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大连商品交易所10月9日铁矿石仓单日报
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大连商品交易所铁矿石仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量铁矿石杭州热联(日照港) 0 800 800 铁矿石物产中大（唐山港） 0 1,300 1,300 铁矿石小计 0 2,100 2,100
Elaine2023-10-09
2023年10月09日申银万国期货每日收盘评论
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求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：截止10月6日，62%普氏价格指数较节前（9月28日）下跌0.25美元至119.45美元，跌幅为0.2%，10月均价119.67美元。铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。同时，十一节前补库已经逐步体现，今年补库开启较早，进程接近尾声，节前铁矿不宜追空操作。【煤焦】煤焦：日内JM2401期价偏强运行、J2401期价宽幅震荡。目前焦煤现货价格仍处高位，焦炭节前落地两轮提涨。焦煤方面，近期矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期在上游库存低位环境下、焦煤估值难有大幅回落。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，目前焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪、但预计对产量的实际影响较为有限。铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注后市终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2311、SF2311期价弱势下行后低位震荡。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅10月招标启动。锰矿价格涨幅放缓，焦炭价格抬升，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本下滑至6950元/吨左右，行业利润有所恢复。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升；硅铁产量持续增加，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注后市产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需趋向宽松、价格的上方压力恐将逐渐增加。预计SM2311波动区间6700-7200，SF2311波动区间7200-7700。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间贵金属连续下挫，周末巴以冲突升级令黄金反弹。在美国经济数据维持韧性、市场消化美联储将在更长时间周期内维持高利率、美国财政问题、长期国债需要更多风险溢价的背景下，美债长端实际利率持续走高，令贵金属承压。节前内外盘价差由高位收敛，加剧沪金跌势。当前贵金属整体仍处于等待实际利率拐点状态，但长期驱动依然明确，或难有短期深跌。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币走弱担忧”，考虑美国经济数据韧性、暂难达到降息门槛、再通胀担忧、国债供给增加下美债利率和美元强势，国际金银或以区间震荡为主，短期或因风险事件有反弹。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间450-480。【铜】铜：日间铜价窄幅震荡。铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和供应高增长使得铜价短期承压，但铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约跌幅1.67%，节后累库施压铝价。宏观方面，当前市场预期美联储或将维持高利率，且将在年内再加息一次，对铝价形成拖累。基本面角度，由于集中到货及库存转移，节后国内铝锭库存明显累积。据SMM数据，10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较9月28日增加8.6万吨，库存增幅较为明显。下游铝棒库存亦表现为累积，原因则在于集中到货以及旺季需求不及预期。往后看，国内外铝库存仍然维持低位，给到铝价一定底部支撑。年内铝价或继续出现高位小幅回落，但下方空间不大，整体库存水平仍具支撑作用。【镍】镍: 今日沪镍收跌0.87%，镍基本面延续过剩态势。政策面上，美联储加息预期给到镍价一定压力，同时矿端政策对原材料价格形成利多。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积，镍价表现偏弱，但成本支撑导致下方空间相对有限。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价震荡走强。目前华东553通氧工业硅市场价在15400元/吨，市场表现较为平稳。供应方面，部分北方硅企逐渐复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，后市随着枯水期的临近、西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；原料成本支撑下铝合金价格中枢抬升，但企业接单增量有限、采购工业硅维持刚需；有机硅开工水平抬升，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在下滑可能。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存会否流出冲击市场，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13700-14700。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。节日期间，欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品情绪相对偏弱，今日糖价先扬后抑。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在7530元/吨，云南南华报价维持在7270元/吨。