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上海期货交易所12月12日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 0 0 上海中储大场 1003 0 上海中储沪闵 0 0 上海国储临港 990 0 上海全胜物流曹安 679 0 上海合计 2672 0 广东中储晟世 2805 -49 广东八三O黄埔 2378 -224 广东合计 5183 -273 江苏中储无锡 1786 0 江苏五矿无锡 4095 0 江苏合计 5881 0 浙江浙江田川 13843 0 天津中储陆通 13551 199 总计 41130 -74 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-12-12

【宏观早评】增量资金逐渐进场，静候经济工作会议指引

是：白银纠缠度46，螺纹钢缠度34，沪铅纠缠度34。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-12-12

上海期货交易所12月11日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 0 0 上海中储大场 1003 0 上海中储沪闵 0 0 上海国储临港 990 0 上海全胜物流曹安 679 0 上海合计 2672 0 广东中储晟世 2854 -224 广东八三O黄埔 2602 -100 广东合计 5456 -324 江苏中储无锡 1786 0 江苏五矿无锡 4095 0 江苏合计 5881 0 浙江浙江田川 13843 50 天津中储陆通 13352 -1052 总计 41204 -1326 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-12-11

【镍周报】镍矿利润压缩阶段，价格上涨反弹对待

.7%。BMI对2024年锡、铝、铜、铅、钢、焦煤和铁矿石的前景持乐观态度，由于市场供应过剩，镍和锌的表现预计将不如人意。BMI指出，2024年下半年美元走软将为铜、铝和锡的价格提供支撑。反过来，中国政府采取某种形式的刺激措施来促进房地产行业的复苏，将支撑铁矿石等金属的价格。（上海金属网） 7、【Septian Hario Seto：2023年印尼镍产能料为220万吨】据外媒报道，印度尼西亚海洋事务协调部副部长Septian Hario Seto周三在Fastmarkets中国电池原材料大会上称，该国2023年镍金属产能预计将达到220万吨，预计产能利用率将达到75-79%，镍产量料在165-175万吨之间，镍生铁和镍锍（nickel matte）产能料为194万吨，氢氧化镍钴(MHP)产能预计为26.5万吨。他表示，政府目前并未给NPI颁发新的许可证，但仍鼓励扩大生产MHP的高压酸浸(HPAL)项目。（上海金属网） 8、【国务院：加快退出重点行业落后产能】国务院印发《空气质量持续改善行动计划》。其中提到，修订《产业结构调整指导目录》，研究将污染物或温室气体排放明显高出行业平均水平、能效和清洁生产水平低的工艺和装备纳入淘汰类和限制类名单。重点区域进一步提高落后产能能耗、环保、质量、安全、技术等要求，逐步退出限制类涉气行业工艺和装备；逐步淘汰步进式烧结机和球团竖炉以及半封闭式硅锰合金、镍铁、高碳铬铁、高碳锰铁电炉。引导重点区域钢铁、焦化、电解铝等产业有序调整优化。（我的钢铁网） 9、【Lifezone Metals：Kabanga镍项目的矿产资源量大增】外媒12月7日消息，必和必拓持有17%股份的Lifezone Metals公司周四宣布了坦桑尼亚西北部Kabanga镍项目的矿产资源更新。该公司报告称，可归属的测量和指示资源总量为4360万吨，镍含量为2.02%，铜含量为0.28%，钴含量为0.16%。这比2023年2月的矿产资源估计值增加69%。可归属推断资源总量为1750万吨，镍含量为2.23%，铜含量为0.31%，钴含量为0.16%。根据Lifezone的数据，该项目目前约有71%的资源吨位被归类为相对于推断的高置信度的测量和指示类别。（上海金属网）工业品组关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-12-09

