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钴系产品价格集体下跌电解钴市场供过于求局面或将拉大？【SMM周度观察】
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加30%。此外，据财联社方面消息，在铜价不断上扬的当下，全球第四大铜企——紫金矿业位于刚果（金）的一主力铜钴矿在4月20前后停产后，市场传出各种“猜想”。彼时市场有消息称，紫金矿业位于刚果（金）的COMMUS SAS（下称：穆索诺伊）铜钴矿所生产的部分产品被查出辐射含量超标，导致该矿已于4月17日起被关停。紫金矿业相关人士向财联社记者确认传言部分属实，但表示：“那个（部分传言）基本是一些小作文，整体来说不会像市场传得那么严重。” 有知情人士向财联社记者表示：“已经在第二次取样检测。”上述“小作文”指的是，市场上有流传消息称，穆索诺伊所生产的矿产品含铀量超标，违反了相关公约，将会给该矿带来较大影响。紫金矿业相关人士向财联社记者讲述了该事情的原委，本次检测辐射含量超标的为穆索诺伊所生产的钴产品；出口前，在刚果（金）按流程已做过检测没有问题，中间运输流转到第三国家检测时也没问题，但后续经过博茨瓦纳国时，被检测出有部分产品有轻微的超标；目前公司已将相应的产品召回，在关停该矿后，再做进一步的检测，之后好给市场做出沟通解释。至于何时能复产，紫金矿业相关人士称，“从项目上反馈，预计比较乐观，可能近期就会复产，但具体复产时间现在没法保证，还得等后续检测结果。” 来源：SMM
SMM上海有色网2024-04-28
原油上涨金属涨跌互现伦锡跌超2% 黑色系弱势运行【隔夜行情】
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元/吨减少0.12美元/吨。由于月内沪铜价格涨幅较快和铜精矿供应短缺的原因，20%品位内贸矿计价系数相应上升至91.5%-93.5%...... 铅方面：据上海有色网（SMM）调研，4月20日-4月26日当周，SMM再生铅四省周度开工率为46.72%，较上周增加0.06个百分点……虽然目前铅价高企，再生利润尚存，但终究抵不过废电瓶更换量少，采购成本压力大....... 锌方面：SMM压铸锌合金企业样本总产能163.14万吨，本次压铸锌合金企业五一放假调研样本15家，涉及年产能总计75.56万吨，影响耗锌量在6384吨。据SMM 调研了解，本次五一劳动节压铸锌合金厂平均放假天数在0~5天不等，平均放假天数为3.6天，同比去年平均放假2.54天增加1.06天。SMM分析平均放假天数上涨的原因如下：..... 宏观面国内方面：为深入贯彻落实党中央、国务院关于推动大规模设备更新和消费品以旧换新的重大决策部署，4月25日，国家税务总局印发《关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”有关事项的公告》，明确资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”的具体措施和操作办法，为资源回收利用行业全产业链加快发展营造良好的税收环境，助力提升国民经济循环质量和水平。“反向开票”实施办法的落地，对再生铜、再生铝等再生金属行业未来发展有何影响....... 4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，《细则》明确了补贴范围和标准。其中提到，自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中...... 美元方面：美元指数周五在通胀数据公布后上涨，最终收涨0.48%。数据显示，美国3月个人消费支出(PCE)物价指数环比上升0.3%，符合预期，同比上升2.7%，预期为2.6%。 PCE物价指数是美联储衡量是否实现其2%的目标而追踪的通胀指标之一。月度通胀读数在一段时间内达到0.2%是推动通胀回到目标的必要条件。通胀数据公布后，根据芝商所(CME)的 FedWatch工具显示，美国利率期货市场认为美联储在9月会议上降息的可能性为58%，低于一周前的68%。12月降息的概率超过80%。货币投资者目前关注的焦点是下周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，预计美联储将在会上维持利率不变。其他货币方面：美元兑日圆周五创下34年新高，此前日本央行在为期两天的政策会议结束时宣布维持利率不变，但暗示未来将加息。随着日圆跌至数十年最低，市场参与者开始警惕日本可能采取干预措施来支撑日圆。美元兑日圆本周势将上涨2%，将为1月中旬以来的最大周线涨幅。欧元兑美元下跌0.2%，报1.0705美元，但本周上涨0.4%，势将创下3月初以来的最大周线涨幅。欧元兑日圆纽约盘尾报168.845日圆，上涨1.1%，稍早曾创下168.85的16年新高。本周，欧元兑日圆上涨2.5%，势将创下2023年6月中旬以来的最佳周线表现。英镑兑美元下跌0.1%，报1.2501美元，但本周上涨1.1%，创3月初以来最大周线涨幅。日本央行周五将短期利率目标维持在0-0.1%不变，并小幅上调了通胀预测。