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：节后生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，10月9日国内生猪均价15.59元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂低开运行，马来西亚棕榈油库存有望升至11个月来最高，路透和彭博分别预测马棕9月库存环比增加12.05%和13.68%。出口需求或回落，印度9月食用油进口量较8月下降19%，因在印度库存飙升后将棕榈油采购量削减26%。马棕增产继续，而出口前景疲软，导致马棕库存增长预期继续加强，而国内棕榈油买船较多供应偏宽松，棕榈油回落压力加大。美豆季度库存上调，而美豆榨利走弱压榨需求或将下调，美豆近期偏弱运行，美豆油也跟随偏弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看全球油籽上市高峰期加上棕榈油处于丰产期，油脂压力较大，短期油脂缺乏向上驱动，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日大幅下跌，USDA季度库存公布，美豆库存超市场预期。截止到9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场此前预期为2.42亿蒲式耳。美豆优良率回升，截止10月1日当周，美豆生长优良率为52%，市场预期为50%，此前一周为50%。此外南美大豆播种顺利，南美大豆丰产预期较强。巴西大豆播种进度加快，截止到10月1日巴西大豆播种率为4.1%，较前一周的1.5%提高了2.6个百分点。StoneX预计巴西2023/24年度大豆产量为1.641亿吨，较之前预测增长0.3%。美豆旧作库存上调，且现阶段新作收获，叠加南美大豆丰产，美豆大幅下跌，国内进口成本支撑减弱。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-10-09
SCFIS降幅放缓，集运关注期现价差回归-航运周报
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定支撑，预计集运指数将底部震荡。 5、铁矿及煤炭航运市场分析铁矿需求方面，铁水高位运行，考虑到钢材需求韧性仍存，预计9-12月均值为238万吨，四季度铁水下行幅度不大。人民币贬值因素仍存，库存水平偏低背景下，刚需对矿价有支撑作用；尽管节前市场提前交易负反馈逻辑，但产业库存水平偏低背景下，较大幅度回调需要看到钢材端供需矛盾进一步激化供应方面，假期期间，供应端到港量小幅上升，铁水产量与高炉利用率小幅下降，钢厂假期生产以消耗前期库存为主，港口库存难以持续累库。供应来看，进口矿增幅有望继续保持，四大矿山整体产量上调，非主流矿发运维持同比上升趋势；国产矿产量同比上升，6月以来国产精粉产量同比增幅明显，预计四季度产量维持同比上升的可能性较大。煤炭需求方面，十一假期内，煤矿新增订单较少，节后下游企业陆续有询单问价情况，部分煤企因目前流动资源较少，库存维持低位，价格仍维持高稳。焦炭二轮提涨落地执行后，利润倒挂情况仍存。供给方面，双节过后，煤价处高位水平，下游因利润倒挂，观望情绪较浓，且对高价资源较为抵触，影响煤矿成交放缓。预计短期内焦煤市场将主稳个调运行，价格波动在10-20元/吨左右。 03 集装箱航运 1、行业要闻长荣海运第三季度营收环比增长。长荣海运日前公布第三季度合并营收，达到728亿元新台币（约合22.7亿美元），同比下降57.3%，但环比第二季度增长8％；前三季合并营收为2070亿元新台币，同比下降60％。对于第四季度市场前景，长荣海运总经理谢惠全较为保守。他在10月6日举行的投资者说明会上表示，第四季度为传统运输淡季，货量受高通膨、高利率等因素影响，各航线货量普遍较往年少，但运价持平，第四季度整体营收会较第三季度减少。同时，由于2024年市场供大于求的状况持续，他认为2024年将更加充满挑战。根据Alphaliner的预测，2024年全球运力增长9.1％，货量增长仅为2.2％，供需失衡加剧，欧洲航线更为严峻，去库存缓慢，但运力供给大增。具体到长荣海运的运力增长，谢惠全介绍说，2024年该公司将接收23艘新船，2025年接收20艘，2026年及2027年分别再接收8艘。新船运力创纪录。今年至今，船厂交付的新船运力创下历史新高。目前船东仍在继续订造新船，当前手持订单量仅略低于2023年3月创纪录的760万标箱。预计2023年和2024年的新船交付量将创下新纪录，分别达到230万和270万标准箱。由于拆船量与去年相比仅略有增加，预计2023年的拆船量为20万标准箱，2024年达到60万标箱。自一季度以来，船舶平均航速略有上升，但仍比2022年同期低3.5%（0.5节）。预计2023年运力供应将增长10.9%，2024年增长2.8%。较低的航速将使运力供应增速低于船队增速。供需关系失衡已经对运费、租赁费以及二手船价格造成影响。集装箱贸易统计公司（CTS）的全球价格指数显示，2023年6月平均运费同比下降了61%。2023年8月，平均定期租船费率比去年同期低75%，平均租期缩短了一半。二手船价格则同比下降47%。 2、集运指数（欧线）期货节前集运欧线期货连续阴跌，EC2304当周跌幅达18.58%，收于716.9点。由于行情波动较大，近月的2404和2406合约市场参与度回升，主力2404合约日度成交量重回30万手。远月合约由于距离当下时间较远，资金参与热情偏低，整体成交量依旧不高。长假期间，其对标的现货指数SCFIS（欧线）10月2日最新公布的数据为646.87，较上期下降8.2%。10月9日，SCFIS（欧线）公布数据为623.99，较上期下降3.5%。 3、集装箱运价从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1176.34降至1088.61，SCFI运价综合指数从911.71降至886.85，连续第四周处于千元下方，整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。从分航线的运价指数来看，四大主要航线下跌为主。美东航线从882.06降至860.47，美西航线由767.28降至747.28，欧洲航线由1025.82降至992.55，东南亚航线由579.72增至582.04。整体来看，集装箱航运运价在经过一年多的下降后，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平，目前基本处于磨底阶段。 4、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从532714TEU降至527611TEU，减少5103TEU；跨大西洋集装箱运力从156361TEU降至153966TEU，减少2395TEU；亚欧集装箱运力从461570TEU降至449223TEU，减少12347TEU。