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上海期货交易所2025年12月09日铅仓单日报

地区仓库期货增减铅单位：吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 中储大场 25 0 中储沪闵 0 0 国储临港 0 0 全胜物流曹安 2463 0 合计 2488 0 广东中储晟世 1679 0 八三O黄埔 0 0 合计 1679 0 江苏中储无锡 521 0 五矿无锡 649 0 合计 1170 0 浙江浙江田川 1176 0 天津中储陆通 9118 100 总计 15631 100

99qh2025-12-09

2026年或迎贵金属爆发年？巨头重磅展望：金价上看5000美元，白银有望涨至62美元

推动银回收增加。由于银主要作为金、铜、铅锌矿的副产品生产，随着2026年这些金属产量增加，银矿供应也可能同步增长。总体来看，银价上涨仍主要依赖投资需求支撑，但这并非确定因素。分析师指出，2025年投资情绪波动显著，硬币销售因高价受抑，而金条需求在不同国家冷热不均。今年ETF持仓一度从716百万盎司增至835百万盎司，涨幅达17%，随后出现部分获利了结。 Heraeus预计银价在2026年将在43—62美元/盎司区间交易。分析师总结道：“从投资属性上看，白银的波动率高于黄金，因此金价的驱动因素——经济与地缘风险、美国财政与货币政策、央行降息与美元走势——也将作用于银价。如果金价重启涨势，银价大概率仍将同步上行。”

市场焦点2025-12-09

上海期货交易所2025年12月08日铅仓单日报

地区仓库期货增减铅单位：吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 中储大场 25 0 中储沪闵 0 0 国储临港 0 0 全胜物流曹安 2463 -547 合计 2488 -547 广东中储晟世 1679 0 八三O黄埔 0 0 合计 1679 0 江苏中储无锡 521 0 五矿无锡 649 0 合计 1170 0 浙江浙江田川 1176 0 天津中储陆通 9018 0 总计 15531 -547

99qh2025-12-08

上海期货交易所2025年12月05日铅仓单日报

地区仓库期货增减铅单位：吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 中储大场 25 0 中储沪闵 0 0 国储临港 0 0 全胜物流曹安 3010 -225 合计 3035 -225 广东中储晟世 1679 -24 八三O黄埔 0 0 合计 1679 -24 江苏中储无锡 521 0 五矿无锡 649 0 合计 1170 0 浙江浙江田川 1176 -252 天津中储陆通 9018 26 总计 16078 -475

99qh2025-12-05

上海期货交易所2025年12月04日铅仓单日报

地区仓库期货增减铅单位：吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 中储大场 25 0 中储沪闵 0 0 国储临港 0 0 全胜物流曹安 3235 0 合计 3260 0 广东中储晟世 1703 -25 八三O黄埔 0 -51 合计 1703 -76 江苏中储无锡 521 0 五矿无锡 649 0 合计 1170 0 浙江浙江田川 1428 0 天津中储陆通 8992 0 总计 16553 -76

99qh2025-12-04

上海期货交易所2025年12月03日铅仓单日报

地区仓库期货增减铅单位：吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 中储大场 25 0 中储沪闵 0 0 国储临港 0 0 全胜物流曹安 3235 0 合计 3260 0 广东中储晟世 1728 -498 八三O黄埔 51 0 合计 1779 -498 江苏中储无锡 521 -423 五矿无锡 649 0 合计 1170 -423 浙江浙江田川 1428 -581 天津中储陆通 8992 0 总计 16629 -1502

99qh2025-12-03

供应结构稳定白银涨势未完

起持续增加，但增量较小。由于银矿多与铅锌矿伴生，白银价格上涨并不能直接刺激矿山加大银矿开采，因此，白银的供应较为稳定。考虑到在供应结构中，矿山产银占据主导地位，虽然全球现货银流通偏紧格局引发市场高度重视，但白银供应量短期难以出现实质性变化。工业需求平稳随着光伏行业快速发展，太阳能电池板等新兴工业需求快速上升，白银的制造业需求亦快速提升。世界白银协会数据显示，白银整体工业需求自2021年起持续增长，但2024年增长速度出现下降，新能源行业对白银的消费驱动的爆发期已经过去。图为全球白银需求由于白银可被广泛地用于光伏及太阳能行业，因此，光伏及太阳能相关行业的用银需求仍将占据主导地位，但考虑到光伏行业抢装、海外光伏基建配套存在的局限性，白银的工业需求预计稳中有降。不过，伴随着贵金属价格持续上涨，白银的投资性价比凸显，实物投资需求有进一步扩大的潜力。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-03

