期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

上海期货交易所2025年03月21日氧化铝仓单日报

0 0 合计 4513 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 13203 0 中铝中部陆港郑州 15907 0 合计 29110 0 广西炬申钦州 49835 0 甘肃甘肃国通 21298 -1504 新疆新疆诚通 2700 0 炬申新疆 81864 -2397 中疆物流 88751 -1209 合计 173315 -3606 总计 278071 -5110 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 5100 0 山东宏拓 0 0 合计 5100 0 河南中州铝业 4500 0 总计 9600 0

99qh03-21 15:31

上海期货交易所2025年03月21日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 174 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 174 0 广东中储晟世 4787 0 中储晟世三水 698 0 中拓佛山 1583 0 广东炬申 9877 0 合计 16945 0 江苏中储无锡 37166 473 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 25001 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 8064 0 炬申无锡 2176 0 合计 72407 473 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 7215 0 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 456 0 合计 12729 0 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 8205 0 中储巩义 2554 0 河南国储巩义 15883 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 1526 0 合计 28168 0 重庆重庆中集 7090 -25 甘肃甘肃国通 25 0 四川中储广元 251 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 152198 448 总计 152198 448

99qh03-21 15:31

上海期货交易所2025年03月21日铜仓单日报

合计 81802 -1454 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 15764 -922 八三O增城 3575 -700 广东炬申 10695 -298 合计 30034 -1920 江苏中储无锡 3407 -299 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 12083 0 常州融达 17954 -203 五矿无锡 1507 0 炬申无锡 3273 -200 合计 38224 -702 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 150060 -4076 总计 150060 -4076

99qh03-21 15:31

恒力期货能化日报20250321

近期维持高位的魏桥收货量也可以看出，非铝下游阶段补库后烧碱厂家库存压力也是比较大的，伴随着近期液氯价格持续回升，前期以碱补氯的底部支撑逻辑也在随之减弱，同时液氯弱势对烧碱供给端提升的制约也在相应减弱。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化

恒力期货03-21 12:49

铜价上半年维持强势

供应收缩预期。美国于2月10日宣布钢铝关税加征政策，2月13日又宣布“对等关税”政策。2月25 日，特朗普依据《1962 年贸易扩展法》第232条款启动铜进口调查，涵盖原料铜、精炼铜、铜合金等全品类。3月4日，特朗普在国会表示，将于4月2日开始征收对等关税。贸易摩擦逐步兑现，使市场处于全球再通胀交易之中。目前，钢铝关税已落地，尽管美国尚未对铜正式加征关税，但市场普遍预期2025年铜关税可能达到25%。这一预期已引发全球铜供应链震荡，COMEX铜价较LME溢价超1000美元/吨，在跨市套利作用下，美国铜进口激增，LME铜库存加速去化。美国3月议息会议结果已落地，整体符合市场预期，降息预期小幅上升，不过依旧预计 6月降息，年内降息幅度为50~75个基点。会后，美元弱势运行，铜价维持强势。短期内，宏观与产业强预期共同推动铜价向上突破，产业可参考 5 日均线作为强弱切换分界线进行套保。然而，期价短期内大幅上涨可能影响产业下游积极性。据上海有色网消息，随着铜价站上八万大关，铜杆企业下游消费走弱，当前提货多为之前78000元/吨下方的低价订单，新增消费环比减少。中短期来看，铜价可能围绕8万元/吨一线偏强整理，等待产业跟进，需关注基差、月差以及电解铜库存去化状况。宏观层面，受美元指数下行以及通胀预期升温影响，铜和黄金走势相关性较强。中长期来看，近年来全球铜矿产能增速不及冶炼产能增速，致使目前冶炼厂产能过剩，产能利用率明显下降。2025年以来，现货TC加工费持续下降，年后更是跌至负数。1月21 日，工信部等11部门联合发布的《铜产业高质量发展方案（2025—2027）》旨在提升国内铜矿自给率，优化国内冶炼产能。现阶段，供应端产量维持高位，3月已有炼厂开始检修，预计二季度检修规模进一步扩大，电解铜产量有收缩预期。需求端预期良好，国内家电、新能源汽车等在以旧换新政策支持下预计表现较好。2025年国家电网投资预计增速 8%，但地产依旧疲软。海外方面，美国需求可能受关税影响而表现较弱，欧洲经济复苏预期较强。库存方面，全球库存处于高位，国内季节性库存累积结束，进入“金三银四”旺季，需持续关注季节性去库速度。宏观上，内外政策宽松为铜价提供良好的金融环境；产业端，供应预期收缩，需求向好，基本面偏强。在宏观与产业利好共振之下，预计上半年铜价维持强势运行，参考区间为 78000~85000元/吨。海外需注意美国经济衰退预期，国内则需注意需求可能不及预期，从而导致强预期向弱现实切换，可参考2024年二季度行情。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0019840）来源：期货日报网

