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郑州兴隆 0 0 0 0201 南京铁心桥 0 0 0 0214 安阳安林 0 0 0 0219 郾城粮库 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2023-03-01

小计 0 0 170 0201 南京铁心桥 0 0 0 0529 江苏江海 0 0 0 0602 中粮东海粮油 0 0 0 0606 益海嘉里 0 0 0 0607 中粮祥瑞 0 0 0 0611 泰州过船港 0 0 0 0616 益海广汉 0 0 200 0618 中储镇江 0 0 0 0622 中储新津 0 0 200 0624 益海泰州 0 0 0 0625 四川粮油 0 0 200 0627 仪征益江 0 0 0 0628 南京新实力 0 0 0 0629 嘉吉南通 0 0 0 0630 凯欣粮油 0 0 180 1013 中粮钦州 0 0 -200 1015 东莞富之源 0 0 -180 1016 大海粮油 0 0 -200 1018 中纺福建 0 0 -180 1019 枫叶粮油 0 0 -200 1021 厦门中禾 0 0 -180 1022 邦基东莞 0 0 -180 1023 防城港澳加 0 0 -200 1024 南通凯晟 0 0 0 1025 重庆道道全 0 0 180 总计 0 0 170 注：1.是否转基因 Y:是 N:否 2.等级标注为“T”的指的是蓝色值在0.5-1.0之间，每吨贴水30元

