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上海期货交易所2025年08月05日
铝
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
铝
单位: 吨 上海 国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东 中储晟世 2104 0 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 2329 0 广东炬申 7315 -1515 合计 11748 -1515 江苏 中储无锡 101 -50 中
铝
中部陆港无锡 0 0 无锡国联 473 -299 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 303 0 炬申无锡 148 0 合计 1025 -349 浙江 国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东 山东高通泰安 4377 -498 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 51 0 合计 9486 -498 天津 中储陆通 0 0 河南 河南国储431 3915 0 中储巩义 1154 0 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 728 0 中
铝
中部陆港郑州 0 0 合计 5797 0 重庆 重庆中集 1621 0 甘肃 甘肃国通 0 0 四川 中储广元 201 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 44287 -2362 总计 44287 -2362
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99qh
08-05 15:27
上海期货交易所2025年08月05日铜仓单日报
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8 合计 5923 -777 广东 中
铝
中州佛山 0 0 八三O黄埔 2726 0 八三O增城 228 0 广东炬申 4267 0 合计 7221 0 江苏 中储无锡 875 0 中
铝
中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 0 0 常州融达 3779 -506 五矿无锡 0 0 炬申无锡 969 -298 合计 5623 -804 浙江 国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西 江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 18767 -1581 总计 18767 -1581
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08-05 15:27
【有色早评】宏观环境尚不明朗,有色整体震荡
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评 | 2025年8月5日 品种:铜、
铝
、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 受到宏观环境尚不明朗影响,整体铜价处于震荡局面。伴随PMI开始走弱,整体上行驱动仍不明显,但美联储降息预期升温可能带来一定的回升可能。 美国白宫表示,特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税,自8月1日起生效。但将精炼铜和阴性铜排除在外,这一决定明显偏离市场预期,美铜出现暴力回调,伦铜也小幅走弱,价差显著收缩,全球铜贸易流恢复正常。搬运逻辑走弱后,对于国内铜供应的驱动影响减弱,更多需要关注需求端走势。 供给端,冶炼环境仍较差,部分冶炼厂仍面临亏损状态,不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段,供应受限仍未体现在现实数据上,精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位,即使矿端仍供给受限,电解铜产量仍维持高位。但进口铜元素预期受限,长期供应下降的预期仍保持; 需求端,全球显性库存开始出现回升,LME开始累库;7月31日国内市场电解铜现货库存12.13万吨,较24日降0.05万吨,较28日降0.37万吨,国内电解铜库存小幅回落,主要受到到货量有限的抑制,贸易企业和下游需求仍承压,伴随着不确定的宏观环境,终端消费需求仍存在一定的不确定性。 全球原料趋紧格局缓解,供给端压力尚未实际体现;需求端终端消费伴随宏观环境仍存在不确定性。不过近期铜价仍受到宏观环境的反复干扰等待驱动阶段,叠加上关税逻辑的变化,短期上行逻辑明显回落。长期而言,供需矛盾仍是主线,底部存在支撑,但仍需谨慎对待需求和海外宏观环境变化。