期货日报网03-21 09:30

贵金属续创新高，碳酸锂破位下跌-2025年3月20日申银万国期货每日收盘评论

元、人民币汇率、库存和基差等变化。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.62%，铝价高位对下游消费有所抑制。宏观角度，美国非农数据略不及预期，国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，盘面低位震荡。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。电解铝基本面较为健康，但下游消费受到铝价抑制，预计短期内铝价高位震荡。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.71%。宏观利好刺激叠加矿端存在不确定性，镍价低位走强。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6230元/吨，云南南华下调10元在6010元/吨。总体而言，市场逐步关注2025/26榨季产量预期，而北半球其他产区除了印度外有所增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以逢高卖出。【生猪】生猪：生猪价格午后下跌。根据涌益咨询的数据，3月20日国内生猪均价14.74元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2025年3月19日，全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，环比上周减少23.45万吨，走货速度较上周环比略有下降。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价出现上涨。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14891元/吨，较上一日+17元/吨。消息方面，海关总署3月18日公布的数据显示，中国1-2月棉花进口量为26万吨，同比减少58.7%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日棕榈油震荡收涨，豆菜油偏弱运行，受到中国对加拿大商品加税影响，菜系价格受到提振。但由于国内直接进口加拿大菜油数量有限，所以此次加税对于菜油的提振幅度小于菜粕。目前油脂基本面变动有限，产地即步入增产周期，且目前出口数据显示较为疲软，据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比减少7.9%，因此棕榈油价格出现回落。但受到消息面影响，印尼提高出口专项税消息的提振，油脂收复部分跌幅。印尼种植园基金官员表示，印尼计划将棕榈油出口专项税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于目前的3%至7.5%，预计短期油脂继续震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕明显下跌，根据CONAB数据截至03月16日当周，巴西大豆播种率为100.0%，上周为100.0%，去年同期为100.0%。巴西大豆收割率为69.8%，上周为60.9%，去年同期为61.6%。巴西丰产基本确定，但由于中美贸易关系摩擦，使得巴西大豆升贴水报价较为坚挺。目前全国油厂断豆停机预期增加，给短期价格提供支撑。但由于4月后国内进口大豆到港量将增加，国内供应将得到改善的预期将压制豆粕价格。近期对于加税事件的市场情绪有所减弱，因此菜粕价格出现一定回落，后期仍需关注中国对进口自加拿大的菜籽反倾销调查及具体措施。【原木】原木：原木期货出现上涨。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日-10元/立方米。消息方面，中国1月原木进口量为228万立方米，同比减少24.8%。中国2月原木进口量为262万立方米，同比增长6.6%。中国1-2月原木累计进口量为490万立方米，同比减少10.7%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开震荡，06和08合约接近震荡区间下沿，06合约收于2038点，下跌5.54%。3月19日MSK4月第一周开舱，延用3月底报价，大柜为1800美元，此前提涨未能落地，ONE在4月上旬沿用大柜1704美金的价格，OOCL调降4月报价至大柜3600美元，目前已有多家船司在4月初延用3月底报价，由于当前船司在4月运力投放仍相对过剩，市场对于4月运价能否稳住存疑。目前在马士基跟随下，预计后续相继会有其他船司跟降4月第一周运价，在4月货量进一步恢复的情况下，4月倾向于稳价。由于06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，表现预计相对抗跌，关注后续对于4月运价的调降情况及船司的停航空班情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货03-21 09:08