Elaine2023-03-01

【工业品早评】近日到港减少，节后铁矿港口库存首降

| 2023年3月1日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示建材产量延续增长，而热卷产量表现分化，钢联及钢谷网数据显示热卷产量略降，找钢网热卷产量微增。由于近期钢厂高炉及电炉利润均有小幅改善，预计钢材供应依然趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格继续上涨，其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差继续扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，上周机构数据均显示建材社会库存延续增长，钢联数据显示板材社库有不同程度下降，而五大品种钢材厂库均有减少，且钢联及钢谷网数据均显示钢材总库存有所下降，节后库存拐点出现。此外，上周机构数据也显示建材表需有所回升，而钢联及找钢网数据显示热卷表需有所回落。尽管工地开复工率及劳务到岗均已回升，但近期建材市场成交表现一般，旺季需求释放成色仍待观察。宏观方面，美国最新数据显示其经济韧性仍较强，经济软着陆概率大，而国内市场复苏预期依然强劲，地产政策仍利好不断。此外，近日美国钢价继续上涨，其他地区钢价持平，目前国内外钢材价差略有扩大，但国内钢材出口空间依然不大。综合而言，当前钢材市场依然呈现供需双增格局，尽管总库存拐点已现，但钢材供应仍有一定弹性，需求持续性也待观察，短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1. 2月28日，国家统计局发布《2022年国民经济和社会发展统计公报》。其中，2022年我国粗钢产量101795.9万吨，同比降1.7%；钢材产量134033.5万吨，同比增0.3%。 2.Mysteel了解到，由于土耳其需求强劲，俄罗斯方坯出口得到有力支撑，价格一路上涨，在间隔10个月后，方坯出口离岸价格再度突破600美元/吨。目前俄罗斯对土耳其报价约为635-650美元/吨CFR，约为600-620美元/吨FOB，目前土耳其对于俄罗斯方坯价格接受度良好，预期价格在640-650美元/吨CFR，加之土耳其螺纹钢价格大幅上涨，俄罗斯方坯出口价格仍有上涨空间。除俄罗斯，Mysteel还了解到中国和埃及方坯对土耳其进行报价，中国方坯报价约为650-660美元/吨CFR，埃及方坯价格约为690美元/吨CFR，此外，马来西亚方坯已经成交，价格约为650美元/吨CFR土耳其。 3.美国白宫宣布，将部分俄罗斯输美钢铁产品的关税上调至70%，其中包括生铁、不锈废钢和热轧板、耐蚀钢等板材，新的关税税率将于当地时间4月1日生效。 4.据Mysteel不完全整理，截至2月28日，已有40个城市出台了各类稳楼市政策，多为发放购房补贴，提高公积金贷款额度，取消和放松限购、限售及推行二手房“带押过户”。同时还有部分城市发放大额消费券，促进房地产销售，如山东济南发放5000万元置业消费券。 5.2月28日，国家统计局发布《2022年国民经济和社会发展统计公报》。其中，2022年我国彩电产量19578.3万台，同比增长5.8%；冰箱产量8664.4万台，同比下降3.6%；空调产量22247.3万台，同比增长1.9%。 6.27日全国建材成交一般，市场氛围偏弱，终端按需采购，投机需求少，全天整体成交量较前一日有小幅回落。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周澳巴发运量均有小幅回升，但因前期发运偏低，近期国内到港量继续减少，叠加港口疏港量仍处高位，最新国内港口库存有所下降。国内矿方面，近期国内矿企产能利用率及铁精粉产量均延续回升，已接近去年同期水平。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，而钢厂进口矿库存继续小幅回落至年内次低位。尽管近日钢厂盈利率有小幅回升，但仍有六成以上钢厂处于亏损状态，导致钢厂在铁矿库存绝对量仍处低位的情况下，对铁矿的采购补库依然谨慎，继续维持按需补库的节奏。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交延续小幅回升，目前PB粉落地利润依然为负，超特粉落地利润为正，显示铁矿不同品种落地利润仍有分化。综合而言，最新港口铁矿库存开始出现回落，尽管高炉开工仍延续增势，但钢厂补库依然谨慎，短期矿价走势延续震荡运行。二、消息及数据 1. 2月28日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14074.57万吨，环比上周一减少173万吨，47港库存总量14706.57万吨，环比减少236万吨。本期各区域库存均有不同程度的下降。其中，沿江地区因个别港口铁矿石到港低位，区域内库存减量明显；华东地区因到港持续下降至低位，同时疏港偏高致使区域内库存亦有减量，其余区域库存减量相对缓和。 2.根据Mysteel卫星数据显示，2023年2月20日-2月26日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1183.0万吨，较上周微增6.5万吨，目前库存位于年初至今的中等偏高位置。 3.经秦皇岛市生态环境局、气象局与大气专家团队联合会商，28日午后秦皇岛市扩散条件转好，污染程度有所缓解。市政府决定28日18时解除重污染天气橙色预警和II级应急响应。 4.截至2023年2月25日一周，美国国内粗钢产量为167.4万短吨，产能利用率为74.9%。去年同期产量为175.5万短吨，产能利用率为80.8%，本周(截至2.25)产量同比下降4.6%，环比增加1.2%，当时(截至2.18一周)产量为165.4万短吨，产能利用率为74%。截至2023年2月25日，调整后的年产量为1310万短吨，产能利用率为73.2%。这比去年同期的1395.4万短吨下降6.1%，当时产能利用率为80.3%。 5.2月28日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，公开平台上有两笔3月底4月初的PB粉，分别以4月指数+0.4和+0.45成交；另有同样跨月装期的麦克粉以62%计价121.1成交。此外，据悉矿山私下招标金宝粉，其结标价格为4月指数-8.98。二级市场上，询盘稍有转好，有关注4月装期的PB粉和一些带折扣的中品粉矿如SP10。港口现货市场活跃度一般，品种价格以涨跌互现为主。双焦双焦一、市场点评供应端，受近日煤矿事故影响，国内多地开展矿山安全检查，对煤矿供应或有部分影响。不过，近日蒙煤通关全面恢复，主要口岸通关量依然处于高位。