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上海期货交易所9月27日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 599 0 上海中储吴淞 125 0 上海中储大场 3169 0 上海中储沪闵 1333 0 上海国储临港 1338 0 上海全胜物流曹安 3777 0 上海合计 10341 0 广东中储晟世 4363 -677 广东八三O黄埔 3276 0 广东合计 7639 -677 江苏中储无锡 6165 -325 江苏五矿无锡 901 0 江苏合计 7066 -325 浙江浙江田川 23718 0 天津中储陆通 23005 1026 总计 71769 24 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-27

【工业品早评】纯镍供需偏弱，镍价持续下探

精矿企业生产情况及检修情况、和10月份铅精矿加工费看法等方面，看涨观点包括，目前原生锌锭冶炼厂厂区原料库存相对充裕，有的企业甚至年前原料已经备齐；港口进口锌精矿进来较多，会增加市场供应；有部分锌精矿企会有增产，增加市场供应。看跌观点包括，目前市场流通国产的锌精矿较少且部分原生锌冶炼厂原料矿库存偏紧；海外减产很多导致进口锌精矿加工费偏低，但国内锌冶炼厂采购意愿不佳，预计10月份进口锌精矿加工费80~110美元/干吨；预计10月份有些锌锭冶炼厂会有冬储备货的准备。（Mysteel） 3.【中国2023年8月锌矿砂及精矿进口33457.47万美元】中国2023年8月锌矿砂及精矿进口33457.47万美元，同比减16.98%，环比增13.49%；1-8月累计进口279237.1万美元，同比减9.13%。中国2023年8月铅矿砂及精矿进口19158.12万美元，同比减3.56%，环比增53.7%；1-8月累计进口113782.06万美元，同比增11.18%。（海关总署）镍镍 2023.9.27 一、市场点评基本面方面，菲律宾雨季来临叠加海运费上涨，中高品矿价小幅走强；电镍产量及交割品不断增加，9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%，同比增加50.74%，26日LME库存增36吨。下游300系不锈钢检修停产减产，且库存持续累积产量预期不及排产；据乘联会数据显示9月新能源零售预计75.0万辆左右，环比4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。而三元前驱体订单不佳，需求未见起色。硫酸镍流通货偏低，且成本坚挺，价格上涨，对电积镍支撑上移。总体来看，镍元素整体供给增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放；近日硫酸镍对电镍成本支撑上移，但后续镍矿供给缓解硫酸镍价格仍有下降空间，镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。二、消息与数据 1、1、菲律宾DMCI镍矿产量同比有望翻倍外媒9月25日消息，菲律宾上市公司 DMCI Holdings Inc. 的矿业子公司表示，2023年上半年产量达到 112 万湿吨，同比增长 98%，几乎是2022年同期（56.70万湿吨）的两倍，该公司“有望超越 2022 年镍矿石产量和出货量。DMCI Mining Corp. 在一份披露中表示，上半年产量甚至好于 2022 年全年产量 103 万湿吨。2023年前六个月的出货量达到106万湿吨，相当于2022年总销量145万湿吨的73%。（上海金属网） 2、象屿出海印尼已累计生产不锈钢和镍铁超450万吨截至2023年6月，象屿印尼项目已累计生产不锈钢和镍铁超450万吨，带动进出口贸易额超120亿美元，带动全产业链营收超1000亿元人民币，为印尼当地直接创造就业岗位超1.6万个。（象屿集团） 3、蜂巢能源开始向宝马MINI供货 9月25日，蜂巢能源董事长杨红新在媒体日上透露，本月起蜂巢能源的方块电芯动力电池产品开始向宝马MINI批量供货，主要提供高镍正极+硅基负极的高能量密度方壳电芯。杨红新表示，该方块电芯是目前国际上能量密度最高的产品。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.09.27 一、市场点评不锈钢利润压缩，导致npi高位回落，不锈钢成本支撑小幅下移；产量方面，预计9月国内300系排产178.3万吨，环比增1.9%，同比增加26.6%，但受天气影响叠加利润压缩等原因多家钢厂出现减产检修情况，实际产量或将低于排产；印尼9月预计产量40万吨，环比增减3.6%，同比增6.7%。主流市场不锈钢社会总库存107.21万吨，周环比增5.69%，全系别呈现累库，其中300系周环比增4.40%，300系冷轧增幅4.91%，高排产在受到减产影响下仍难以被市场消化，仓单库存也在大幅上涨；印尼镍矿审批最终影响仍待观察，300系库存持续累积，成本仍有支撑，不锈钢价格震荡偏弱运行。二、消息与数据 1、抚顺特钢：公司原料镍正常备库一个月左右抚顺特钢表示，公司原料镍正常备库一个月左右，因备库时间短，原料消耗比较快，镍的投产成本基本与市场价格偏差不大。（SMM） 2、据SMM调研了解，华东某特钢厂在9月25日成交了两批镍铁采购：一批为高镍铁，成交价为1175元/镍点（到厂含税），数量达数千吨；另一批为低镍铁，成交价为1170元/镍点（到厂含税），数量为2000吨印尼铁。（SMM）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-27