【有色早评】北方氧化铝厂压降产能，盘面破位后试探性拉涨

| 2025年3月21日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜日内国际铜、沪铜价格维持高位震荡，美盘时间小幅回落。Comex-LME溢价持续抬升至高位，在当下的情绪面下存在短期的波动影响。宏观方面，继美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变后；英国央行也维持基准利率在4.5%不变，强调“逐步和谨慎”的宽松路径，但承认国内价格和工资压力减弱，且全球贸易政策与地缘风险加剧；瑞士央行公布3月份利率决议，将政策利率下调25个基点至0.25%。这是瑞士央行连续第五次降息，符合市场预期。全球央行出现一定分化，但即使英美央行未降息，但紧缩预期减弱减缓市场的压制影响。美国初请失业金人数微增至22.3万，低于预期的22.4万，但续请失业金人数升至189.2万，创三个月新高，暗示再就业难度加大，整体就业数据仍面临风险，美元指数持续维持低位震荡支撑铜价。关税政策方面，全球仍存在不确定性，美国财政部长贝森特表示，针对各国贸易限制措施的“关税编号”将在4月2日正式生效。15%的国家将占据大部分被征收关税的份额。美国总统特朗普正在行使紧急权力，以提高美国生产关键矿产的能力，行政令将铜和黄金与其他关键矿物名单一并列出。随着对等关税的不断临近，全球关税政策不确定性持续驱动铜价，进口成本支撑下出现上涨，受套利影响，全球实物库存转移至美国，LME铜库存延续下滑，现货紧缺预期推升价格。供需方面，原料趋紧预期再次升温，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-15.83美元，冶炼厂出现一定减产预期抑制铜精矿现货市场继续恶化，供给端预期明显受限；需求端仍以强预期弱现实为主，国内电解铜社会库存延续去库，电解铜现货库存34.34万吨，较13日降0.95万吨，较17日降0.34万吨，库存的减少主要源于到货量较少的驱动，由于近期铜价重心再度上移，下游消费仍表现有所受抑，但伴随原料端预期受限，因此库存继续下降，下游消费疲弱局面尚未明显改善，仍以刚需备货为主，但伴随着供给端压力明显上行，国内供需趋向偏紧。总体来看，原料趋紧格局保持，冶炼端减产开始出现，供给端压力上行，关税政策仍是影响全球贸易方向的重要因素。宏观环境驱动较为关键，货币定价的商品端仍有支撑。国内方面后续重点关注政策刺激的经济实际情况，国际主要关注宏观环境变化影响。铝铝 2025.3.21 一、市场观点国内2月制造业pmi重回扩张区间，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美ISM制造业PMI连续两月站上枯荣线，工业需求仍有支撑。美联储宣布维持联邦基金利率目标区间不变，表明将于4月开始放缓资产负债表缩减步伐，点阵图显示2025年预计降息两次，下调2025年增长预期并上调通胀预期。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝供应增量有限。因原料价格下行利润走扩，国内四川地区电解铝将逐步复产，前期因负反馈减产产能合计达22.5万吨。Adro表示北加里曼丹电解铝项目计划2025年投产10万吨。需求端，春节后下游开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比-4.3至113.2万吨。光伏2025年1-2月新增装机39.5GW，同比增7.5%，光伏组件产量1-2月同比增8.7%，电改政策刺激光伏抢装需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。电解铝前11周表观需求累计同比增4.3%。原料端，海外氧化铝现货价格环比-16至409美金，出口需求被抑制难有提振，非铝需求占比小补库提振有限，国内现货价格继续下行。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需仍是过剩，累库趋势不变，北方氧化铝厂压降30万吨产能，最大净空头离场迹象，05期价跌破3000整数关，夜盘氧化铝拉涨，氧化铝周度过剩量级近10万吨，压降30万吨产能并不能改变过剩的格局，反弹空间有限，短期在3000位置附近震荡运行。整体来看，国内库存全面去库，光伏+新能源汽车用铝增量逐步兑现，铝价偏强震荡，逢低做多思路为主。