投资者原本就预期不会转变政策，但认为这一决定证实未来该央行只会小幅调整政策。日本央行总裁植田和男在公布利率决议后的新闻发布会上表示，货币政策并不直接针对汇率，但汇率波动可能对经济和物价产生重大影响。植田和男称:“如果日圆走势对经济和物价产生难以忽视的影响，这可能成为调整政策的理由。” 数据方面：下周将公布中国4月官方制造业PMI，全球4月制造业PMI季调后数据；美国方面，将公布5月联邦基金利率目标上限，3月贸易帐、截至4月27日当周初请失业金人数，4月失业率，4月制造业就业人口变动季调后，4月芝加哥PMI、4月谘商会消费者信心指数， 4月ADP就业人数变动、SPGI制造业PMI终值、ISM制造业PMI等数据；欧元区方面，将公布4月经济、工业景气指数，4月消费者信心指数终值，4月核心调和CPI年率，第一季度季调后GDP年率初值，3月失业率等数据；德国方面，将公布德国4月CPI年率初值，德国3月实际零售销售年率，4月季调后失业率，第一季度季调后GDP季率初值等数据；法国第一季度GDP年率初值，加拿大2月季调后GDP年率，澳大利亚截至4月28日当周ANZ消费者信心指数、3月进出口月率、商品及服务贸易帐，日本3月失业率、新西兰第一季度失业率，美国、法国、德国、英国以及欧元区4月SPGI制造业PMI终值等数据也将陆续公布。注意：下周5月1日~5月5日恰逢五一劳动节假期，中国上期所、大商所、郑商所、上金所劳动节4月30日晚间进行夜盘交易。沪深及北交所、国内期货交易所5月6日（星期一）起照常开市。此外，美联储将公布利率决议，主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，土耳其央行将发布最新一期的会议纪要。原油方面：受中东紧张局势的支撑，两市油价周五隔夜一同收涨，但美元走强和美国通胀数据浇灭了美联储将很快降息的希望，令油价涨幅受限，最终美油涨0.11%，布油涨0.33%。由于中东地区的紧张局势仍在持续，对供应的担忧支撑了油价。Matador Economics首席经济学家Tim Snyder表示，地缘政治因素没有结束，仍在为油价提供支撑，并帮助抵消来自通胀数据的负面压力。其他供应面上，OPEC秘书长盖斯在一篇专栏文章中表示，石油的末日还没有到来，因为能源需求增速意味着替代品无法以所需的规模取代石油，重点应该放在减少排放而不是石油使用上。能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)周五在其备受关注的报告中表示，美国能源企业的活跃石油钻机数量下降5座，该周度降幅为自2023年11月以来最高水平。数据显示，截至4月26日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数下降6座，至613座，为自2022年2月以来最低水平。来源：SMM
SMM上海有色网2024-04-28
股指放量上涨，集运加速上攻-2024年4月26日申银万国期货每日收盘评论
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40-580元/克。【铜】铜：日间铜价上涨超1%，LME触及1万美元整数关口。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价短期可能震荡偏强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝:今日沪铝主力合约收涨1.43%，近期国内铝锭库存加速去化。宏观角度，中东局势预期略有缓和，美联储近期发言偏鹰、降息预期一再走弱，宏观影响偏利空。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货将导致库存进一步回落。据SMM数据，4月25日国内电解铝社会库存80.7万吨，较4月22日库存减少2.49万吨，同比去年同期低出4.6万吨；我国铝棒社会库存23.34万吨，较4月22日减少1.16万吨，同比去年高出8.44万吨左右。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨2.33%，矿端支撑上移。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行，策略上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价震荡走弱。市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性不高，北方硅企开工波动不大，新增产能爬坡，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工高位回落；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存高企依旧、对硅价形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【苹果】苹果：近月临近交割继续走弱，远月合约维持震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：受商品整体情绪乐观影响，生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，4月25日国内生猪均价14.97元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6490元/吨，云南南华报价维持在6370元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC盘中反弹，06合约重回2300点上方，收涨2.28%。