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2026年钢铁产业基本面向好

5年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。从方案内容来看，钢铁行业纳入全国碳排放权交易市场的路径，采取“缓冲—过渡—收紧”三步走策略。 2025—2026年，钢铁行业重点排放单位配额按照盈亏基本平衡的原则进行分配，配额盈缺率控制在较小范围内。这一阶段，低排放钢企将逐步获得激励，高排放企业将会受到限制。从2027年开始，钢铁行业将逐步实施配额总量控制，且逐年适度收紧配额。这一阶段，政策将对钢铁行业发展产生深度影响。钢铁行业产能将会受到显著约束，同时会倒逼低效高排放企业逐步退出市场，鼓励钢铁行业朝高效低排放方向发展。据不完全统计，我国目前具备炼铁和炼钢全流程的规模以上钢铁企业数量在600家左右。全国粗钢总产能约10.5亿吨。根据中钢协数据，截至2025年10月底，全国共有219家钢铁企业完成或部分完成超低排放改造和评估监测。其中，165家钢铁企业完成全工序超低排放改造，涉及粗钢产能约6.63亿吨，吨钢超低排放改造投资约为447.06元，吨钢平均环保运行成本约为212.44元；54家钢铁企业完成部分工序超低排放改造，涉及粗钢产能约1.88亿吨；行业全面完成超低排放改造的总投入已超3100亿元。整体来看，我国完成超低排放改造或部分工序完成超低排放改造的钢铁产能占全部粗钢产能的81%，剩余近20%未完成超低排放改造的钢企，在改造成本逐步抬升的情况下，所面临的政策和成本约束将显著上升，涉及约2亿吨粗钢产能。钢铁企业自律控产意识增强自2021年以来，钢铁行业经历了钢材价格和利润持续下行的周期，钢铁企业生产经营压力较大。在中钢协的积极引导下，钢铁行业积极探索，逐步形成了“三定三不要”的行业共识，钢铁企业自律控产意识逐步增强。根据国家统计局数据，2020年粗钢产量达到10.65亿吨的峰值之后，产量逐年降低，2024年产量降至10.05亿吨。过去4年，粗钢产量累计降幅达到6000万吨，年均降幅达到1500万吨。2025年，虽然钢铁行业利润有所改善，但是随着钢铁企业自律控产意识增强，粗钢产量延续下降态势：2025年1—10月粗钢产量为8.18亿吨，同比下降3286万吨。由此可见，在经历了行业下行周期后，钢铁企业自律控产意识显著增强，这从一定程度上缓解了我国钢铁行业产能过剩的压力。图为中国粗钢产量（单位：万吨）随着碳排放配额政策推进以及钢铁企业自律控产意识不断增强，钢铁行业产能过剩的压力将逐步缓解。2025年，我国粗钢产量预计下降4000万吨至9.65亿吨左右。展望2026年，中性情景下，粗钢产量将增长500万吨；乐观情景下，粗钢产量将增长1000万吨；悲观情景下，粗钢产量将下降1000万吨。 C 2026年钢材市场展望自2020年以来，国内钢材市场呈现供需双降态势。2025年，预计国内钢材需求将降至8.5亿吨的低位水平，过去5年国内需求累计下降18%，年均降幅为3.6%；预计粗钢产量将降至9.65亿吨，过去5年粗钢产量累计下降9.4%，年均降幅为1.9%。经过5年的持续大幅下滑，2026年预计国内需求将逐步趋稳，改善回升预期将逐渐增强。图为国内粗钢产量与表观需求（单位：万吨） 2026年，我们对粗钢供需作出三种情景假设：中性情景下，国内表观需求增长1.6%，产量增长500万吨，出口增长2.5%，全年粗钢供应短缺1250万吨；乐观情景下，国内表观需求增长2.7%，产量增长1000万吨，出口增长4%，全年供应短缺1859万吨；悲观情景下，国内表观需求下降2.5%，产量下降1000万吨，出口下降4%，全年供应过剩1489万吨。表为粗钢年度供需展望（单位：万吨）钢铁行业在过去5年的下行周期中经历了“千锤百炼”，钢材价格从峰值的6000元/吨降至近两年的3000元/吨，底部进一步夯实。2026年是“十五五”开局之年，随着国内宏观政策的持续发力、钢铁行业产能管控治理力度的持续增强以及“一带一路”共建国家基建投资需求的持续增长，国内钢材供需格局有望持续好转，钢铁行业或进入价格和利润双双修复回升的新周期。来源：期货日报网

