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氧化铝供应过剩格局未改

动传统产业优化提升》，鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平。文章提到，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。 2025年以来，相关部门已经多次发布文件，提出调控氧化铝新增产能。例如，2025年3月发布的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确要求大气污染防治重点区域不再新增氧化铝产能，新改扩建项目需达到先进能效标准和环保A级水平，并禁止新建以一水硬铝石为原料的生产线。2025年8月发布的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》要求科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免重复低水平建设，提高投资的精准性和有效性。政策变化仍需进一步观察。整体来看，氧化铝市场供应过剩格局未改，预计期货价格上行空间有限。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网01-22 09:35

上海期货交易所2026年01月21日铜(BC)仓单日报

地区仓库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 1474 0 上海吉开伊 915 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 3533 -501 上港保税 1728 0 亨睿保上海 2098 0 上海国储 1012 0 合计 10760 -501

99qh01-21 16:00

上海期货交易所2026年01月21日铜仓单日报

地区仓库期货增减铜单位：吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 6869 -1298 上海裕强 0 0 裕强闵行 10556 -662 中储大场 13654 -100 世天威洋山 0 0 上港云仓安达 19902 202 上港云仓闵行 200 0 中储沪闵 124 0 外运华东张华浜 0 0 中远海运宝山 3356 0 中储临港(保税) 0 0 世天威外高桥 25 0 合计 54686 -1858 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 20439 169 八三O增城 2465 0 广东炬申 5382 -100 合计 28286 69 江苏中储无锡 24186 457 中铝中部陆港无锡 175 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 8381 -167 添马行物流 7099 -611 常州融达 21665 -377 五矿无锡 0 0 炬申无锡 902 -125 合计 62408 -823 浙江国储837处 201 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 201 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 145581 -2612 总计 145581 -2612

99qh01-21 16:00

铜价短期宽幅整理

2026年1月以来，沪铜在10万元/吨上方高位震荡，伦铜也在1.3万美元/吨一线波动。拉长周期看，铜价自去年9月以来的上涨，主要由内外宏观政策宽松、海外矿山供应边际收缩以及需求强预期共同推动。随着铜价持续上行，期货月间价差逐步收敛，同时电解铜库存持续累积，印证了当前市场“近弱远强”的期现结构特征。从宏观面看，全球金融环境正朝着显著宽松方向转变。在此背景下，全球主要股市普遍走高，大宗商品市场同步迎来普涨行情。各类资产的表现分化，本质上是其基本面强弱差异的映射。而在本轮资产普涨潮中，铜市表现尤为亮眼，于2025年四季度率先突破2020年无限量化宽松周期后的价格高点。这一强势表现，得益于其供需基本面的坚实支撑。从产业端看，首先，供应瓶颈将为铜价构筑坚实的底部支撑。中国作为全球最大精炼铜生产国，在负加工费与产业政策限制的双重影响下，精炼铜产量增速可能明显放缓。其次，结构性需求为铜消费提供长期增长动能。全球铜需求增长引擎已从传统领域转向“绿色能源”双轨驱动。在中国，电网投资与汽车电动化将继续贡献确定性增量；在海外，尤其是北美，AI数据中心建设正从预期迈向规模化落地，进而带动配套电网用铜需求。尽管全球经济增长存在不确定性，但这两大方向的结构性增长趋势已较为明确。最后，美国于2025年年底将铜、银、铀等10种矿产正式列入其关键矿产清单，进一步突显了铜的战略资源地位。 2025年11月底，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）在会议上宣布，鉴于铜精矿加工费持续处于低位，2026年度成员企业将降低矿铜产能负荷10%以上。CSPT成员企业的电解铜产能约占全国的70%，因此这一集体减产共识传递出明确的市场信号：矿端供应短缺压力已切实传导至冶炼环节。若减产措施落实，将进一步加剧2026年精炼铜供应紧张局面。近期，国家电网公布了“十五五”期间的投资规划，预计固定资产投资将达4万亿元，较“十四五”期间增长40%，旨在以扩大有效投资推动新型电力系统产业链供应链高质量发展。这为铜市长期需求提供了坚实的“压舱石”，尤其是通过特高压、配电网和新能源三大领域，直接且稳定地拉动铜消费，进一步巩固铜在能源转型中的核心战略地位。 2025年，全球铜市场完成关键的“逻辑切换”，其属性已从传统周期性商品转向战略性资源。2026年，在宏观政策宽松的大环境下，供应刚性约束与绿色智能需求将继续支撑铜价，使其长期上行基础更加牢固。但自2026年年初以来，全球地缘政治事件频发，显著扰动了市场风险偏好。同时，铜价自去年12月以来累计涨幅较高，导致下游企业普遍畏高观望，接货意愿不强。在此背景下，短期内投资者获利了结情绪明显增强，预计铜价将宽幅整理，等待后续产业基本面的实质性验证与跟进。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网01-21 10:40

上海期货交易所2026年01月20日铜(BC)仓单日报

地区仓库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 1474 0 上海吉开伊 915 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 4034 0 上港保税 1728 -25 亨睿保上海 2098 0 上海国储 1012 0 合计 11261 -25