上海期货交易所12月8日指定交割仓库铅仓单周报

铅单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海国储天威 0 0 0 0 0 0 上海中储吴淞 0 0 0 0 0 0 上海中储大场 1003 1003 1003 1003 0 0 上海中储沪闵 1333 0 1333 0 0 0 上海国储临港 1339 990 1339 990 0 0 上海全胜物流曹安 2358 679 2302 679 -56 0 上海合计 6033 2672 5977 2672 -56 0 广东中储晟世 5150 4973 3353 3078 -1797 -1895 广东八三O黄埔 3376 3376 2702 2702 -674 -674 广东合计 8526 8349 6055 5780 -2471 -2569 江苏中储无锡 2490 1786 3620 1786 1130 0 江苏五矿无锡 7179 7162 4113 4095 -3066 -3067 江苏合计 9669 8948 7733 5881 -1936 -3067 浙江浙江田川 28405 28405 13793 13793 -14612 -14612 天津中储陆通 14823 9649 16355 14404 1532 4755 总计 67456 58023 49913 42530 -17543 -15493

Elaine2023-12-08

上海期货交易所12月8日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 0 0 上海中储大场 1003 0 上海中储沪闵 0 0 上海国储临港 990 0 上海全胜物流曹安 679 0 上海合计 2672 0 广东中储晟世 3078 -623 广东八三O黄埔 2702 -449 广东合计 5780 -1072 江苏中储无锡 1786 0 江苏五矿无锡 4095 -2295 江苏合计 5881 -2295 浙江浙江田川 13793 -8253 天津中储陆通 14404 0 总计 42530 -11620 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-12-08

上海期货交易所12月7日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 0 0 上海中储大场 1003 0 上海中储沪闵 0 0 上海国储临港 990 0 上海全胜物流曹安 679 0 上海合计 2672 0 广东中储晟世 3701 -101 广东八三O黄埔 3151 -200 广东合计 6852 -301 江苏中储无锡 1786 0 江苏五矿无锡 6390 -772 江苏合计 8176 -772 浙江浙江田川 22046 2795 天津中储陆通 14404 327 总计 54150 2049 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-12-07

上海期货交易所12月6日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 0 0 上海中储大场 1003 0 上海中储沪闵 0 0 上海国储临港 990 0 上海全胜物流曹安 679 0 上海合计 2672 0 广东中储晟世 3802 0 广东八三O黄埔 3351 0 广东合计 7153 0 江苏中储无锡 1786 0 江苏五矿无锡 7162 0 江苏合计 8948 0 浙江浙江田川 19251 -5857 天津中储陆通 14077 3096 总计 52101 -2761 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-12-06