【宏观早评】美债拍卖承接盘一般，海外股市明显承压

种是：原油纠缠度10，甲醇缠度10，沪铅纠缠度11。纠缠度最高的品种是：热卷纠缠度43，螺纹钢缠度42，沪镍纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-27

上海期货交易所9月26日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 599 0 上海中储吴淞 125 0 上海中储大场 3169 0 上海中储沪闵 1333 0 上海国储临港 1338 0 上海全胜物流曹安 3777 0 上海合计 10341 0 广东中储晟世 5040 373 广东八三O黄埔 3276 -625 广东合计 8316 -252 江苏中储无锡 6490 -324 江苏五矿无锡 901 0 江苏合计 7391 -324 浙江浙江田川 23718 -1918 天津中储陆通 21979 -378 总计 71745 -2872 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-26

【工业品早评】钢厂补库进入尾声，黑色原料弱于成材

较上期上涨61.3元/吨，涨0.3%。铅锭价格16571.9元/吨，较上期上涨163.6元/吨，涨1.0%。锌锭价格22001.3元/吨，较上期上涨419.6元/吨，涨1.9%。（国家统计局）锌锌 2023.9.26 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放，进口和国产TC环比下行，海外矿山接连关停，供给端压力减小。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存-0.27至6.36万吨，处于历史同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放。库存去库，沪锌价格有一定支撑。国内政策利好让市场对于需求向好的预期仍存，同时锌库存处于同期低位，对沪锌价格形成支撑，短期震荡运行。中期来看，随着冶炼厂检修复产，产量会重新抬升，加上进口窗口打开，锌进口量预计维持高位，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平处于同期低位，注意挤仓风险。二、消息面 1.【嘉能可控股锌矿商Volcan的债券在市场上被抛售】外媒9月22日消息，秘鲁一家锌矿公司Volcan的债券跌至历史最低点，投资者越来越担心该公司为到期债务再融资的能力，嘉能可公司（Glencore Plc）希望出售其控股权。该矿商在过去五个季度中有四个季度出现亏损，随着全球经济增长放缓，锌价暴跌，现金水平下降。（上海金属网） 2.【葛红林：2022年我国20余种有色金属矿产资源产量排名世界第一】中国有色金属工业协会葛红林近日发表讲话。2022年，我国20余种有色金属矿产资源产量排名世界第一，既包括铅、锌等大宗矿产，也包括稀土、铟、镓、锗等战略性新兴产业矿产。同时，我国有色金属矿业的自主创新和装备水平已从模仿、跟跑发展到目前的部分并行阶段，有力支撑了我国有色金属矿产资源的发展，取得了前所未有的成绩。（中国有色金属工业协会） 3.【9月中旬有色金属价格涨跌不一】据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年9月中旬与9月上旬相比，34种产品价格上涨，16种下降。其中生猪（外三元）价格环比跌1.8%，有色金属价格涨跌不一。具体价格变化内容如下：电解铜价格69341.9元/吨，较上期下跌472.3元/吨，跌0.7%。铝锭价格19466.3元/吨，较上期上涨61.3元/吨，涨0.3%。铅锭价格16571.9元/吨，较上期上涨163.6元/吨，涨1.0%。锌锭价格22001.3元/吨，较上期上涨419.6元/吨，涨1.9%。（国家统计局）镍镍 2023.9.26 一、市场点评基本面方面，印尼矿产部发布新规，批准三年的矿业生产计划，且立即生效，镍矿供给担忧稍有缓解，但菲律宾雨季来临，矿价小幅走强；电镍产量及交割品不断增加，9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%，同比增加50.74%，25日LME库存持平。