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2023年4月13日申银万国期货每日收盘评论
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。价格或呈震荡走强。【铜】铜：日间铜价收涨。美国3月名义CPI为5%，连续9个月下降，市场预期美联储5月加息25个基点后停止加息；3月FOMC纪要显示银行业危机使得委员言辞鸽派。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看，预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量产量和排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价价小幅上涨，跟随有色集体走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价小幅反弹。海外市场，宏观压力仍存，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止4月13日，国内电解铝社会库存约93.3万吨，去库4万吨，保持连续去库节奏。供应端，国内供应端电解铝减投产并行，云南电解铝企业已减产达78万吨；四川、贵州等地电解铝企业复产带动小幅修复，内蒙古白音华项目保持投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18100—19100为主。【镍】镍：镍价反弹回落。宏观方面压力仍存。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，3月全国精炼镍产量1.76万吨，同比升39.6%，产能处于爬坡阶段，部分企业电积镍产能仍有排产计划。海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及预期，钢厂已开始集中减产，3月不锈钢产量约267.5万吨，环比减5.41%，同比减11.62%。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间175000—190000为主。【锡】锡：锡价反弹回落。宏观方面压力仍存。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间187000—200000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏弱震荡。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价下调至15600元/吨。供应方面，工业硅整体产量仍处高位，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，个别北方厂家也出现停减产意向。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡收涨。4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：利郑糖今日震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6740元/吨，云南南华维持在6620元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR07和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货持续走弱。根据涌益咨询的数据，4月13日国内生猪均价14.12元/公斤，比上一交易日下跌0.13元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，另外逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：现货走货加快，苹果期货近远月价差缩小。根据我的农产品网统计，截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：走势偏弱。今日产地棕榈油报价回落，进口倒挂缩小，6月船期对2305在平水附近，对2309倒挂不到500，近月报价跌幅较多，将利于国内棕榈油59月差走扩。近期欧洲菜油价格再度下跌，拖累油脂内外盘价格，市场还是交易欧盟未来减少菜油在生物柴油中作为原料使用以及乌克兰粮食油料出口欧盟产生价格冲击，但是乌克兰已经停止向波兰出口，且乌克兰也可能逐步停止出口其他国家，欧盟和乌克兰旧作将要结束，且俄乌粮食出口协议将于5月到期，未来也能存在变数，未来价格继续下跌将会有限。从期现回归角度看，三个油脂基差延续下跌，豆油现货升水幅度最大，换算成盘面升水2305在200-300，4月进口大豆加工将会顺畅，豆油现货基差可能继续缩小。广西菜油处于平水。广东24°棕榈油现货基差2305+100附近，因此短期即使反弹，力度将会比较弱。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：近月再度走强。市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，豆菜粕2305合约升水于2309，目前豆粕下游渠道物理库存处于近三年同期最低水平，而周度压榨量偏低，虽然生猪养殖亏损，但是存栏是近两年偏高水平，禽类养殖利润好，现阶段豆粕需求仍在。因为进口大豆出口检验检疫证明事件，国内压榨供应延后，预计4月底会顺畅，关注国内进口大豆到港情况，暂时追随美豆维持区间震荡。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-04-13
【工业品早评】成交欠佳，表需回落，黑色延续弱势