整体来看，旺季需求未有明显反弹后，由于新增运力增速明显高于需求，运价不断下降，班轮公司不得不减少各航线的运力投放，减缓航速，以进一步支撑运价。从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。 5、宏观需求北美方面，美国9月ISM非制造业PMI 53.6，预期53.6，前值54.5；9月ISM制造业PMI为49，预期47.7，前值47.6。美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，预期增17万人，前值由增18.7万人上修至增22.7万人；美国9月失业率为3.8%，预期3.7%，前值3.8%。美联储多位官员鹰派发言，表示支持再加息一次，然后将利率维持在高位区间内一段时间，十年期美债收益率强势走高。整体看，美国经济软着陆预期加强，需求有反弹，使得美西航线运价有所支撑。欧洲方面，欧元区9月制造业PMI终值为43.4，预期43.4，前值43.4；9月服务业PMI终值为48.7，预期48.4，前值48.4；8月失业率为6.4%，预期6.4%，前值6.4%。欧洲央行行长拉加德表示，如果维持足够长的时间，欧洲央行利率水平将有助于通胀回到2%的目标，对短期经济前景并不悲观，通胀目前正在显著下降。整体来看，欧洲经济需求进一步放缓，美国服务业需求反弹，软着陆预期加强，但全球经济需求较为偏弱。最新中国8月出口数据显示，受去年8月基数下降影响，8月出口美国增速同比降至-9.53%，7月数据为-23.12%，仍处于低增速之中。8月出口欧盟增速同比为-19.58%，增速连续4个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻油船新造船市场在今年彻底爆发，油船订单已经超过去年两倍。经历了多年的持续低迷后，油船新造船市场在今年彻底爆发，油船订单已经超过去年两倍，成品油船和苏伊士型油船新船订单更是创下10年来新高。波罗的海国际航运公会（BIMCO）在其近期发布的报告中称，今年前8个月成品油船的新船订单量创下10年新高，达到140艘1072万载重吨，而上一次前8个月累计订单超过1000万载重吨还是在2013年。BIMCO指出，在过去5年来，成品油船的新船订单量一直较低，每年约为546万载重吨。此外，成品油船的手持订单量在去年12月也创下自2001年6月以来的新低，约967万载重吨。同样创下10年新高的还有苏伊士型油船新船订单。根据船舶经纪公司Braemar的数据，截至目前今年苏伊士型油船新船订单已达50艘，这是过去十年中苏伊士型油船订单数量最多的一年，略微高于2015年的48艘，未来预计还将有更多的新船订单。 2、上周市场油轮运价涨跌分化。原油运输指数BDTI从827涨至871，成品油运输指数BCTI从813降至750。8月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量在连续4个月下降后反弹。从欧佩克出发的航行中油轮运量从7月的22.22百万桶/天增至22.77百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.79百万桶/天增至17.60百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻 HD现代重工首获17艘LNG船大单。9月27日，HD现代重工与卡塔尔能源公司(Qatar Energy)签订了第二批次17艘LNG运输船建造协议备忘录(MOA,Memorandum Of Agreement)，合同总金额5.2806万亿韩元（约合39亿美元）。HD韩国造船海洋副会长贾三铉、卡塔尔能源国务部部长 Saad Sherida Al-Kaabi等出席签约仪式。通过此次MOA，HD韩国造船海洋确定了卡塔尔LNG项目第二批次相关订单，单船造价约2.2941亿美元，略低于此前韩国业界预测的价格。据悉，双方在2020年签订卡塔尔LNG项目第一批次相关订单时，单船造价约2.15亿美元。韩国业界预测，进入今年以来，随着LNG船造价的持续上升，第二批次项目的LNG船单船造价将上升到2.4亿美元。按照克拉克森的数据，2020年年底17.4万立方米LNG船的单船造价为1.86亿美元，到2021年年底上升到2.1亿美元。此后，LNG船价格持续上涨，截至目前，LNG船市场造价已上升到了2.65亿美元。HD韩国造船海洋相关人士表示：“此次签订的是建造协议备忘录，因此目前尚无法确认具体的内容。今后签订正式的建造合同后，公司将通过公示告知。” 2、上周市场国内液化天然气价格上涨。9月28日，液化天然气市场价格为4328元/吨，9月22日市场价为4364元/吨，上周价格上涨1.07%。根据国家统计局最新公布的8月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年8月液化天然气产量微增至173.22万吨，增速由13.57%增至21.14%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。近期美联储官员接连释放鸽派信号，美联储9月再度skip加息，但预计11月再度继续且明年降息幅度不及预期9月以来国际原油价格飙涨，巴以冲突持续升级可能延缓鹰牌预期。随着国庆出行及9月PMI反弹超预期，前期逆周期政策进入效果观察期，短期内着力点主要在化债发力上。此前欧央行再度加息25基点并下调全年预测，英日央行都维持政策不变，海外加息进入最后一公里，预计四季度航运市场开始反弹。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年四季度得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：国庆长假期间，欧线集运运价延续下滑态势。终端需求不旺，欧元区9月制造业和服务业PMI终值继续处于衰退区间，欧央行多位官员表示通胀冲击尚未结束，利率要在一段时间内保持限制性水平。集运欧线需求难以得到显著提振，新增运力却在不断涌入市场，Alphaliner数据显示，今年下半年新交付的集装箱船运力将超过150万TEU，其中四季度交付的运力最多。相较于现在的需求，运力供给存在过剩，预计节后集运运价仍以偏弱为主。由于前期运价下行幅度较大，预计期现价格回归后价格进一步下行空间有限。 3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷
申银万国期货2023-10-09
【专题报告】黑色：负反馈后有春天