海外氧化铝现货价格继续下行，出口需求被抑制难有提振，非铝需求占比小补库提振有限，库存累库趋势不改，国内氧化铝现货价格继续下跌，北方氧化铝厂压降30万吨产能，最大净空头有逐步离场迹象，05期价跌破3000整数关，种种信号下夜盘氧化铝拉涨。氧化铝周度过剩量级近10万吨，压降30万吨产能并不能改变过剩的格局，预计反弹空间有限，短期在3000位置附近震荡运行。二、消息面 1.【Adro表示北加里曼丹电解铝项目计划2025年投产10万吨】据印尼媒体报道，3月20日PT Alamri Resources Indonesia TBK（ADRO）公司在媒体会上表示其位于北加里曼丹的PT KALIMANTAN电解铝厂项目已准备好在2025年第四季度开始商业运营的初始阶段，其首期建设目标为50万吨产能。但随后又表示，该生产进程将分阶段进行投产，预计2025年将有10万吨电解铝产能投产，随后将进入产能爬坡期，目标在2026年9月或10月达到全面建成，预计在2027年该电解铝厂才能满负荷运行。（阿拉丁铝产业链服务平台） 2.【国际铝业协会（IAI）：2025年2月份全球原铝产量为564.5万吨】国际铝业协会（IAI）：2025年2月份全球原铝产量为564.5万吨，去年同期为569.4万吨，前一个月修正值为623.5万吨。预计2月中国原铝产量为337万吨，前一个月修正值为372.3万吨。（金十数据）锌锌 2025.3.21 一、市场观点国内2月制造业pmi重回扩张区间，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美ISM制造业PMI连续两月站上枯荣线，工业需求仍有支撑。美联储宣布维持联邦基金利率目标区间不变，表明将于4月开始放缓资产负债表缩减步伐，点阵图显示2025年预计降息两次，下调2025年增长预期并上调通胀预期。供给端，节后锌精矿TC延续上行，环比+100至3250元，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，挺TC意愿强，冶炼亏损环比继续收窄，供给有增量预期。3月国内锌产量环比有上行预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比-0.7至10.8万吨，社库同期低位下行，对锌价支撑仍存。总体来说，美联储维持联邦基金利率目标区间不变，4月起放慢缩表，下调2025年增长预期并上调通胀预期，国内两会政策预期暂告段落，又进入现实的验证。国产精矿TC持稳上行，国内炼厂复产预期加强，国内社库同期低位下行，对锌价仍存支撑，短期观望，关注高空的趋势机会。二、消息面 1. 【Boliden扩建挪威Odda锌冶炼厂，巩固其欧洲市场地位】外媒3月19日消息，欧洲金属公司Boliden在挪威Odda启动了锌冶炼厂扩建项目，标志着该厂自一个世纪前利用当地水电资源投产以来的重大升级。新工厂于周三（3月19日）正式投产，锌年产能从20万吨提升至35万吨，增幅75%。这一跃升使Odda成为欧洲第二大锌冶炼厂，同时因其每位全职员工年产1,000吨铸锌的生产率，跻身全球最高效行列。扩建项目涉及大规模基础设施开发，聚焦物流和能源优化。扩建后，Odda占Boliden总锌产能（2024年47万吨）的74%，巩固其在欧洲市场地位（2024年欧洲锌消费约230万吨）。（上海金属网编译）镍镍 2025.03.21 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价129670元/吨，涨幅-0.44%。夜盘主力合约收盘价130080元/吨，涨幅-0.18%。金川镍升贴水+50至1850元/吨，进口镍升贴水维持-50元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-5.82至-228.90美元/吨。供应端，印尼方面确认在开斋节前出台矿业特许使用费上调规定，镍及中间品成本小幅走强，后续若财政问题继续恶化，印尼政府或进一步向国内资源产业追加税收。加工端国内精炼镍开工维持高位，全国精炼镍2月产量3.31万吨，同比上升35%，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量2月环比持平，同比上升15%，3月排产预计环比回升14%，同比上升8%，镍铁端需求稳定增长。三元电池镍需求的走弱，硫酸镍的产量与进口数据皆同比下降。后市来看，原料端，矿业特许使用费上调，镍成本小幅上升。