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次确认加息重点临近，美元指数小幅走弱，铜价震荡略强运行。供给端，在矿端逐渐宽松的背景下，冶炼继续释放。根据安泰科跟踪调研数据，22家样本企业3月合计生产阴极铜85.89万吨，同比增长14.04%，环比增长3.24%；预计4月阴极铜产量将继续保持增长态势至85.95万吨，同比增长0.07%，环比增长14.9%。海外供给方面，秘鲁2月铜产量同比增长11.6%至19.2万吨；智利3月铜出口收入在铜金属价格平均小幅回落的情况下仍急剧反弹，环比增长33%。需求端，国内需求状态略有弱化，铜杆周度开工微弱回落，3月国内铜管企业产能利用率环比增长8.96%；铜带（板）总产量为22.28万吨，环比上升0.9%，同比上升6.6%。海外高利率环境下，银行风险已经暴露，制造业PMI持续低于50，地产处于下滑状态，需求预期偏弱。观点方面，供给端压力逐渐回升，需求端预期劈叉，高利率下海外衰退压力持续，上行动力不足，当前沪铜指数围绕68000元/吨震荡运行，操作上逢高波段做空为主。二、消息与数据 1.【美国3月通胀率降至近两年最低水平，但核心CPI走高或迫使美联储继续加息】美国3月通胀率降至近两年来最低水平，但核心CPI的上升将继续给美联储带来压力，迫使其在5月份再次加息。美国劳工统计局周三公布的数据显示，3月CPI同比上涨5%，与2月份录得的6%相比，这标志着通胀大幅减速，这也是自2021年5月以来的最低水平。核心CPI同比上涨5.6%，表明一些商品和服务的价格压力仍在上升。最新通胀数据是美联储5月初政策会议前最重要的经济数据之一。而到目前为止，美联储官员似乎尚未就是否有必要再次加息25个基点达成共识。(金十数据) 2.【美国CPI数据公布后 5月份加息25个基点的概率降至63.5%】据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为36.5%，加息25个基点的概率为63.5%；到6月维持利率在当前水平的概率为35.9%，累计加息25个基点的概率为63.0%，累计加息50个基点的概率为1.2%。(金十数据) 3.【前两个月秘鲁铜产量同比增加5.2%】据外媒报道，秘鲁政府周二公布，2月份秘鲁全国铜总产量同比增加11.6%至192334吨，较1月份下降3.2%，尽管比1月份有所下降，但是2月份产量同比增加，是受到自由港的Cerror Verde矿山和中铝秘鲁工厂的强劲表现推动。今年前两个月秘鲁铜产量同比增加5.2%至390955吨。（上海金属网） 4.【秘鲁Las Bambas和Aatapaccay矿场2月份铜产量大幅下滑】据外媒报道，秘鲁政府周二公布，中国五矿资源（MMG）旗下的Las Bambas矿场及嘉能可旗下的Aatapaccay矿场2月份的铜产量大幅下滑，受到发政府抗议活动引发的道路封堵拖累。其中，Las Bambas矿场2月铜产量同比降22.3%至14040吨，连续第二个月下滑，Aatapaccay矿场铜产量同比大减48.5%至5943吨。（上海金属网） 5.【北方铜业2022年生产阴极铜14.25万吨，同比增7.07%】北方铜业年报显示，2022年公司生产阴极铜14.25万吨，同比增长7.07%；生产金锭2.06吨，同比增长3.05%；生产铜精矿含铜4.07万吨，同比增长0.99%；生产白银30.33吨，同比增长44.58%。2023年，公司主产品生产计划为矿山处理矿量900万吨，铜精矿含量42279吨，阴极铜12.5万吨，金锭2800千克，银锭20871千克。截至2022年年底，公司铜矿峪矿保有铜矿石资源量22461.56万吨，铜金属136.25万吨，平均品位0.61%。（北方铜业） 6.【上周铜到港量有所下滑保税仓出库量维持万吨以上】上海金属网讯：截止4月8日当周，上海保税区电解铜库存约18.1万吨，较前一周净减少200吨。（SHMET）铝铝 2023.04.13 一、市场观点供给端，云南地区异常干旱，云南电力依旧紧张，昨日已有云南工业硅限电停产消息，复产环境依旧不佳。需求端，内外需求预期劈叉，国内需求继续恢复，铝型材、铝线缆、铝板带开工率表现平稳，终端方面光伏表现强劲，家电产量同比提升。海外消费表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态。供给释放或不及预期，国内需求恢复的状态继续好转，铝锭库存持续去库，表需强劲，但成本重心下移，长期窄幅波动，持仓显著下降，整体仍处在18000-19500震荡区间内，操作上维持小波段低多思路。二、消息与数据 1.【2月欧洲（包括俄罗斯）氧化铝产量连续第七个月下降至 492000吨】据外媒报道，欧洲（包括俄罗斯）的氧化铝产量在2023年2月继续下降，连续第七个月下降，由于能源危机导致精炼厂减产。国际铝业协会（IAI）数据显示，2月份欧洲（包括俄罗斯）的氧化铝产量为49.2万吨，较上个月51.7万吨下降4.84%，同比上年同期的77.6万吨下降36.6%。2月的日均产量为17600 吨，环比增加5.4%，同比减少了36.46%。前两个月该地区氧化铝总产量为100.9万吨，较去年同期的166.1万吨下降39.25%。（上海金属网） 2.【2月南美和北美的氧化铝产量环比下降9%】据外媒报道，国际铝业协会数据显示，南美洲地区2023年2月的氧化铝产量为93.6万吨，连续第二个月下降降幅增大，环比上个月的103.3 万吨下降9.39%，较去年同期的86.4万吨增加8.33%。日均产量为3.34万吨。前两个月南美洲氧化铝总产量为196.9万吨，较去年同期的185.9万吨增长5.92%；北美洲地区2月氧化铝产量为19.7万吨，较上个月的21.7万吨下降9.22%，同比去年同期的18万吨增加9.44%。日均产量为7000吨。前两个月北美洲产量为41.4万吨，较上年同期的39.1万吨增长5.88%。（上海金属网） 3.【到港铝锭大多滞留保税区保税区库存增加】上海金属网讯：截止4月8日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加5780吨，库存总量增至5.1万吨。（SHMET）锌锌 2023.04.13 一、市场观点矿端渐宽，冶炼利润尚可，国内冶炼检修影响短暂，供给压力尚且不大，国内加工表现环比回落，高利率下欧美衰退加深，但当前库存不高，供需尚未显著过剩，观点维持，预计锌价震荡运行，关注沪锌指数22000一带支撑的有效性。重点关注海外衰退的演化情况，如果衰退激化，锌价将破位下行。二、消息与数据 1.【秘鲁2月份的铜产量环比下降3.2%】外媒4月12日消息，秘鲁2月份的铜产量较1月份下降3.2%，2月锌产量较1月增长11%。（上海金属网）镍镍 2023.4.13 一、市场点评基本面方面，镍现货进口窗口打开；由于印尼镍生铁产量提升回流量增加挤占国内高成本镍生铁产能，3月中国镍生铁产量同环比下降，不锈钢实际产量较月初排产降幅明显，镍生铁过剩下价格偏弱运行，但印尼镍生铁生产利润收窄，镍生铁价格向下空间不大，近期成交价小幅回升。国内铁厂对镍矿采购需求减弱，矿价下跌。中间品产量不断提升，硫酸镍产能释放，硫酸镍价格承压，对电积镍支撑减弱，部分电积镍产能投产时间延迟。总体来看，电镍产能预期扩大，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价仍有支撑，预计镍价震荡运行。二、消息与数据 1，据Mysteel调研了解，4月12日，华南某钢厂高镍铁采购成交价1080元/镍（到港含税），成交1万吨，6月交期。 Mysteel ）不锈钢不锈钢 2023.4.13 一、市场点评近期低价镍铁成交频繁，成交价普遍在1030-1100元/镍，印尼镍铁厂利润也大幅收窄，价格预期向下空间不大；铬铁生产亏损出现停产情况，太钢4月碳铬铁50基吨含税到厂采购价8595元，跌600元，减量采购。据Mysteel调查统计3月300系不锈钢粗钢产量环比下滑1.5%，同比下滑4.7%。4月排产148.21万吨，预期环比上涨1.5%、同比增0.3%。不锈钢现货市场仍较为谨慎，上周300系库存环比下降4.67%，去库有所加快，且依旧处于历史高位。近期镍铁挺价对不锈钢成本有所支撑，阶段性中下游补库，价格反弹，但长期来看基本面还未转变，操作上建议暂观望，等待反弹做空的机会，关注后期钢厂是否会进一步扩大减产范围。二、消息与数据 1、【废不锈钢-钢厂采购价】华南某钢厂2023年4月12日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10300元/吨，较上期涨300元/吨；316废不锈钢采购价报17500元/吨。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-04-13