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卷产量增加了4.31万吨，不过高炉日均铁水产量也下降了1.98万吨至247万吨，显示当前钢厂生产虽有减量，但强度不大。在亏损加剧的情况下，若后期需求没有超预期的表现，未来钢厂仍有较大的减量空间。 3、旺季需求难有超预期表现从需求来看，当前“金九银十”旺季已过半，9月螺纹表需仍处于历史同期低位，而热卷表需虽然高于去年同期，但持续性存疑。就螺纹需求而言，虽然8、9月份以来国内对地产利好政策频出，有一定的托底作用，但从实际成交表现来看，仅一、二线城市有部分改善，三四线地区销售依然不佳。根据中指研究院最新数据，2023年国庆假期期间 (9月29日-10月6日) ，35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期及2019年假期下降两成左右。地产销售的不济，意味着以地产新开工需求为主的螺纹消费短期难有明显改善，仅依靠基建维持低水平需求。板材需求虽然明显好于建材，但9月也开始出现一些边际走弱，一方面随着欧美钢价的回落，前期一直保持高位的钢材出口有所回落，另一方面前期需求表现强劲的H型钢、工角槽钢和带钢表需也有走弱的表现。考虑到当前板材的高库存，叠加内外需求的转弱，预计旺季下半场板材消费也很难有超预期表现。二、负反馈强度可能有限 1、成材：低估值尽管负反馈始于成材，但当前成材的低估值可能导致其价格继续下探的空间有限，无论从基差、盘面利润还是绝对价格的角度来看，当前螺纹、热卷的估值水平都处于同期低位，负反馈对于成材价格的挤压将更多体现在对其原料端价格的压制。 2、原料：低库存由于成材的低估值导致其负反馈空间进一步打开必须伴随着原料的下跌，而当前原料的高估值也在一定程度上给予了调整的弹性。然而，值得注意的是，当前原料端的普遍低库存，意味着价格下跌到一定的空间就会有较强的买入性价比，尤其是在当前负反馈可能更多来自于短期钢厂减产检修行为，而非长期的退出市场，这也就意味着此轮负反馈的持续性是有限的，且在中游钢厂普遍原料处于低库存的情况下，一旦原料价格跌至合意的区间，就可能带来一定的投机补库，从而对价格形成支撑。三、负反馈之后有望迎来春天实际上，有效的负反馈可以实现减负前行，待经历一轮负反馈的寒冬，使得成材的库存能够有效去化，原料估值回到更为合意的水平，未来黑色商品市场才有望迎来真正的春天，且从国内外宏观方面来看，后期也具备向上的潜力。 1、国内宏观经济政策向好，需求有望稳中回升随着724政治局会议明确释放了稳增长的信号，8/9月份以来降准降息、政府化债、地产宽松等一系列稳增长的经济政策密集出台，国内高频经济数据也开始有改善迹象，9月制造业PMI回升至50.2%，环比上升0.5个百分点，再度回到扩张区间。8月工业企业营收、增加值也有所回升，显示企业利润有所改善。后期，随着稳增长政策的持续推进，企业消费也有望得到提升，从而带动国内需求稳中向好。 2、美国去库进入尾声，后期可能迎来补库周期历史经验表明，美国新订单与库存指数之差越高，意味着企业去库存越接近尾声，而客户库存指数从高位回落，则预示着客户需要进行库存补充，新订单将趋于增加。根据中金研究，随着制造业库存调整到位，拜登产业政策刺激效应扩散，房地产销售投资企稳，美国制造业景气度有望迎来触底反弹，企业最快或于今年第四季度开始补库，9月ISM制造业PMI的回升符合预期，也预示着后期美国制造业开启新一轮补库周期的概率增大。 3、 “一带一路”助力中国开拓海外新需求今年是“一带一路”倡议提出十周年，截至今年6月底，中国已与152个国家、32个国际组织签署了200多份共建“一带一路”合作文件。今年上半年，我国与“一带一路”沿线国家进出口6.89万亿元，同比增长9.8%，高出外贸整体增速7.7个百分点。从国内钢材出口情况来看，自从2015年之后我国对一带一路国家钢材出口占比持续稳定在50%以上，今年以来我国对一带一路国家钢材出口再创同期新高，占比也提升至58%。随着10月“一带一路”峰会于北京召开，我国“一带一路”朋友圈有望继续扩大，从而进一步拓展我国钢材消费海外新市场。综合而言，基于钢材的高库存、钢厂的亏损扩大及旺季需求难以超预期，认为本轮黑色负反馈在所难免，而考虑到成材的低估值和原料的低库存，此轮负反馈的下调空间预期有限，中长期而言，基于国内外宏观需求的向好，黑色市场在经历负反馈后仍有望迎来春天。策略方面，考虑到短期成材的供应压力是显而易见的，成材端将先开启负反馈，然后待成材跌到钢厂真正减产扩大，才可能影响到铁矿、双焦的需求，认为短期可考虑逢高空近月成材，考虑到当前钢坯即期利润最多还有200左右的下跌空间，预计螺纹的底部可能也就在3400-3500区间，恐难破前期3300左右的低点。而原料端的下跌空间则取决于钢厂的减产力度，考虑到钢厂原料普遍低库存的格局，基于中长期宏观预期的向好，操作上可能更宜等待负反馈接近尾声后去逢低布局远月的原料多单。工业品组：徐妍妍 13764926897 F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-10-09
每日钢市：部分钢厂降价，钢价延续弱势运行
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格弱稳运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月8日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格持稳运行。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，买盘方面，多数钢厂以消耗库存为主，少量钢厂有刚需补库，询盘较少。目前PB粉主流在935-940；超特粉主流在845；卡粉主流在1020-1025；PB块主流在1145-1150。（单位：元/湿吨）废钢：10月8日，全国45个主要市场废钢平均价2526元/吨，较上一交易日价格下调8元/吨。节后归来，废钢市场逐渐走低。目前，钢厂亏损迹象正在向上游逼近，铁矿因此影响而高位承压态势，近日全国钢厂废钢价格也出现部分下调。节后市场行情走势悲观，多数看空后市情况。综合来看，预计9日废钢市场废钢价格稳中偏弱运行为主。焦炭：10月8日，焦炭市场暂稳运行。目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企经过两轮涨价，利润有所修复，大多焦企处于盈亏边缘，开工积极性一般，且个别地区4.3米焦炉由于月底关停淘汰，有所限产，整体开工率小幅下滑。需求方面，钢厂铁水产量高位震荡，短期内焦炭需求支撑较强，目前钢厂利润不佳，受利润影响，后续可能有检修扩大可能，预计短期国内冶金焦市场稳中偏强运行。四、钢材市场价格预测国庆小长假后的第二个工作日，市场多以平稳偏弱的态势为主，不过由于今日云南钢厂出台减产消息，对市场有一定的支撑作用，个别低价资源上涨。整体来看，近期市场多以观望为主，钢价或震荡运行。
我的钢铁网2023-10-08
【中秋国庆节后总结】工业品：假期外盘波动大，节后工业品走势或分化