上周五盘后公布的SCFI欧线小幅降至1971美元/TEU，周一盘后公布的SCFIS欧线为2147.86点，较上期小幅下跌1.1%，4月现货运价维稳。5月，达飞和马士基均宣涨运价，达飞自5月1日起将FAK运费调整至2200/4000，与4月中旬宣涨公告运价一致，但那次未能实际落地，此次宣涨线上订舱价已在5月1日起落地。马士基自4月29日起提涨欧线运价，其中上海-鹿特丹涨至1975/3800，高于wk16的1800/2750，产业基本面与宏观逻辑之间由分化转向一致。根据主要船司的5月最新线上订舱价来看，目前06合约已部分计价地缘影响的估值溢价，短期还是看宏观能否继续带来共振，关注后续地缘局势的变化，预计06波动区间为1800-2300点。集运欧线：周五EC盘中反弹，主力06合约相对更为强势，06收于2981.4点，收涨8.47%。盘后公布SCFI欧线运价为2300$/TEU，环比上涨329$/TEU，对应于5月上旬的订舱价，较5月船司提涨后的线上报价略低，在基差贴水下关注对盘面情绪的利空影响。近期受宏观和产业共振影响，EC走势偏强，长协货量积极加上船司停航缩舱控制运力供给，支撑5月运价提涨，关注五一节假日影响结束后21周左右货量走弱风险对运价预期的影响。在剔除2020、2021、2022连续三年运价的大幅波动期后，从2016年-2023年期间，由于受欧洲节假日出货和长协谈判影响，8月和12月通常都对应着传统的旺季，运价相对高于5月运价。今年由于绕行好望角，船期增加，或使得旺季提前，这也使得远月旺季合约或相对06合约更具支撑，预计06波动区间为2000-2900点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-04-27
伦铜时隔两年重返1万美元关口！沪铜再刷近18年新高伦沪铜周线五连阳【SMM周评】
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度增长显著放缓。基本面基本面，本周铜价居高且周尾再度冲高，沪铜所有合约均走至80000元/吨关口上方，抑制下游五一备货情绪。库存方面：国内库存方面：截至4月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.1万吨至40.47万吨，且较上周四增加0.12万吨。总库存较去年同期的16.35万吨高24.12万吨。LME库存方面：LME铜库存4月26日的最新库存数据为118550吨，较前一交易日下降1850吨。后市展望下周，中国市场将进入五一假期，伦铜将独立运行；宏观面上需关注多国PMI以及美国就业数据，美联储5月预计继续维持利率不变，重点关注非农数据公布后美联储最新发言以及市场对年内降息预期。展望国内库存后市，虽然冶炼厂检修影响产量且部分冶炼厂仍在出口，但进口非标铜仍在陆续到货，因此，总供应量预计变化不大。而下游消费方面，由于临近五一长假下游有进行节前补货，但据SMM了解本次五一期间补货量将明显不如去年同期，部分企业甚至出现停产5天的情况。因此，下周库存可能仅会小幅下降，但节后库存料会明显增加。消费方面：随着国内电解铜社会库存持续垒库，多地现货仍处于贴水且有扩大趋势，现货消费依旧受高铜价抑制。SMM预计受下周精铜杆开工率将有所走低，五一假期或将检修、放假以降低库存。各方声音世界银行表示，未来几年全球大宗商品价格将走软，但仍会保持在远高于新冠疫情前的价格水平，这将使各国央行更难降低通胀率，从而不得不推迟降息。世界银行首席经济学家兼高级副行长Indermit Gill在周四表示：“全球通胀仍未被战胜，而当前的大宗商品牛市是阻碍通胀走低的关键力量，这意味着今明两年的利率仍可能高于目前的预期。” 华鑫期货研报认为：25日晚，美国公布两个重磅经济数据。一季度GDP和核心PCE。数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；实际个人消费支出初值环比上升2.5%，预期3.0%，去年四季度终值3.3%。数据反应出目前美国经济处于相当“拧巴”的状态之中，出现那种经典的滞胀状态迹象，即经济停滞通货膨胀。通俗地说，滞胀的病难治，一边打着摆子寒颤发冷，一边却发着高烧。经济下行，需要降息，但通胀顽固上升，需要延缓降息甚至加息。且看后期美国如何走出经济困境。隔夜美股下半场时，跌势明显收敛，这也可以反应出市场心态，面临对抗经济下行和通胀之间相互悖论的难题，市场心态似乎更押注救经济，即市场预期美联储未来还是要降息，只是延后而已。