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CFTC：截止6月2日当周COMEX(纽约商品期货交易所)铜期货持仓报告

日当周COMEX(纽约商品期货交易所)铜期货分类持仓报告：合约单位:（25000 磅的合同）总持仓量:276892 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 111525 32692 59714 84829 173474 256068 265880 20824 11012 较5月26日当周总持仓量变化(10649) 5852 59 7801 -3254 1679 10399 9539 250 1110 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 40.3 11.8 21.6 30.6 62.7 92.5 96 7.5 4 (交易商总数：282) 155 47 82 62 57 250 163

Elaine06-08 00:00

沪铜短期上涨概率较大

5月以来，铜价先扬后抑，走出高位震荡行情，主要反映宏观情绪及预期变化。5月初，在美伊局势缓和以及美国总统访华消息等影响下，铜价一路走高，5月13日沪铜主力合约涨至108900元/吨。之后，由于美伊谈判迟迟未有实质性进展，市场积极情绪难以维持，铜价开始震荡回落。图为SMM进口铜精矿指数（单位：美元/吨）近期宏观主题有所调整。4月11日，美伊在伊斯兰堡开启的直接谈判未达成协议，之后未见进一步进展，但市场大部分恐慌情绪已经得以消化。整体看，中东地缘冲突带来的恐慌情绪、通胀忧虑已明显缓和，对市场的影响大幅减弱。不过，后续仍需密切关注美伊谈判进展。 5月13日至15日，美国总统特朗普对中国进行国事访问，两国经贸团队达成了总体平衡积极的成果，包括继续落实前期磋商达成的所有共识，同意成立贸易理事会和投资理事会，解决彼此农产品市场准入的关切，在对等降税框架下推动扩大双向贸易等。应特朗普总统邀请，习近平主席将于今年秋季对美国进行国事访问。受乐观情绪带动，铜价与中美股市上涨。相关数据显示，当前美国通胀高企、就业市场韧性仍存，地缘因素对通胀影响的持续性有待观察，美联储降息预期受到压制，加息预期有所提升，美元指数持续向上修复。近期，凯文·沃什出任美联储主席，其政策主张为通过缩表重塑市场对美元的信心以及长期通胀可控的预期，为短期降息创造空间。市场预期6月美联储将维持利率不变。当前铜精矿供应紧张情况持续，叠加铜矿Grasberg复产推迟，铜精矿加工费被进一步压缩，SMM进口铜精矿加工费快速降至-100美元/吨以下。加工费收缩和国内限制硫酸出口政策叠加，矿石供应紧张对冶炼厂的潜在影响不断扩大。国内精废铜含税价差处于相对高位，对再生铜流入冶炼端形成一定支撑，但受制于含税原料供应紧张，广东废铜票点报价已达到高位，原料补充效果有限。粗铜方面，据SMM调研数据，5月国内废铜阳极板企业周度开工率较3—4月有所下降。受利废政策影响，带票废铜供应紧张，精废铜价差维持高位但难以形成有效替代。6月冶炼厂原料供应紧张或进一步影响铜精矿加工费。 5月起，普通硫酸出口暂停消息落地，山东、广西、安徽等地冶炼硫酸出口FOB价格出现拐头迹象，其中山东硫酸价格降幅最大。国内硫酸出口限制与化肥消费淡季叠加，硫酸价格或进一步走弱，冶炼厂处于矿石加工亏损加大及硫酸利润贴补收缩困境，检修预期有所上升。 3月以来，线缆行业表现相对平淡，企业开工率维持在70%~75%。带票废铜原料供应紧张使精废铜价差走扩但无法形成有效替代，再生铜杆企业开工率维持低位，精铜杆企业开工率自4月起拐头向下，显示消费动能不足。6月线缆行业或延续5月态势，铜杆行业成品库存相对充裕，在终端消费平稳的前提下，对电解铜需求的拉动作用有限。若6月铜价出现明显上涨，废铜替代有可能开启。据产业在线预测，2026年二季度家用空调内销市场进入下行通道，6月空调端用铜量将进一步下行。汽车产销处于回升周期，目前正极材料整体表现积极，锂电铜箔以及动力电池维持高景气度，汽车行业消费延续回升态势。整体看，后续铜价大概率上行。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网06-04 01:00