2023年4月12日申银万国期货每日收盘评论
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。价格或呈震荡走强。【铜】铜：日间铜价震荡整理，尾盘收平。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看，预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量产量和排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：锌价延续小幅回落走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价承压运行。海外市场，宏观压力仍存，美联储加息预期升温，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止4月10日，国内电解铝社会库存约97.3万吨，去库3.3万吨，连续去库节奏。供应端，国内供应端电解铝减投产并行，云南电解铝企业已减产达78万吨；四川、贵州等地电解铝企业复产带动小幅修复，内蒙古白音华项目保持投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18100—19100为主。【镍】镍：镍价延续反弹。宏观方面压力仍存，美联储加息预期升温。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及预期，钢厂已开始集中减产，3月不锈钢产量约267.5万吨，环比减5.41%，同比减11.62%。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间175000—190000为主。【锡】锡：锡价偏弱走势。宏观方面压力仍存，美联储加息预期升温。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间187000—200000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价冲高回落。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价下调至15600元/吨。供应方面，工业硅整体产量仍处高位，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，个别北方厂家也出现停减产意向。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅波动。4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：郑糖今日强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6760元/吨，云南南华维持在6620元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR07和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据，4月12日国内生猪均价14.25元/公斤，比上一交易日下跌0.08元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。【苹果】苹果：产区风调雨顺，苹果期货持续下跌。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：高位回落。今日6月船期棕榈油对2309倒挂700附近，进口倒挂缩小。近期进口菜油买船成交不少，国内菜油现货价格继续大跌，广西三级菜油价格接近2305合约平水，菜油现货再度贴水于豆油。豆油和棕榈油现货基差跌幅较小。近月棕榈油进口倒挂较多，国内豆油库存偏低，豆油现货基差升水最大，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，油脂59月差再度走扩，进入4月马来西亚降雨偏少，利于棕榈油产量恢复，主消费国库存高，棕榈油和其他油脂价差回落，不利于出口需求，关注4月累库情况。现阶段油脂已经反弹至前一轮的区间底部附近，未来供应预期增多，需求暂无亮点，继续反弹乏力，除非原油等再度走强，策略关注豆棕2309逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：近月走强，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，豆菜粕2305合约升水于2309，目前豆粕下游渠道物理库存处于近三年同期最低水平，而周度压榨量偏低，虽然生猪养殖亏损，但是存栏是近两年偏高水平，禽类养殖利润好，现阶段豆粕需求仍在，但是周度大豆供应压力终会到来，4月豆粕库存可能变动不大，但是5、6月将是国内豆粕库存压力最大时刻，最终月差可能再度回落。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-04-12