期货日报网01-15 13:40

氧化铝涨势能否延续

涨势能否延续？相关数据显示，去年我国铝土矿总产量6015.4万吨，同比增长3.6%。12月产量明显回升，北方地区铝土矿还在逐步复产，且远期新增矿区有望投产。截至上周四，氧化铝厂铝土矿库存为5705.56万吨，环比增加80.07万吨，总体处于高位。今年1月以来，国产铝土矿价格小幅下调10~20元/吨；进口矿价持续回落，山东主要港口几内亚产45%Al、3%Si铝土矿CIF价降至64美元/干吨。进口端，我国2025年1—11月铝土矿累计进口18596万吨，同比增长29.3%，自几内亚进口占比74%。当前几内亚铝土矿发运稳定，出港量维持高位，而澳大利亚受雨季影响，矿山开采和发运下降明显。截至上周末，国内铝土矿港口库存2509.6万吨，较前一周增加88.6万吨。根据相关数据，2025年我国冶金级氧化铝总产量8941.7万吨，同比增加6.8%，增量573万吨，12月产量环比小增，部分厂家虽有检修，但多是阶段性且小规模的减产，月末产量基本回归正常水平。2025年下半年，国内氧化铝建成产能持稳。截至上周四，我国冶金级氧化铝建成产能保持在11032万吨/年，运行产能8882万吨/年，周度开工率环比微升0.12个百分点，至80.51%，山西地区企业开工率的回升抵消了贵州地区企业开工率下滑。图为氧化铝建成产能与运行产能（单位：万吨）目前，氧化铝企业尚未有规模性减产，随着期价反弹，市场观望情绪加重，但现货价格较为弱势，不排除春节前后部分厂家有检修减产的可能，应及时关注运行产能变化。另外，去年11月国内氧化铝呈净进口状态，前期进口窗口持续开启，吸引货源流入，12月以来氧化铝港口库存较前期有所抬升。氧化铝库存端压力仍存。相关数据显示，目前国内氧化铝总库存531.8万吨，处于快速攀升过程中，电解铝厂氧化铝库存367.6万吨，已经累积到高位水平，其原料储备相对充足。贸易商发往新疆的在途量增多，使得在途及站台堆积库存明显增长。交易所氧化铝库存较前期有所回落，截至上周，上期所氧化铝总库存量19.61万吨，仓单量16.66万吨，总体处于偏高水平。氧化铝现货价格相对弱势。1月13日，氧化铝现货汇总价格为2688元/吨，较月初降约10元/吨，较期货当月合约有小幅升水。现货成交情况看，上周山东地区成交出厂价为2570元/吨，新疆地区某铝厂采购1万吨现货，到厂价为2920元/吨，广西地区成交0.5万吨，出厂价为2680元/吨。从下游看，相关数据显示，去年我国电解铝总产量4392万吨，增加约80万吨，增长1.8%；12月产量环比增加，电解铝运行产能有所抬升，企业产能利用率持续维持在高位。预计今年1月电解铝运行产能仍有少量增长，元旦后电解铝周度产量达到85.7万吨。电解铝厂利润依然丰厚，在高利润激励下，企业有较强动力将运行产能维持在高位，但由于有产能“天花板”限制，产能提升的空间并不大，对氧化铝的需求提振力度有限。近期，电解铝进入季节性累库阶段，短期对生产端的制约尚不明显。图为氧化铝总库存（单位：万吨）整体来看，有色金属的集体性上涨行情，对处于底部区间的氧化铝价格有所提振。然而，供需过剩的压力尚存，进口端几内亚发运平稳，氧化铝建成产能持稳，运行产能维持在高位，未有大规模减产发生，长期看，氧化铝价格上涨空间有限。（作者单位：长安期货）来源：期货日报网

期货日报网01-15 13:40

10000+规模！SMM CCIE铜产业博览会即将召开

FX168活动资讯01-15 10:45

大连商品交易所2026-01-14焦煤仓单日报

今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 100 100 0 中铝国贸 100 100 0 焦煤唐山港 600 600 0 焦煤山焦物流 100 200 100 焦煤乾升源 100 100 0 焦煤博金煤业 200 200 0 焦煤河北华增达 100 100 0 焦煤海明联合能源 300 300 0 焦煤海南浩通 0 200 200 焦煤小计 1,500 1,800 300

99qh01-14 16:12

大连商品交易所2026-01-14焦炭仓单日报

鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 10 -10 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭上海敬业（唐山港） 10 10 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 220 220 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2,210 2,200 -10

