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【镍周报】成本不断下移，基本面弱势，镍价跌坡13万大关

存高位，11月排产继续下滑，导致部分镍铁厂开启检修停产；新能源汽车维持高增速，但其中三元电池需求增速不及预期，11月三元前驱体排产继续环比下滑5.24%同比下降26.3%，镍整体需求未见起色。库存：国内社会库存增加2588吨，保税区库存减少200吨，期货库存增加1776吨， LME库存增加1582吨。结论：基本面方面镍元素整体供给增加，后续镍矿供给压力缓解，MHP回流增加，硫酸镍价格仍有下降空间，NPI成交价持续下跌，整体纯镍成本下移，预期镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。风险提示：印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期本周行业重要消息： 1、印尼12月镍矿价格下跌据印尼工厂反馈，受年内部分RKAB配额特批以及近期镍铁价格持续下跌影响，12月份印尼工厂对于镍矿采购溢价从HPM +17降为HPM +5～7美元，实际考虑矿山位置及品位、量级差异做调整，该溢价较三季度最高下降10美元，对应高镍铁成本下降70-80元/镍。（Mysteel） 2、韩国LS MnM将于2026年在蔚山建设硫酸镍工厂韩国LSMnM母公司LS集团11月23日表示，计划最早于 2026年在蔚山建设一座工厂，生产用于二次电池的高纯度金属化合物。根据与蔚山市政府签署的谅解备忘录，该工厂将耗资6700亿韩元建在温山国家工业园区，硫酸镍工厂年产能为22000吨的，该建设将于2024年上半年开始，预计于2026年初竣工。此外，LSCorp.和L&FCorp.计划是最早于2025年至2026年在群山Samangeum工业园区建立一家年产12万吨电池前体工厂的合资工厂。（我的钢铁网编译） 3、菲律宾镍矿山Berong Nickel 提高矿山修复预算菲律宾矿业公司Berong NickelCorp.(BNC)母公司DMC IMining Corp.11月23日表示，该公司将在四年内再花费5000万披索完成巴拉望镍项目的修复。Berong矿是DMCIMining的两个运营镍矿资产之一，于2006年10月开始运营，到2021年12月已完全耗尽。DMCI Mining的另一项镍资产是Zambales Chromite Mining Co.（ZDMC）。随着采矿能力的增加，ZDMC镍矿石今年1-9月产量从71.6万湿吨猛增83%至131.2万湿吨的历史最高水平。（我的钢铁网编译） 4、INSG：全球9月镍市场供应过剩2.39万吨据外电11月22日消息，国际镍业研究组织(INSG)周三发布的数据显示，9月全球镍市场供应过剩23,900吨，去年同期供应过剩14,200吨。8月全球镍市场供应过剩15,300吨。2023年前九个月，全球镍市场过剩155,000吨，去年同期过剩60,500吨。（文华财经） 5、振石印尼华宝工业园及硕石105万吨镍铁冶炼项目加速建设价销售据振石控股集团介绍，振石印尼华宝工业园及硕石105万吨镍铁冶炼项目建设的“工笔画”正在加速绘就，日前两万吨件杂货码头投入试运营，镍铁厂安装工程全线铺开，跨省道立交桥即将完工通车。（振石控股集团） 6、寒锐钴业：拟3.5亿元在江西赣州投建年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目寒锐钴业公告，公司拟通过全资子公司赣州寒锐在江西省赣州市投资建设"年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目"，项目总投资为3.5亿元。（寒锐钴业） 7、SMM镍生铁市场成交快讯 SMM11月21讯，据市场消息，11月21日，华东某钢厂印尼高镍铁成交一千吨，成交价955元/镍点（到厂含税价），交期12月。（SMM） 8、LG新能源（LG Energy Solution）计划最早于明年量产中镍高压锂电池业内消息人士透露，LG新能源（LG Energy Solution）计划最早于明年量产中镍高压锂电池，较原计划提前一年。（新浪财经） 9、印尼TGEM与美国BGM签署备忘录以生产一级镍产品在一项历史性协议中，总部位于印尼雅加达的 Trinitan Green Energy Metals (TGEM) 和总部位于美国密苏里州乔普林的电池级材料 (BGM) 通过签署协议正式确立了合作关系2023年11月13日签署谅解备忘录 (MoU)。该谅解备忘录标志着可持续 1 类镍供应链的发展迈出了重要一步。通过此次合作，将在美国成立一家合资企业（美国合资企业），将TGEM用于红土镍矿加工的创新型分温酸浸技术（STAL 技术）与BGM在镍/锌电池原材料和连接。（我的钢铁网）工业品组：花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-11-25