但因上周港口焦煤库存继续下降，短期国内外炼焦煤供应略偏紧。焦炭方面，近期独立焦化企业焦炭产量小幅增长，但钢厂焦炭产量略降，不过随着焦企利润有所恢复，近期焦企开工率可能趋增。尽管独立焦企的焦炭库存有小幅减少，但因港口及钢厂焦炭库存均有增加，整体各环节焦炭库存总量仍表现上升，焦炭供应趋增。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量延续增长，但因钢厂焦炭库存上升，焦炭可用天数仍略有增加，预计后期钢厂对焦炭仍将维持按需补库节奏。焦煤方面，随着焦化企业盈利小幅改善，近期焦化企业生产动力趋增，在整体焦企原料库存极低的情况下，对焦煤的采购需求趋增，叠加近日煤矿安全检查增多导致短期焦煤供应偏紧，日前炼焦煤市场的流拍率已大幅减少。综合而言，当前焦煤市场供弱需增，焦炭市场依然供需双增，短期双焦价格仍偏震荡运行。二、消息与数据 1.Mysteel调研：内蒙古地区焦企开工基本维持68%左右，农历春节前后开工基本无较大变动，煤价下调后焦企利润有部分修复，但吨焦利润仍处亏损状态。多数焦企认为现阶段市场稳平衡稳状态，涨跌都缺少推动及支撑条件。二月下旬煤矿加强安监、环保后内蒙古及周边地区煤矿停产范围扩大，焦煤矿可供原料煤资源有限，主焦煤和配焦煤都出现不同程度的价格上涨，给予焦价一个有力支撑。上周日河北某大型焦企对焦炭销售价格进行新年首轮提涨，受此带动内蒙古两家焦企先后发函涨价，焦炭市场总体热度上升，贸易商询价、采购积极性明显上升。市场总体心态回暖盼涨。 2.2月28日，国家统计局发布《2022年国民经济和社会发展统计公报》。其中，2022年我国原煤产量45.6亿吨，同比增长10.5%。在此前公布的国家统计局月度统计数据中，2022年我国全年原煤产量为449583.9万吨。 3.山西省临汾市印发《临汾市推动焦化行业高质量发展实施方案》，临汾市将严格控制全市焦化总产能，科学调控焦炭产量。2023年底前,“先立后破”分期分批关停炭化室高度4.3米机焦炉以及不达超低排放标准的其他焦炉。同时围绕打造全省领先的绿色焦化产业集群，实施节能技术改造、超低排放改造和安全标准化改造“三改造”，着力提升焦化行业节能、环保、安全水平，推动行业实现绿色低碳安全发展。 4.国家发改委运行局于2月8日至10日赴贵州省开展现场调研，与贵州省能源保供有关部门、地市和能源企业召开2次座谈会，赴南网贵州公司、黔西电厂、大方电厂、红林煤矿实地察看电力煤炭生产供应情况，充分听取地方和重点能源企业关于保供的意见建议，分析研判贵州省电力供需形势，保障能源电力安全稳定供应。 5.印度煤炭部正在拍卖10个储量丰富的煤矿，这些煤矿每年可产生约99亿卢比（1.2亿美元）的收入。周一，印度煤炭部在一份声明中表示，目前已全面勘探了六个煤矿，部分勘探了四个煤矿，这10个煤矿的总储量为18.7亿吨。煤矿将吸引118.5亿卢比的投资。铜铜 2023.3.1 一、市场点评昨日海外宏观消息平淡，美元指数震荡运行，铜价回落带来一定回补需求，现货贴水幅度显著缩小，铜价强势反弹。矿端方面，干扰仍存，秘鲁、巴拿马地区以外，供给转好，卡莫阿-卡库拉 (Kamoa-Kakula) I 期和 II 期选厂的扩产建设比原计划提前完工，有望在第二季度实现可持续的45万吨的年化产能；全球第二大铜矿印尼Grasberg重新开始运营。需求端，国内旺季需求仍有期待，国内地产有所回暖，放款提速，多地首套房利率创新低，房贷放款周期也在缩短，两会期间政策端支撑有望扩大，库存压力有限，观点维持不变，位置不低了，轻仓低多思路为主，波段操作，沪铜指数支撑位68000一带。二、消息与数据 1、【智利1月铜产量同比增长1.3%】外电2月28日消息，智利国家统计局(INE)周二公布的数据显示，智利1月铜产量较上年同期增加1.3%至435,939吨。智利是全球最大的铜生产国。（文华财经） 2、【Freeport：全球第二大铜矿印尼Grasberg重新开始运营】外媒2月27日消息，Freeport-McMoRan的首席执行官Richard Adkerson表示，印尼山体滑坡后，Grasberg铜矿重新开始运营，包括开采和工厂，并表示这将对2023年全年影响不大，正在采取措施减轻影响。2月12日晚间，因印尼暴雨和山体滑坡的破坏，Freeport暂停其Grasberg铜矿的采矿和加工工作。Freeport-McMoRan预计2023年第一季度的销售额将低于此前1月份提供的约40.8万铜和30万盎司黄金的指导。2022年Grasberg铜总产量为74.8万吨。（上海金属网） 3、【卡莫阿-卡库拉两期技改扩产项目提前投产】艾芬豪矿业今天公布，卡莫阿-卡库拉 (Kamoa-Kakula) I 期和 II 期选厂的扩产建设比原计划提前完工。执行联席董事长Robert Friedland先生评论道：“我们希望在第二季度实现可持续的45万吨的年化产能，计划在2025年早期实现年化产能超过60万吨铜。”扩产方案旨在将卡莫阿-卡库拉 I 期和 II 期选厂的综合设计产能从760万吨/年提升22%至920万吨/年，并将精矿产铜提升至约45万吨/年。2022年，卡莫阿-卡库拉共生产精矿含铜33.3万吨。（艾芬豪矿业） 4、【中国有色金属工业协会：2022年12月铜精矿进口同比增长2.1%】2022年12月，铜精矿进口210.3万吨，同比增长2.1%，环比下降12.8%；精铜进口量36.4万吨，环比下降4.4%，同比下降12.8%。2022年12月，美元持续走软，人民币不断升值，精铜进口窗口保持关闭，进口亏损幅度较2022年11月继续扩大，不利于清关进口。此外，正值消费淡季，市场对精铜的需求也偏弱，因此，2022年12月精铜进口量出现小幅下降。（中国有色金属工业协会） 5、【中国有色金属工业协会：1月铜冶炼企业生产经营平稳】1月份，阴极铜产量将较2022年12月呈现环比增长情况，但下游部分消费企业面对疲软的消费环境，较往年提前进入春节放假阶段，这将对阴极铜生产积极性造成些许干扰。虽然1月份国内精铜产量同比、环比均有小幅增长，但整体弱于预期。1月份，铜精矿现货TC报价在82~86美元/吨区间波动，月末报价在83.5美元/吨附近。1月份，加工费继续回落，虽海外供应端干扰增加，但国内冶炼厂库存充足，尚处观望态度，若干扰持续时间较长，可能产生新一轮的补库需求。（中国有色金属工业协会） 6、【价值15亿美元的铜和钴积压在刚果】外媒2月27日消息，价值约15亿美元的铜和钴被积压在刚果。据悉这一巨大的金属储藏库为中国CMOC集团所有，该公司与其刚果的合作伙伴在特许权使用费问题上存在争议。据知情人士透露，尽管7月中旬出口受阻，CMOC集团的Tenke Fungurume矿一直在接近满负荷运转，但只是在恢复发货之前储存更多的金属。据悉，到目前为止，仍有约12万吨铜和约1.25万吨钴滞留在刚果等待出口。彭博社计算。