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周末夜盘铜价小幅反弹

【铜】铜：周末夜盘铜价小幅反弹，受美国失业率小幅回升和时薪放缓影响，另外前期铜价的回落已经消化大部分美联储加息75个基点。美联储仍处于加息周期，市场情绪总体趋于谨慎。但产业链供求略有缺口，库存持续下降。铜价中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：周末夜盘锌价低开高走，但未能完全收复跌幅。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态，随着美联储议息会议临近，市场情绪趋于谨慎。国内部分地区疫情抬头加重市场负面情绪。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。随气温下降，限电已经解除。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价反弹走势。海外海德鲁铝厂生产逐步恢复，国内四川电力得到缓解。产业上，9月01日国内电解铝社会库存68.5万吨，小幅去库0.1万吨。供应端，海外欧洲铝厂依然面临减产风险，国内四川电力紧张局面基本缓解，预计电解铝供应或逐步恢复。需求端，下游加工企业开工略有抬升，消费表现仍疲软。整体上，供应干扰减弱，弱需求延续，建议逢低止盈为主。【镍】镍：镍价震荡反弹。印尼称今年或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于相对低位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。整体上，需求依然较弱，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价略有反弹。海外市场东南亚锡产能逐步释放，伦敦LME库存再度累积，进口盈利窗口开启下，预计9月中下旬将迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位，进口矿略有偏紧，国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升，复产稳步推进，8月产量预计环比大增。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平，需求未见明显改善，下游企业刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上，锡供应宽松，消费疲弱，沪锡低位偏弱运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-05

Mysteel：家电原材料周报（8.29-9.2）

我的钢铁网2022-09-05

9月2日外盘金属市场走势综述

LME：周五，LME期铜收盘上涨0.7%，报每吨7,648美元，周线下跌5.2%。其他金属的收盘报价为，LME期铝上涨0.2%，报每吨2,299.50美元；期镍上涨1.1%，报每吨20,530美元；期锡上涨0.3%，报每吨21,120美元；期锌下跌3.7%，报每吨3,140美元，期铅下跌0.2%，报每吨1,896.50美元。 COMEX：周五，COMEX黄金期货收盘上涨0.78%，报每盎司1722.6美元，但周线依然下跌。 COMEX白银期货收盘上涨1.22%，报每盎司17.881美元。 COMEX铜期货收盘上涨0.21%，报每磅3.4135美元。