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Industries)建造，将把镍褐铁矿加工成混合氢氧化物沉淀(MHP)，计划年产能约为7.2万吨。（Mysteel） 2、住友金属：2024年全球镍供应过剩量将从今年的2.4万吨扩大至3.6万吨日本最大镍冶炼厂住友金属发布半年度市场展望报告预计，由于印尼低等级镍生铁（NPI）产量将继续增长，预计明年全球镍市场将保持过剩状态。报告称，继印尼低等级镍生铁产量在2023年增长16.1%后，2024年将增长10.3%至127万吨，全球供应过剩量将从今年的2.4万吨扩大至明年的3.6万吨。预计2024年全球镍需求将较今年增长8.5%至335万吨，而供应量可能增长8.9%至339万吨。预计随着中国和欧洲电动汽车市场的增长，2024年电池的需求将强劲。对不锈钢的需求也将逐步扩大。(金十数据) 3、INSG：2024年全球镍需求预计增加到347万吨据外媒报道，国际镍业研究组织(INSG)周二表示，由于不锈钢行业的复苏和电动汽车电池中镍的使用量增加，2024年全球镍需求预计将从2023年的320万吨增加到347万吨。预计随着印尼镍生铁(NPI)产量继续上升，2024年全球产量将从2023年的342万吨增加到371万吨。2024年中国的镍生铁产量可能会下降，但阴极镍和硫酸镍的产量预计会增加。（上海金属网） / 黑色/ 铁矿中秋国庆双节假期期间，受美元指数走强及海外风险资产价格走弱影响，新加坡铁矿期货较节前下跌2.2美元至115美元，但普氏价格变动不大，10月6日普氏指数价格为119.45美元，较节前119.7美元仅下跌了0.25美元。由于铁矿现货节中几无成交，钢厂多以消耗库存为主，节后部分原料库存较低的钢厂或有一定的采购补库需求，但随着钢厂亏损的加大，近日山西、河南等地一些钢厂已开始检修高炉，钢联最新铁水产量也小幅下降，后期对铁矿的需求将趋于减少。而供应方面，假期期间海外发运表现相对平稳，节后到港有望延续季节性回升趋势。考虑到当前港口库存仍在减少，且钢厂铁水仍处高位，预计节后矿价可能延续震荡偏弱的走势。钢材尽管部分地区钢厂有减产检修，双节假期期间钢材产量也有所减少，但品种减量仍主要集中在建材，板材相关品种的产量变动不大，热卷产量甚至有部分回升，导致节后卷板类钢材库存压力较大。同时，因高炉减产也不明显，假期期间钢坯库存也有明显上升表现，整体节后钢材库存压力趋增。需求方面，假期市场报价、询盘较少，市场成交清淡，钢材价格弱稳，部分钢厂价格也有所下调，尽管钢价有部分走弱，但节后下游采购仍较为谨慎，加之海外市场风险增大，近期投机需求也多观望，整体钢材市场呈现供需双弱格局，预计节后钢价可能延续弱势震荡。假期期间主要信息及数据： 1、中国9月官方制造业PMI为50.2，预期为50，前值为49.7。中国9月财新制造业PMI为50.6，前值51。国家统计局表示，9月份，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。产需两端继续改善。 2、波罗的海干散货运价指数周四升至11个月高位，因海岬型船需求保持强劲。波罗的海干散货运价指数上扬49点或2.8%，至1827点。海岬型船运价指数上升181点或6.5%，至2982点。为去年6月20日以来高位。巴拿马型船运价指数下滑33点，或2%，至1592点。巴拿马型船日均获利下跌298美元，至14329美元。超灵便型散货船运价指数下滑8点，至1236点。灵便型船运价指数上扬1点，至674点。 3、10月6日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2835元/吨，平均钢坯含税成本3673元/吨，较节前上调55元/吨，与10月6日当前普方坯出厂价格3460元/吨相比，钢厂平均亏损213元/吨，较节前增加65元/吨。 4、9月25日-10月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1212.4万吨，周环比下降100.8万吨，较今年以来的均值低1.7%。 5、本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.41%，环比上周下降0.76个百分点，同比下降0.09个百分点；高炉炼铁产能利用率92.31%，环比下降0.77个百分点，同比增加3.34个百分点；钢厂盈利率30.74%，环比下降3.46个百分点，同比下降20.78个百分点；日均铁水产量247.01万吨，环比下降1.98万吨，同比增加7.07万吨。 6、据Mysteel不完全统计，截至10月7日，国内18家钢厂发布检修计划。其中，吕梁建龙9月30日开始对一座1800立方米高炉计划停产检修两个月，日均影响铁水产量0.45万吨。届时厂内一棒一线同步停产，日均影响产量约在0.45万吨，暂未定复产日期。 7、全方位的房地产支持政策自9月密集落地。据克而瑞最新统计显示，TOP100房企9月业绩环比提升17.9%，环比增幅高于去年同期；9月，逾六成百强房企实现单月业绩环比增长，但单月业绩同比降低的企业数量仍超七成。 8、10月7日，中指研究院报告显示，2023年国庆假期期间（9月29日-10月6日），35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期（10月1日-7日）及2019年假期下降两成左右。 9、由于价格仍然具有吸引力，印度热卷进口商继续从亚洲供应商订购热卷。预计近期进口量仍将保持强劲。9月下半月越南主要热卷生产商以620-630美元/吨CFR的价格出售了5万吨11月船期的热卷。一家中国钢铁制造商以580-590美元/吨CFR（不含7.5%进口关税）签订了7万吨热卷合同。印度市场消息人士告诉Metal Expert，日本和韩国生产商收到了3万吨和2.5万吨热卷的订单，价格分别为620美元CFR和640美元CFR。进口量增加的原因是印度国内价格上涨。当地钢厂在9月宣布第二次提价至5.9-5.925万印度卢比/吨（710-713美元/吨）EXW孟买。预计10月报价将进一步上涨。 10、2023年四季度欧盟热卷剩余配额很快就用完了。此外，配额还超出了12%。截至10月2日，超过100万吨的热卷正在等待剩余配额的分配，约为93.4万吨。在剩余配额下交货的主要供应商是越南、日本、中国台湾和埃及。这种情况意味着，在12月底之前，上述国家运抵欧盟的任何货物都将储存在港口，等待第一季度配额期的开放。因此，消息人士预计下一季度这一配额也将很快用完。韩国的热卷配额也在迅速填补。大约53%的配额已经用完。如果韩国的配额继续以如此快的速度被用完，而剩余配额又很快在第一季度结束，那么欧盟客户的进口选择就会非常少。印度仍然是唯一有能力向欧盟发送相对较大热卷吨位（每季度约30万吨）的供应商。然而，欧盟客户是否需要在年底前大量采购还是个问题。大多数客户更愿意推迟采购并使用目前的库存。 / 双焦/ 当前钢材需求尚可，节日期间铁水产量稍有回落，但仍维持高位，双焦需求较好，供给端矿难问题仍有影响，整体煤炭偏强运行。双焦和铁矿的强势让钢厂生产不断利润负反馈，部分钢厂已至现金流亏损状态，后市双焦和铁矿的上涨空间取决于钢材终端需求和终端钢材价格上涨阻力，不确定性仍较多，建议关注煤炭旺季保供政策和钢厂利润，不建议继续做多，等待市场供需缓解拐点。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-10-08