短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，精炼镍海外库存维持高位。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。当前环境下供应端的风险仍未完全解除，若后续会出现供应减少，成本或大幅提升，镍价走势仍会相对偏强。后续关注印尼局势与产业政策具体落地情况，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【1-2月镍矿进口总量205.8万吨，同比减少8.49%】2025年1月镍矿进口量91.19万吨，环比减少39.99%，同比减少11.10%；2月镍矿进口量114.61万吨，环比增加25.68%；同比减少6.30%。其中红土镍矿110.67万吨，硫化镍矿3.94万吨。自菲律宾进口红土镍矿74.1万吨，占本月进口量的64.66%。2025年1-2月镍矿进口总量205.8万吨，同比减少8.49%。（海关总署） 2、【1-2月中国镍铁进口总量同比增加13.0%】2025年1月中国镍铁进口量92.9万吨，环比减少幅6.7%，同比增加4.4%；2月中国镍铁进口量90.9万吨，环比减少2.2%，同比增加23.5%；1-2月中国镍铁进口总量183.8万吨，同比增加13.0%。其中，自印尼进口镍铁量179.4万吨，同比增加14.7%。（海关总署） 3、【1-2月中国镍的硫酸盐进口量同比减少11.16%】2025年1月中国镍的硫酸盐进口量14021.902吨，环比减少39.8%，同比减少28.89%；2月中国镍的硫酸盐进口量16421.406吨，环比增加17.11%，同比增加12.86%。 2025年1-2月中国镍的硫酸盐进口总量30443.308吨，同比减少11.16%。（海关总署） 4、【五矿新能：配合头部客户及国家项目开展固态电池正极材料开发工作】五矿新能3月20日在互动平台表示，公司固态电池正极材料技术路线主要为高界面离子通量三元正极材料，当前初代产品部分指标已满足市场要求，目前积极配合头部客户以及国家项目开展固态电池正极材料开发工作。（五矿新能）不锈钢不锈钢 2025.03.21 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13430元/吨，涨幅-0.26%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13435元/吨，涨幅0.04%。无锡现货基差升水+65至200元/吨；主力合约持仓-4481至149366手；仓单-3015至198871手。原料端，昨日高镍生铁指数+1.42至1023.07元/镍点，镍铁价格持续走强。印尼矿价坚挺，此外当地镍铁供应扰动频发，原料端镍铁价格不断回升。印尼计划开斋节前出台提升特许使用费的规定，后续不锈钢成本端或继续走强。供应端，2月国内不锈钢粗钢产量314万吨，同比上升22.39%，2月产量如预计回升，3月排产350万吨，不锈钢供应压力不减。需求端，近日不锈钢现货市场报价上涨，市场成交价格待跟进。下游需求清淡，后续价格或承压。库存端，3月20日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.15万吨，周环比下降0.48%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现窄幅降量，以200系、300系资源消化为主。本周市场到货不多，周内下游多按需采买。整体而言，原料端不锈钢成本支撑依旧偏强。供需层面，新增产能不断释放下，排产仍不断提升。需求端国内需求整体稳定，库存小幅去化。当前不锈钢供给充足，供需仍偏宽松，仓单数量维持高位，现货成交清淡，价格承压。不锈钢主要的驱动仍在原料端，后续关注印尼方面原料端是否会有新的扰动出现，以及下游需求情况。二、消息与数据 1、【三大钢厂检修减产，影响3月份200系资源供应】3月20日讯，据市场消息，北港新材已停一座高炉检修，此次轮动检修将持续3个月，预计影响200系产量近30万吨。青山福建基地月内减少200系排产增产300系，影响200系产量约3万吨。此外，受厂内炼钢设备故障影响，宝钢德盛3月份200系产量预计减少约2万吨，米尺冷热轧资源缺货明显。（51bxg快讯） 2、【2025年1-2月国内从印尼进口不锈钢量27.50万吨，同比减少33.10%】2025年1-2月国内不锈钢累计从印尼进口量27.50万吨，同比减少33.10%。