Jupiter2022-09-05

8月份大宗商品价格指数下跌，后期或震荡偏强

重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2022年8月末价格62760元/吨，7月末价格60320元/吨；A00电解铝2022年8月末18420元/吨，7月末18590元/吨；1#铅锭2022年8月末14825元/吨，7月末15125元/吨；0#锌锭2022年8月末25465元/吨，7月末24235元/吨；1#锡锭2022年8月末195500元/吨，7月末195000元/吨；1#电解镍2022年8月末178700元/吨，7月末183570元/吨。目前来看，消费面已经开始受电力供应紧张影响；铜杆市场成交不佳，铜价上涨影响终端产业拿货需求，加上现货原料电解铜升水坚挺，导致下游铜加工费出现回升，从而使终端接货表现不强。短期铜价上涨空间受限，虽有库存利好支撑，但铜价上涨出现乏力，预测近期铜价震荡盘整为主。 8月份基础化工价格指数为1133.23，环比下跌5.21%，同比上涨2.92%。 8月甲醇市场跌后反弹，整体市场供需双弱。传统下游复苏困难，华东（江浙+山东）MTO烯烃利润极差导致部分装置降负及停车，需求弱势严重制约市场向好。内地上游生产企业计划外停车多，导致淡季背景下企业库存持续低位；商家谨慎操作下，内地订单量不断向下，全月成交放量一般。沿海走势尾随期货盘面，中上旬最大利好在于伊朗因运力紧俏导致的装船偏少从而使得进口短时难有恢复。下旬，原油、煤炭的强势刺激了期货的反弹，但内地随着开工的恢复和需求的制约上行阻力较大，沿海在去库支撑下偏强，内地与沿海市场区域价差如期修复，但套利空间延续关闭。 9月，煤价偏强将延续成本支撑逻辑。基本面看，国产供应大幅回升，而进口供应则继续减少。预计9月甲醇市场将在需求弱复苏背景下存向好预期，重点关注能源端等宏观因素影响。 8月份橡胶塑料价格指数为785.49，环比下跌3.24%，同比下跌12.48%。 8月天然橡胶现货整体呈现震荡下跌走势，国际局势紧张，宏观扰动持续发生，市场对全球经济前景担忧情绪升温，国际需求明显走弱，泰国原料下跌进一步加剧市场担忧性，国内需求维持低迷等因素导致基本面对胶价依旧存在压制，天胶价格下行，现货价格坚挺性亦有所减弱。交投方面，持货方低价出货意愿较好，进口量增多贸易商出货较为积极，买盘氛围一般，下游工厂多逢低刚需采买，整体交投氛围略显平淡。进入9月份，国内外产出均季节性增加，9月份云南指标较对天胶进口量增加有所推动，中国进口量继续上涨，而需求维持年中疲软状态。全球形势较为严峻，宏观扰动持续发生，供应增加和需求弱势现状难改，对天然橡胶价格存在压制，但国内外原料价格相对高位对天胶价格有一定的支撑作用，且随着高温季结束，下游终端开工好转需求有所增加。9月预计处于宽幅震荡趋势，需求好转的情况下天胶存在触底反弹的可能。 8月份建材价格指数为1413.63，环比上涨0.62%，同比下跌2.61%。进入9月份，高温褪去，在建项目恢复正常施工，需求有一定提升，但新项目开工有待观望，台风短期可能带来一定影响，需求稳中有升。供应方面，企业结束节能限产，供应增加，近期落实涨价，水泥价格稳中有升。 8月份造纸价格指数为958.78，环比上涨0.05%，同比上涨1.52%。 