铜仅占全球月度总产量的7%左右，然而，对于钴来说，其影响可能是地震性的，Tenke Fungurume约占全球供应量的15%。（上海金属网） 7、【LME：暂停俄罗斯金属在美国仓库注册仓单】当地时间2月28日，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。美国仓库中几乎没有俄罗斯金属，影响有限；在美国以外的地区，交货规则没有任何变化。LME美国仓库目前没有俄罗斯原铝、铜、铅和镍的注册仓单。目前储存于LME美国仓库的俄铝（用于北美特种铝合金合约）为400吨。美国关税不会改变其对俄罗斯金属的立场。（伦敦金属交易所） 8、【放款提速，多地首套房利率创新低，房贷放款周期也在缩短】贝壳研究院最新报告显示，2月百城首套主流利率平均为4.04%，环比下降6个基点，绝对水平创2019年以来新低。二套房贷利率平均为4.91%，环比持平。同比来看，首套住房和二套住房贷款利率同比分别回落143个基点和84个基点。利率下降的同时，房贷放款周期也在缩短。报告显示，2月百城银行平均放款周期为28天，较上月缩短3天。其中，一线城市平均放款周期为36天，二线城市平均放款周期为29天，三四线城市平均放款周期均为28天。“利率低、放款快的信贷环境有助于降低购房成本、加快购房流程，为楼市修复增加助力。”贝壳研究院高级分析师刘丽杰表示。（经参）铝铝 2023.03.01 一、市场观点供给端，云南省内电力供需形势严峻，水电蓄能同比大幅减少，可能出现的厄尔尼诺天气现象或将推迟西南部地区雨季，进一步加剧对中国供应的担忧。产量方面，2022年中国电解铝产量4021.4万吨，同比增加4.4%。需求端，加工恢复进度较慢，铝板带、铝箔开工率不及往年，铝棒库存去化速度较快，加工费快速回升，高于往年同期水平。供给核心矛盾在电力，复产季节电解铝运行产能减产却在扩大，供给端存在供给预期差，需求仍有期待，库存压力有限，铝价阶段震荡运行，波段操作为主，沪铝指数支撑18000-18500一带。二、消息与数据 1.【ANTAM铝业2023年计划实现铝土矿产量环比增长21%】外媒2月24日消息，ANTAM宣布，公司2023年将通过固体铝土矿和氧化铝的生产和销售目标来保持积极的业绩。并且表示为了配合将于2023年生效的铝土矿出口禁令，公司重点发展铝土矿国内市场销售。公司表示在铝土矿方面，2023年铝土矿的生产目标为200万湿公吨（wmt）。ANTAM与2022年未经审计的铝土矿产量165万吨相比，产量目标增长21%。在铝土矿销售方面，ANTAM的铝土矿总销售目标为158万吨，较2022年的124万吨增长27%。（上海金属网） 2、【南山印尼项目实际投资额达86.5亿元，将建电解铝厂】外媒2月24日消息，廖内群岛宾坦投资许可证服务主管Indra Hidayat在宾坦说，在宾坦经济特区建造氧化铝(alumina)工业的公司继续扩展业务。铝土矿加工成氧化铝粉的业务迅速增长，在2023年初产量从100万吨增加成为200万吨。他表示，Bintan Alumina Indonesia(BAI)公司并没有受新冠疫情大流行的影响。除了氧化铝粉之外，该公司继续扩展工业区，并准备其它工业。今年底，BAI开始投建电解铝厂，生产铝锭，将出口到各国。该公司将建造电量1200兆瓦(MW)的新蒸汽发电站(PLTU)。（上海金属网） 3.【统计局：2022年中国原铝产量4021.4万吨，同比增4.4%】2月28日，发布的《2022年国民经济和社会发展统计公报》中提到，2022年中国十种有色金属产量6793.6万吨，同比增4.9%；原铝产量4021.4万吨，同比增4.4%。（统计局） 4.【IAI：2022年12月非洲原铝产量环比增长11.11%】外媒2月27日消息，国际铝业协会（IAI）调查发现，2023年1月，非洲原铝产量达14.3万吨，环比继续增加0.3万吨，增幅为2.14%。2022年12月，非洲原铝产量为14万吨，较11月的12.6万吨增长11.11%，即1.4万吨。按年计算，非洲原铝产量从13.7万吨增长6,000吨，增幅为4.38%。（上海金属网）锌锌 2023.03.01 一、市场观点供应端，云南地区限电对锌炼厂造成实质性影响，曲靖一带炼厂接到限电通知，部分炼厂考虑在3月提前检修，其他炼厂或小幅减产10~20%附近，预计限电带来的影响量在5000~6000吨/月。需求端，镀锌产量与开工恢复情况相对较好，而锌压铸和氧化锌的开工恢复进度有所放缓，周一锌锭现货库存增加0.32万吨至17.55万吨，仍处同期偏低水平。海外宏观压力暂缓，云南电力偏紧，冶炼影响存在扩大可能，国内需求端恢复良好，政策上支撑上仍有期待，锌价回落幅度预计有限，沪锌指数支撑位22500一带，仍可波段补多。二、消息与数据 1. 【快讯】市场消息：全球原子能公司在土耳其的锌厂将于3月初恢复运营。（金十数据）镍镍 2023.3.01 一、市场点评基本面方面，纯镍硫酸镍价差依然较大，纯镍供应预期增加，现货升水持续下调；不锈钢3月粗钢排产297.07万吨，月环比预计增加5.43%，而其库存仍在高位。总体来看，镍元素整体供给增加，不锈钢排产预期提升，终端需求未见明显起色，库存偏低未改，预计镍价震荡偏弱运行，中长期偏空思路对待，警惕低库存下挤仓风险。二、消息与数据 1、LME：暂停俄罗斯金属在美国仓库注册仓单当地时间2月28日，LME发布23/034号公告，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。美国仓库中几乎没有俄罗斯金属，影响有限；在美国以外的地区，交货规则没有任何变化。LME美国仓库目前没有俄罗斯原铝、铜、铅和镍的注册仓单。目前储存于LME美国仓库的俄铝（用于北美特种铝合金合约）为400吨。美国关税不会改变其对俄罗斯金属的立场。（伦敦金属交易所） 2、托克公司向美国、中国以及印尼的公司出售了假镍金属外媒2月27日消息，周一媒体援引法庭文件称，全球大宗商品交易商托克集团（Trafigura）向一家美国贸易金融公司以及中国和印尼的两家国有公司出售了不含镍的“镍金属”。本月早些时候托克集团表示遭到一家印度商人的“系统性欺诈”，所买入1000多个集装箱的镍金属可能不含任何镍金属。托克集团表示已经计提5.77亿美元的相关损失。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.3.01 一、市场点评镍铁最新成交价1335元/镍，环比下滑，不锈钢成本松动，利润维持低位；3月粗钢排产预期继续环比增加，库存仍在高位。短期需求表现清淡但市场氛围转好，库存高位，短期震荡偏弱运行，关注后期政策及成交情况。二、消息与数据 1、华南某钢厂3月初进行检修一周华南某钢厂3月初进行检修一周，主要影响200系不锈钢，预计影响产量一万吨左右。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-01