其中：1-2月宽幅冷轧进口19.38万吨，同比增加14.96%；1-2月宽幅热卷进口3.44万吨，同比减少36.86%；1-2月其他及半制成品进口4.68万吨（其中方坯2.58万吨，板坯2.09万吨），同比减少75.12%。（51bxg快讯） 3、【2025年1-2月不锈钢出口75.53万吨，净出口43.34万吨】据海关数据整理，2025年1-2月国内不锈钢累计进口量为32.19万吨，同比减少29.31%。1-2月累计出口75.53万吨，同比增加11.83%。1-2月份累计净出口43.34万吨，同比增加97.00%。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.03.21 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价73260元/吨，涨幅-2.81%，加权指数收盘价73566元/吨，涨幅-2.74%；交易所仓单数量+1249至38081吨；主力合约持仓量+7475至261415手；电池级碳酸锂现货报价-300至74700元/吨，工业级碳酸锂现货报价-300至72900元/吨；港口锂辉石现货报价-4至832美元/吨。供应端，原料端港口锂辉石的报价持续回落，外采加工成本降低。国内碳酸锂周度产量小幅下降至1.79万吨。近日，多项国内碳酸锂项目持续推进，中长期来看，各地锂资源项目的不断开发与投产，海内外锂资源产能扩张的进程延续。需求端，2月锂电产量因假期环比下滑7%，同比翻倍，3月排产环比上升14%，同比上升46%。我国头部电池厂产量合计增长超60%，需求整体来看仍维持较高增速增长预期。正极材料价格有所回升，但主要是该环节自身利润修复，对原料价格提振有限。库存端，本周碳酸锂库存继续累库，社会库存达12.6万吨。碳酸锂显性库存持续累库，碳酸锂供需仍维持过剩格局。昨日新项目的投产计划公布，碳酸锂供应压力维持，加之原料价格持续回落，库存不断堆积，近期诸多利空因素在盘面与现货价格上体现。短期内由于碳酸锂供需仍维持过剩，预计价格有进一步向下探底的趋势。中长期来看，海内外锂资源项目开发进程不断推进，碳酸锂供应仍处于产能扩张趋势中，下碳酸锂供需两旺，供需宽松格局延续。由于新投产项目成本较低，以及原先项目的降本增效，碳酸锂平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格会随之逐步下移。后续关注碳酸锂供需匹配的进程情况。二、消息与数据 1、【海关总署：2025年2月中国碳酸锂进口量环比减少38.7%】2025年2月中国碳酸锂进口数量为1.23万吨，环比减少38.7%，同比增加6.4%。其中从智利进口7572吨，环比减少40.0%，同比减少15.5%。自阿根廷进口4388吨，环比减少34.5%，同比增加77.3%。 2025年1-2月中国碳酸锂进口数量为3.25万吨，同比增加47.5%。其中从智利进口2.02万吨，同比增加34.9%，从阿根廷进口1.11万吨，同比增加68.0%。（海关总署） 2、【年产2.5万吨！紫金矿业这一电池级碳酸锂项目计划年底投产】据“龙岩发布”消息，近日，位于福建上杭工业园区蛟洋新材料产业园的紫金锂元粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目传新动态，项目进展顺利，目前已进入地面建设阶段。据了解，该项目由紫金矿业（601899）全资子公司紫金锂元材料科技有限公司投资建设，项目占地面积80亩，总投资2.65亿元，拟于2025年12月建成投产。项目依托紫金矿业阿根廷3Q盐湖碳酸锂以及其他工业级碳酸锂资源，采用先进环保的碳化+树脂除杂工艺，生产电池级碳酸锂，项目达产后，年产量可达2.5万吨，预计年营业收入将达到19.91亿元。（电池网） 3、【天华新能：孙公司取得陶瓷土（含锂）矿采矿许可证】天华新能(300390)3月20日晚间公告，近日，公司收到孙公司宜春盛源的通知，宜春盛源已取得由宜春市自然资源局颁发的江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》，取得该采矿许可证有助于公司增加锂矿资源的储备，有效保障公司锂矿资源供应，增强公司核心竞争力。（天华新能）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-21 09:05