8月中国瓦楞纸及箱板纸价格延续下行走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3564元/吨和4508元/吨，环比分别-3.5%和-2.2%。虽临近中秋佳节，然受海外订单减少及国内经济增速放缓等因素影响，今年中秋订单乏量。为积极去库，生产企业多执行各机台轮停并降价优惠的政策，8月份纸企库存压力得到部分缓解。 8月份纺织价格指数为929.63，环比下跌4.26%，同比下跌4.72%。 8月，中国PTA市场现货均价6097元/吨，环比下跌1.26%，同比上涨18.42%。预计9月市场价格稳中偏强震荡。考虑月内存新装置投产预期且PX供应紧张，为避免推高PX而挤压加工费，PTA装置检修依旧偏多，且有工厂9月合约减量供应，现货供应持续收紧。此外后道市场，摆脱高温、高湿影响，限电逐步缓解，终端需求有进一步恢复预期，聚酯负荷提升有助于刚需修复，通过调控产能利用率，在成本可控而需求正向恢复之际，市场价格有稳中上探迹象，然新增产能投放及大环境偏弱预期或有抑制市场涨势。预期PTA市场价格围绕6000-6500元/吨震荡。 8月份农产品价格指数为1699.90，环比下跌0.01%，同比上涨6.71%。截至8月31日，连盘豆粕主力合约M01报收于3789元/吨，月涨109元/吨，月涨幅2.96%。纵观整个8月份连粕走势，8月份国内连粕整体震荡上涨走势，出现的月内高点和低点基本上和外围CBOT大豆保持同步，但需要注意的是8月份国内连粕走势明显强于CBOT大豆，主要原因在于国内豆粕基本面表现偏强，一方面进入8月份以来国内油厂豆粕进入去库存阶段，豆粕库存连续六周下降，据Mysteel数据显示，截至8月29日，国内油厂豆粕库存为68.9万吨，同比减少36.54万吨，减幅34.65%；另一方面国内连粕在进口大豆修复压榨利润的背景下，走势相对抗跌，油厂挺价，其中远月M01合约因深度贴水现货价格，导致套保空单力量相对薄弱，投机力量增强，而近月的M09合约则在豆粕不断去库存，加上9-10月份预计到港减少，市场备货情绪较浓的氛围下，现货价格节节走高，表现异常坚挺，期价上涨实现了期现回归的路径，同时近月合约的强势，对远月合约也起到了一定程度的带动作用。 9月份连粕期价或同样维持高位震荡的局面。从基本面演绎来看，进入9月份，在进口大豆到港量下降的影响下，国内油厂大豆将进入去库存阶段；同时随着相继而来的中秋、国庆双节，预计下游豆粕提货量将保持较好局面，有利于油厂豆粕继续去库存。如此一来，豆粕现货大概率维持高位运行，较难出现大跌局面，并且豆粕基差价格将保持坚挺。据Mysteel农产品最新数据显示，9-11月进口大豆到港量679万吨、540万吨和880万吨。至于期价方面，因远月M01期价受到未来国际大豆市场库存重建的背景压制，预计维持震荡运行为主，建议暂时以震荡思路对待。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。进入9月份，随着高温消退加上稳增长政策加码，下游终端开工好转需求或有增加。不过，一方面，欧美央行持续紧缩货币政策且欧美经济状况逐步恶化，海外需求或将萎缩。另一方面，国内楼市复苏缓慢加上多地疫情反复，传统“金九”需求或成色不足。预计9月份大宗商品价格或震荡偏强运行。由于主要省市电厂日耗走弱，动力煤需求表现一般，价格维稳观望。预期水泥、橡胶、甲醇等需求好转，价格有望震荡上涨。钢铁、有色金属等行业需求难以明显提振，价格或上涨乏力。