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。价格或呈震荡走强。【铜】铜：日间铜价小幅回落。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看，预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量产量和排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价失去夜盘涨幅。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价承压下探。海外市场，宏观压力仍存，美联储加息预期升温，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止4月10日，国内电解铝社会库存约97.3万吨，去库3.3万吨，连续去库节奏。供应端，国内供应端电解铝减投产并行，云南电解铝企业已减产达78万吨；四川、贵州等地电解铝企业复产带动小幅修复，内蒙古白音华项目保持投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18100—19100为主。【镍】镍：镍价小幅反弹。宏观方面压力仍存，美联储加息预期升温。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，钢厂已开始集中减产，镍铁供应压力再现。整体上，镍供需双弱改善有限，预计NI2305运行区间170000—185000为主。【锡】锡：锡价偏弱走势。宏观方面压力仍存，美联储加息预期升温。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间187000—200000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏强震荡。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价小幅下调至15700元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，但北方厂家利润仍存、开工积极性尚可，工业硅整体产量仍处高位。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏弱整理。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。美棉主产区干旱程度较去年大幅下降，但仍高于前五年均值。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：郑糖今日先跌后涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6690元/吨，云南南华上调10元在6570元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR05和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货先扬后抑。根据涌益咨询的数据，4月11日国内生猪均价14.33元/公斤，比上一交易日下跌0.01元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。【苹果】苹果：产区风调雨顺，苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：近月走强，市场传印尼将散油DMO的出口比例下调至1：4（此前是1:6），包装油DMO比例在1:9，另外市场消息显示5月船期棕榈油洗船，昨日印尼上调毛棕榈油关税参考价格，出口关税上调50美金左右，今日6月船期棕榈油报价1000美元/吨，对国内2309倒挂900元/吨，目前华南24°棕榈油现货报价2305+160，相比于现货和进口，盘面依然便宜，使得棕榈油59月差到达600左右，尽管斋月后棕榈油出口需求弱，但是目前马印两国库存低，4月降雨偏少的情况下，产量恢复较好，库存累积明显，产地可能放价，对于印尼调整散油DMO事件，算上调整系数，即使按照1:4的比例，对于印尼出口影响不大。尽管国内周度大豆到港开始增多，但是由于检验检疫证书问题，实际供应压力将延后至4月中下旬，但是供应终将到来。国内菜油库存增幅明显，4月预估菜籽到港78万吨（3月95万吨），进口菜籽榨利暂无，但是进口迪拜菜油时不时有利润。关注印尼政策调整情况，豆棕2309合约价差逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：跟随美豆反弹。今日巴西5月船期贴水下降至-5美分/蒲氏耳，5月、7月船期榨利再度改善。部分咨询机构上调巴西产量至1.55亿吨，阿根廷再度实施出口销售激励计划，周度美豆出口放慢，美豆主力再度跌破1500美分/蒲氏耳，美豆新作种植面积增幅有限，美豆主力底部暂时在1400美分/蒲氏耳，如果新作52美分/蒲氏耳的单产兑现，将会下移至1200-1300美分，关注周三凌晨报告兑现程度，美国2022/23年度大豆期末库存为1.99亿蒲式耳，预估区间介于1.7-2.25亿蒲式耳，USDA此前在3月预估为2.1亿蒲式耳。阿根廷2022/23年度大豆产量为2920万吨，预估区间介于2500-3200万吨，USDA此前在3月预估为3300万吨。巴西2022/23年度大豆产量为1.535亿吨，预估区间介于1.51-1.577亿吨，USDA此前在3月预估为1.53亿吨。策略方面关注豆菜粕月间反套。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-04-11
2023年4月10日申银万国期货每日收盘评论
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。价格或呈震荡走强。【铜】铜：日间铜价小幅回落。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看，预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量产量和排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价失去夜盘涨幅。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价反弹回落。海外市场，宏观压力仍存，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止4月10日，国内电解铝社会库存约97.3万吨，去库3.3万吨，连续去库节奏。供应端，国内供应端电解铝减投产并行，云南电解铝企业已减产达78万吨；四川、贵州等地电解铝企业复产带动小幅修复，内蒙古白音华项目保持投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18100—19100为主。【镍】镍：镍价再度回落。宏观方面压力仍存。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，钢厂已开始集中减产，镍铁供应压力再现。整体上，镍供需双弱改善有限，预计NI2305运行区间170000—185000为主。【锡】锡：锡价承压运行。