所以今天白天交易中的大部分工业品其实走在走未来美国还是要降息的逻辑，而铜自身基本面强（铜精矿加工费已经无限接近0，下游预期需求增加）在宏观因素加持下，显示更大的涨势，也是合理的。维持铜中期做多策略。当然这里也需要考虑下周三面临五一假日，盘面或有波动。中信建投期货研报认为：基于铜的供需展望，铜长期看涨没有逻辑问题，但短期快速上涨则缺少支撑。基于2024年的宏观经济展望和供需形势，对2024年的铜价上涨空间宜谨慎为主，预计继续上涨的幅度不大，当下可能已经是一个顶部区域，接下来回落的可能性更大。不过，若美国经济未出现硬着陆、全球经济仅为常规下行，预计下跌空间有限。总体而言，预计铜价今年将呈高位宽幅震荡。 BlackRock World Mining Fund联席经理Olivia Markham说，铜价需要达到每吨12,000美元--较本周的高点跃升20%，才能刺激对新矿的大规模投资。尽管铜价近期触及1万美元的两年高位，但Markham表示，需要进一步上涨，才能鼓励矿商签订项目，从而避免能源转型期间出现重大短缺。高盛表示，按12个月基准，预计铜价格目标为12,000美元/吨，高盛继续认为，铜市场正处于精炼金属供应短缺的倒计时阶段。贝莱德和Trafigura等表示铜价得继续上涨，才能鼓励开发新矿。贸易商对需求增长持乐观态度，因为未来几年电动汽车、可再生能源和电网大幅扩张将需要数百万吨的新增供应，而大型矿山的建设或扩建成本将变得更高。中信建投4月21日研报认为，近期铜、金等商品价格迭创历史新高，此外，理应在周期不同阶段表现亮眼的大宗商品，居然在一个月内同步迎来价格走牛。该机构认为当前大宗商品“反常”集体走牛，是各自叙事的巧合，阶段性狂欢后不同大宗商品价格或将迎来分化。黄金：高平台顺风期，美联储实质性宽松之前，黄金或仍相对占优。铜：当前价格走高起因供需缺口不可证伪，黄金价格强势通过铜金比价带动铜价走高。值得注意的是，重估黄金定价中的避险属性，同样要求我们需要重新审视铜金比能否重回历史经验值。原油：近期供应扰动推升价格波动，周期视角下原油需求尚未进入顺风期。螺纹等黑色系：地产出现实质性转暖信号之前，阶段性跟随政策预期和基建项目落地进度，整体弹性有限。来源：SMM
SMM上海有色网2024-04-26
4月26日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏
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来源：SMM
SMM上海有色网2024-04-26
有色尾盘拉升，油脂反弹夭折-2024年4月25日申银万国期货每日收盘评论
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40-580元/克。【铜】铜：日间铜价重回八万整数关口上方。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价总体可能延续上涨趋势，提防技术性调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能跟随有色集体走势，短期可能缓涨。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝:今日沪铝主力合约收涨1.66%。宏观角度，中东局势预期略有缓和，美联储近期发言偏鹰、降息预期一再走弱，宏观影响偏利空。基本面角度，近期国内电解铝旺季消费维持，铝价下跌后铝加工环节的采购需求受影响程度相对不大，电解铝需求较为坚挺，供应端国内产量增加、进口数量减少，因此总库存或将波动运行。展望后市，基本面层面暂无方向性指引，但宏观层面中长期铝价偏多思路不变，且铝基本面较为健康，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.70%，有色板块整体回升。基本面来看，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行，策略上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价震荡走弱。市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性不高，北方硅企开工波动不大，新增产能爬坡，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工高位回落；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存高企依旧、对硅价形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。 