我的钢铁网2022-09-05

CFTC：截止8月30日当周COMEX铜期货和期权持仓报告

)最新公布截止8月30日当周COMEX铜期货和期权分类持仓报告：合约单位:25,000磅总持仓量:171,167 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 47,146 69,697 24,871 85,369 61,069 157,387 155,638 13,780 15,529 较8月23日当周总持仓量变化(-23,979) -3,472 1,889 -18,568 -1,966 -6,747 -24,007 -23,426 28 -552 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 28 41 15 50 36 92 91 8 9 (交易商总数：244) 73 83 75 60 65 175 186

Elaine2022-09-05

CFTC：截止8月30日当周COMEX铜期货持仓报告

)最新公布截止8月30日当周COMEX铜期货分类持仓报告：合约单位:25,000磅总持仓量:158,390 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 46,105 69,360 17,006 82,023 57,038 145,134 143,404 13,256 14,986 较8月23日当周总持仓量变化(-14,755) -4,105 160 -11,499 765 -2,989 -14,839 -14,328 84 -427 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 29 44 11 52 36 92 91 8 10 (交易商总数：240) 68 85 62 57 59 163 173

Elaine2022-09-05

上海金属网早评9.5

铜上交易日伦铜开盘于7572.5美元/吨，最高至7657美元/吨，收盘于7552美元/吨；较前交易日上涨2美元/吨，涨幅0.03%。宏观方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会发出鹰派言论，其暗示即使经济增速暂时放缓也要抑制通胀的言论令商品承压，但同时亦表示就业市场依旧有韧性，7月CPI也令人欣慰，后续不排除缓和加息力度但任何举措都将视数据变化而定，目前铜价主要运行逻辑依旧在于货币政策，近期需关注美国非农就业情况以及CPI等重磅数据的公布。产业方面，近期国内用电紧张程度逐步缓解，炼厂产量较此前有所恢复，但尚未见供给有明显增加的迹象，上周国内电解铜社会库存小增两千吨，LME铜库存继续逐步减少。低库存对沪铜边际支撑犹在，但在宏观主导情绪下，料铜价或依旧以下行为主基调。现货市场方面，上周现货升水先抑后扬，铜价大幅回落后下游消费情况较此前略有好转，叠加废铜商出货意愿减弱，精铜需求出现回升。铜价低位小幅反弹，若上涨延续或刺激消费，现货升水下浮空间或有限。铝上交易日伦铝开盘于2302美元/吨，最高至2305美元/吨，收盘于2297.5美元/吨。宏观方面，本周美元指数盘中创新高，铝价受累下跌，在美联储鹰派的货币政策下，预计铝价短期易跌难升。产业方面，近期国内部分地区限电对于氧化铝及原铝产量均产生较明显的影响，同时下游铝材企业亦受到不同程度影响，上周社会库存63万吨维持历史低位水平，目前供需矛盾不突出，在宏观因素主导下，预计短期铝价趋势不变。铅上周五LME三个月期铅开盘小幅震荡上扬，最高价至1934.5美元/吨，但午后大幅回落，夜间失守1900整数关口，最低至1882美元/吨，夜间略有反弹但未能站稳再次回落，最终收报1886.5美元/吨，跌16.5美元/吨，跌幅0.87%。沪期铅主力2210继续震荡整理，最新报14840元/吨，较上一交易日结算价跌15元/吨，跌幅0.1%。夜间交19933手，持仓63825手，增加1719手。库存方面，上期所最新周度库存68039吨，减少3783吨；LME库存37425吨，减少25吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅继续维持小幅贴水，最新报3.25美元/吨。国内现货市场上周整体交投氛围尚可，铅价跌破万五关口下游逢低采买，持货商挺价意向不强，上海市场仓单对2210合约平水，河南地区厂提货源贴水150元/吨左右。国内多地限电结束，铅锭市场供需两面均有所提升，现货市场活跃度提升。预计日内现货价格继续持稳。锌上周五LME三个月期锌上午交易时段震荡整理，午后大幅下跌，最低价3093.5美元/吨，夜间尾盘小幅反弹，最终收报3137美元/吨，跌110美元/吨，跌幅3.39%。隔夜沪期锌主力2210合约低开于23420元/吨，盘中震荡下行最低价至23335元/吨，之后小幅反弹上扬，最终收报23600元/吨，较上一交易日结算价跌160元/吨，跌幅0.67%。夜间成交144079手，持仓122088手，减少3697手。库存方面，上期所周度库存最新84873吨，减少5415吨；LME锌锭库存77500吨，增加350吨。现货升水方面，伦敦现货市场对三个月期锌升水明显回落，最新升水37美元/吨。上海市场升水依然较为坚挺，现货流通量偏紧，持货商挺价积极，普通品牌对2209合约升水330-350元/吨报盘，对网价上浮空间有所收窄，第一交易时段，对网均价上浮20至30元/吨。预计日内上海地区现货多转为对2210合约报盘，预计升水600至650元/吨。锡上周五美国发布的就业数据显示，美国雇主8月份雇佣人数超出预期。但是工资增长温和，失业率上升至3.7%，可能缓解美联储本月第三次加息75个基点的压力。提振部分金属品种从一个多月以来的低位反弹，不过周线依旧录得下跌。对此有分析指出，就业报告显示求职人数增加，这对交易员来说是一个非常令人鼓舞的信号。三个月伦锡最后在触及20个月低点后反弹，收报每吨21120美元，升幅为0.3%或220美元。国内方面，夜盘沪期锡先抑后扬，盘中宽幅震荡，最后小幅收升，短线跌势暂时缓和。最后收报每吨174600元，升幅为1310元或0.76%。国内冶炼生产逐步恢复，多数地区消费依旧相对迟滞，近期部分现货采购小量增加，但用家仍多维持按需采购。近期价格趋势下行，由于总体氛围受到打击，预计市场参与者不少将维持谨慎观望。镍美国就业数据表现偏多，带动上周末部分基本金属品种从此前一个月低点反弹。此前因为全球经济衰退担忧加深，头号金属消费国中国多地爆发疫情，令人担心金属需求削减，上周末早盘基本金属走势一度下跌。而随后公布的经济数据显示，美雇主8月份雇佣人数超出预期，可能缓解美联储本月第三次加息75个基点的压力。最后上周末LME三个月期镍跟随期铜走势上扬，盘中反弹205美元或1.1%，收报每吨20530元。国内期市，夜盘沪镍随势再度上行，盘面跌势暂时缓和。最后盘中升幅为1.44%或2320元，收报每吨163020元。上周价格下行，带动成交好转，市场货源趋减，不过目前行情企稳，且经过一轮采购后，料周初市况或表现清淡、观望气氛加重。