【矿钢周报】铁矿监管力度加强，成材库存仍在去化

铁矿：供增需稳，铁矿监管力度加强，移仓换月仍在进行中基本面概述：供给：全球铁矿发运明显回升，澳巴及非主流发运均有增长，国内到港量上升，叠加国内矿产量也保持小幅增长态势，整体铁矿供应趋增。需求：本周铁水产量微降0.14万吨至235.33万吨，但钢厂盈利率继续大幅上升10.39%至39.39%，预计短期钢厂减产检修动力不足，下周铁水产量可能维稳或略增。库存：因钢厂产量变化不大，本周疏港仍维持在接近302万吨，由于到港增长，港口铁矿库存环比上升82.2万吨至1.13亿吨。同期，钢厂进口矿库存明显增加，环比增236万吨至9290.1万吨，但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在19天，国内矿库存微增0.97万吨至62.63万吨，叠加海外矿库存也有上升，整体各环节铁矿总库存有所增加。利润：本周进口矿落地亏损继续小幅扩大，美元货成交先扬后抑。结论及策略：结论：当前铁矿市场供应趋增，一方面海外发运进入旺季，国内到港也有明显增加，国内矿产量保持小幅增长，另一方面铁矿各环节库存均开始有所累积。而需求端，虽然受益于钢厂盈利率回升，短期钢厂减产动力不足，但随着消费淡季即将到来，钢厂大幅增产意愿预期也不强，对铁矿需求可能保持平稳。考虑到基本面供增需稳，且近期高层对铁矿监管力度加强，叠加移仓换月仍在进行中，预计矿价延续震荡格局。策略：观望或短线区间操作风险提示：风险：人民币汇率大幅波动，国内外宏观经济政治环境出现重大变化钢材：供增需稳，利润有边际走弱迹象，钢材库存仍持续去化基本面概述：供给：五大材产量继续小幅回升，板材产量增长明显，建材长流程产量下降，短流程产量增长，随着钢厂盈利率继续上升，钢材供应仍有进一步增长的动能。需求：本周建材成交及混凝土发运量变动不大，水泥直供、出库量及沥青出货量环比有所增长，百城土地成交小幅回升，30城商品房成交略有增长，下游需求有部分改善，但仍处于季节性低位。宏观方面，中美关系缓和，国内地产政策利好不断，对钢材消费预期依然向好。海外方面，近期欧洲钢价小幅上扬，东南亚、印度、中东、土耳其等地区钢价也有部分上涨，近期钢材出口空间略有扩大。库存：五大品种钢材总库存延续下降，厂库降幅放缓，社库降幅变动不大。利润：本周钢厂盈利率继续大幅回升，短流程利润变动不大，但因原料价格上涨，长流程利润收窄，成材盘面利润也小幅走弱，现货螺纹、冷轧利润收窄，热卷亏损扩大。策略：结论：近期五大材产量持续增长，但因原料价格走强，本周钢材利润开始有边际走弱的迹象，不过考虑到钢厂盈利率的扩大，短期钢材供应仍有望保持增势。需求虽处于季节性低位，但短期仍保持平稳，叠加海外钢价部分回升，近期钢材出口空间也略有扩大。供增需稳格局下，钢材库存仍在持续去化，叠加移仓换月进行中，预计钢价维持震荡。策略：观望或短线区间操作，现货企业继续抓紧销售兑现利润风险提示：风险：国内政策不及预期；海外宏观经济政治环境出现重大变动