黑色沙龙纪要：复苏预期未走完，关注旺季需求强度

还可能演绎一波强复苏的预期。嘉宾2：铁矿石2022年的需求全球同比降幅有5.7%，而产量同比降幅2%，发运量同比降幅1%，都远低于需求的降幅。这些未用掉的铁矿石可能以库存的形式分别存在于矿山、港口、海漂，比如去年四大矿的发运量是低于产量的，一些非主流矿因为成本高未能发运出来，还有一些非主流因为关税或者港口罢工也没能发出来，另外去年全球市场的海漂资源也非常高，这些资源都可能在今年运出来。实际上，今年以来，虽然全球铁矿发运基本平稳，但到中国的运量是同比增加的，我们国内的到港量也比往年同期增加，港口铁矿库存、贸易商库存都有所增长，国内矿库存也处高位，整体铁矿供应不少，只是钢厂的铁矿库存处于极低的水平。钢厂为什么不补库？在低利润及钢厂成材高库存的双重压力下，钢厂节后以来一直维持原料低库存和高周转率的状态，通过加大远期美元货资源采购，同时提升疏港量来实现铁水产量回升情况下的低库存运行，这与焦化企业对焦煤也维持低库存的策略类似。最后，从供应来看，3月开始国内外铁矿供应趋于回升，而国内外生铁产量虽有增加，但距离顶部已不远。后期铁矿供应增长具有确定性，需求强度决定方向。嘉宾3：去年表需的高点在4月份达峰，今年可能在3月中旬就会达到，在表需达峰前认为行情不会结束，螺纹钢如果有回调还是偏多一些，现在原料还处于复产的现实，下游需求也处于恢复阶段，认为这个位置大幅下跌不现实。一方面需求没到位，另一方面钢厂的利润也没有兑现，今年上半年钢厂库存是特别高的，主要是很多贸易商去年年底没有囤货，所以钢厂也在拉高结算价出货。另外，最近还有两会要召开，认为两会前价格大涨大跌不现实。短期可能偏震荡，可以考虑在近远月合约价差100以上之后进行反套，关注螺矿比，目前螺矿比处于极低的位置，复产这波行情之后，如果需求还是很强，可以考虑螺矿比走扩。嘉宾4：目前宏观还是基于长期的复苏，核心在地产，但是房价的拉动需要时间。产业端弱复苏，仍有些矛盾，行情偏震荡。要做大周期的空，需要等库存去到一定位置，就是市场往往是在最好的时候容易变盘，目前还没到空的时候，回调买比较好。或者像铁矿，可以考虑卖4月的PUT，买5月的CALL，做一些期权套利。认为未来的核心还是在一个对需求的判断，今年市场还有个特点是各地区分化明显，所以对需求的判断会比较难。今年很多品种没有大的矛盾，其实就是讲一个预期和节奏。嘉宾5：钢材的消费高点没到，铁水的高点没到，可能做空就还没到时候，那么短期的回调，可能还能参与做多一波。个人认为后期做空比较好的品种是锰硅，从目前锰硅的开工来说，可以满足280万吨的铁水产量。而且在目前锰硅生产还有利润的情况下，如果不出现什么环保限产的干扰，铁水上了240以上或者到3/4月份需求高点，可以考虑空锰硅。另外，锰硅的成本端主要是电力，未来水电可以上来一些，采暖季结束动力煤价格也可能回落，这样整个电力成本有可能下降，而锰硅只要给到合理的利润，产能不会下来，但280的产能跟240的铁水不能匹配，所以这个品种逢高做空会比较保险一点。嘉宾6：玻璃今年我们预期竣工可能还达不到去年的水平，它从去年开始都是一个高库存，然后亏损的状态，唯一的上涨的理由可能就是它的利润回归，就是说要么是他的需求起来了，然后他的利润回归就上涨一点，要么是需求一直没起来，然后有减产。现在了解的加工厂他们普遍反映的就是回款很差，最主要的原因就是很多房企它的资金流还是很差的，去年我们很多的房地产政策其实还是扶持一些优质房企，但是全国房企上万家，还有很多房企的烂尾楼没有办法推进改善。另外，玻璃的库存结构大部分都在上游，因为需求比较差，终端没钱囤货，然后中游的贸易商他们看不到涨价的预期的话，可能也不会存很多，现在中游贸易商库存大概在50%，然后下游的话基本上是没有库存。纪要整理：徐妍妍 13764926897 xuyy@chaosqh.com 从业资格号：F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-01