【有色早评】国内外情绪悲观，有色板块弱势

.7%。BMI对2024年锡、铝、铜、铅、钢、焦煤和铁矿石的前景持乐观态度，由于市场供应过剩，镍和锌的表现预计将不如人意。BMI指出，2024年下半年美元走软将为铜、铝和锡的价格提供支撑。反过来，中国政府采取某种形式的刺激措施来促进房地产行业的复苏，将支撑铁矿石等金属的价格。（上海金属网） 4.【海德鲁和Padnos在美国成立铝废料分拣合资企业】海德鲁（Hydro）和Padnos公司11月29日表示，两家公司已在美国成立了一家铝废料分拣合资企业，这将使消费后的废料（PCS）得到更大的回收和升级利用，以满足北美再生铝厂的需求。Padnos是一家总部位于密歇根州的材料回收和废品管理公司。根据一份联合声明，合并后的企业名为Alusort，将使Hydro的专有HySort技术产业化，在Padnos位于密歇根州Granville的现有分选中心处理2万吨/年的铝废料，预计于2024年开始生产。海德鲁表示，到今年年底，其全球PCS处理能力将达到54万吨/年，2027年将达到77万吨/年。（安泰科） 5.【海德鲁增加废料产能和使用目标】海德鲁（Hydro）在11月29日的资本市场日上表示，该公司已经提高了废料产能和使用目标，并提高了利润预期。该公司表示，尽管市场持续波动，但对低碳和回收产品的需求仍将增加。海德鲁把2023年消费后废料(PCS)产能提高到54万吨，而去年的资本市场日制定的2025年目标是52万至67万吨。2027年的目标为77万吨，2030年使用量预计将增加到85万至120万吨。海德鲁总裁兼首席执行官Hilde Merete Aasheim表示:“到2030年，我们将加大在挤压、回收和可再生能源发电方面的增长雄心，旨在抓住绿色转型带来的市场机遇。”（中国金属网） 6.【嘉能可成功与海德鲁完成交易，持有Alunorte30%股份】外媒12月2日消息，海德鲁（Norsk Hydro）已与嘉能可完成了价值11.1亿美元的交易，出售Alunorte氧化铝精炼厂30%的权益以及巴西铝土矿生产商Mineracão Rio do Norte (MRN) 5%的权益。然而，即使在出售后，Hydro仍持有Alunote 62%的股份，是其最大股东。嘉能可拥有Alunote 30%的股份，其余8%由四名少数股东共同持有。该交易还包括出售MRN额外40%的股份，Hydro必须首先购买该股份，然后出售给嘉能可，条件是其不再拥有MRN的所有权。（上海金属网编译） 7.【IAI：10月份非洲和亚洲（不包括中国）的氧化铝产量环比增长2.63%】据外媒报道，国际铝业协会（IAI）数据显示，2023年10月非洲和亚洲（不包括中国）的氧化铝产量为117万吨，环比上个月的114万吨增长2.63%，同比去年同期的118万吨下降0.85%。10月该地区氧化铝日均产量为3.78万吨，环比上个月的3.82万吨下降1.05%。前10个月该地区的氧化铝产量为1125万吨，比上年同期的1153万吨减少2.43%。（上海金属网编译） 8.【IAI：10月份海湾地区铝产量环比增3.6%】外媒12月4日消息，根据国际铝业协会（IAI)的调查，2023年10月海湾合作委员会的原铝产量为51.8万吨，环比上个月的50万吨增加3.6%，与去年同期的51.1万吨增加1.37%。10月份该地区日均原铝产量为16700吨，环比持平，与去年同期的16500吨相比增加200吨。前10个月该地区原铝产量为509万吨，远高于去年同期的505万吨。（上海金属网编译）锌锌 2023.12.6 一、市场观点国内利好政策不断释放，刺激内需的导向明确，但经济数据未有明显好转，市场对于政策的有效性产生悲观的预期。穆迪评级公司发布对我国最新主权信用评级结果，维持我国A1的评级，但展望由稳定调整为负面，市场进一步发酵悲观预期。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑。当下冶炼利润仍存，冶炼厂10月原料库存天数环比下降至24.3天，但仍充足，锌产量预计继续释放，供给压力仍存。需求端，我国帮扶房地产、促进新能源汽车消费的政策导向十分明确，拉动用锌需求，国内维持需求向好预期不变，但等待的时间周期要拉的更长。库存同期偏低位继续下行，低库存支撑锌价逻辑仍存。海外方面，LME锌库存隐转显告一段落，但仍处高位，整体需求偏弱。总体来看，供给压力仍存，海外库存隐转显仍在继续，需求恢复缓慢，进口窗口未打开，国内库存仍处低位，锌价底部存支撑，短期区间震荡，建议观望为主。二、消息面 1.【BMI发布2024年关键矿业和金属趋势预测】据外媒12月4日消息，研究机构基准矿物情报公司（BMI）预计，由于中国大陆需求持续疲软以及全球整体增长放缓，明年矿产品和金属价格仅会略有上涨。预计今年全球经济增长率将达到2.6%，2024年将达到2.1%，而中国GDP预计今年将增长5.2%，明年将增长4.7%。