铝
铝
2025.8.5 一、市场观点 国内重磅会议召开,措辞中对反内卷(依法依规治理企业无序竞争)和低价(未提到)的战略高度有点不及预期,反内卷情绪回落。美国就业数据急剧降温,美联储被动降息预期升温,市场计价9月降息预期高达94%。美国对等关税落地,中美展开新一轮谈判,关注谈判进展。 供给端,国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造,供给端长期受限,国内电解
铝
产能增量有限。利润高位下,国内电解
铝
逐步复产,周产量持稳上行。 需求端,下游开工率环比下行,周度表需环比-1.7至84.2万吨,
铝锭
+
铝棒
社库环比+2.3至70.5万吨,库存继续累库。电改政策刺激光伏抢装需求,6月光伏新增装机14.4GW,环比下行85%,光伏抢装结束后用
铝
需求有下行压力,已从
铝棒
传递到
铝锭
端。白色家电7-9月排产环比下行,终端需求下行压力增大,新能源汽车销不及产,库存压力仍存。6月未锻轧
铝
及
铝材
出口量环比减少10.6%至48.9万吨,
铝材
出口在验证下行。 原料端,顺达矿业复产遇阻,关注后续进展,现阶段从原料平衡来看
铝土矿
供应仍够年内生产所需,几内亚政府宣布拟创建
铝土矿
价格指数“GBX”,以图增加税收,矿税的出台会抬高当地
铝土矿
的开采成本,推高矿价,几内亚进入雨季,发运大幅下行,矿价企稳回升。国内山西和河南两地因安全检查和环保督导等因素,供应有下行压力,但贵州等地国产矿产量上行,7月国产矿产量环比增加。氧化铝周度产量环比上行,库存持续累库,周度供需仍旧过剩。 整体来看,国内反内卷情绪消退,海外就业市场急剧降温,美联储被动降息预期抬升,电解
铝
淡季持续累库,供应压力增加,
铝
价短期偏弱震荡。顺达矿业复产遇阻,几内亚雨季发运量下行,矿价企稳回升,成本端形成支撑。但周度供需仍过剩,基本面偏空未变,短期震荡运行,单边建议观望。 二、消息面 1.【美联储戴利释放降息信号:时机渐近且或需超两次】旧金山联储主席玛丽·戴利(Mary Daly)周一表示,鉴于越来越多证据表明美国就业市场正在走软,且没有出现关税驱动的持续性通胀迹象,降息时机正在临近。虽然这并不意味着9月必定降息,但她表示:“我会倾向于认为今后的每次会议都需要认真考虑政策调整。在9月政策会议前还将公布多项劳动力市场和通胀数据,她对此保持开放态度。如果通胀抬头并蔓延,或就业市场突然反弹,我们当然可能减少降息次数(少于两次)。”但她强调,“我认为更可能出现的情况是需要超过两次降息。根据我的判断,如果就业市场显现疲软态势且通胀仍未受影响,我们还应做好进一步行动的准备。”(金十数据) 锌 锌 2025.8.5 一、市场观点 国内重磅会议召开,措辞中对反内卷(依法依规治理企业无序竞争)和低价(未提到)的战略高度有点不及预期,反内卷情绪回落。美国就业数据急剧降温,美联储被动降息预期升温,市场计价9月降息预期高达94%。美国对等关税落地,中美展开新一轮谈判,关注谈判进展。 供给端,国产锌精矿TC持稳上行至3900元,进口锌精矿TC持稳上行至70美金,冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上,冶炼利润环比上行,供给端有增量预期。7月产量环比+1.8至60.3万吨,同比增23%,以至同期绝对高位。8月排产继续增加,环比预增1.1万吨,原料够+冶炼有利润,供应增加兑现的比较流畅。 需求端,国内库存环比+0.3至8.7万吨,社库继续累库,据草根调研,抢出口订单6月中后已有所回落,镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力,随着周度耗锌量下行,需求下行压力逐步向锌锭端传导。 总体来说,国内反内卷情绪消退,海外就业市场急剧降温,美联储被动降息预期抬升。原料够+冶炼有利润,锌供应增加兑现的比较流畅,出口+国内需求边际转弱,库存压力逐步堆积到锌锭端,短期震荡运行。 二、消息面 1.【艾芬豪矿业:预计基普什锌矿于2025年第三季度完成扩产方案】2025年第二季度,基普什的锌产量持续上升,选厂继续推进爬坡以实现稳态产能。 5月份创下多项生产记录,共处理矿石6万吨,生产精矿含锌1.8万吨。 6月份处理矿石4.1万吨,由于选厂在停产技改扩建,前三周内处理的矿石锌品位较低。扩产方案第一阶段完成后,基普什选厂创下了多项全新生产纪录。 