下游300系不锈钢检修停产减产，且库存持续累积产量预期不及排产；据乘联会数据显示9月狭义乘用车零售销量预计198.0万辆，环比3.1%，同比3.0%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。而三元前驱体9月订单不佳，需求未见起色。硫酸镍流通货偏低，且成本坚挺，价格上涨，对电积镍支撑上移。总体来看，镍元素整体供给增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放；近日硫酸镍对电镍成本支撑上移，但后续镍矿供给缓解硫酸镍价格仍有下降空间，镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。二、消息与数据 1、【格林美：拟在印尼投建高镍动力电池三元前驱体材料项目】格林美9月25日早间公告，公司印尼青美邦镍资源项目一期（3万金吨镍/年）已进入达产达能新阶段，为了把红土镍矿到新能源三元材料的全产业链在印尼完全打通，公司计划由下属控股子公司福安青美及全资子公司新展国际共同在印尼设立青美能源材料有限公司，在印尼中苏拉威西省摩洛哇丽县IMIP园区投资建设印尼第一条年产3万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目，项目总投资10.96亿元。另外，为推动印尼本土镍矿产资源公司延伸产业链与高质量开发红土镍矿矿产，有效应对美国IRA法案的挑战，公司下属全资子公司格林美香港和新展国际、控股子公司格林美新加坡与MBM下属全资子公司及目标公司PT ESG New Energy Material共同签署《关于建设新能源用红土镍矿湿法冶炼项目（镍中间体）（30000吨镍／年）的合资协议》，各方共同在印尼投资建设红土镍矿湿法冶炼工厂，该项目的建设投资为不超过6亿美元。（SMM）不锈钢不锈钢 2023.09.26 一、市场点评不锈钢利润压缩，导致npi价格下滑，镍铁最新成交价1155元/镍，不锈钢成本支撑小幅下移；产量方面，预计9月国内300系排产178.3万吨，环比增1.9%，同比增加26.6%，但受天气影响叠加利润压缩等原因多家钢厂出现减产检修情况，实际产量或将低于排产；印尼9月预计产量40万吨，环比增减3.6%，同比增6.7%。主流市场不锈钢社会总库存107.21万吨，周环比增5.69%，全系别呈现累库，其中300系周环比增4.40%，300系冷轧增幅4.91%，高排产在受到减产影响下仍难以被市场消化，仓单库存也在大幅上涨；印尼镍矿审批最终影响仍待观察，300系库存持续累积，成本仍有支撑，不锈钢价格震荡偏弱运行。二、消息与数据 1、【SMM快讯】SMM9月25日讯，由于近期行情波动大，成本倒挂，华东某钢厂炼钢产线启动减产计划，自9月30日起停产十天。该钢厂正常月产量在6-7万吨，本次停产预计影响产量2-3万吨，以304为主。（SMM） 2、【钢厂盘价—德龙冷热轧】9月25日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四五尺开盘15200，较上周跌200，返利待定；304不锈钢五尺热轧开盘15400，较上周持平，热轧八折分货，返利待定。（单位：元/吨）（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-26

【宏观早评】国内节前交投平淡，海外强美元抑制风险偏好

种是：原油纠缠度10，甲醇缠度10，沪铅纠缠度11。纠缠度最高的品种是：热卷纠缠度43，螺纹钢缠度42，沪镍纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-26

上海期货交易所9月25日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 599 0 上海中储吴淞 125 0 上海中储大场 3169 0 上海中储沪闵 1333 0 上海国储临港 1338 0 上海全胜物流曹安 3777 0 上海合计 10341 0 广东中储晟世 4667 -1951 广东八三O黄埔 3901 0 广东合计 8568 -1951 江苏中储无锡 6814 0 江苏五矿无锡 901 0 江苏合计 7715 0 浙江浙江田川 25636 3200 天津中储陆通 22357 -3049 总计 74617 -1800 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-25