汪建华：3月钢价还有震荡反弹的上行空间

65、102和200个点。62%的澳洲铁矿石价格下跌7个美金，焦炭综合价格指数下跌2个点，废钢价格上涨27个点，基本符合难免适度回调和阶段性反弹的预期。1月28日钢联情绪指数给出了冲高回落的信号，2月15日一早在朋友圈给出了阶段性反弹开启的提示，22日提醒阶段性反弹进入新阶段，单独交流中明确提到，没有良好基本面的数据支撑，持续反弹的动能不足，要偏弱震荡，等待更好的数据出现，才能继续反弹。展望3月钢铁市场，将会进一步分化，焦煤、焦炭现货会有阶段性反弹空间，期货反弹空间或有限，铁矿期、现货都该继续下跌，钢材现货要强于期货，还有阶段性反弹表现，不同区域、不同品种表现也会分化，基本面好的区域和品种，价格反弹多点，基本面不好的区域和品种，震荡运行甚至下跌。 3月钢铁市场的主要利空因素有：一是短期的总需求仍然乏力，建筑材成交不够给力。BDI是一个最有效的先行指标，自去年底的1515点，一直回落到2月16日的530点，跌幅达到65%，尽管这里有国内外新年以及中国传统春节影响，也有油价回落的影响，但即使考虑到这些因素，也还是有国际经济和贸易疲弱的影响，由于这是一个先行指标，预示着其后个把月的时间里，进口目的地的需求疲弱，如果没有意外，3月中旬前中国的总需求有限。我们比较春节后阴历同期的钢联5大品种简单的表观消费量数据，最近一周是963万吨，同比去年的933万吨，也只增加了33万吨。如果去观察小样本的建筑材日均成交，最近一周日均成交164621万吨，阴历同比174657万吨还是要略低一些，不过，大样本的成交数据有所增加。显而易见的是，这样的数据表现，跟大家所预期的还是有一定差距。也因此，继续拉抬价格的积极性趋缓甚至降低。二是期货阶段性反弹幅度比较大，似乎成为一个挥之不去的压力。从历史表现看，一波行情反弹千点都算是比较可观的。螺纹期货2305合约自2022年11月1日的最低点3325反弹至今年2月23日最高点4289，幅度达到964。绝大部分人士认为，在近期这样的宏观经济背景下，4350附近应该是有较大的压力。从技术上看，两个高点连续的趋势压力也指向这附近有一定的压力。三是有产业客户从谨慎操作的原则，倾向于选择逢高去套。鉴于过去的教训，一些产业客户，愿意逢高去套保，有些是不看好2季度中的部分时段，所以愿意在盘面上逢高把未来这些时段的协议量提前卖出保值；当然，也不乏看空的资金，逢高布空。这就对盘面形成了压力，进而也压制了现货价格。四是局部市场和品种压力对整个钢铁市场构成压力。中钢协统计2月中旬重点会员企业钢材库存1953万吨，同比增263万吨或15.54%，而钢联样本钢厂5大品种库存686万吨，同比增48万吨或增7.5%。一是说明5大品种以及其它品种库存还不少，二是钢联样本外的企业库存可能也还有一些库存。比如唐山的钢坯库存，就显得非常的高了，3月肯定是降不到正常水平，价格一定是承压。而钢坯这个品种的交易，还是比较活跃，特别是周末，对下一周的市场都有一定影响，所以对整个市场都有压力。 3月钢铁市场的主要利多因素有：一是季节性的需求释放仍然可期。尽管短期需求释放可能不给力，但3月中下旬还是值得期待。1月制造业和建筑业PMI指数都回到扩张区间，而最近国信的宏观扩散指数也处于历史同期的顶部位置，说明这个先行指标依旧处于扩张区间。从最近的汽车销售数据（2月前19天乘联会口径乘用车日均零售3.8万台，同比增16%），3月汽车产量或接近240万吨。从2月全国30城商品房成交面积37.2万方看，同环比分别增长33.4%和21.6%，无论是新房价格，还是二手房价格，许多城市都开始出现小幅上涨，在买涨不买跌的情况下，销售还会持续回升，有利于带动新开工和施工。基建的表现应该是相对更好一些，从各地集中开工的情况来看，积极性非常高，在房建仍不及去年同期的背景下，建筑材需求的略微好转，应该是基建贡献的，在1月基础设施建设贷款1.5万亿（同比多增4479亿）的背景下，3月基建和房建都将进一步好转。根据各地政府文件及公开报道进行梳理统计，现在已有18个省份明确2023年重大项目年度投资9.65万亿元，接近10万亿元。3月钢材的直接出口，应该是在海外价格明显反弹以及土耳其震后建设的需求刺激下，依旧维持较高水平，其他商品的出口也将随着2月中旬以来的BDI指数的显著反弹，3月下旬或将有所改善，从而带动钢材的建筑出口。比如工程机械的出口，近来持续维持较高增长水平。二是3月钢铁供给释放有一定弹性，但应该会低于需求弹性释放。钢联最新调查数据显示，3月247家钢厂高炉铁水产量日均或达到236.5万吨,比2月日均多增4.4万吨，3月铁水产量环比2月要高出846万吨左右（多3天）。116家长短流程电炉企业开工率已回升到66.62%，产能利用率也达到54.3%，虽然还有回升空间，但幅度或有限。247家钢厂的盈利面仍然不到40%，短流程企业也只有微利，钢厂积极释放产量的动能受限。三是钢厂成本定价，仍或推升现货价格，进而向市场传导。2月铁矿价格的坚挺，以及近期煤焦、焦炭价格的反弹，或进一步推升3月钢厂成本，钢厂在大范围持续亏损，或小幅盈利的背景下，仍将维持挺价的态势。大钢厂3月出台4月价格，至少是平盘，也不排除部分品种仍有小幅涨价的可能。四是市场或重新认知现货与期货的基差，对有利于重塑价格反弹的信心。观察2015年到2022年，2月螺纹的基差平均值是158，3月基差平均值204，且2月基差大都是100多，但3月高的接近290了。应该讲，大家可能会逐步走出期货定价的思维，应该建立现货为主的定价模式，毕竟到3月了，3月是传统旺季，而5月是大家普遍认为可能在持续反弹后，有回调压力的月份，所以期货贴水也很正常。再说，去年11月1日的低点，那是坚持疫情动态清零政策导向下的错杀，期货贴水现货404，显然是期货跌过了。所以，观察反弹幅度，还是要比照现货的低点，也就不到500个点。这样的话，期现市场还是有一定的持续反弹的空间，尤其是现货。总之，3月钢铁市场，交易的信心仍需要良好的基本面数据夯实，亦或有利好的政策出台来加持才能增强，在此之前，市场还有偏弱调整的空间，其后，才能形成进一步的反弹。操作上，仍需要灵活应对。更详细的内容和更及时的观点，参考会议报告和线下线上的交流内容。风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（上海钢联汪建华 18621383018）

我的钢铁网2023-03-01

每日钢市：4家钢厂降价，期钢下跌，钢价偏弱运行

市场价格进口矿：2月28日，山东进口铁矿石现货市场价格持稳运行，成交较少。山东部分成交：日照港，PB粉报894元/吨；青岛港，PB块报1000元/吨。废钢：2月28日，全国45个主要市场废钢平均价2753元/吨，较上一交易日价格下调2元/吨。28日多地基地下调废钢采购价格，受期螺飘绿的恐跌情绪影响，商家出货节奏有所加快，但较为谨慎，场地库存多处于较低水平，预计短期废钢市场窄幅偏弱运行。焦炭：2月28日，焦炭市场价格偏强运行，近期市场情绪有所好转，带动原料成本不断走高，并且伴随着下游钢厂开工的稳步回升，焦炭的需求持续增加，焦炭市场价格持续偏强态势。据调研，多数焦企利润近期有所修复，有部分焦企开工略微上调，并且由于重要会议召开在即，煤矿产量供应小幅缩减，外加贸易商入场拿货较为积极，出货较为通畅，且焦企采购量相比前期有所增加，库存现处于低位；原料煤供应趋紧，市场活跃度与成交积极性有明显提升。短期来看，焦炭价格或将持续偏强运行。四、钢材市场价格预测预计Mysteel统计247家钢厂样本2月日均铁水产量环比增加7.8万吨至232.1万吨，3月份或进一步攀升至238.5万吨。随着高炉、电炉陆续复产，钢厂产量稳步回升。不过，由于近期投机性需求有所消退，下游终端按需采购，市场整体交投氛围弱于上周。短期钢市供需矛盾或有加剧，但原燃价格相对坚挺，成本下移空间不大，钢价跌幅也有限。