【黑色早评】铁水超预期大增，五大材库存延续下降

外关税政策不断升级，继美国对进口钢铁和铝产品征收25%关税后，近日欧盟也有意收紧钢铁进口配额，印度也在提议对钢铁产品征收12%的临时关税，显示海外贸易环境仍在不断恶化。国内最新宏观经济数据显示1-2月地产端表现依然较弱，仅制造业需求尚可。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，近期国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间，但随着海外对中国反倾销日益增多，中后期钢材出口预期仍偏弱。综合而言，近期钢材市场依然呈现供需双增，且钢材总库存持续去化，昨日钢材成交也有所改善，但2月经济数据显示地产表现依然较差，叠加关税不断加码下的外需预期偏弱，短期钢价延续弱势震荡格局。二、消息及数据 1.3月20日，中信特钢董事长钱刚在公司业绩说明会上透露，国内钢铁行业正在筹划成立相关基金，建立落后钢铁产能退出的补偿机制。钱刚补充称，“从去年下半年开始有这个想法，今年年初行业协会开始征询各家(企业)意见，如何来成立基金，对落后钢铁产能退出进行补偿。”国家发改委在3月13日发布的文件中明确，今年将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。 2.本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存110.09万吨，周环比减少8.51万吨，较去年同期减少20.57万吨。调研周期内，下游按需补货，叠加贸易环节正套获利解套增加，库存持续下移。 3.住建部：要坚决稳住楼市，加力实施城中村和危旧房改造、推进收购存量商品房、加快构建房地产发展新模式，从供需两端持续发力，推动房地产市场止跌回稳。 4.国家统计局：1-2月中国空调产量4128.1万台，同比增长9.0%；冰箱产量1511.8万台，同比增长11.7%；洗衣机产量1851.9万台，同比增长12.7%；彩电产量2566.4万台，同比下降0.5%。1-2月中国挖掘机产量47015台，同比增长16.9%；大中小型拖拉机产量分别为22664台、47398台、1.8万台，同比分别增长7.6%、下降6.8%、下降33.3%。 5.国家能源局：截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。1-2月电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%。 6.20日全国建材成交有所向好，市场交投氛围尚可，刚需和投机均有成交，全天整体成交量较前一日大幅上升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-21 09:05