7月中旬,选厂创下单日精矿产锌898吨的纪录,同时也创下每周精矿产锌5,545吨的纪录。 第二阶段 (即最后阶段)扩产方案将选厂部分选矿设备升级,旨在将矿石处理能力从80万吨/年提高20%至96万吨/年,将如期于2025年第三季度完成。(艾芬豪矿业) 镍 镍 2025.08.05 一、市场观点 昨日沪镍主力合约收盘价1120630元/吨,涨幅0.54%。金川镍升贴水+100至2350元/吨,进口镍升贴维持300元/吨,镍豆升贴水维持-450元/吨。伦镍3M升贴水-7.95至-200.74美元/吨。 供应端,印尼原生镍释放量维持高位。国内精炼镍产量维持高位,供应压力维持。印尼冶炼环节供应有显著放缓迹象。 需求端,不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓,加之磷酸铁锂市场份额上涨,电池端三元电池对镍的需求同比走弱。 库存端,国内精炼镍库存持续下降,海外LME库存维持在20万吨以上,国内去库,但幅度有限,整体显现库存维持高位震荡趋势。 整体来看,宏观方面,海外经济数据走弱,尤其是就业数据的下修,引发对关税影响的担忧。供应端镍产品产能过剩,供应处于高位,近期印尼冶炼厂有生产放缓迹象。需求端上半年国内表需显著上升,但各环节供需仍维持过剩格局,现阶段镍自身供需矛盾有限,维持偏弱震荡运行。短期内关注国内政策持续性与力度变化,中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。 二、消息与数据 1、【中伟股份:建立了近20万金吨镍冶炼产能】中伟股份在互动平台回答投资者提问时表示:公司坚定进行纵向一体化布局,利用富氧侧吹及RKEF双技术路线优势,建立了近20万金吨镍冶炼产能。一体化产业布局主要给公司带来三大优势:第一,保障供应链安全;第二,上游冶炼及精炼产品自产(包括冰镍、NPI、电解镍等)带来的灵活性有助于公司实现价值最大化。公司将继续坚定执行纵向一体化战略布局,充分发挥上述优势。(中伟股份) 2、【格林美:高电压包覆四元等前驱体专利丰富】林美在互动平台回答投资者问题表示, 公司拥有丰富的锂电池用高电压包覆四元前驱体、超高镍核壳前驱体关键技术及专利布局。在新能源材料领域,公司致力铸造超能“芯”、站立新高峰:为大圆柱、“双三元”双核材料、超级钠电、固态锂电等的产业化提供核“芯”材料。玩命创新,突破关键,打开增量通道;按照“原创、首款/首套、全球第一质量”的原则,打造,实施创新突击队行动,以创新倍增打开业务增量新通道。 公司始终坚持创新引领、质量优先战略。截至2024年底,公司累计申请专利已超过5000件。(同花顺财经) 3、【LME取消4月29日公告暂停AMBATOVY镍交割的决定】2025年4月29日,伦敦金属交易所(LME)发布公告25/080,表示将从7月29日起暂停AMBATOVY镍豆交付。2025年7月29日,伦敦金属交易所(LME)发布公告25/139,表示取消日前暂停AMBATOVY镍豆交付的决定。(LME) 不锈钢 不锈钢 2025.08.05 一、市场观点 昨日不锈钢主力合约收盘价12925元/吨,涨0.47%。无锡现货基差升水-80至210元/吨;主力合约持仓-1864至87475手;仓单维持-61至102925吨。 原料端,昨日印尼高镍生铁到港价+2.5至918元/镍点,镍铁报价企稳,不锈钢成本支撑回升。 供应端,不锈钢排产有所下降,但减产幅度有限,整体供应压力缓和有限。 需求端,不锈钢需求端淡季,现货观望情绪较浓,成交仍相对冷清。 综合来看,宏观方面,海内外会议传递内容与结果符合预期,宏观驱动力度有限。供需层面,近期不锈钢厂有较多的检修动作,供应压力有所放缓,社库小幅去化。中期来看。老旧产能淘汰等政策或从不锈钢供需两侧令当前过剩的格局有改善,同时海内外降息窗口临近,而国内政策或持续释放,后续不锈钢价格或有所反弹。但同时由于价格反弹,产能过剩情况下供应量预期回升,或压制不锈钢上方空间。后续观察宏观环境变化、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化。 二、消息与数据 1、【奥托昆普(Outokumpu)第二季度调整后EBITDA同比飙升34%】在全球贸易环境趋紧的背景下,奥托昆普业绩表现尤为亮眼:不锈钢交付量达48.3万吨,同比增长3.2%;调整后EBITDA同比大增34%至7500万欧元;净债务降至1.69亿欧元,财务状况持续优化。公司同时公布2026-2030年EVOLVE发展战略,将投资2亿欧元升级芬兰生产基地,并拓展高镍合金等高附加值产品领域。(51不锈钢) 2、【7月格林美印尼镍项目单月镍产出超过10000吨】2025年7月格林美印尼镍项目单月镍产出超过10000吨,实现单月镍产出11224吨、单月钴产出916吨;单日镍产出突破400吨、单日钴产出突破32吨。