99qh01-14 16:12

上海期货交易所2026年01月14日铸造铝合金仓单日报

地区仓库期货增减铸造铝合金单位：吨上海中储大场 1590 0 中储浦东 2479 0 世天威外高桥 688 0 合计 4757 0 广东五矿东莞 3146 0 广东炬申 18848 -30 合计 21994 -30 江苏中储无锡 4724 -30 常州融达 4777 209 五矿无锡 2997 -119 合计 12498 60 浙江建发仓储宁波 6204 0 建发仓储嘉兴 7172 -30 尖峰供应链 9536 0 合计 22912 -30 重庆港欣长嘉汇 2105 0 重庆中远海运 3874 0 合计 5979 0 四川遂宁天诚 691 -30 总计 68831 -30

99qh01-14 16:03

上海期货交易所2026年01月14日氧化铝仓单日报

796 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 0 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆中物流乌鲁木齐 28181 0 炬申新疆 64762 0 中疆物流 70040 4214 合计 162983 4214 总计 170779 4214

99qh01-14 16:03

上海期货交易所2026年01月14日铝仓单日报

地区仓库期货增减铝单位：吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 3357 0 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 2078 0 广东炬申 26800 0 合计 32235 0 江苏中储无锡 15525 10410 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 11945 9968 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 6867 6537 炬申无锡 200 0 合计 34537 26915 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 8844 0 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 0 0 合计 13902 0 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 13380 2919 中储巩义 9459 250 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 8697 2719 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 31536 5888 重庆中物流重庆 1073 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 5873 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 133565 32803 总计 133565 32803

99qh01-14 16:03

上海期货交易所2026年01月14日铜仓单日报

合计 58288 11588 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 21448 8739 八三O增城 2465 -504 广东炬申 6864 0 合计 30777 8235 江苏中储无锡 19716 3603 中铝中部陆港无锡 175 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 5583 197 添马行物流 10246 2104 常州融达 22433 1485 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1920 0 合计 60073 7389 浙江国储837处 201 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 201 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 149339 27212 总计 149339 27212