“硫酸饥荒”下的“铜”谋

3月美以伊冲突全面升级以来，铜市场经历了明显的供应冲击。这是一场因两条供应链同时受阻而产生的“完美风暴”：铜精矿开采端减产、冶炼端面临硫酸短缺，两者叠加使全球铜供应趋于紧张。与此同时，需求端正在上演另一种“撕裂”——AI数据中心和新能源领域的刚性需求仍在扩张，但传统制造领域正被高铜价系统性挤出，替代材料加速渗透。近期，LME铜价围绕13700美元/吨、沪铜价格围绕105000元/吨高位宽幅震荡，这是供应断裂与需求萎缩相互角力的结果。 [供应端结构性断层正在固化] 分析铜的供应端，需要区分两个层面的冲击：矿端产出下降与冶炼加工能力受损，两者的叠加效应远大于单一因素的扰动。矿山端：产量增长持续低于预期 2026年全球铜精矿供应紧张加剧，主因是长期低铜价导致的资本开支不足、矿山品位下降及新矿投产缓慢。国际铜研究组织（ICSG）已将2026年全球铜矿产量增速预期从2.3%下调至1.6%，对应产量约2356万吨，主要原因是刚果（金）、智利与印尼的产量增长放缓。图为全球铜矿产量情况（单位：万吨）头部矿企的实际产出正在兑现收缩预期。以印尼格拉斯伯格矿（Grasberg）与刚果（金）卡莫阿-卡库拉矿（Kamoa）为代表的大型铜矿，因2025年发生的重大事件，产出持续受限。自由港麦克莫兰2026年一季度铜产量约30万吨，同比大幅下降约24%，其中格拉斯伯格矿区因复产节奏慢于预期，一季度产量仅4.3万吨，远低于去年同期的13.4万吨。公司已将全年合并铜销量指引由约154.2万吨下调至约140.6万吨，下修约13.6万吨。艾芬豪矿业同步下调了Kamoa铜矿的产量预期，将2026年铜阳极产量下调至29万~33万吨，而此前预期为38万~42万吨。2027年产量展望同步下调至38万~42万吨。作为全球铜市场最重要的产能增长极之一，该项目增产预期的下调，给本就处于供应紧平衡的市场再添不确定性。与此同时，铜市还面临多重“被动断供”冲击。巴拿马铜矿自2023年年末关闭以来始终复产无望。巴基斯坦等地矿山遭遇延期。巴里克矿业于3月26日宣布，因中东局势及俾路支省暴力活动增多，将放缓Reko Diq矿床开发，项目审查期从2026年7月起延长12个月至2027年年中。Reko Diq是全球最大的未开发铜金矿之一，拥有约1500万吨铜储量。这些事件具有不可预测性和不可替代性：一座大型铜矿从勘探到投产平均需要16.5年，即便价格信号再强烈，新增产能也无法在短期内填补供应缺口。尽管也存在部分产量增长来源，例如蒙古奥尤陶勒盖矿与俄罗斯马尔梅兹矿的产能提升、中国巨龙矿与乌兹别克斯坦阿尔马雷克矿的扩产、巴拿马铜矿的库存矿石加工，以及若干矿山从去年受限产出中的恢复，但这些增量远不足以抵消上述大规模减产与断供所带来的供应缺口。“青黄不接”的供给格局，是支撑铜价中长期高位运行的最强“燃料”。冶炼端：零加工费与“硫酸饥荒”双重夹击矿端缺口已直接传导至冶炼端，最直观的信号便是铜精矿加工精炼费（TC/RC）的崩溃。