宏观方面压力仍存。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间187000—200000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价震荡走弱。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价小幅下调至15800元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，但北方厂家利润仍存、开工积极性尚可，工业硅整体产量仍处高位。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 05 农产品【棉花】郑棉今日窄幅波动。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。美棉主产区干旱程度较去年大幅下降，但仍高于前五年均值。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：商品氛围不佳带动糖价出现回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6680元/吨，云南南华维持在6560元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR05和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货小幅下跌。根据涌益咨询的数据，4月10日国内生猪均价14.34元/公斤，比上一交易日下跌0.00元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。【苹果】苹果：产区天气良好，苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：走势偏弱，4月马棕出口回落。MPOB3月报告中，马来西亚棕榈油产量环比增江2.77%至129万吨，增幅不及历史同期均值17%，机构预估124-127万吨，略高于预期，由于3月产地降雨偏多，旱季不是很明显，导致产量增速处于同期偏低水平，但是到4月22日，马来西亚降雨偏少，利于产量继续恢复。3月出口148万吨，环比增幅31.75%，增幅处于历史同期较高水平，根据船运商检机构数据，中国、印度等进口增多，特别是印度等伊斯兰国家，今年斋月是从3月20日到4月20日附近，在斋月启动前市场备货，且印度毛豆油和毛棕榈油价差高于100美金，最终马棕出口增幅超预期，库存下降至167万吨，低于机构预估的177-183万吨，库存降幅超预期，这也是本轮油脂反弹中，棕榈油表现亮眼的因素之一，可以说报告前盘面基本反应了此预期，只是4月前10日的出口环比下降很多，拖累盘面，报告后棕榈油冲高回落。斋月后通常是棕榈油出口需求淡季，4月出口一般要比3月差一些，4月出口可能回落至120万吨附近。2月工作日本来就比三月少，三月中部分延迟收割的部分可能体现在4月产量，毕竟4月天气改善，降雨偏少，最终库存可能攀升至180万吨左右。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：走势震荡。今日巴西5月船期贴水继续下降至20美分/蒲氏耳，创历史新低，部分咨询机构上调巴西产量至1.55亿吨，阿根廷再度实施出口销售激励计划，周度美豆出口放慢，美豆主力再度跌破1500美分/蒲氏耳，美豆新作种植面积增幅有限，美豆主力底部暂时在1400美分/蒲氏耳，如果新作52美分/蒲氏耳的单产兑现，将会下移至1200-1300美分，关注周三凌晨报告兑现程度，美国2022/23年度大豆期末库存为1.99亿蒲式耳，预估区间介于1.7-2.25亿蒲式耳，USDA此前在3月预估为2.1亿蒲式耳。阿根廷2022/23年度大豆产量为2920万吨，预估区间介于2500-3200万吨，USDA此前在3月预估为3300万吨。巴西2022/23年度大豆产量为1.535亿吨，预估区间介于1.51-1.577亿吨，USDA此前在3月预估为1.53亿吨。策略方面关注豆菜粕月间反套。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-04-10
Mysteel：汽车原材料周报（4.3-4.7）
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0.66万吨，降幅1%；铜市方面，电解铜价格小幅下跌，下游接货情绪有所减弱；铝市方面国内现货铝价窄幅震荡运行，市场接货商逢低积极入市询价。目前虽然依旧保持供需负差，但负差范围受供应水平持续性回升及刚需阶段性回落影响，整体区间相较前期明显收缩，进而使得市场预期由积极转向谨慎甚至偏空。此外，经由发改委会议消息得知，矿石受监管力度加强，原料成本高位回落，叠加近期市场需求弱势表现，使得期货和现货市场钢价出现明显回调。综合来看，上述市场表现和预期在本周并不会出现明显改变，因此钢价仍有一定的回调空间。进而使得市场采购情绪进一步下降，厂发节奏和市场成交水平延续上周弱势表现。一、原材料品种价格监测截止2023年4月7日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、汽车行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面震荡，市场谨慎，冷轧板卷价格震荡运行上周冷轧板卷产量85.03万吨，环比增加4.75万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存35.37万吨，环比增加0.83万吨，社会库存127.6万吨，环比减少0.52万吨。上周全国冷轧板卷市场价格涨跌互现，整体均价重心下移运行，市场心态偏谨慎，成交表现一般，总库存小幅增加。市场方面，由于黑色期货盘面震荡偏弱运行，冷轧市场价格随之小幅跟跌。而虽然4月钢厂接单稍显吃力，但也基本上接满，加之由于利润走扩钢厂4月产量或将环比增加，市场供应压力继续增加。需求方面，消费旺季下游制造业继续释放需求，旺季消费动力继续维持。综合来看，在供需矛盾逐步累积下，预计本周全国冷轧板卷价格或将震荡偏弱运行。主要内容摘要②——热轧：热轧基本面转差供需矛盾累积价格或将回落上周国内热轧板卷价格下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4383元/吨，较上上周下跌105元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4316元/吨，较上上周下跌107元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上上周下跌1.1万吨，增幅最大的区域是西南区域，较上周上升0.52万吨。