BMI对2024年锡、铝、铜、铅、钢、焦煤和铁矿石的前景持乐观态度，由于市场供应过剩，镍和锌的表现预计将不如人意。BMI指出，2024年下半年美元走软将为铜、铝和锡的价格提供支撑。反过来，中国政府采取某种形式的刺激措施来促进房地产行业的复苏，将支撑铁矿石等金属的价格。（上海金属网）镍镍 2023.12.6 一、市场观点供给预期持续释放，格林美印尼镍资源二期项目进入建设状态，印尼镍资源产能扩产到9.3万吨金属镍，镍资源项目总产能计划达到12.3万吨金属镍，2024年将全面投产。NPI价格继续下跌，昨日均价930元/镍，国内方面悲观情绪加重，海外衰退预期加强，市场情绪较为悲观，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)表示，预计2023年全球镍市场供应过剩超过25万吨。Nornickel预测2024年全球镍市场过剩超过19万吨。供需显著过剩的品种为众多资金空配，镍价仍是震荡偏弱的判断。下跌企稳的信号是过剩产能退出，或者印尼产能释放暂停或者放缓，这些信号暂时都没看到，如果有收储，带来的也仅以反弹对待。二、消息与数据 1、【淡水河谷：预计2023年镍产量为约16.5万吨】当地时间12月5日，淡水河谷发布最新产量预测。在镍产量方面，淡水河谷预计，2023年产量为约16.5万吨，2024年产量为16-17.5万吨，2026年产量为21-23万吨，2030年及以后超过30万吨。其中，2026年和2030年的预测调整反映了印尼合资企业镍生产的间接风险敞口。2026年，在不包括印尼合资企业镍生产的情况下，镍产量为19-21万吨。2030年的预测调整包括了Bahodopi、Pomalaa和Sorowako高压酸浸（HPAL）工厂从PTVI矿山获得的镍总量的间接风险敞口。（上海金属网） 2、【格林美：目前镍资源项目二期全面进入建设状态】格林美12月4日在投资者互动平台表示，镍氧化物高温超导材料尚属于极为前沿的科学技术。格林美的印尼镍资源项目是全球新能源行业少数几个成功运行项目之一，项目产品质量与运行成本均达到世界先进水平，项目产品质量与运行成本均达到世界先进水平，随着二期规模提升，不仅为公司提供利润的强大增长动力，而且将以强大的镍资源优势稳固公司三元前驱体在全球的市场地位。目前镍资源项目二期全面进入建设状态，印尼镍资源产能扩产到9.3万吨金属镍，镍资源项目总产能计划达到12.3万吨金属镍，2024年将全面投产。（格林美） 3、【BMI发布2024年关键矿业和金属趋势预测】据外媒12月4日消息，研究机构基准矿物情报公司（BMI）预计，由于中国大陆需求持续疲软以及全球整体增长放缓，明年矿产品和金属价格仅会略有上涨。预计今年全球经济增长率将达到2.6%，2024年将达到2.1%，而中国GDP预计今年将增长5.2%，明年将增长4.7%。BMI对2024年锡、铝、铜、铅、钢、焦煤和铁矿石的前景持乐观态度，由于市场供应过剩，镍和锌的表现预计将不如人意。BMI指出，2024年下半年美元走软将为铜、铝和锡的价格提供支撑。反过来，中国政府采取某种形式的刺激措施来促进房地产行业的复苏，将支撑铁矿石等金属的价格。（上海金属网） 4、Nornickel：2023年全球镍市场供应过剩料超过25万吨】据外电12月4日消息，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)周一表示，预计2023年全球镍市场供应过剩超过25万吨。Nornickel预测2024年全球镍市场过剩超过19万吨。（文华财经）不锈钢不锈钢 2023.12.6 一、市场观点昨日不锈钢价格继续延续弱势运行。逻辑并没改变，镍矿暂稳，印尼NPI流入不断提升，NPI供给充裕，价格不断下滑，昨日SMM8-12%高镍生铁均价930元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调7.5元/镍点，同时产能释放弹性大。需求端，全球制造业萎缩状态，国内地产低迷，整体需求略好于去年，但镍在过剩的格局下，原料下滑，不锈钢成本中枢不断下移。成本崩坍，产能充裕，不锈钢利润微弱甚至亏损，需求表现一般，不锈钢价格不断向下寻底的过程，策略上维持空头思路，钢价稳住需要镍矿价格先稳下来。二、消息与数据 1、【Nornickel：2023年全球镍市场供应过剩料超过25万吨】据外电12月4日消息，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)周一在报告中称，上修今年全球镍市场供应过剩预估，因电池行业的消费量低于预期。Nornickel预计今年全球镍市场供应过剩量超过25万吨，高于之前预估的20万吨。Nornickel预测称，由于低等级镍的供应过剩，2024年全球镍市场将继续供应过剩19万吨。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-12-06