2025年12月，智利安托法加斯塔与国内某头部铜冶炼厂敲定2026年长协基准：TC/RC分别为0美元/吨和0美分/磅，远低于2025年的21.25美元/吨及2.125美分/磅。这一“零加工费”创下行业历史纪录，标志着矿山定价权升至绝对主导地位。进入2026年，国内多家冶炼厂上半年原料缺口持续扩大，现货市场竞争加剧，TC承压下行；2月底以来跌幅进一步扩大，接连创下历史新低。尽管加工费深度倒挂，但受益于硫酸高价带来的丰厚副产品收益、高位金银价下的贵金属回收利润，加之检修计划灵活调整，国内冶炼厂整体开工率仍具韧性，电解铜产量仅小幅下降。然而，TC下行速率过快，冶炼厂主业利润已被严重侵蚀。硫酸高价虽可部分对冲损失，却难以完全弥补加工费走低带来的冲击。与此同时，硫酸出口新政与原料端贵金属计价系数的持续攀升，正双重挤压冶炼厂的利润空间，行业利润加速向矿山端转移，企业间分化愈发明显。据SMM数据，截至2026年5月29日，进口铜精矿指数报-108.63美元/干吨，较4月底下跌25.34美元/干吨，同比下跌65.07美元/干吨。总体来看，铜精矿供应偏紧的核心矛盾尚未缓解，在缺乏利好因素提振的背景下，现货TC预计将继续承压。图为进口铜精矿指数（单位：美元/干吨）然而，真正让全球冶炼端陷入困境的，并非负加工费本身，而是一场意外的“硫酸饥荒”。作为铜冶炼的核心副产品，硫酸此前在TC为负时支撑了火法炼厂的利润；但对湿法炼铜（SX-EW）而言，硫酸是必需的生产原料，其供应中断直接威胁产量。全球约16%的精炼铜产量来自湿法工艺，这意味着硫酸短缺的冲击面远比预期更广。这场危机的根源来自两个方向。一是霍尔木兹海峡局势紧张，导致全球约四分之一的硫磺供应受阻。硫磺是石油精炼的副产品，也是制造硫酸不可或缺的原料。而海湾地区（伊朗、沙特、卡塔尔、科威特、阿联酋等产油国）贡献了全球约四分之一的硫磺产量。霍尔木兹海峡航运受阻意味着每月约175万吨硫磺无法运出，使得硫磺价格大幅飙升。硫磺断供的连锁效应正在全球硫酸供应链上逐级放大。二是我国的硫酸出口禁令。我国是全球最大的硫酸生产国和出口国，2025年对外出口硫酸465万吨，智利和印尼分别占32%和15%。为优先保障国内化肥供应，我国自5月1日起暂停了普通工业硫酸及冶炼副产硫酸的出口（为期8个月），仅电子级高纯硫酸经审批后可继续出口。海关数据显示，今年3月，我国对智利的发货量已从去年同期的15.1万吨骤降至零，仅智利一国每月就减少约12.5万吨进口量。双重影响下，全球硫酸现货贸易急剧收紧，区域性“酸荒”正在蔓延。受冲击最严重的是刚果（金）和智利，两国湿法铜产量合计占全球SX-EW铜的绝大部分。据ICSG数据，2025年全球矿产铜产量为2312.6万吨，其中湿法铜（SX-EW）为491.8万吨；智利与刚果（金）湿法铜产量共计389.7万吨，占全球湿法铜产量的79.3%。刚果（金）：硫磺断供直接扼住“咽喉” 刚果（金）是全球湿法炼铜的核心产区，湿法铜占其矿产铜总量的约83%。该工艺极度依赖外购硫磺和硫酸，刚果（金）约90%的进口硫磺来自中东，硫酸则主要从赞比亚输入。