05 农产品【苹果】苹果：近月临近交割，苹果期货继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，4月25日国内生猪均价15.06元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：白糖期货盘中跳水，午后出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在6490元/吨，云南南华报价下调40元在6370元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂明显回调，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-20日马来西亚棕榈油产量减少7.15%，4月产量或继续下滑；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量环比增加6.96%，马棕或继续保持去库趋势，仍将给棕榈油价格提供支撑。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，不过短期来看全球油脂供需格局并未发生明显改变，使得油脂表现上涨乏力。但是考虑到今年加菜籽减产及极端天气对于欧洲菜籽的影响，建议关注菜油远月多配机会，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡收跌，菜粕小幅上涨。截止到4月21日24/25年度美豆播种进度为8%，较上周加快5个百分点，去年同期为9%。南美方面，截止到4月21日巴西大豆收割进度为86.8%，前一周为83.2%；阿根廷大豆收割进度为18%，前一周为14%，近日美豆在成本线附近震荡。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2000-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC高开震荡，远月的08、10和12相对更为强势，06收于2815点，收涨7.55%。近期受宏观和产业共振影响，EC走势偏强，长协货量积极加上船司停航缩舱控制运力供给，支撑5月运价提涨，关注五一节假日影响结束后21周左右货量走弱风险对运价预期的影响。在剔除2020、2021、2022连续三年运价的大幅波动期后，从2016年-2023年期间，由于受欧洲节假日出货影响，8月通常都对应着传统的旺季，运价相对高于5月运价。今年由于绕行好望角，船期增加，或使得旺季提前，这也使得远月合约相对06合约更具支撑，预计06波动区间为2000-2900点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-04-26
美国GDP增长爆冷美元下跌基本金属普涨伦锡涨2.59% 黑色系多飘绿【隔夜行情】
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原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格71000-71200元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3112元/吨，较上一交易日下降892元/吨，精废杆价差2260元/吨。据SMM调研了解，本周铜价波动较大，下游逢低采购，再生铜杆厂发货情况明显多于上周…… 稀土方面：4月25日，稀土价格快速上调。据SMM了解，氧化镨钕市场25日主流成交价上调至39.6-40万元/吨，氧化镝价格25日上调至2020-2040元/千克，氧化铽25日价格也上调至6420-6480元/千克…… 宏观面国内方面：【国务院报告显示：集中力量打造金融业“国家队” 推动头部证券公司做强做优】据财联社消息，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告显示，集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。研究制定推进保险业等高质量发展的指导意见，推进非银行金融机构规范发展。推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。北京市经济和信息化局、北京市通信管理局印发《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027年）》。加快推动核心软硬件产品自主可控。加快布局先进计算、软件工具、操作系统等算力关键技术，着力突破一批标志性技术产品和方案。建设自主可控芯片测试验证平台，推动提高自主可控芯片性能和可靠性，加速自主可控芯片研发和产业化进程，加快自主可控算力技术体系建设。大力推动人工智能大模型与自主可控芯片开展适配，提高我国智算产业供应链安全性、稳定性和坚韧性。实施智算中心标杆示范工程。建设基于自主可控人工智能芯片、训练框架、交互网络的智算中心，加速建设软硬一体算力标杆解决方案和应用生态。加强前沿探索和前瞻布局，推动存算一体芯片、硅光芯片、量子计算、光互联、可重构网络、云原生等先进技术研发。鼓励企业探索采用光互联、光计算等新技术、新架构开展智算中心建设，加速算力新技术落地应用。美元方面：隔夜美元指数跌0.22%，报105.58。美国2024年Q1实际GDP年化环比增长1.6%，较市场预期的2.4%低了0.8个百分点；分析认为，因美国通胀加剧，消费者和政府支出降温，导致第一季度增长显著放缓。美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%，为一年来首次环比加速。