【有色周报】海外内不共振，铜价难走出趋势行情

的多金属矿石，预计将生产出约6.5万吨铅银精矿和9万吨锌精矿。预计每年矿石出口量约为8亿波斯尼亚马克（约合4.36亿美元）。“我们目前拥有包括铜、银、锌、铅和金在内的2100万吨多金属矿石资源，”（上海金属网） 2.【国家统计局：1-8月中国锌产量453.8万吨，同比增长7.1% 】9月18日，国家统计局数据显示，2023年8月中国锌产量54.5万吨，同比增长5.2%。1-8月中国锌产量453.8万吨，同比增长7.1%。（统计局） 3. 【印度和加拿大官员讨论关键矿产开采合作】外媒9月18日消息，印度政府表示，在两国外交关系紧张之际，印度一位高级部长周一与加拿大官员就促进关键矿产开采合作举行了会谈。印度政府在一份声明中表示，印度煤炭和矿业部长Pralhad Joshi在与加拿大育空地区总理Ranj Pillai的会谈中“决心加强关键矿产的供应链”。声明没有具体说明正在讨论的关键矿物，但提到育空地区的主要矿物资源包括铅、锌、银、金、石棉、铁和铜。（上海金属网） 4.【Adriatic Metals的Vares银铅锌项目将于11月开始生产】外媒9月18日消息，总部位于英国的矿产勘探公司Adriatic Metals计划于11月在波斯尼亚中部的Vares银铅锌项目开始生产，这是十多年来在欧洲开设的第一个矿山，其首席执行官Paul Cronin周一接受采访时表示。该矿山每年将开采约80万吨多金属矿石，预计在6年勘探和2亿美元投资后，将生产约6.5万吨铅锌精矿和9万吨锌精矿。（上海金属网） 5. 【8月锌锭进口量2.93万吨】据海关数据显示，2023年8月未锻轧锌 (锌锭+锌合金)进口量3.34万吨，环比减少58.25%，同比增加363.05%；2023年1-8月未锻轧锌(锌+锌合金)进口总量23.72万吨，同比增加143.25%。2023年8月锌锭进口量2.93万吨，环比减少50.01%，同比增加489.8%；2023年1-8月锌锭进口量19.94万吨，同比增加312.21%。（海关总署）镍：供应宽松，需求平平，镍价震荡偏弱观点概述：供给：印尼矿产部发布新规，批准三年的矿业生产计划，且立即生效，镍矿供给担忧稍有缓解；电镍产量及交割品不断增加，9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%，同比增加50.74%；硫酸镍流通货偏低，且成本坚挺，价格上涨，对电积镍支撑上移。需求：下游300系不锈钢检修停产减产，且库存持续累积，产量预期不及排产；据乘联会数据显示9月狭义乘用车零售销量预计198.0万辆，环比3.1%，同比3.0%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。而三元前驱体9月订单不佳，需求未见起色。库存：国内社会库存减少492吨，保税区库存减少200，期货库存减少655吨， LME库存增加2352吨。结论：印尼矿产部批准三年的矿业生产计划，矿端供给压力缓解；镍元素整体供给增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放；近日硫酸镍对电镍成本支撑上移，但后续镍矿供给缓解硫酸镍价格仍有下降空间，镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。风险提示：印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期行业重要消息： 1、菲律宾镍矿商将建设年产合计7万吨镍的HPAL工厂 9月21日,菲律宾镍矿商亚洲镍业表示，集团正在考虑在东达沃省南部普哈达半岛的一个采矿项目附近建设第三座高压酸浸厂，预计年产能为3万吨镍。此前，菲律宾另一镍矿商全球镍铁控股公司曾透露，正在与一家中国公司就其首座HPAL工厂进行谈判，该工厂产能约为4万吨镍。（Mysteel） 2、道氏技术：江西佳纳二期2万吨镍盐项目预计9月底达产道氏技术在互动平台回复称，江西佳纳二期2万吨镍盐项目在今年2月机电设备已入场安装，5月底已开始试料投产，预计在今年9月底达产。项目进度可能受各种因素的影响，不排除达产日期延期的风险。（道氏技术）市场消息：政府官员表示，最大的镍生产国印尼将不会批准2023年的任何新的采矿配额。(金十数据) 3、PT. KFI镍铁一期项目第1条产线顺利投产出铁据Mysteel调研了解，9月19日，印尼加里曼丹钢铁有限公司（PT. KFI）镍铁一期项目（6条RKEF产线）第1条产线顺利投产出铁，顺利达产后预计每条产线镍铁新增产量700镍金属吨/月。（Mysteel） 4、印尼恒生富氧侧吹项目成功投产 2023年8月28日，印尼恒生新能源材料有限公司熔炼车间，随着火红的低冰镍缓缓流出，标志着全球首创的富氧侧吹工艺处理红土镍矿生产冰镍的产线成功投产。（海南瑞赛可） 5、嘉能可购买印尼高冰镍用于生产一级镍消息人士称，总部位于瑞士的矿业和贸易集团嘉能可今年从印尼购买了多达5万吨的高冰镍，加工成可以在伦敦金属交易所(LME)交割的一级电镍。高冰镍运往该集团位于挪威克里斯蒂安桑的Nikkelverk冶炼厂，用于生产镍板。过去嘉能可也曾使用约10%的高冰镍为原料。2023年全球以这种方式生产的电镍高达23万吨（主要集中在中国），超过俄罗斯诺里尔斯克镍业(20.4万- 21.4万吨)和巴西淡水河谷(16万- 17.5万吨)的年预计产量。（Argus Metals） 6、EFA为NiWest镍钴项目提供资金支持外媒9月19日消息，综合电池金属开发商Alliance Nickel已收到澳大利亚出口金融公司（EFA）的支持信，为西澳大利亚州的NiWest镍钴项目提供融资。确保项目融资的下一步的是NiWest的最终可行性研究，以及进一步的尽职调查工作。Alliance去年将NiWest项目的资本成本估计更新为略高于12.6亿澳元，2018年的预可行性研究估计，该项目可以在27年的矿山寿命内生产45.6万吨镍和3.14万吨钴，其铭牌处理能力为每年240万吨。（上海金属网） 7、印尼矿产部发布新规，批准三年的矿业生产计划（RKAB）据外媒报道，印尼能源和矿产资源部周四发布一项新规批准了矿业生产计划（RKAB），有效期为三年，新规立即生效。此举旨在提升配额的签发效率。RKAB是印尼矿产和煤炭开采业务活动的工作计划和预算报告，包括业务、技术和环境三个方面。规则调整前，RKAB为年度计划和预算。新规定还允许矿企每年对生产计划进行一次修订。（上海金属网） 8、中国宝武暂缓收购青山控股印尼镍生产线延宕多时，全球最大钢铁企业中国宝武与中国头部民营钢企青山控股之间的镍业交易，被按下了暂停键。早在2022年4月，青山控股与中国宝武钢铁集团开始洽谈一笔交易，前者拟向后者出售位于印尼莫罗瓦利(Morowali)IMIP工业园区的8条镍铁产线及配套电厂、不锈钢等项目的控股股权，交易标的估值超过40亿美元，交易对价在20亿-30亿美元之间。（财新网）工业品组：赵旭初 F3066629 黄一帆 F03114993 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-09-23