中方反制措施对相关市场影响几何？

年10月22日起，对从中国进口的钢铁和铝产品加征25%关税。加方措施严重违反世界贸易组织规则，是典型的保护主义做法，构成对中方的歧视性措施，严重损害中方的合法权益。根据《中华人民共和国关税法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自3月20日起，对原产于加拿大的菜籽油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。对菜籽油市场的影响中方对进口加拿大菜籽油加征100%关税，可能会给国内相关期货品种的价格带来一定的影响，但因我国对相关商品的进口依赖度并不高，预计影响幅度有限。我国菜籽油进口依存度为20%~23%，主要进口来源国分别是俄罗斯、阿联酋、白俄罗斯。根据粮油商务网的数据，2024/2025年度，我国预计进口181万吨菜籽油，而国内菜籽油产量为742万吨。我国从加拿大主要进口油菜籽，总量占国内菜籽总供应的近四分之一，但很少直接进口加拿大菜籽油，因此，此次中方对进口加拿大菜籽油加征关税的影响可能有限，最大的影响可能更体现在市场情绪层面，市场较为担心全球贸易摩擦升温，进而影响到未来菜籽的供应。对猪肉市场的影响整体而言，近年来我国猪肉的进口量处于逐渐下滑的态势。2024年，我国猪肉进口量出现下滑，这主要是因为国内白条猪供应较为充足，从而使得猪肉对外依存度逐年降低。农业农村部的数据显示，2024年，我国猪肉、牛肉和鸡肉的进口总量为603.70万吨。其中，从美国进口的数量仅为58.69万吨，占国内整体供应量的比例不足1%。农业农村部指出，2024年，国内猪肉产量达5706万吨，同比下降1.5%；猪肉进口量为107万吨，较2023年减少了48万吨，同比下降幅度达到30.8%。根据海关总署的猪肉产品进出口数据，2024年，我国猪肉产品（涵盖鲜冷冻猪肉、猪副产品以及加工猪肉）的进口总量为229万吨，同比下降15.47%；进口金额达346.81亿元，同比下降23.53%。2024年，我国从美国进口的猪肉数量为7万吨，在全年进口总量中的占比约为6.54%，在国内猪肉总供应量中的占比仅为千分之一。虽然预计针对加拿大、美国进口猪肉加征关税给国内市场带来的影响不会过于显著，但是关税调整或为国内的养猪企业开拓出更多的市场空间。与此同时，进口量的减少能够对市场产生积极的提振作用，预计短期猪肉价格将会迎来企稳行情。对菜粕市场的影响由于中方将对从加拿大进口的菜籽饼额外征收100%的关税，菜粕的供应或明显收紧。根据粮油商务网的数据，2024年，国产菜粕的产量为1234万吨。而海关总署的数据显示，2024年，我国进口菜粕的总量达275万吨，其中，从加拿大进口的数量占比较大，约为202万吨，这一数量在总进口量中所占的比例约为74%，在菜粕总供应量中所占的比例约为13.4%。数据显示，未来两个月国内进口菜籽到港量偏低，也将助推菜粕走高。粮油商务网预计，3—5月，国内进口菜粕到港量分别为21万吨、21万吨、24.5万吨，低于去年同期的24.5万吨、21.61万吨、30.44万吨。考虑中方并未对加菜籽加征关税，留下了回旋余地，预计未来国内增加进口加拿大菜籽的概率较高。综合来看，国内菜粕供应近期将收紧，菜粕价格走高的概率偏大。另外，菜粕进口受阻后，国内豆粕替代菜粕的可能性将大幅提高。对大豆、玉米、棉花市场的影响中方对进口美国大豆加征10%关税，直接导致国内大豆进口成本上升，美豆进口榨利进一步下滑，从长远来看，市场将会更为依赖进口巴西大豆，而对美豆的依赖会降至极低水平。中方宣布对美大豆加征关税后，巴西大豆价格相对于CBOT大豆期货合约的升水上涨70%，反映出美国贸易政策的影响。Cepea指标显示，在帕拉纳瓜港，3月发货的大豆出口升水达到85美分/蒲式耳，为2022年以来最高水平。中方对美国进口棉花加征15%关税的直接结果是导致美棉进口成本显著上升，但由于近年来巴西棉的替代作用越来越明显，因而对国内棉花市场的冲击有限。数据显示，2024年，我国进口美棉87.6万吨，占棉花进口总量的33.44%，而从巴西进口棉花110.2 万吨，占棉花进口总量的42.10%。2024/2025年度国内棉花市场供应相对宽松，国内棉花价格降至低位，多数企业面临经营困难问题。降低进口端压力，有利于国内棉花市场企稳。因此，对进口美国棉花加征关税有助于缓解国内市场供应端压力，达到企稳市场的目的。近年来，受巴西玉米价格优势的影响，我国从巴西进口的玉米数量远超从美国和乌克兰进口的数量，在我国玉米进口总量中的占比达到了47%。与此同时，美国玉米在我国进口玉米总量中的占比由2021年的70%下降至2024年的15%，这表明我国对美国玉米的进口依赖程度正在减弱。根据海关总署的数据，我国玉米进口量不断下滑，2024年进口量为1377万吨，较2023年的2714万吨下滑49.3%，对外进口依存度大幅减弱。农业农村部预估，2024/2025年度国内玉米进口量将降至900万吨。整体来看，国内每年玉米的需求量已接近3亿吨，因此，对进口美国玉米加征关税对国内市场的影响有限。来源：期货日报网

期货日报网03-21 09:00

1—2月中证商品系列指数整体上行

格自高位大幅回落。1月6日，SMM电解铝冶炼利润一度达到-1700元/吨。与此同时，市场开始计价国内外存量及待投装置供应增量兑现，海外氧化铝估值亦进入下行通道。 1—2月中证商品指数走势较好地反映了美元指数弱化、国内经济动能修复对通胀类资产的影响。2025年年初，全球市场波动较大，经济不确定性增强，持续影响资金流向和核心资产估值。境外方面，特朗普逆全球化关税政策及财政赤字削减计划对利润和经济增长恢复的助力较为有限，市场计价由更高的美国经济回落风险，逐渐转向高利率高通胀弱美元格局。境内方面，随着逆周期政策的持续发力，我国终端需求显现韧性，低估值效应对通胀亦有一定支撑。（作者单位：东证期货）来源：期货日报网

期货日报网03-21 09:00

24小时热点