Elaine2022-09-05

我国期货市场对外开放进一步深化

许QFII、RQFII参与黄金、白银、铜、铝、锌、螺纹钢、热轧卷板期货合约，黄金、铜、铝、锌期权合约。上期能源允许QFII、RQFII参与原油、20号胶、低硫燃料油、国际铜期货合约，原油期权合约。郑商所允许QFII、RQFII参与PTA期货合约、PTA期权合约、甲醇期货合约、甲醇期权合约、白糖期货合约、白糖期权合约、菜籽油期货合约、菜籽油期权合约、短纤期货合约。大商所允许QFII、RQFII参与黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、铁矿石、线型低密度聚乙烯期货合约，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、铁矿石、线型低密度聚乙烯期权合约。中金所表示，合格境外投资者参与股指期权交易应当遵守法律、行政法规、规章、交易所业务规则等有关规定，参与股指期权交易的目的限于套期保值交易。这意味着QFII、RQFII可参与沪深300股指期权和中证1000股指期权。同时，为便于QFII、RQFII参与商品期货、期权合约的交易，上期所及上期能源、郑商所、大商所还发布了关于做好合格境外投资者（QFII、RQFII）参与商品期货、期权合约交易有关事项的通知。根据通知，具有期货交易所境内客户期货保证金存管业务资格的银行，可以直接从事合格境外投资者的期货保证金存管业务。通知还明确，期货公司会员接受合格境外投资者委托进行上期所及其子公司上期能源、郑商所和大商所商品期货、期权合约交易的，应当按照《期货市场客户开户管理规定》和中国期货市场监控中心《特殊单位客户统一开户业务操作指引》，为合格境外投资者办理开户手续，并严格按照《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与商品期货、期权合约的公告》等有关要求，做好客户交易权限的管理工作。业内人士表示，期货交易所进一步明确QFII、RQFII参与我国境内期货市场品种，增加一系列期权品种，是我国期货市场引入境外交易者后的又一新举措，标志着我国期货市场双向开放进一步深化，有助于增强我国期货市场对境外投资者的吸引力，提升我国期货市场的国际影响力。 “明确QFII和RQFII可交易的商品期货品种，表明我国商品期货市场开放的步伐正在逐渐加快。从公布的品种看，一些进口依赖度较高的产业链品种优先对QFII和RQFII放开。”物产中大期货副总经理景川告诉期货日报记者，随着通过QFII以及RQFII引入境外交易者，境内外期货市场价格联系将更为紧密，我国期货市场提升国际定价权的条件也将更加成熟。对于QFII、RQFII可参与股指期权，景川表示，这是我国取消QFII和RQFII投资额度限制的配套措施，将为境外投资者进行境内证券投资的风险管理创造便利条件，同时也有助于我国证券市场融入全球金融市场。厦门大学经济学院教授韩乾认为，扩大QFII和RQFII可投资的商品期货、商品期权和股指期权范围，在丰富境外合格投资者风险管理工具的同时，还有望吸引更多境外投资者参与市场交易，给我国期货市场带来资金增量。来源：期货日报

Jupiter2022-09-05

9月2日COMEX铜库存统计

9月2日COMEX铜库存为50074吨，较上一交易日减少646吨。

Jupiter2022-09-05

上海国际能源交易中心国际铜交易综述9.2

上海国际铜价格下跌。主力合约2211，以52670元/吨收盘，下跌1340元，跌幅为2.48%。全部合约成交19676手,持仓量增加509手至19177手。主力合约成交16169手,持仓量增加110手至9703手。

Jupiter2022-09-02

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