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市场人士：有色市场下半年难言乐观

全球镍供应新增45万—50万吨，其中镍铁产量新增30万吨以上，高冰镍新增8万—10万吨，湿法项目新增6万—8万吨。在需求方面，她认为在全球经济衰退预期下，传统用镍领域较为疲弱，但是新能源领域镍需求维持强劲，全年来看总体用镍需求预计增加20万—25万吨。具体来看，预计全球新能源领域镍需求新增约15万吨，不锈钢领域镍需求增加5万—10万吨，合金领域需求增加2万—3万吨。李瑶瑶表示，目前国内纯镍结构性短缺压力仍在，但随着国内精炼镍产量逐渐提升，后续低库存压力或将缓解。总体来看，她认为2022全年镍市场供需过剩，且下半年供应过剩压力大于上半年。此外，在高通胀环境下美联储激进加息，全球经济衰退恐慌加剧的背景下，宏观面对镍价造成的压力也较大，因此她预计镍价将延续下跌趋势。在锡市场方面，今年一季度锡价持续攀升至39万元/吨的历史高位，但进入5月锡价开启了漫漫下跌之路，产业企业纷纷开始停产检修“抱团取暖”。Mysteel锡分析师丁文强表示，通过调研国内20家锡冶炼厂结果显示，2022年6月精锡产量为11532吨，环比下滑25.5%，同比下滑23.1%。展望7月份，上述样本企业多数处于停产检修期，复产时间基本在当月中旬附近，预计7月份国内精锡产量继续下滑至7500吨附近。他表示，伴随锡价持续下跌，锡精矿加工费目前维持高位。从锡供给角度来看，他表示随着海外精锡产能不断释放，上半年中国锡矿供应量较充足，叠加海外锡锭大量进口使得国内供应明显过剩，但冶炼厂在6—7月集中进行检修，叠加佤邦将矿产品出口关税从25%提高至30%，未来进口矿供给存在一定收缩预期，6—7月国内精锡产量将明显下滑。从锡消费角度来看，他表示目前锡下游传统消费领域表现低迷，光伏、新能源等新消费虽表现亮眼，但其占比较低、提振有限。具体来看，二季度正值传统焊料行业消费淡季，传统电子锡焊料消费下滑明显，多数下游焊锡厂订单下滑三五成不等，不过江苏地区光伏消费表现突出，维持稳定增长态势。总体而言，丁文强认为今年全球锡供应有恢复预期，需求增速放缓，三季度锡价或有阶段性回升空间，但供给过剩仍将导致价格重心进一步下移。在铅市场方面，今年上半年铅价总体呈现先扬后抑的区间振荡走势，内外分化较为明显。看向下半年，Mysteel铅锌事业部经理陈标标预计，铅价总体仍将呈现为区间波动。总体来看，陈标标认为由于供给端长期压力仍在，铅价上行空间受到限制，再生铅成本对铅价有一定支撑。他预计2022年原生铅产量将和2021年基本持平，而铅金属增量主要来自于再生铅，2022年再生铅产量预计企稳或微增，而需求端增速预计下滑1.5%左右。结合供需两端来看，他预计三季度偏强运行，四季度编弱振荡。来源：期货日报

Jupiter2022-07-19

苹果期货交割量创单果季历史新高

取样、封存等具体环节，针对卖方塑料筐和铁桶有了明确收费标准，减少了中间环节的不确定性，为买卖双方公平、公正交割作了重要的铺垫。郑商所相关负责人表示，郑商所将继续在市场培训、交割服务机构管理、质检对标等方面下功夫，与相关期货公司、产业企业深入交流沟通，广泛收集意见建议，更好完善苹果交割相关制度。同时，郑商所也将稳妥推进检验仪器化，适应产业变化推动设立糖度升水等工作，促进苹果期货功能更好发挥。