上海期货交易所9月22日指定交割仓库铅仓单周报

铅单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海国储天威 599 599 599 599 0 0 上海中储吴淞 125 125 125 125 0 0 上海中储大场 3169 3169 3169 3169 0 0 上海中储沪闵 1333 1333 1333 1333 0 0 上海国储临港 1339 1338 1339 1338 0 0 上海全胜物流曹安 4489 3777 4141 3777 -348 0 上海合计 11054 10341 10706 10341 -348 0 广东中储晟世 5712 5712 7552 6618 1840 906 广东八三O黄埔 3827 3827 3901 3901 74 74 广东合计 9539 9539 11453 10519 1914 980 江苏中储无锡 9859 9782 6891 6814 -2968 -2968 江苏五矿无锡 1417 901 918 901 -499 0 江苏合计 11276 10683 7809 7715 -3467 -2968 浙江浙江田川 22734 22734 22436 22436 -298 -298 天津中储陆通 25108 24905 26090 25406 982 501 总计 79711 78202 78494 76417 -1217 -1785

Elaine2023-09-22

上海期货交易所9月22日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 599 0 上海中储吴淞 125 0 上海中储大场 3169 0 上海中储沪闵 1333 0 上海国储临港 1338 0 上海全胜物流曹安 3777 0 上海合计 10341 0 广东中储晟世 6618 0 广东八三O黄埔 3901 174 广东合计 10519 174 江苏中储无锡 6814 0 江苏五矿无锡 901 0 江苏合计 7715 0 浙江浙江田川 22436 0 天津中储陆通 25406 300 总计 76417 474 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-09-22

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