端的约束仍存，焦煤产能释放恢复缓慢，但近期焦炭产量偏低、焦煤上游低库存状态有所改善，价格的向上弹性弱化。原料价格高企、焦企利润仍然偏低、生产积极性不佳，焦炭产量延续年内低位，焦企库存同样维持在低位水平。终端用钢需求进入淡季、成材利润偏低、钢厂增产积极性不足，铁水产量趋于下滑，需求端对煤焦价格的支撑逐渐转弱。综合来看，铁水高产状态难续，焦煤供应偏紧状态有望逐渐缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，操作上需谨防追涨风险。预计JM2401波动区间1800-2200，J2401波动区间2400-2800。【铁合金】铁合金：今日SM2402、SF2402期价偏弱震荡。锰矿价格弱势延续，但焦炭价格上涨，当前锰硅北方成本在6320元/吨、厂家利润逐渐缩窄；硅铁平均成本在6730元/吨左右，行业利润仍然偏低。利润收缩锰硅产量高位回落，近期硅铁产量小幅下滑，但双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢，后市仍需关注厂家控产力度。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、增产积极性不足，钢材产量趋于下滑，双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，收储对锰硅供应过剩格局的缓解程度有限，需求支撑力度趋弱、硅铁供需关系较为宽松，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产动向。预计SM2402波动区间6200-6600，SF2402波动区间6600-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：本周贵金属延续强势，国际金价上破2000美元后涨势暂缓。美联储官员对降息出现松口迹象，理事鲍曼表示若降低通胀工作取得进展，再持续几个月就可以开始降息。当前在美国经济数据走弱、美元美债利率走弱的背景下，市场对美联储已经完成加息，可能提前降息预期持续升温，推动国际金银价持续走强，不过内盘一定程度受到人民币走强的压制。随着加息周期步入尾声，美国经济数据逐步转弱，全球地缘冲突频发下，贵金属整体波动中枢抬升。AG2402合约波动区间5700-6400元/千克，AU2402合约波动区间460-490元/克。【铜】铜：日间铜价小幅收高。昨日公布的国内PMI低于预期，仅为49.4。另外隔夜美元走强限制铜价向上力度。目前铜精矿供应良好，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价总体可能区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间小幅回落。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。由于预计供大于求，短期锌价偏弱波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力收跌0.27%，主因在于当前下游消费较弱。宏观情绪前期有所提振，地产政策对需求预期有所刺激，等待后续政策效果显现。基本面角度，国内电解铝库存变化较小，难以形成趋势性方向。铝市呈现供需双弱局面。供给端，云南减产基本完成，减产产能规模约116万吨，国内供应减少；需求端，近期消费整体偏弱，铝型材环节开工率小幅走弱，对铝锭需求难以提振。库存方面，云南减产影响显现，库存出现小幅去化，但整体库存较多且幅度有限，叠加下游消费疲弱，因此去库对成交价几无影响。短期内，市场暂无明显矛盾，预计沪铝震荡运行。【镍】镍: 今日沪镍主力收跌2.55%，镍价继续回落。盘面整体呈现减仓上行，但是上涨动能明显不足。无论从现实或是预期层面，镍市均大幅过剩局面，现货价格依然弱势，基本面明显限制上方空间，此轮上涨后回归下跌。目前供给端暂未出现减产计划，且纯镍新增产能有所释放，同时三元前驱体、不锈钢需求较弱，且短期内难有起色，因此镍价过剩局面或将延续，整体承压。短期内建议把握逢高沽空的机会。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价偏弱震荡。下游采购压价情绪仍存，但枯水期硅企挺价撑市情绪转强，市场低价货源逐渐减少，华东553通氧硅价上调100元/吨至14700元/吨。供应方面，北方硅企开工持续回升，但进入枯水期西南硅企开工逐渐回落，市场整体产量仍处高位。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能。综合来看，枯水期供应压力趋于减轻，下游新增产能集中投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂01合约继续大幅下跌，当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。需要关注碳酸锂01合约空单持仓仍然较高的状态下，主流交割品电池级碳酸锂量级的不确定性也或将影响产业对未来价格的判断。基差较大警惕交割月前的期现回归。 05 农产品【白糖】白糖：恐慌情绪带动糖价继续下跌。现货方面，广西南华龙田牌报价下调40元在6840元/吨，云南南华报价下调50元在6850元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货继续走弱。根据涌益咨询的数据，12月1日国内生猪均价14.46元/公斤，比上一日下跌0.08元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH01合约波动区间14000—16000。【苹果】苹果：苹果期货窄幅震荡。根据我的农产品网统计，2023年11月29日，全国主产区苹果冷库库存量为955.44万吨，库存量较上周减少1.26万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。进入11月东南亚棕榈油将进入减产季，据马来西亚SSPOMA发布的数据，马来西亚11月1-30日棕榈油产量预估减少8.61%。且根据高频数据显示马棕出口有所加快，ITS和AmSpec分别数据显示马来西亚11月1-30日棕榈油出口量环比增加10.54%和2.8%。并且在厄尔尼诺影响下，远期棕榈油有减产预期也将给棕榈油价格提供一定支撑。近期根据天气预报显示巴西干旱地区将迎来降雨天气，市场对于产量前景担忧缓解美豆期价出现回落，导致豆类支撑减弱。并且原油价格再度回落对油脂市场也有所拖累，不过在马棕出口加快以及厄尔尼诺背景下远期棕榈油有减产预期的背景下，油脂仍有支撑，预计仍维持震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕继续下跌，美国大豆国内压榨虽较为旺盛，近期出口数据表现也较为强劲，2023年11月23日当周美国大豆出口检验量为144.34万吨，前一周修正后为163.11万吨；当周对中国大陆的大豆出口检验量为87.21万吨，占出口检验总量的60.42%；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计1745.27万吨。但由于目前市场重心在南美种植上。根据天气预报显示未来巴西中西部地区将出现降雨，行情随着天气变化有所反复，美豆期价有所回落。而相对来说连粕近期弱于美豆，国内方面近两个月国内大豆到港预期高并且受北方猪病影响近期生猪养殖端抛售严重，豆粕下游需求较为疲软，使得近月合约承压预计01预计仍将维持弱势震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-12-01

大连商品交易所12月1日聚氯乙烯仓单日报

450 0 聚氯乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 300 300 0 聚氯乙烯永安资本（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚氯乙烯特产石化（奔牛港） 2,399 2,399 0 聚氯乙烯特产石化（浙江国贸） 1,800 1,800 0 聚氯乙烯中泰多经（浙江国贸） 1,238 1,238 0 聚氯乙烯中外运华东 307 307 0 聚氯乙烯天泰国贸（奔牛港） 581 581 0 聚氯乙烯小计 39,330 39,462 132

Elaine2023-12-01

大连商品交易所12月1日液化石油气仓单日报

Elaine2023-12-01

大连商品交易所12月1日焦炭仓单日报

Elaine2023-12-01

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