99qh01-20 16:00

上海期货交易所2026年01月20日铜仓单日报

地区仓库期货增减铜单位：吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 8167 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 11218 0 中储大场 13754 -625 世天威洋山 0 0 上港云仓安达 19700 -1648 上港云仓闵行 200 0 中储沪闵 124 0 外运华东张华浜 0 0 中远海运宝山 3356 0 中储临港(保税) 0 0 世天威外高桥 25 0 合计 56544 -2273 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 20270 -402 八三O增城 2465 0 广东炬申 5482 -200 合计 28217 -602 江苏中储无锡 23729 0 中铝中部陆港无锡 175 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 8548 -204 添马行物流 7710 -509 常州融达 22042 -375 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1027 -499 合计 63231 -1587 浙江国储837处 201 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 201 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 148193 -4462 总计 148193 -4462

99qh01-20 16:00

多重因素驱动沪铝价格中枢有望上移

电动化”推动单车用铝量提升，同时高企的铜铝比价也加速了“铝代铜”的替代趋势；空调行业也在成本与政策驱动下，进入“铝代铜”的规模化应用期。值得注意的是，AI数据中心不仅直接消耗铝材，更通过争夺电力资源，从供给端系统性制约铝产能扩张，深刻重塑市场的定价逻辑。铝的需求前景已与能源转型、产业升级的宏观趋势深度绑定。总体而言，2026年铝市场将步入由供应瓶颈与绿色需求共同定义的新周期，铝价易涨难跌。预计上半年在低库存、产能“天花板”与宏观利好共振下，价格偏强运行；下半年随着印尼新增产能释放预期升温，紧张局面或边际缓和，价格可能承压回调，但全年价格中枢将上移。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网01-20 09:15

上海期货交易所2026年01月19日铜(BC)仓单日报

地区仓库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 1474 0 上海吉开伊 915 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 4034 0 上港保税 1753 0 亨睿保上海 2098 0 上海国储 1012 0 合计 11286 0

99qh01-19 16:00

上海期货交易所2026年01月19日铜仓单日报

地区仓库期货增减铜单位：吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 8167 -797 上海裕强 0 0 裕强闵行 11218 -330 中储大场 14379 -3024 世天威洋山 0 0 上港云仓安达 21348 0 上港云仓闵行 200 0 中储沪闵 124 0 外运华东张华浜 0 0 中远海运宝山 3356 -327 中储临港(保税) 0 0 世天威外高桥 25 0 合计 58817 -4478 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 20672 -776 八三O增城 2465 0 广东炬申 5682 -401 合计 28819 -1177 江苏中储无锡 23729 0 中铝中部陆港无锡 175 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 8752 1678 添马行物流 8219 -1112 常州融达 22417 -2081 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1526 -592 合计 64818 -2107 浙江国储837处 201 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 201 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 152655 -7762 总计 152655 -7762

99qh01-19 16:00

纸浆重心将逐步上移

累计产量945万吨，同比减少2.4%；铜版纸累计产量370万吨，同比减少8.5%；生活用纸累计产量1347万吨，同比增长11.6%；白卡纸累计产量1510万吨，同比增长11.9%。目前行业整体利润偏低，纸厂开工意愿不强，使得未来一年的投产压力有所缓解。预计年内计划新增双胶纸产能为120万吨、白卡纸产能为90万吨、生活用纸产能为47万吨，合计产能增速约4%，较此前增速明显放缓。根据目前已公布的2026至2030年五年产能规划，白卡纸和生活用纸的年均增速有望维持在3%左右。需求有望保持增长态势在国内刚性需求支撑下，预计2026年纸浆需求仍将保持增长态势。从产业端来看，受下游成品纸产能投放带动，预计纸浆刚性需求将继续增加。下游成品纸市场则延续分化格局：文化纸受人口结构变化影响，年内需求预计维持弱势；白卡纸对白板纸形成一定替代需求，预计2026年内需及出口将继续提供支撑；生活用纸则基于人均用纸量的提升及使用场景的不断丰富，预计有望保持稳定增长。图为国内成品纸产能总量及增速（单位：万吨）展望后市，2026年纸浆供需矛盾较去年有所缓和，盘面底部信号明确，长期价格中枢有望缓步上移。从基本面来看，全球阔叶浆库存处于健康区间，对华发运量预计保持稳定；国内新增纸浆装置有序投产，将贡献合理的供应增量。需求端，欧美需求或已接近底部，后续改善幅度仍需观察海外宏观环境变化；国内需求虽仍是全球纸浆市场的主要增长点，但在刚需支撑下增速趋于放缓——终端成品纸过剩、纸厂开工率偏低、行业利润持续收窄，叠加下游采购心态谨慎、港口库存高企，共同拖累短期需求释放。不过，国内相关产能正处于持续扩张阶段，将为纸浆原料带来需求边际增量，有望支撑价格重心缓慢上移。来源：期货日报网

期货日报网01-19 09:10

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