我的钢铁网2023-02-28

2023年02月28日申银万国期货每日收盘评论

态的供给水平无法满足旺季需求的情况下，铁水复产对炉料价格的拉动，也进一步夯实了成材底部的成本支撑，即使需求绝对量不高，在需求见顶前，库存的累积也难以驱动黑色的负反馈，短期以震荡偏强思路对待。【铁矿】铁矿：在铁水产量积极性复产的推动下，铁矿港口疏港量进一步抬升，叠加钢厂静态铁矿库存偏低，在成材自身修复的环境下，短期铁矿的基本面也相对健康，短期价格也将表现的较为坚挺。后期来说，长流程利润对钢厂复产空间的引导将决定铁矿在1季度的需求峰值水平，若终端需求的绝对高度所能支撑的铁水产量有限，在铁矿发运淡季结束后，矿价进一步上行也将一定的压力。但短期矛盾暂未有明显累积，矿价基本面偏强运行。政策方面，交易所发布铁矿限仓政策，矿价突破前高后，继续警惕政策对价格的扰动。【煤焦】双焦：对盘面来说，短期内黑色供需双强、成本推动的主线逻辑继续演绎，此时碳元素供给端的潜在减量，在短期内将继续夯实黑色整体的成本支撑。而对双焦05合约来说，在进口增量暂未明显冲击供给基本盘，且钢厂低库存补库继续发酵的环境下，供需两端的驱动依然偏强，短期盘面偏强思路对待，但基于目前05焦煤已明显升水蒙煤现货，追高需警惕估值层面风险。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约探底回升，终收7406元/吨。江苏市场价格下调80元/吨至7500元/吨。锰矿价格偏弱运行，但焦炭价格有所抬升，当前北方产区即期成本在7180元/吨附近、厂家利润低位；南方产区延续利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平升至高位。产业链预期向好，钢材产量逐渐回升，锰硅需求端趋于回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，市场供需关系趋于改善，价格有望呈现偏强走势，操作上建议逢低多配为主。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约探底回升，终收7988元/吨。天津72硅铁价格小幅下调20元/吨至8280元/吨。兰炭价格止跌回升，当前硅铁平均生产成本在7350元/吨左右，行业利润情况较好。近期部分厂家检修、硅铁产量有所下滑，但行业利润较好、后市日产水平仍存抬升空间。下游钢厂开工水平逐渐抬升，等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回暖，市场供需关系趋于改善，价格有望呈现偏强走势，操作上建议逢低多配为主。 04 金属【贵金属】贵金属：近期就业数据和通胀数据连续超预期，美联储官员言论维持鹰派，金银连续下挫。昨日公布的美国耐用品订单超预期下滑至4.5%，令黄金出现反弹。上周五公布的美国1月核心PCE物价指数同比上升4.7%，超预期反弹，市场对于长期通胀的预期继续抬升。美联储官员均表态应继续加息，近期部分鹰派官员表示考虑3月加息50bps的选项。CME联邦基金利率显示市场终端利率预期已提升至5.25%之上，同时下半年降息预期持续降温。考虑对长期通胀的担忧近期将继续加强市场的鹰派预期，国际金银延续震荡偏弱，人民币计价金银受人民币走弱支撑或延续盘整。【铜】铜：日间铜价反弹，受美元走弱影响，另外今日国内将公布PMI数据，也使得市场情绪谨慎。今年全球供应大概率延续稳定，但近期印尼、秘鲁等国家矿山生产受到影响。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。上期所库存增加给表明需求尚未明显回升。目前美元利率变化、国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价，中期可能区间偏强波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价反弹，跟随有色集体走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，库存仍在季节性增加。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价反弹回落。海外市场，美联储加息预期仍存，俄乌冲突延续仍存扰动，美国称将对俄铝征收200%的关税。产业上，截止2月27日，国内电解铝社会库存约125.1万吨，延续累积1.3万吨，垒库节奏放缓。供应端，国内成本上电力价格存走弱预期，电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已开始执行减产，预计减产约为65万吨，国内电解铝产量或延续回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至61.5%，下游企业订单逐渐复苏。整体上，目前铝供需双弱，下游需求仍待复苏。【镍】镍：镍价震荡企稳。市场消息称，菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，1月我国电解镍产量共计1.64万吨，同比上升37.2%，国内新建电积镍产线也逐步排产。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低对价格或带来一定支撑。下游电池级硫酸镍新需求较好，不锈钢领域，目前终端消费复苏仍然需要时间，不锈钢库存累积，终端消费尚未复苏，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需呈现双弱状态。【锡】锡：锡价反弹回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿供给略显偏紧，加工费处于相对偏低水平，国内云南江西两省冶炼厂开工率恢复至正常水平。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业节后逢低补库，下游原料库存已得到一定补充，目前开工仍处于恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库带来一定压力。整体上，锡基本面相对疲弱状态。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价震荡运行，终收17520元/吨。市场成交清淡，下游刚需采购并存有压价情绪，华东553通氧工业硅价格小幅下滑50元/吨至17450元/吨。供应方面，近期云南限电对产量略有影响，成本高企利润不佳、西南地区厂家开工低位，而北方厂家开工抬升，工业硅整体产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格维稳，行业产能爬坡、产量高位延续；ADC12价格波动不大，铝合金企业开工小幅抬升；有机硅行业利润情况改善，产量逐渐增加。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的进一步回暖，高企的市场库存有望逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续震荡。USDA展望论坛预计2023年美国棉花种植面积为1090万英亩，远低于市场预期，利多国际棉价。不过2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业开工率显著回升，随着金三银四旺季即将到来，近期国内纱厂原料库存有所上升，成品棉纱库存位于低位，郑棉短期下方支撑仍强，但缺乏明显的上涨驱动，关注下游订单表现。【白糖】白糖：原糖上涨推动国内糖价上涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在5940元/吨，云南南华上调10元在5850元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货横盘震荡，03合约出现走弱。根据涌益咨询的数据，2月27日国内生猪均价15.92元/公斤，比上一交易日上涨0.09元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌，03月合约出现崩盘。根据我的农产品网统计，截至2月23日，本周全国冷库单周出库量16.68万吨，西北客商陆续转移至辽宁产区，全国冷库苹果走货速度环比上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，短期期货价格或以强势震荡为主。【油脂】油脂：缺乏实质消息驱动，油脂延续震荡。受美玉米等外围因素影响，本周美豆油跌幅明显。周度菜籽压榨量较高，市场预期供应宽松，菜油价格回落，菜豆油2305价差跌破1000，触及此前菜油大量抛储年份，因此短期两者价差可能会走扩修复一些，空间有限，关注反弹高度。棕榈油相对抗跌，马来西亚2月出口增速虽然放缓，但是维持高位，由于1月假期较多，因此出现环比增幅较大的情况，考虑到整个2月工作日少，预估整个2月出口1月的从114万吨减少至110万吨，MPOA预计前20日产量环比减少6.71%，最终2月全月产量在116万吨左右，最终库存可能从1月的227万吨减少至216万吨。国际豆棕FOB价差跌至160美元/吨，仍然处于历史高位。国内豆棕2305价差跌破600，价差的扩大需要关注3月产地进入增产周期后，产地累库情况。【豆菜粕】豆菜粕：2月展望论坛中美玉米种植面积增加，美豆主力跟随美玉米下跌，且预期巴西丰产，出口压力增加。尽管布交所再度下调阿根廷产量至3350万吨，但是市场更多关注加息背景下需求问题，但是考虑美豆旧作偏低的库销比，巴西出口上市延后，美豆主力底部仍然明显。国内周度大豆到港回落，2月国内进口大豆压榨量可能回落至650万吨，而3、4月大豆到港也可能下调至600万吨和800万吨，预估到4月豆粕累库幅度不多，二季度末库存压力较大，因此短期豆粕2305继续向下空间较为有限，中长期豆粕2309重心将会下移，趋势性下跌需要美豆新作供应的配合，毕竟在2月展望论坛中23/24年度3亿蒲氏耳以上的库存是建立在良好的天气和播种8750万英亩的基础之上，兑现之后，美豆主力底部可能在1200美分/蒲氏耳，如果3月美豆种植意向面积不及2月展望论坛，或者天气不顺，那么行情仍将反复。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-28