格林美镍资源历史上的伟大胜利,出海团队多年来艰苦卓绝的成就。(格林美) 碳酸锂 碳酸锂 2025.08.05 昨日碳酸锂主力合约收盘价68920元/吨,涨幅0.09%;交易所仓单数量+5998至12603吨;主力合约持仓量-8333至207770手;电池级碳酸锂现货报价维持至69000元/吨,工业级碳酸锂现货报价维持67950元/吨;港口锂辉石现货CIF报价+5至760美元/吨。 供应端,海外马里地区由于当地恐怖组织活跃,大使馆对当地华人,尤其是中资金矿发出提醒,建议停工停产到安全区域躲避。中资两座锂矿也在该地区附近,后续有停产可能。国内由于锂云母、盐湖端的治理停产动作,国内碳酸锂冶炼产端周度总产量回落至1.7万吨。 需求端,电池端8月排产环比增速相对有限,同比仍维持高增长。目前锂电需求维持高位,但继续上涨的速度明显放缓。 库存方面,碳酸锂社会库存本周小幅去库,库存14万吨以上。碳酸锂现货供需有所改善。 综合来看基本面方面,近期合规性审查问题令锂云母与盐湖产线显著减产,需求端增速稳定,碳酸锂供需格局有所改善,库存有小幅去化。海外锂矿因当地安全局势出现风险,后续若持续停产,将进一步缓解全球锂资源供应压力。后续碳酸锂供需改善预期的核心驱动就是江西锂云母矿产能的收缩,短期内暂时观望许可证续期落地情况,若续期不顺利,后续影响的范围或进一步扩散,碳酸锂价格中枢将抬升,待持仓下降至合理区间后仍可逢低做多;若后续许可证续期顺利落地则驱动消失,预计碳酸锂价格将维持低位震荡。 二、消息与数据 1、【Patriot:锂需求预测低估能源转型需求】8月4日,加拿大Patriot Battery Metals公司首席执行官Ken Brinsden表示,当前的锂需求预测低估能源转型的需求。没有人能准确预测太阳能应用情况。年复一年,所有人都上调了预期,但仍未能准确预测。电池领域正发生同样的情况。据Brinsden介绍,大多数分析师预计2025年锂需求将增长约20%,但实际数据已远超这些预测。电动汽车(EV)销量在6月当季增长28%,而固态能源存储增长超过50%。在固态能源存储领域,我们实际上仍在加速发展。这个市场将远大于电动汽车市场。其指出电池将在稳定全球能源网络中发挥关键作用。(文华财经) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-05 09:05
恒力期货能化日报20250804
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短期现货价格下跌,厂家仓单增多,由于非
铝
下游处于需求淡季,氧化铝端需求支撑有限,短期现货阶段性转弱,但夏季液氯需求难走强,氯碱厂家开工提升存制约,烧碱上下空间均有限,现货端驱动不强。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局,新投产将会增多,而国内仍有氧化铝新投产,同时海外也存在烧碱下游投产,烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势,关注阶段性供需错配行情。 向上驱动:氧化铝投产,非
铝
下游补库,检修 向下驱动:烧碱新投产 策略建议:暂观望 风险提示:宏观情绪变化 橡胶系 橡胶 方向:震荡 逻辑:上周天然橡胶市场呈现宏观与基本面共振走弱态势,胶价在高位回调后回到两周前水平。上海全乳胶周均价微涨0.4%至15020元/吨,青岛20号泰标、泰混价格均有所下跌,市场情绪从前期亢奋转向谨慎。 供应端,国内产区台风影响由强转弱,原料价格回落,天气转好推动供应逐步增量预期;泰国6月出口量环比降20.06%,但同比增7.39%,累计出口保持增长,显示全球供应压力仍在。需求端表现疲软,半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率环比分别下降0.08、2.97个百分点,部分企业月底检修拖拽整体需求,6月中国轮胎出口量同环比双降,小客车轮胎出口欧盟同比下滑7.70%,反映外贸环境压力下终端订单不足。 库存方面,中国天然橡胶社会库存小幅累库至129.3万吨,其中深色胶增1.2%、浅色胶降0.9%,青岛保税和一般贸易入库量环比增31%,累库态势与需求疲软形成呼应。今年整体的去库节奏偏慢,但近月到港较少,后续存在去库的预期。 宏观层面,美国7月非农数据大幅不及预期,5-6月新增就业合计下修25.8万,市场对经济下行担忧加剧,美元跳水、美股大跌,叠加国内“反内卷”情绪降温,大宗商品偏好情绪消退,进一步压制胶价。 展望下周,先关注周一商品市场的是否会对美国非农数据修正做出避险的行为。基本面上仍要关注原料价格回调的一个幅度,以目前的态势来看,整体回调幅度不会太深,RU或将在14000-145000之间。8月仍存反弹机会,需依赖青岛深色胶去库与天气炒作配合,国际需求偏弱与关税、欧盟双反压力限制上行空间,需关注轮胎企业补库节奏与国际轮胎厂半年报透露的需求信号。整体上依然维持逢低多的一个观点。 策略:关注RU-NR和RU91价差。 风险提示:宏观情绪变化