受美以伊冲突影响，刚果（金）铜加工所需的硫磺、硫酸等关键化工品进口自一季度起已大幅下滑：一季度硫酸进口量从去年同期的11.3万吨骤降至2.92万吨，硫磺进口亦明显减少，直接推高了当地生产成本。当前刚果（金）地区硫磺与硫酸价格持续高企，6月到港硫磺DAP报价为1800~1900美元/吨，硫酸DDP报价维持在1400美元/吨。在此背景下，刚果（金）的湿法炼厂正面临矿、硫酸、电力三重成本同步大幅攀升的困境：无自有矿山的炼厂外购氧化矿，成本因矿石折扣系数持续走高而显著上升；硫酸到厂价格较前期进一步飙升，吨铜酸耗带来的成本压力极为突出；当地供电不稳，炼厂高度依赖柴油自发电，柴油价格高企导致发电成本居高不下。三重压力叠加下，无自有矿山的湿法炼厂已普遍陷入深度亏损，年产能较小的工厂已开始减产。若中东供应链中断持续至下半年，预计更多中小产能将被迫降负荷甚至停产，刚果（金）湿法铜供应面临进一步收缩的风险。图为刚果（金）铜矿产量情况（单位：万吨）需要说明的是，尽管一季度硫酸和硫磺进口已大幅下降，但得益于前期库存缓冲及在途货物支撑，化学品短缺对当期铜出口的冲击尚未充分显现。2026年一季度，刚果（金）铜出口约95.5万吨，同比下降14.6%，主要依靠艾芬豪、中矿资源、嘉能可、华刚矿业等大型项目维持。出口下滑是多重因素叠加的结果：一是2025年同期基数偏高；二是主力矿山卡莫阿-卡库拉产量不及预期，并大幅下调全年产量指引；三是3月初关键桥梁坍塌及雨季道路泥泞造成物流瓶颈；四是钴出口配额管理挤占了铜的运力空间。总体来看，一季度出口下降主要反映矿山扰动与基数效应，而美以伊冲突引发的硫磺、硫酸断供，其生产制约预计将从二季度中后期开始逐步显现，届时出口或将面临更大的下行压力。智利：依赖进口硫酸，边际收紧风险突出智利约20%的铜产量采用硫酸浸出工艺，年湿法铜产量约110万吨。其风险并非直接来自中东硫磺，而是成品硫酸的进口结构。2025年智利从我国进口硫酸约150万吨，占总进口量的37%。据智利铜业委员会数据，智利湿法铜平均酸耗在5.99吨/吨铜，远超全球平均水平，对酸价上涨极为敏感。部分大型企业（如Codelco）已在酸价上涨前锁定全年硫酸储备，因此风险更多体现为国家层面的边际供应收紧，而非个别公司的断供。图为智利铜矿产量情况（单位：千吨）硫酸价格上涨将压缩湿法铜矿山的利润空间，促使高酸耗、低品位及边际现金成本项目采取降低酸耗、推迟新堆浸或调整矿石配比等措施。只有当硫酸价格维持高位并持续3个月以上，才可能转化为实质性减产。最可能减产的并非Codelco、BHP、CMOC等大型矿山的主力产能，而是低品位、高酸耗的SX-EW项目、尾矿再处理湿法项目、依赖现货硫酸采购的中小矿山，以及智利北部的老化堆浸和边际阴极铜资产。总体来看，湿法铜占全球矿铜供应的20%左右，在当前高铜价态势下，多数湿法铜冶炼项目对硫酸涨价有相当的承受能力。由于湿法铜的行业特性，其生产对硫酸的短期断供有一定的承受能力，因此，此次硫酸短缺对全球铜供应的冲击具有明显的结构性。 [需求端新旧动能“撕裂”，替代加速] 尽管供给端的危机呈现断裂式冲击，但铜价并未如极端情景预测般突破15000美元/吨，其根本原因在于：高铜价对需求的抑制作用已从边际压力演变为系统性制约。“铜博士”之所以能预判经济走势，是因为铜的需求直接映射经济活动。当铜价过高时，市场便会进入负反馈循环：铜价上涨—下游成本承压—采购缩量—铜价上行受阻。这一机制在当前市场中体现得淋漓尽致：持货商挺价意愿与下游畏高情绪激烈博弈，现货市场整体有价无市，下游企业普遍选择按需采购，等待价格回调后再行补库。需求端的“撕裂”正在加剧。一方面，从长期结构看，铜的战略性需求依然强劲，AI算力数据中心、新能源汽车、储能、全球电网升级构成了“第三轮超级周期”的核心驱动力。一辆纯电动汽车用铜量约80公斤，是传统燃油车的4倍；每GW光伏装机需耗铜约5250吨，海上风电则超过12000吨；未来10年新建AI数据中心年均铜需求预计达40万吨。电网侧更是铜消费的“压舱石”——国家电网计划2026年投资超6000亿元，用于推进特高压和智能电网建设。另一方面，传统需求以及部分新能源领域的边际增速正被高铜价系统性挤出。建筑领域首当其冲。1—4月全国房屋竣工面积同比下降24.0%，其中住宅竣工面积降幅在25.8%，意味着新增铜需求萎缩。SMM预计，2026年建筑用铜棒需求将同比下降6.2%，直接印证了高铜价对下游实际用量的影响。新能源领域同样承压。光伏装机增速明显放缓，1—4月我国光伏新增装机50.91GW，同比下降51.5%。中国光伏行业协会已将全年新增装机预期下调至180~240GW，较2025年的历史高点显著回落。家电方面，铜材占空调生产成本超过25%。为应对铜价飙升，企业普遍采取“以销定产”策略主动控制产能规模。1—4月国内空调产量和销量分别同比下滑3.45%、4.55%。图为中国家用空调产量情况（单位：万台）正是这种战略需求与挤出效应的结构性分化，使得铜价在高位博弈中既难以有效突破，也无法显著回落。近期ICSG报告亦反映了需求端的变化：2026年全球精炼铜消费增速由此前预估的2.1%下调至1.6%，市场预计将从15万吨供应短缺逆转为约9.6万吨的供应小幅过剩。需要说明的是，地缘风险仍是影响供需平衡的重要不确定因素——当前中东局势紧张、美伊谈判方向不明、全球贸易政策多变，均可能在中期内对上述供需格局产生重要影响。 [展望脆弱的平衡] 当前铜市呈现“撕裂”的博弈格局，沪铜在103000~107000元/吨、LME铜在13500~14000美元/吨维持脆弱的均衡。供给端，多重断裂正在固化。需求端，新旧动能“撕裂”，替代加速。政策变量为市场增添了新的不确定性。6月30日美国铜关税评估报告的截止日期成为市场关注的焦点：若建议再次推迟征税，则铜价可能面临情绪支撑退潮后的回调压力；若落地关税，则可能引发新一轮套利窗口与供应紧张预期，推动铜价走高。短期来看，铜价有望在关税窗口期结束前维持偏强震荡。中期走势则取决于两大变量，即美国关税决议的取向与霍尔木兹海峡通航局势。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网06-03 09:45