Mysteel黑色市场周度观察：供需纠结难破局情绪波动防风险
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月7日）发出。回顾九月，受煤矿事故和铁水产量不断创新高（截至9月底，247家铁水日均产量248.99万吨，为近三年新高）影响，炼钢原材料月均价涨幅超5%。相比之下，成材九月需求改善程度有限，螺纹月均价涨幅仅2%。原料强成材弱的格局下，钢厂亏损加速扩大（江苏地区螺纹即期亏损从月初29元/吨扩大至月末的200元/吨，考虑库存成本延后利润也由盈转亏，月末亏损达62元/吨）。对于十月，市场预期在钢材需求边际走弱的压力下，钢材市场可能会压制铁水产量，进而打压炼钢原材料的价格，即负反馈循环。而引发负反馈的钢材品种是目前黑色商品中基本面最差的热卷（九月唯一月均价环比回落）。十月热卷需求不振推动的负反馈大概率发生，或带动黑色商品价格偏弱运行，但需要注意负反馈的深度可能有限，黑色系商品价格难以大幅下跌。从热卷供应端看：随着九月底热卷轧线复产，十月第一周热卷产量再次回到年内高点，总库存也创春节后年内新高。从十月钢厂排产计划看，热卷轧线检修情况较少。高产量叠加高库存将继续导致热卷价格承压，也将带动黑色商品价格偏弱运行。需要看到当下的热卷生产亏损程度较难导致钢厂大幅减产：截至九月底，生产成本最高的华东地区钢厂热卷库存成本延后利润亏损为90元/吨，而华北和华南地区仍处于盈亏平衡和微亏状态。即使按照焦炭第三轮提涨后成本计算，预计华东地区热卷亏损扩大至140元/吨。由于国企钢厂热卷产量占比较高，此亏损程度下较难出现大幅减产情况（参考去年7月的情况，华东地区钢厂亏至250元以上才开始降低热卷产量）。同时，我们也认为进入十月，原料价格上涨驱动减弱，较难出现成本上涨挤压钢厂利润的情境：1）铁矿供应回升，叠加铁水产量缓慢回落将抑制铁矿价格上涨；2）焦炭虽然目前还有一轮提涨预期（第三轮），但钢厂亏损将抑制进一步议价能力。热卷产量难以大幅下降也得益于其需求端韧性。Mysteel小样本数据显示：九月热卷单周最大供需差仅为9万吨，表明供需矛盾并不突出: 即使短期少数钢厂减产，热卷总库存或能快速去库。且从九月的制造业PMI数据看，环比小幅回升至50.2，再次回归至荣枯线以上：热卷需求可能在当前水平持稳或微幅走弱。因此，以热卷作为观察点，预计10月钢厂市场供过于求的压力不减，但负反馈导致的供应端产量大幅下降程度有限。但黑色市场的纠结中还需注意市场情绪因海内外市场因政策因素不确定性带来的价格波动冲击： 1. 月初美国一系列经济指标表现其经济韧性犹在，强化对于联储维持“更高更长”利率的预期，叠加强势美元，不利于大宗商品价格。需注意节后开盘对大宗商品的情绪影响，并密切观察美国后期经济数据的变化情况。 2. 九月国内地产销售环比改善但程度有限：各种楼市刺激政策下，“金九”并未出现。“银十”房地产市场改善难言乐观。需观察是否有继续刺激楼市的政策出台，并观察对宏观货币和财政政策的利好政策释放的预期变化。 3. 建筑钢材消费将在十月下旬受天气影响逐步萎缩。如果产量端没有明显下降，在离明年春节还有三个多月的时间里，钢材价格将面临考验。螺纹：供应端维持低位运行叠加旺季需求边际好转导致九月螺纹*均价环比上涨82元/吨至3806元/吨。但由于有限需求改善导致原料强于成材，九月钢厂生产亏损加速。目前山西、东北等地区部分钢厂已有因亏损开始检修，但其他地区钢厂亏损仅有60元/吨左右，不具备大幅减产条件。据调研显示，十月247家日均铁水产量或缓慢下滑：十月螺纹产量或小幅下滑。提示需警惕钢坯库存高企带来的供应压力。节后第一周螺纹总库存累库55万吨至709万吨。跟往年节后累库幅度相比，处于高位水平（近五年中仅低于2020年同期），且库销比也远超去年同期水平。市场对后市需求预期悲观导致投机需求疲软叠加地产销售仍处于底部徘徊：预计十月需求将边际回落。需求回落速度快于供应回落速度，但仅边际变化导致十月螺纹总库存或仍维持小幅去库，价格难有大幅下跌。热卷：高供应叠加高库存导致热卷成为九月黑色商品中唯一月均价环比回落的品种：九月热卷*均价环比下降52元/吨至3874元/吨。目前随着SG复产，热卷产量再次回到年内高点。且十月钢厂排产计划中，热卷轧线检修情况较少：十月热卷产量仍将维持高位水平。截至九月底，华东地区钢厂生产热卷亏损至90元/吨，华南和华北地区仅微幅亏损。由于十月原料上涨动能减弱，预计钢厂亏损难以加速：钢厂大幅减产情况较难发生。十月需求边际回落，但刚需仍有支撑。九月制造业PMI重回荣枯线上，表明热卷需求仍有韧性。若十月热卷供需差仍维持在十万吨以下，矛盾累积速度缓慢：预计价格仍承压运行，但大幅下跌较难出现。铁矿：九月份青岛港PB粉月均价928元/吨，较八月均价上涨64元/吨。到港量受台风影响，周均环比八月下降70万吨；铁水产量则继续刷新年内新高，矿价重回上涨势头。期间叠加国内一线城市下调存量贷款利率和国庆节前钢厂补库预期，矿价上涨至去年6月以来的新高。目前，钢坯和热卷库存均处于年内最高点，钢厂吨钢毛利润开始由盈转亏，将抑制黑色商品价格继续上涨。而铁矿十月到港量环比将增加和钢厂亏损情况下检修情况变多，基本面较九月出现反转：铁矿从前期强势上涨到下跌的趋势较为明确。但需考虑铁矿的低库存和供需仅是边际上的转变，尚不具备大跌条件。双焦：焦煤端，安检力度加强以及事故复产慢等因素影响持续。自九月以来，Mysteel样本洗煤厂产能利用率持续下滑，截止十月初累计下滑6.25个百分点至70.31%，已达到自二月以来最低水平。焦煤总库存在节后由增转降，环比下降37.3万吨至2587.5万吨。下游焦炭、铁水产量均较为稳定，焦煤需求强度不减，因此焦煤基本面供需依旧偏紧，利好现货价格走高。若十月焦化去产能按计划执行，焦煤价格短期内有望随焦炭价格继续走强，长期来看价格支撑可能受焦钢供需博弈影响而受到一定抑制。焦炭方面，节前第二轮提涨已经落地，当前河北旭阳准一级焦炭价格为2490元/吨，与节前持平。第二轮提涨过后，全国焦企利润由盈亏平衡转为盈利11元/吨，生产动力依旧持续，节中焦炭总日产量环比上涨0.1万吨/天。自九月以来，247钢厂焦炭可用天数持续走低，国庆期间钢厂焦炭库存和可用天数再次环比下降，在焦钢供需持续错配情况下，利好焦炭需求。若十月焦化去产能严格执行，将打破当前焦炭市场紧平衡局面，为焦价第三轮提涨提供支撑。受利润影响以及成材销售情况，十月钢厂检修仍有扩大可能，后期焦化去产能导致的焦炭供应缺口，将随着钢厂检修以及其余焦企提产影响逐步减弱。废钢：九月张家港重废*市场均价较八月上涨50元/吨至2593.5元/吨。成材旺季需求成色不足叠加节前补库力度较弱拖累电炉增产步伐。此外，节假日期间独立电弧炉开工率下滑明显，本周螺纹产量下跌3.76万吨，降至近三个月以来的低点26.3万吨。节后电炉厂将缓慢复产，但考虑到十月电炉厂或延续谷电亏损，短流程钢厂对整体螺纹产量难有边际贡献：预计十月短流程螺纹产量均值较九月下降 1.1 万吨至 27.5 万吨（Mysteel139 钢厂小样本统计口径）。九月铁废价差均值环比八月扩大70元/吨至89元/吨，废钢相比铁水性价比优势明显。十月铁水成本上冲乏力，铁废价差难有进一步拉大，且钢厂主动检修陆续增多将遏制钢厂用废需求进一步抬升。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2023-10-08