混沌天成期货2023-11-25

每日钢市：唐山钢厂吨钢亏损133元，钢价或震荡运行

我的钢铁网：国内建筑钢材价格本周震荡运行。本周一，市场低位回升，在期螺拉涨带动下，投机盘入市积极，主流成交达万18.5万吨，周二周三，市场高位缩量震荡，周四，盘中原材突发利空，商家为推动出货，逐级下调报价，以小厂资源居多，大厂多数按表不动，周五，市场需求释放一般，在午后期螺拉涨带动下，略有回暖。截至11月24日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4067元/吨，周环比上涨9元/吨；8.0mmHPB300高线均价4277元/吨，周环比上涨10元/吨。 11月25日唐山钢市快报 25日早盘唐山迁安普方坯出厂价格较昨稳报3650元/吨，仓储现货含税部分报3720元/吨。上午钢坯市场成交清淡，下游成品材价格持稳运行。以下是唐山分品种价格及成交详情：【型钢】唐山型钢：价格持稳运行，现主流市场价格工字钢3940元/吨，角钢3940元/吨，槽钢3920元/吨，市场多观望，整体成交偏弱。【带钢】唐山145带钢市场主流价格较昨稳，市场主流报价3910元/吨，整体成交一般。唐山355带钢市场价格较昨稳，现货主流3930元/吨，市场远期较现货资源基本持平，成交偏弱。【热卷、冷轧基料】唐山开平板市场价格较昨稳，市场主流1500宽普开平板报3970元/吨，锰开平4120元/吨。观望为主，成交偏弱。唐山冷轧基料市场价格较稳，市场主流3.0*1010为3950元/吨；3.0*1210为3950元/吨。早盘商家报价为主，低价少量成交。【中板】唐山中厚板价格较昨稳，14-30普板报3920元/吨，低合金报4120元/吨。早盘报价主稳，成交一般。【管材】唐山焊管、镀锌管价格持稳，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4700元/吨；4寸焊管唐山华岐报4100元/吨，成交偏弱。唐山市场盘扣式钢管脚手架价格稳，2.5m立杆5430-5450元/吨，0.9m横杆5340-5350元/吨，斜拉杆5120-5150元/吨，含税过磅。价格持稳，成交一般。【建材】唐山建筑钢材市场价格暂稳，现三级大螺纹3850元/吨，三级小螺纹3900元/吨，盘螺4060元/吨，市场报价暂稳，目前成交一般。本周唐山钢市供需情况盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2933元/吨，平均钢坯含税成本3783元/吨，周环比上调64元/吨，与11月25日当前普方坯出厂价格3650元/吨相比，钢厂平均亏损133元/吨，周环比增加74元/吨。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存127.72万吨，周环比增加6.45万吨。调研周期内，调坯轧材企业对坯需求减弱，仓储库存累库明显；港口方面，内贸资源集港和出口资源并存。本周螺纹利润好转，钢企轧线复产，铁水流向成品材，钢坯投放随之减少。而随着22日环保限产解除，部分调坯轧材企业陆续复产，叠加期货盘面回调，钢坯价格跟降，轧钢厂多逢低采坯。随着期现价差的收窄，前期部分正套资源出货，不排除为锁定利润贸易商降价出货，而原料端价格上涨，钢企成本增加，对钢坯价格存在支撑。综合来看，预计下周钢坯价格或先抑后扬。下周建筑钢材市场供需预测从需求来看，本网公布螺纹表观需求为266.89万吨，环比回落7.24万吨，系国内降温，北方需求减弱所致，但减量比上周略有增加。对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为254.84万吨，环比变化不大。从各资产价格来看，市场对复苏的定价并不一致，海外美联储高利率恐难以为继，有利于商品及全球权益市场回暖。综上，预计下周全国建筑钢材市场高位震荡为主。

我的钢铁网2023-11-25

每日钢市：期钢尾盘翻红，成本高企，钢价或震荡运行

整运行为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：11月24日，山东港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，截至目前现货成交较少，远期市场询报情绪一般，有少量4月底PB粉成交；买盘方面，临近周末钢厂补库基本完成，采购较为谨慎，多持观望态度。目前PB粉主流在1000-1005；卡粉1090-1095；金布巴粉主流在965-970；PB块主流在1170-1175。（单位：元/湿吨）废钢：11月24日，全国45个主要市场废钢平均价2522元/吨，较上一交易日价格下调3元/吨。不少钢厂采购价格下跌，带动市场情绪转弱，但跟幅不大，市场已习惯快进快出的保守经营策略。综合来看，短期废钢价格波幅不大，预计全国废钢价格主稳运行。焦炭：11月24日，焦炭市场偏强运行，目前焦企开工整体有降，本周焦炉产能利用率较上周微减。原料方面，焦企入炉煤成本再次走高，焦企利润持续受到挤压，亏损程度进一步扩大，目前焦企生产积极性较差，厂内焦炭库存保持低位；需求方面，终端情绪回落，铁水产量有所回调，钢厂利润倒挂，钢坯市场供需走弱，成品材出货不佳，不过铁水产量依旧高位，本轮焦炭落地概率较大，预计短期国内冶金焦市场偏强运行。四、钢材市场价格预测 Mysteel调研，本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.96%，环比下降0.05个百分点；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率63.44%，环比增加4.22个百分点；全国45个港口进口铁矿库存为11309.1万吨，环比增82.2万吨。本周，247家钢厂盈利率39.39%，环比增加10.39个百分点，但由于原燃料价格涨幅较大，钢厂整体效益仍低，尤其长流程生产企业继续扩产动力不足。同时，近期投机性需求消退，传统淡季刚需表现疲弱，钢材库存去化速度明显放缓。不过，由于炼焦煤价格持续上涨，大部分焦企因利润问题已有减产动作，煤焦市场偏强运行，钢材成本仍在高位运行。短期来看，钢价或震荡运行。

我的钢铁网2023-11-24

大连商品交易所11月24日豆油仓单日报

Elaine2023-11-24

大连商品交易所11月24日聚氯乙烯仓单日报

450 0 聚氯乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 300 300 0 聚氯乙烯永安资本（奔牛港） 1,200 1,200 0 聚氯乙烯特产石化（奔牛港） 2,399 2,399 0 聚氯乙烯特产石化（浙江国贸） 1,800 1,800 0 聚氯乙烯中泰多经（浙江国贸） 1,238 1,238 0 聚氯乙烯中外运华东 307 307 0 聚氯乙烯天泰国贸（奔牛港） 581 581 0 聚氯乙烯小计 38,292 38,306 14

Elaine2023-11-24

大连商品交易所11月24日聚丙烯仓单日报

Elaine2023-11-24

大连商品交易所11月24日液化石油气仓单日报

Elaine2023-11-24

大连商品交易所11月24日棕榈油仓单日报

Elaine2023-11-24

大连商品交易所11月24日豆粕仓单日报

Elaine2023-11-24

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