美国下调部分钢铝铜产品进口关税

法》第232条款，暂时调整部分进口钢铝铜产品关税。根据该文件，收割机和一些其他农业机械适用的进口从价关税从25%下调至15%。白宫还调整了今年4月2日发布的钢铝铜关税文件中关于进口产品是否“完全”使用美国产钢铝铜制造的认定标准，将本地成分含量比例门槛从95%下调至85%。根据该文件，调整后的关税措施将从8日开始实施，但从2028年1月1日开始将恢复适用现行关税税率。特朗普在其第一个总统任期曾出台对进口钢铝加征关税的政策。2025年再次就任总统后，特朗普对拜登政府时期钢铝政策进行调整并出台铜关税政策。今年4月2日，白宫发布公告，从4月6日开始调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。来源：期货日报网

期货日报网06-03 07:45

上海期货交易所2026年06月01日铜(BC)仓单日报

地区仓库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 374 0 上海吉开伊 272 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 9488 -695 上港保税 125 0 亨睿保上海 1324 0 上海国储 0 0 合计 11583 -695 广东亨睿保广州 0 -100 炬申广州 0 0 合计 0 -100 总计 11583 -795

99qh06-01 16:00

上海期货交易所2026年06月01日铜仓单日报

地区仓库期货增减铜单位：吨上海国储天威 1524 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 20200 -499 上海裕强 0 0 裕强闵行 12233 3764 中储大场 14138 175 世天威洋山 0 0 上港云仓安达 15997 -26 上港云仓闵行 0 0 中储沪闵 25 0 外运华东张华浜 0 0 中远海运宝山 3098 0 中储临港(保税) 0 0 世天威外高桥 1233 0 合计 68448 3414 广东中储晟世东江 0 0 中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 3846 0 八三O增城 1601 0 广东炬申 824 0 合计 6271 0 江苏中储无锡 8150 0 中铝中部陆港无锡 1499 0 无锡国联 1001 0 上港云仓常州 780 0 添马行物流 1929 687 常州融达 9115 1245 五矿无锡 0 -299 炬申无锡 654 0 合计 23128 1633 浙江国储837处 1696 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 1696 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 99543 5047 总计 99543 5047

99qh06-01 16:00

CFTC：截止5月26日当周COMEX(纽约商品期货交易所)铜期货和期权持仓报告

日当周COMEX(纽约商品期货交易所)铜期货和期权分类持仓报告：合约单位:（25000 磅的合同）总持仓量:293364 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 105463 32150 72718 93235 177687 271416 282555 21948 10809 较5月19日当周总持仓量变化(7104) -331 2197 1327 3876 2431 4872 5956 2231 1148 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 35.9 11 24.8 31.8 60.6 92.5 96.3 7.5 3.7 (交易商总数：291) 146 55 114 65 61 260 193

Elaine06-01 00:00

CFTC：截止5月26日当周COMEX(纽约商品期货交易所)铜期货持仓报告

日当周COMEX(纽约商品期货交易所)铜期货分类持仓报告：合约单位:（25000 磅的合同）总持仓量:266243 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 105673 32633 51913 88083 171795 245669 256341 20574 9902 较5月19日当周总持仓量变化(8279) -1810 1036 3398 4572 2785 6160 7219 2119 1060 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 39.7 12.3 19.5 33.1 64.5 92.3 96.3 7.7 3.7 (交易商总数：284) 139 56 88 65 57 250 167