大连商品交易所2月28日铁矿石仓单日报

大连商品交易所铁矿石仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量铁矿石沙钢国贸（青岛港） 200 200 0 铁矿石物产中大（唐山港） 1,500 1,500 0 铁矿石厦门建发（青岛港） 1,400 1,400 0 铁矿石厦门建发（连云港） 100 100 0 铁矿石小计 3,200 3,200 0

Elaine2023-02-28

郑州商品交易所2月28日尿素仓单日报表

10 中化化肥（厂库）山东省平原县济铁物流园 0 0 2011 临沂路桥 0 0 2014 宁陵史丹利 0 0 2015 辉隆连锁 0 0 2016 中农控股（厂库） 0 0 2017 兰花科创（厂库） 0 0 2018 四川农资（厂库）河南省汤阴县河南万庄安阳物流园有限公司 0 0 2018 四川农资（厂库）湖北省宜昌市湖北安卅物流有限公司 0 0 2019 晋煤明升达（厂库） 0 0 2020 中农云仓 0 0 2021 湖北三宁（厂库） 0 0 2022 江苏农垦（厂库） 0 0 2104 湖北七三六处 0 0 2113 云图控股（厂库）湖北省松滋市临港工业园区疏通大道北 0 0 2113 云图控股（厂库）山东省德州市平原县东开发区化工园区 0 0 2116 浙江景诚（厂库） 0 0 总计 0 20

Elaine2023-02-28

郑州商品交易所2月28日硅铁仓单日报表

品种：硅铁单位：张日期：2023-02-28 每张仓单=7手合约\*5吨/手=35吨仓库编号仓库简称仓库/厂库仓单数量当日增减有效预报升贴水 0317 湖北三三八处仓库 0 0 100 小计 0 0 960 0922 永安资本（厂库）厂库 350 0 - 小计 350 0 0 1502 天津全程仓库 0 0 0 1503 东之桦仓库 0 0 0 小计 0 0 173 1504 玖隆物流仓库 0 0 140 1505 江苏奔牛仓库 473 0 140 小计 473 0 0 1507 中储新港仓库 220 76 0 小计 220 76 474 1508 中储陆通仓库 0 0 0 1509 安阳万庄仓库 0 0 0 小计 0 0 140 1510 中储南京仓库 196 0 140 小计 196 0 0 1511 中储塘沽仓库 0 0 0 1512 江苏诚通仓库 600 0 140 小计 600 0 1736 1654 腾达西铁厂库 0 0 - 1655 青海福鑫厂库 0 0 - 1656 豫新投资（厂库）厂库 0 0 - 1657 中信寰球厂库 0 0 - 1658 银河德睿（厂库）厂库 3880 0 - 小计 3880 0 0 2103 河北一三四处仓库 0 0 0 2112 湖北三三七处仓库 0 0 100 总计 5719 76 3483 注：厂库仓库采取送货制,交货点由买方选择,如在交易所指定交割仓库交货时升贴水按交易所公布执行,在非期货指定交割仓库交货时的升贴水由双方协商。

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