美国上周首次申领失业救济人数为20.7万人，预估为21.5万人，前值为21.2万人。其他货币方面： Federated Hermes Limited固定收益高级投资组合经理Orla Garvey表示，日元兑美元已经跌破了此前被视为底线的关键水平，这表明有必要对日元进行支撑。日本央行周五的政策决定可能会改变措辞，暗示未来债券购买的灵活性、上调通胀预测，并下调增长预测。日本央行本周不太可能再次加息，但行长植田和男对未来可能加息和资产负债表政策的评论将受到密切关注。Monex Europe的分析师在一份报告中说，日元最新一轮贬值应该足以让日本央行在周五采取行动。日本央行可能会上调通胀预期，行长植田和男可能会发布支撑日元的指引。这应该会导致美元兑日元部分回撤，并降低该货币对的潜在上限。潘森宏观首席欧元区经济学家Claus Vistesen说，法国工厂活动正在迅速衰退，并可能拖累整个经济。周四的一项调查显示，本月法国制造业信心意外下降，订单减少，生产和就业预期下降。Vistesen在报告中写道：“制造业景气的疲软威胁到欧元区第二大经济体今年第二季度更广泛的增长。我们对第二季度经济增长0.3%的基线预期面临下行风险。” 数据方面：今日将公布日本4月东京CPI年率，日本4月26日央行政策基准利率上、下限，欧元区3月欧洲央行1年期CPI预期，美国3月核心PCE物价指数年率，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。此外，值得注意的是日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；日本央行公布利率决议和前景展望报告；美国国务卿布林肯访华。原油方面：隔夜两油期货均小幅下行，美油涨1.16%，布油涨1.16%。来源：SMM
SMM上海有色网2024-04-26
金属内强外弱氧化铝涨近4% 伦铝跌超1% 欧线集运再刷新高【SMM午评】
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7天下降，只有零星到货是主因。尽管今天铜价出现小幅反弹，但...... 热卷：1月中旬起，SMM热卷周度供需数据全面升级！在现有国内41家钢厂周产量、86家主流仓库社会库存数据基础上，新增全国41家钢厂热卷库存、表需数据…… 宏观面国内方面：中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会理论学习中心组25日在人民日报撰文指出，要加快填补监管制度空白，加强监管协同，落实兜底监管责任，实现金融监管全覆盖。全面强化“五大监管”，坚决扭转重发展、弱监管和风险击鼓传花、捂盖子的积弊。监管、对监管的监管都要“长牙带刺”，发现问题坚决亮剑。处理好加强金融监管和金融创新的关系，金融创新是要搞的，但不能乱创新，不能搞偏离实体经济需要、规避监管的“创新”。要加强对金融创新的风险评估，不行的坚决不能搞。央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。美元方面：截至11:39分，美元指数报105.78，跌0.04%。市场正在等待今晚将公布的美国第一季度国内生产总值(GDP)数据以及周五的3月个人消费支出(PCE)物价指数，以进一步明确美联储的利率路径，先前公布的3月消费物价通胀数据高于预估，削弱了降息预期。美联储官员近期的谈话暗示并不急于降息。交易商目前预计，美联储首次降息时间很可能落在9月。其他货币方面：周四美元兑日元在逾34年高位附近，截至25日11:31，一度刷新1990年以来高点至155.52，因日本央行展开两日政策会议，这让市场对日本是否会在会议期间进行干预感到紧张。日本央行将于周五公布利率决议声明，日本央行行长植田和男将在会议后发表讲话。路透社指出，早在2022年9月，日本央行前行长黑田东彦在会后发表讲话，强调日本央行维持超宽松政策的决心，导致日元暴跌，日本干预汇市以支撑日元。这将是植田和男要注意的头等大事，他不希望发表可能被市场误读的言论。事实上，他可能会刻意表现得比平时更加强硬。此外，预计日本央行将维持利率不变。前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，日本央行不会仅仅为了防止日元贬值而加息。但植田和男可能会重复他最近的评论，即如果日元走势对经济和价格产生重大影响，日本央行将做出回应。如果这让市场猜测加息的时间可能会提前，那将是有效的游说。宏利投资公司（Manulife Investment）多元资产解决方案首席投资官Nathan Thooft表示，如果日元持续走软，日本可能会“以某种方式或形式”进行干预，因为日元正处于“基本面意义不大的极端”。Thooft表示，“最终会发生一些事情”，因为从估值或购买力平价的角度来看，日元的水平并不合理。“我不认为这会有多大效果。他们会继续尝试，但要完成转变所需的时间可能比他们想象的要长。” 数据方面：今日将公布德国5月Gfk消费者信心指数，美国第一季度实际GDP年化季率初值，美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值，美国截至4月20日当周初请失业金人数等数据。