Mysteel：11月大宗商品价格指数环比下跌，后期或震荡偏弱

吨，10月末价格19050元/吨；1#铅锭2023年11月末价格15825元/吨，10月末价格16300元/吨；0#锌锭2023年11月末价格20950元/吨，10月末价格21220元/吨；1#锡锭2023年11月末价格196250元/吨，10月末价格213000元/吨；1#电解镍2023年11月末价格136100元/吨，10月末价格146830元/吨。基本面上，铜库存下降明显，尤其是华东市场一度跌破4万关口，市场升水也因此持续走高，当前市场入库少的问题依然未得到缓解；下游铜加工企业由于面临着高升水的压力，部分企业开始规划后续降产、减产的安排，因此企业生产表现有可能出现下滑。后市来看，铜现货供应偏紧的局面依然突出，因此短期内高升水的问题恐怕难以得到改善，尤其是交割期再度临近，近月月差有望再度被拉大，铜市场近强远弱的局面会再度凸显。 11月份基础化工价格指数为1073.90，环比下跌1.35%，同比下跌4.54%。 11月国内甲醇市场呈现一定市场差异性。月中上旬，西南及华中地区装置检修集中性较高，区域内及周边市场供应压力明显减小，生产企业报价相对坚挺，但下游对高价存一定抵触心理，拿货积极性一般，维持按需采购，接货价格相对偏弱，贸易利润被压缩，港口地区，在累库通道预期下，基差受到一定压制；月中下旬，成本支撑走弱，人民币汇率强势回升，进口预期仍处高位，市场信心不足，价格整体走跌，但内地在供应压力减小的支撑下，下跌幅度相对较小，港口倒流至内地套利空间打开，支撑港口表需走强；临近月底，港口部分地区可售货源减少，加之对 12月进口缩量的预期，基差报价相对坚挺，内地市场氛围在盘面的带动下反弹。 12月传统下游开工或维持平稳运行，甲醇消费或变动不大。12月供应存增加预期，生产企业库存或小幅增加可能。供需双高背景下，预计甲醇市场或偏强运行。 11月份橡胶塑料价格指数为745.05，环比下跌2.22%，同比下跌4.52%。 11月中国天然橡胶市场行情震荡走弱，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为13009元/吨、12115元/吨和1481美元/吨，环比分别波动-0.64%、+0.69%、-1.65%。预计 12月份天然橡胶价格或仍维持偏弱震荡局面。东南亚主产区季节性供应上量趋势不变，海外订单陆续到港，国内天胶现货供应压力逐渐显现，中国天胶社会库存累库预期增强，需求端下游轮胎年终需求淡季，走货压力显现，全钢胎企业成品库存累积计划降负，开工率或继续下滑，对原材料天胶消化能力走弱，供需基本面偏空对胶价形成压制，12月份天胶价格或向下探底后回调整理。 11月份建材价格指数为1352.45，环比上涨0.14%，同比下跌8.58%。 11月全国水泥价格继续震荡上行。需求方面，重点工程托底，市政、园区、厂房等项目赶工及新开工，延缓北方停工带来的下降，整体呈现缓慢下行。供应方面，库存持续高位后，11月中下旬开始多地水泥企业集中停窑，开始消化熟料库存，价格整体震荡上行。 12月水泥行情或将先扬后抑，需求方面，后期随着气温继续转寒，项目施工进度受到影响，加之下游重心或将陆续转移到资金回款，全国出库量或将持续下滑，在天气状况持续晴好的情况下，长三角、珠三角等区域需求仍有支撑力度。供应方面，12月全国窑线运转率继续下降，供应大幅收窄，缓解供需矛盾，在成本持续高位，价格持续低位，厂家亏损的情况下，不排除部分区域价格仍有上涨可能，但随着需求进一步回落，涨价也将难以支撑。综上所述，预计12月水泥行情或将先扬后抑。 11月份造纸价格指数为942.87，环比下跌0.32%，同比下跌2.29%。 11 月，中国瓦楞纸市场现货均价 3022.1 元/吨，环比-2.0%，同比-12.5%。