每日钢市：节后首日钢价偏弱运行，钢材累库幅度高于前2年
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中趋弱运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月7日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格持稳运行。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远月市场询报情绪较为冷清，12月底PB粉有报盘，暂无成交，现货基差在i01+90附近；买盘方面，多数钢厂以消耗库存为主，少量钢厂有刚需补库，询盘较少。目前PB粉主流在940-945；超特粉主流在845-850；卡粉主流在1020-1025；PB块主流在1140-1145。（单位：元/湿吨）废钢：10月7日，全国45个主要市场废钢平均价2534元/吨，较上一交易日价格上调3元/吨。节后废钢市场交投一般。钢厂节后补库有所放缓，因此对于废钢采购意愿有所下降，部分钢厂出现压价情况。随着部分钢厂废钢采购价格下调，市场出货避险意愿趋强，多保持低库快进快出为主。具体来看，废钢价格走势制约点钢厂需求并没有太大变化，因此废钢价格走势支撑薄弱。综合来看，预计8日废钢市场废钢价格以稳为主或个别窄幅盘整。焦炭：10月7日，焦炭市场暂稳运行。目前焦企出货顺畅，国庆期间焦炭运输未受到较大影响，厂内焦炭库存低位运行，焦企经过两轮涨价，利润有所修复，大多焦企处于盈亏边缘。需求方面，部分钢厂有检修计划，铁水产量小幅下降，但仍保持高位运行，日均铁水产量247.01万吨，环比下降1.98万吨，同比增加7.07万吨。钢厂利润不佳，受利润影响，后续可能有检修扩大可能，预计国内冶金焦市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，截至10月6日，本周五大品种钢材产量923.41万吨，周环比减少6.86万吨。其中，螺纹钢、线材、冷轧板卷和中厚板等产量减少，热轧板卷产量增加。库存方面：本周，五大品种钢材总库存量1612.60万吨，周环比增加101.72万吨。其中，钢厂库存量484.22万吨，周环比增加49.16万吨；社会库存量1128.38万吨，周环比增加49.16万吨。 2023年国庆期间，钢材市场供需双弱，累库幅度较前两年偏高。其中，五大品种钢材总库存量增超百万吨，高于2022年87.46万吨和2021年64.51万吨的增量。高库存压力下，市场情绪偏弱，节后下游补库需求也未见放量，短期钢价或震荡偏弱运行。
我的钢铁网2023-10-07
大咖说钢市：双节过后，10月钢价或先抑后扬
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顾9月钢铁市场，旺季需求不及预期，日均铁水产量不降反创今年新高，钢厂的盈利水平持续回落。进入10月，多品种钢厂产能利用率并未明显下降，市场关注的平控限产政策目前对钢厂排产影响几何？9月宏观方面系列利好政策出台，是否对钢铁行业的市场需求起到提振作用？近期企业的下游资金情况是否有所改善，采购意愿是否有所增加？国庆节即将到来，商家节后心态如何，对市场预期如何？10月份行情怎么看？截至2023年10月7日，Mysteel采访了9位来自钢厂和贸易商等企业的独家观点，一起碰撞思维火花。核心观点： 1.供应方面，大咖们表示目前大部分的钢厂平控政策都未能有效的完成，10月份排产与9月份相比或变化不大，平控限产政策暂时对钢厂排产没有具体影响。 2.需求方面，大咖们表示目前各大房地产公司买入土地的意愿减少比例较大，建筑行业仍然较为萧条，9月表现不及预期，有点“旺季不旺”，尽管各地出台了诸多刺激房地产政策，短时间内对钢铁行业影响尚不明显。 3.对于10月份的行情，大咖们表示10月份，粗钢平控依旧是重要的影响因素，重点关注铁水产量见顶回落及库存变化的情况，届时成材的供应压力将在一定程度上得到缓解，预计整体市场先抑后扬，建筑钢材表现或略强于工业材。 1、供应话题：随即进入10月，多品种钢厂产能利用率并未明显下降，市场关注的平控限产政策目前对钢厂排产影响几何？10月钢厂排产是否有新的调整计划？目前大部分的钢厂平控政策都未能有效的完成，步入十月份，钢厂势必要完成上头给的指标，压减钢厂的产量来达到平控政策。对市场而言，供应减少了，市场的情绪会有所带动，增加了市场的投机需求，但是实际钢需用量能否有效带动有待考察。我司为短流程钢厂，10月份排产与9月份相比变化不大，目前两座电炉，四条轧线都处于不饱合生产状态，因处于盈亏边缘保本状态，产量与往年正常行情比都减少了，所以哪怕有产能平控也不会影响生产。磐金钢管对市场、生产形势及往年市场变化充分调研，10月初计划进行例行检修，公司将对3个分厂进行轮流检修，预计将会影响产量约5万吨。平控限产政策暂时对钢厂排产没有具体影响。 9月份以来，伴随着部分钢铁企业的检修复产，整体上对于铁矿石的需求在缓慢增加中，不乏铁矿石的需求量处于高位，以至于铁矿石现货价格明显高于期货价格，造成部分钢厂面临亏损状态，本月订单量明显低于上月，原本属于旺季，但因国家各部门政策出台不同，使得下游客户采购心态受阻，以至于终端需求并没有体现出来，下游用户一直处于观望状态。双节过后，一段时间内，钢价会进入季节性回调。伴随着各区域环保限产政策，各企业生产成本会被抬高，价格会频繁波动。 2、需求话题：9月宏观方面系列利好政策出台，8月多项经济指标超预期，PPI、CPI和社融都已触底反弹，新增人民币贷款表现突出，房地产行业出台“认房不认贷”等多个利好政策，是否对钢铁行业的市场需求起到提振作用？近期企业的下游资金情况是否有所改善，采购意愿是否有所增加？按照目前的国内地产行情而言，小幅的刺激购房需求是有，但是大方向对地产来说影响不大，目前各大房地产公司买入土地的意愿减少比例较大，资金回笼困难，施工单位目前绝大部分都属于无活可干阶段，建筑行业较为萧条。以9月份的钢材市场运行情况看，表现不及预期，有点“旺季不旺”。尽管各地出台了诸多刺激房地产政策，短时间内依然无法改善房地产成交数据以及拍地数据，短时间内难以大幅影响钢材成交量，商家心态平稳。近期许多宏观层面利好政策的出台，房地产销售有所好转，但新开工难有起色，地产用钢需求难有改善；统计数据显示三季度以来基建投资实现较快增速，这在一定程度上弥补了地产用钢需求下滑缺口，因此总体上钢材市场的需求有边际改善，但增速并不明显。