此外，值得注意的是加拿大央行公布货币政策会议纪要。原油方面：原油期货窄幅波动，截至11:39分，美油涨0.01%，布油涨0.02%。在降息推迟的前景下，市场对美国经济可能放缓的担忧超过了对中东冲突扩大风险的担忧，令原油市场承压。 Fujitomi Securities Co Ltd.分析师Toshitaka Tazawa表示：“伊朗和以色列之间的紧张局势有所缓和，但以色列和加沙的冲突预计会恶化，冲突蔓延至邻国的风险支撑油价。”他称：“另一方面，美国推迟降息一直是美国经济和原油需求相关担忧的根源，这令石油市场承压。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，由于出口增加，上周美国原油库存意外下降，而汽油库存降幅低于预期。EIA称，在截至4月19日的一周内，原油库存骤降640万桶，至4.536亿桶，分析师预期为增加82.5万桶。Fujitomi的Tazawa称：“该数据暂时提振了油价，但似乎不会持续太久。” 现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网2024-04-25
4月25日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏
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来源：SMM
SMM上海有色网2024-04-25
SMM：中国再生铜原料回收、利用及展望【SMM铜峰会】
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生铜杆厂愿意多采购再生铜原料，意味着废铜价格更具优势；精废杆价差则关乎下游需求情况，当精废杆价差在优势线上方，下游电线电缆企业更愿意采购再生铜杆进行生产，需求增加；再生杆盘面扣减则和阳极板、粗铜的加工费挂钩，决定再生铜杆产偏向于生产再生铜杆亦或是生产阳极板、粗铜。再生铜杆价格扣减、阳极板加工费由于铜价过快上涨，再生铜杆价格盘面扣减愈发扩大，而今年以来冶炼厂受到矿端供应短缺，对阳极板需求一直不减，随着进入4、5月份冶炼厂集中对设备进行检修，对阳极板需求量只增不减，加工费增加的幅度远不如再生铜杆；由于阳极板售价高于再生铜杆1000多元，生产成本低100-200元/吨，再生铜杆厂出于对资金回款速度以及安全性的考虑，均将产能转为生产阳极板。再生铜杆厂新上阳极板产能相比于2022年国内再生杆厂配套阳极板产能121万吨，截至2024年4月份，阳极板产能增加至142万吨，幅度达到17.36%，相关设备投入成本低，产能爬坡速度较快；由于国内再生铜杆厂产能日益过剩，各地税收政策不一的环境下，再生杆价格竞争愈发激烈，深加工利润有限的情况下，再生杆厂纷纷选择往产业链上游发展。再生铜杆产能再生铜杆产能由2023年655万吨预计增加至2024年709万吨，增加幅度8.24% ；今年以来安徽、湖北税收优惠政策尤为突出，吸引不少企业在安徽投资开厂；票点的差异，让安徽再生铜杆厂无论在原料采购或成品销售都跟其他地区有明显的优势。展望与总结展望·家电以旧换新国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍（2023年报废量约756万辆），二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%（2023年废旧家电回收量450万吨），再生材料在资源供给中的占比进一步提升。展望·反向开票在资源回收行业内推行“反向开票”，不仅能够有效降低资源回收企业税负，而且能大大降低企业因未取得税前扣除凭证而违规扣除的税务风险。同时，“反向开票”政策的推广，能进一步增强投资者对废旧物品回收行业的信心，有助于鼓励更多企业和个人参与到废旧物品的回收中来，吸引更多资本进入可再生资源行业，从而推动资源的循环利用。目前，关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”，国发〔2024〕7号文件只是作了原则性规定，相关的规范性文件尚未出台，具体政策细节，有待进一步关注。总结再生铜原料：矿端供应的持续紧缺，冶炼厂对再生铜原料需求随之增加，另外再生铜杆产能仍在扩张，无论在冶炼端或加工端对于再生铜原料的消费量都将持续攀升。消费品以旧换新政策：实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，大力促进先进设备生产应用，推动先进产能比重持续提升。 “反向开票”：“反向开票”有助于完善再生资源从源头解决发票回收问题，提升国内回收体系效率和更好的监控再生行业税务问题。拆解厂产能利用率提升：家电、汽车以及其他行业以旧换新政策顺利进行，废旧品供应增加使得再生铜原料及其他废旧金属供应量增加。》2024SMM第十九届铜业大会暨铜产业博览会专题报道来源：SMM
SMM上海有色网2024-04-25

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