Elaine2022-07-18

Mysteel：大周期隐忧难消小周期底部初显

七月月报提示，月内需求改善有限的同时，铁水产量大幅下降且保持下降势头，电炉产量见底：基本面差强人意，但至少没有变得更差。市场纠结于宏观大周期的下行趋势并非捕风捉影，其悲观情绪的核心是经济指标在六月明显改善后的下半年的可持续性：是否有可能出现经济修补和上行过程中的反复？ 2.81万亿元，同比多增6900亿元；同时信贷结构也呈现显著的优化，其中专项债集中发行对金融数据质量的改善贡献明显，但市场担心下半年专项债发行使用完毕后，地方政府的持续发力可能面临“弹药不足”的挑战。据财政部数据，1-6月份，政府广义财政缺口达到创纪录的5.1万亿（2021年同期7180亿；2022年同期3.4万亿元），提示关注7月底的政治局会议和8月初的全国人大常委会会议是否会安排发放特别国债或是明年专项债提前使用。 1000亿元MLF, 但月初流动性小幅回收，表明在保证银行间利率稳定的基础上，央行对市场流动性充沛保持信心。李克强总理上周强调谨防输入性通胀，尤其是粮食和能源产品价格居高不下对中国经济带来的影响。提示谨慎看待流动性持续大幅宽松的预期。 7月初房地产销售在六月改善之后出现环比大幅下降。房地产政策松绑后能否持续推动销售回升仍存疑问。近日断贷风波可能推迟房地产行业的修复，对今年来自房地产对钢材需求的支持不可寄望过高。上周“断贷”风波已引起监管层高度关注，难以形成系统性风险，但对市场信心和购房者预期打击较大。 100个基点的预期甚嚣尘上。九月加息力度也难以消退，这不仅对大宗商品价格形成压力，也掣肘中国的宽松政策的空间和时间。但从小周期来看，不能对黑色市场基本面过于悲观，不排除新低后的反弹可能。1）主动减产力度超过预期，上周Mysteel铁水产量下滑至226.3万吨/天，预计本周仍会继续下滑。分地区市场钢材价格也出现“减产少的地区价格领跌”的特征：不排除未减产区域后续跟进；2）基建钢材需求增量虽然迄今为止表现并不亮眼（资金改善有限和不利天气仍然拖累基建施工进度），但即使厚积慢发也不可小觑。国务院要求今年专项债发现六月底发行完毕，八月底投入项目，形成政策推力；3）建材去库明显，虽然库存水平还处于同比高位，但部分地区出现局部地区库存低位的现象；4） “断贷”项目基本为前期已经停工的工地，所以“断贷”对短期实际钢材需求影响有限。七月，建筑钢材价格变化仍然锚定减产力度，同时密切观察基建施工的改善程度。大周期隐忧下钢价震荡下行和小周期中价格磨底后有限度反弹并不矛盾。2022年以来，基于宏观预期，粗钢产量，库存变化和炼钢原材料成本下移等诸多因素的市场交易逻辑快速转换，求生之道在于把握节奏和风险管控。上周建材日均成交量13万吨，创今年二季度以来新低。但由于低产量，螺纹库存连续3周保持周度50万吨的去库幅度，且出现了局地区库存低位，贸易商积极补库的现象。但高温多雨导致的施工对钢材需求放缓，库存高度虽在下降但库消比仍处高位。预判本周负面消息影响逐步减弱，钢价在宏观情绪多空博弈中底部企稳。上周废钢价格大幅下行，其中张家港重废（厚度≥6mm）市场均价大幅下跌300元/吨至2552元/吨。长流程钢厂即期利润和实际利润均为未见好转，或继续打压废钢价格，但考虑到目前的废-铁价差已大幅扩至-399元/吨和原料价格或将企稳。上周Mysteel调研独立电弧炉平电即期利润回升至6元/吨，谷电利润回升至107元/吨，电炉螺纹周产量止跌，与上周产量12.5万吨持平。电炉产量回升拐点隐现，但受限于废钢供应短缺影响，回升可持续性和增幅有待观察：预计本周电炉螺纹周产量或小幅增加1-2万吨。最近两周，热卷价格倒挂螺纹价格：市场讨论“热卷或将取代螺纹成为钢材价格底部”，反映热卷产量不减下的价格压力。周四热卷期货仍在加仓下跌，现货贸易商不敢抄底，基本面难言好转：产量维持高位，消费疲弱（冷轧库存高位）。热卷价格触底回升的必要条件是产量下降。截至7月15日，热卷即期利润亏损程度超过螺纹400余元。Mysteel调研显示热卷产量减产幅度相比螺纹相形见绌的主要原因在于：1. 热卷生产特点决定钢厂按照订单排产：部份钢厂的在手订单由于6月份原料下降，钢厂的利润并未因价格下降受到影响。2. 热卷主产地区的主动减产安排因为地方政府保产保经济和协调困难难以落地。但预计随着热卷亏损扩大，减产力度或在八月开始增加，如叠加政策限产预期，热卷价格或有小幅抬升可能。铁矿方面，上周高炉铁水产量环比下降4.6万吨，港口累库373万吨，均超出市场预期，周内矿价跌幅扩大，并创下年内新低，截止周五青岛港PB粉价格708元/吨，累计下跌84元/吨。本周发运和到港量双双下降，铁水产量降幅收窄，预计铁矿石价格将暂时企稳。但长期来看，需求下行和港口持续累库的预期并未改变，矿价仍处在下跌趋势中。双焦方面，上周焦炭日产减量1.66%不及铁水减量1.98%，故库存持续累库12.6万吨，247家钢厂焦炭可用天数较上周提升0.2天，基本面持续转弱。周五山东等地钢厂对焦炭第三轮提降，虽然有个别山西焦化厂对此抵抗，但第三轮提降落地预期较强，将形成新一轮负反馈、在焦炭需求下降、焦化主动去库下，已对焦煤暂缓采购，Mysteel调研反馈焦煤贸易出货较为困难，市场抛货情绪较浓，煤矿已有因顶仓而被迫减产情况。在第三轮焦炭提降下，焦企利润亏损加剧，负反馈下将进一步打压上游原料价格。当前焦煤进口平稳运行，288口岸虽然上周受疫情影响通关车数降至日均500车以下，但上周恢复后通关车数高达566车创下今年年内新高，供应情况明显改善。