本周热轧表需或将达到顶峰，下周供需压力逐步体现，特别是华南地区库存压力或将有所体现，整体库存压力体现。目前看下游消费仍相对平稳，囤货预期不强，理性消费的趋势有所出现。就下周看，市场去库动能放缓，投机与囤货信心难以恢复，对于整体价格则会呈现震荡偏弱的格局。主要内容摘要③——特钢：供应稳定库存双低，预计优特钢震荡运行上周全国优特钢价格小幅下跌，市场整体表现一般。上周随着期货震荡，现货价格有所下跌，成交周环比有所下降。供应来看，优特钢产量趋于稳定，短期无较大增幅情况；库存来看，据周四调研了解到目前厂库社库均属降势，年同比偏低，市场谨慎操作，整体库存压力不大；需求来看，4月开始优特钢市场整体反馈较弱，受期货盘面震荡以及价格波动影响，市场成交不畅。综合来看，随着期货震荡，现货价格有所下跌，成交周环比有所下降，如今，在供应稳定库存双低的情况下现货价格得到一定支撑。主要内容摘要④——不锈钢：价格管控背景下，不锈钢价格久跌逢一涨上周地区性不锈钢现货价格呈现震荡偏弱运行，304冷轧民营部分较上周回落150-400元/吨，201冷轧较上周下跌50-100元/吨，430冷轧部分市场较上周下探100元/吨。2023年4月6日，地区性市场不锈钢库存总量18.11万吨，周环比上升8.94%，年同比上升51.47%。其中冷轧不锈钢库存总量3.24万吨，周环比下降0.29%，年同比上升52.53%；热轧不锈钢库存总量14.88万吨，周环比上升11.19%，年同比增加51.25%。供应端，周内仍有钢厂陆续传出减产减量计划，压力传导至原料价格承压下行，但近期由于亏损扩大，多家镍铁厂、铬铁厂减停产；库存方面，虽然全国主流市场库存量连续三周下降，但是地区性市场商家多终端消费用户，从库存看消化速率较慢；需求方面，下游采购力度不大，供需仍在博弈当中，因此在暂未有较为明显的需求托底情况下，预计本周现货价格震荡运行三、汽车行业原材料基本面分析——有色金属材料篇主要内容摘要⑤——铝：上周铝价窄幅震荡运行预计本周价格将震荡偏弱运行上周国内现货铝价窄幅震荡运行，市场接货商逢低积极入市询价。综合来看，海外宏观情绪反复，但今月及下周—LME因假期休市，尚可持续关注宏观情绪的发展情况。Mysteel调研数据显示铝锭社会库存已降至近7年同期最低水平，短期库存受近期运输节奏及基价高位震荡运行等因素影响、去库速度有所波动，但市场预计有望早于往年达到70-80万吨库存水平。短期方面关注成本端的下降趋势，另一方面关注云南雨水偏枯对供应端的影响，预计短期铝价将偏弱震荡运行。四、汽车行业动态信息一览 1.广州天河再发消费券：汽车补贴最高可补3000元 4月7日，2023年广州天河汽车消费节在天河体育中心南广场隆重揭幕。本次汽车消费节优惠力度极大，将对符合要求的个人消费者发放新一轮汽车消费券。天河区政府发放补贴总额达200万元，合作平台中国银联也积极配资开展油品优惠叠加活动。汽车补贴名额约1000个，最高可补3000元。据悉，个人消费者在2023年4月7日至6月7日期间购买符合条件的新车，燃油车的购车发票金额在10万元（含）-20万元（不含）区间，补贴1000元；超过20万元（含），补贴2000元。新能源汽车在此基础上增加补贴1000元。将采用现金红包形式发放到个人云闪付账户。 2.Mysteel：12家新能源车企3月销量环比正增长据Mysteel统计，截至4月7日，13家车企发布2023年3月新能源汽车销量数据。其中，比亚迪、广汽集团、广汽埃安3月销量位居前三。具体分析如下：从同比来看，9家车企3月新能源汽车销量正增长，其中岚图汽车销量增幅最大，达116.00%。从环比来看，12家车企3月新能汽车销量有所增长；其中岚图汽车增长最多，达173.44%。造车新势力方面，3月理想、小鹏等新势力车企销量环比表现较强。理想汽车连续四个月位居交付榜首位，蔚来汽车和哪吒汽车紧随其后。排名第四的小鹏汽车3月交付7002辆新车，下跌趋势有所缓解。汽车行业原材料周报即将上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
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0.66万吨，降幅1%；铜市方面，电解铜价格小幅下跌，下游接货情绪有所减弱；铝市方面国内现货铝价窄幅震荡运行，市场接货商逢低积极入市询价。目前虽然依旧保持供需负差，但负差范围受供应水平持续性回升及刚需阶段性回落影响，整体区间相较前期明显收缩，进而使得市场预期由积极转向谨慎甚至偏空。此外，经由发改委会议消息得知，矿石受监管力度加强，原料成本高位回落，叠加近期市场需求弱势表现，使得期货和现货市场钢价出现明显回调。综合来看，上述市场表现和预期在本周并不会出现明显改变，因此钢价仍有一定的回调空间。进而使得市场采购情绪进一步下降，厂发节奏和市场成交水平延续上周弱势表现。一、原材料品种价格监测截止2023年4月7日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、机械行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格偏弱运行预计本周价格将小幅反弹供应方面，上周中厚板产量148.04万吨，周环比减少1.09万吨；库存方面，钢厂库存72.66万吨，较上上周增加0.39万吨，社会库存108.06万吨，较上上周减少4.07万吨，总库存180.62万吨，较上上周减少3.68万吨。供应方面，由于短期钢厂没有新增检修和复产计划，预计本周供应量变动不大。流通方面，近期商户接单意愿不高，到货情况表现缓慢，预计下周社库继续小幅下降。需求方面，终端采购节奏加快，整体成交有一定放量。综合来看，近期供需风险得到了释放，预计本周国内中厚板市场行情或将小幅反弹。主要内容摘要②——热轧：热轧基本面转差供需矛盾累积价格或将回落上周国内热轧板卷价格下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4383元/吨，较上上周下跌105元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4316元/吨，较上上周下跌107元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上上周下跌1.1万吨，增幅最大的区域是西南区域，较上周上升0.52万吨。本周热轧表需或将达到顶峰，下周供需压力逐步体现，特别是华南地区库存压力或将有所体现，整体库存压力体现。目前看下游消费仍相对平稳，囤货预期不强，理性消费的趋势有所出现。就下周看，市场去库动能放缓，投机与囤货信心难以恢复，对于整体价格则会呈现震荡偏弱的格局。主要内容摘要③——型钢：后市行情心态稍显乐观，型钢价格或小幅探涨上周型钢价格周环比相比宽幅下跌，因周内期货螺纹持续震荡下行，市场信心不足，带动现货价格跟跌。