主要原因分析：一、11月瓦楞纸市场先跌后涨，月初玖龙多基地下调瓦楞纸价格或执行优惠政策，累计跌价幅度达 50-200 元/吨不等，月底规模纸企陆续上调纸价 50元/吨，然涨幅不及前期跌幅。月末龙头纸企拉涨态度较为明显，11 月瓦楞纸均价整体较 10 月下跌 61.9 元/吨；二、11月终端需求未见明显好转，前期下游二级厂备货意愿不强，后期规模纸企涨价刺激下，下游二级厂拿货积极性阶段性提升。且纸企库存水平压力较上月增大，瓦楞纸市场上行仍有阻力；三、原料废旧黄板纸市场价格先跌后涨，成本面支撑程度尚可。虽终端消费复苏缓慢，需求端暂无明显利好支撑，然规模纸企拉涨意愿强烈，春节订单逐步显现后，需求或存好转预期，叠加近期原料废旧黄板纸震荡回升，成本面利好瓦楞纸价提升。隆众预计，12月瓦楞纸市场或小幅上行。 11月份纺织价格指数为918.79，环比下跌1.62%，同比上涨2.56%。 11月PTA市场价格下跌，加工费持续修复后收窄。月内大宏观与产业弱势基本面相博弈。上旬，美联储暂时取消加息，国内政策预期宽松，叠加产业现实供需良性、去库，市场价格在偏高位整理。中旬，中美边贸缓和预期及原油减产提振情绪，继而现实产业供需仍良性，期现市场价格增仓逐步反弹。下旬，TA新增及存量重启下的供应有增，产业现实与预期供需均弱，叠加人民币升值冲击，期现市场虽资金减仓持续下沿。预计12月PTA市场价格或是近强远弱，加工费做缩预期。原油深化减产或短时提振气氛，但减产加剧经济前景偏空预期。继而考虑后道订单递补逐步受限，随着累库加剧，负反馈逐步升温，归于成本及需求支撑将逐步示弱。预期聚酯端早期在挽损及库存仍良性基础的支撑存在，中后期将逐步存压。结合PTA月内供应偏充，产业供需日渐失衡，继而拖累期现市场。 11月份农产品价格指数为1630.08，环比下跌1.78%，同比下跌7.53%。 11月，Mysteel数据显示全国油厂豆粕成交均价3962元/吨，环比下跌226元/吨，跌幅5%；全国豆粕基差均价77元/吨，环比下跌195元/吨，跌幅72%。连粕M2401经过11月冲高回落后，目前已然跌破油厂豆粕保本价，理论上暂不具备大幅向下的空间，但需要考虑的是，接下来国内的供需或许比成本显得更加重要。预计12月的连粕M2401仍需消化现货基本面带来的下行压力，而后关注是否出现有效支撑，豆粕基差价格出现企稳，引发下游饲料企业的一轮采购，令期价企稳，甚至反弹。现货价格运行轨迹或基本趋同。 11月大连盘玉米主力合约 C2401价格呈现先涨后跌态势，价格重心下移。展望12月，产区基层售粮节奏将加快，玉米供应压力将逐渐显现。目前市场看空氛围仍较强，贸易环节随收随走。港口收购主体建库意愿不强，维持压价收购策略，根据装船需求按需收购，目前玉米性价比已经高于小麦和陈化稻谷，饲料企业加大玉米采购力度，刚性需求增加对价格有一定支撑作用，但由于下游养殖利润亏损严重，用粮企业建库意愿不强。未来仍需重点关注产地天气，以及持续关注基层售粮节奏。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。进入12月份，随着国内气温继续转寒，项目施工进度受到影响，预期大宗商品需求整体表现疲弱。同时，尽管近期OPEC+产油国联盟不断作出减产承诺，但因全球经济复苏缓慢，市场对原油需求预期偏弱，短期原油价格延续震荡偏弱。综合来看，受制于淡季需求表现不足，12月份大宗商品价格指数或震荡偏弱，考虑到我国货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，宏观稳增长预期仍在，不排除钢铁等部分行业价格指数出现先抑后扬态势。

我的钢铁网2023-12-05

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