【有色早评】锂电正极材料提涨，碳酸锂高位震荡

划定的矿带。这些区域具有金银、铜、锌、铅等多种矿产的勘探前景。此次大规模招标是沙特推动经济多元化、摆脱石油依赖的“2030愿景”战略的关键组成部分。（上海金属网编译）镍镍 2025.12.03 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价117060元/吨，涨跌幅-0.58%。金川镍升贴水升+100至4900元/吨，进口镍升维持至400元/吨，镍豆升贴水维持2450元/吨。伦镍3M升贴水-5.17至-201.94美元/吨。供应端，印尼政府暂停了镍冶炼项目的建设许可，同时对非法采矿进行了一定打击。但原有项目建设并未中止。需求端，现货需求相对偏弱，下游仍以刚需采购为主。不锈钢需求相对稳定，新能源需求由于三元锂电的势弱增长近期相对缓慢。库存端，伦镍库存维持高位，当前库存超25万吨。国内库存同样维持高位，过剩格局较为明显。整体来看，资源端目前印尼有部分动作限制了镍资源供应，但原有项目建设并未停止，短中期整体影响有限。加工端，国内精炼镍产线有所减产。需求端，镍下游传统需求相对稳定，新能源需求几乎无增长。当前全球镍元素供需过剩的格局未改，海内外库存维持高位。过剩的产能与偏弱的需求仍对价格有明显的压制。后续关注全球需求走向情况以及印尼RKAB政策调整后镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【INCO计划明年启动三大镍冶炼项目总投资138.3万亿印尼盾】，印尼矿业控股公司（MIND ID）旗下的印尼淡水河谷公司（PT Vale Indonesia Tbk，INCO）近日披露，明年将重点推进三大核心项目：第一个项目是为位于东南苏拉威西省科拉卡县的波马拉印尼增长项目（IGP Pomalaa）建设配套基础设施；第二个项目是位于中苏拉威西省莫罗瓦利县（Morowali）的巴霍多皮镍精炼厂项目，由该公司与中国电池材料制造商格林美股份有限公司联合建设；第三个项目是位于南苏拉威西省东鲁乌县的索罗瓦科镍精炼厂项目，与浙江华友钴业合作共建。这三个项目均将采用高压酸浸（HPAL）技术建设冶炼厂，总投资额达 90 亿美元，约合 138.3 万亿印尼盾（汇率按1美元兑15,730印尼盾计算）。安托透露，公司已于2025年第三季度开始销售来自巴霍多皮区块和波马拉区块的红土镍矿（saprolit）。此外，在2026年工作计划与预算（RKAB）获得批准后，波马拉矿区也将启动镍矿开采与销售业务。（SHMET） 2、【澳企Jervois将重启巴西镍钴精炼厂】总部位于澳大利亚的矿业集团Jervois Global表示，在批准所需投资决定后，其位于巴西圣保罗的S?o Miguel Paulista（SMP）镍钴精炼厂将于2026年重启。此次重启将为西半球新增一个一级镍供应来源。上周Jervois在Linkedin上表示，SMP是拉丁美洲唯一的电解一级镍钴精炼厂，一旦全面投产，精炼镍年产量将达到1.2万吨，钴年产量将达到2000吨。该冶炼厂最初由巴西Votorantim集团于20世纪80年代投入运营，自2016年起闲置至今，直至2020年被Jervois Global收购。准备工作将于下个月开始，为期12个月的建设和翻新阶段计划于2026年1月开始。Jervois预计，该冶炼厂将在2027年投入商业运营，定位为该公司在芬兰的钴业务之外的第二大创收资产。继巴西和哥伦比亚在过去十年关闭镍冶炼厂后，拉丁美洲目前没有在运营的一级镍冶炼厂。今年5月，Jervois与美国另类投资公司Millstreet Capital达成了融资和资本重组协议，使重启成为可能。（Jervois Global）不锈钢不锈钢 2025.12.03 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12480元/吨，涨跌幅+0.32%。无锡现货基差升水+25至570元/吨；主力合约持仓-6334至102135手；仓单-484至62514吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价维持889元/镍点，当镍铁价格仍处低位。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，不锈钢厂四季度减产范围扩大，供应压力或有缓解。