临近周五期货螺纹有所反弹，现货价格也有所抬升，整体出货情况稍有好转。目前来看，市场供应层面处于高位，厂库社库均呈现累库状态，供强需弱的矛盾尚存，但贸易商对四月预期表现相对乐观，心态较强，纷纷惜价销售。供应方面来看，长流程企业检修结束，短流程轧钢厂也处于利润修复阶段，暂无停产检修计划，在无外部因素影响及限产条件的制约下，本周在供应方面或将上量。库存方面，目前据市场反馈情况来看，商家近期补库意愿不强，整体库存维持正常水平，目前无规格短缺现象。综合来看，下游企业开工正常，采购意愿有所好转，加之今日期螺持红震荡，市场商家对后市行情心态稍显乐观。在需求拉涨的作用下，价格也将迎来一定的支撑。综合来看，本周国内型钢市场价格将小幅探涨。三、机械行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要④——铜：上周电解铜价格小幅下跌，预计本周价格将窄幅震荡运行上周电解铜价格小幅下跌，下游接货情绪有所减弱。宏观方面，外围经济衰退担忧情绪有所升温，国内经济仍是延续复苏节奏，但整体稍有放缓。现货方面，4月传统消费旺季成色稍有不足，下游订单状况相对一般，且高铜价对消费需求有所抑制。整体来看，外围高通胀的状况仍是隐忧，经济衰退迹象渐显，国内消费复苏仍在持续进行，但整体需求也非大幅好转，预计短期铜价仍将震荡运行，沪铜核心价格区间在67000~70000元/吨。四、机械行业动态热点信息一览 1. 3月挖掘机销量25578台，同比下降31% 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年3月销售各类挖掘机25578台，同比下降31%，其中国内13899台，同比下降47.7%；出口11679台，同比增长10.9%。 2023年1-3月，共销售挖掘机57471台，同比下降25.5%；其中国内28828台，同比下降44.4%；出口28643台，同比增长13.3%。机械行业原材料周报即将上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
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Mysteel：船舶原材料周报（4.3-4.7）
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0.66万吨，降幅1%；铜市方面，电解铜价格小幅下跌，下游接货情绪有所减弱；铝市方面国内现货铝价窄幅震荡运行，市场接货商逢低积极入市询价。目前虽然依旧保持供需负差，但负差范围受供应水平持续性回升及刚需阶段性回落影响，整体区间相较前期明显收缩，进而使得市场预期由积极转向谨慎甚至偏空。此外，经由发改委会议消息得知，矿石受监管力度加强，原料成本高位回落，叠加近期市场需求弱势表现，使得期货和现货市场钢价出现明显回调。综合来看，上述市场表现和预期在本周并不会出现明显改变，因此钢价仍有一定的回调空间。进而使得市场采购情绪进一步下降，厂发节奏和市场成交水平延续上周弱势表现。一、原材料品种价格监测截止2023年4月7日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格偏弱运行预计本周价格将小幅反弹供应方面，上周中厚板产量148.04万吨，周环比减少1.09万吨；库存方面，钢厂库存72.66万吨，较上上周增加0.39万吨，社会库存108.06万吨，较上上周减少4.07万吨，总库存180.62万吨，较上上周减少3.68万吨。供应方面，由于短期钢厂没有新增检修和复产计划，预计本周供应量变动不大。流通方面，近期商户接单意愿不高，到货情况表现缓慢，预计下周社库继续小幅下降。需求方面，终端采购节奏加快，整体成交有一定放量。综合来看，近期供需风险得到了释放，预计本周国内中厚板市场行情或将小幅反弹。主要内容摘要②——型钢：后市行情心态稍显乐观，型钢价格或小幅探涨上周型钢价格周环比相比宽幅下跌，因周内期货螺纹持续震荡下行，市场信心不足，带动现货价格跟跌。临近周五期货螺纹有所反弹，现货价格也有所抬升，整体出货情况稍有好转。目前来看，市场供应层面处于高位，厂库社库均呈现累库状态，供强需弱的矛盾尚存，但贸易商对四月预期表现相对乐观，心态较强，纷纷惜价销售。供应方面来看，长流程企业检修结束，短流程轧钢厂也处于利润修复阶段，暂无停产检修计划，在无外部因素影响及限产条件的制约下，本周在供应方面或将上量。库存方面，目前据市场反馈情况来看，商家近期补库意愿不强，整体库存维持正常水平，目前无规格短缺现象。综合来看，下游企业开工正常，采购意愿有所好转，加之今日期螺持红震荡，市场商家对后市行情心态稍显乐观。在需求拉涨的作用下，价格也将迎来一定的支撑。综合来看，本周国内型钢市场价格将小幅探涨。三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格小幅下跌，预计本周价格将窄幅震荡运行上周电解铜价格小幅下跌，下游接货情绪有所减弱。宏观方面，外围经济衰退担忧情绪有所升温，国内经济仍是延续复苏节奏，但整体稍有放缓。现货方面，4月传统消费旺季成色稍有不足，下游订单状况相对一般，且高铜价对消费需求有所抑制。整体来看，外围高通胀的状况仍是隐忧，经济衰退迹象渐显，国内消费复苏仍在持续进行，但整体需求也非大幅好转，预计短期铜价仍将震荡运行，沪铜核心价格区间在67000~70000元/吨。四、船舶行业动态热点信息一览 1.史上最大单笔箱船订单，中船获法国达飞海运16艘订单 4月7日，中国船舶集团有限公司与法国达飞海运集团4月6日在北京签订合作协议，协议包括建造2型16艘超大型集装箱船，金额达210多亿元人民币，创下了中国造船业一次性签约集装箱船最大金额的新纪录。 2.24346标箱！洋山港最大集装箱船靠泊纪录再度刷新 4月6日7时，利比里亚籍“地中海伊琳娜（MSCIRINA）”号集装箱船靠泊洋山深水港三期码头，这艘船舶全长399.99米，型宽61.3米，最大能装载24346个标准集装箱，最高可堆叠22层楼高的集装箱，再度刷新洋山深水港靠泊大型集装箱轮的历史纪录。船舶行业原材料周报即将全面上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
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Mysteel：家电原材料周报（4.3-4.7）