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恒力期货
08-04 16:54
广州期货交易所2025年08月04日工业硅仓单日报
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达昆明 763 763 0 工业硅 云
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物流 2140 2133 0 工业硅 新安化工(浙江开化) 900 900 0 工业硅 建发高科(外运龙泉驿) 697 697 0 工业硅 银河德睿(外运昆明) 280 280 0 工业硅 新疆诚通西部物流 3130 3130 0 工业硅 中疆物流三工镇物流园 1948 1948 0 工业硅 炬申新疆 525 525 0 工业硅 中储陆通(一纬路9号) 1494 1494 0 工业硅 外运天津西青 1862 1862 0 工业硅 建发天津东丽 3602 3602 0 工业硅 浙江杭实化工(外运龙泉驿) 300 300 0 工业硅 浙商中拓(外运昆明) 450 450 0 工业硅 嘉悦物产(云
铝
物流) 120 120 0 总计 50516 50312 0
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99qh
08-04 16:13
上海期货交易所2025年08月04日氧化铝仓单日报
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传青岛 0 0 合计 0 0 河南 中
铝
物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中
铝
中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西 炬申钦州 600 0 甘肃 甘肃国通 0 0 新疆 新疆诚通 0 0 炬申新疆 3906 0 中疆物流 2109 0 合计 6015 0 总计 6615 0 地区 厂库 期货 增减 氧化
铝厂
库 单位: 吨 山东 中
铝
山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南 中州
铝
业 0 0 总计 0 0
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99qh
08-04 15:33
上海期货交易所2025年08月04日
铝
仓单日报
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
铝
单位: 吨 上海 国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东 中储晟世 2104 0 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 2329 0 广东炬申 8830 -1885 合计 13263 -1885 江苏 中储无锡 151 -24 中
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中部陆港无锡 0 0 无锡国联 772 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 303 0 炬申无锡 148 0 合计 1374 -24 浙江 国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东 山东高通泰安 4875 -100 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 51 0 合计 9984 -100 天津 中储陆通 0 0 河南 河南国储431 3915 0 中储巩义 1154 0 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 728 0 中
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中部陆港郑州 0 0 合计 5797 0 重庆 重庆中集 1621 0 甘肃 甘肃国通 0 0 四川 中储广元 201 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 46649 -2009 总计 46649 -2009