我的钢铁网2022-07-18

上海金属网（SHMET）现货报价2022.7.18

吨 142000 162000 持平铁合金、炉料品名规格产地单位最低价最高价涨跌钨铁 Few70 国产元/吨 167000 168000 跌1000 Few80 国产元/吨 173000 174000 持平硅铁 75 国产元/吨 9000 9200 持平 72 国产元/吨 8300 8500 持平低碳铬铁 FeCr55C25 国产元/吨 14100 14300 持平中碳铬铁 FeCr55C200 国产元/吨 13700 13900 持平高碳铬铁 FeCr60C8 国产元/吨 8800 9000 持平镍铁 7-10% 国产元/镍点 1310 1320 持平钒铁 FeV50 国产元/吨 127000 128000 持平钼铁 mo60 国产元/吨 173000 175000 持平锰铁(高碳) Femn65c7.0 国产元/吨 7200 7400 持平锰铁(中碳) Femn75c2.0 国产元/吨 9800 10000 持平锰铁(低碳) Femn80c0.4 国产元/吨 11800 12000 跌500 巴西铌铁 FeNb60B（65基巴西元/吨 200000 210000 持平

Elaine2022-07-18

Mysteel：大周期隐忧难消小周期底部初显

七月月报提示，月内需求改善有限的同时，铁水产量大幅下降且保持下降势头，电炉产量见底：基本面差强人意，但至少没有变得更差。市场纠结于宏观大周期的下行趋势并非捕风捉影，其悲观情绪的核心是经济指标在六月明显改善后的下半年的可持续性：是否有可能出现经济修补和上行过程中的反复？ 1）六月金融数据出炉，新增社融和信贷数据表现超预期。人民币贷款大幅改善，单月增加2.81万亿元，同比多增6900亿元；同时信贷结构也呈现显著的优化，其中专项债集中发行对金融数据质量的改善贡献明显，但市场担心下半年专项债发行使用完毕后，地方政府的持续发力可能面临“弹药不足”的挑战。据财政部数据，1-6月份，政府广义财政缺口达到创纪录的5.1万亿（2021年同期7180亿；2022年同期3.4万亿元），提示关注7月底的政治局会议和8月初的全国人大常委会会议是否会安排发放特别国债或是明年专项债提前使用。 2）上周央行续作到期的1000亿元MLF, 但月初流动性小幅回收，表明在保证银行间利率稳定的基础上，央行对市场流动性充沛保持信心。李克强总理本周强调谨防输入性通胀，尤其是粮食和能源产品价格居高不下对中国经济带来的影响。提示谨慎看待流动性持续大幅宽松的预期。 3）高频数据显示，7月初房地产销售在六月改善之后出现环比大幅下降。房地产政策松绑后能否持续推动销售回升仍存疑问。近日断贷风波可能推迟房地产行业的修复，对今年来自房地产对钢材需求的支持不可寄望过高。上周“断贷”风波已引起监管层高度关注，难以形成系统性风险，但对市场信心和购房者预期打击较大。 4）美联储七月加息预期强化，一次加息100个基点的预期甚嚣尘上。九月加息力度也难以消退，这不仅对大宗商品价格形成压力，也掣肘中国的宽松政策的空间和时间。但从小周期来看，不能对黑色市场基本面过于悲观，不排除新低后的反弹可能。1）主动减产力度超过预期，上周Mysteel铁水产量下滑至226.3万吨/天，预计本周仍会继续下滑。分地区市场钢材价格也出现“减产少的地区价格领跌”的特征：不排除未减产区域后续跟进；2）基建钢材需求增量虽然迄今为止表现并不亮眼（资金改善有限和不利天气仍然拖累基建施工进度），但即使厚积慢发也不可小觑。