近期相对宽松的货币政策，下游基建资金到位情况总体向好，房地产则影响有限，钢材供需处在一个弱平衡状态，供需矛盾并不突出。三季度以来，政策频出，但市场依然缺乏核心驱动，整体市场需求依然偏弱，按照钢联的统计看，周度表需较往年同期低50多万吨。下游终端用户受制于资金和近期市场价格下调影响，双节前备货不积极，都是按需采购，整体偏谨慎，政策发力效果预期将后延。从磐金钢管的角度来看，9月份订单情况较8月并未出现如期的好转。相反，因为受行情波动的影响，9月磐金钢管出货阻力较大，管厂库存有一定增加趋势，目前管厂库存较高。无缝管社会库存也有增加趋势，下游需求表现也不及预期。 3、国庆节即将到来，商家节后心态如何，对市场预期如何？10月份行情怎么看？今年的金九银十大大不如往年，受地产行业暴雷因素，今年新开的房地产项目普遍减少，目前九月份的销量不佳，对于即将到来的十月份，如果没有出台较为大的利好政策，需求跟不上，商家心态也多数较为谨慎，节前补库意愿不强，预计节后钢价将稳中偏弱运行为主。进入10月份中秋国庆双节重叠，8天假期会让成交偏弱，后期库存会小幅累库，但后期钢价仍有坚韧性，粗钢平控是重要的影响因素，我们对10月份钢价期待更多的是先抑后扬。展望10月行情，钢材需求维持韧性，但目前短流程钢厂持续亏损，长流程钢厂维持较低利润，成本支撑较为明显，因此10月份在下游旺季需求没有明显好转之前，钢材价格受成本支撑的影响，钢材价格依然处在弱势震荡的格局中。双节将至，铁水产量居高不下，节后累库概率较大，节后两周谨慎乐观。今年以来，受房地产拖累，建筑钢材呈现供需双弱的局面，铁水都在往工业材上转，一定程度上缓解了建筑钢材的供应压力，而工业材的产量逐步起来，其中热卷逐步累库，中厚板去库放缓，市场压力逐步传导至工业材上。10月份重点关注铁水产量见顶回落，届时成材的供应压力将在一定程度上得到缓解，预计整体市场先抑后扬，建筑钢材表现略强于工业材。磐金钢管对于10月份市场行情仍持震荡运行观点。但对于节后短期行情仍持有一定乐观心态，节后出货或有一个小高峰，但预计价格的整体上扬幅度有限，10月整体趋势或先扬后抑。心态上保持谨慎乐观态度，操作上将持续着库存消化。在这个超长的双节假日来临之际，大多数贸易商都面对今年以来终端低了囤货，高了不追，有韧性无强度，脉冲式的采购状况，对节后“银十”的需求并不抱太高预期，躺平和悲观的情绪下，基本以节前积极出货，轻仓观望的操作方法为主。部分贸易商基于历史经验，认为节后的价格会出现一次比较大的下跌。
我的钢铁网2023-10-07
Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年10月7日）
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11日。备注2：文中展示样本为我的钢铁网建筑钢材钢厂调研项目线下调研“全样本”口径，产能占比约95%~98%。备注3：合计影响量=复产影响量-检修影响量；影响量为绝对数值，正值则说明复产比例偏高；反之则表示检修比例偏高（不包含因饱和度提升/下降、坯料增加/减少等因素促使企业增产/减产情况）核心观点： 1、据Mysteel建筑钢材全样本调研，建筑钢材上周预计合计影响量为-4.76万吨，本周实际合计影响量为-8.42万吨，下周预计合计影响量为+3.79万吨。 2、区域方面，本周除华北和西北复产比例略高于检修比例，其余区域均为检修比例偏高。下周华北、西北和西南复产比例提升，预期环比增产明显。 3、工艺方面，节中长短流程均有检修，但以螺纹钢设备检修为主。下周高炉和电炉企业均有不用程度复产预期，整体供应水平少量提升。 4、综上所述，从节后调研最新数据来看，供应螺线双降，螺纹钢降产更加突出。但从体检修表现来看，设备检修时间偏短，集中于3-5天，整体影响程度有限，预计下周供应调研建材品种或有少量增产。 5、综合市场行情来看，节后运输条件恢复后资源陆续入库，依据往年规律，或有2周左右的持续累库，因而使得供需结构延续偏弱，整体钢价保持震荡偏弱运行表现。【图表一】螺纹钢和线盘合计影响量 1、螺纹钢本周实际合计影响量-6.72万吨，下周预计合计影响量+3.11万吨合计来看，螺纹钢本周实际检修影响量14.36万吨，实际复产影响量7.63万吨，合计影响量-6.72万吨；下周预计检修影响量13.36万吨，预计复产影响量16.47万吨，合计影响量+3.11万吨；分工艺来看，短流程本周实际合计影响量-4.42万吨；下周预计合计影响量+2.76万吨。长流程本周实际合计影响量-2.31万吨；下周预计合计影响量+0.35万吨。分区域来看，本周实际合计影响量方面，东北和华中持平，华东、华南和西南分别为-1.92万吨、-1.2万吨和-5.65万吨；华北和西北分别为+2万吨和+0.05万吨。下周预计合计影响量方面，东北、华南和华中持平，华北和西北分别为+2.8万吨和+2.68万吨；华东和西南分别为-2.22万吨和-0.15万吨。【图表二】螺纹钢分工艺及分区域合计影响量 2、线盘本周实际合计影响量-1.7万吨，下周预计合计影响量+0.68万吨合计来看，线盘本周实际检修影响量6.45万吨，实际复产影响量4.76万吨，合计影响量-1.7万吨；下周预计检修影响量7.43万吨，预计复产影响量8.11万吨，合计影响量+0.68万吨；分工艺来看，短流程本周实际合计影响量-1.13万吨；下周预计合计影响量+0.43万吨。长流程本周实际合计影响量-0.57万吨；下周预计合计影响量+0.25万吨。分区域来看，本周实际合计影响量方面，华南持平；东北、华北、华东和华中分别为-0.83万吨、-0.49万吨、-1.53万吨和-1.53万吨；西北和西南分别为+0.75万吨和+1.94万吨;下周预计合计影响量方面，华南持平，华北、西北和西南分别为+0.38万吨、+1.32万吨和+3.5万吨，东北、华东和华中分别为-1.45万吨、-1.53万吨和-1.53万吨。【图表三】线盘分工艺及分区域合计影响量说明： 1、欲知全国建筑钢材停复产详情，请持续关注本系列文章，定期于周五上午10点准时发布，感谢支持。 2、检修复产明细情况转移至线下报告，详情联系陈苏兰021-26093832 近五期《建筑钢材检修复产》系列文章，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年9月29日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年9月22日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年9月15日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年9月8日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年9月1日）
我的钢铁网2023-10-07

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