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0.66万吨，降幅1%；铜市方面，电解铜价格小幅下跌，下游接货情绪有所减弱；铝市方面国内现货铝价窄幅震荡运行，市场接货商逢低积极入市询价。目前虽然依旧保持供需负差，但负差范围受供应水平持续性回升及刚需阶段性回落影响，整体区间相较前期明显收缩，进而使得市场预期由积极转向谨慎甚至偏空。此外，经由发改委会议消息得知，矿石受监管力度加强，原料成本高位回落，叠加近期市场需求弱势表现，使得期货和现货市场钢价出现明显回调。综合来看，上述市场表现和预期在本周并不会出现明显改变，因此钢价仍有一定的回调空间。进而使得市场采购情绪进一步下降，厂发节奏和市场成交水平延续上周弱势表现。一、原材料品种价格监测截止2023年4月7日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、家电行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面震荡，市场谨慎，冷轧板卷价格震荡运行上周冷轧板卷产量85.03万吨，环比增加4.75万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存35.37万吨，环比增加0.83万吨，社会库存127.6万吨，环比减少0.52万吨。上周全国冷轧板卷市场价格涨跌互现，整体均价重心下移运行，市场心态偏谨慎，成交表现一般，总库存小幅增加。市场方面，由于黑色期货盘面震荡偏弱运行，冷轧市场价格随之小幅跟跌。而虽然4月钢厂接单稍显吃力，但也基本上接满，加之由于利润走扩钢厂4月产量或将环比增加，市场供应压力继续增加。需求方面，消费旺季下游制造业继续释放需求，旺季消费动力继续维持。综合来看，在供需矛盾逐步累积下，预计本周全国冷轧板卷价格或将震荡偏弱运行。主要内容摘要②——涂镀：需求不佳，原料价格走低，涂镀价格大幅回落上周镀锌周产量为94.19万吨，环比增加0.61万吨；彩涂周产量为19.15万吨，环比增加0.09万吨。涂镀总产量小幅增加。库存方面，上周镀锌厂库存量为56.13万吨，环比减少0.11万吨，社会库存115.3万吨，环比减少1.62万吨；彩涂厂库存量为17万吨，环比增加0.74万吨，社会库存24.55万吨，环比减少0.11万吨。上周黑色系期货盘面震荡下行，现货市场涂镀板卷价格跟随调整，呈现持续下跌态势。目前市场放缓采购节奏，交投氛围谨慎，前期现货价格下挫一定程度打压市场信心，贸易商多低价让利出售，回笼资金为主。心态方面，目前不确定性因素较多，市场情绪受期货动态影响较大。并且终端需求释放并不连续，普遍以少量补库为主。中小散户观望心态较浓，库存压力主要集中在市场大户。总体来看，预计本周国内涂镀板卷价格或维持偏弱运行为主。三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：上周铝价窄幅震荡运行预计本周价格将震荡偏弱运行上周国内现货铝价窄幅震荡运行，市场接货商逢低积极入市询价。综合来看，海外宏观情绪反复，但今月及下周—LME因假期休市，尚可持续关注宏观情绪的发展情况。Mysteel调研数据显示铝锭社会库存已降至近7年同期最低水平，短期库存受近期运输节奏及基价高位震荡运行等因素影响、去库速度有所波动，但市场预计有望早于往年达到70-80万吨库存水平。短期方面关注成本端的下降趋势，另一方面关注云南雨水偏枯对供应端的影响，预计短期铝价将偏弱震荡运行。四、家电行业动态信息一览 1.各尺寸TV面板涨幅持续扩大，机构称行业价格已出现反转 CINNOResearch披露最新报告，在下游终端厂商趁淡季低价备货、面板厂前期控产措施的双重作用下，各尺寸LCDTV面板3月份继续保持价格上涨，且较2月份涨幅有所扩大。具体来看，小尺寸（32吋）涨价1美元，中尺寸（43吋）涨价约2美元，大尺寸（50-75吋）预计涨价4-9美元。机构分析指出，当前面板行业价格已出现反转，国内面板厂商盈利能力有望持续回升，随着2023年经济复苏的带动下，面板行业需求有望持续复苏。同时由于韩系厂商逐步退出市场，国内面板厂商竞争实力有望进一步提升，国内龙头厂商将具备穿越面板周期的成长性。 2.机构：4月上旬电视面板价格进一步上涨 4月6日，根据面板研究中心WitsView睿智显示调研数据显示，2023年4月上旬，电视绝大多数尺寸面板价格进一步上涨，而显示器、笔记本电脑其他产品面板的均价则维持不变。家电行业原材料周报详细版即将全面上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2023-04-10
信心预期修复，海外就业坚挺-宏观周报20230409
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格环比上涨7.31%达到85美元/桶。铜价环比由上月的-1.33%转变为本月0.48%，铝价环比由-5.26%转变为本月的1.83%。流动性方面，本周央行公开市场操作累计回笼11320亿，但央行降准下DR007继续回探至2.0%附近，易纲表示先前主要通过降低存款准备金率，把过去“冻结”的流动性释放出来，提高货币乘数，以基本稳定的央行资产负债表支持货币信贷的合理增长。目前整体流动性维持充裕，近期进一步宽松必要性下降。汇率方面，3月以来随着SVB以及瑞信银行事件逐步平息，但美国劳动力市场初现疲态导致市场加息预期再度回落，中美利差倒挂幅度小幅收窄，预计5月加息后下半年将结束缩表进程，外部约束消散下今年仍有宽松空间。 03 海外热点观察海外热点数据及事件：在经历了去年中旬至今的“通胀超预期走高—通胀见顶—通胀呈现回落态势—就业数据超预期—美国硅谷银行破产”的几个行情转折/加速点后，下一个行情的关键节点或在于“美国就业市场开始降温”，因此近期美国就业市场表现备受瞩目。本周多个美国就业市场次级数据出现降温迹象：美国2月份职位空缺降至990万，为2021年5月以来最低水平；美国3月ADP就业人数增14.5万人，预期增20万人；美国上周初请失业金人数为22.8万人，高于预期的20万人，当周续请失业金人数升至182.3万人。此背景下，市场预期能够看到更多就业市场降温的证据。图17 美国职位空缺数资料来源：Wind、申万期货研究所不过本周公布的3月非农数据整体维持韧性，未出现市场期待的更明显的降温迹象。其中，3月新增非农就业人口23.6万人表现较好；失业率由3.6%重新回落至3.5%；美国3月就业参与率 62.6%，前值和预期为62.5%；薪资增速环比0.3%，同比4.2%。图18 美国非农数据资料来源：Wind、申万期货研究所 04 海外高频数据观察表2：市场隐含加息概率矩阵资料来源：CME，申万期货研究所 05 近期资产表现表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1、美联储终端利率预期提升 2、欧元区加息引发衰退升级； 3、俄乌冲突进一步升级； 4、美国科技制裁升级； 5、台海关系恶化。
申银万国期货2023-04-09

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