国务院要求今年专项债发现六月底发行完毕，八月底投入项目，形成政策推力；3）建材去库明显，虽然库存水平还处于同比高位，但部分地区出现局部地区库存低位的现象；4） “断贷”项目基本为前期已经停工的工地，所以“断贷”对短期实际钢材需求影响有限。七月，建筑钢材价格变化仍然锚定减产力度，同时密切观察基建施工的改善程度。大周期隐忧下钢价震荡下行和小周期中价格磨底后有限度反弹并不矛盾。2022年以来，基于宏观预期，粗钢产量，库存变化和炼钢原材料成本下移等诸多因素的市场交易逻辑快速转换，求生之道在于把握节奏和风险管控。上周建材日均成交量13万吨，创今年二季度以来新低。但由于低产量，螺纹库存连续3周保持周度50万吨的去库幅度，且出现了局地区库存低位，贸易商积极补库的现象。但高温多雨导致的施工对钢材需求放缓，库存高度虽在下降但库消比仍处高位。预判本周负面消息影响逐步减弱，钢价在宏观情绪多空博弈中底部企稳。上周废钢价格大幅下行，其中张家港重废（厚度≥6mm）市场均价大幅下跌300元/吨至2552元/吨。长流程钢厂即期利润和实际利润均为未见好转，或继续打压废钢价格，但考虑到目前的废-铁价差已大幅扩至-399元/吨和原料价格或将企稳，预计本周废钢价格跌幅收窄。上周Mysteel调研独立电弧炉平电即期利润回升至6元/吨，谷电利润回升至107元/吨，电炉螺纹周产量止跌，与上上周产量12.5万吨持平。电炉产量回升拐点隐现，但受限于废钢供应短缺影响，回升可持续性和增幅有待观察。最近两周，热卷价格倒挂螺纹价格：市场讨论“热卷或将取代螺纹成为钢材价格底部”，反映热卷产量不减下的价格压力。上周四热卷期货仍在加仓下跌，现货贸易商不敢抄底，基本面难言好转：产量维持高位，消费疲弱（冷轧库存高位）。热卷价格触底回升的必要条件是产量下降。截至7月15日，热卷即期利润亏损程度超过螺纹400余元。Mysteel调研显示热卷产量减产幅度相比螺纹相形见绌的主要原因在于：1. 热卷生产特点决定钢厂按照订单排产：部份钢厂的在手订单由于6月份原料下降，钢厂的利润并未因价格下降受到影响。2. 热卷主产地区的主动减产安排因为地方政府保产保经济和协调困难难以落地。但预计随着热卷亏损扩大，减产力度或在八月开始增加，如叠加政策限产预期，热卷价格或有小幅抬升可能。铁矿方面，上周高炉铁水产量环比下降4.6万吨，港口累库373万吨，均超出市场预期，周内矿价跌幅扩大，并创下年内新低，截止上周五青岛港PB粉价格708元/吨，累计下跌84元/吨。本周发运和到港量双双下降，铁水产量降幅收窄，预计铁矿石价格将暂时企稳。但长期来看，需求下行和港口持续累库的预期并未改变，矿价仍处在下跌趋势中。双焦方面，上周焦炭日产减量1.66%不及铁水减量1.98%，故库存持续累库12.6万吨，247家钢厂焦炭可用天数较上周提升0.2天，基本面持续转弱。上周五山东等地钢厂对焦炭第三轮提降，虽然有个别山西焦化厂对此抵抗，但第三轮提降落地预期较强，将形成新一轮负反馈。在焦炭需求下降、焦化主动去库下，已对焦煤暂缓采购，Mysteel调研反馈焦煤贸易出货较为困难，市场抛货情绪较浓，煤矿已有因顶仓而被迫减产情况。在第三轮焦炭提降下，焦企利润亏损加剧，负反馈下将进一步打压上游原料价格。当前焦煤进口平稳运行，288口岸虽然上周受疫情影响通关车数降至日均500车以下，但上周恢复后通关车数高达566车创下今年年内新高，供应情况明显改善。