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08-04 15:33
上海期货交易所2025年08月04日铜仓单日报
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2 合计 6700 -502 广东 中
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中州佛山 0 0 八三O黄埔 2726 501 八三O增城 228 0 广东炬申 4267 0 合计 7221 501 江苏 中储无锡 875 0 中
铝
中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 0 0 常州融达 4285 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1267 0 合计 6427 0 浙江 国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西 江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 20348 -1 总计 20348 -1
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08-04 15:33
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产业链期货报告——基本面与政策角力
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产业链震荡
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文化财经、博易大师、同花顺等软件上。
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产业链期货报告 ——基本面与政策角力
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产业链震荡
铝土矿
方面,受北方环保监管和南方雨季影响,近期国内
铝土矿
出矿量较前期有所下滑,国产矿价预计维持坚挺。不过,几内亚矿石发运近期受雨季影响出现下滑,可能将导致进口矿石到港量较前期有所下滑,港口库存将出现阶段性去库,矿价短期获得一定支撑。 图一.
铝土矿
进口量和港口库存 数据来源:钢联,中衍期货 氧化铝方面,虽然进口窗口维持关闭,影响氧化铝进口。但是,氧化铝运行产能持续增加,叠加冶炼利润回升,前期检修减产产能恢复,推动产量创年内新高。在需求稳定的背景下,氧化铝库存逐步抬升,给氧化铝价格带来压力。 图二. 氧化铝产量和库存 数据来源:钢联,中衍期货 电解
铝
方面,美国加征
铝制品
关税导致
铝材
出口显著承压;国内传统消费淡季特征凸显,
铝
现货成交持续清淡,下游加工行业产量普遍下滑。这种需求端全面疲软的态势已传导至上游,电解
铝
社会库存连续累库,反映出终端消费动能不足的严峻现实,短期给电解
铝
价格带来压力。 图三.
铝材
产量和电解
铝
库存 数据来源:钢联,中衍期货 废
铝
方面,受季节性回收淡季影响,叠加进口废
铝
补充有限,原料端持货商普遍惜售情绪浓厚,导致市场流通货源持续收紧;与此同时,社会库存延续去化趋势,进一步强化了供应偏紧预期,给废
铝
价格带来支撑。 图四. 废
铝
净进口和社会库存 数据来源:钢联,中衍期货
铝合金
方面,随着夏季高温假期全面启动,再生
铝
新订单量环比下降,但市场流动性却因期现套利活跃而异常充裕,部分贸易商已提前锁定部分订单量。生产企业厂库快速去化,而社会库存却逆势累积,给
铝合金
价格带来压力。 图五.
铝合金
库存和产量 数据来源:钢联,中衍期货 宏观层面,近期市场反内卷情绪虽有所降温,但主要是对前期高预期行情的修正,反内卷政策依然在多个行业进行中。预计在行情修正后,市场反内卷预期依然会对整体市场产生支撑作用。 综合来看,产业层面,氧化铝受累于供给增加,电解
铝
和
铝合金
受制于需求不振。但是,市场整体行情或继续受到反内卷政策影响,限制
铝
产业链回调幅度。因此,预计
铝
产业链整体依然震荡为主。 作者:李卉(投资咨询号:Z0011034) 审核:王莹(投资咨询号:Z0017889) 报告制作日期:2025-08-04 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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