Elaine06-01 00:00

津巴布韦政府发布《矿产分类与宣言》，对铂钯、碳酸锂市场有何影响？

键矿产有14种，包括锂、镍、钴、石墨、铜、稀土元素、铬、铂族金属（PGMs）、锰、锑、铀、钌、钨、铌。铂、钯：或形成一定的情绪支撑谈及该消息对铂、钯行业的影响，国信期货分析师孙芳芳认为，从铂、钯供应结构看，南非、俄罗斯才是占据主导地位的矿产国，津巴布韦的供应占比相对较小，该消息对铂、钯市场几乎无影响。据悉，目前津巴布韦在产的三大铂族金属矿山Zimplats、Unki、Mimosa，2025年这三家合计产铂、钯分别15.67吨、12.82吨，占全球铂、钯矿产量的10.2%和7%。其中，Zimplats配有冶炼厂，Mimosa的矿自2025年1月起通过Zimplats配套炼厂进行代加工，Unki拥有自己的冶炼厂但不具备最终精炼能力，通常将原矿加工成中间品后运往母公司的南非炼厂精炼提纯，这三座矿山并不会受到该政策影响。从新矿投产角度看，津巴布韦目前正在推进的Karo 铂矿已经实现了政府持股15%，是年内该国唯一有望投产的矿山，该项目是矿、冶一体化项目，也不会受到实质影响。所以，津巴布韦的矿业政策并不会对铂族金属的供应造成实质性影响。从供应安全的维度来看，中信期货分析师王美丹认为，虽然津巴布韦铂、钯整体产量占比较小，但对全球市场仍具备一定影响。据世界铂金投资协会（WPIC）及USGS数据，2025年津巴布韦占全球铂矿供应比重约为9%，占全球钯矿供应比重约为8%，津巴布韦的相关政策在供应链安全方面可能会形成小幅风险溢价。“更为关键的是，此举存在一定可能性引发市场对于其余资源国是否会出台相关出口管制措施的担忧，从而在情绪端对铂、钯形成一定支撑。”王美丹表示。在价格方面，王美丹认为，津巴布韦政策变动使得铂钯供应端存在潜在扰动预期，或将为铂钯价格提供一定支撑力度。“从当前铂钯定价逻辑来看，二者价格波动更多跟随宏观经济指标以及金银运行，在能源约束抬升美国通胀预期的背景下，市场对于美联储政策预期转向有所增强，利率端整体对于贵金属板块存在一定压制。”王美丹认为，津巴布韦的管制政策可能会为铂钯价格底部区域提供一定支撑，但在地缘局势未彻底明朗且利率端压制下，铂钯价格缺乏趋势性向上驱动，或更多跟随金银震荡整理。孙芳芳认为，受宏观和地缘影响，年内铂、钯价格震荡寻底看待，但鉴于美元信用长线承压的背景下，资源端紧约束的品种长线上涨逻辑不变。碳酸锂：消息落地在市场预期之中谈及该消息对碳酸锂产业的影响，一德期货分析师谷静认为，整体影响并不大，该消息的落地也在市场预期之中。据谷静介绍，当前，非洲运行项目多集中在津巴布韦。目前我国企业在津巴布韦运行的项目有华友钴业的Arcadia项目、中矿资源的Bikita项目、盛新锂能的Sabi Star项目、雅化集团的Kamativi项目等，2025年津巴布韦锂矿项目产量高达15万吨LCE。据SMM数据，2025年我国累计进口锂精矿620万吨，其中来自津巴布韦高达120万吨，占比19%，折合LCE约12万吨。从基本面来看，兴业期货分析师刘启跃认为，当前碳酸锂市场供应偏紧格局不改，且市场情绪修复。其中，澳大利亚两座矿山停产前年产量合计约1.7万吨LCE，且年内发运将等至三季度至年末，而宜春矿企停产周期预计较长，年内减量约4.8万~6.6万吨LCE，国内锂矿供给维持紧张局面。停产矿山方面，宜春市自然资源局发布关于公开征求《关于进一步加强锂资源矿山监督管理的通知（征求意见稿）》意见的公告，旨在强化锂矿管理、规范锂源开采，结合新矿产资源法的实施、以及2026年6月生效的实施条例，目前换证停产的4座矿山以及处于环评阶段的2座矿山，其复产周期或长于此前预期，年内影响减量约4.8万~6.6万吨LCE。方面需求，据刘启跃介绍，碳酸锂下游排产积极，碳酸锂库存下降。数据显示，5月份电芯周均产量相较前4个月均值提高4.4GWh，月度排产屡创纪录，且碳酸锂库存连续3周降库，下游采购积极使得库存不断由上游及贸易环节向下游集中。刘启跃认为，碳酸锂总库存下降，并且库存进一步由上游及贸易环节转移至下游，反映出下游积极的采购备货意愿。展望后市，刘启跃认为，津巴布韦消息已在预期之内，澳矿复产难改当前供给偏紧现状，而宜春停产矿山停工周期预计较长，且非洲精矿发运延后已造成实质性减量，国内锂矿供给维持紧张局面。创元期货分析师余烁认为，虽然当前价格在多重利空的影响下回调幅度较大，但基本面好的现实不改。不过，短期来看，向上也缺乏新的驱动，预计维持偏弱震荡态势。来源：期货日报网

期货日报网05-28 19:35

上海期货交易所2026年05月28日铜(BC)仓单日报

地区仓库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 374 0 上海吉开伊 272 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 10583 300 上港保税 125 0 亨睿保上海 1324 0 上海国储 0 0 合计 12678 300 广东亨睿保广州 100 0 炬申广州 0 0 合计 100 0 总计 12778 300

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