我的钢铁网2022-07-18

周末夜盘铜价明显反弹，修正前期过快下跌

镍显性库存在明显垒库预期。此外，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面，需求有一定恢复，高库存有部分去化，但需求回暖尚不及预期。整体上，镍供应宽松，镍价区间回升波动为主。【锡】锡：锡价企稳回升。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复，目前缅甸疫情扰动锡矿供给，但缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低，7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束，复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对平疲弱，锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上，锡供应趋于宽松，消费依然疲弱，沪锡区间回升运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-18

钢材短期警惕盘面快速下挫后情绪性的修复

期警惕盘面快速下挫后情绪性的修复。【铁矿】铁矿：夜盘价格走势偏强。当前市场情绪面持续走弱，从6月份至今市场对于黑色市场的认知发生一定转变，之前强预期逻辑支撑盘面高估值，但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑，当前铁水产量高位回落，澳巴铁矿发货量加速恢复，港口铁矿进入累库周期。从供应端来看下半年仍有较强的减产预期，整体基本面可能并没有当前市场所预期的那么悲观。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长有望加速，处于宏观预期向好阶段，因此今年三季度港口累库难以致价格快速回落，预计后市价格有望底部企稳回升。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-18

上海金属网（SHMET）现货报价2022.7.15

吨 142000 162000 持平铁合金、炉料品名规格产地单位最低价最高价涨跌钨铁 Few70 国产元/吨 168000 169000 跌1000 Few80 国产元/吨 173000 174000 跌2000 硅铁 75 国产元/吨 9000 9200 持平 72 国产元/吨 8300 8500 持平低碳铬铁 FeCr55C25 国产元/吨 14100 14300 持平中碳铬铁 FeCr55C200 国产元/吨 13700 13900 持平高碳铬铁 FeCr60C8 国产元/吨 8800 9000 持平镍铁 7-10% 国产元/镍点 1310 1320 持平钒铁 FeV50 国产元/吨 127000 128000 跌1000 钼铁 mo60 国产元/吨 173000 175000 持平锰铁(高碳) Femn65c7.0 国产元/吨 7200 7400 持平锰铁(中碳) Femn75c2.0 国产元/吨 9800 10000 跌700 锰铁(低碳) Femn80c0.4 国产元/吨 12300 12500 持平巴西铌铁 FeNb60B（65基巴西元/吨 200000 210000 持平

Elaine2022-07-15

每日钢市：11家钢厂降价，期钢午后跳水，钢价弱势难改

价格进口矿：7月14日，山东地区进口铁矿石现货市场价格震荡下行，市场交投情绪尚可。截止发稿，山东地区了解到部分成交：青岛港：PB粉755、750元/吨，混合粉690元/吨；日照港PB粉760元/吨，超特粉648、650元/吨。焦炭：7月14日，焦炭市场弱稳运行。焦企开工不高，生产积极性偏弱，场内库存低位运行，出货顺畅，焦企因亏损多有不同程度限产，且限产范围有扩大的趋势，影响焦炭供应进一步收缩。钢厂方面，钢厂高炉开工一般，需求整体偏弱，多控制采购节奏，钢坯价格继续回落，钢厂利润仍承压下行，市场悲观情绪蔓延，钢厂减产检修意愿依旧较强，短期内焦炭市场较弱运行。废钢：7月14日，全国45个主要市场废钢平均价2451元/吨，较上一交易日价格下调77元/吨。具体来看，目前整体的建材库存仍处于偏高水平，钢厂端在亏损严重的情况下，生产压力较大，据调研可知，国内多家短流程钢厂现已停产，整体的用废需求偏弱。且在昨日公布的美国6月通胀数据影响下，市场对需求前景的担忧增加，恐将进一步利空废钢市场。预计短期废钢市场价格偏弱运行为主。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量906.54万吨，周环比减少15.72万吨。其中，螺纹钢、线材产量合计减少12.81万吨；热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量合计减少2.91万吨。库存方面：本周钢材总库存量2043.02万吨，周环比减少47.82万吨。其中，钢厂库存量610.28万吨，周环比减少13.08万吨；钢材社会库存量1432.74万吨，周环比减少34.74万吨。据Mysteel监测237家贸易商，本周一至周三建材日均成交量仅12.7万吨，低于上周15.5万吨的日均水平。本周钢市供需两弱，厂商继续选择降价去库存。在全球经济衰退预期升温，国内高温淡季，疫情反复，地产项目风险频出等利空因素影响下，市场情绪悲观，终端采购积极性较低。钢厂大多数仍处于亏损状态，供给继续低位运行，对原燃料价格打压意愿仍强。预期钢市供需两弱态势延续，成本仍有下移空间，钢价或弱势难改。

我的钢铁网2022-07-15

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