需求端，由于地产基建传统需求相对较弱，且不锈钢处于淡季振，需求相对偏弱。当前不锈钢原料进口资源充足，价格维持回落趋势。冶炼端近期不锈钢厂开始陆续有减产动作，同时资源端印尼对镍供应有小范围限制动作，原料与不锈钢供需过剩压力或小幅缓解，价格小幅回升。但由于不锈钢需求端偏弱，上方压力仍较强，预计价格维持底部震荡。后续观察不锈钢减产力度与持续性，工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。碳酸锂碳酸锂 2025.12.03 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价96560元/吨，涨跌幅-0.72%。主力合约持仓+8606至552239手，仓单+770至8992吨。现货方面，电池级碳酸锂报价-1500至93600元/吨，工业级碳酸锂报价-1500至92150元/吨。锂精矿均价-8至1215美元/吨。供应端，国内碳酸锂加工产量小幅下降，总产量降至2.2万吨以下，部分盐湖季节性减产。需求端，当前动力电池需求维持较高增速增长，此外储能电池需求火爆，锂电产业景气度提升，锂电产业链各环节价格继续上涨。库存端，国内显性总库存维持去库趋势，但目前去库的速度有放缓。下游库存持续降库，贸易商库存显著上升。仓单强制注销后迅速回升。当前碳酸锂资源端盐湖有季节性减产，江西锂矿复产时间未定。需求端虽然目前电池厂及正极材料排产环比略有下滑，但整体需求维持高位水平，因此短期去库的趋势仍延续，碳酸锂价格维持高位震荡。但高价环境下，供应积极释放，下游排产下降后，短期供需是否仍有缺口须持续跟踪。中长期逻辑则需后续储能系统招标等终端需求数据验证。预计在逻辑验证期间碳酸锂整体维持宽幅震荡。二、消息与数据 1、【多家锂电隔膜头部企业确认涨价整体幅度或超20%】近日，一份调价通知书在锂电行业引发关注。调价通知书显示，某隔膜行业一梯队企业宣布对其湿法隔膜产品售价进行调整，上调幅度达30%。记者从接近该企业的人士处获悉，确有向部分客户发出调价通知书。鑫椤锂电分析师陈雷雨对记者表示，预计本轮锂电隔膜整体涨价幅度可达20%以上，有望带动隔膜企业业绩由亏损或盈亏打平转为盈利。 (上证报) 2、【磷酸铁锂涨价潮来袭？龙蟠科技：正与客户沟通涨价事由】有报道称，磷酸铁锂行业正在发生一场集体提价行动。对此，记者以投资者身份致电龙蟠科技时，接线工作人员确认，近期行业确实有相关涨价的行情，目前公司销售人员也正在和客户积极沟通涨价事由。该工作人员直言，当前磷酸铁锂的原材料价格上涨，磷酸铁锂行业利润空间承压，叠加市场需求持续扩大，价格上涨是行业必然趋势。“公司对磷酸铁锂未来价格走势比较乐观”。 (21财经) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-12-03

上海期货交易所2025年12月02日铅仓单日报

地区仓库期货增减铅单位：吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 中储大场 25 0 中储沪闵 0 0 国储临港 0 0 全胜物流曹安 3235 -223 合计 3260 -223 广东中储晟世 2226 -835 八三O黄埔 51 0 合计 2277 -835 江苏中储无锡 944 -371 五矿无锡 649 -50 合计 1593 -421 浙江浙江田川 2009 -607 天津中储陆通 8992 198 总计 18131 -1888

99qh2025-12-02

上海期货交易所2025年12月01日铅仓单日报

地区仓库期货增减铅单位：吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 中储大场 25 0 中储沪闵 0 0 国储临港 0 0 全胜物流曹安 3458 -2049 合计 3483 -2049 广东中储晟世 3061 -227 八三O黄埔 51 0 合计 3112 -227 江苏中储无锡 1315 -1995 五矿无锡 699 0 合计 2014 -1995 浙江浙江田川 2616 -1970 天津中储陆通 8794 0 总计 20019 -6241

99qh2025-12-01

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