99qh01-14 16:03

重压之下，铁矿石行情如何演绎？

imfer合资企业（力拓53% + 中铝47%）投资开发。该项目总资源量近50亿吨，JORC标准储量约24亿吨，平均铁品位 65.5%~67%，是全球极少数可直接入炉冶炼的高品赤铁矿，无需选矿。由于西芒杜铁矿品位高，同时杂质又低，其高品质属性可以为钢厂节省冶炼成本 5~8美元/吨。该项目前期配套基建投资规模逾200亿美元，为全球单位成本最高的铁矿石项目之一。主要基建项目包括：全长超650公里重载铁路、马瑞巴亚港，以及SimFer的专用港。由于前期基建投资规模较大，这将导致在项目投产初期。产能释放进度相对较慢，港口和铁路利用效率较低，从而使得项目的现金成本和完全成本处于相对较高的水平。据测算，2026年该项目产能释放规模在2000万吨以内；投产初期铁矿石现金成本为65美元/吨，完全成本则高达110美元/吨。图为澳大利亚铁矿出口量随着产能的持续释放，铁路和港口运营效率的提升，矿山生产设备自动化水平及人工效率进一步提高。至2030年，预计该项目铁矿石产量将达到产能设计目标1.2亿吨，而生产成本则随着产量的提升显著下降，该项目铁矿石现金成本将降至50美元/吨，完全成本则降至75美元/吨。几内亚西芒杜项目的投产，标志着未来5年全球铁矿石年产量有望从当前24亿吨增至25亿吨。非洲铁矿石产量也将从当前1亿吨左右上升至2.5亿吨。非洲铁矿石产量在全球占比将从当前的4.2%上升至10%左右，形成“澳大利亚—巴西—非洲”多极供应的局面。我国铁矿石进口来源将更趋多元化，西芒杜铁矿进口量预计将占我国铁矿石总进口量的10%。随着以非洲为代表的非主流国家铁矿石产能持续释放，非主流国家的铁矿石发运量近几年呈现持续上升态势，成为全球铁矿石供应增长的主要来源之一。根据上海钢联的统计，2025年非主流国家周度发运量均值达到572.5万吨，2024年周度发运量均值为527万吨，同比增长45.5万吨，增幅达到8.6%，发运量累计同比增长2180万吨。2026年，几内亚西芒杜项目预计将释放铁矿石供应增量1800万~2000万吨，加上其他非主流国家所带来的产量贡献度，预计2026年非主流国家供应增幅在3000万~4000万吨。国产矿产量稳中趋降近几年，国内黑色金属矿采选行业毛利率一直稳定在20%附近，投资增速也保持在10%附近，但国内矿山开采受到安全生产政策及环保政策趋严的影响，矿山产能总体处于偏低水平。图为巴西铁矿出口量国家统计局数据显示，自2021年以来，我国铁矿石原矿产量保持在10亿吨附近。2021—2024年，我国铁矿石原矿产量分别为9.81亿吨、9.68亿吨、9.91亿吨、10.42亿吨。2025年1—10月，原矿产量累计8.52亿吨，同比下降1980万吨。未来几年，在国内对矿山安全生产监管及环保政策总体趋严的大环境下，国内铁矿石产量预计将稳定在10亿吨附近。综合上述分析，从全球角度看，预计2026年巴西铁矿石供应增长2000万吨，澳洲铁矿石供应增长1000万吨，非主流国家铁矿石供应增长3000万~4000万吨。从国内看，国产矿供应预计持平，铁矿石进口量将小幅增长。 B国内需求趋稳，海外需求趋增图为中国生铁产量钢铁行业利润触底回升自2021年以来，受地产周期快速下行影响，钢铁冶炼行业也随之而进入了价格与利润持续下行的周期。统计局数据显示，2021年黑色金属冶炼行业累计利润总额达4240.9亿元；2022年则骤降至365.5亿元；2023年小幅回升至564.8亿元；2024年进一步下滑至291.9亿元。2025年以来，随着煤炭价格的大幅下跌及海外需求持续增长，钢铁冶炼行业的利润得以显著改善。1—10月，行业利润累计总额达1053.2亿元，时隔3年之后再度重回千亿元大关，钢铁冶炼行业利润拐点初步显现。过去5年，我国生铁产量呈现逐年小幅下降的趋势。2020年我国生铁产量创历史新高8.89亿吨，2024年降至8.52亿吨。4年累计下降3724万吨，年平均降幅达931万吨。2025年1—10月，我国生铁产量7.11亿吨，同比下降374万吨，降幅显著收窄。预计2025年全年生铁产量降幅在500万吨左右，总量预计降至8.47亿吨。随着钢铁冶炼行业利润逐步改善，钢铁冶炼企业的生产意愿也随之提升。与此同时，钢铁冶炼行业开始全面推行碳排放配额制度。随着该制度的实施，钢铁冶炼产能将会受到较强的限制。在上述因素的共同影响之下，预计2026年国内生铁产量总体将趋于稳定，产量保持在8.45亿~8.5亿吨之间。新兴经济体需求较为旺盛自2021年以来，海外发达经济体受能源成本高企、高利率环境抑制投资，以及地缘冲突频发等多因素影响，粗钢和生铁产量持续下降。相比之下，亚洲及非洲区域内新兴经济体受益于基建投资持续增长，钢铁需求较为旺盛，印度、中东及东南亚等国家粗钢和生铁产量连续增长。印度作为全球第二大钢铁生产国，近几年生铁产量平均每年增长450万吨左右；受益于中资钢厂的投资，本地产能逐步释放，东南亚地区成为继印度之后第二个生铁产量持续增长的区域。根据世界钢铁协会（WSA）数据：2021年全球（不含中国）生铁产量4.67亿吨，2024年则降至4.15亿吨，2025年预计将进一步降至4.05亿吨，平均每年下降1550万吨。随着美联储进入新一轮降息周期，以及能源价格下降和地缘政治形势好转，欧美经济体生铁产量降幅预计将进一步放缓。而印度、东南亚、中东等新兴经济体基建投资有望保持增长态势，生铁产量亦有望延续增长势头。在此背景下，预计2026年海外生铁产量将趋于稳定，生铁产量预计将维持在4亿~4.1亿吨。综合上述分析，预计2026年国内铁矿石进口量微增至126000万吨，国产矿铁精粉产量降至 27000万吨左右，生铁产量降至 84500万吨左右。国内铁矿石全年供需呈现过剩状态。随着海外铁矿石新增产能持续释放，以及国内钢铁冶炼产能约束的增强，铁矿石市场供需格局在经历“量变到质变”的阶段后将趋于宽松。在此背景下，铁矿石价格重心将延续逐步下移的趋势，价格波动率将由过去两年的收敛逐步转向放大。来源：期货日报网

期货日报网01-14 10:50

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